PAGE蘭州商學(xué)院隴橋?qū)W院本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開題報告論文（設(shè)計(jì)）題目：我國上市公司股權(quán)融資偏好相關(guān)問題研究系別：會計(jì)學(xué)系專業(yè)(方向)：會計(jì)學(xué)年級、班：2008級會計(jì)學(xué)本科（2）班學(xué)生姓名：丁兆鑫指導(dǎo)教師：李小鶴2011年12月1日一、論文（設(shè)計(jì)）選題的依據(jù)（選題的目的和意義、該選題國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢等）：選題目的和意義：中國上市公司融資時普遍首選股權(quán)融資，而較少采用債務(wù)融資，表現(xiàn)為強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。例如，中國上市公司熱衷于首次公開發(fā)行，過度使用配股額度與價格等。股權(quán)融資偏好雖然是企業(yè)融資行為的一種，但卻是一種極端的融資行為，而且中國上市公司的股權(quán)融資偏好已經(jīng)對其健康成長及至證券市場的發(fā)展帶來了諸多不利影響。針對這樣的情況，本文將指出了我國上市公司過度融資現(xiàn)象，上市公司股權(quán)融資偏好的經(jīng)濟(jì)后果分析，提出相應(yīng)的解決建議，對我國上市公司融資的開展具有重要意義。國外研究現(xiàn)狀：迄今為止國內(nèi)外有大量的學(xué)者對股權(quán)在融資及其企業(yè)經(jīng)營業(yè)績問題進(jìn)行了研究，國外學(xué)者對股權(quán)融資有著較完整的研究，形成了一套理論。MM理論開創(chuàng)了現(xiàn)代融資理論的開端基于早期凈收益理論，莫迪格利安尼和米勒假設(shè)了一系列嚴(yán)格的條件，提出了MM假設(shè)理論：1.企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是可衡量的，有相同經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)即處于同一風(fēng)險等級；2.現(xiàn)在和將來的投資者對企業(yè)未來的EBIT估計(jì)完全相同，即投資者對企業(yè)未來收益和取得這些收益所面臨風(fēng)險的預(yù)期是一致的；3.證券市場是完善的，沒有交易成本；4.投資者可同公司一樣以同等利率獲得借款；5.無論借債多少，公司及個人的負(fù)債均無風(fēng)險，故負(fù)債利率為無風(fēng)險利率；6.投資者預(yù)期的EBIT不變，即假設(shè)企業(yè)的增長率為零，從而所有現(xiàn)金流量都是年金。（2）新優(yōu)續(xù)融資理論優(yōu)序融資理論(PeckingOrderTheory)放寬ＭＭ理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認(rèn)為權(quán)益融資會傳遞企業(yè)經(jīng)營的負(fù)面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。（3）啄食順序理論美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅耶（Mayer）很早就提出了著名的啄食順序原則：①內(nèi)源融資；②外源融資；③間接融資；④直接融資；⑤債券融資；⑥股票融資。即，在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資；在外源融資中的直接融資和間接融資中首選間接融資；在直接融資中的債券融資和股票融資中首選債券融資。其中內(nèi)部融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分；外部融資又可分為通過銀行籌資的間接融資和通過資本市場籌資的直接融資（直接融資包括債券融資和股權(quán)融資）。從國際發(fā)展的趨勢來看，今后上市公司在制定融資方案時，根據(jù)環(huán)境特點(diǎn)和自身的條件以及發(fā)展需要量量體裁衣。在一次融資或者一段時間內(nèi)的融資中采用多種融資方式進(jìn)行組合融資。同時采用可轉(zhuǎn)換債券。增發(fā)以及銀行貸款等方式進(jìn)行組合融資對于資金需求規(guī)模大的公司具有重要意義。國內(nèi)研究現(xiàn)狀：隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化。國內(nèi)不少學(xué)者從盈余管理、非理性融資、大股東超強(qiáng)控制、募集資金使用等方面對融資后企業(yè)業(yè)績下滑原因作出了解釋。蔣義宏、魏剛較早的關(guān)注配股盈余管理研究發(fā)現(xiàn)ROE的分布與配股政策出現(xiàn)了高度的相關(guān)性，我國上市公司存在通過盈余管理獲得配股資格的現(xiàn)象。曾紹武認(rèn)為，我國上市公司股權(quán)在融資后，對募集資金使用不當(dāng)是造成上市公司股權(quán)在融資公司經(jīng)營低效的主要原因。如果項(xiàng)目投資沒有經(jīng)過科學(xué)認(rèn)證，用募集資金進(jìn)行委托理財導(dǎo)致投資遭受損失；利用上市公司募集的資金對外進(jìn)行擔(dān)保等行為，都會降低上市公司融資后的整體績效。

張瑞斌、李樹輝對于大股東認(rèn)購水品對配股公司融資效績進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)。在中國特殊的上市公司治理結(jié)構(gòu)下，流通股股東與公司大股東和管理層間存在嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象。大股東對配股的認(rèn)購水品較低，向流通股東傳達(dá)的是關(guān)于公司價值的負(fù)面信息，表明大股東對公司的發(fā)展前景沒有足夠的信心，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績長期下滑。從國內(nèi)發(fā)展趨勢來看，從實(shí)際出發(fā)，更注重融資方式和手段的創(chuàng)新與優(yōu)化，將各種情況綜合考慮，選擇最優(yōu)的融資方案，以實(shí)現(xiàn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和價值最大化。