第十二章現(xiàn)代銀行與貨幣理論一、貨幣的本質(zhì)與職能貨幣是支付的手段、交易的媒介和表示價格與債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)單位。貨幣不是人們協(xié)商的產(chǎn)物，而是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展的結(jié)果。貨幣是一般等價物，是用來充當(dāng)一般等價物的特殊商品。一般認(rèn)為，貨幣的主要職能有五種P233：1.價值尺度2.流通手段3.延期支付手段4.儲存手段5.世界貨幣

第一節(jié)貨幣的基本知識

三、貨幣供給的組成部分根據(jù)資產(chǎn)的流動性[Liquidity]——一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣毡榻邮艿慕粨Q媒介形態(tài)的難易程度狹義貨幣供給M1=現(xiàn)金+活期存款及其他支票存款（支票賬戶）廣義貨幣供給M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款+貨幣市場基金近似貨幣M3=M2+金融債券+國庫券+商業(yè)票據(jù)等中國人民銀行從1994年第四季度開始公布M0、M1、M2數(shù)據(jù)，M3指標(biāo)是考慮到未來金融創(chuàng)新而增設(shè)的，目前尚未公布數(shù)據(jù)。其中，市場貨幣流通量是指市場上實際流通的貨幣總量。目前我國貨幣流通量統(tǒng)計實際就是針對流通中的現(xiàn)金量，即M0進(jìn)行統(tǒng)計，通常又稱之為市場貨幣供應(yīng)量四、貨幣的價格---利率（利息率）利率是單位貨幣在單位時間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。利率通常由一國的中央銀行控制，如在美國由聯(lián)邦儲備委員會管理。利率是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當(dāng)?shù)卣{(diào)低。因此，利率是重要的基本經(jīng)濟(jì)因素之一。

利率是經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個重要的金融變量，幾乎所有的金融現(xiàn)象、金融資產(chǎn)均與利率有著或多或少的聯(lián)系。當(dāng)前，世界各國頻繁運用利率杠桿實施宏觀調(diào)控，利率政策已成為各國中央銀行調(diào)控貨幣供求，進(jìn)而調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要手段，利率政策在中央銀行貨幣政策中的地位越來越重要。

實際利率和名義利率？例如：2010年第四季度以來，為穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，抑制貨幣信貸快速增長，中國人民銀行于10月20日、12月26日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，1年期存款基準(zhǔn)利率由2.25％上調(diào)至2.75％，累計上調(diào)0.5個百分點；1年期貸款基準(zhǔn)利率由5.31％上調(diào)至5.81％，累計上調(diào)0.5個百分點。12月26日同時上調(diào)中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)貸款利率，其中再貼現(xiàn)利率由1.80％上調(diào)至2.25％。（貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，即各成員銀行將已貼現(xiàn)過的票據(jù)作擔(dān)保，作為向中央銀行借款時所支付的利息。貼現(xiàn)率是受市場資金供求狀況變化而自發(fā)形成的，再貼現(xiàn)率則是由中央銀行規(guī)定的。

）

第二節(jié)銀行與金融機(jī)構(gòu)體系

一、銀行的產(chǎn)生與發(fā)展銀行的萌芽——貨幣的保管、兌換業(yè)務(wù)；向存款者收取手續(xù)費；銀行的產(chǎn)生——貸款業(yè)務(wù)的出現(xiàn)；向存款者支付利息；現(xiàn)代銀行的誕生——1694年，英格蘭銀行。以工商企業(yè)為主要業(yè)務(wù)對象，發(fā)放低于平均利潤率的低息貸款。中央銀行的產(chǎn)生——解決銀行業(yè)發(fā)展所帶來的問題：銀行券的發(fā)行問題、票據(jù)交換和清算問題、最后貸款人問題和金融監(jiān)管問題。二、銀行的特殊利益和風(fēng)險1.銀行的特殊利益①從行業(yè)特點得到的好處②從國家干預(yù)中得到的好處2.銀行的特殊風(fēng)險①信用風(fēng)險②來自資產(chǎn)與負(fù)債失衡的風(fēng)險③來自公眾信任的風(fēng)險④競爭的風(fēng)險三、現(xiàn)代銀行的安全保證①關(guān)于銀行的建立和經(jīng)營的規(guī)定②中央銀行準(zhǔn)備金制度的建立③存款保險制度2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。用以限制貸款增長，因為信貸的迅速增長已經(jīng)引起了人們對通貨膨脹的擔(dān)憂

