...v.摘要本文以中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團**〔股票代碼：600050〕為研究對象，在分析中國聯(lián)通的歷史財務(wù)報告的根底上，結(jié)合行業(yè)，公司的開展趨勢，采用一定的價值評估方法，對中國聯(lián)通的股權(quán)價值進展預(yù)測和評估，從而發(fā)現(xiàn)公司的真實價值，分析公司的增值潛力，并研究如何進一步增加公司價值，在實踐中穩(wěn)固課本所學的知識。同時，對影響中國聯(lián)通價值的各種重要因素進展分析，找出其價值驅(qū)動的根源。 本文主要采用公司實體自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和相對價值模型的市盈率法，在基于自由現(xiàn)金流的股權(quán)現(xiàn)金流預(yù)測與價值評估的根底上，評估貼現(xiàn)率與公司價值，分析影響價值增長的驅(qū)動因子，公司價值的經(jīng)營管理相關(guān)性和財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性。公司實體自由現(xiàn)金流體貼現(xiàn)法，以預(yù)測的報表為根底，計算出公司的實體自由現(xiàn)金流，然后以加權(quán)自由資本本錢為貼現(xiàn)率對實體自由現(xiàn)金流進展貼現(xiàn)，即得到公司的整體價值，再減去公司的債權(quán)價值，得到公司的股票價值。本報告所采用的價值評估模型是以中國聯(lián)通2009到2012年的財務(wù)報表為根底，對中國聯(lián)通未來的經(jīng)營活動，營業(yè)流動資產(chǎn)，資本支出，折舊攤銷，債務(wù)等進展預(yù)測，利用會計報表的勾稽關(guān)系，并在此根底上評估出公司價值。 本文對影響中國聯(lián)通股票價值的各種因素進展了敏感性的預(yù)測，發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)本錢率的變動對股票價值的影響最大，管理者對主營業(yè)務(wù)本錢進展有效地控制，確定合理的主營業(yè)務(wù)本錢率是提高公司價值的有效途徑，其次，結(jié)合產(chǎn)品市場需求，適時地調(diào)整各產(chǎn)品增長率及各產(chǎn)品權(quán)重，使公司保持一個合理的增長速度，可以更有效地提高公司的價值。 本文分為六個局部。一是公司開展與價值發(fā)現(xiàn)，二是基于自由現(xiàn)金流的股權(quán)現(xiàn)金流預(yù)測與價值評估，三是貼現(xiàn)率與公司價值評估，四是影響價值增長的驅(qū)動因子分析，五是公司價值的經(jīng)營管理相關(guān)性分析，六是財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析，其實報告總結(jié)。一、公司開展與價值發(fā)現(xiàn)、公司所處行業(yè)狀況1、整體狀況：中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信**，簡稱中國聯(lián)通，是我國通信與電信效勞業(yè)三巨頭之一，在電信產(chǎn)業(yè)重組之后，與中國移動，中國電信出于競爭寡頭地位。2012年1-9月，全國電信業(yè)務(wù)總量累計完成9661.5億元*，比上年同期增長11.9%;電信主營業(yè)務(wù)收入累計完成8010.3億元，比上年同期增長9.2%。2012年9月，全國用戶凈增1226.3萬戶，總數(shù)到達136668.2萬戶。其中，固定用戶減少23.9萬戶，移動用戶凈增1250.2萬戶。固定用戶：1-9月份，全國固定用戶減少316.0萬戶，到達28193.8萬戶。固定用戶中，無線市話用戶減少439.2萬戶，到達1346.0萬戶，在固定用戶中所占的比重從上年底的6.3%下降到4.8%。移動用戶：1-9月份，全國移動用戶累計凈增9849.1萬戶，到達108474.4萬戶。移動用戶中，3G用戶凈增7421.5萬戶，到達20263.9萬戶?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶：根底電信企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)用戶進一步趨向?qū)拵Щ?