2022年跨境物流指數(shù)研究報(bào)告第一章行業(yè)概況指提供更多更多跨境物流服務(wù)的行業(yè)?？缇澄锪骶褪撬冈陔娮由虅?wù)環(huán)境下，依靠互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、信息化與計(jì)算機(jī)等一流技術(shù)，物品從跨境電商企業(yè)流向跨境消費(fèi)者的橫貫相同國(guó)家或地區(qū)的物流活動(dòng)。圖物流運(yùn)輸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD截至2023年1月10日，2021年中國(guó)跨境物流行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)致16840億元，iFinD跨境物流板塊成分股個(gè)數(shù)11，近幾年并并無(wú)非常大變化。總市值達(dá)致939.98億元，比去年同期下降約1.35%，呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。圖：中國(guó)跨境物流行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)率趨勢(shì)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行探跡大數(shù)據(jù)研究院第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1跨境物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖跨境物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行探跡大數(shù)據(jù)研究院跨境物流行業(yè)就是關(guān)鍵的中游產(chǎn)業(yè)，上游承包發(fā)貨商等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)資源與主要運(yùn)輸線等國(guó)際干線運(yùn)力資源，下游全線貫通各類平臺(tái)、電商平臺(tái)與個(gè)體客戶等。由于生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、運(yùn)輸成本等因素，上游關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)資源與國(guó)際干線運(yùn)力資源高度集中；下游以電商平臺(tái)為代表的各類平臺(tái)快速發(fā)展，同時(shí)隨著互聯(lián)網(wǎng)與跨境電商的發(fā)展，個(gè)體客戶數(shù)量快速增長(zhǎng)，下業(yè)整體需求量大且膨脹快速。中國(guó)跨境電商物流環(huán)節(jié)涵蓋前端攬收、運(yùn)輸物流配送、國(guó)外Brezolles、干線運(yùn)輸、海外清關(guān)、海外倉(cāng)儲(chǔ)、尾程派送去七個(gè)環(huán)節(jié)，輕而易舉受到各國(guó)海關(guān)、稅務(wù)、進(jìn)出口等政策影響，且由于主要國(guó)家其他企業(yè)已經(jīng)形成的市場(chǎng)格局與關(guān)鍵地位，國(guó)內(nèi)大部分跨境物流企業(yè)無(wú)法完全專門從事全系列環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)，而是仍須協(xié)同各方面企業(yè)共同完成全系列環(huán)節(jié)。因此在跨境物流行業(yè)中，有效率資源整合上下游資源、同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化布局，就是行業(yè)中企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。此外，正視波動(dòng)明顯的市場(chǎng)需求，在旺季或外生因素比如疫情等沖擊下，有效率協(xié)同上下游資源，利用在核心節(jié)點(diǎn)和國(guó)際運(yùn)輸干線上的資源整合優(yōu)勢(shì)應(yīng)付運(yùn)量高峰，就是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵影響因素。2.2商業(yè)模式圖跨境物流行業(yè)商業(yè)模式資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行探跡大數(shù)據(jù)研究院跨境物流行業(yè)的商業(yè)模式較為單一，主要就是順利完成商品貨物跨境運(yùn)輸部分，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行有關(guān)代理服務(wù)，同時(shí)取悅互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行電子商務(wù)等有關(guān)領(lǐng)域?；诳缇成虅?wù)中直郵和海外倉(cāng)兩種模式的流程圖右圖，跨境物流僅僅順利完成跨境貨物的運(yùn)輸，上游由于節(jié)點(diǎn)和國(guó)際運(yùn)輸干線的優(yōu)勢(shì)及寡頭寡頭壟斷地位，下游由于分散化和快速膨脹的市場(chǎng)需求，跨境物流行業(yè)議價(jià)能力較低，主要總收入來(lái)源即為為物流及其有關(guān)業(yè)務(wù)的服務(wù)、代理費(fèi)用。2.3技術(shù)發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)跨境物流行業(yè)的各個(gè)專利申請(qǐng)人的專利數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，排名前七的跨境物流行業(yè)公司依次為：嘉誠(chéng)國(guó)際、中國(guó)外運(yùn)、嘉友國(guó)際、永泰運(yùn)、東航物流、中創(chuàng)物流。表國(guó)內(nèi)跨境物流行業(yè)所有公司專利名列（截至2023年1月10日）資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD跨境物流行業(yè)作為關(guān)鍵的中業(yè)，其技術(shù)創(chuàng)新的目的就是有效率推動(dòng)上下游融合高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)積極主動(dòng)推動(dòng)全系列鏈路降本增效，從而明顯提高全系列流程成本掌控水平與服務(wù)質(zhì)量，且推動(dòng)上下游業(yè)態(tài)深度變革。