第九章物流企業(yè)財務(wù)管理第1節(jié)資金時間價值和成本分析第2節(jié)物流企業(yè)籌資管理第3節(jié)物流企業(yè)投資管理第4節(jié)物流企業(yè)財務(wù)分析第九章物流企業(yè)財務(wù)管理第1節(jié)資金時間價值和成本分什么是財務(wù)管理?

財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理各方面財務(wù)關(guān)系的一項重要管理工作。物流企業(yè)的財務(wù)管理一般包括：資金的時間價值和成本分析、籌資管理、投資管理、財務(wù)分析等內(nèi)容，它是通過對資金的控制和管理來達到對物流企業(yè)的管理的一種方式。什么是財務(wù)管理?財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處第1節(jié)資金時間價值和成本分析

一、資金時間價值的概念

資金時間價值，是指一定量的貨幣資金在不同時點上的價值量的差額，其實質(zhì)就是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。從形式上，資金的時間價值是資金所有權(quán)與資金使用權(quán)相分離后，資金所有者所取得的一種報酬；從來源上，資金時間價值是社會資金使用效益的一種體現(xiàn)，是資金周轉(zhuǎn)的結(jié)果。資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式：一種是絕對數(shù)，即利息；一種是相對數(shù)，即利率。第1節(jié)資金時間價值和成本分析一、資金時間價值的概念二、資金時間價值的計算方法資金時間價值的大小，取決于資金數(shù)量的多少、占用時間的長短以及收益率的高低等因素。按照利息部分是否計息，資金時間價值的計算方法可以為單利和復(fù)利兩種；按確定的可比基準日的不同，分為現(xiàn)值、終值和年金三種。（一）單利的計算法則(國際上很少采用)F=P（1+i×n）二、資金時間價值的計算方法（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值

1、復(fù)利終值:F=P(1+i)2、復(fù)利現(xiàn)值:P=F(1+i)3、年金終值和年金現(xiàn)值(詳見課本p207)

（1）普通年金—每期期末收款、付款的年金。包括普通年金終值的計算、普通年金現(xiàn)值的計算、年終償債基金的計算、年資本回收額的計算。（2）即付年金—每期期初收款、付款的年金。包括即付年金終值的計算、即付年金現(xiàn)值的計算。（3）遞延年金—第一次收付款的發(fā)生時間不是在第一期的期初或期末，而是若干期以后才開始發(fā)生的系列等額收付款項。（4）永續(xù)年金—是指期限趨于無窮的普通年金。n-n（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值n-n

三、資金成本概念（一）定義資金成本，是指資金使用者為籌措和占用資金而支付的各種籌資費用和各種形式的使用費，是將盈利的一部分支付給資金所用者的報酬，體現(xiàn)著資金使用者和所有者之間的利益分配關(guān)系。（二）作用

1、選擇資金來源進行籌資決策的依據(jù)。

2、評價投資項目可行性、確定投資項目取舍的依據(jù)。

3、評價企業(yè)綜合經(jīng)濟效果的重要經(jīng)濟指標。三、資金成本概念

四、資金成本的計算

1、按形式分：

資金總成本，是指為籌措并占有一定數(shù)量的資金而付出的全部代價，包括取得成本和占用成本。

資金的單位成本，是指每籌集1元資金而支付的成本。

2、按資金成本的性態(tài)分：固定成本和變動成本兩部分。四、資金成本的計算

資金的取得成本如股票、債券和注冊費、代理發(fā)行的手續(xù)費等，一般來說與籌資的總額無直接的比例關(guān)系，為固定成本。而資金的占用成本，如利息、股息等，則與資金的占用量成比例關(guān)系，為變動成本。

資金成本通常用資金的成本率計算，資金成本率是指籌集和占用資金所負擔的成本與籌資數(shù)額的比。公式表示：

資金成本率=資金占用成本/（籌資總額-籌措成本）資金的取得成本如股票、債券和注冊費、代理發(fā)1、不同資金來源的資金成本率

（1）銀行借款（2）應(yīng)付債券（3）優(yōu)先股票（4）普通股票（5）所有者投資（留存利潤）

（6）其他流動負債的資金成本率1、不同資金來源的資金成本率2、企業(yè)加權(quán)平均資金成本率的計算是指分別以各種資金成本為基礎(chǔ)，以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)計算出來的綜合成本。

3、企業(yè)資金的邊際成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。2、企業(yè)加權(quán)平均資金成本率的計算第2節(jié)物流企業(yè)籌資管理一、資金籌集的原則

1、科學預(yù)測，及時供應(yīng)

