法律打開發(fā)展空間，我們該如何準備?

顧文江律師1蘭州商學院法學院證券法修訂概述新證券法共有240條，與原來的214條相比，新增53條，刪除27條，從公司法中并入的有8條。本次證券法的修訂，涉及證券發(fā)行、證券上市、證券交易、登記結算、公司治理、投資者保護、市場監(jiān)管等各個方面，調整幅度很大，內容非常豐富。本次修訂，在結構和內容上，證券法與公司法做了合理的銜接安排，將現行公司法中有關股票公開發(fā)行、上市、暫停上市、終止上市的相關內容移至修訂后的證券法中進行調整和規(guī)范。2蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購3蘭州商學院法學院新證券法總則中的內容變化新證券法第一章總則，共九條。內容包括立法目的、適用范圍、基本原則、管理體制等內容。本次主要修訂了其中的二條，主要包括：1、調整范圍增加了證券衍生品種； 22、對混業(yè)經營給予了法律支撐，也為以后的金融改革預留了空間。 64蘭州商學院法學院新證券法調整范圍的變化新證券法現行證券法第二條在中華人民共和國境內，股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法；本法未規(guī)定的，適用《中華人民共和國公司法》和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。政府債券、證券投資基金份額的上市交易，適用本法；其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務院依照本法的原則規(guī)定。第四十二條證券交易以現貨和國務院規(guī)定的其他方式進行交易。第二條在中國境內，股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。政府債券的發(fā)行和交易，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。5蘭州商學院法學院為我國金融改革中出現的混業(yè)經營預留了空間現行證券法第六條證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實行分業(yè)經營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務機構分別設立。國家另有規(guī)定的除外。第六條證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務機構分別設立。新證券法6蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購7蘭州商學院法學院有關證券發(fā)行的主要修改內容新證券法第二章證券發(fā)行，共二十七條，主要對證券發(fā)行的條件、核準機關、程序、申請文件、發(fā)行保薦及承銷等內容作出了規(guī)定。本次修訂，修改了十二條，增加了十條，刪除了三條，主要包括：1、從法律上定義了公開發(fā)行； 102、增加了發(fā)行保薦制度； 113、將現行公司法中的有關證券公開發(fā)行的條款完善后全部移到了證券法。 12-184、增加了IPO申請文件的預披露制度； 215、建立證券發(fā)行的糾錯機制 266、規(guī)定了發(fā)行失敗條件和發(fā)行人應負的責任 358蘭州商學院法學院證券發(fā)行審核制度廢除審批制，證券公開發(fā)行全面實行核準制。第十條公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準或者審批；未經依法核準或者審批，任何單位和個人不得向社會公開發(fā)行證券。

第十條公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。

現行證券法新證券法9蘭州商學院法學院公開發(fā)行與非公開發(fā)行“公開發(fā)行”概念最早見于《股份有限公司規(guī)范意見》，《股票條例》第81條進一步規(guī)定了該術語的含義，即指發(fā)行人通過證券經營機構向發(fā)行人以外的社會公眾就發(fā)行人股票作出的要約邀請、要約或者銷售行為。新證券法第十條二款對“公開發(fā)行”進行了界定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行：(一)向不特定對象發(fā)行證券；(二)累計向超過二百人的特定對象發(fā)行證券；(三)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。

依此，除公開發(fā)行者外，其他方式都屬于非公開發(fā)行。新證券法第十條三款規(guī)定，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

10蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購11蘭州商學院法學院證券發(fā)行的分類證券類型股票發(fā)行公司債券發(fā)行發(fā)行時間設立發(fā)行新股發(fā)行投資者身份和人數公開發(fā)行非公開發(fā)行發(fā)行價格面值發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行中間價發(fā)行普通公司債券可轉換為股票的公司債券