、行業(yè)狀況分析：〔1〕、光通信市場構(gòu)造分析①未來3年，移動回傳網(wǎng)〔MSTP/PTN/IPRAN〕、寬帶接入網(wǎng)〔PON〕和光纖傳送網(wǎng)〔WDM/OTN〕都將面臨快速增長的開展機遇，光通信設(shè)備行業(yè)將一馬領(lǐng)先，全面受益。②國內(nèi)光通信設(shè)備市場較為集中，經(jīng)過多年劇烈競爭，目前以華為、中興、為代表的國內(nèi)廠商已成為國內(nèi)光通信設(shè)備市場主導力量，市場格局相對穩(wěn)定?！?〕、移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長〔3〕、數(shù)據(jù)流量持續(xù)爆增〔4〕、智能手機用戶數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長①“我要蘋果四代，而非四袋蘋果！〞——今年最給力的年終獎。iPhone4和iPad已經(jīng)成為人們心目中的時尚代言。以iPhone4和iPod為代表的產(chǎn)品將給智能手機和平板電腦市場帶來持續(xù)熱潮。②智能手機滲透力提高。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，我國最能手機從2009年的1900萬部增至2012約9500部。年復合增長率為52%，滲透力從8.1%提至24.0%。〔5〕、移動應(yīng)用效勞市場開展前景樂觀，白花齊放。3、行業(yè)趨勢：〔1〕、數(shù)據(jù)流量需求增長是未來通信行業(yè)開展主線①移動互聯(lián)網(wǎng)時代，數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)才是用戶愿意花錢的業(yè)務(wù)，從國際主流運營商經(jīng)歷看，3G業(yè)務(wù)推出后，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成為用戶需求增長點。AT&T在2007年推出3G業(yè)務(wù)和iPhone以后，數(shù)據(jù)流量增長了50倍，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)ARPU保持年均20%的增長。Vodafone英國2002年推出3G業(yè)務(wù)以來，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)ARPU保持快速增長。②固定互聯(lián)網(wǎng)流量需求：流量需求將保持高速增長。③固定互聯(lián)網(wǎng)需求：物聯(lián)網(wǎng)、云計算在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用對根底傳輸帶寬的需求加大。④十二五規(guī)劃投資增長39.8%，重點面向?qū)拵А！?〕、電信運營商格局之變:面向流量經(jīng)營〔3〕、受益寬帶和移動流量增長的光通信〔4〕、3G業(yè)務(wù)增長較快，領(lǐng)先優(yōu)勢穩(wěn)固，4G提前開閘，加劇行業(yè)競爭。4、環(huán)境分析：〔1〕、國內(nèi)環(huán)境：2011年工業(yè)通信行業(yè)在上年快速恢復的根底上繼續(xù)保持了平穩(wěn)較快的增長。2012年盡管面臨諸多困難，但中國經(jīng)濟開展的根本面沒有改變，工業(yè)通信業(yè)仍處在重要的戰(zhàn)略機遇期?！?〕、外部環(huán)境：當前世界經(jīng)濟仍保持著復蘇的總態(tài)勢，但出現(xiàn)了全面下滑的新趨勢。歐債危機發(fā)酵可能導致歐洲經(jīng)濟衰退，美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)3年左右的低速增長?？偟膩砜矗?012年世界經(jīng)濟形勢總體上仍將十分嚴峻復雜，世界經(jīng)濟復蘇的不穩(wěn)定性不確定性上升〔3〕、政策環(huán)境：工業(yè)和信息化部通信開展司副司長陳家春2月16日在國務(wù)院新聞發(fā)布會上稱，今年將以建光網(wǎng)、提速度、廣普及、促應(yīng)用、降資費、惠民生為目標，重點實施寬帶上網(wǎng)提速工程。