（1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、技術(shù)快速發(fā)展：隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)技術(shù)的快速發(fā)展，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)技術(shù)，當(dāng)前變成推動(dòng)跨境物流企業(yè)多元化發(fā)展的關(guān)鍵因素。充分利用有關(guān)技術(shù)，積極主動(dòng)發(fā)展跨境電商SaaS等有關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，有效率促進(jìn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展水平。（2）全系列鏈路提質(zhì)增效：充分利用區(qū)塊鏈、云計(jì)算等有關(guān)技術(shù)，通過(guò)其回來(lái)中心化、不容冒用、可追溯、排序速度慢等特征，有效率同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)在跨境物流業(yè)務(wù)中的繳付優(yōu)化、物流優(yōu)化，有效率提升供應(yīng)鏈運(yùn)作效率與安全性，有效率增加企業(yè)生產(chǎn)、交易成本，推動(dòng)全系列鏈路提質(zhì)增效。同時(shí)，充分利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等有關(guān)技術(shù)，有效率同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)物流流程中的監(jiān)控、資源配置等方面建議，能夠根據(jù)運(yùn)力市場(chǎng)需求和資源配置效率有效率精心安排資源，從而打造出更高效率的跨境運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，有效率同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)上下游高效率協(xié)同。2.4政策監(jiān)管行業(yè)主管部門及管理體制跨境綜合物流行業(yè)牽涉到交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)裝運(yùn)、BrezollesBrezolles等多個(gè)領(lǐng)域，由商務(wù)部、交通運(yùn)輸部、海關(guān)總署等有關(guān)部門攜手管理。中國(guó)物流與訂貨聯(lián)合會(huì)、國(guó)際貨運(yùn)代理協(xié)會(huì)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)代理協(xié)會(huì)、中國(guó)物流行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)、中國(guó)大件物流協(xié)會(huì)及各地方國(guó)際貨運(yùn)代理協(xié)會(huì)等自律非政府均存對(duì)物流行業(yè)進(jìn)行自律管理。有關(guān)政策跨境物流就是同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)際物資往來(lái)的關(guān)鍵行業(yè)，就是推動(dòng)深化對(duì)外開(kāi)放、打造出國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)格局的關(guān)鍵措施，就是推動(dòng)建立現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)鍵內(nèi)容，同樣就是在共同富裕主基調(diào)下提升人民群眾生活水平的關(guān)鍵方面。黨的十八大以來(lái)，為了推動(dòng)跨境物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，快速推動(dòng)現(xiàn)代物流體系的發(fā)展，從中央至地方均施行了一系列大力支持政策，為跨境物流行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展奠定了鞏固的政策基礎(chǔ)。圖有關(guān)部門及有關(guān)政策資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD第三章行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖綜合財(cái)務(wù)分析資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖行業(yè)估值及歷史比較資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖指數(shù)PE/PBBands資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖指數(shù)市場(chǎng)整體整體表現(xiàn)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD鋼跨境物流行業(yè)估值方法可以挑選出市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV企業(yè)價(jià)值法、EV/Sales市售率僅估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值估值法、紅利現(xiàn)值模型、股權(quán)民主自由現(xiàn)金流現(xiàn)值模型、并并無(wú)杠桿民主自由現(xiàn)金流現(xiàn)值模型、凈資產(chǎn)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)值模型、調(diào)整現(xiàn)值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法、賬面價(jià)值法、支付價(jià)值法、成本重置法、實(shí)物期權(quán)、LTV/CAC（客戶終身價(jià)值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。