我國(guó)上市銀行財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健向好，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升聯(lián)合資信

金融評(píng)級(jí)一部

|艾仁智

|韓夷

|陳緒童

|郭嘉喆在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)需求不振、地緣政治沖突加劇的外部環(huán)境下全球商業(yè)銀行整體發(fā)展承壓，但在監(jiān)管、政府的政策引導(dǎo)下，我國(guó)上市銀行資產(chǎn)總額保持增長(zhǎng)且增速有所回升，信貸資產(chǎn)占比持續(xù)提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，負(fù)債穩(wěn)定性有所提升，我國(guó)銀行業(yè)整體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)切實(shí)提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效；此外，以國(guó)有銀行為代表的頭部商業(yè)銀行在全球系統(tǒng)重要性銀行中保持了一定的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，資本實(shí)力、綜合運(yùn)營(yíng)能力排名靠前，未來(lái)隨著我國(guó)資本管理體系的持續(xù)完善、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)向好，我國(guó)頭部商業(yè)銀行全球化經(jīng)營(yíng)程度有望進(jìn)一步加深，在全球的影響力有望得到增強(qiáng)。

研究報(bào)告1一、

上市銀行經(jīng)營(yíng)概況及財(cái)務(wù)表現(xiàn)目前，我國(guó)上市銀行共

59

家，包括

15

家

A+H

股、27

家

A

股和

17

家

H

股上市銀行，但考慮到信息披露標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的一致性，本文我們僅針對(duì)

A

股上市銀行的經(jīng)營(yíng)概況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行分析。截至目前，我國(guó)

A

股上市銀行（以下簡(jiǎn)稱“上市銀行”）42

家，包括

6

家國(guó)有大型商業(yè)銀行、9

家股份制商業(yè)銀行、17

家城商行和10

家農(nóng)商行，2022

年，我國(guó)上市銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長(zhǎng)，且資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力及資本充足水平等方面的表現(xiàn)均優(yōu)于行業(yè)平均水平。下面，我們從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)質(zhì)量、負(fù)債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性、盈利能力和資本充足性四個(gè)方面對(duì)上市銀行經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)進(jìn)行分析。1.

上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)質(zhì)量上市銀行資產(chǎn)總額保持增長(zhǎng)且增速有所回升，其中在回歸信貸本源的政策驅(qū)動(dòng)下其信貸資產(chǎn)占比持續(xù)提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。近年來(lái)，我國(guó)上市銀行資產(chǎn)規(guī)模保持增長(zhǎng)，且

2022

年增速回升；截至

2022

年末，我國(guó)

A

股上市銀行資產(chǎn)總額

252.47萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)

11.36%（見(jiàn)圖

1）；其中國(guó)有大型商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增速最快，較上年提升

5.17

個(gè)百分點(diǎn)至

12.82%，股份制商業(yè)銀行和城商及農(nóng)商行增速亦較上年有所回升，分別提升至

7.42%和

12.08%（見(jiàn)圖

2）。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，近年來(lái)，隨著銀行不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，疊加監(jiān)管對(duì)于非標(biāo)投資的約束，各類上市銀行信貸資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重均有不同程度的提升，其中城商行及農(nóng)商行貸款占比提升相對(duì)明顯，上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整體有所優(yōu)化。截至

2022

年末，上市國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行和農(nóng)商行貸款占資產(chǎn)總額的比重分別為

56.85%、56.45%、47.42%和

52.51%（見(jiàn)表

1）。圖

1：上市銀行資產(chǎn)規(guī)模及增速表

1：各類上市銀行貸款占資產(chǎn)總額的比重202020212022類

型年末年末年末國(guó)有大型商業(yè)銀行

54.76%56.85%

56.85%56.69%

56.45%47.08%

47.42%51.71%

52.51%55.89%

55.86%股份制商業(yè)銀行城商行55.65%45.68%49.30%54.15%農(nóng)商行上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理