12蘭州商學院法學院設立發(fā)行與新股發(fā)行設立發(fā)行，指為設立股份公司而首次發(fā)行股票，股份公司因發(fā)行完成而設立。新股發(fā)行，指股份公司成立后，為擴大已有的公司規(guī)模而發(fā)行新股，即增資發(fā)行。13蘭州商學院法學院股份發(fā)行的原則第一百三十條股份的發(fā)行，實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額。第一百二十七條股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應當具有同等權利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額。第一百三十二條國務院可以對公司發(fā)行本法規(guī)定以外的其他種類的股份，另行作出規(guī)定。第一百六十七條第四款股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外?，F行公司法新公司法14蘭州商學院法學院股份有限公司的設立新公司法第四章股份有限公司的設立和組織機構，共四十九條，主要修改內容包括：1、增加了向特定對象募集的規(guī)定；2、降低了股份有限公司注冊資本最低限額的要求；3、放寬了對股東出資的限制；4、取消了設立股份有限公司的審批，以登記制度代替審批制度；5、新增董事、監(jiān)事選舉時，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制；6、對上市公司的組織機構作出了特別規(guī)定。15蘭州商學院法學院股份有限公司的設立方式新公司法第七十八條股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設立公司。其他發(fā)行行為向社會公開募集募集設立設立方式向特定對象募集－私募（新增）發(fā)起設立向不特定對象發(fā)行向累計超過二百人的

特定對象發(fā)行向累計不超過二百人的

特定對象發(fā)行公開發(fā)行非公開

發(fā)行16蘭州商學院法學院股份有限公司的設立條件現行公司法第七十七條設立股份有限公司，應當具備下列條件：（一）發(fā)起人符合法定人數；（二）發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設立的經創(chuàng)立大會通過；（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；（六）有公司住所。第七十三條設立股份有限公司，應當具備下列條件：（一）發(fā)起人符合法定人數;（二）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，并經創(chuàng)立大會通過；（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；（六）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。新公司法17蘭州商學院法學院新公司法發(fā)起設立的條件發(fā)起人人數五人以上。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應當采取募集設立方式?，F行公司法二人以上二百人以下，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。最低注冊資本額一千萬元人民幣五百萬元人民幣資本制度實繳資本制注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額認繳資本制注冊資本為在公司登記機關登記的全體發(fā)起人認購的股本總額出資時間發(fā)起人以書面認足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應即繳納全部股款；發(fā)起人交付全部出資后，申請設立登記。全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在五年內繳足。發(fā)起人首次繳納出資后申請設立登記。出資方式貨幣、實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權以工業(yè)產權、非專利技術作價出資的金額不得超過注冊資本的百分之二十貨幣及實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產，但……除外。貨幣出資金額不得低于注冊資本的百分之三十18蘭州商學院法學院發(fā)起設立的程序明確發(fā)起人各自在公司設立過程中的權利和義務由發(fā)起人承擔公司籌辦事務，申請公司名稱預先核準發(fā)起人共同制訂公司章程簽訂發(fā)起人協(xié)議制定章程繳納出資/驗資選舉董/監(jiān)事會申請設立登記發(fā)起人一次繳納的，應即繳納全部出資；分期繳納的，應即繳納首期出資。以非貨幣財產出資的，應當依法辦理其財產權的轉移手續(xù)。發(fā)行價格不得低于票面金額同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。

發(fā)起人首次繳納出資后，應當選舉董事會和監(jiān)事會董事會選舉董事長、經理(法定代表人)監(jiān)事會選舉監(jiān)事會主席由董事會向公司登記機關報送公司章程、由依法設定的驗資機構出具的驗資證明以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他文件，申請設立登記。公司成立交付股票營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)日期為公司成立日期。公司成立后即向股東正式交付股票。