2012年寬帶中國戰(zhàn)略效勞信息化推進大會上表示，今年我國寬帶建立將爭取國家政策和資金支持，加快3G和光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)開展，擴大覆蓋范圍；以“提高網(wǎng)速、惠及民生、增強覆蓋〞為目標，實施寬帶上網(wǎng)提速工程；并繼續(xù)推動建立普遍效勞資金，深入實施通信村村通工程和信息下鄉(xiāng)活動。國家發(fā)改委高技術(shù)產(chǎn)業(yè)司副巡視員X建平表示，國家發(fā)改委將會同工信部、財政部、科技部、國資委等多個相關(guān)部門成立寬帶中國戰(zhàn)略研究工作小組，共同組織開展寬帶中國戰(zhàn)略研究，加快推進寬帶網(wǎng)絡(luò)建立與開展。、公司重大財務(wù)事件1、股份變動情況：股權(quán)分置改革于2006年5月11日經(jīng)股東大會通過并實施。于本報告期內(nèi)，根據(jù)股權(quán)分置協(xié)議的安排，中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團**〔原名“中國聯(lián)合通信**〞，以下簡稱“聯(lián)通集團〞〕持有的1,059,829,820股股份，自2008年5月19日起解除限售可以上市流通。其10,754,658,735股份將于2009年5月19日起可以流通，屆時聯(lián)通集團所持本公司的股份為全流通股份。2、公司股份總數(shù)及股東數(shù)量和持股情況變化： 于2012年6月30日，聯(lián)通集團所持普通股股份總數(shù)，共21,196,596,395股。報告期內(nèi)，聯(lián)通集團累計增持本公司股份為135,469,642股，占總股本0.64％。截至2012年9月30日止，聯(lián)通集團持有本公司的股份為13,100,906,676股，占公司總股本的61.81%。3、控股股東及實際控制人變更情況：2012年9月30日，本報告期內(nèi)公司控股股東及實際控制人沒有發(fā)生變更。4、報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅政策的執(zhí)行情況：本公司2011年度利潤分配方案為：按本公司2011年12月31日總股本211.97億股計，每10股派發(fā)現(xiàn)金股息0.335元〔含稅〕，共計7.1億元。該利潤分配方案經(jīng)2012年5月29日召開的本公司股東大會審議通過后，于2012年7月11日實施。公司持有其他上市公司股權(quán)、參股金融企業(yè)股權(quán)情況：〔1〕、本公司的子公司于報告期持有交通銀行股份**于**證券交易所上市的A股普通股股份約2,538萬股，約占交通銀行股份**總股份的0.04%；除上述子公司持有的交通銀行股票外，本公司所屬聯(lián)通紅籌公司持有的國外的西班牙電信普通股股份約6,420萬股，約占西班牙電信總股份的1.41%。〔2〕、于2012年6月30日，本公司所屬子公司中訊郵電咨詢****〔“中訊**〞〕對被投資單位**開展銀行不具有控制、共同控制或重大影響，且對**開展銀行的長期股權(quán)投資不存在活潑市場報價、其公允價值也不能可靠計量，故本集團采用本錢法核算對**開展銀行的長期股權(quán)投資。6、企業(yè)合并情況： 于2011年12月1日，寬帶在線完成了對聯(lián)通新時訊的合并。寬帶在線和聯(lián)通新時訊在合并前及合并后的最終控制方均為聯(lián)通集團，因此，本集團認為寬帶在線對聯(lián)通新時訊的合并屬于同一控制下的企業(yè)合并，并依照?企業(yè)會計準那么第20號－企業(yè)合并?中關(guān)于同一控制下企業(yè)合并的規(guī)定對寬帶在線合并聯(lián)通新時訊進展會計處理和披露。聯(lián)通新時訊的資產(chǎn)及負債將按其合并日財務(wù)賬面價值并入本集團的合并財務(wù)報表當中，同時視同合并后的報告主體在以前期間一直存在。因此，合并財務(wù)報表中的2011年半年度比擬數(shù)據(jù)亦被重新列報以包括被合并方的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。、公司產(chǎn)品市場開展聯(lián)通公司目前的主要業(yè)務(wù)和效勞有：1、移動業(yè)務(wù)：〔1〕、移動增值業(yè)務(wù)：提供手機短信、手機報、聯(lián)通在信、炫鈴、麗音、手機、彩信、上網(wǎng)流量，以及來電顯示、呼叫轉(zhuǎn)移、呼叫等待、呼叫保持、多方通話、語音信箱、聯(lián)通秘書、漏話提醒等多種增值業(yè)務(wù)。