儲能行業(yè)分析1國內(nèi)：“十四五”期間儲能規(guī)劃明確，獲利模式進一步清晰1.1儲能規(guī)模穩(wěn)步提升，獨立儲能商業(yè)模式逐漸清晰多地制定“十四五”儲能發(fā)展目標，25年儲能建設規(guī)模接近54GW。據(jù)儲能與電力市場公眾號統(tǒng)計，以2022年我國20個省市/自治區(qū)發(fā)布的“十四五”期間儲能發(fā)展規(guī)劃來看，預計到2025年這些區(qū)域儲能建設規(guī)模將接近54GW。全國已投運新型儲能項目裝機規(guī)模達8.7GW，技術(shù)路線以磷酸鐵鋰為主。22年國家能源局同國家發(fā)改委多次出臺儲能發(fā)展相關(guān)政策，統(tǒng)籌推動新型儲能試點。截至2022年底，全國已投運新型儲能項目裝機規(guī)模達870萬千瓦，平均儲能時長2.1小時，相較于2021年底增長超110%。其中，磷酸鋰鐵電池儲能技術(shù)處于絕對主導地位，占比94.5%，壓縮空氣儲能、液流電池儲能、鉛酸電池儲能分別占比2%、1.6%、1.7%。獨立儲能商業(yè)模式逐漸清晰。在政策與市場需求推動下，根據(jù)儲能與電力市場公眾號統(tǒng)計，2022年建成投運獨立式儲能項目達45個，規(guī)模超3.58GW/7.28GWh，分布于16個省市自治區(qū)，涉及27家開發(fā)商；同時，隨著獨立式儲能項目多處的試點，逐步形成三種商業(yè)模式：容量租賃+調(diào)峰輔助；容量租賃+現(xiàn)貨市場+容量補償；容量租賃+現(xiàn)貨市場+一次調(diào)頻。1.2國內(nèi)儲能招標穩(wěn)步推進，2h配儲時長為主流選擇國內(nèi)儲能招標穩(wěn)步推進。月度中標情況方面，目前儲能招投標主要是以儲能系統(tǒng)和EPC總承包形式，2022年儲能系統(tǒng)招標近150個，總規(guī)模22.7GWh，儲能EPC總承包招標近120個，總規(guī)模19.8GWh。月度價格方面，結(jié)合2022年各月的報價水平來看，從22年5月起持續(xù)穩(wěn)定在1.5-1.6元/kWh的范圍之內(nèi)。2022年儲能系統(tǒng)與EPC中2小時（0.5C）項目為主流。據(jù)儲能與電力市場公眾號統(tǒng)計，2022年儲能系統(tǒng)招標的近150個項目中，2h的儲能系統(tǒng)占比達63%，平均報價1.56元/Wh；儲能EPC總承包招標的近120個項目中，2h的EPC項目占比達77%，平均報價1.81元/Wh。碳酸鋰價格有望回落，配置儲能意愿將得到提升。受制于上游主要原材料碳酸鋰價格上升，2022年儲能系統(tǒng)成本維持在高位。2022年11月，工信部、國家市場監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展工作的通知》，明確要穩(wěn)定鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需，加強鋰電原材料價格監(jiān)管。預計2023年隨著上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能釋放、相關(guān)政策引導，碳酸鋰等上游原材料價格有望回落正常區(qū)間，市場供需逐步平衡，進而業(yè)主配置儲能的意愿將有望提升。1.3工商業(yè)儲能：分時電價峰谷差持續(xù)拉大，峰谷時段設置更靈活2022年各地峰谷價差持續(xù)拉大。據(jù)CNESA統(tǒng)計，2022年31個省市最大峰谷價差平均值為0.7元/kWh，其中廣東峰谷電價差平均值最高，為1.259（元/kwh），海南、浙江分別位列第二第三，電價差平均值分別為1.07（元/kwh）、0.978（元/kwh），全國31個省市中有16個超過0.7元/kwh的總平均數(shù)。分時電價峰谷時間段設置更加靈活。隨著新能源發(fā)電量占比逐步提升，源側(cè)、負荷側(cè)不穩(wěn)定性增加，各地峰谷時段的設置更加靈活精細。同時，隨著現(xiàn)貨市場建設的推進，山東、山西、廣東等現(xiàn)貨市場運行區(qū)域，現(xiàn)貨市場價格將成為當?shù)胤謺r電價調(diào)整的重要信號和依據(jù)。2海外：多國儲能中長期規(guī)劃明確，需求長期確定2.1全球：多國發(fā)布儲能規(guī)劃目標，大規(guī)模項目為主基調(diào)多國儲能規(guī)劃陸續(xù)發(fā)布。2022年全球多個國家積極參與能源轉(zhuǎn)型的熱潮，儲能相關(guān)發(fā)展目標、路線相繼發(fā)布，部署儲能的需求越發(fā)強烈。