置備股東名冊。19蘭州商學院法學院公開發(fā)行募集設立的條件發(fā)起人人數同右向特定對象募集二人以上二百人以下，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。發(fā)行對象:認股人二百人以下特定對象不特定對象累計超過二百人的特定對象資本制度同右實繳資本制注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額出資時間同右發(fā)行股份的股款繳足后申請設立登記。申請核準發(fā)行－報中國證監(jiān)會核準發(fā)起人認購股份同右不得少于公司股份總數的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。保薦承銷－發(fā)起人向社會公開募集股份，應當由依法設立的證券公司承銷依法采取承銷方式的或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的，應當聘請保薦人。20蘭州商學院法學院募集設立的程序特定對象人數不超過200人由特定對象中的認股人填寫認股書2發(fā)起人簽訂發(fā)起人協(xié)議，承擔公司籌辦事務1同發(fā)起設立發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%；但另有規(guī)定的，從其規(guī)定。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額。發(fā)起人、認股人按照所認購股數繳納股款3注冊資本最低限額為人民幣500萬元。法律、行政法規(guī)有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。發(fā)行股份的股款繳足后，進行驗資。4創(chuàng)立大會應有代表股份總數過半數的發(fā)起人、認股人出席，方可舉行。發(fā)起人提前十五日將會議日期通知各認股人，召集創(chuàng)立大會。5創(chuàng)立大會由發(fā)起人、認股人組成發(fā)起人應當自股款繳足之日起三十日內主持召開公司創(chuàng)立大會621蘭州商學院法學院向特定對象募集設立的程序創(chuàng)立大會對新公司法第九十一條第二款所列事項作出決議7（一）審議發(fā)起人關于公司籌辦情況的報告；（二）通過公司章程；（三）選舉董事會成員；（四）選舉監(jiān)事會成員；（五）對公司的設立費用進行審核；（六）對發(fā)起人用于抵作股款的財產的作價進行審核。創(chuàng)立大會對上述事項作出決議，必須經出席會議的認股人所持表決權過半數通過。發(fā)生不可抗力或者經營條件發(fā)生重大變化直接影響公司設立的，可以作出不設立公司的決議。（一）公司登記申請書；（二）創(chuàng)立大會的會議記錄；（三）公司章程；（四）驗資證明；（五）法定代表人、董事、監(jiān)事的任職文件及其身份證明；（六）發(fā)起人的法人資格證明或者自然人身份證明；（七）公司住所證明。8同發(fā)起設立公司成立后，即向股東正式交付股票。公司成立前不得向股東交付股票。9于創(chuàng)立大會結束后三十日內，董事會向公司登記機關報送下列文件，申請設立登記：22蘭州商學院法學院募集設立時，向特定對象公開發(fā)行的程序報送募股申請文件中國證監(jiān)會核準簽訂發(fā)起人協(xié)議制訂公司章程制作招股說明書驗資召開公司創(chuàng)立大會申請設立登記公司成立，交付股票向特定對象募集股份繳納股款向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券23蘭州商學院法學院募集設立時，公開發(fā)行股票的條件

（募集設立股份有限公司向社會公開發(fā)行股票）

現行公司法第十二條設立股份有限公司公開發(fā)行股票，應當符合《中華人民共和國公司法》規(guī)定的條件和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件，向國務院證券監(jiān)督管理機構報送募股申請和下列文件：（一）公司章程；（二）發(fā)起人協(xié)議；（三）發(fā)起人姓名或者名稱，發(fā)起

人認購的股份數、出資種類

及驗資證明；（四）招股說明書；（五）代收股款銀行的名稱及地址;（六）承銷機構名稱及有關的協(xié)議.依照本法規(guī)定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。法律、行政法規(guī)規(guī)定設立公司必須報經批準的，還應當提交相應的批準文件。第八十四條發(fā)起人向社會公開募集股份時，必須向國務院證券管理部門遞交募股申請，并報送下列主要文件：（一）批準設立公司的文件；（二）公司章程；（三）經營估算書；（四）發(fā)起人姓名或者名稱，

發(fā)起人認購的股份數、

出資種類及驗資證明；（五）招股說明書；（六）代收股款銀行的名稱及

地址；（七）承銷機構名稱及有關的

協(xié)議。新證券法24蘭州商學院法學院募集設立時，公開發(fā)行股票的程序發(fā)起人應當簽訂發(fā)起人協(xié)議，承擔公司籌辦事務1同向特定對象募集設立向中國證監(jiān)會報送募股申請和新證券法第十二條規(guī)定的文件2包括：保薦人出具的發(fā)行保薦書。因公司尚未成立，故與公開發(fā)行新股不同預先披露有關申請文件3新證券法第21條，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的，在提交申請文件后，

