財務報表分析實習報告優(yōu)質(zhì)資料(可以直接使用，可編輯優(yōu)質(zhì)資料，歡迎下載）

1.引言財務報表分析實習報告優(yōu)質(zhì)資料(可以直接使用，可編輯優(yōu)質(zhì)資料，歡迎下載）2021年1月5日開始了為期一周的財務報表分析的實習，這次實習是我們走向工作崗位前必要的一步，雖然只是在學校進行的實習活動，但最重要的是財務報表的實習能夠培養(yǎng)我們旅游管理專業(yè)學生對上市公司財務狀況的分析能力和研究能力。本次財務報表實習的要求是兩個人一組進行的某一公司財務情況的分析，并獨立撰寫出文字簡潔通暢、有條理性、概括性、系統(tǒng)性的實習報告。實習的第一天指導老師對我們此次財務報表的實習做了簡要的闡述，主要包括財務報表分析的程序、內(nèi)容以及相關的方法等等。通過簡單的分組之后，我們組最終選擇了一個以精毛紡面料及服裝的生產(chǎn)與銷售的公司為這次財務報表實習的對象，并對這家名為凱諾科技的上市公司進行相關財務報表資料的收集，資料的收集工作主要是通過在網(wǎng)上下載凱諾科技股份的概況和相關年份的公司年報。而最重要的部分是依據(jù)公司的三大報表的各項數(shù)據(jù)對公司的經(jīng)營情況、財務狀況及公司未來發(fā)展情況的分析。最后撰寫出凱諾科技股份的財務報表分析報告。通過參加本次財務報表分析實習教學，一方面來說具體實踐了我們旅游管理專業(yè)教學計劃中財務報表分析實習的教學內(nèi)容，使我們旅游管理專業(yè)的學生進一步熟練掌握財務管理課程的相關知識，同時對上市公司分析財務報表分析有一個比較全面、客觀、詳細的操作過程，以此強化了對我們旅游管理專業(yè)學生全面的專業(yè)知識學習，使我們旅游管理專業(yè)學生能將所學的財務管理專業(yè)理論知識與社會實踐、專業(yè)實習進一步有機結(jié)合，增強他們的實際操作能力和社會實踐處理能力；另一方面，讓我們旅游管理專業(yè)的學生熟悉了企業(yè)財務報表情況調(diào)查的內(nèi)容，掌握了上市公司財務報表分析調(diào)查的基本步驟、方法，熟悉了上市公司財務資料的整理分析方法與技巧，掌握財務報表分析報告編寫方法，培養(yǎng)了我們旅游管理專業(yè)學生專業(yè)問題的分析能力和研究能力，為畢業(yè)后從事企業(yè)經(jīng)濟管理工作奠定了良好基礎。2.公司基本情況簡介凱諾科技股份(以下簡稱公司)前身為奧德臣實業(yè)股份，奧德臣實業(yè)股份前身為成立于1997年1月的江陰奧德臣精品面料服飾。1999年6月經(jīng)江蘇省人民政府蘇政復（1999）47號文批準，由有限責任公司變更為股份。公司主要發(fā)起人為三毛集團公司（現(xiàn)更名為海瀾集團），其他發(fā)起人為江陰市第三精毛紡廠、江陰市協(xié)力毛紡織廠、江陰市振華絨織廠和江陰三毛銷售。2000年12月11日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員證監(jiān)發(fā)行字（2000）170號文核準，公司向社會公眾公開發(fā)行股票，并于2000年12月28日在上海證券交易所掛牌交易。經(jīng)公司2001年度第一次臨時股東大會通過、江蘇省工商行政管理局登記核準，從2001年3月13日起奧德臣實業(yè)股份正式更名為凱諾科技股份。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2003]85號文核準，公司于2003年12月29日至2004年1月12日向社會公眾股股東配售人民幣普通股（A股）2295萬股，并于2004年1月31日上市流通。2005年7月公司完成股權分置改革，公司非流通股股東向方案實施股權登記日的流通股股東共計支付3672萬股股份的對價，流通股每10股獲付3股股份。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2006]58號文《關于核準凱諾科技股份公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的通知》,公司于2006年8月9日起公開發(fā)行4.3億元人民幣可轉(zhuǎn)換為公司股票的可轉(zhuǎn)換公司債券，公司本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債期限為5年，自2006年8月15日起至2021年8月15日止。上述可轉(zhuǎn)換公司債券自2007年2月15日進入轉(zhuǎn)股期，從2007年2月15日至2007年10月15日（贖回登記日），已有42,975.50萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券，轉(zhuǎn)換成公司股票，累計轉(zhuǎn)股8,664.3205萬股，公司總股本為32,330.2039萬股。2021年5月29日公司召開2007年年度股東大會，通過以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案決議，按2007年12月31日的總股本32,330.2039萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增10股,共計轉(zhuǎn)股32,330.2039萬股，本次轉(zhuǎn)增股本方案實施后，公司總股本為64,660.4078萬股。公司經(jīng)營范圍：毛紡新技術、新產(chǎn)品、新材料、通訊產(chǎn)品的研發(fā)、銷售、環(huán)保高新技術產(chǎn)品的開發(fā)及投資；精紡呢絨、毛紗、服裝、針織品、襯衫、領帶、襪子、紡織原料、勞動保護用品的制造，自營和代理各類商品及技術的進出口業(yè)務；自有房屋的租賃服務；物業(yè)管理。3．三大報表分析3.1總量分析（以下指標皆為期末數(shù)據(jù)）資產(chǎn)總額分析年份項目2007年2021年2021年資產(chǎn)總額2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.25資產(chǎn)總額增長率—————-4.22%-2.70%依據(jù)數(shù)據(jù)得出資產(chǎn)總量的變化成負方向變動，08年期末貨幣資金較年初減少了40.49%是資產(chǎn)總額減少的主要原因，2021年10月9日，凱諾科技公司向海瀾國際貿(mào)易收購位于江陰市澄江中路118號的國貿(mào)大廈48,792.85平方米及土地使用權17,205.30平方米。公司最主要的原材料為進口的高支數(shù)高等級羊毛，較易受到國際羊毛市場波動、匯率波動以及國家羊毛進口政策調(diào)整的影響，從而直接影響到本公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。2021年初開始，國際羊毛價格的緩慢上漲、高位震蕩，給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大的壓力，而第四季度的價格暴跌，一定程度上緩解了公司的成本壓力。此外，由于其它生產(chǎn)資料價格的上漲以及勞動力成本的上升，對公司2021年度的財務狀況和經(jīng)營成果也產(chǎn)生了一定的影響。所以08年總資產(chǎn)較07年總資產(chǎn)額減少。2021年，在國際金融危機巨大沖擊作用下，行業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)了較大幅度回落，但隨著國家紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺，以及國內(nèi)“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”方針政策效應的顯現(xiàn)，紡織服裝行業(yè)很快氣溫回升，較08年總資產(chǎn)，09年總資產(chǎn)減少的速度下降。3.1.2負債總額分析年份項目2007年2021年2021年負債總額623,219,247.54429,811,008.45324,763,616.29負債總額增長率————-31.03%-24.44%08年的負債總額較07年減少了31.03%，主要是由于公司加大還款力度降低對外借款規(guī)模、在貨款的結(jié)算中減少了票據(jù)結(jié)算以及公司08年末尚未支付的員工工資獎金比年初減少以及職工福利費的減少所致的。09年的負債總額在08年的基礎上減少了24.44%，短期借款的變動程度最大，09年期末余額較08年末下降了80.00%，主要原因為本期公司以貨幣資金歸還了借款所致。3.1.3權益總額分析年份項目2007年2021年2021年所有者權益1,785,792,206.091,877,557,188.231,920,488,706.96所有者權益增長率————5.14%2.29%08年的所有者權益較07年增長了5.14%，2021年5月29日公司召開2007年年度股東大會，通過以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案決議，按2007年12月31日的總股本32,330.2039萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增10股,共計轉(zhuǎn)股32,330.2039萬股，本次轉(zhuǎn)增股本方案實施后，公司總股本為64,660.4078萬股。09年所有者權益增長了2.29%，面對08年經(jīng)濟危機，企業(yè)為了穩(wěn)定公司經(jīng)濟的發(fā)展，按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金，提高了法定公積金的比率。3.2結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析（表中為主要數(shù)據(jù)）年份項目2007年2021年2021年貨幣資金43.87%27.26%34.27%應收賬款及其他應收款6.45%4.03%4.99%存貨凈額7.54%9.35%8.74%流動資產(chǎn)合計60.73%44.10%50.35%非流動資產(chǎn)合計39.27%55.90%49.65%資產(chǎn)總計100%100%100%短期借款56.48%46.53%12.32%應付票據(jù)8.41%6.03%3.94%應付職工薪酬10.96%10.44%16.86%流動負債合計99.77%99.67%99.56%長期負債合計0.23%0.33%0.44%負債合計25.87%18.63%14.46%股東權益合計74.13%81.37%85.54%負債和股東權益總計100%100%100%從資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)表分析，凱諾科技流動資產(chǎn)占的比重較大，07、08、09年的比重分別是60.73%、44.10%、50.35%，其中貨幣資金量是流動資產(chǎn)中最主要的部分，占總資產(chǎn)的43.87%、27.26%、34.27%。