研究報(bào)告2圖

2：各類上市銀行資產(chǎn)規(guī)模及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理國(guó)有大型商業(yè)銀行貸款投放力度的加大帶動(dòng)上市銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，且信貸資源向先進(jìn)制造業(yè)、綠色金融等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，房地產(chǎn)貸款占比下降。近年來(lái)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大的背景下，中國(guó)人民銀行加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等多種政策工具投放流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)尤其是國(guó)有大型商業(yè)銀行加大信貸投放力度，并引導(dǎo)國(guó)有大型商業(yè)銀行將服務(wù)下沉至普惠小微客戶群體，國(guó)有大型商業(yè)銀行貸款增速提升，但也因此導(dǎo)致股份行和地方性城商及農(nóng)商行在競(jìng)爭(zhēng)壓力下貸款增速有所放緩（見(jiàn)表

2）。從貸款投向來(lái)看，2022

年，上市銀行信貸資金進(jìn)一步向先進(jìn)制造業(yè)、綠色金融和普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域以及受經(jīng)濟(jì)下行沖擊較大的薄弱環(huán)節(jié)傾斜，制造業(yè)貸款增速及占比均有所提升；在“支持剛性和改善型住房需求”的政策導(dǎo)向下，2022

年房地產(chǎn)貸款增速回升，但受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，房地產(chǎn)貸款占比仍有所下降，且個(gè)人住房按揭貸款增速明顯放緩；此外，城商行作為地方重要金融資源，在地方金融體系中“經(jīng)濟(jì)的壓艙石”這一角色尤為凸顯，在地方經(jīng)濟(jì)下行期，城商行通常會(huì)加大信貸投放力度以維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，同時(shí)作為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融資源儲(chǔ)備，城商行部分信貸資源向城投平臺(tái)公司傾斜，其相較于國(guó)有商業(yè)銀行及全國(guó)性股份制銀行，信貸資產(chǎn)中涉政類業(yè)務(wù)占比較高，需關(guān)注在地方政府化解隱性債務(wù)的過(guò)程中城商行資產(chǎn)質(zhì)量及盈利水平的變動(dòng)情況。

研究報(bào)告3表

2：各類上市銀行貸款增速2020

年末

2021

年末

2022

年末類

型國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城商行11.41%11.76%9.09%12.81%6.97%13.06%15.74%16.86%12.22%15.65%14.98%11.38%13.57%10.55%11.32%農(nóng)商行上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理上市銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平均穩(wěn)步提升，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)增強(qiáng)。近年來(lái)，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力增加，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露逐步傳導(dǎo)至銀行，導(dǎo)致上市銀行不良貸款及關(guān)注類貸款規(guī)模均有所增加，但得益于不良貸款處置力度較大，不良貸款規(guī)模增幅相對(duì)可控，且隨著貸款總額的較快增長(zhǎng)，各類上市銀行不良貸款率以及關(guān)注類貸款占比均呈下降趨勢(shì)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步改善，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)可控（見(jiàn)表

3），但近年來(lái)政策引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)信貸支持，一定程度上對(duì)上市銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高要求；從不同類型上市銀行來(lái)看，城商行及農(nóng)商行不良貸款率和關(guān)注類貸款占比均較國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行較低，主要是由于城農(nóng)商行與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展捆綁程度較深，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)與經(jīng)營(yíng)區(qū)域的金融生態(tài)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相關(guān)性較高，良好的信貸資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)與上市城農(nóng)商行多位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)有一定的關(guān)聯(lián)度。從撥備方面來(lái)看，各類上市銀行撥備覆蓋率均有所提升，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)增強(qiáng)。表

3：各類上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量變化情況不良貸款率2021關(guān)注類貸款占比撥備覆蓋率2021類型20202022202020212022年末20202022年末年末年末年末年末年末年末年末國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城商行及農(nóng)商行上市銀行1.50%1.47%1.28%1.36%1.33%1.18%1.33%1.29%1.12%2.08%1.96%1.62%1.76%1.85%1.53%1.72%