應當按照中國證監(jiān)會的規(guī)定預先披露有關申請文件。發(fā)審委審核，證監(jiān)會自受理申請文件之日起三個月內依法核準4發(fā)行人根據要求補充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內；

不予核準的，應當說明理由。在股票公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件5新公司法第86條，發(fā)起人向社會公開募集股份，必須公告招股說明書。發(fā)行人不得在公告公開發(fā)行募集文件前發(fā)行證券證券公司承銷證券6新公司法第88條，發(fā)起人向社會公開募集股份，應當由依法設立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議。新證券法第28條，發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應當由證券公司承銷的，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務采取代銷或者包銷方式。第33條，證券承銷期限最長不得超過九十日。25蘭州商學院法學院向社會公開募集設立的程序新證券法第35條，股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數量未達到擬公開發(fā)行股票數量百分之七十的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。代收股款的銀行應當按照協(xié)議代收和保存股款7發(fā)行股份的股款繳足后，進行驗資8發(fā)起人提前十五日將會議日期通知各認股人，召集創(chuàng)立大會9發(fā)起人應當自股款繳足之日起三十日內主持召開公司創(chuàng)立大會10創(chuàng)立大會對新公司法第九十一條第二款所列事項作出決議1112于創(chuàng)立大會結束后三十日內，董事會向公司登記機關報送文件，申請設立登記公司成立，申請上市或在國務院批準的其他證券交易場所轉讓13第三十九條依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉讓。26蘭州商學院法學院有限責任公司變更為股份有限公司第九十九條

有限責任公

司依法經批準變更為股份有限公司時，折合的股份總額應當相等于公司凈資產額。有限責任公司依法經批準變更為股份有限公司，為增加資本向社會公開募集股份時，應當依照本法有關向社會公開募集股份的規(guī)定辦理。第九十八條有限責任公司變更為股份有限公司，應當符合本法規(guī)定的股份有限公司的條件，并依照本法有關設立股份有限公司的程序辦理。第九十六條

有限責任公司

變更為股份有限公司時，折合的實收股本總額不得高于公司凈資產額。有限責任公司變更為股份有限公司，為增加資本公開發(fā)行股份時，應當依法辦理。

第九條有限責任公司變更為股份有限公司，應當符合本法規(guī)定的股份有限公司的條件?，F行公司法新公司法27蘭州商學院法學院發(fā)起人的責任和義務第八十條股份有限公司發(fā)起人承擔公司籌辦事務。

發(fā)起人應當簽訂發(fā)起人協(xié)議，明確各自在公司設立過程中的權利和義務。第八十四條以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人應當書面認足公司章程規(guī)定其認購的股份；一次繳納的，應即繳納全部出資；分期繳納的，應即繳納首期出資。以非貨幣財產出資的，應當依法辦理其財產權的轉移手續(xù)。

發(fā)起人不依照前款規(guī)定繳納出資的，應當按照發(fā)起人協(xié)議承擔違約責任。第九十四條股份有限公司成立后，發(fā)起人未按照公司章程的規(guī)定繳足出資的，應當補繳；其他發(fā)起人承擔連帶責任。

股份有限公司成立后，發(fā)現作為設立公司出資的非貨幣財產的實際價額顯著低于公司章程所定價額的，應當由交付該出資的發(fā)起人補足其差額；其他發(fā)起人承擔連帶責任。第一百四十二條發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。28蘭州商學院法學院新股發(fā)行的種類公開發(fā)行新股上市公司非公開發(fā)行新股非上市公司首次公開發(fā)行新股非公開發(fā)行新股證券法調整公司法調整29蘭州商學院法學院非公開發(fā)行新股的條件和程序

（非上市公司增資擴股）

刪除了現行公司法第137條、第139條規(guī)定的發(fā)行新股的條件和審批要求1第一百三十七條公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：