說明該企業(yè)在短期內(nèi)具備很強的償債能力，08年的貨幣資金較07年減少是因為公司收購固定資產(chǎn)、08年經(jīng)濟危機的影響導致銷售能力的下降以及公司提取貨幣資金歸還短期借款導致的。07年的短期借款比率較大，說明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)過凱諾公司對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以貨幣資金歸還短期借款，08、09年的短期借款比重明顯下降，特別是09年度短期借款的比率下降至12.32%。3.3奇異變化項目及特殊項目分析財務數(shù)據(jù)變化最突出的項目：年份項目2007年2021年2021年（1）流動資產(chǎn)貨幣資金1,056,990,616.18629,008,383.63769,485,250.39應收票據(jù)8,094,000.008,320,482.5027,790,479.75應收賬款139,403,241.2187,134,444.70104,244,421.58存貨181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.64(2)非流動資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)118,231,553.45507,593,644.78386,970,163.87長期股權投資20,121,663.8810,000,000.0010,000,000.00在建工程————9,437,702.6621,036,132.00(3)流動負債短期借款352,000,000.00200,000,000.0040,000,000.00應付票據(jù)52,384,234.2525,930,256.2412,800,000.00預收賬款56,305,860.0271,708,766.04111,146,047.36應付職工薪酬68,322,900.7244,888,791.7654,760,684.98(4)股東權益股本323,302,039.00646,604,078.00646,604,078.00資本公積755,638,053.22432,336,014.22432,336,014.22流動資產(chǎn)：07年至08年期間貨幣資金、應收賬款、存貨的變動程度較大。貨幣資金較07年減少了40.49%，主要原因是公司本期收購固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)所致；08年應收賬款較07年減少了37.19%，主要原因是公司本期主營業(yè)務收入下降且公司加大了收款力度；08年上半年國際上原材料的價格的上升導致公司加大了存貨量的儲備。08至09年期間應收票據(jù)和存貨存在奇異變動。主要是因為09年對應收票據(jù)的背書轉(zhuǎn)讓或因出票人無力履行約定而將票據(jù)轉(zhuǎn)為應收賬款；國家紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺，以及國內(nèi)“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”方針政策效應的顯現(xiàn)，紡織服裝行業(yè)很快氣溫回升，經(jīng)營壓力在一定程度上得到了緩解。（2）非流動資產(chǎn)：08年較07年增加了在建工程的投資、投資性房地產(chǎn)和長期股權投資大幅度減少。08年計提在建工程減值準備金；公司于2021年7月4日分別與南京理工大學資產(chǎn)經(jīng)營和南京白下高新技術產(chǎn)業(yè)園投資發(fā)展有限責任公司簽署了《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司將其持有的南京理工科技園股份18.6%、3%的股權分別轉(zhuǎn)讓給上述兩公司；公司收購了海瀾國際貿(mào)易所屬的位于江陰市澄江中路118號的國貿(mào)大廈48,792.85平方米房產(chǎn)及17,205.30平方米土地使用權。（3）流動負債：07至08年應付票據(jù)、預收賬款、應付職工薪酬有較明顯的變動。應付票據(jù)08年的余額較07年減少了50.50%，主要原因是公司在貨款結(jié)算中減少了票據(jù)結(jié)算；08年預收賬款較07年增加了27.36%，是公司職業(yè)服預收款的增加導致的；08年應付職工薪酬的余額較07年減少了34.30%，主要原因是公司本期尚未支付的員工工資獎金比07年有所減少以及職工福利費的減少。09年度的預收賬款和短期借款的變動較明顯。09年短期借款的余額較08年下降了80.00%，主要原因為本期公司以貨幣資金歸還了借款；09年預收賬款較08年增長了55.00%，主要原因為期末未完合同的預收款較年初增加。（4）股東權益：08年資本公積和股本變動幅度大。2021年5月29日公司召開2007年年度股東大會，通過以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案決議，按2007年12月31日的總股本32,330.2039萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增10股,共計轉(zhuǎn)股32,330.2039萬股，本次轉(zhuǎn)增股本方案實施后，公司總股本增加到了64,660.4078萬股；資本公積的減少是因為轉(zhuǎn)增為股本形成的。3.4利潤表分析年份項目2007年2021年2021年主營業(yè)務營業(yè)收入1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07主營業(yè)務成本914,050,570.05749,553,129.40781,232,238.452021年末，需求萎縮、生產(chǎn)成本上升等影響紡織服裝行業(yè)運行的負面影響雖然有所緩解，但通貨緊縮預期漸濃，全球經(jīng)濟危機正向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，并逐漸通過影響收入水平而影響到消費終端環(huán)節(jié)，為維系國內(nèi)市場銷售渠道的穩(wěn)定，公司的銷售費用等支出項目的增加進一步壓縮了公司的利潤空間；2021年，國家紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的出臺，以及國內(nèi)“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”方針政策效應的顯現(xiàn)，紡織服裝行業(yè)氣溫出現(xiàn)了較小的回升。3.5現(xiàn)金流量表分析年份項目2007年2021年2021年（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量121,622,481.73206,811,821.19233,959,439.40（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-41,881,700.81-435,134,852.50107,243,272.97（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量63,392,613.51-175,049,901.00-200,452,319.33（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量08年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與同期相比較增加了70.04%，主要是由于08年上半年受到國際原材料價格上漲的影響，企業(yè)的銷售能力受到了一定的限制，進一步壓縮了公司的利潤空間，所以企業(yè)嚴格控制了現(xiàn)金的使用。支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金較07年減少了60%左右。09年主要是購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金較同期較大幅度的減少。（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量08年的投資活動較07年減少了900%左右，是因為公司本期購建了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金所導致的；09年處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回了現(xiàn)金，收購的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等活動很少，所以使09年的投資現(xiàn)金流量增加至正值。（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由于國際上原材料價格的飆升，本行業(yè)的獲利空間變的狹小，08年沒有吸收投資，大量的貨幣資金都用來償還了短期貸款，使得08年籌資活動現(xiàn)金的流入量遠遠小于流出量；09年較08年短期借款下降了80.00%，主要原因為本期公司以貨幣資金歸還借款，現(xiàn)金的流出量增加，所以相比同期籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有所回升。4.