212.17%

236.46%

238.96%1.91%

201.66%

217.66%

221.78%1.42%

292.75%

313.94%

326.35%1.48%

1.34%

1.30%

2.01%

1.76%

1.74%

215.44%

237.70%

241.53%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理非標(biāo)投資持續(xù)壓降，需對(duì)存量非標(biāo)規(guī)模較大的上市銀行投資資產(chǎn)質(zhì)量變動(dòng)情況保持關(guān)注。非信貸類資產(chǎn)質(zhì)量方面，近年來(lái)，各類上市銀行主動(dòng)優(yōu)化投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降非標(biāo)投資，投資業(yè)務(wù)開(kāi)展風(fēng)格逐漸趨于穩(wěn)健，且得益于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置計(jì)劃的逐步落

研究報(bào)告4地以及減值計(jì)提的增加，投資風(fēng)險(xiǎn)敞口呈收窄趨勢(shì)；但另一方面，由于非標(biāo)投資多投向房地產(chǎn)及城投類企業(yè)，在房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露以及部分區(qū)域政府債務(wù)壓力上升的背景下，需關(guān)注存量非標(biāo)規(guī)模較大的上市銀行投資資產(chǎn)質(zhì)量變動(dòng)情況。2.

上市銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性上市銀行負(fù)債增速回升，其中國(guó)有行負(fù)債穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)明顯，股份行和城農(nóng)商行負(fù)債結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。近年來(lái)，上市銀行負(fù)債規(guī)模保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，且

2022

年增速回升，截至

2022

年末，我國(guó)

A

股上市銀行負(fù)債總額

231.78

萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)

11.65%（見(jiàn)圖

3）；其中國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城商及農(nóng)商行增速分別為13.21%、7.46%和

12.32%，分別較上年提升

5.85、0.73

和

1.01

個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖

4）。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)有行負(fù)債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，存款占比保持在

80%以上，夯實(shí)的客戶基礎(chǔ)為其負(fù)債穩(wěn)定性提供了良好支撐，核心負(fù)債穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)，2022

年，上市股份行、城商行及農(nóng)商行存款占比均有不同程度的提升（見(jiàn)表

4），負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)穩(wěn)定性增強(qiáng)。圖

3：上市銀行負(fù)債規(guī)模及增速

單位：億元表

4：各類上市銀行存款占負(fù)債總額的比重202020212022類

型年末年末年末國(guó)有大型商業(yè)銀行

80.68%80.63%

80.26%63.88%

65.95%63.69%

64.12%75.71%

77.55%74.81%

75.29%股份制商業(yè)銀行城商行63.61%64.14%75.47%74.83%農(nóng)商行上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理圖

4：各類上市銀行負(fù)債規(guī)模及增速單位：億元數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理

研究報(bào)告5各類上市銀行存款增速均回升至雙位數(shù)，且儲(chǔ)蓄存款占比提升，但需關(guān)注存款定期化趨勢(shì)帶來(lái)的資金成本壓力。2022

年，在經(jīng)濟(jì)下行及理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大的背景下，居民消費(fèi)需求減弱且風(fēng)險(xiǎn)偏好降低從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，上市銀行儲(chǔ)蓄存款加速增長(zhǎng)，帶動(dòng)整體存款規(guī)模增速明顯回升；截至

2022

年末，上市銀行存款總額174.51

萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)

12.37%；從不同類型上市銀行來(lái)看，各類上市銀行存款均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中城商行得益于在經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)的地緣人緣優(yōu)勢(shì)以及相較于國(guó)有行和股份行的存款利率優(yōu)勢(shì)，存款增速最快，2022

年末高達(dá)

13.82%；從存款結(jié)構(gòu)來(lái)看，上市銀行儲(chǔ)蓄存款占比整體提升，存款穩(wěn)定性進(jìn)一步夯實(shí)，但同時(shí)，存款定期化趨勢(shì)亦有所加劇，各類上市銀行定期存款占比均有不同程度的上升。流動(dòng)性方面，2022

年，人民銀行加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具以及上繳央行結(jié)存利潤(rùn)等方式投放流動(dòng)性，靈活把握公開(kāi)市場(chǎng)操作力度和節(jié)奏，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，上市銀行各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)均保持在合理水平，面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。表

5：各類上市銀行存款增速2020

年末

2021

年末

2022

年末國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城商行9.74%11.38%11.94%10.99%10.27%7.30%7.19%11.00%9.45%7.58%12.69%10.93%13.82%11.49%12.37%農(nóng)商行上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理3.