（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；

（二）公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；

（三）公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載；

（四）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。第一百三十九條股東大會作出發(fā)行新股的決議后，董事會必須向國務院授權的部門或者省級人民政府申請批準。新公司法關于股份有限公司增資的相關規(guī)定2發(fā)行條件采取發(fā)起設立方式設立的股份有限公司，在全體發(fā)起人認購的股本總額繳足前，不得向他人募集股份。新公司法第81條召開股東大會經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過，對公司增加注冊資本及其他發(fā)行新股事項作出決議新公司法第104、134、136條繳納股款同設立程序新公司法第179條變更登記新股發(fā)行募足股款后，必須向公司登記機關辦理變更登記并公告。新公司法第137、180條30蘭州商學院法學院上市公司非公開發(fā)行新股的條件和程序證券法新增條款：第十三條上市公司非公開發(fā)行新股，應當符合經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。第十五條公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經股東大會認可的，不得公開發(fā)行新股，上市公司也不得非公開發(fā)行新股。31蘭州商學院法學院公開發(fā)行新股的條件和程序

（首發(fā)、上市公司再融資）

現行公司法第十三條公司公開發(fā)行新股，應當符合下列條件：（一）具備健全且運行良好的組織機構；（二）具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；（三）最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（四）經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。第八十一條采取發(fā)起設立方式設立的股份有限公司，在全體發(fā)起人認購的股本總額繳足前，不得向他人募集股份。第二十一條發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的，在提交申請文件后，應當按照國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定預先披露有關申請文件。第一百三十七條公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；（二）公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（三）公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載；（四）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。新證券法32蘭州商學院法學院申請公開發(fā)行，準備工作的變化重點TextTextTextTextTextText33蘭州商學院法學院發(fā)審委重點關注的“四個能力”一、獨立經營能力1、關聯交易2、同業(yè)競爭3、實質控制人的風險二、持續(xù)經營能力1、實際控制人和管理層的變化2、主營業(yè)務、收入的變化三、獨立盈利能力盈利的來源和渠道四、持續(xù)盈利能力34蘭州商學院法學院判斷是否具備持續(xù)盈利能力的主要方面公司經營方面募集資金投向知識產權－是否擁有自主行業(yè)前景和行業(yè)地位公司治理方面35蘭州商學院法學院上市公司再融資，還應關注：一是前次募集資金使用情況1、是否按承諾使用：數量，進度。如有變更則關注：變更原因、變更內容、變更數量、變更程序、變更效果、不變如何等。新證券法第十五條公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經股東大會認可的，不得公開發(fā)行新股，上市公司也不得非公開發(fā)行新股。2、是否達到承諾效益：如未達到承諾效益，則關注：原因、差距、對策等。二是本次募集資金投向情況1、是否以募集資金實施多元化投資或業(yè)務轉型，如有，則存在較大風險，對于風險對策的有效性予以重點關注：2、是否以募集資金提高產能以達到同業(yè)產能前列；3、是否在提高產能的情況下對市場有較好把握與判斷。三是公司規(guī)范運作情況1、公司治理結構是否符合法律法規(guī)要求；2、公司決策程序是否嚴格按照章程規(guī)則進行；3、公司信息披露是否違反及時、準確、完整原則；4、公司交易行為是否存在違規(guī)擔保、占用資金等“一票否決”情形。四是重大資產重組情況（如有）1、重大資產重組的必要性是否合理；2、重大資產重組的程序性是否合規(guī)；3、重大資產重組的公允性是否存在；4、其他。36蘭州商學院法學院首次公開發(fā)行新股的流程圖改制設立股份有限公司聘請保薦人進行輔導保薦人推薦、報送申請文件證監(jiān)會受理申請文件預披露有關申請文件證監(jiān)會初審發(fā)行審核委員會審核證監(jiān)會作出核準或不予核準的決定公開發(fā)行股票保薦人推薦、向證券所申請股票上市交易報證監(jiān)會派出機構備案派出機構出具輔導監(jiān)管報告接收反饋意見，并答復律師會計師評估師就募集資金項目征求發(fā)改委意見37蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購38蘭州商學院法學院有關證券上市的主要修改內容新證券法第三章第二節(jié)證券上市共十五條，規(guī)定了申請股票上市應具備的條件、法定程序以及需要公告的內容格式，并規(guī)定了申請證券上市交易，應當向證券交易所提出申請，由其依法審核同意；證券交易所決定暫停和終止證券上市交易的條件，以及對上市決定不服的復核程序。主要修改內容包括：1、增加了上市保薦制度； 492、規(guī)定由證券交易所審核證券上市申請，由證券交易所決定暫停和終止證券上市交易； 48/52/53/55/5658/59/60/613、將公司法中有關上市條件、暫停和終止上市條件的內容移至新證券法； 50/55/564、新增對證券交易所有關上市決定的復核程序的規(guī)定。6239蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購40蘭州商學院法學院股票公開發(fā)行及上市的銜接目前，我國股票發(fā)行上市審核制度實行“發(fā)行上市審核一體化“。“強制上市制度”下發(fā)行審核完全取代上市審核，成為唯一的市場準入門檻。新證券法規(guī)定的股票發(fā)行上市審核制度：分離發(fā)行、上市審核權，建立適應多層次資本市場體系的發(fā)行上市審核體制，實現上市市場化。