商品期貨介紹目錄一、商品期貨概念特點(diǎn)二、商品期貨功能三、商品期貨品種介紹四、商品期貨交易業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)控制五、商品期貨業(yè)務(wù)辦理注意事項(xiàng)一、商品期貨概念特點(diǎn)1.基本概念商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要有農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。

期貨合約指由交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在未來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

一、商品期貨概念特點(diǎn)2、主要特點(diǎn)（1）以小博大

用一定比例的保證金進(jìn)行全額交。（保證金比例一般低于20%，杠桿比例大）（2）賣空機(jī)制

如果判斷將來的行情是跌，就先選擇賣出開倉(cāng)；對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)是買進(jìn)平倉(cāng)。（3）T+0

期貨交易實(shí)行T+0交易制度，適合短線操作二、商品期貨功能1.買空賣空（投機(jī)）買空：又稱多頭期貨，投機(jī)商在行情看漲時(shí)，買進(jìn)期貨合約，待行情實(shí)際上漲后將期貨拋出獲利。賣空：又稱空頭期貨，投機(jī)商在行情看跌時(shí)，賣出期貨合約，在行情實(shí)際下跌時(shí)再補(bǔ)進(jìn)期貨獲利。買空、賣空是從兩次交易的價(jià)格漲落追逐利潤(rùn)，是一種投機(jī)活動(dòng)。二、商品期貨功能2、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（套期保值）

期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的就是套期保值。套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在準(zhǔn)備買進(jìn)以后出售的商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。二、商品期貨功能大豆套期保值案例7月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格2010元/噸，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)此價(jià)格滿意，但大豆要9月份才能出售，農(nóng)場(chǎng)擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，收益減少。為了避免價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行期貨交易。注：1手=10噸，忽略交易費(fèi)用現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)操作期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)操作7月2010元/噸2080元/噸賣出10手9月合約9月1980元/噸賣出100噸2050元/噸買入10手9月合約虧損：30元/噸盈利：30元/噸二、商品期貨功能3、價(jià)格發(fā)現(xiàn)（套利交易）

套利交易(spread

trading)是在買入一種期貨合約的同時(shí)賣出另一種不同的期貨合約，套利者（spread

trader）同時(shí)成為一種期貨合約的多頭，又成為另一種期貨合約的空頭。兩種期貨合約可以是同一期貨品種的不同交割月份合約，可以是相關(guān)聯(lián)的兩種不同期貨品種的相近月份合約，也可以是不同期貨市場(chǎng)的同種期貨品種的相近月份合約。二、商品期貨功能套利的分類：1、跨期套利：是買賣同一市場(chǎng)同種商品不同到期月份的期貨合約，利用不同到期月份合約的價(jià)差變動(dòng)來獲利的套利模式。

2、跨品種套利：是利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的價(jià)差變動(dòng)來獲利的套利模式。即買入某種商品某一月份期貨合約的同時(shí)賣出另一相互關(guān)聯(lián)商品相近交割月份期貨合約。主要有（一）相關(guān)商品間套利（如銅、鋁之間的套利）。（二）原料與成品之間套利（如大豆與豆粕之間的套利）

3、跨市場(chǎng)套利：是在某一期貨市場(chǎng)買入某一月份商品期貨合約的同時(shí)在另一市場(chǎng)賣出同種商品合約，利用其價(jià)差變動(dòng)來獲利的套利模式。如上海銅與倫敦銅的套利及大連大豆與CBOT大豆之間的套利。二、商品期貨功能套利的優(yōu)點(diǎn)：(1)更低的波動(dòng)率

價(jià)差的波動(dòng)比期貨價(jià)格的波動(dòng)小得多。

因?yàn)檎问录?、天氣和政府?bào)告等等，期貨價(jià)格可以暴漲暴跌。而套利交易的對(duì)沖特性，可以對(duì)漲跌停提供保護(hù)。(2)更低的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)樘桌灰椎膶?duì)沖特性，它通常比單邊交易有更低的風(fēng)險(xiǎn)。套利是同時(shí)買賣兩個(gè)高度相關(guān)的期貨合約，也就是構(gòu)造了一個(gè)由兩個(gè)幾乎完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，該組合的風(fēng)險(xiǎn)自然大大降低了。二、商品期貨功能(3)更低的杠桿率

我國(guó)目前沒有套利報(bào)價(jià)，除鄭商所外，上海期交所和大商所都還沒有給套利客戶減免保證金，套利按雙邊保證金計(jì)算。套利交易比單邊交易的杠桿率要低一半。從風(fēng)險(xiǎn)控制方面看，更低的杠桿率使得套利頭寸的風(fēng)險(xiǎn)更低，更適合大資金的運(yùn)作。(4)更有吸引力的收益/風(fēng)險(xiǎn)比率

相比于單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個(gè)更有吸引力的收益/風(fēng)險(xiǎn)比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，累計(jì)收益相當(dāng)可觀。具有長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的特點(diǎn)二、商品期貨功能(5)更容易預(yù)測(cè)價(jià)差變化

由于商品期貨具有特有的持有成本，它會(huì)圍繞持有成本上下波動(dòng)，一旦價(jià)差偏離持有成本太遠(yuǎn)，可能就是一個(gè)很好的套利機(jī)會(huì)。價(jià)差一般會(huì)最終回歸到合理范圍內(nèi)。判斷正確的概率比判斷價(jià)格趨勢(shì)要大得多。

(6)更好的操作心態(tài)。套利交易的低波動(dòng)性、計(jì)劃性、穩(wěn)定獲利性更易于投資者保持良好的操作心態(tài)。套利交易的核心技巧：核心技巧就是尋找強(qiáng)勢(shì)合約和相對(duì)的弱勢(shì)合約然后買入強(qiáng)勢(shì)合約并賣出弱勢(shì)合約菜油905(ro0905)豆油905(y0905)走勢(shì)及價(jià)差圖豆油905合約與菜油905合約的價(jià)差套利案例：注：豆油1手=10噸，菜油1手=5噸豆油905菜油905菜油-豆油價(jià)差2008.12.26收盤價(jià)60486194146開倉(cāng)手?jǐn)?shù)賣出10買入20占用保證金（10%）60480619401224202009.01.15收盤價(jià)61986594平倉(cāng)盈虧-150004000025000保證金盈利率20.42%強(qiáng)麥905(ws0905)玉米905(c0905)走勢(shì)及比值圖強(qiáng)麥905合約與玉米905合約的比值套利注：強(qiáng)麥1手=10噸玉米1手=10噸強(qiáng)麥905玉米905強(qiáng)麥/玉米比值2008.12.11收盤價(jià)200014501.38開倉(cāng)手?jǐn)?shù)賣出10買入14占用保證金（10%）2000020300403002008.12.25收盤價(jià)19621526平倉(cāng)盈虧38001064014440保證金盈利率35.83%三、商品期貨品種介紹交易所品種上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠大連商品交易所黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、玉米、豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石鄭州商品交易所小麥、棉