基準收益率的計算基準收益率的計算在按時價計算和收入的情況下，基準的計算可歸納如下：在按計算和收入的情況下，不用考慮，則：由上可知，基準是由多種因素決定的，是隨上述諸因素的變化而變化的，基準收益率的確定具有一定的難度。但基準的大小則是采用的關(guān)鍵，它決定了的取舍。因此，作為投資者來講應(yīng)慎重確定基準的大小。項目財務(wù)基準收益率(Ic)是項目財務(wù)內(nèi)部收益率指標的基準判據(jù)，也是項目在財務(wù)上是否可行的最低要求，還是用作計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。因此，財務(wù)基準收益確定的是否合理，對決策項目在財務(wù)上是否可行至關(guān)重要。如把該值確定過高，就有可能把一些本來在財務(wù)上合理的項目以財務(wù)評價不可行而拒之；反過來如果把該值確定過低，又有可能把一些財務(wù)上不具備生存能力的項目放行，造成投資的損失和浪費。對財務(wù)基準收益率設(shè)立的原則規(guī)定：如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準收益率，即以其作為項目的基準收益率；如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項目評價人員設(shè)定。設(shè)定方法：一是參考本行業(yè)一定時期的平均收益水平并考慮項目的風(fēng)險系數(shù)確定；二是按項目占用的資金成本加一定的風(fēng)險系數(shù)推薦確定原則如下:1.對于以國家投入為主，以滿足整個國民經(jīng)濟發(fā)展需求，社會效益十分顯著的大型能源交通、基礎(chǔ)設(shè)施、社會公益項目，可以僅考慮項目的融資成本，把項目的融資成本作為項目的財務(wù)基準收益率的確定依據(jù)。對于以上不以國家投入為主，而其它形式投資的公益項目則應(yīng)在融資成本加一定的風(fēng)險系數(shù)確定，建議風(fēng)險系數(shù)取1至2個百分點。2.對于為市場提供產(chǎn)品的一般項目，在確定財務(wù)基準收益率時，三個因素都要包括。風(fēng)險因素和最低期望值用百分點表示，建議：風(fēng)險因素3.對于技術(shù)含量高，產(chǎn)品競爭能力強的高科技產(chǎn)品項目在一般產(chǎn)品項4.對于特殊項目應(yīng)視具體項目情況研究確定中國部分行業(yè)建設(shè)項目全部投資稅前財務(wù)基準收益率取值表行????業(yè)行????業(yè)化工新型材料專用化學(xué)品制造（含精細種植業(yè)-信息產(chǎn)業(yè)農(nóng)副食品加工（包括飼移動通信類號7類號16.00%7.00%7.00%8.00%參數(shù)值5.00%漁業(yè)行????業(yè)參數(shù)值-農(nóng)業(yè)2-林業(yè)林產(chǎn)加工-電力森林工業(yè)-電源工程林紙林化火力發(fā)電8.00%營造林8.00%812天然氣發(fā)電9.00%3-建材核能發(fā)電7.00%水泥制造業(yè)風(fēng)力發(fā)電5.00%玻璃制造業(yè)垃圾發(fā)電5.00%4-石油其他能源發(fā)電（潮汐、地5.00%陸上油田開采-熱電站8.00%陸上氣田開采抽水蓄能電站8.00%國家原油存儲設(shè)施8.00%82-電網(wǎng)工程長距離輸油管道送電工程長距離輸氣管道聯(lián)網(wǎng)工程5-石化城網(wǎng)工程原油加工及石油制品制造農(nóng)網(wǎng)工程6.00%初級形態(tài)的塑料及合成樹脂制造區(qū)內(nèi)或省內(nèi)電網(wǎng)工程7.00%合成纖維單（聚合）體制造-水利乙烯聯(lián)合裝置水庫發(fā)電工程纖維素纖維原料及纖維制造調(diào)水、供水工程4.00%6-化工-鐵路氯堿及氯化物制造鐵路網(wǎng)既有線改造6.00%無機化學(xué)原料制造鐵路網(wǎng)新線建設(shè)3.00%有機化學(xué)原料及中間體制造-民航化肥大中型（干線）機場建設(shè)5.00%14農(nóng)副食品加工21林產(chǎn)加工22森林工業(yè)23林紙林化31水泥制造業(yè)32玻璃制造業(yè)5.00%3.00%9.00%8.00%8.00%8.00%9.00%9.00%9.00%65農(nóng)藥65農(nóng)藥12.00%112小型（支線）機場建設(shè)1.00%66橡膠制品制造12.00%中國部分行業(yè)建設(shè)項目資本金稅后財務(wù)基準收益率取值表類號行????業(yè)參數(shù)值類號類號行????業(yè)參數(shù)值類號78參數(shù)值化工新型材料專用化學(xué)品制造（含精細6.00%9.00%8.00%8.00%6.00%9.00%8.00%8.00%9.00%-信息產(chǎn)業(yè)固定通信移動通信郵政通信-電力-電源工程火力發(fā)電天然氣發(fā)電核能發(fā)電風(fēng)力發(fā)電垃圾發(fā)電其他能源發(fā)電（潮汐、地4-石油8.00%8.00%41陸上油田開采41陸上氣田開采43國家原油存儲設(shè)施44長距離輸油管道45長距離輸氣管道51原油加工及石油制品制造52初級形態(tài)的塑料及合成樹抽水蓄能電站-電網(wǎng)工程送電工程聯(lián)網(wǎng)工程城網(wǎng)工程農(nóng)網(wǎng)工程區(qū)內(nèi)或省內(nèi)電網(wǎng)工程脂制造合成纖維單（聚合）體制造乙烯聯(lián)合裝置91水庫發(fā)電工程纖維素纖維原料及纖維制造92調(diào)水、供水工程6.00%6-化工氯堿及氯化物制造101鐵路網(wǎng)既有線改造6.00%無機化學(xué)原料制造102鐵路網(wǎng)新線建設(shè)3.00%有機化學(xué)原料及中間體制造化肥9.00%111大中型（干線）機場建設(shè)4.00%農(nóng)藥112小型（支線）機場建設(shè)橡膠制品制造城市基礎(chǔ)設(shè)施項目全部投資稅前財務(wù)基準收益率建設(shè)部2008年9月發(fā)布類類類號行?????