、手機電視：是中國聯(lián)通提供的在手機上觀看視頻節(jié)目的業(yè)務(wù)。使用該業(yè)務(wù)需要中國聯(lián)通WCDMA網(wǎng)絡(luò)的支持。您可以通過手機電視客戶端或聯(lián)通3G門戶，點播、下載、上傳視頻，還可以實時收看多個電視直播頻道。、新勢力：新勢力是中國聯(lián)通公司針對15－26歲的青少年群體推出的客戶品牌，也是中國聯(lián)通的第一個客戶品牌。中國聯(lián)通更希望傳遞Up新勢力所倡導“自信、創(chuàng)新、分享、團隊〞的文化內(nèi)涵，以及“就要你最紅〞的Up精神，傳達在年輕人的成長中對他們的尊重、理解與支持，進一步起到助力的作用?！?〕、如意通：“如意通〞是中國聯(lián)通面向普通群眾提供的實惠方便的移動通信效勞?！叭缫猕晝勺直磉_同樣使用移動，入網(wǎng)方便、簡單；“如意〞帶給用戶桔祥的祝愿，正是每個人時時刻刻都在尋求的目標與境界?！巴è暿峭ㄟ_、通暢，表達了通信產(chǎn)品的特性和優(yōu)越性?！叭缫馔è曊故玖寺?lián)通推出的一種更加體貼人們需要的通信方式?！?〕、世界風：聯(lián)通“世界風〞優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)、高效便捷的業(yè)務(wù)及貼心的效勞能滿足他們的對高效溝通的根本需求，此外還有更多領(lǐng)先的功能和業(yè)務(wù)，助其輕松自如地面對生活和工作中的壓力與挑戰(zhàn)，時刻保持積極進取的心態(tài)，時刻挑戰(zhàn)，享受成功的樂趣。、可視：視頻業(yè)務(wù)是在NGN網(wǎng)絡(luò)上提供的集語音、視頻為一體的多媒體通信業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)以客戶端軟件和視頻終端形式，為用戶提供便捷的點對點、多媒體通信業(yè)務(wù)，可以滿足用戶在親情會晤、視頻會議、多媒體悅鈴、多媒體信息瀏覽和互動等方面的應(yīng)用。〔7〕、3G業(yè)務(wù)：2011年，本公司繼續(xù)堅持3G“品牌、業(yè)務(wù)、資費、包裝、終端政策、效勞標準〞六統(tǒng)一策略，根據(jù)市場和客戶需求變化，不斷優(yōu)化營銷策略，拉動3G用戶快速增長。持續(xù)完善3G資費產(chǎn)品體系，優(yōu)化國際資費，豐富預(yù)付費產(chǎn)品，推出21Mbps速率的HSPA+無線上網(wǎng)卡；調(diào)整和優(yōu)化戰(zhàn)略終端補貼政策，進一步降低終端補貼門檻，推出千元大屏智能手機，加速中低端智能機型上市，豐富定制終端種類；加大應(yīng)用創(chuàng)新和流量經(jīng)營，引入定向流量計費模式，開展數(shù)據(jù)及信息業(yè)務(wù)促銷活動，加快開展手機電視、手機閱讀、沃商店、沃友等創(chuàng)新型產(chǎn)品。〔8〕、GSM業(yè)務(wù)2011年，本公司積極推進GSM業(yè)務(wù)開展模式轉(zhuǎn)型，GSM業(yè)務(wù)開展根本保持平穩(wěn)。調(diào)整渠道和傭金模式，建立長效傭金機制，提高本錢使用效能；梳理GSM資費套餐，引入話務(wù)量產(chǎn)品和融合產(chǎn)品，加大手機上網(wǎng)、炫鈴等重點業(yè)務(wù)推廣；通過話費補貼等措施，引導無線市話用戶升級為GSM用戶，同時積極穩(wěn)妥地推進GSM中高端客戶向3G遷移。2、固網(wǎng)業(yè)務(wù)：〔1〕、親情1+：中國聯(lián)通“親情1+〞口號“固話寬帶加手機，驚喜實惠家歡樂〞直觀易懂，朗朗上口，容易記憶。親情1+〞包含“親情隨身〞、“親情在線〞和“親情無限〞三類根底套餐，每類套餐又包含假設(shè)干檔次根本套餐和可選業(yè)務(wù)包，每客戶可任選一種套餐和相應(yīng)的可選業(yè)務(wù)包，“親情1+〞在三類根底套餐之上，有神眼、可視、家庭網(wǎng)關(guān)等增值業(yè)務(wù)?！?〕、寬帶商務(wù)：“寬帶商務(wù)〞是針對集團客戶推出的客戶品牌。它為集團客戶提供一攬子效勞的解決方案，打造全方位的企業(yè)信息化平臺，針對客戶的不同企業(yè)性質(zhì)及自身需求，提供專業(yè)穩(wěn)定的效勞支撐，并為集團客戶的商業(yè)拓展創(chuàng)造時機?！?