41蘭州商學院法學院股票上市的條件現行公司法第五十條股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件：（一）股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；（二）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（三）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；（四）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。第一百五十二條股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件：（一）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；（二）公司股本總額不少于人民幣五千萬元；（三）開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設立的，或者本法實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；（四）持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上；（五）公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；（六）國務院規(guī)定的其他條件。新證券法42蘭州商學院法學院股票上市的程序現行證券法第五十二條申請股票上市交易，應當向證券交易所報送下列文件：（一）上市報告書；（二）申請股票上市的股東大會決議；（三）公司章程；（四）公司營業(yè)執(zhí)照；（五）依法經會計師事務所審計的公司最近三年的財務會計報告；（六）法律意見書和上市保薦書；（七）最近一次的招股說明書；（八）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。第四十五條向國務院證券監(jiān)督管理機構提出股票上市交易申請時，應當提交下列文件：（一）上市報告書；（二）申請上市的股東大會決議；（三）公司章程；（四）公司營業(yè)執(zhí)照；（五）經法定驗證機構驗證的公司最近三年的或者公司成立以來的財務會計報告；（六）法律意見書和證券公司的推薦書；（七）最近一次的招股說明書。新證券法43蘭州商學院法學院股票上市的程序向證券交易所提出申請證券交易所審核同意與證券交易所簽訂上市協(xié)議公告股票上市的有關文件上市交易44蘭州商學院法學院暫停和終止股票上市交易第五十五條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：（一）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（二）公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者；（三）公司有重大違法行為；（四）公司最近三年連續(xù)虧損；（五）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：（一）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內仍不能達到上市條件；（二）公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；（三）公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內未能恢復盈利；（四）公司解散或者被宣告破產；（五）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。45蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購46蘭州商學院法學院公司債券發(fā)行的條件現行公司法第十六條公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；（二）累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；（五）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（六）國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。上市公司發(fā)行可轉換為股票的公司債券，除應當符合第一款規(guī)定的條件外，還應當符合本法關于公開發(fā)行股票的條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。第一百六十一條發(fā)行公司債券，必須符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣六千萬元；（二）累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；（五）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平；（六）國務院規(guī)定的其他條件。發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機關批準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。第一百七十二條發(fā)行可轉換為股票的公司債券，應當報請國務院證券管理部門批準。新證券法47蘭州商學院法學院再次公開發(fā)行公司債券的限制性規(guī)定第一百六十二條凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：（一）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；（二）對已發(fā)行的公司債券或者其債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。第十八條

有下列情形之一

的，不得再次公開發(fā)行公司債券：（一）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；（二）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（三）違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。現行公司法新證券法48蘭州商學院法學院公司債券發(fā)行的程序第一百六十五條公司向國務院證券管理部門申請批準發(fā)行公司債券，應當提交下列文件：（一）公司登記證明；（二）公司章程；（三）公司債券募集辦法；（四）資產評估報告和驗資報告。第十七條