2、合理選擇，降低成本

3、測算效益，明確方向

4、合理負債，避免風險第2節(jié)物流企業(yè)籌資管理一、資金籌集的原則二、資金籌集渠道

1、國家財政資金

2、銀行貸款

3、非銀行金融機構(gòu)資金

4、其他企業(yè)資金

5、居民個人資金

6、企業(yè)內(nèi)部形成資金

7、外商資金三、資金籌集方式

1、向銀行申請貸款

2、向社會發(fā)行融資債券

3、向社會發(fā)行股票

4、合理利用商業(yè)信用

5、融資租賃

6、提取盈余公積金

7、出租或典當二、資金籌集渠道三、資金籌集方式

四、資金籌集的決策

1、負債和所有者權(quán)益的比例決策：負債比率、所有者權(quán)益比率、期望所有者權(quán)益資金收益率

2、籌資方式的結(jié)構(gòu)決策是根據(jù)企業(yè)已選擇的基本籌資方式，通過比較分析，確定各種方式的具體數(shù)據(jù)或比重的決策。一般通過計算各方案的平均資金成本率進行決策。四、資金籌集的決策第3節(jié)物流企業(yè)投資管理一、物流企業(yè)投資概述

1、物流企業(yè)投資的分類

2、物流企業(yè)投資應(yīng)遵循的原則（1）正確處理企業(yè)微觀條件和宏觀環(huán)境之間的關(guān)系（2）正確處理投資需求與資金供應(yīng)的關(guān)系（3）正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系第3節(jié)物流企業(yè)投資管理一、物流企業(yè)投資概述二、物流企業(yè)的長期投資

1、物流企業(yè)的對內(nèi)長期投資對內(nèi)長期投資，是指對企業(yè)內(nèi)部的各種長期經(jīng)營性資產(chǎn)的投資活動，通常具有影響時間長、投資數(shù)額大、變現(xiàn)能力差的特點，包括：（1）固定資產(chǎn)投資（2）無形資產(chǎn)投資（3）遞延資產(chǎn)投資二、物流企業(yè)的長期投資

（1）固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)投資，是指使用期限在一年以上，單位價值在規(guī)定標準以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機械設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。

固定資產(chǎn)投資，一般包括基本建設(shè)投資和更新改造投資兩部分。（1）固定資產(chǎn)投資

（2）無形資產(chǎn)管理

定義：是指那些不具有實物形態(tài)，但能長期使用并為企業(yè)提供收益的資產(chǎn)。包括：專利權(quán)、商標權(quán)、土地使用權(quán)以及商譽和企業(yè)形象等。特點：無實體性、專有性、不確定性。（3）遞延資產(chǎn)及其它資產(chǎn)

遞延資產(chǎn)，是指不能全部計入當年損益，應(yīng)當在以后年度內(nèi)分期攤銷的各種費用。包括開辦費、企業(yè)以租賃經(jīng)營方式租入的固定資產(chǎn)、改良工程支出、攤銷期限在一年以上的待攤費用等。遞延資產(chǎn)是影響物流企業(yè)對內(nèi)長期投資經(jīng)濟效益的一個不可忽視的影響因素。（2）無形資產(chǎn)管理

2、物流企業(yè)的對外長期投資（1）對外長期投資的原則：效益性原則、分散風險原則、安全性原則、整體性原則（2）物流企業(yè)對外長期投資：對外證券投資、對外直接投資2、物流企業(yè)的對外長期投資三、投資決策的主要技術(shù)方法

（一）現(xiàn)金流量及其表示方法投資決策中的現(xiàn)金流量，是指在一定時期內(nèi)因投資引起的現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的增加數(shù)額。包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量?！艾F(xiàn)金”是廣義的概念，不僅包括貨幣，還包括投資項目需要投入的企業(yè)原來所擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值或重置成本。三、投資決策的主要技術(shù)方法（一）現(xiàn)金流量及其表示方法

1、現(xiàn)金流出量：是指實施投資方案所需的全部貨幣支出量。主要包括：固定資產(chǎn)原始投資及追加投資；無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)投資；流動資產(chǎn)投資；投資項目營運成本等。

2、現(xiàn)金流入量（1）營業(yè)現(xiàn)金流入量（2）固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入或中途的變價收入（3）收回的其他投資額1、現(xiàn)金流出量：是指實施投資方案所需的全部貨幣支出量。