〕、寬視界：寬視界視頻監(jiān)控系統(tǒng)是中國聯(lián)通在寬帶網(wǎng)絡(luò)根底上為客戶提供跨地域的圖像、聲音和各種報警信號遠程采集、傳輸、儲存、處理與轉(zhuǎn)播效勞。它為客戶提供一個全數(shù)字化的、純網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)控平臺。它可給處在任何地方的監(jiān)控點提供高效的視頻監(jiān)控和錄像、預(yù)警事件管理、準確的視頻回放及的管理功能。3、綜合信息業(yè)務(wù)：〔1〕、導航導航116114是為客戶提供基于114/116114語音查詢、手機WAP、互聯(lián)網(wǎng)及黃頁等多媒體渠道的綜合信息效勞。向老百姓提供“醫(yī)、食、住、行、游、購、娛〞全方位的生活效勞信息內(nèi)容。通過信息查詢、預(yù)訂機票、酒店、美食、土特產(chǎn)、醫(yī)療掛號、法律咨詢、教育導航等業(yè)務(wù)實現(xiàn)“一號訂天下〞?！?〕、傳媒信息業(yè)務(wù)中國聯(lián)通以信息資源為根底，并進展了深度開發(fā)，能夠為廣闊客戶量身定做多樣化的信息效勞，滿足客戶個性化需求，并具有集印刷、網(wǎng)絡(luò)、語音于一體的多媒體信息平臺，正成為用戶廣為承受的信息查詢渠道?？商峁┘堎|(zhì)黃頁號簿和以網(wǎng)絡(luò)、固話及無線語音為平臺的黃頁信息增值業(yè)務(wù)?！?〕、通信助理：通信助理業(yè)務(wù)是在NGN網(wǎng)絡(luò)上提供的一種綜合型智能業(yè)務(wù)，集成了語音、數(shù)據(jù)、視頻的功能，該業(yè)務(wù)以友好的、全功能的客戶端軟件形式，為用戶提供高質(zhì)量點對點視頻、點擊通話、即時消息、用戶在網(wǎng)狀態(tài)、企業(yè)OA、多媒體會議等應(yīng)用?！?〕、IPTV：IPTV是基于電信寬帶網(wǎng)絡(luò)，以電視機加機頂盒為主要終端設(shè)備，為用戶提供互動多媒體效勞的寬帶增值業(yè)務(wù)?！?〕、網(wǎng)元出租業(yè)務(wù)：中國聯(lián)通具有豐富的網(wǎng)絡(luò)資源，為客戶提供從管道、通信光纖、波長、同步網(wǎng)端口到網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的各種網(wǎng)元出租業(yè)務(wù)。〔6〕、應(yīng)急通信業(yè)務(wù)：中國聯(lián)通應(yīng)急通信是專門執(zhí)行應(yīng)急通信任務(wù)的專業(yè)機構(gòu)，既承當全國應(yīng)急通信保障、搶險救災(zāi)應(yīng)對突發(fā)事件等應(yīng)急通信任務(wù)，也面向社會，為社會文體活動提供臨時替代、支撐和補充等通信效勞，滿足各種話音、數(shù)據(jù)、圖像及多媒體等綜合通信效勞。4、互聯(lián)網(wǎng)接入與應(yīng)用：〔1〕、寬帶接入中國聯(lián)通寬帶互聯(lián)網(wǎng)CHINA169不僅能夠提供撥號、xDSL、專線、光纖等多種固定接入方式，還提供WLAN、GPRS等無線接入方式，同時提供家庭網(wǎng)關(guān)、“寬帶我世界〞、“寬帶我世界〞客戶端、E盾、IDC等豐富的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用效勞?！?〕、家庭網(wǎng)關(guān)家庭網(wǎng)關(guān)是伴隨家庭網(wǎng)絡(luò)概念提出而誕生的，是家庭網(wǎng)絡(luò)設(shè)備會聚，并與互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)的智能接入網(wǎng)關(guān)。其上行目前支撐ADSL、ETH、光口等接入方式，下行支持多ETH、WIFI等標準，同時支撐運營商遠程管理。從應(yīng)用上支持多設(shè)備接入、互聯(lián)及共享，QOS保障，綠色上網(wǎng)，NAT，私網(wǎng)穿越，F(xiàn)TP等?！?〕、WLAN〔無線局域網(wǎng)〕