。

存款準(zhǔn)備金率調(diào)整一覽表次數(shù)時間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度(單位：百分點)422011年6月20日(大型金融機(jī)構(gòu))21.00%21.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))17.50%18.00%0.5412011年5月18日(大型金融機(jī)構(gòu))20.50%21.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))17.00%17.50%0.5402011年4月21日(大型金融機(jī)構(gòu))20.00%20.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.50%17.00%0.5392011年3月25日(大型金融機(jī)構(gòu))19.50%20.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.00%16.50%0.5382011年2月24日(大型金融機(jī)構(gòu))19.00%19.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.50%16.00%0.5372011年1月20日(大型金融機(jī)構(gòu))18.50%19.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.00%15.50%0.5四、金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成及其發(fā)展1.銀行性金融機(jī)構(gòu)①中央銀行[CentralBank]②商業(yè)銀行[CommercialBank]③專業(yè)銀行[SpecialtyBank]

投資銀行[InvestmentBank]

不動產(chǎn)抵押銀行[LandBank]

開發(fā)銀行[DevelopmentBank]

儲蓄銀行[SavingsBank]

進(jìn)出口銀行[Ex-imBank]2.非銀行金融機(jī)構(gòu)①保險公司[InsuranceCompany]②信用合作社[CreditCooperative]③消費信用公司[ConsumerCreditUnion]④證券公司[Stockjobber]⑤財務(wù)公司[FinanceCompany]⑥信托投資公司[TrustCompany]⑦租賃公司[LeaseholdCompany]3.金融機(jī)構(gòu)體系的發(fā)展趨勢美、英、日等國的分業(yè)經(jīng)營模式：長短期信用業(yè)務(wù)分離，一般銀行業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)分離。德國、瑞士的全能銀行：業(yè)務(wù)綜合化發(fā)展趨勢銀行性金融機(jī)構(gòu)與非銀行性金融機(jī)構(gòu)的融合趨勢金融機(jī)構(gòu)的國際化趨勢五、中央銀行的性質(zhì)與職能中央銀行[CentralBank]—一個國家最高金融主管當(dāng)局，如聯(lián)邦儲備銀行，負(fù)責(zé)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)和信貸、發(fā)行貨幣和管理匯率（中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行

）。央行的主要職能是借助各種工具執(zhí)行國家的貨幣金融政策。中央銀行三大基本職能：發(fā)行的銀行，銀行的銀行，國家的銀行。二、中央銀行的貨幣政策工具①公開市場業(yè)務(wù)[OpenMarketOperation]——中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價證券以控制貨幣供給量。②再貼現(xiàn)政策[RediscountPolicy]——中央銀行通過調(diào)整對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率[RediscountRate]或貼現(xiàn)條件以控制商業(yè)銀行的貸款（見下頁）。③準(zhǔn)備率政策[ReserveRatioPolicy]——中央銀行通過調(diào)整商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備率以控制商業(yè)銀行的貸款。補(bǔ)充：再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預(yù)扣利率。再貼現(xiàn)意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。中央銀行通過變動再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率，從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。當(dāng)需要控制通貨膨脹時，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，這樣，商業(yè)銀行就會減少向中央銀行的借款，從而導(dǎo)致貨幣供給量減少。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時，銀行就會增加向中央銀行的借款，從而擴(kuò)大了貨幣供給量，由此起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。補(bǔ)充：法定準(zhǔn)備率(statutoryreserve)是指以法律規(guī)定的商業(yè)銀行對于存款所必須保持的準(zhǔn)備金的比例。中國人民銀行宣布,從2010年1月18日起上調(diào)法定準(zhǔn)備率0.5%,屆時大銀行及郵政儲蓄銀行執(zhí)行的法定準(zhǔn)備率為16.0%,中小銀行為14.0%。這是2008年9月25日以來,首次提高法定準(zhǔn)備率。有研究顯示，提高法定準(zhǔn)備金率必然減少銀行的利潤,但幅度極其有限。第三節(jié)商業(yè)銀行與貨幣創(chuàng)造機(jī)制

一、商業(yè)銀行的性質(zhì)與職能商業(yè)銀行[CommercialBank]主要職能是接收需求存款和進(jìn)行短期貸款的銀行?！币宰分鹱畲罄鏋槟繕?biāo)。負(fù)債業(yè)務(wù)[LiabilitiesOperation]資產(chǎn)業(yè)務(wù)[AssetsOperation]（放款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩大類