財務各方面能力分析（以下皆為每年期末數(shù)據(jù)）4.1短期償債能力分析4.1.1流動比率分析：年份項目（元）2007年2021年2021年流動資產(chǎn)1,462,913,131.101,017,646,553.831,130,454,966.57流動負債621,819,247.54428,411,008.45323,363,616.29存貨181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.6407年流動比率08年流動比率09年流動比率流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負債的保障情況，一般認為生產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率是2，凱諾科技07年的流動比率是2.3526，08、09年流動比率分別為2.3753，3.4959。這說明凱諾科技在短期內(nèi)具備很強的償債能力。根據(jù)財務報表的數(shù)據(jù)可以看出08年流動資產(chǎn)較07年流動資產(chǎn)減少了30.43%，同時流動負債較07年減少了31.10%。流動資產(chǎn)與流動負債的變化程度大致相同，所以07年到08年的流動比率變化很小。流動資產(chǎn)中最主要的是貨幣資金和應收賬款的減少，08年期末貨幣資金較年初減少了40.49%，主要原因是公司08年收購固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)所致，08年期末應收賬款較期初減少了37.19%，主要原因是因為凱諾科技公司本期主營業(yè)務收入有所下降且公司加大收款的力度；08年年初年末流動負債中主要變動的項目有應付票據(jù)、應付職工薪酬以及預收賬款三項，其中應付票據(jù)和應付職工薪酬大幅度減少，分別減少了50.499%、34.299%，主要原因是公司在貨款結(jié)算中減少票據(jù)結(jié)算和尚未支付的員工工資獎金比07年少以及職工福利費的減少；而預收賬款在一定程度上有所增加，增加了27.35%，這是由于公司職業(yè)服預收款的增加導致的。由數(shù)據(jù)可以得出凱諾科技09年的流動比率從08年的2.3753增加到了3.4959，09年度流動資產(chǎn)有所回升，而流動負債在一定程度上減少了，09年年末的短期借款較08年年末下降了約80.00%，這是因為公司以貨幣資金歸還了借款引起了借款額的大幅度減少。4.1.2速動比率分析速動比率是企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，速動資產(chǎn)是指減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨所得到的余額，這比流動比率的衡量更加準確更加可靠。通過凱諾科技股份的報表我們可以得出公司三年的速動比率，如下：07年速動比率=08年速動比率=09年速動比率=一般認為速動比率為1：1較為合適，而凱諾科技的速動比率高于理想水平，三年的速動比率依次是2.063、1.872、2.889，其中變化幅度最大的是09年速動比率，主要是因為09年的流動負債較08年減少了24.52%，凱諾科技以貨幣資金歸還了短期借款致使09年的短期借款項目減少了約80.00%；速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)中扣除存貨的余額，09年度公司嚴格控制了庫存商品的數(shù)量，使得09年速動資產(chǎn)有所增加。綜合上述因素公司09年的速動比率較08年上升為2.889。速動比率過高會因占用現(xiàn)金及應收帳款過多而增加企業(yè)的機會成本，08年貨幣資金占流動資產(chǎn)的61.81%，09年的貨幣資金占流動資產(chǎn)的68.07%，一定程度上貨幣資金存在閑置的情況。但總體來講凱諾科技股份在短期內(nèi)具備較強的償債能力。4.1.3長期償債能力年份項目2007年2021年2021年負債總額623,219,247.54429,811,008.45324,763,616.29資產(chǎn)總額2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年資產(chǎn)負債率08年資產(chǎn)負債率09年資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率表明企業(yè)全部資產(chǎn)中負債總額所占的比重，企業(yè)的資金是由所有者權益和負債構(gòu)成，因此企業(yè)資產(chǎn)總額應該大于負債總額，資產(chǎn)負債率應該小于1。如果企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低，一般維持在50%以下，則說明企業(yè)具備較好的償債能力和負債能力，凱諾科技股份07、08、09年的資產(chǎn)負債率分別為0.2587、0.1863、0.1446。三年的資產(chǎn)負債率都低于50%，這說明凱諾科技長期內(nèi)具備很強的償債能力。而且三年的資產(chǎn)負債率逐年下降的原因是負債總額的大幅度減少，08年較07年應付職工薪酬和應付票據(jù)的變化是主要因素，如下表：年份項目2007年2021年應付票據(jù)52,384,234.2525,930,256.24應付職工薪酬68,322,900.7244,888,791.76預收款項56,305,860.0271,708,766.0407、08年負債總額的減少最主要是流動負債的上述三個項目的變化所引起的，應付票據(jù)和應付職工薪酬分別減少了50.499%、34.299%，主要原因是公司在貨款結(jié)算中減少票據(jù)結(jié)算和尚未支付的員工工資獎金比07年少以及職工福利費的減少，08年預收賬款的增加是由于公司職業(yè)服預收款的增加導致的。綜合兩種因素可以看出負債總額下降；09年的負債總額在08年的基礎上依然有所下降的原因是公司在09年以貨幣資金歸還了短期借款，使得短期借款降低了80%左右。所以09年的資產(chǎn)負債率較08年仍然下降為0.1446。4.2營運能力分析4.2.1應收賬款周轉(zhuǎn)率分析年份項目2006年2007年2021年2021年營業(yè)收入————1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07應收賬款147806496.94139,403,241.2187,134,444.70104,244,421.5807年應收賬款周轉(zhuǎn)率08年應收賬款周轉(zhuǎn)率09年應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)一定時期賒銷收入與應收賬款平均余額的比率。用來衡量企業(yè)的應收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度。由于賒銷收入在三大報表中不太容易取得，所以多采用營業(yè)收入替代賒銷收入進行計算。依據(jù)凱諾科技的年報上的數(shù)據(jù)得出07、08、09年的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.1783、9.0349、10.6229。08年的主營業(yè)務收入下降導致了營業(yè)收入較07年減少了22.35%，同時08年公司加大了收款力度使得應收賬款較07年減少了37.5%，兩個最主要項目的同方向變動使08年的應收賬款周轉(zhuǎn)率變化幅度較小。09年的應收賬款周轉(zhuǎn)率較08年相比應收賬款周轉(zhuǎn)率提高了1.588，雖然09年的應收賬款提高了19.63%，但不足以彌補08年期初的應收賬款下降的比率。這說明了凱諾科技公司對應收賬款的管理效率在逐漸的加強。一般說來，企業(yè)的該項比率越高，說明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。若企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則說明企業(yè)催收賬款的效率太低或信用政策十分寬松，會影響企業(yè)資金的利用效率和資金的正常周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率分析年份項目2006年2007年2021年2021年主營業(yè)務成本————914,050,570.05749,553,129.40781,232,238.45存貨264486621.96181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.64流動資產(chǎn)—————1,462,913,131.101,017,646,553.831,130,454,966.5707年存貨周轉(zhuǎn)率08年存貨周轉(zhuǎn)率09年存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大，存貨的流動性強弱直接影響著企業(yè)的流動比率。凱諾科技股份07、08、09年的存貨占流動資產(chǎn)的比例分別為12.41%、21.90%、17.35%，占流動資產(chǎn)的比例小，08年公司增加了商品的存貨量，08年的銷貨成本中主營業(yè)務成本的發(fā)生額較上年同期下降了約45.60%，是由于公司的合并致使了營業(yè)范圍的變化，所以存貨周轉(zhuǎn)率有了一定程度的降低。而且商品存貨的過量也是存貨周轉(zhuǎn)率下降的重要原因。07、08、09年三年的存貨周轉(zhuǎn)率為4.0982、3.7738、3.7941，可以看出07年至08年的存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降，存貨的變現(xiàn)速度下降，所以凱諾科技在存貨量的管理上存在一定的問題。4.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份項目2006年2007年2021年2021年銷售收入凈額————1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07資產(chǎn)總額2,423,284,184.622,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率08年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，通過計算07至08年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，減少了約100%，08年較07年的銷售能力下降引起了銷售收入降低了22.35%，09年度公司加速了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，提高了運營效率，雖然面臨經(jīng)濟危機的影響，但09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然有些回升。