WiFi業(yè)務(wù)可在公共熱點覆蓋區(qū)域搜索并連接無線網(wǎng)絡(luò)，再在瀏覽器中輸入任意網(wǎng)址將能翻開中國聯(lián)通WLAN業(yè)務(wù)門戶頁面，依據(jù)提示輸入手機和登錄密碼即可完成登錄。中國聯(lián)通還可為客戶提供ADSL+WLAN、LAN+WLAN等組合寬帶接入方式，用戶不僅可以在家中上網(wǎng)，還可以在中國聯(lián)通布網(wǎng)的商務(wù)酒店、休閑中心等公共區(qū)域?qū)崿F(xiàn)internet接入?！?〕、IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心〕中國聯(lián)通IDC以電信級的機房和寬帶網(wǎng)絡(luò)資源為依托，面向應(yīng)用效勞提供商、內(nèi)容效勞提供商、系統(tǒng)集成商、各類政企客戶，提供高速帶寬、平安可靠的互聯(lián)網(wǎng)信息效勞，能夠提供IDC根底業(yè)務(wù)〔主機托管、虛擬主機、端口批發(fā)、IPTransit等〕、IDC平安效勞〔防火墻、流量清洗、網(wǎng)絡(luò)平安監(jiān)控、數(shù)據(jù)存儲藏份等〕效勞、DC增值業(yè)務(wù)〔性能優(yōu)化、終端維護、應(yīng)用外包、設(shè)備租賃等〕?！?〕、寬帶我世界群寬帶我世界群是中國聯(lián)通寬帶應(yīng)用門戶，為中國聯(lián)通寬帶接入用戶提供內(nèi)容與應(yīng)用效勞，包括電影、電視劇、動漫、音樂、娛樂、體育、教育等主要頻道。寬帶我世界有先進的流媒體視頻效勞平臺，主站與全國各省分站覆蓋全國，實現(xiàn)一點認證、全網(wǎng)通行，一點接入、全網(wǎng)效勞，一點結(jié)算、全網(wǎng)收益。〔6〕、寬帶我世界客戶端“寬帶我世界〞客戶端是中國聯(lián)通面向家庭客戶提供各類寬帶效勞的統(tǒng)一承載軟件，具備全面的多標簽頁瀏覽器功能。它集撥號上網(wǎng)、網(wǎng)頁瀏覽、內(nèi)容效勞于一身，采用“2＋X＋A〞的業(yè)務(wù)模式，為用戶提供影視、動漫、綜藝等豐富多彩的視頻娛樂內(nèi)容，便民的社區(qū)效勞信息以及其他滿足各類客戶群需求的個性化效勞，較好地滿足了用戶一站式互聯(lián)網(wǎng)的需求?！?〕、E盾E盾業(yè)務(wù)是中國聯(lián)通以數(shù)字認證〔CA〕技術(shù)為核心根底提供的平安認證與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用效勞的總稱。它涵蓋了數(shù)字證書、終端產(chǎn)品以及應(yīng)用效勞等范疇，能夠提供認證、鑒權(quán)、支付三大核心功能，實現(xiàn)交易者身份確實定、敏感數(shù)據(jù)的**、信息的不可篡改以及交易的不可否認。5、國際業(yè)務(wù)：中國聯(lián)通的國際業(yè)務(wù)涵蓋固定和移動兩個領(lǐng)域，并在**、北美、歐洲和日本設(shè)有境外運營公司，與國際上主導運營商和效勞機構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系?！?〕、固定國際業(yè)務(wù)中國聯(lián)通的固定國際業(yè)務(wù)主要包括話音、線路租用、互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新數(shù)據(jù)效勞。目前已與全球各主要運營商建立了廣泛的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，與全世界60多個國家和地區(qū)近100家運營商建立了直達合作關(guān)系，為用戶提供通達240多個國家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)國際語音和專線效勞。通過多種業(yè)務(wù)模式與全球幾十家主流電信運營商開展IPLC、IEPL、MPLSVPN、FR/ATM等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)合作，為跨國企業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)效勞?！?〕、移動國際業(yè)務(wù)截至2012年，中國聯(lián)通為3G用戶提供了61個國家的3G高速數(shù)據(jù)漫游業(yè)務(wù)。針對3G國際漫游業(yè)務(wù)，中國聯(lián)通完成了統(tǒng)一的產(chǎn)品和效勞規(guī)劃，已與220家境外WCDMA運營商簽署了國際漫游協(xié)議。