2022年表前市場單個項目規(guī)模屢創(chuàng)新高，大規(guī)模項目以鋰電技術(shù)路線為主，且配儲時長在2-4小時的項目也逐漸增多。典型項目包括：1）美國：最大獨立電池儲能項目上線運行，儲能規(guī)模350MW/1400MWh，已簽訂長期容量合同。2）澳大利亞：最大電池儲能項目啟動建設，儲能規(guī)模909MW/1915MWh，提供備用傳輸能力和提高電網(wǎng)穩(wěn)定性。3）歐洲：最大電池儲能項目投入運營，儲能規(guī)模98MW/196MWh，最大限度提高海上風電效率，減少棄風時段。4）東南亞：最大電池儲能項目投運，儲能規(guī)模200MW/200MWh，前兩年主要提供旋轉(zhuǎn)備用，第三年起主要用于頻率服務。2.2美國：政策補貼助力，儲能需求表現(xiàn)強勁聯(lián)邦層面的ITC免稅補貼+IRA法案：美國光伏發(fā)電及其配儲項目普遍可享30%ITC免稅額度，即退還投資產(chǎn)生增值稅的30%。2022年8月，美國通過IRA法案，將有望刺激儲能發(fā)展：1）首次將獨立儲能納入ITC抵免范圍，儲能裝機對光伏的依賴性將大幅降低；2）將ITC補貼延期十年，補貼將延長至2033年，33年后開始逐步退坡；3）抵免力度進一步加強，將抵免劃分為基礎抵免+額外抵免，其中基礎抵免額度由之前的26%上升至30%。加州SGIP政策補貼：加州自2001年啟動SGIP后，主要補貼對象由分布式發(fā)電逐步拓展到儲能，目前補貼主要針對戶用儲能，對大型儲能的補貼有所削減?，F(xiàn)階段的SGIP補貼由普通預算、平衡預算和平衡彈性預算三部分組成，其中普通預算對儲能進行分輪次補貼，補貼水平隨輪次增加逐漸下降。美國儲能市場呈快速增長趨勢。根據(jù)EIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年美國部署的電池儲能系統(tǒng)裝機累計容量約為8.8GW，同比增長87%；預計2023年美國將新部署9.4GW儲能系統(tǒng)，累計儲能裝機將達到18.2GW，同比增長107%。俄烏沖突引發(fā)的能源危機蔓延至美國，多州電費上升。2022年12月極端寒潮席卷美國部分地區(qū)，引發(fā)電價飆升。通過發(fā)展儲能技術(shù)，發(fā)揮其調(diào)峰調(diào)頻等作用，有助于保障家庭及工業(yè)用戶用電穩(wěn)定性與可靠性，降低電力成本。2.3歐洲：能源危機催化戶儲發(fā)展，需求前景向好22年歐洲戶儲裝機量提升迅速。俄烏沖突加劇歐洲能源危機，天然氣、石油價格大幅度上漲，歐洲多國居民電價劇增。在此背景下，22年5月歐盟提出REPowerEU計劃刺激儲能市場，越來越多歐洲家庭轉(zhuǎn)向戶用光伏、儲能消費。根據(jù)SolarPowerEurope協(xié)會發(fā)布的歐洲戶用儲能市場展望報告來看，2022年歐洲戶用儲能裝機量預計達到3.9GWh（中位數(shù)），相比于2021年增長71%。預計23-26年中新增裝機量分別為4.5GWh、5.1GWh、6GW、7.3GWh。歐洲戶用光儲配比呈上升趨勢，同時仍有90%的建筑未開拓光伏系統(tǒng)。2021年歐洲每安裝10個新的住宅光伏系統(tǒng)，就會配套安裝2.7套戶用儲能系統(tǒng)。新增的戶用儲能系統(tǒng)主要配套于新增光伏系統(tǒng)，但已有屋頂光伏系統(tǒng)的用戶也開始越來越多的選擇加裝儲能。目前超過90%的歐洲建筑仍然沒有安裝屋頂光伏系統(tǒng)，未來戶用儲能與屋頂光伏的配比仍然有較大的提高空間。除德國、意大利、英國等地區(qū)外，波蘭、瑞典等國家需求快速增長。2021年歐洲前4大戶用儲能市場分別為德國、意大利、奧地利、英國，共計裝機了1.9GWh戶用儲能，占當年歐洲裝機量2.3GWh的84%。往后來看，歐洲其余國家戶用儲能需求有望提升，SolarPowerEurope預計到2026年德國和意大利仍然是最大的戶用儲能市場，波蘭和瑞典有望替代英國和奧地利成為第三和第四。同時，其余國家的裝機占比也有望提升，戶用儲能將在歐洲區(qū)域進一步鋪開。3展望：預計25年全球儲能裝機達488GWh全球儲能裝機展望：國內(nèi)大儲商業(yè)模式全方位跑通、經(jīng)濟性有望進一步提升，歐洲戶儲具備高成長性，美國表前表后齊飛揚。我們預計2022-2025年全球儲能裝機規(guī)模將達到64、139、260、488GWh，對應22-25年CAGR為102%。中國：我們預計22-25年中國儲能新增裝機量（除5G應用外）分別為14、31、66、138GWh，22-25年CAGR為115%。新增裝機量中，以政策推動的發(fā)電側(cè)（新能源）占比最大。