論文（設(shè)計(jì)）的主要研究內(nèi)容及預(yù)期目標(biāo)：主要研究內(nèi)容如下：TOC\o"1-3"\h\u17087一、我國上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀及影響15442（一）我國上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀12579（二）我國上市公司股權(quán)融資偏好影響177141.股權(quán)融資偏好對上市公司的影響4926（1）資本使用效率不高15902（2）公司經(jīng)營業(yè)績普遍下滑90572.股權(quán)融資偏好對整個社會經(jīng)濟(jì)的影響4898（1）對投資者信心和長期投資積極性的影響12724（2）不利于金融體系的正常運(yùn)行26411二、上市公司股權(quán)融資偏好的原因172051．缺乏完善的市場運(yùn)作規(guī)范271322．股權(quán)融資成本偏低297983．我國上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理27104．股權(quán)融資風(fēng)險小21165三、改善我國上市公司股權(quán)融資偏好的措施6564（一）強(qiáng)化上市公司內(nèi)部積累，實(shí)現(xiàn)內(nèi)源融資和外源融資的有效結(jié)合26998（二）完善我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)175501.實(shí)施股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，促進(jìn)經(jīng)理人市場規(guī)范化270222.建立有效的約束機(jī)制和激勵機(jī)制21985（三）大力發(fā)展債券市場完善市場融資體系17506（四）大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍預(yù)期目標(biāo)：本文對我國上市公司股權(quán)融資偏好進(jìn)行了分析并提出了對其運(yùn)作建義，達(dá)到了自身學(xué)習(xí)的鍛煉的目的，了解了許多課本上沒有涉及的知識。本文內(nèi)容不夠全面和科學(xué)，但希望能引起更多學(xué)者對此方面的關(guān)注和研究，同時希望能為我國上市公司提供一點(diǎn)有效的參考。三、論文（設(shè)計(jì)）的主要研究方案（擬采用的研究方法、準(zhǔn)備工作情況及主要措施）：研究方法：本文采用規(guī)范的研究方法。主要運(yùn)用分析歸納方法，對文獻(xiàn)綜述進(jìn)行了分析，根據(jù)各文獻(xiàn)中內(nèi)容的閱讀理解，記錄和分析，得出自己的結(jié)論和觀點(diǎn)。還運(yùn)用了辯證唯物主義和歷史唯物主義相結(jié)合的方法，結(jié)合我國國情對我國上市公司股權(quán)融資提出建議。準(zhǔn)備工作和主要措施：主要通過在圖書館閱讀和收集相關(guān)的書籍、雜志、報刊等資料。并在網(wǎng)絡(luò)上查閱和收集相關(guān)的資料，對這些資料進(jìn)行歸納和分析，整理和記錄，再咨詢指導(dǎo)老師有關(guān)方面的知識，得出自己的觀點(diǎn)，進(jìn)行寫作。四、論文（設(shè)計(jì)）研究工作進(jìn)展安排：1、2011年11月10日論文題目審批2、2011年11月20日撰寫開題報告3、2011年12月20日交論文提綱4、2012年1月20日收集資料并完成初稿5、2012年2月20日第二次修改論文6、2012年3月30日第三次修改論文7、2012年4月20日論文定稿8、2012年5月12日論文答辯五、主要參考文獻(xiàn)：[1]劉力軍.股權(quán)分置下我國上市公司偏好股權(quán)融資的實(shí)證分析[J].世界經(jīng)濟(jì)情況，2005(9)[2]李秀蘭.上市公司的融資偏好及治理（J).現(xiàn)代商業(yè)化，2008，(3).[3]陳夢根.中國上市公司制度效率研究(J).會計(jì)研究，2007（8）[4]李鋒，任冰霞.我國上市公司融資偏好研究[J].上海立信會計(jì)學(xué)院，2008(9)[5]夏秀芳.結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析[J].會計(jì)研究，2006(10)[6]周丕全.上市公司融資偏好探析[J].北方經(jīng)濟(jì)，2007(9)[7]彭立青.淺析我國上市公司的融資偏好[J].鄭州經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報，2008(7)[8]連建輝.我國上市公司融資偏好悖論[J].會計(jì)之友，2006(1)[9]王海青.我國上市公司融資偏好分析[J].專業(yè)研究，2005(7)[10]張志天，高建軍．論上市公司股份公司會計(jì)信息質(zhì)量控制機(jī)制［Ｊ］．現(xiàn)代會計(jì)，2007(6)六、指導(dǎo)老師意見：該選題符合會計(jì)專業(yè)論文選題方向，同意開題寫作。指導(dǎo)老師（簽名）年月日七、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）領(lǐng)導(dǎo)小組意見：系（蓋章）年月日5771001803090012095579036822859633082577100180309001238657613739973576069657710018030900135945780775799025155125771001803090012387577164982601818051577100180309001213857213119215891832657710018030900123595790368223610760535771001803090012356576135286143791742577100180309001235557508786970469327917088100343355274101229944325833379170881003433552751018667329388320081708810034335610710158115250150052217088100343356108101000180059871732170881003433542951010741941426870171708810034335618410187866086962880217088100343356185101775831174086674170