上市銀行盈利能力分析在減費(fèi)讓利的政策引導(dǎo)下上市銀行生息資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，其中國(guó)有大型商業(yè)銀行下降幅度較小，城商行及農(nóng)商行下降幅度更明顯。近年來(lái)，政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體，持續(xù)推進(jìn)減費(fèi)讓利進(jìn)程，帶動(dòng)上市銀行貸款定價(jià)持續(xù)下行。從不同類型上市銀行來(lái)看，國(guó)有大型商業(yè)銀行依托其資本實(shí)力強(qiáng)、分支機(jī)構(gòu)分布廣泛等眾多方面的優(yōu)勢(shì)，客戶資源豐富且客戶資質(zhì)往往優(yōu)于其他類型商業(yè)銀行，基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的原則，疊加議價(jià)能力強(qiáng)以及資金成本低等多方面的優(yōu)勢(shì)，其貸款定價(jià)相較于其他類型商業(yè)銀行較低，因此，近年來(lái)國(guó)有大型商業(yè)銀行的貸款定價(jià)雖有所下降，但下降空間相對(duì)較小，生息資產(chǎn)收益率下降幅度較小。城商行及農(nóng)商行由于客戶資質(zhì)相對(duì)劣后，貸款定價(jià)相對(duì)較高，近年來(lái)在減費(fèi)讓利政策推動(dòng)以及國(guó)股

研究報(bào)告6行業(yè)務(wù)下沉導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，城商行及農(nóng)商行貸款定價(jià)下降較為明顯，生息資產(chǎn)收益率下降幅度較大。除貸款外，上市銀行投資資產(chǎn)配置策略相對(duì)穩(wěn)健，利率債配置比重較高；近年來(lái)，央行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，使得市場(chǎng)資金寬裕，國(guó)債收益率下行，對(duì)上市銀行投資資產(chǎn)收益實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生一定影響，一定程度上也對(duì)其生息資產(chǎn)收益率的下降起到推動(dòng)作用；此外，近年來(lái)，資本市場(chǎng)違約事件頻發(fā)，非信貸資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露對(duì)資產(chǎn)端收益實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。圖

5：各類上市銀行生息資產(chǎn)收益率

單位：%圖

6：各類上市銀行計(jì)息負(fù)債成本率

單位：%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理央行持續(xù)調(diào)整存款利率定價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)存款利率下行，加之市場(chǎng)資金利率下行帶動(dòng)同業(yè)資金成本下降，上市銀行計(jì)息負(fù)債成本率有所下行。2021

年

6

月，央行指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，并通過(guò)

MPA

考核規(guī)范銀行存款定價(jià)行為，存款利率市場(chǎng)化程度有所提高，加之資產(chǎn)端收益水平下降逐步傳導(dǎo)到負(fù)債端，市場(chǎng)存款掛牌利率有所下調(diào)，但由于存款定期化程度加大，上市銀行存款付息率小幅抬升；但另一方面，得益于市場(chǎng)資金利率持續(xù)下行，央行借款與同業(yè)負(fù)債價(jià)格的下降一定程度上緩解了上市銀行負(fù)債端資金成本壓力，帶動(dòng)上市銀行計(jì)息負(fù)債成本率整體下降，尤其對(duì)于同業(yè)負(fù)債占比較高的城商行，市場(chǎng)利率下行對(duì)其負(fù)債端成本的影響更為明顯。受凈息差持續(xù)收窄影響，上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速放緩，但撥備計(jì)提力度的減小釋放了一定利潤(rùn)，凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，盈利性指標(biāo)總體穩(wěn)定，但需關(guān)注凈息差進(jìn)一步收窄對(duì)盈利持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力。近年來(lái)，上市銀行資產(chǎn)端貸款定價(jià)水平持續(xù)下行帶動(dòng)資產(chǎn)收益率下降，存款定價(jià)在央行調(diào)控下雖有所降低，但存款成本的改善速度、幅