4.3盈利能力分析有關凱諾科技的盈利能力，主要從銷售報酬率和總資產(chǎn)報酬率兩個方面來進行分析。4.3.1銷售報酬率分析年份項目2007年2021年2021年凈利潤151,613,529.9691,764,982.1475,261,726.65銷售收入1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.0707年銷售報酬率=08年銷售報酬率09年銷售報酬率該指標反映銷售收入的獲利水平，分析數(shù)據(jù)表明凱諾科技的銷售報酬率從07年到08年呈現(xiàn)下降的趨勢，特別是07年至08年期間銷售報酬下降了近3.5個百分點，這主要是受到08年經(jīng)濟危機的影響，導致營業(yè)利潤降低了41.47%，凈利潤下降。所以企業(yè)應該采用薄利多銷的方式擴大銷售，賺取利潤。08年至09年銷售報酬下降速度明顯放緩。4.3.2總資產(chǎn)報酬率分析年份項目2007年2021年2021年息稅前利潤206,030,866.48117,430,255.0185,942,011.18資產(chǎn)總額2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤08年總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤09年總資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率，它能衡量企業(yè)綜增合資產(chǎn)利用的效果，又可以反映企業(yè)利用債權人及所有者提供資金的盈利能力和增值能力。凱諾科技08年的總資產(chǎn)報酬率與07年相比較降低了10%，這說明在08年企業(yè)的銷貨能力嚴重下跌，應分析銷售利潤率，加速資金的周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。4.4發(fā)展能力分析4.4.1銷售（營業(yè)）增長率銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收人總額的比率。該指標反映了企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提。年份項目2006年2007年2021年2021年銷售（營業(yè)）收入1,173,025,039.241,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07銷售增長率————12.36%-22.35%-0.672%上述數(shù)據(jù)顯示08年的銷售收入增長率較07年減少了22.35%，主要是由于08年經(jīng)濟危機的影響，08年度服裝和精紡呢絨的銷售大幅下降所致，市場占有率低下。09年的銷售增長率雖然呈現(xiàn)負值，但與08年相比較公司的經(jīng)營狀況逐漸的在恢復。4.4.2資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率，反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，是反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。資本積累率=年份項目2006年2007年2021年2021年所有者權益1,408,219,421.961,785,792,206.091,877,557,188.231,920,488,706.96資本積累率————26.81%5.14%2.28%07年至08年資本積累率大幅下降受企業(yè)經(jīng)營成果的影響較大，其銷售增長率也開始呈負增長的情況。08至09年資本積累率下降的速度明顯放緩。公司于2021年7月4日分別與南京理工大學資產(chǎn)經(jīng)營和南京白下高新技術產(chǎn)業(yè)園投資發(fā)展有限責任公司簽署《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將本公司持有的南京理工科技園股份18.6％股權以人民幣930萬元轉(zhuǎn)讓給南京理工大學資產(chǎn)經(jīng)營；3％股權以人民幣150萬元轉(zhuǎn)讓給南京白下高新技術產(chǎn)業(yè)園投資發(fā)展有限責任公司。4.4.3三年資本平均增長率三年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的累計增長情況，體現(xiàn)企業(yè)資本發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份業(yè)務波動而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。計算公式為：（07、08、09年）三年資本平均增長率07至09年凱諾科技股份的發(fā)展水平相對穩(wěn)定。5.綜合分析（杜邦分析）杜邦分析法是一種財務比率分解的方法，能有效反映影響企業(yè)獲利能力的各指標間的相互聯(lián)系，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果做出合理的分析。根據(jù)08、09年年報的數(shù)據(jù)做出對凱諾科技股份財務分析的基本結(jié)構(gòu)圖如下圖所示：09年（08年數(shù)據(jù)略）自有資金利潤率3.96%自有資金利潤率3.96%÷÷8162021.889404472.37投資收益1327079.92其他業(yè)務利潤0財務費用5280446.43管理費用79134451.42經(jīng)營費用1327079.92產(chǎn)品銷售稅金6638264.63產(chǎn)品銷售成本57657621.43凈利潤75261726.65所得稅10680284.5318893561.17全部成本費用總額150037863.8銷售收入凈額217086313.8平均負債總額256294515平均資產(chǎn)總額2155546804銷售凈額217086313.8銷售凈額217086313.8÷資產(chǎn)平均總額2155546804銷售凈利率34.66%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.10071÷（1-資產(chǎn)負債率）11.89%總資產(chǎn)凈利率3.49%權益乘數(shù)1.135÷÷8162021.889404472.37投資收益1327079.92其他業(yè)務利潤0財務費用5280446.43管理費用79134451.42經(jīng)營費用1327079.92產(chǎn)品銷售稅金6638264.63產(chǎn)品銷售成本57657621.43凈利潤75261726.65所得稅10680284.5318893561.17全部成本費用總額150037863.8銷售收入凈額217086313.8平均負債總額256294515平均資產(chǎn)總額2155546804銷售凈額217086313.8銷售凈額217086313.8÷資產(chǎn)平均總額2155546804銷售凈利率34.66%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.10071÷（1-資產(chǎn)負債率）11.89%總資產(chǎn)凈利率3.49%權益乘數(shù)1.135分析：（1）自有資金利潤率分析權益凈利率指標（自有資金利潤率）是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。自有資金利潤率分析年份權益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)2021年5.01%=3.89%×1.2872021年3.96%=3.49%×1.135從表中可以看出09年的權益比率較08年減少了1.1個百分點，通過指標分析可以看出，權益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的的結(jié)果，權益乘數(shù)相對比較穩(wěn)定，總資產(chǎn)凈利率從3.89%下降到3.49%。2021年末，需求萎縮、生產(chǎn)成本上升等影響紡織服裝行業(yè)運行的負面影響雖然有所緩解，但通貨緊縮預期漸濃，全球經(jīng)濟危機正向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，并逐漸通過影響收入水平而影響到消費終端環(huán)節(jié)，進而使公司的銷售水平下降。（2）權益乘數(shù)分析年份權益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）2021年1.287=1÷（1-22.32%）2021年1.135=1÷（1-11.89%）權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。當然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。由表中可知，09年較08年的資產(chǎn)負債率幾乎降低了一半，一方面說明公司的償債能力越來越強，另一方面反映了企業(yè)的籌資能力變差了。（3）總資產(chǎn)凈利率分析總資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務指標，揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強。08年總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=35.32%×0.1102=3.89%09年總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=34.66%×0.1007=3.49%09年的總資產(chǎn)凈利率較08年有所降低，這是因為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時減小造成的，由于受經(jīng)濟危機的影響總資產(chǎn)的利用效率比08年要低，國內(nèi)需求萎縮，影響到人們的消費。6.