此外，中國聯(lián)通開通了一卡多號業(yè)務(wù)、預(yù)付費漫游業(yè)務(wù)及國際漫游回撥等多項移動國際增值業(yè)務(wù)。6、聯(lián)通、移動、電信業(yè)務(wù)比照：公司名稱移動用戶網(wǎng)〔億〕及比例3G用戶數(shù)〔萬〕及比例固定寬帶用戶數(shù)〔萬〕及比例中國移動6.830.6567000.389000.06中國聯(lián)通2.190.2157530.336052.70.40中國電信1.440.1450960.2983700.54合計10.46117549115322.71比照方下列圖所示：綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)，電信市場的競爭局勢已經(jīng)在發(fā)生變化：中國移動憑借龐大的存量市場維持著領(lǐng)先地位，但由于2G網(wǎng)絡(luò)容量趨于飽合、3G網(wǎng)絡(luò)不成熟、終端支持不豐富、對TD-LTE預(yù)期過早，將使中國移動未來兩三年面臨下行風險。中國聯(lián)通憑借WCDMA成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，正在發(fā)揮挑戰(zhàn)者的角色，不過營銷和競爭手段略顯激進，需要平衡好投入與產(chǎn)出的關(guān)系。中國電信對自身定位清晰，執(zhí)行也穩(wěn)扎穩(wěn)打，相對領(lǐng)先的全業(yè)務(wù)優(yōu)勢，有可能是三大運營商中最不可小覷的競爭者。、公司價值判斷與發(fā)現(xiàn)中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份**(簡稱“中國聯(lián)通〞)于2008年在原中國網(wǎng)通和原中國聯(lián)通的根底上合并組建而成,在國內(nèi)31個省(自治區(qū)、直轄市)和境外多個國家和地區(qū)設(shè)有分支機構(gòu),是中國唯一一家同時在紐約、**、**三地上市的電信運營企業(yè),連續(xù)多年入選“世界500強企業(yè)〞。中國聯(lián)通擁有全球第二大的固定網(wǎng)、移動網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng),主要經(jīng)營固定通信業(yè)務(wù),移動通信業(yè)務(wù),國內(nèi)、國際通信設(shè)施效勞業(yè)務(wù),衛(wèi)星國際專線業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)和各類電信增值業(yè)務(wù),與通信信息業(yè)務(wù)相關(guān)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。自2009年中國聯(lián)通品牌新形象及全業(yè)務(wù)品牌“沃〞推出后,公司分步驟、有節(jié)奏地開展品牌宣傳。2011年,公司以面向個人互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及行業(yè)客戶信息化應(yīng)用宣傳為統(tǒng)領(lǐng),整合網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)、終端、效勞、營銷等環(huán)節(jié)優(yōu)勢,實現(xiàn)全業(yè)務(wù)系統(tǒng)性地宣傳。在繼續(xù)強化沃3G傳播根底上,加強沃家庭和沃商務(wù)推廣,推出了沃派,夯實了沃品牌內(nèi)涵。?AC尼爾森品牌資產(chǎn)評估調(diào)研報告?顯示,沃品牌認知度到達65%,沃品牌在消費者心目中的印象不斷增強。根據(jù)英國品牌管理公司BrandFinance發(fā)布的“2012全球電信品牌50強排行榜〞,公司品牌價值79億美元,同比增長25.8%,位列第13位。截至2011年底,中國聯(lián)通效勞的用戶總數(shù)到達3.5億戶,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模4585.2億元。中國聯(lián)通擁有覆蓋全國、通達世界的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò),積極推進固定網(wǎng)絡(luò)和移動網(wǎng)絡(luò)的寬帶化,擴