申請公開發(fā)行公司

債券，應當向國務院授權的部門或者國務院證券監(jiān)督管理機構報送下列文件：（一）公司營業(yè)執(zhí)照；（二）公司章程；（三）公司債券募集辦法；（四）資產評估報告和驗資報告；（五）國務院授權的部門或者國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他文件。依照本法規(guī)定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。現行公司法新證券法49蘭州商學院法學院上市公司發(fā)行可轉換債券的條件和程序《證券法》第十一條發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。第十六條，上市公司發(fā)行可轉換為股票的公司債券，除應當符合第一款規(guī)定的（公開發(fā)行公司債券）條件外，還應當符合本法關于公開發(fā)行股票的條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。第四十九條申請股票、可轉換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券上市交易，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。《公司法》第一百六十二條上市公司經股東大會決議可以發(fā)行可轉換為股票的公司債券，并在公司債券募集辦法中規(guī)定具體的轉換辦法。上市公司發(fā)行可轉換為股票的公司債券，應當報國務院證券監(jiān)督管理機構核準。發(fā)行可轉換為股票的公司債券，應當在債券上標明可轉換公司債券字樣，并在公司債券存根簿上載明可轉換公司債券的數額。第一百六十三條發(fā)行可轉換為股票的公司債券的，公司應當按照其轉換辦法向債券持有人換發(fā)股票，但債券持有人對轉換股票或者不轉換股票有選擇權。50蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購51蘭州商學院法學院公司債券上市的條件和程序一、條件第五十七條公司申請公司債券上市交易，應當符合下列條件：（一）公司債券的期限為一年以上；（二）公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；（三）公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。二、程序第五十八條申請公司債券上市交易，應當向證券交易所報送下列文件：（一）上市報告書；（二）申請公司債券上市的董事會決議；（三）公司章程；（四）公司營業(yè)執(zhí)照；（五）公司債券募集辦法；（六）公司債券的實際發(fā)行數額；（七）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。申請可轉換為股票的公司債券上市交易，還應當報送保薦人出具的上市保薦書。第五十九條公司債券上市交易申請經證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應當在規(guī)定的期限內公告公司債券上市文件及有關文件，并將其申請文件置備于指定場所供公眾查閱。52蘭州商學院法學院公司債券上市的暫停、終止第六十條公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：（一）公司有重大違法行為；（二）公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；（三）公司債券所募集資金不按照核準的用途使用；（四）未按照公司債券募集辦法履行義務；（五）公司最近二年連續(xù)虧損。第六十一條公司有前條第（一）項、第（四）項所列情形之一經查實后果嚴重的，或者有前條第（二）項、第（三）項、第（五）項所列情形之一，在限期內未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。公司解散或者被宣告破產的，由證券交易所終止其公司債券上市交易。53蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為信息披露上市公司收購54蘭州商學院法學院有關證券交易的主要修改內容新證券法第三章證券交易共四十八條，主要對證券交易的一般原則、證券上市、持續(xù)信息公開、禁止的交易行為等內容作出了規(guī)定。本次修訂，修改了三十八條，增加了七條，刪除了七條，主要包括：1、為建立我國多層次的資本市場提供了法律保障； 392、重新規(guī)定了交易方式和交易品種； 40/423、刪除了禁止證券公司向客戶融資融券的規(guī)定；4、前述有關證券上市的內容；5、規(guī)范了內幕交易、操縱市場、欺詐客戶的內涵和外延，并規(guī)定了賠償責任； 76/77/796、增加了依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市的規(guī)定； 817、規(guī)范了國有企業(yè)和國有資產控股的企業(yè)買賣股票的行為。8355蘭州商學院法學院股份轉讓與證券交易新公司法第三十七條證券交易當事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。非依法發(fā)行的證券，不得買賣。第三十九條依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉讓。第一百四十二條發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。第一百三十八條股東持有的股份可以依法轉讓。第一百三十九條股東轉讓其股份，應當在依法設立的證券交易場所進行或者按照國務院規(guī)定的其他方式進行。第一百四十五條上市公司的股票，依照有關法律、行政法規(guī)及證券交易所交易規(guī)則上市交易。第三十八條依法發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，法律對其轉讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內不得買賣。新證券法56蘭州商學院法學院股份回購第一百四十三條公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（一）減少公司注冊資本；（二）與持有本公司股份的其他公司合并；（三）將股份獎勵給本公司職工；（四）股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。公司因前款第（一）項至第（三）項的原因收購本公司股份的，應當經股東大會決議。公司依照前款規(guī)定收購本公司股份后，屬于第（一）項情形的，應當自收購之日起十日內注銷；屬于第（二）項、第（四）項情形的，應當在六個月內轉讓或者注銷。