結(jié)論2021年全球金融危機下的對凱諾科技產(chǎn)生了一定的影響，但隨后國家一系列支持擴大內(nèi)需和民生產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，為企業(yè)經(jīng)濟復蘇提供了重要的制度保障。職業(yè)服方面，公司依靠職業(yè)服多年來較強的競爭優(yōu)勢形成的穩(wěn)定市場份額使得公司在國內(nèi)市場具有一定的抗風險能力。與此同時，公司也要看到自身發(fā)展所面臨的挑戰(zhàn)，同行業(yè)的進入將對公司的造成一定的壓力，所以公司應該不斷致力于開拓新的市場，提高企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，擴大銷售份額。面料生產(chǎn)銷售方面，隨著生活品質(zhì)的提高，消費者對衣著的功能性、舒適性等要求越來越高，消費也更趨于理性化，致使市場對以棉紡、半精紡面料等材質(zhì)為主的休閑類服裝的需求上升，對以精紡呢絨為主的西服類的需求下滑，從而導致精紡面料的市場競爭愈加激烈、產(chǎn)品利潤率下滑，所以2021年公司應進一步提高創(chuàng)新能力，繼續(xù)深化行業(yè)市場化改革，提升產(chǎn)品檔次。雖然目前世界經(jīng)濟正逐步進入復蘇階段，但企業(yè)發(fā)展仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。面對新形勢，公司要提高創(chuàng)新能力為核心，積極推動品牌戰(zhàn)略，強化生產(chǎn)管理與營銷改革。所以公司應重點抓好以下方面的工作：靈活掌握市場動態(tài)，根據(jù)市場需求研制開發(fā)新產(chǎn)品，通過工藝改革，提高產(chǎn)品創(chuàng)新技術的生產(chǎn)化水平；不斷加強營銷隊伍的管理和培訓，強化服務意識，維護穩(wěn)定老客戶，挖掘開發(fā)新客戶，以贏取更為廣闊的市場份額；進一步完善公司內(nèi)部控制制度，持續(xù)改進和完善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平。財務報表分析資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析單位：萬元項目年初數(shù)年末數(shù)增減變動流動資產(chǎn)：金額比重金額比重金額比重貨幣資金2482137.34%2158633.33%-3235189.07%應收賬款2900.44%1540.24%-1367.95%預付賬款7261.09%320.05%-69440.56%其他應收款2941144.25%3923960.59%9828-574.40%存貨33995.11%21373.30%-126273.76%其他流動資產(chǎn)1510.23%860.13%-653.80%流動資產(chǎn)合計5879888.46%6323497.65%4436-259.26%長期股權投資8001.20%240.04%-77645.35%固定資產(chǎn)918713.82%24583.80%-6729393.28%減：累計折舊33595.05%16842.60%-167597.90%固定資產(chǎn)凈值58288.77%7741.20%-5054295.38%在建工程420.06%460.07%4-0.23%無形資產(chǎn)3770.57%1800.28%-19711.51%減：累計攤銷1070.16%420.06%-653.80%無形資產(chǎn)凈值2700.41%1380.21%-1327.71%長期待攤費用7321.10%5430.84%-18911.05%非流動資產(chǎn)合計767211.54%15252.35%-6147359.26%資產(chǎn)總計66470100.00%64759100.00%-1711100.00%流動負債合計3878457.44%2996245.19%非流動負債合計2873942.56%3633454.81%負債合計67523100.00%66296100.00%1、資產(chǎn)規(guī)模分析：從上表可以看出，公司本年的非流動資產(chǎn)的比重2.35%遠遠低于流動資產(chǎn)比重97.65%，說明該企業(yè)變現(xiàn)能力極強，企業(yè)的應變能力強，企業(yè)近期的經(jīng)營風險不大。與上年相比，流動資產(chǎn)的比重，由88.46%上升到97.65%，非流動資產(chǎn)的比重由11.54%下降到2.35%，主要是由于公司分立，將公司原有的安盛購物廣場、聯(lián)營商場、舊物市場等非超市業(yè)態(tài)獨立出去，報表結(jié)果顯示企業(yè)的變現(xiàn)能力提高了。2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析從上表可以看出，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為97.65%，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為,2.35%，說明企業(yè)靈活性較強，但底子比較薄弱，企業(yè)近期經(jīng)營不存在風險，但長期經(jīng)營風險較大。流動負債占總負債的比重為57.44%，說明企業(yè)對短期資金的依賴性很強，企業(yè)近期償債的壓力較大。非流動資產(chǎn)的負債為42.56%，說明企業(yè)在經(jīng)營過程中對長期資金的依賴性也較強。企業(yè)的長期的償債壓力較大。短期償債能力指標分析指標期末余額期初余額變動情況營運資本332722001413258流動比率2.111.520.59速動比率2.041.420.61現(xiàn)金比率0.720.640.08營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債1、營運資本分析營運資本越多，說明償債越有保障企業(yè)的短期償債能力越強。債權人收回債權的機率就越高。因此，營運資金的多少可以反映償還短期債務的能力。對該企業(yè)而言，年初的營運資本為20014萬元，年末營運資本為33272萬元，表明企業(yè)短期償債能力較強，短期不能償債的風險較低，與年初數(shù)相比營運資本增加了13258萬元，表明企業(yè)營運資本狀況繼續(xù)上升，進一步降低了不能償債的風險。2、流動比率分析流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小。對債權人來講，此項比率越高越好，比率高說明償還短期債務的能力就強，債權就有保障。對所有者來講，此項比率不宜過高，比率過高說明企業(yè)的資金大量積壓在持有的流動資產(chǎn)形態(tài)上，影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的高速運轉(zhuǎn)，影響資金使用效率。若比率過低，說明償還短期債務的能力低，影響企業(yè)籌資能力，勢必影響生產(chǎn)經(jīng)營活動順利開展。當流動比率大于2時，說明企業(yè)的償債能力比較強，當流動比率小于2時，說明企業(yè)的償債能力比較弱，當流動比率等于1時，說明企業(yè)的償債能力比較危險，當流動比率小于1時，說明企業(yè)的償債能力非常困難。我公司，期初流動比率為1.52，期末流動比率為2.11，按一般公認標準來說，說明企業(yè)的償債能力較強，且短期償債能力較上年進一步增強。3、速動比率分析流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們還希望，特別是短期債權人，希望獲得比流動比率更進一步的有關變現(xiàn)能力的比率指標。這就是速動比率。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為企業(yè)面臨著很大的償債風險。影響速度比率可信性的重要因素是應收帳款的變現(xiàn)能力。帳面上的應收帳款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞帳可能比計提的準備要多；因此評價速動比率應與應收賬款周轉(zhuǎn)率相結(jié)合。速動比率同流動比率一樣，反映的是期末狀況，不代表企業(yè)長期的債務狀況。企業(yè)期初速動比率為1.42，期末速動比率為2.04，就公認標準來說，該企業(yè)的短期償債能力是較強的。進一步分析我公司償債能力較強的原因，可以看出：①公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比例較高達33.33%，公司貨幣資金占用過多會大大增加企業(yè)的機會成本。②企業(yè)應收款項占比過大，其中其他應收款占總資產(chǎn)的60.59%，該請況可能會導致雖然速動比率合理，但企業(yè)仍然面臨償債困難的情況。4、現(xiàn)金率分析現(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應收帳款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。現(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。從上表中可以看出，期初現(xiàn)金比率為0.64，期末現(xiàn)金比率為0.72，比率遠高于一般標準20%，說明企業(yè)直接償付流動負債的能力較好，但流動資金沒有得到了充分利用。（三）長期償債能力指標分析項目期末數(shù)期初數(shù)變動情況資產(chǎn)負債率1.02371.01580.0079產(chǎn)權比率-43.1334-64.124420.9910資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)產(chǎn)權比率=總負債/股東權益1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，如果這個比率越高，說明企業(yè)償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力較強。一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是0.4-0.6。對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險，選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。