研究報(bào)告7度均不及貸款端收益水平的下行程度，各類上市銀行凈息差均呈持續(xù)收窄的態(tài)勢(shì)，2022

年國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行和農(nóng)商行凈息差分別收窄至1.88%、2.10%、1.92%和

2.11%，其中農(nóng)商行由于資產(chǎn)端貸款定價(jià)下行更加明顯，但負(fù)債端對(duì)定期存款依賴度相對(duì)較高，導(dǎo)致其凈息差收窄較為明顯（見(jiàn)表

6）。此外，近年來(lái)，監(jiān)管引導(dǎo)商業(yè)銀行加大撥備計(jì)提力度，2022

年

5

月，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行預(yù)期信用損失法實(shí)施管理辦法》（銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕10

號(hào)），進(jìn)一步要求商業(yè)銀行強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)撥備管理基礎(chǔ)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力。但如前文所述，上市銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，上市銀行整體撥備計(jì)提力度有所下降；其中上市城農(nóng)商行多位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)故而信貸資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)良好，撥備計(jì)提力度下降較為明顯，股份制商業(yè)銀行撥備計(jì)提對(duì)盈利的影響相對(duì)較大。2022

年，受凈息差收窄影響，上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速放緩，但撥備計(jì)提力度的減小釋放了一定利潤(rùn)，凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，且由于城農(nóng)商行撥備計(jì)提力度下降較為明顯，其凈利潤(rùn)增速在

10%以上；從盈利指標(biāo)來(lái)看，2022

年，上市銀行

ROA

和

ROE

總體保持穩(wěn)定，其中國(guó)有大型商業(yè)銀行和城商行盈利指標(biāo)略有下降，股份制商業(yè)銀行和農(nóng)商行有所提升。表

6：各類上市銀行凈息差和減值損失/撥備前利潤(rùn)總額情況各類上市銀行凈息差2020

年

2021

年

2022

年2.01%各類上市銀行減值損失/撥備前利潤(rùn)總額2020

年

2021

年

2022

年37.61%

33.98%

30.45%國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城商行2.06%2.32%2.12%2.38%2.22%1.88%2.10%1.92%2.11%2.00%2.24%1.99%2.22%2.10%56.44%49.26%48.77%49.02%53.20%46.24%43.15%45.25%48.31%43.08%37.13%40.98%農(nóng)商行上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理圖表

7：各類上市銀行凈利潤(rùn)規(guī)模及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理

研究報(bào)告8圖表

8：各類上市銀行

ROA

和

ROEROAROE2020

年0.85%2021

年0.87%2022

年0.84%2020

年10.58%9.62%2021

年10.68%9.70%2022

年10.39%9.73%國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城商行0.77%0.80%0.81%0.79%0.81%0.85%0.80%0.80%0.90%10.83%9.85%10.82%10.26%10.73%10.61%農(nóng)商行數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理4.

上市銀行資本充足性分析上市銀行資本補(bǔ)充渠道豐富，資本充足水平持續(xù)提升，且優(yōu)于行業(yè)平均水平，抵御非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的能力整體提升；其中國(guó)有大行和農(nóng)商行資本充足率持續(xù)提升，但股份制銀行及城商行有所下降。上市銀行能夠通過(guò)配股、增發(fā)以及發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債和資本類債券等方式補(bǔ)充資本，資本補(bǔ)充渠道豐富；同時(shí)，上市銀行盈利能力優(yōu)于行業(yè)平均水平，資本內(nèi)生能力較好。近年來(lái)，上市銀行通過(guò)內(nèi)外部渠道補(bǔ)充資本，資本充足水平持續(xù)提升，資本充足水平優(yōu)于行業(yè)平均；截至

2022

年末，上市銀行資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為

16.43%和

11.52%。其中，國(guó)有大型商業(yè)銀行和農(nóng)商行資本充足水平持續(xù)提升，且相對(duì)較高，股份制商業(yè)銀行和城商行資本充足率2022