公司依照第一款第（三）項規(guī)定收購的本公司股份，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購的資金應當從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應當在一年內轉讓給職工。公司不得接受本公司的股票作為質押權的標的。對自己持有股份的股東權的限制第一百零四條股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權。但是，公司持有的本公司股份沒有表決權。第一百六十七條第六款公司持有的本公司股份不得分配利潤。57蘭州商學院法學院有關“短線交易”及其歸入權的規(guī)定第四十二條前條規(guī)定的股東（持有一個股份有限公司已發(fā)行的股份百分之五的股東），將其所持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回該股東所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票時不受六個月時間限制。公司董事會不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，其他股東有權要求董事會執(zhí)行。公司董事會不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行，致使公司遭受損害的，負有責任的董事依法承擔連帶賠償責任。第四十七條上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個月時間限制。公司董事會不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，股東有權要求董事會在三十日內執(zhí)行。公司董事會未在上述期限內執(zhí)行的，股東有權為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。公司董事會不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行的，負有責任的董事依法承擔連帶責任?，F行證券法新證券法58蘭州商學院法學院禁止的交易行為內幕交易第七十三條禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動。第七十四條證券交易內幕信息的知情人包括：（一）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；（二）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；（三）發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；（四）由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；（五）證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員；（六）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員；（七）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人。第七十六條證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有公司百分之五以上股份的自然人、法人、其他組織收購上市公司的股份，本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。59蘭州商學院法學院禁止的交易行為操縱證券市場第七十七條禁止任何人以下列手段操縱證券市場：（一）單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量；（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；（三）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；（四）以其他手段操縱證券市場。操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。60蘭州商學院法學院欺詐客戶第七十九條禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為：（一）違背客戶的委托為其買賣證券；（二）不在規(guī)定時間內向客戶提供交易的書面確認文件；（三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；（四）未經客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券；（五）為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；（六）利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；（七）其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。61蘭州商學院法學院禁止的交易行為其他第七十八條禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導。第八十條禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。第八十二條禁止任何人挪用公款買賣證券。62蘭州商學院法學院今日議題新證券法總則中的內容變化證券發(fā)行股票發(fā)行公司債券發(fā)行證券上市股票上市公司債券上市證券交易及禁止的交易行為

信息披露上市公司收購63蘭州商學院法學院信息披露的主體和范圍主體

范圍發(fā)行人招股說明書，申請首次公開發(fā)行股票的發(fā)行人，預先披露有關申請文件公司債券募集辦法財務會計報告上市公司中期報告年度報告臨時報告公司債券上市交易的公司中期報告年度報告第六十三條發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。第六十四條經國務院證券監(jiān)督管理機構核準依法公開發(fā)行股票，或者經國務院授權的部門核準依法公開發(fā)行公司債券，應當公告招股說明書、公司債券募集辦法。依法公開發(fā)行新股或者公司債券的，還應當公告財務會計報告。64蘭州商學院法學院上市公司信息披露要求的變化中期報告僅作文字修改增加了要求對公司實際控制人的披露第六十七條發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即將有關該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產生的法律后果。下列情況為前款所稱重大事件：（五）公