美國：我們預計22-25年美國儲能新增裝機量分別為19、54、101、189GWh，22-25年CAGR為115%。新增裝機量中，表前占絕對主導地位。歐洲：我們預計22-25年歐洲儲能裝機量分別為14、25、43、76GWh，22-25年CAGR達77%。歐洲各國實施儲能優(yōu)惠政策，尤以英國部署了一系列政策，推進了大型儲能項目和獨立儲能電站建設，領(lǐng)跑歐洲表前市場；表后以德國為領(lǐng)跑對戶用儲能裝機推出一系列補貼政策。分場景來看：22-25年CAGR大儲113%，戶儲87%，工商儲95%。大儲：我們預計2025年，中美歐合計裝機量突破272GWh，2022-2025年CAGR為113%。戶儲：我們預計2025年，美歐合計裝機量突破84GWh，2022-2025年CAGR為91%。工商儲：我們預計2025年，中美歐合計裝機量突破47GWh，2022-2025年CAGR為93%。4投資分析4.1科士達：光儲充乘勢推進，數(shù)據(jù)中心基本盤穩(wěn)固專注數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，發(fā)力新能源高景氣賽道。公司成立于1993年，以數(shù)據(jù)中心UPS系列產(chǎn)品起家，于2010年在深圳交易所上市，2011年開始先后進入光伏逆變器、儲能和充電樁領(lǐng)域，目前已經(jīng)形成了數(shù)據(jù)中心及新能源雙主業(yè)布局，22H1新能源收入占比30%。新能源：技術(shù)同源，賽道景氣，光儲充乘勢推進。儲能：1）牽手寧德，保障電芯供應：公司與寧德時代合作成立合資子公司時代科士達，保障公司儲能電芯供應，目前公司持股80%；2）渠道優(yōu)勢賦能成長：目前公司儲能業(yè)務以ODM為主，自有品牌為輔的商業(yè)模式主攻海外戶儲市場，其中公司通過ODM方式向全球戶用光伏龍頭SolarEdge提供Pack產(chǎn)品、向全球家電龍頭美的集團提供一體機產(chǎn)品，利用其渠道優(yōu)勢可實現(xiàn)快速出貨。光伏：公司08年起自主研發(fā)、生產(chǎn)光伏逆變器等產(chǎn)品，是最早一批涉入光伏行業(yè)的企業(yè)之一，項目經(jīng)驗豐富，未來有望受益行業(yè)增長。充電樁：國內(nèi)方面，公司已取得國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、小桔平臺、普天新能源、中國鐵塔、閩投電力等優(yōu)質(zhì)客戶的持續(xù)訂單。海外認證方面，全系列產(chǎn)品已取得日本CHAdeMO認證，同時公司加快開發(fā)滿足歐標、北美標準的充電樁產(chǎn)品。數(shù)據(jù)中心：深耕行業(yè)多年，基本盤穩(wěn)固。根據(jù)賽迪顧問預測，2021-2024年在新型基礎設施建設及“東數(shù)西算”工程全面推進等因素影響下，中國UPS市場將保持19.7%的復合增長率，2024年將達到145.4億元。公司是最早進入數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品領(lǐng)域的國內(nèi)企業(yè)之一，產(chǎn)品種類齊全，處于行業(yè)領(lǐng)先位置。2021年公司UPS銷量位列中國市場本土品牌第一，市占率國內(nèi)企業(yè)領(lǐng)先，后續(xù)公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務有望穩(wěn)步提升?？剖窟_業(yè)務拆分：新能源業(yè)務：1）儲能：儲能市場景氣度高，公司戶儲產(chǎn)品通過直銷、貼牌進入全球市場，自主品牌KstarBluE系列已上架BUEnergySolution官網(wǎng)，電池PACK與Solaredge合作，一體機通過美的渠道出貨，訂單高速增長；2）光伏：全球光伏裝機量持續(xù)增長，公司光伏逆變器業(yè)務有望受益。預計23-24年光儲業(yè)務收入增速分別為139%/44%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務：數(shù)據(jù)中心行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步提升，公司深耕數(shù)據(jù)中心行業(yè)，處于國內(nèi)第一梯隊，預計未來增速保持穩(wěn)定，預計23-24年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入增速分別為10%/10%。