年有所下降，但仍處于充足水平。

研究報(bào)告9圖

9：各類上市銀行資本充足率

單位：%圖

10：各類上市銀行核心一級(jí)資本充足率

單位：%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理二、

國(guó)內(nèi)外銀行對(duì)比分析宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下我國(guó)央行及監(jiān)管政策導(dǎo)向較為明確，引導(dǎo)我國(guó)商業(yè)銀行信貸投放力度恢復(fù)性增長(zhǎng)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化，承擔(dān)了更多社會(huì)責(zé)任的同時(shí)亦帶來(lái)生息資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，一定程度上有助于商業(yè)銀行未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展；相對(duì)而言，境外商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)增速有所放緩，惜貸效應(yīng)顯現(xiàn)。本文綜合考慮數(shù)據(jù)可得性、全球影響力及總部所在地區(qū)分布選取富國(guó)銀行、摩根大通及匯豐控股三家境外全球系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行作為境外樣本銀行，選取我國(guó)六大國(guó)有商業(yè)銀行及招商銀行作為我國(guó)頭部商業(yè)銀行的樣本代表進(jìn)行分析對(duì)比討論。近年來(lái)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)供需兩弱，疊加政治地緣沖突加劇的負(fù)面影響，全球商業(yè)銀行整體發(fā)展面臨一定壓力。在此背景下，境外商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的順周期性愈加突出，其信貸業(yè)務(wù)增速有所放緩，各大境外商業(yè)銀行紛紛“惜貸”；從貸款增速來(lái)看，以富國(guó)銀行、匯豐銀行及摩根大通三家境外銀行為樣本，截至

2023

年

3

月末，富國(guó)銀行及摩根大通貸款凈額較上年末分別下降

2.17%和

1.96%；從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，近年來(lái)境外銀行貸款占資產(chǎn)總額的比重明顯較低，資產(chǎn)配置方向各有側(cè)重，但信貸業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)保守態(tài)勢(shì)。2023

年以來(lái)，在硅谷銀行破產(chǎn)后，美國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)一步收緊授信，信貸投放持續(xù)疲弱，一方面體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行背景下導(dǎo)致投資、消費(fèi)信心下降，亦體現(xiàn)了美國(guó)商業(yè)銀行在弱經(jīng)濟(jì)周期中對(duì)自身信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的信心不足。相比之下，我國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)過(guò)程中體現(xiàn)出來(lái)的政策導(dǎo)向性相對(duì)較強(qiáng)。在中央提出“六穩(wěn)六?！惫ぷ髂繕?biāo)、號(hào)召金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，我國(guó)商業(yè)銀行信

研究報(bào)告10貸投放較

2021

年呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，以國(guó)有六大行及招商銀行為例，其信貸投放占資產(chǎn)總額的比重近年來(lái)整體有所提升，且處于較高水平；信貸投放力度的持續(xù)加強(qiáng)一方面體現(xiàn)了我國(guó)商業(yè)銀行承擔(dān)了更高的社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也體現(xiàn)為我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)端生息資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，為其未來(lái)可持續(xù)發(fā)展提供了一定支撐。圖

11：國(guó)內(nèi)外樣本銀行資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及貸款增速數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，聯(lián)合資信整理我國(guó)整體穩(wěn)定的金融系統(tǒng)和強(qiáng)有力的監(jiān)管環(huán)境給予儲(chǔ)戶相對(duì)較高的資金安全感，為我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債端存款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)居民中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄需求上升為我國(guó)商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)創(chuàng)造了外部條件，保障了我國(guó)商業(yè)銀行的負(fù)債穩(wěn)定性。而硅谷銀行事件的持續(xù)發(fā)酵對(duì)美國(guó)儲(chǔ)戶的信心造成影響，存款的流失加劇了美國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓力。2023

年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息，導(dǎo)致部分美國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債端流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，截至一季度末，被美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司列入“問(wèn)題名單”的銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)增加至

43

家，2023

年

3

月份以來(lái)硅谷銀行、簽字銀行及第一共和銀行相繼倒閉，儲(chǔ)戶存款安全受到威脅；在此負(fù)面影響下，疊加市場(chǎng)利率上升，美國(guó)居民儲(chǔ)戶分散資金配置，導(dǎo)致美國(guó)商業(yè)銀行“未投保存款”大幅流失，美國(guó)銀行業(yè)存款規(guī)模整體隨之下降；據(jù)公開(kāi)資料顯示，截至