）中間業(yè)務(wù)[MiddleOperation]（如擔(dān)保）二、商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的機(jī)制1.法定準(zhǔn)備金制度定義：中央銀行以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行在所吸收的存款中保持一定的比例作為準(zhǔn)備金。這一比例就是法定準(zhǔn)備率。商業(yè)銀行將全部存款的一定百分比保持為現(xiàn)金形態(tài)以應(yīng)付公眾提取現(xiàn)金的需要，其余部分則可用于放款或投資。作用：一方面是為了防止銀行因擠兌風(fēng)潮而倒閉，另一方面是為了控制銀行貸款的速度和數(shù)量，從而控制貨幣供應(yīng)量?！胺ǘ?zhǔn)備金”——中央銀行對商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)所吸收的存款，規(guī)定一個必須備有的準(zhǔn)備金。2.銀行存款創(chuàng)造

--是指通過銀行系統(tǒng)可以使銀行存款總額擴(kuò)大為原始存款的若干倍。擴(kuò)大的倍數(shù)稱為貨幣乘數(shù)（Moneymultiplier）

三條假定：1.每家銀行只保留法定準(zhǔn)備金，其余部分全部貸出，超額準(zhǔn)備金（指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款帳戶上的實際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分

）為零。2.客戶收入的一切款項全部存入銀行，且不提取現(xiàn)金；3.法定準(zhǔn)備率為10%（也可是其他值）。2.銀行存款創(chuàng)造--是指通過銀行系統(tǒng)可以使銀行存款總額擴(kuò)大為原始存款的若干倍。擴(kuò)大的倍數(shù)稱為貨幣乘數(shù)。三條假定：1.每家銀行只保留法定準(zhǔn)備金，其余部分全部貸出，超額準(zhǔn)備金為零。2.客戶收入的一切款項全部存入銀行，且不提取現(xiàn)金；3.法定準(zhǔn)備率為10%。中央銀行在公開市場業(yè)務(wù)中向甲購買國庫券1000元，甲又把現(xiàn)金存入到A銀行，存款創(chuàng)造就開始了。

舉例說明商業(yè)銀行如何創(chuàng)造存款貨幣：

假定法定準(zhǔn)備率為20%。A銀行吸收存款100萬元[原始存款]；A銀行將80萬元貸給客戶甲；B銀行取得客戶甲的存款80萬元；B銀行將64萬元貸給客戶乙；C銀行取得客戶乙的存款64萬元；C銀行將51.2萬元貸給客戶丙；……100萬元+80萬元+64萬元+51.2萬元+……=500萬元存款總額[D]=原始存款+派生存款=原始存款[R]

法定準(zhǔn)備率[r](0<r<1)（1）現(xiàn)金漏出的影響設(shè)現(xiàn)金漏出率為rc（rc=提取的現(xiàn)金/活期存款總額），那么存款總額為（2）超額準(zhǔn)備金的影響

re表示超額準(zhǔn)備率（re=超額準(zhǔn)備金/活期存款總額），則存款總額為3、基礎(chǔ)貨幣（Monetarybase）也稱貨幣基數(shù)(MonetaryBase)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣、高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R）和公眾持有的通貨（C，即紙幣+硬幣）。用H表示基礎(chǔ)貨幣，Rd表示法定準(zhǔn)備金，Re表示超額準(zhǔn)備金，則有H=C+Rd+Re。

基礎(chǔ)貨幣是貨幣供給的基礎(chǔ)，是一國的銀根（為什么？）。

第四節(jié)貨幣供給與貨幣需求一貨幣供給曲線貨幣供應(yīng)量被認(rèn)為是主要由政府政策（中央銀行）決定的，所以貨幣供應(yīng)量的大小與利率無關(guān)。二貨幣需求及其成本貨幣需求是指人們在不同的條件下出于各種考慮而愿意以貨幣形式保持一部分財富而形成的貨幣持有量。所謂的持幣成本是指由于持有貨幣而不持有其它收益較高的資產(chǎn)或者投資所犧牲的利息和利潤。

三、凱恩斯的貨幣需求理論：流動偏好理論P238凱恩斯：貨幣具有兩種職能，其一是交換媒介或支付手段，其二是價值儲藏。持有貨幣可以滿足三種動機(jī)，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。流動偏好表示人們喜歡以貨幣形式保持一部分財富的愿望或動機(jī)。