新能源充電設備：公司目前以國內(nèi)充電樁為主，公司與南網(wǎng)、國網(wǎng)、小桔、鐵塔等都有合作，同時海外市場認證加速推進，預計23-24年公司充電樁業(yè)務收入增速分別為50%/50%。4.2南網(wǎng)科技：國內(nèi)大儲商業(yè)模式最佳，其他業(yè)務受益電網(wǎng)智能化公司是“技術(shù)服務+智能設備”的綜合解決方案商。公司結(jié)合電力能源行業(yè)向清潔化和智能化發(fā)展趨勢，運用清潔能源技術(shù)和新一代信息技術(shù)，保障電力能源系統(tǒng)的安全運行和效率提升。主攻儲能系統(tǒng)集成，依托南網(wǎng)發(fā)展可期。公司隸屬南網(wǎng)體系，儲能技術(shù)服務實現(xiàn)全鏈條覆蓋，主要應用于電源側(cè)和電網(wǎng)側(cè)，在技術(shù)、項目、在手訂單三大方面具備顯著優(yōu)勢?！笆奈迤陂g”公司積極建設PACK和儲能系統(tǒng)產(chǎn)線，啟動多輪電池組集采，為儲能業(yè)務持續(xù)放量提供保障。南方區(qū)域電力檢測佼佼者，檢測業(yè)務增長穩(wěn)健。公司核心優(yōu)勢穩(wěn)固，細分市場市占率持續(xù)提升。公司檢測及調(diào)試業(yè)務立足廣東，第一大客戶為南方電網(wǎng)，此外公司逐步將電源側(cè)試驗檢測業(yè)務拓展至山東、北京、安徽、貴州、湖北等省外地區(qū)。助力新一代科技革命，引領(lǐng)電網(wǎng)智能化方向。配網(wǎng)側(cè)改造為南網(wǎng)“十四五”重點投資環(huán)節(jié)，投資占比有望提升至60%以上。公司智能設備業(yè)務有望受益：1）智能配用電業(yè)務：自主研發(fā)“配用電統(tǒng)一操作系統(tǒng)——絲路InOS”系統(tǒng)，積極融入新型電力系統(tǒng)；2）智能監(jiān)測產(chǎn)品：實現(xiàn)電網(wǎng)可視可感，助力電力作業(yè)模式革新；3）機器人及無人機產(chǎn)品：攻關(guān)特種機器人技術(shù)難題。南網(wǎng)科技業(yè)務拆分：技術(shù)服務業(yè)務：1）試驗檢測及調(diào)試服務：電力行業(yè)能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，清潔火電、海上風電、核電等模式試驗檢測及調(diào)試服務市場空間廣闊，預計23-24年收入增速分別為25%、25%；2）儲能系統(tǒng)技術(shù)服務：隨著儲能相關(guān)利好政策持續(xù)落地，儲能市場呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，公司在手訂單充足，預計23-24年儲能系統(tǒng)技術(shù)服務收入增速分別為800%、60%。智能設備業(yè)務：1）智能監(jiān)測設備業(yè)務：物聯(lián)網(wǎng)、云計算等大數(shù)據(jù)技術(shù)推動電力監(jiān)測設備迅速朝智能化方向發(fā)展，預計23-24年智能監(jiān)測設備業(yè)務收入增速25%、25%；2）智能配用電設備業(yè)務：“十四五”期間，配電網(wǎng)智能化、用電量測體系數(shù)字化是新型電力系統(tǒng)建設核心，預計23-24年智能配用電設備收入增速分別為50%、40%；3）機器人及無人機業(yè)務：機器人、無人機作為新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)重要載體，產(chǎn)業(yè)具備發(fā)展?jié)摿?，預計23-24年機器人及無人機業(yè)務收入增速分別為50%、45%。4.3金盤科技：干式變壓器穩(wěn)定增長，儲能+數(shù)字化工廠貢獻業(yè)績彈性公司是全球領(lǐng)先的新能源電力系統(tǒng)配套提供商。公司運用數(shù)字化制造模式不斷為風能、光伏、儲能、新基建、高端裝備等全場景提供優(yōu)質(zhì)的電能供應解決方案及高端裝備，專注于干式變壓器系列、儲能系列、開關(guān)柜系列、箱式變電站系列、電力電子設備系列、數(shù)字化整體解決方案等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。產(chǎn)品廣泛應用于新能源（含風能、太陽能、儲能等）、高端裝備、高效節(jié)能等領(lǐng)域。輸配電：全球干變領(lǐng)先企業(yè)，市場份額持續(xù)提升。