2023

年一季度末，美國(guó)銀行業(yè)存款減少約

4720

億美元，其中大型商業(yè)銀行為主要的存款流出對(duì)象，以匯豐銀行及富國(guó)銀行為例，其

2023

年一季度末存款余額較

2022

年末分別下降

1.86%和

2.86%。美國(guó)銀行存款金額流失揭示了在經(jīng)濟(jì)承壓、地緣政治不確定性及超預(yù)期加息政策影響下，美國(guó)居民對(duì)于美國(guó)商業(yè)銀行

研究報(bào)告11未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心下降，進(jìn)一步加劇了美國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理壓力。相比之下，在我國(guó)商業(yè)銀行強(qiáng)監(jiān)管、高度重視保護(hù)儲(chǔ)戶利益的環(huán)境下，儲(chǔ)戶對(duì)于商業(yè)銀行存款安全感整體較高；2023

年以來(lái)，盡管市場(chǎng)利率持續(xù)走低，我國(guó)居民對(duì)于儲(chǔ)蓄存款的熱情仍不減，同時(shí)受資本市場(chǎng)投資波動(dòng)影響，居民中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄需求有所增長(zhǎng)，為我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債端存款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了外部條件；此外，我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債端存款占比相對(duì)較高，負(fù)債穩(wěn)定性優(yōu)于境外銀行。2023

年一季度，我國(guó)人民幣存款增加

15.49

萬(wàn)億元，同比多增

4.54

萬(wàn)億元；以國(guó)有六大行及招商銀行為例，其

2023年一季度存款規(guī)模均持續(xù)了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中招商銀行增速最高，達(dá)到

18.88%。負(fù)債端穩(wěn)定的存款增長(zhǎng)為我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)端業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了可靠的資金來(lái)源，為經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的源動(dòng)力。圖

12：國(guó)內(nèi)外樣本銀行資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及貸款增速數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，聯(lián)合資信整理我國(guó)商業(yè)銀行生息資產(chǎn)的增長(zhǎng)規(guī)模緩釋了息差收窄帶來(lái)的壓力，ROE

整體較為穩(wěn)定，隨著負(fù)債端成本的加強(qiáng)管控，其盈利能力有望得到回升；相較而言，境外樣本銀行

ROE

水平呈現(xiàn)較大的波動(dòng)性。從盈利方面來(lái)看，境外樣本銀行由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中貸款占比較小、生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，其非息收入波動(dòng)較大，導(dǎo)致其

ROE

亦呈現(xiàn)較大的波動(dòng)性。對(duì)比來(lái)看，雖然我國(guó)商業(yè)銀行在監(jiān)管號(hào)召減費(fèi)讓利的背景下，息差均呈現(xiàn)一定收窄態(tài)勢(shì)，但得益于信貸投放力度加大、生息資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，ROE

相對(duì)穩(wěn)定；以境內(nèi)樣本銀行為例，其ROE

整體變動(dòng)趨勢(shì)較為穩(wěn)定，且橫向?qū)Ρ瓤?，境?nèi)樣本銀行

ROE

水平普遍高于境外樣本銀行；2022

年境內(nèi)樣本銀行平均

ROE

水平

11.32%，境外樣本銀行平均

ROE

水

研究報(bào)告12平

10.07%。此外，隨著我國(guó)銀行業(yè)加強(qiáng)利率自律管理，各大商業(yè)銀行紛紛調(diào)低掛牌利率，負(fù)債端成本進(jìn)一步下降，我國(guó)商業(yè)銀行息差水平有望得到較好管控，盈利能力有望回升。圖

13：國(guó)內(nèi)外樣本銀行

ROE數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，聯(lián)合資信整理我國(guó)國(guó)有大型商業(yè)銀行資本實(shí)力強(qiáng)，在全球系統(tǒng)重要性銀行中一級(jí)資本排名顯著靠前；得益于利潤(rùn)留存及多渠道補(bǔ)充資本，資本充足率穩(wěn)步提升，同時(shí)