我公司期末資產(chǎn)負債率為1.0237，期初資產(chǎn)負債率為1.0158，遠超出適宜水平0.4-0.6之間。數(shù)據(jù)顯示企業(yè)處于資不抵債狀態(tài)，說明該企業(yè)的償債能力極弱，長期償債壓力大。2、產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否安全的有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔風險越小，一般認為這一比率在1，即在1以下，應該是有償債能力的，但還應該結(jié)合企業(yè)具體情況加以分析。當企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產(chǎn)權比率可以適當高些，產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)。我公司期末產(chǎn)權比率為-43.1334，期初產(chǎn)權比率為-64.1244，表明我公司負債大于總資產(chǎn)，債權人的權益得不到保障，屬于高風險的財務結(jié)構(gòu)。期末的產(chǎn)權比率由期初的-64.1244上升到了-43.1334，說明企業(yè)的長期償債能力有所上升，但長期償債能力任然極差。利潤表分析利潤表結(jié)構(gòu)分析項目本年累計上年同期增減變動主營業(yè)務利潤262466-204其他業(yè)務利潤7563349-2593利潤總額-464-19211457凈利潤-464-19211457根據(jù)利潤表構(gòu)成分析表，我公司的主營業(yè)務利潤、其他業(yè)務利潤是盈利的，但是利潤總額和凈利潤都是虧損的，由此這可以看出我公司是具備盈利能力的，但由于費用較大，導致公司虧損。（二）利潤表構(gòu)成比重分析項目本年累計構(gòu)成上年同期構(gòu)成增減變動結(jié)構(gòu)變動比率一、主營業(yè)務收入8713100.00%10591100.00%-18780.00%減：銷售折扣與折讓80.09%230.22%-15-0.13%主營業(yè)務收入凈額870599.91%1056999.79%-18640.12%減：主營業(yè)務成本806392.54%956190.27%-14982.27%銷售費用3373.87%3353.16%20.70%主營業(yè)務稅金及附加430.49%2061.95%-163-1.45%二、主營業(yè)務利潤2623.01%4664.40%-204-1.39%加：其他業(yè)務利潤7568.68%334931.62%-2593-22.94%減：管理費用190121.82%384536.30%-1944-14.49%財務費用99411.41%191618.09%-922-6.68%三、營業(yè)利潤-1877-21.54%-1946-18.37%69-3.17%加：投資收益146816.85%00.00%146816.85%營業(yè)外收入840.96%430.41%410.56%減：營業(yè)外支出190.22%190.18%00.04%加：以前年度損益調(diào)整-120-1.38%00.00%-120-1.38%四、利潤總額-464-5.33%-1921-18.14%145712.81%減：所得稅費用00.00%00.00%00.00%五、凈利潤-464-5.33%-1921-18.14%145712.81%從利潤表構(gòu)成比重分析表可看出企業(yè)各項財務成果的構(gòu)成情況，本年主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入的比重為92.54%，比上年同期的90.27%增長了2.27個百分點，主營業(yè)務稅金及附加占主營業(yè)務收入的比重為0.49%，比上年同期的1.95%降低了1.45個百分點，銷售費用占主營業(yè)務收入的比重增加了0.7個百分點，但管理費用、財務費用占主營業(yè)務收入的比重都有所降低，兩方面相抵的結(jié)果是營業(yè)利潤占主營業(yè)務收入的比重降低了3.17個百分點，由于本年實現(xiàn)投資收益1468萬元，導致凈利潤占主營業(yè)務的比重比上年同期增加了12.81個百分點。從以上的分析可以看出，本年凈利潤比上年同期虧損額度小，并不是由于企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)導致的，相反本年的經(jīng)營狀況較上年有所惡化。雖然公司通過努力降低管理費用和財務費用的方式提高公司盈利水平，但對利潤總額的影響不是很大。（三）收入盈利能力分析項目本年累計上年同期本年比上年銷售毛利率7.47%9.72%-2.26%營業(yè)利潤率-19.72%-13.69%-6.03%銷售利潤率-4.88%-13.52%8.64%銷售凈利率-4.88%-13.52%8.64%銷售毛利率=（主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入通過上表可知，我公司本年銷售毛利率、營業(yè)利潤率指標比上年同期降低了，這表明公司的獲利能力降低了。公司獲利能力降低主要是由于經(jīng)營規(guī)模和利潤空間縮減導致的。（四）成本費用盈利能力分析項目本年累計上年同期本年比上年成本費用利潤率-4.09%-12.06%7.97%成本費用利潤率=利潤/成本費用成本費用=主營業(yè)務成本+其他業(yè)務成本+營業(yè)費用+管理費用+財務費用利潤=營業(yè)利潤+投資收益+補貼收入+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出成本費用利潤率反映了公司成本費用和凈利潤之間的關系，我公司本年成本費用利潤率比上年同期有所增長，表明公司耗費一定的成本費所得的收益增加不少，它直接反映出了我公司增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益，降低成本費用水平，以此提高了盈利水平。（五）資產(chǎn)盈利能力分析項目本年累計上年同期本年比上年資產(chǎn)凈利率-0.71%-2.93%2.22%資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權益公司資產(chǎn)凈利率本年累計的比上年同期的增長了2.22%，這表明公司的資產(chǎn)利用的效益變有所好轉(zhuǎn)，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤增加。在分析公司的盈利能力時，應重點分析公司的的凈資產(chǎn)收益率，因為該指標是最具綜合力的評價指標，其是被投資者最為關注的指標。但從公司的資產(chǎn)負債表可以看出，公司的股東權益已經(jīng)為負數(shù)，分析凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)沒有任何意義。綜合以上分析，可判斷出公司現(xiàn)在的盈利能力極弱，隨著行業(yè)內(nèi)部競爭壓力增大，利潤空間呈下滑的趨勢，公司先要生存下去只有做到①擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)薄利多銷，才能扭轉(zhuǎn)虧損的趨勢。②努力拓展其他業(yè)務，尋找新的經(jīng)濟增長點，否則企業(yè)會存在經(jīng)營費用過高，發(fā)展后勁不足的風險。三、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析項目本期金額構(gòu)成上年同期構(gòu)成增減變動增減變動率一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金10,31884.20%11,75851.55%-1,44032.65%收到的租金1291.05%1,0294.51%-900-3.46%收到的稅費返還1,57612.86%1,8197.97%-2434.89%收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金2311.89%8,20435.97%-7,973-34.08%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計12,254100.00%22,809100.00%-10,5550.00%購買商品、接收勞務支付的現(xiàn)金10,16580.72%12,20251.63%-2,03729.09%經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金00.00%00.00%00.00%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,2029.54%1,3645.77%-1623.77%支付的各項稅費3052.42%4621.95%-1570.47%支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金9217.31%9,60540.64%-8,684-33.33%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計12,593100.00%23,632100.00%-11,0390.00%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-339-8234840.00%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金2,244100.00%02,244100.00%取得投資收益收到的現(xiàn)金00.00%000.00%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額00.00%000.00%收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金00.00%000.00%投資活動現(xiàn)金流入小計2,244100.00%02,244100.00%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金70100.00%272100.00%-2020.00%投資支付的現(xiàn)金00.00%00.00%00.00%支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金00.00%00.00%00.00%投資活動現(xiàn)金流出小計70100.00%272100.00%-2020.