圖主要上市公司估值對(duì)照資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖中國(guó)外運(yùn)主營(yíng)構(gòu)成資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖東航物流主營(yíng)構(gòu)成資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)因子政策助力隨著國(guó)家新型物流體系的發(fā)展建設(shè)，為了推動(dòng)物流行業(yè)提質(zhì)增效、高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)務(wù)院、國(guó)家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部等多個(gè)部門印發(fā)多項(xiàng)政策文件，通過(guò)設(shè)立跨境電商綜合示范區(qū)、頒布增值稅政策、推動(dòng)有關(guān)技術(shù)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新等政策，有效率推動(dòng)現(xiàn)代物流體系建設(shè)，積極主動(dòng)培育國(guó)際跨境物流嶄新優(yōu)勢(shì)。電商蓬勃發(fā)展近年來(lái)隨著消費(fèi)水平不斷提升，歸因于政策大力支持與物流基礎(chǔ)的不斷完善，電子商務(wù)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式快速增長(zhǎng)，跨境電商同樣發(fā)展快速，2022年跨境電商貿(mào)易額占到至電商貿(mào)易額總量的42%，規(guī)模總量達(dá)致約15萬(wàn)億。隨著下游跨境電商貿(mào)易的快速發(fā)展，座落在中游的跨境物流行業(yè)迎代萊發(fā)展機(jī)遇期。技術(shù)創(chuàng)新以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為代表的新型技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，為跨境物流行業(yè)平添革命性的技術(shù)創(chuàng)新，深刻出現(xiàn)發(fā)生改變跨境物流業(yè)務(wù)模式，有效率促進(jìn)全系列流程提質(zhì)增效?；诖髷?shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)，跨境物流在物流、倉(cāng)儲(chǔ)、繳交領(lǐng)域數(shù)字化、智能化程度管制提升，在有效率調(diào)整運(yùn)力、有效率化解市場(chǎng)需求等領(lǐng)域充分發(fā)揮促進(jìn)作用，深刻出現(xiàn)發(fā)生改變業(yè)務(wù)模式；基于區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)，跨境物流在物流、倉(cāng)儲(chǔ)、繳交方面的智能化程度提升，同時(shí)安全性和交易效率顯著提高，促進(jìn)全系列流程提質(zhì)增效。事件驅(qū)動(dòng)圖新聞指數(shù)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.3行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理表常用行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著中國(guó)政府對(duì)新冠病毒感染正式宣布正式宣布推行“乙類乙管”措施，國(guó)內(nèi)外均遭遇的疫情波動(dòng)影響。一方面，疫情波動(dòng)可能將將顯著影響跨境物流領(lǐng)域的正常運(yùn)作，影響國(guó)際商品貨物貿(mào)易。另一方面，疫情可能將將影響跨境物流的上下游領(lǐng)域，通過(guò)影響上游生產(chǎn)供給而影響跨境物流的運(yùn)輸，通過(guò)影響下游購(gòu)買力和市場(chǎng)需求從而影響跨境物流行業(yè)市場(chǎng)需求，充份表明跨境物流行業(yè)遭遇的關(guān)鍵疫情沖擊風(fēng)險(xiǎn)。全球市場(chǎng)不確定性當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)上單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義盛行，加之新冠肺炎疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等不證實(shí)因素沖擊，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)性強(qiáng)。在國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義和單邊主義背景下，各個(gè)國(guó)家可能將將推行不畏懼手段干預(yù)市場(chǎng)運(yùn)作與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推行反傾銷、加關(guān)稅等手段，最終影響我國(guó)跨境物流行業(yè)發(fā)展。數(shù)字化程度低新型跨境物流大量倚賴電子商務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)仍須充分利用有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新朝拜同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身的數(shù)字化程度提升。然而由于有關(guān)技術(shù)門檻和成本原因，跨境物流行業(yè)的數(shù)字化程度仍存非常大提升空間，在客戶發(fā)掘、資源配置、貿(mào)易繳付等領(lǐng)域仍然存許多制約效率提升的嚴(yán)重不足。3.3競(jìng)爭(zhēng)分析圖2022年全球跨境物流企業(yè)Top10資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖SWOT分析資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.4發(fā)展和行情評(píng)析2022Q4跨境物流板塊回升2022Q4由于疫情狀況轉(zhuǎn)好及國(guó)際市場(chǎng)商品交易量上升，導(dǎo)致跨境物流指數(shù)回升，預(yù)期隨著國(guó)內(nèi)疫情政策趨緊，跨境物流行業(yè)將進(jìn)一步回升。