TLAC

機(jī)制的建設(shè)進(jìn)一步有效防范了我國(guó)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。在巴塞爾協(xié)議監(jiān)管框架下，一級(jí)資本是衡量銀行財(cái)務(wù)實(shí)力的核心指標(biāo)。從一級(jí)資本規(guī)模來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)頭部商業(yè)銀行整體資本水平較高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，資本實(shí)力在世界排名靠前，根據(jù)

2023

年

7

月

5

日英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布的排名，以

2022年末數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，全球一級(jí)資本規(guī)模前

10

的銀行中，我國(guó)商業(yè)銀行占

5

位，且工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行及中國(guó)銀行連續(xù)六年包攬前

4

名，工商銀行連續(xù)十一年資本水平位居世界榜首。從資本充足率指標(biāo)變動(dòng)情況來(lái)看，得益于利潤(rùn)留存及多元渠道補(bǔ)充資本，我國(guó)國(guó)有六大行及招商銀行資本充足率均處于良好水平，且

2022

年整體均有所提升，體現(xiàn)了我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)的發(fā)展節(jié)奏；而另一方面，境外樣本銀行受盈利能力下滑、撥備計(jì)提力度加大等因素影響，資本充足率較上年末均小幅下滑，但仍處于充足水平。

研究報(bào)告13圖

14：2022

年末全球一級(jí)資本規(guī)模前十名銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，聯(lián)合資信整理圖

15：國(guó)內(nèi)外銀行資本充足率數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，聯(lián)合資信整理從監(jiān)管層面看，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)扎實(shí)推進(jìn)金融穩(wěn)定長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。繼中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行及建設(shè)銀行相繼被認(rèn)定為全球系統(tǒng)重要性銀行后，為進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)

研究報(bào)告14上述大型商業(yè)銀行資本管理，堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線、切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、人民銀行及財(cái)政部于

2021

年聯(lián)合發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，對(duì)我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行提出

TLAC（總損失吸收能力）監(jiān)管要求；2022

年

4

月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于全球系統(tǒng)重要性銀行發(fā)行總損失吸收能力非資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》。TLAC

機(jī)制的建設(shè)將引導(dǎo)我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行健全風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，控制非理性擴(kuò)張和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累，促進(jìn)其向多元化、綜合化的方向穩(wěn)健發(fā)展。三、

總結(jié)近年來(lái)，我國(guó)上市銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長(zhǎng)且增速有所回升，同時(shí)，在回歸存貸款業(yè)務(wù)本源的政策驅(qū)動(dòng)下，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，信貸資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平均穩(wěn)步提升，凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，盈利性指標(biāo)總體穩(wěn)定，抵御非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的能力亦有所提升，財(cái)務(wù)表現(xiàn)整體穩(wěn)健向好；上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力及資本充足水平等方面的表現(xiàn)均優(yōu)于我國(guó)商業(yè)銀行平均水平，但其各方面變化特點(diǎn)一定程度上亦體現(xiàn)了我國(guó)銀行業(yè)向好的發(fā)展趨勢(shì)。從我國(guó)銀行業(yè)整體發(fā)展情況來(lái)看，2022

年，國(guó)有大型商業(yè)銀行貸款增速提升帶動(dòng)其資產(chǎn)規(guī)模增速加快，從而帶動(dòng)整體銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速回升，貸款占比保持上升趨勢(shì)的同時(shí)，信貸資源進(jìn)一步向先進(jìn)制造業(yè)、綠色金融和普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域以及受經(jīng)濟(jì)下行沖擊較大的薄弱環(huán)節(jié)傾斜，信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效有所提升；同時(shí)，得益于較大的不良貸款清收處置力度，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量呈持續(xù)改善趨勢(shì)，撥備覆蓋率有所提升，但在《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》（以下簡(jiǎn)稱“五級(jí)分類新規(guī)”）出臺(tái)后，展期和借新還舊等重組貸款規(guī)模較大且五級(jí)分類劃分較寬松的銀行或