（二）非貼現(xiàn)的投資分析評價方法非貼現(xiàn)的分析評價方法，是指不考慮資金的時間價值，而把不同時間的貨幣收支看成是等效的。

1、回收期法投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量

2、投資收益率法投資收益率=年平均凈收益/原始投資額（二）非貼現(xiàn)的投資分析評價方法（三）貼現(xiàn)的分析方法貼現(xiàn)的分析評價方法，是指考慮貨幣時間價值的分析評價方法。主要有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。（三）貼現(xiàn)的分析方法

1、凈現(xiàn)值法式中，n--投資涉及的年限；

i--預(yù)定的貼現(xiàn)率；

C—原始投資額

--凈現(xiàn)值--第k年的凈現(xiàn)金流量1、凈現(xiàn)值法--凈現(xiàn)值--第k年的凈現(xiàn)金流量

（二）現(xiàn)值指數(shù)法。這種方法使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案的指標。所謂現(xiàn)值指數(shù)（PI)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)、貼現(xiàn)后收益一成本比率等。其計算公式為：

式中，PI—現(xiàn)值指數(shù)；

Ik—第k年的現(xiàn)金流入量；

Ok--第k年的現(xiàn)金流出量；

i--預(yù)定的貼現(xiàn)率。若現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大干貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項目是可行的；（二）現(xiàn)值指數(shù)法。這種方法使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案的指標。（三）內(nèi)含報酬率法。所謂內(nèi)含報酬率（IRR)，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，即內(nèi)含報酬率等于貼現(xiàn)率，或者說是使方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部收益率。若內(nèi)含報酬率大于企業(yè)所要求的最低報酬率（即凈現(xiàn)值中所使用的貼現(xiàn)率），就接受該投資項目；若內(nèi)含報酬率小于企業(yè)所要求的最低報酬率，就放棄該項目。實際上內(nèi)含報酬率大于貼現(xiàn)率時接受一個項目，也就是接受了一個凈現(xiàn)值為正的項目。凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了貨幣時間價值，可以說明方案高于或低于某一特定的標準，但沒有揭示方案本身可以達到的真實的報酬率是多少。內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算出的，是方案本身的真實投資報酬率。內(nèi)含報酬率法的計算，通常需要使用“逐步測試法”，計算比較煩瑣。不過在Excel中提供了計算內(nèi)含報酬率法的函數(shù)，使計算變得很簡單。（IRR為內(nèi)含報酬率）（三）內(nèi)含報酬率法。所謂內(nèi)含報酬率（IRR)，是指能夠使未來

財務(wù)分析，是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景的一種評價。財務(wù)分析的主要依據(jù)，是財務(wù)報表中的大量數(shù)據(jù)。財務(wù)報表的真正價值是通過財務(wù)報表的分析來預(yù)測未來的盈余、股利與現(xiàn)金流量的風險，以幫助公司管理當局規(guī)劃未來，幫助投資者進行投資。財務(wù)分析的方法有：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法等。第4節(jié)物流企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)分析，是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)的財務(wù)狀況和一、財務(wù)分析的方法1、比較分析法（1）比較財務(wù)報表（2）重要財務(wù)指標的比較（3）財務(wù)報表項目構(gòu)成的比較2、比率分析法（1）相關(guān)比率（2）構(gòu)成比率

一、財務(wù)分析的方法3、趨勢分析法又稱水平分析法，是指將企業(yè)兩期或連續(xù)數(shù)期的財務(wù)會計報表中的相同指標或比率相比較，以確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果增減變化的性質(zhì)和變動趨勢的一種分析方法。

4、因素分析法又稱連環(huán)替代法，是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對某個財務(wù)指標的影響程度，據(jù)以說明財務(wù)指標發(fā)生變動或差異的主要原因的一種分析方法。3、趨勢分析法因素分析法的步驟

（1）將分析對象——某綜合性指標分解為各項構(gòu)成因素。（2）確定各項因素的排列順序。（3）按確定的順序?qū)Ω黜椧蛩氐幕鶖?shù)進行計算。（4）順序以各項因素的實際數(shù)值替換基數(shù)，計算替換后的結(jié)果，并將結(jié)果與前一次替換后的計算結(jié)果進行比較，計算出影響程度，直到替換完畢。（5）計算各項因素影響程度之和，與該項綜合性指標的差異總額進行對比，檢查是否相符。因素分析法的步驟（1）將分析對象——某綜合性指標分解為各二、財務(wù)分析與評價的指標體系（一）償債能力分析

1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債反映了流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。通常定為200%。

2、速動比率=流動資產(chǎn)/流動負債至少應(yīng)達到100%。

3、現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債

4、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

5、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益

6、已獲得倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出

7、長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負債）/（固定資產(chǎn)+長期資產(chǎn)）二、財務(wù)分析與評價的指標體系（二）營運能力的分析1、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均額3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