圖機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量者行業(yè)布局比例資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD中國(guó)外運(yùn)行情復(fù)盤與財(cái)務(wù)狀況圖PE/PBBands資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖階段行情數(shù)據(jù)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖融資融券數(shù)據(jù)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.5中國(guó)企業(yè)關(guān)鍵參與者中國(guó)主要企業(yè)有中國(guó)外運(yùn)[601598.SH]、東航物流[601156.SH]、華貿(mào)物流[603128.SH]、嘉友國(guó)際[603871.SH]、永泰運(yùn)[001228.SZ]、嘉誠(chéng)國(guó)際[603535.SH]等。（1）中國(guó)外運(yùn)[601598.SH]：中國(guó)外運(yùn)股份有限公司就是招商局集團(tuán)物流業(yè)務(wù)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和統(tǒng)一品牌。2003年2月13日在香港攜手交易所上市，2019年1月18日在上海證券交易所上市，就是“A+H”兩地上市公司。根據(jù)Armstrong&Associates,Inc.發(fā)布的2020年榜單，中國(guó)外運(yùn)貨運(yùn)代理服務(wù)位列全球第三，全球第三方物流位列全球第七。（2）東航物流[601156.SH]：東方航空物流股份有限公司就是一家現(xiàn)代綜合物流服務(wù)企業(yè)，總部座落在上海。作為全國(guó)首批、民航首家混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)，東航物流于2021年6月9日在上海證券交易所主板受讓上市，變成“航空物流第一股”。公司以變成最具備創(chuàng)新力的航空物流服務(wù)提供商為目標(biāo)，致力于為全球客戶提供更多更多安全、高效率、精準(zhǔn)、方便快捷的“天地合一”全程綜合物流服務(wù)。（3）華貿(mào)物流[603128.SH]：港中旅華貿(mào)國(guó)際物流股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華貿(mào)物流”），成立于1984年12月14日，并于2012年5月29日在上海證券交易所掛牌上市，是中國(guó)物流集團(tuán)有限公司控股的二級(jí)子公司。3.6全球關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)者全球主要企業(yè)存DSVPanalpina[DSV.DC]、JBHuntTransportServices[JBHT.US]、Kuehne+Nagel德訊[KNIN.SW]、ExpeditorsInternationalofWash[EXPD.US]、Bollore[BOL.FP]、Brambles布蘭博[BXB.AU]、CHRobinsonWorldwide羅賓遜物流[CHRW.US]、Knight-SwiftTransportation[KNX.US]、GXOLogistics[GXO.US]等。圖全球非中國(guó)主要上市企業(yè)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD（1）DSVPanalpina[DSV.DC]：DSV（DSVA/S）就是全球最輕的物流公司之一公司在全球范圍內(nèi)提供更多更多陸運(yùn)、空運(yùn)、海運(yùn)和火車運(yùn)輸服務(wù)。自1976年由九家單一制的丹麥運(yùn)輸商成立以來(lái)，該公司主要通過(guò)一系列戰(zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面全面收購(gòu)?fù)瑫r(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了快速膨脹和國(guó)際影響力。（2）JBHuntTransportServices[JBHT.US]：J.B.亨特運(yùn)輸服務(wù)公司就是一家總部座落在阿肯色州洛厄爾的美國(guó)運(yùn)輸和物流公司。它由約翰尼布萊恩亨特和約翰內(nèi)爾亨特于1961年8月10日在阿肯色州創(chuàng)立。至1983年，J.B.Hunt已發(fā)展變成美國(guó)第80大卡車運(yùn)輸公司，總收入為6.2347億美元。（3）Kuehne+Nagel德訊[KNIN.SW]：Kuehne+NagelInternationalAG（或Khne+Nagel）就是一家總部座落在瑞士Schindellegi的全球運(yùn)輸和物流公司。它于1890年由奧古斯特庫(kù)內(nèi)和弗里德里希內(nèi)格爾在德國(guó)不來(lái)梅成立。它提供更多更多海運(yùn)和空運(yùn)代理、合約物流和陸路業(yè)務(wù)。第四章未來(lái)展望未來(lái)政策利空，跨境物流行業(yè)快速發(fā)展十四五時(shí)期呈現(xiàn)出明顯政策利空。十四五報(bào)告及多項(xiàng)政策文件明確提出，打造出現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)，有效率資源整合全系列產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，在制度上形成結(jié)構(gòu)合理、層次精確、系統(tǒng)全面、一流適用于于、國(guó)際兼容的交通運(yùn)輸智慧物流標(biāo)準(zhǔn)體系，在基礎(chǔ)設(shè)施方面積極主動(dòng)大力大力推進(jìn)構(gòu)筑國(guó)內(nèi)國(guó)際緊密全線貫通、物流要素高效率科創(chuàng)、運(yùn)作服務(wù)規(guī)模化的“四橫五縱、兩沿十廊”物流大通道，同時(shí)積極主動(dòng)推動(dòng)技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，提升跨境物流產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化水平，打造出一