根據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，全球干式變壓器市場規(guī)模穩(wěn)步增長，2024年預計達45.7億美元，對應2017-2024年CAGR為6%；公司2021年市占率達到11.68%，已占有一定市場份額，獲得主要客戶的較高認可，具有良好的品牌影響力。截至2022年上半年，公司干式變壓器產(chǎn)品已應用于國內(nèi)累計74個風電場項目、147個光伏電站項目以及43個城市的147個軌道交通項目；公司干式變壓器產(chǎn)品已出口至全球約82個國家及地區(qū)，已應用于境外累計500余個發(fā)電站項目、9個軌道交通線項目，直接或間接出口至境外風電場項目1萬余臺。儲能：高壓級聯(lián)技術(shù)領(lǐng)先，開拓第二增長曲線。技術(shù)端，公司現(xiàn)有產(chǎn)品及系統(tǒng)的相關(guān)技術(shù)，與儲能部分技術(shù)同源、生產(chǎn)設備互通、制造工藝路線類同；客戶端，公司儲能系統(tǒng)目標客戶為業(yè)主方或總包方，各場景與公司現(xiàn)有產(chǎn)品主要下游應用領(lǐng)域具有一定的重合度；產(chǎn)能端，桂林基地已于22年7月竣工投產(chǎn)，武漢基地預計于23年逐步投產(chǎn)，兩個項目全部達產(chǎn)后，公司儲能系統(tǒng)年產(chǎn)能將達3.9GWh。數(shù)字化工廠：打造發(fā)展新引擎，數(shù)字化增添新動力。公司依靠數(shù)字化團隊已先后完成自身4座數(shù)字化工廠的建設及技改升級，基于技術(shù)積累及實踐經(jīng)驗，公司為其他企業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務服務，截至2022年H1，公司已累計承接超3億元數(shù)字化工廠整體解決方案業(yè)務訂單。金盤科技業(yè)務拆分：輸配電業(yè)務：行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，公司市占率逐步提升，我們預計23-24年輸配電業(yè)務增速為35%、33%，對應毛利率分別為22%、23%。儲能業(yè)務：儲能需求高景氣，公司高壓直掛技術(shù)路線具備技術(shù)優(yōu)勢，疊加產(chǎn)能持續(xù)擴張，我們預計23-24年儲能業(yè)務實現(xiàn)收入10億元、25億元，對應毛利率分別為12%、15%。數(shù)字化解決方案：公司依托自身數(shù)字化工廠改造經(jīng)驗，承接訂單豐富，我們預計23-24年業(yè)務增速達到50%、50%，對應毛利率分別為42%、45%。4.4南都電源：全面發(fā)力儲能，構(gòu)筑一體化布局優(yōu)勢全力聚焦儲能，包袱出清重獲新生。公司94年成立之初以通信后備電源為主要業(yè)務，16年涉足鋰電動力/儲能應用，現(xiàn)已形成完整的鉛電、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。22年公司戰(zhàn)略剝離民用鉛酸業(yè)務，全面聚焦儲能領(lǐng)域，鋰電產(chǎn)品占比逐年提升，22H1營收占比提升至21.66%。耕耘海內(nèi)外儲能市場，訂單突破、產(chǎn)能提升。工業(yè)儲能：自94年成立起，公司便進入工業(yè)儲能市場，目前下游客戶涵蓋國內(nèi)外主流通信運營商，并已進入全球四大通信系統(tǒng)集成商的供應商名單。電力儲能：10年公司進軍新能源儲能行業(yè)，目前儲能累計裝機量達40GWh，其中新型電力儲能達3.5GWh，公司儲能業(yè)務布局全球化，海外儲能項目占比約70%，其中海外儲能項目主要為大儲和戶儲，國內(nèi)則以大型電站儲能為主。打通電池產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，鋰回收業(yè)務產(chǎn)能釋放。資源回收業(yè)務助力公司長遠發(fā)展：1）保證原材料供應：鋰電、鉛電兩大產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)保障了公司通信及數(shù)據(jù)、智慧儲能業(yè)務的核心原材料供應，一定程度上減輕公司原材料供應量及價格的波動風險；2）毛利率顯著提升：隨著華鉑新材料首期鋰電回收項目投產(chǎn)，22H1公司鋰電產(chǎn)品毛利率顯著改善，同比增加7.22pcts。南都電源業(yè)務拆分：資源再生行業(yè)：資源回收業(yè)務保證公司原材料供應，助力公司長遠發(fā)展，我們預計23-24年業(yè)務收入增速分別為14%、13%。