業(yè)號1234567垃圾焚燒項目8垃圾填埋項目9垃圾堆肥項目10垃圾綜合處理項目11軌道交通項目供水項目污水處理項目供熱項目燃氣項目天然氣項目液化石油氣項目參數(shù)值參數(shù)值行????業(yè)財務(wù)基準收益率設(shè)定評估中的折現(xiàn)率按照下式選?。赫郜F(xiàn)率＝無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率（1）無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率的高低，主要受平均利潤率、資金供求關(guān)系和政府調(diào)節(jié)的影響。一般來說，無風(fēng)險報酬率可以參考政府發(fā)行的中長期國債的利率或同期銀行存款利率確定。本次評估中，以五年期銀行存款利率為基準，無風(fēng)險報酬率定為3.6%。（2）風(fēng)險報酬率?無論是投資還是經(jīng)營，都面臨諸多風(fēng)險，承擔的風(fēng)險越高，要求補償?shù)慕痤~也就越大，經(jīng)濟學(xué)中把得到的補償相對于風(fēng)險投資額的比例稱之為風(fēng)險報酬率。對風(fēng)險報酬率一般采用累加法估算，即把面臨的各種風(fēng)險報酬率＝行業(yè)風(fēng)險報酬率+經(jīng)營風(fēng)險報酬率+財務(wù)風(fēng)險報酬率?行業(yè)風(fēng)險報酬率。行業(yè)風(fēng)險報酬率是針對特定的行業(yè)所面臨的風(fēng)險補償，主要與經(jīng)營項目所在行業(yè)的市場發(fā)育程度、行業(yè)景氣度、行業(yè)市場特點、國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素有關(guān)。本次綜合利用項目同時設(shè)計競爭性項目和非競爭性項目。本次評估中，綜合行業(yè)風(fēng)險報酬率取值2.4%。經(jīng)營風(fēng)險報酬率：經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益發(fā)生變動的可能性，本項目影響經(jīng)營風(fēng)險的因素包括自然氣候條件、市場需求變動、項目經(jīng)營成本變動、經(jīng)營單位調(diào)整與應(yīng)對價格變動的能力等。經(jīng)營風(fēng)險具體表現(xiàn)在項目對經(jīng)濟周期的敏感性，市場需求與價格的變異性，項目的競爭能力和開拓能力，經(jīng)營狀況或環(huán)境變化的變動性越大，經(jīng)營風(fēng)險也越大。經(jīng)綜合考慮，本評估項目經(jīng)營風(fēng)險報酬率取2.5%。?財務(wù)風(fēng)險報酬率：財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率變化帶來收益減少以及由此引發(fā)的債務(wù)償還危機的可能性。財務(wù)風(fēng)險報酬率主要與企業(yè)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)、資金調(diào)度及企業(yè)外部融資能力等因素有關(guān)?？紤]到本評估項目外部融資額度較大，同時不可抗力和不可預(yù)測事件的可能出現(xiàn)，企業(yè)及項目經(jīng)營存在財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)綜合考慮后，財務(wù)風(fēng)險報酬率取1.5%。?綜上分析，風(fēng)險報酬率為6.4%，風(fēng)險報酬率與無風(fēng)險報酬率之和為10%。同時由于項目收益預(yù)測中未考慮通貨膨脹的因素，因而折現(xiàn)率中也不考慮通貨膨脹率。貼現(xiàn)率的確定一般來說，貼現(xiàn)率大于或等于基準收益率。如一個項目，可以國債利率作為基準收益率，加上一定的風(fēng)險率貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率＝貼現(xiàn)利息／票據(jù)面額×100%貼現(xiàn)率與實際利率的換算貼現(xiàn)率＝利率1＋利率×?xí)r期）貼現(xiàn)率與年利率許多人常有短期的資金需求，最常用的方式是跟朋友或客戶調(diào)現(xiàn)計這筆錢40天後可以進來，所以開了一張30萬元的支票，跟同行的朋友貼現(xiàn)?？墒沁@位朋友要求先扣9,000元利息，也就是30萬元的3%，James可以實拿291,000元。貼現(xiàn)和銀行貸款最大不同是：利息先扣！這樣的條件相當於用多少的年利率去跟銀行借錢呢我們希望知道等值年利率，是因為這樣可以跟銀行貸款來比較，尤其現(xiàn)在銀行的理財型房貸，借幾天就算幾天的利息。銀行貸款是以年利率來計算的，所以必須將貼現(xiàn)率換算成年利率，才可相互比較呀。這40天的貼現(xiàn)率(Rt)=9000/300000=3%，相當於年化貼現(xiàn)率(Rd)=3%*(365/40)=27.38%可