交易動機(jī)：指人們因生活消費和生產(chǎn)消費，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定數(shù)量的貨幣。因交易性動機(jī)和預(yù)防性動機(jī)而持有的貨幣量可以表示為：M1=L1（y）投機(jī)動機(jī)投機(jī)性貨幣需求:指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r機(jī)，以買賣有價證券而持有的貨幣。M2=L2（r）投機(jī)于債券市場。流動性陷阱（凱恩斯陷阱）指當(dāng)一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產(chǎn)生利率上升而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發(fā)生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。貨幣的交易需求和預(yù)防需求是收入的遞增函數(shù)（假定為線性）:M1=k·Y

M1——貨幣需求1=貨幣交易需求+貨幣預(yù)防需求k—貨幣交易需求對收入的敏感程度，Y—收入M1是利率的遞減函數(shù):M1=f(Y,r)不考慮利率的影響：M1=k·Y貨幣的投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù)（假定為線性）:M2=J－h(huán)·r

，其中，M2—實際貨幣投機(jī)需求，h—貨幣投機(jī)需求對利率的敏感程度,J—常數(shù)。M2也是收入的遞增函數(shù)，但假定其只受利率的影響。貨幣總需求函數(shù)可表示為:M=M1(Y)+M2(r)M1—國民收入的遞增函數(shù)，M2—利率的遞減函數(shù)。線性貨幣總需求函數(shù):L=k·Y+J－h(huán)·r四、其他的貨幣需求理論1．傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論：包括費雪的交易方程式和庇古的劍橋方程式交易方程式又稱“費雪方程式”，由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費雪于1911年提出。公式表示為：MV=PT或P=MV/T。式中：M代表流通中的貨幣數(shù)量；V代表貨幣流通速度；T代表商品交易數(shù)量；P代表一般物價水平。P的值取決于M、V、T三個變量的相互作用，M是由模型以外的因素決定的；V由于制定因素在短期不變，可視為常數(shù)；T和產(chǎn)出水平有關(guān)，常常保持固定的比例，也大體上不變，因此，P的值特別取決于M數(shù)量的變化。

費雪斷言：在貨幣流通速度和商品交易數(shù)量不變的條件下，一般物價水平隨流通中貨幣數(shù)量的變動而成正比例變動。劍橋方程式，由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古提出即：M=KPY或KY=M/P。式中M為人們手中愿意持有的貨幣量；K為保持在人們手中的貨幣量與國民收入之間的比率，實際上是貨幣流通速度的倒數(shù)（K=1/V）；P為最終產(chǎn)品和勞務(wù)的平均價格；Y是以貨幣計量的國民生產(chǎn)總值或國民收入；

這一理論認(rèn)為貨幣需求是一種資產(chǎn)選擇行為，它與人們的財富或名義收入之間保持一定的比率，并假設(shè)整個經(jīng)濟(jì)中的貨幣供求會自動趨于均衡。

即M=KPY時，社會的貨幣供給與貨幣需求處于均衡狀態(tài)。2.現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

弗里德曼認(rèn)為貨幣需求主要是由持久性收入所決定的。因此，貨幣需求函數(shù)是一個穩(wěn)定的函數(shù)。他將貨幣視同各種資產(chǎn)中的一種，通過對影響貨幣需求7種因素的分析，提出了貨幣需求函數(shù)公式，假設(shè)M為個人財富持有者手中保存的貨幣量(名義貨幣量)；P為—般物價水平；M／P為個人財富持有者手中的貨幣所能支配的實物量(實際貨幣需求量)，則

弗里德曼由此得出了結(jié)論：財政政策的作用非常小，而貨幣政策的作用是重要的。因此，以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論者反對凱恩斯主義國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策，尤其是財政政策。這正是貨幣主義與凱恩斯主義的重大分歧之一。3．鮑莫爾的“平方根公式”美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾認(rèn)為交易性貨幣需求不僅是收入的函數(shù)，同時也是利率的函數(shù)。按照理性微觀經(jīng)濟(jì)主體的理性決策，人們?yōu)榱私灰椎男枰骄谏磉叡３值呢泿帕咳Q于他們的收入和市場上的利息率。4．托賓的資產(chǎn)選擇理論(TheTheoryOfPortfolioSelection)，由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓提出。他認(rèn)為人們持有貨幣是為了使自己的資產(chǎn)更安全和有更大的收益。理性的經(jīng)濟(jì)人將怎樣選擇一定的