儲能業(yè)務：1）電力儲能：公司深耕電力儲能行業(yè)，國內(nèi)外同步推進，我們預計23-24年電力儲能業(yè)務收入增速分別為100%、80%；2）工業(yè)儲能：公司是通信備電領(lǐng)域龍頭企業(yè)，下游客戶涵蓋國內(nèi)外主流通信運營商，我們預計23-24年工業(yè)儲能業(yè)務收入增速分別為30%、30%。4.5科陸電子：聚主業(yè)堅定新能源賽道，謀發(fā)展攜美的重煥新生國家重點高新技術(shù)企業(yè)，國內(nèi)領(lǐng)先的能源領(lǐng)域綜合服務商。公司成立于1996年，2017年起公司精簡名下子公司以聚焦主業(yè)發(fā)展，2018年因資金鏈緊張引入深圳市資本運營集團有限公司，2021年深圳資本運營集團成為公司實控人，2022年美的與深圳資本運營集團簽約合作，美的將以“委托表決權(quán)+定增”方式成為公司第一大股東，目前持股比例達8.95%；公司主要從事智能電網(wǎng)、新能源及綜合能源服務三大業(yè)務，2022上半年，公司智能電網(wǎng)，新能源及綜合能源收入占比為76%、12%和10%。攜手美的，構(gòu)建綠色能源發(fā)展藍圖。公司現(xiàn)已納入美的綠色能源版塊，將立足于自身行業(yè)經(jīng)驗與技術(shù)優(yōu)勢的基礎上，借助美的豐沛的現(xiàn)金流支持，強有力的議價能力與豐富的供應鏈條進一步提升發(fā)展效益，拓寬國內(nèi)外儲能市場。儲能：海外訂單增長快速，新產(chǎn)能即將釋放。公司布局儲能較早，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和較高研發(fā)水平，研制的儲能變流器（PCS）產(chǎn)品現(xiàn)已覆蓋全系列（500W4MW）、全類型（高頻調(diào)制模塊化、傳統(tǒng)功率系列化、高壓級聯(lián)）。產(chǎn)能方面，2017年投建的宜春基地項目目前一期已正式投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能3GWh/年，2022年啟動宜春基地二期建設，預計產(chǎn)能5GWh/年；此外，公司海外訂單迎來飛速增長，2022年7月與美洲客戶簽下訂單，公司將在2023-2025年向該客戶銷售不少于450MWh的集裝箱式電池儲能系統(tǒng)及600MWPCS（儲能逆變器），進一步拓寬海外市場；智能電網(wǎng)：通過多項海外認證，搶占先機推動業(yè)務穩(wěn)步增長。公司研發(fā)實力雄厚，研發(fā)產(chǎn)品覆蓋國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)大部分需求，同時海外電能表產(chǎn)品通過了多項國際主流認證，包括MID、KEMA、STS、DLMS、STS6、IDIS認證等。目前，科陸電子已完成了國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)電表及終端高分送檢，在國家電網(wǎng)2022年第一次電能表（含用電信息采集）招標、南方電網(wǎng)2022年計量產(chǎn)品第一批框架招標活動中分別中標5.43億元、0.83億元，中標數(shù)量及金額排名靠前；控股孫公司在南方電網(wǎng)2022年主網(wǎng)一次設備第一批框架招標活動中標0.53億元，環(huán)保氣體柜配網(wǎng)新產(chǎn)品成功打入云南、重慶等地區(qū)市場。同時，公司海外電表業(yè)務持續(xù)深耕既有市場，大力開發(fā)新市場，在非洲、美洲多個國家實現(xiàn)業(yè)務突破。4.6華自科技：傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢突出，加快拓展新能源步伐多能物聯(lián)技術(shù)領(lǐng)航企業(yè)，深耕行業(yè)多年經(jīng)驗豐富。公司建立于1994年長沙，從電力行業(yè)自動化、信息化技術(shù)起步，經(jīng)過多年的內(nèi)生發(fā)展和一系列的投資、并購整合，目前已形成了“新能源”和“環(huán)?！眱纱髽I(yè)務板塊，為新能源、環(huán)保等領(lǐng)域用戶提供核心軟硬件產(chǎn)品與系統(tǒng)解決方案。公司擁有近三十年項目實施經(jīng)驗，迄今已為全球四十余個國家萬余廠站提供整體解決方案，協(xié)助用戶完成智能化轉(zhuǎn)型升級。