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,174-2722,4460.00%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金00.00%00.00%00.00%取得借款收到的現(xiàn)金29,500102.56%42,00094.59%-12,5007.96%收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金-735-2.56%2,4015.41%-3,136-7.96%籌資活動現(xiàn)金流入小計28,765100.00%44,401100.00%-15,6360.00%償還債務支付的現(xiàn)金31,40592.82%23,07391.01%8,3321.80%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金2,4317.18%2,2798.99%152-1.80%支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金00.00%00.00%00.00%籌資活動現(xiàn)金流出小計33,836100.00%25,352100.00%8,4840.00%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5,07019,049-24,1190.00%四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響0000.00%五、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額21,58637,014-15,4280.00%減：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額24,82119,0605,7610.00%六、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-3,23517,954-21,1890.00%現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析整理表項目本期金額構(gòu)成上年同期構(gòu)成增減變動構(gòu)成變動率增減變動率經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計12,25428.32%22,80933.94%-10,555-5.61%-46.28%投資活動現(xiàn)金流入小計2,2445.19%00.00%2,2445.19%#DIV/0!籌資活動現(xiàn)金流入小計28,76566.49%44,40166.06%-15,6360.43%-35.22%現(xiàn)金流入小計43,263100.00%67,210100.00%-23,9470.00%-35.63%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計12,59327.08%23,63247.98%-11,039-20.90%-46.71%投資活動現(xiàn)金流出小計700.15%2720.55%-202-0.40%-74.26%籌資活動現(xiàn)金流出小計33,83672.77%25,35251.47%8,48421.30%33.46%現(xiàn)金流出小計46,499100.00%49,256100.00%-2,7570.00%-5.60%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-3,23617,954-21,190-118.02%公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析，包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析：1、流入結(jié)構(gòu)分析在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占28.32％，比上年同期下降5.61%，投資活動所得現(xiàn)金占5.19％，比上年同期上升5.19%，籌資活動所得現(xiàn)金占66.49％，比上年同期上升0.43%。由此可以看出公司其現(xiàn)金流入產(chǎn)生的主要來源為經(jīng)營活動、籌資活動，其投資活動對于企業(yè)的的現(xiàn)金流入貢獻很小。2、流出結(jié)構(gòu)分析在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動流出現(xiàn)金占27.08％，比上年同期下降20.90%，投資活動流出現(xiàn)金占0.15％，比上年同期下降0.55%，籌資活動流出現(xiàn)金占72.77％，比上年同期上升21.30%。公司現(xiàn)金流出主要在經(jīng)營活動、籌資活動方面，其投資活動占用流出現(xiàn)金很少。3、流入流出比例分析從公司的現(xiàn)金流量表可以看出：經(jīng)營活動中：現(xiàn)金流入量12254萬元，現(xiàn)金流出量12593萬元公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為0.97，表明1元的現(xiàn)金流出可換回0.97元現(xiàn)金流入。投資活動中：現(xiàn)金流入量2244萬元，現(xiàn)金流出量70萬元公司投資活動的現(xiàn)金流入流出比為32.06，，表明公司正處于投資回收期。籌資活動中：現(xiàn)金流入量28765萬元，現(xiàn)金流出量33836萬元籌資活動流入流出比為0.85，表明還款明顯大于借款。將現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入量和流入流出比例分析相結(jié)合，可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入與流出主要來自于經(jīng)營活動和籌資活動。其部分投資活動現(xiàn)金流量凈額用于補償經(jīng)營活動支出和籌資支出；（二）盈利質(zhì)量分析表項目本期金額上年同期增減變動增減變動率經(jīng)營流量凈額-339-823484158.81%投資流量凈額2,174-2722446999.26%籌資流量凈額33,83625352848433.46%匯率流量凈額000#DIV/0!現(xiàn)金流量凈額-3,23517954-21189-118.02%1、盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤公司本年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：-339萬元，營業(yè)利潤為：-464萬元，現(xiàn)金比率為：73.06%，因公司處于虧損狀態(tài)，所以分析該指標無意義。2、再投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+營運資本）=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+（流動資產(chǎn)-流動負債））公司本年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：-339萬元，2021年資本性支出34254萬，再投資比率：-0.99%，說明在未來企業(yè)擴大規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力很弱。綜合以上兩項指標可以看出公司在未來的盈利能力很弱，且目前企業(yè)經(jīng)營活動處在虧損狀態(tài)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不足，必須找到新的利潤增長點，才能擺脫困境。（三）籌資與支付能力分析1、強制性現(xiàn)金支付比率=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還債務本息付現(xiàn)）公司本年現(xiàn)金流入總額為：43263萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流出量為：12593萬元，償還債務本息付現(xiàn)為：33836萬元，其計算的此指標值為：0.93，說明公司本年創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量不足以支付必要的經(jīng)營和債務本息支出。表明公司在籌資能力、企業(yè)支付能力方面較弱。綜合以上量化分析本年公司在現(xiàn)金流量方面得出如下結(jié)論：1、獲現(xiàn)能力很弱，且主要以偶然性的投資活動獲得，其經(jīng)營活動、籌資獲現(xiàn)能力為負值，這樣造成企業(yè)以偶然性的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來補償其日常經(jīng)營活動、籌資所產(chǎn)生現(xiàn)金不能補償其本身支出的部分支出，可以看出公司維持日常經(jīng)營活動及償還籌資所需的資金壓力較大，如運營不當，極易造成資金鏈斷裂。2、償債能力很弱，沒有充足的經(jīng)營現(xiàn)金來源償還借款。通過以上財務報表的分析，可以看出，由于取得長期借款，公司短期內(nèi)流動資金比較充裕，能夠滿足日常經(jīng)營和償還短期借款的需要，但是由于企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營活動不能給企業(yè)帶來利潤，企業(yè)未來面臨極大的償債壓力。如果不能找到新的利潤增長點，企業(yè)會面臨經(jīng)營危機。由中國總會計師協(xié)會專家項目組成員——周國海教授撰寫《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份財務報表綜合分析報告?！