隨著新能源及儲能領(lǐng)域的快速發(fā)展，公司基于在傳統(tǒng)領(lǐng)域積累的經(jīng)驗和技術(shù)儲備，將業(yè)務拓展到工商業(yè)變配電、新能源及儲能領(lǐng)域，2022年前三季度，公司新能源板塊占比已達81%。新能源板塊：1）儲能：省內(nèi)政策傾斜，省內(nèi)外項目落地開花。2022年10月湖南省發(fā)改委發(fā)布《湖南省電力支撐能力提升行動方案（2022-2025年）》，進一步推動省內(nèi)儲能電站的開發(fā)建設，目前湖南最大的獨立儲能電站項目城步儒林100MW/200MWh為公司承接；在政策支持和市場利好背景下，公司充分利用自身經(jīng)驗優(yōu)勢與深厚研發(fā)能力，已具有覆蓋電網(wǎng)側(cè)，電源側(cè)，用戶側(cè)的系列儲能產(chǎn)品，承接的城步儒林一期項目建設已投入運營，并積極向省外項目布局探索；2）鋰電池后端設備：子公司精實機電技術(shù)精良，大客戶合作促進收入穩(wěn)健增長。子公司精實機電在鋰電設備化成分容領(lǐng)域處于行業(yè)先進地位，具有以動力電池（組）檢測設備、自動化方案解決能力、鋰電池自動化后端處理系統(tǒng)為主的鋰電池設備行業(yè)核心技術(shù)，輔以為鋰電池生產(chǎn)廠商獨立定制的覆蓋化成、分容、分選、測試、倉儲物流等生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一站式自動化解決方案，進一步吸引國內(nèi)外多家客戶合作簽約。目前寧德時代、蜂巢能源、贛鋒鋰業(yè)等頭部廠商都已成為精實機電核心客戶，良好的合作關(guān)系推動公司鋰電池后端設備的營業(yè)收入穩(wěn)步提升。環(huán)保業(yè)務板塊：深耕水處理行業(yè)多年，技術(shù)先進品牌效應明顯。公司在水處理產(chǎn)品及服務領(lǐng)域深耕多年，全資子公司格蘭特是水處理膜品種最豐富的技術(shù)原創(chuàng)公司之一。經(jīng)過多年的積累，格蘭特在化工、造紙、制藥等高污染行業(yè)享有較高聲譽，產(chǎn)品遠銷印度、阿拉伯聯(lián)合酋長國、意大利等國家，同時公司的水處理自動化產(chǎn)品與格蘭特的膜、水處理產(chǎn)品及解決方案業(yè)務的目標市場存在一定的重合，在水處理市場形成良好的客戶協(xié)同，隨著國內(nèi)污水處理市場從城市向農(nóng)村延伸，公司將進一步拓展水處理市場，促進水處理業(yè)務收入的穩(wěn)健增長。4.7金冠股份：傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)中有增，儲能+充電樁快速放量聚焦“智慧電力+新能源”主業(yè)，積極拓展儲能業(yè)務。公司成立于2006年，2010年成功與中國科學院電工所合作共同研制出國家智能電網(wǎng)產(chǎn)品。公司于2016年創(chuàng)業(yè)板上市成功發(fā)行，2017年收購南京能瑞，并注入優(yōu)質(zhì)電表和充電樁業(yè)務，確立了“智能電網(wǎng)+新能源”戰(zhàn)略布局。2021年Q4公司開始布局儲能賽道，側(cè)重于PCS雙向儲能變流器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和儲能系統(tǒng)的整體集成。智能電網(wǎng)：深耕電力領(lǐng)域，保持產(chǎn)品競爭力，有望受益于電網(wǎng)智能化改造。公司智能電網(wǎng)設備業(yè)務主要分為兩大產(chǎn)品線：智能電氣成套開關(guān)設備和智能電表、用電信息采集系統(tǒng)。智能電氣成套開關(guān)設備方面，公司是國內(nèi)少數(shù)具有C-GIS智能環(huán)網(wǎng)柜核心部件的生產(chǎn)加工能力及安裝資質(zhì)的企業(yè)，公司研制的電氣化、自動化和數(shù)字化產(chǎn)品及解決方案在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。智能電表、用電信息采集系統(tǒng)方面，子公司南京能瑞研制的相關(guān)產(chǎn)品近年來在國家電網(wǎng)履約排名中持續(xù)被評價為A類產(chǎn)品?！笆奈濉逼陂g智能電網(wǎng)建設是投資的重點之一，隨著電網(wǎng)投資不斷加大，公司智能電網(wǎng)業(yè)務有望進一步增長。新能源充電設施：核心技術(shù)領(lǐng)先，新能源汽車或?qū)映潆姌额I(lǐng)域。公司掌握一系列對充電樁行業(yè)有重要影響的核心技術(shù)，是國內(nèi)少數(shù)掌握大功率快充技術(shù)、V2X充換電技術(shù)、柔性智能充電技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)+智能充電技術(shù)、有序充電技術(shù)等的企業(yè)之一。2022年上半年，在新能源充電設施技術(shù)方面，公司還進一步拓展新能源汽車光儲充一體化充換電技術(shù)。隨著新能源汽車產(chǎn)銷量的大幅增長，與其相配套的充電基礎設施建設將進一步推進，公司有望受益于大幅提升的充電樁需求。儲能：積極布局儲能板塊，在手訂單充足，助力打開成長空間。公司致力于創(chuàng)新和升級儲能系統(tǒng)，已經(jīng)完成國內(nèi)首創(chuàng)的立式液冷技術(shù)的研發(fā)，并完成儲能系統(tǒng)的生產(chǎn)線及檢測環(huán)境的搭建，可實現(xiàn)年產(chǎn)500MWh儲能產(chǎn)品。公司也與浙江金睿冠能源科技有限公司展開合作，共同開發(fā)寧波市分布式儲能市場，雙方已簽訂6000萬元鋰電池儲能系統(tǒng)采購框架合同，其中已有8.6MWh儲能系統(tǒng)正在實施。未來隨著儲能市場需求的逐步釋放，公司將會在多個場景推出相應的儲能產(chǎn)品及解決方案，積極推動公司儲能業(yè)務規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。4.8金冠電氣：避雷器核心供應商，新能源業(yè)務引領(lǐng)新增長立足傳統(tǒng)業(yè)務，緊抓新能源發(fā)展機遇。避雷器和配網(wǎng)：公司主營業(yè)務涉及輸配電及控制設備研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品有交、直流金屬氧化物避雷器和配網(wǎng)產(chǎn)品。充電樁和儲能：公司的充電樁產(chǎn)品以大功率直流快速充電樁為主，并提供配套的軟件服務平臺；電化學儲能系統(tǒng)產(chǎn)品有電池系統(tǒng)、變流升壓系統(tǒng)、儲能變流器（PCS），以及能量管理系統(tǒng)（EMS）。傳統(tǒng)業(yè)務：特高壓批復加速，有望貢獻新增量。避雷器格局穩(wěn)定，公司屬于國內(nèi)避雷器行業(yè)中四家能提供特高壓交流及特高壓直流避雷器產(chǎn)品的行業(yè)企業(yè)之一。公司避雷器產(chǎn)品為國家級單項制造業(yè)冠軍，主要客戶以國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)為主，保持著持續(xù)穩(wěn)定的中標率,其中特高壓避雷器產(chǎn)品市場占有率在30%以上，23年特高壓招標預計提速，避雷器業(yè)務有望增長。充電樁：市場需求廣闊，公司毛利率高。公司充電樁產(chǎn)品采用統(tǒng)一的軟硬件平臺，兼容新老國標，可以匹配多種車型，具有充電速度快、電能轉(zhuǎn)換效率高、待機功耗低、安全可靠等特點。目前，公司已中標南陽市桐柏縣、方城縣、內(nèi)鄉(xiāng)縣等地的充電樁項目，同時持續(xù)跟進其他地區(qū)的招投標項目。未來，公司將以南陽本地充電樁項目為契機，不斷開拓省內(nèi)和國內(nèi)的市場。儲能：具備全套方案設計，場景覆蓋度廣。目前，公司已具備從電池模組、電池PACK、電池簇到標準化電池預制艙，以及集中式/簇控式儲能變流升壓系統(tǒng)全套方案的設計、生產(chǎn)與工程交付能力。電化學儲能產(chǎn)品已應用于內(nèi)鄉(xiāng)縣增量配電業(yè)務試點項目以及工商業(yè)儲能項目。金冠電氣業(yè)務拆分：傳統(tǒng)業(yè)務：1）避雷器產(chǎn)品：2023年特高壓線路開工進度加速，公司作為國內(nèi)主要的四家供應商之一，市占率排名前列，未來收入有望實現(xiàn)增長，預計23-24年收入增速分別為70%、50%；2）配網(wǎng)產(chǎn)品：公司主要參與國網(wǎng)招標、省網(wǎng)環(huán)網(wǎng)柜與柱上斷路器招標以及本地市場的一些項目，收入較為穩(wěn)定，預計23-24年配網(wǎng)產(chǎn)品收入增速分別為10%、10%。充電樁業(yè)務：公司主要參與地方政府專項債充電樁建設，目前公司已中標南陽市桐柏縣、方城縣、內(nèi)鄉(xiāng)縣等地的充電樁項目，同時持續(xù)跟進其他地區(qū)的招投標項目，收入有望進一步提升，預計23-24年充電樁業(yè)務收入增速分別為100%、50%。儲能業(yè)務：公司儲能技術(shù)實力成熟，應用場景廣泛，未來公司將聚焦工商業(yè)儲能，預計23-24年儲能業(yè)