纺夸浌靖艣r簡介……………………1公司簡介………………………1投資亮點………………………1控股股東及實際控制人情況…………………2行業(yè)情況分析……………………3財務報表分析……………………3（一）結(jié)構(gòu)分析………………………41、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析……………4（1）資產(chǎn)構(gòu)成………………………6（2）權益構(gòu)成………………………82、利潤表結(jié)構(gòu)分析…………………9（1）收入項目分析…………………10（2）成本費用項目分析……………113、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析……………11（1）凈現(xiàn)金流量分析………………13（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析………13（3）投資活動現(xiàn)金流量分析………14（4）籌資活動現(xiàn)金流量分析………14（二）財務效率分析…………………141、盈利能力分析……………………142、營運能力分析……………………163、償債能力分析……………………17（1）短期償債能力分析……………17（2）長期償債能力分析……………184、發(fā)展能力分析……………………19四、綜合分析與評價…………………20（一）杜邦分析………………………20（二）公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價………22五、每股收益與每股市價比較………24六、結(jié)論………………24參考文獻……………25江蘇恒瑞醫(yī)藥股份財務報表綜合評價財務報表是財務報告的重要組成部分，是投資者了解被投資方的最直接、最基礎的信息來源，通過財務報表可以評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績及投資價值，診斷企業(yè)的財務健康狀況，計劃未來的經(jīng)營策略和財務政策。但財務報表本身存在一定的局限性，在客觀性、時效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足，投資者不應單單就財務報表本身進行分析，應對財務報表進行綜合評價。作為江蘇恒瑞醫(yī)藥股份的潛在投資者，是否可在2021年對該公司進行投資或繼續(xù)投資，應結(jié)合國家相關政策、行業(yè)環(huán)境狀況等因素，對公司財務報表進行綜合分析與評價。一、公司概況簡介（一）公司簡介江蘇恒瑞醫(yī)藥股份是1997年2月經(jīng)江蘇省人民政府批準蘇政復[1997]19號文件批準設立，由連云港恒瑞集團(原連云港市醫(yī)藥工業(yè)公司)、中國醫(yī)藥工業(yè)公司等五家發(fā)起人共同發(fā)起設立的股份。該公司是集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè)，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥物的研究和生產(chǎn)基地，抗腫瘤藥銷售在國內(nèi)排名第一，市場份額達12%以上，是國家定點麻醉藥品生產(chǎn)廠家。公司先后被評為全國醫(yī)藥系統(tǒng)先進集體、國家重點高新技術企業(yè)、國家火炬計劃新醫(yī)藥研究開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地的骨干企業(yè)之一、國家高技術研究發(fā)展計劃（863計劃）成果產(chǎn)業(yè)化基地，連續(xù)多年被國家統(tǒng)計局列為全國化學制劑制藥行業(yè)十佳效益企業(yè)。公司連續(xù)5年上繳稅收在全國化學制藥行業(yè)里排名第二。2021年實現(xiàn)銷售收入30.29億元，同比增長26.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.657億元，同比增長57.4%；每股收益1.0725元。各項經(jīng)濟指標均比去年同期增長30%以上。公司設立時的注冊資本為6190萬元人民幣，公司于2006年6月16日實施股權分置改革方案，股權分置改革后，公司的股本總額仍為25507.20萬元。2008年4月12日，按每10股送2股分配股票股利8621.4336萬元，2009年4月29日，按每10股送2股分配股票股利10345.7204萬元。截止2009年12月31日，公司股份總額為620743220股。公司所屬行業(yè)：醫(yī)藥制藥行業(yè)。公司經(jīng)營范圍：片劑（含抗腫瘤藥）、口服溶液劑、混懸劑、無菌原料藥(含抗腫瘤藥)、原料藥(含抗腫瘤藥)、麻醉藥品、精神藥品、軟膠囊劑（抗腫瘤藥）、凍干粉針劑（含抗腫瘤藥）、粉針劑（抗腫瘤藥、頭孢菌素類）、大容量注射劑（含多層共擠膜輸液袋、含抗腫瘤藥）、小容量注射劑（含抗腫瘤藥）、硬膠囊劑（含抗腫瘤藥）、凝膠劑、乳膏劑的制造和銷售；自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品和技術除外）。（二）投資亮點

1、863產(chǎn)業(yè)化基地，自主創(chuàng)新產(chǎn)品。公司是“863成果產(chǎn)業(yè)化基地”，08年度共投入科研費用近2億元。報告期內(nèi)，完成創(chuàng)新藥卡曲沙星和艾瑞昔布結(jié)束臨床，正申報生產(chǎn)分子靶向抗腫瘤藥物甲磺酸阿帕替尼獲得Ⅱ、Ⅲ臨床批文，另有多個抗腫瘤、治療高血壓、糖尿病以及增強免疫力的創(chuàng)新藥正在進行臨床或者即將申請臨床。報告期內(nèi)，獲得左亞葉酸鈣等5

個新藥生產(chǎn)批件、5

個臨床批件，阿曲庫銨被列入國家火炬計劃項目，順阿曲庫銨入選國家星火計劃項目，七氟烷被評為國家級重點新產(chǎn)品；全年獲得專利授權14

件，新提交中國專利14

件、全球?qū)＠?9

件。公司創(chuàng)新藥物孵化基地建設、創(chuàng)新藥物研究開發(fā)技術平臺建設（雜質(zhì)檢測和分離平臺）、藥物大品種技術改造（多西他賽）以及4

個創(chuàng)新藥物的臨床及臨床前研究入選國家“重大新藥創(chuàng)制”專項項目，在項目年度里將獲得國家扶持資金7200

萬元。公司在抗腫瘤藥物與麻醉藥等方面擁有強大實力。

2、稅收優(yōu)惠。公司被認定為江蘇省08年度第二批高新技術企業(yè)，有限期三年，三年內(nèi)享受所得稅按15%征收優(yōu)惠。

3、醫(yī)保概念。公司生產(chǎn)的注射用奧沙利鉑、多硒紫杉同、加替沙星、苦參素等十幾個產(chǎn)品進入醫(yī)保目錄。（三）控股股東及實際控制人情況1、控股股東及實際控制人具體情況介紹連云港天宇投資為公司控股股東，持有公司24.6%的股權，孫飄揚先生為連云港天宇投資第一大股東，持有天宇公司89.22%的股權。（1）控股股東情況○法人表1單位：萬元幣種：人民幣名稱連云港天宇投資單位負責人或法定代表人馮飄揚成立日期1996年9月6日注冊資本5000主要經(jīng)營業(yè)務或管理活動股權投資、投資管理及咨詢服務（2）實際控制人情況○自然人表2姓名孫飄揚國籍中國是否取得其他國家或地區(qū)居留權否最近5年內(nèi)的職業(yè)及職務江蘇恒瑞醫(yī)藥股份董事長(3)控股股東及實際控制人變更情況本報告期內(nèi)公司控股股東及實際控制人沒有發(fā)生變更。江蘇恒瑞醫(yī)藥股份江蘇恒瑞醫(yī)藥股份孫飄揚連云港天宇投資89.22%24.6%圖1公司與實際控制人之間的產(chǎn)權及控制關系方框圖(4)其他持股在百分之十以上的法人股東表3單位:萬元幣種:人民幣法人股東名稱法定代表人成立日期主要經(jīng)營業(yè)務或管理活動注冊資本連云港達遠投資岑均達2005年7月12日實業(yè)投資、投資管理和咨詢3000二、行業(yè)情況分析醫(yī)藥行業(yè)是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展，是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。1978年至2021年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。目前，中國已經(jīng)具備了比較雄厚的醫(yī)藥工業(yè)物質(zhì)基礎，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重為2.7%。維生素C、青霉素工業(yè)鹽、撲熱息痛等大類原料藥產(chǎn)量居世界第一，制劑產(chǎn)能居世界第一。中國藥品出口額占全球藥品出口額的2%，但是中國藥品出口的年均增速已經(jīng)達到20%以上，國際平均水平是16%。與此同時，中國藥品市場地位不斷提升，占世界藥品市場的份額由1978年的0.88%上升到2021年的8.25%。2021年下半年以來，世界經(jīng)濟受金融危機影響，急劇惡化，我國經(jīng)濟發(fā)展也面臨嚴峻考驗，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣受到了國際市場萎縮和人民幣升值等因素帶來的壓力，原料藥出口受阻，利潤增幅急劇下降。但在新醫(yī)改的全面推進下，中國醫(yī)藥企業(yè)仍面臨良好機遇與挑戰(zhàn)，未來提升空間巨大。2009年1月21日，國務院常務會議通過《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》和《2021-2021年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案》，新一輪醫(yī)改方案正式出臺。新醫(yī)改方案將對中國醫(yī)藥行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生深刻影響，其帶來的預計到2年我國將進入一個快速的老齡化階段，屆時老齡化人口將達到2.48億，老齡化率11.17%，未來20年我國還處于農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化的過程當中，老齡化和城市化將推動我國藥品市場長期的增長。此外，2021-2021年我國各級政府需要投入8500億元投入到各級醫(yī)療市場當中，預計2021年因醫(yī)保擴容帶來的醫(yī)藥市場增量將達到2000億元。2021年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值將達到1250