正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u投資經(jīng)理簡介 4履歷深厚，體系完善 4能力圈涉足廣泛，產(chǎn)品策略多樣 5長期業(yè)績突出，踐行穩(wěn)守反擊之道 6多只產(chǎn)品業(yè)績名列前茅 6代表產(chǎn)品牛市能跟漲，熊市能抗跌 7華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF投資價(jià)值分析 10專注基金投資，結(jié)合資產(chǎn)配置 10持基類型豐富，放眼全市場精選 11底倉行業(yè)風(fēng)格與市場高度契合 12左側(cè)布局主題，擅長挖掘黑馬 14華商基金：超額業(yè)績長期突出 16風(fēng)險(xiǎn)提示： 18圖表目錄圖表1孫志遠(yuǎn)先生投資框架 5圖表2孫志遠(yuǎn)先生在管產(chǎn)品 5圖表3華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF權(quán)益?zhèn)}位示意 6圖表4華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老FOF權(quán)益?zhèn)}位示意 6圖表5華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有權(quán)益?zhèn)}位示意 6圖表6華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2045五年持有權(quán)益?zhèn)}位示意 6圖表7孫志遠(yuǎn)三款在管產(chǎn)品業(yè)績特征（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)自基金成立至2023/07/31） 7圖表8華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF歷史業(yè)績表現(xiàn) 8圖表9平衡混合型基金收益率&最大回撤比較 8圖表10華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF在不同市場環(huán)境下的業(yè)績 9圖表華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF季度業(yè)績表現(xiàn) 9圖表12華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF季度策略與超額收益 10圖表13華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF資產(chǎn)配置情況-穿透前 10圖表14華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF資產(chǎn)配置情況-穿透后 11圖表15華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF基金持有類型和數(shù)量 11圖表16持有基金所屬基金公司數(shù)量統(tǒng)計(jì) 12圖表17平衡型FOF基金配置同公司產(chǎn)品的倉位情況 12圖表18華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF板塊配置比例 13圖表19華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF前十大行業(yè)配置比例 13圖表20BARRA風(fēng)格因子定義 13圖表21華商嘉悅平衡養(yǎng)老BARRA風(fēng)格因子暴露 14圖表22持有基金風(fēng)格分類匯總 14圖表23基金歷史持基情況 15圖表24前海開源金銀珠寶推測配置時(shí)間段 16圖表25中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選推測配置時(shí)間段 16圖表26華商基金規(guī)模與數(shù)量穩(wěn)定上升 17圖表27華商基金業(yè)績表現(xiàn) 17投資經(jīng)理簡介履歷深厚，體系完善FOF經(jīng)理孫志遠(yuǎn)，同濟(jì)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，擁有超11年證券與基金研究分析及證券投資經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任華商基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理，歷任金融產(chǎn)品研究中心高級分析師、平安證券基金評價(jià)與投資顧問部副總經(jīng)理、FOF/MOM投資管理中心負(fù)責(zé)人等；曾任基金金牛獎(jiǎng)評委，新財(cái)富分析師評比金融工程方向2013年第1名/2014年第3名；2020年成為農(nóng)行私行特聘的外部專家顧問。孫志遠(yuǎn)先生具有深厚的FOF投研履歷，廣獲行業(yè)盛譽(yù)。在期間，孫志遠(yuǎn)管理的絕對收益產(chǎn)品恒利1號（一期）經(jīng)歷2018熊市和2019震蕩市，實(shí)現(xiàn)7.20%費(fèi)后回報(bào)，回撤僅為指數(shù)1/5，與同期同類公募FOF產(chǎn)品比較，收益最高，回撤最?。辉谌A商基金期間，在管時(shí)間較長的三只養(yǎng)老FOF業(yè)績排名均保持同類領(lǐng)先，其中，代表產(chǎn)品華商嘉悅平衡養(yǎng)老三年持有混合發(fā)起式（FOF）自管理以來業(yè)績同類第一。孫志遠(yuǎn)先生對絕對收益理念理解深入，擅長絕對收益目標(biāo)FOF的管理和低回跟漲、熊市環(huán)境能抗跌”的投資效果，踐行穩(wěn)守反擊型投資風(fēng)格Calmar在擇基上，孫志遠(yuǎn)先生以基金經(jīng)理為評價(jià)對象，結(jié)合“量化分析3具體地，孫志遠(yuǎn)先生的投資方法涵蓋兩個(gè)體系。其一為基金經(jīng)理的風(fēng)格分類體系：通過2步量化分析+1步定性調(diào)研，以基金經(jīng)理而非基金為維度，全樣本掃描3120足絕對/相對、長期/短期等各種投資目標(biāo)。其二為資產(chǎn)配置體系：三層次的基本面57先債市的指標(biāo)，并通過成長/價(jià)值和利率/信用的性價(jià)比，進(jìn)行適度風(fēng)格輪動。資產(chǎn)5FOF圖表1孫志遠(yuǎn)先生投資框架資料來源：wind資訊，1.2能力圈涉足廣泛，產(chǎn)品策略多樣524FOF，F(xiàn)OF經(jīng)理才能擔(dān)任養(yǎng)老FOF經(jīng)理。從在管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級來看，1只為平衡混合型FOF，2FOF，2FOFFOF長不同風(fēng)險(xiǎn)、不同目標(biāo)的FOF圖表2孫志遠(yuǎn)先生在管產(chǎn)品基金代碼基金名稱基金類型任職日期目標(biāo)權(quán)益中樞業(yè)績比較基準(zhǔn)管理費(fèi)率托管費(fèi)率FOF013192.OF華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老FOF偏債混合型FOF2021092325%中債綜合(全價(jià))指數(shù)收益率*70%+中證800指數(shù)收益率*20%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*5%+銀行活期存款利率(稅后)*5%0.60%0.15%012056.OF華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF平衡混合型FOF2021052855%中證800指數(shù)收益率*50%+中債綜合(全價(jià))指數(shù)收益率*40%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*5%+銀行活期存款利率(稅后)*5%0.60%0.15%013088.OF華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有目標(biāo)日期型FOF20211015階梯式下降中證指數(shù)收益率*52.25(人民幣)收益率*2.75%0.90%0.15%017184.OF華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2045五年持有目標(biāo)日期型FOF20230609階梯式下降*66.5(人民幣)收益率*3.5%0.90%0.20%FOF016227.OF華商安遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)一年持有偏債混合型FOF202211220~50%800指數(shù)收益率款基準(zhǔn)利率(稅后)*5%1.00%0.15%資料來源：wind資訊，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF即通過控制各類資產(chǎn)的投資比例，將風(fēng)險(xiǎn)限制在特定等級。為保持目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置過程中設(shè)定有權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置比例中樞，以及權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上下浮動的界限。4FOF55%FOF25%5%，10%。圖表3華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF權(quán)益?zhèn)}位示意 圖表4華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老FOF權(quán)益?zhèn)}位示意資料來源：wind資訊， 資料來源：wind資訊，而目標(biāo)日期基金是根據(jù)投資者退休日期建立的養(yǎng)老投資工具。通過對典型投資者的生命周期進(jìn)行刻畫，隨著投資者的年齡增長進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)配置調(diào)整，為投資者帶來長期投資收益來滿足退休后的需求。孫志遠(yuǎn)先生在管的目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF產(chǎn)品權(quán)益中樞如圖表5、圖表6所示。圖表5華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有權(quán)益?zhèn)}位示意圖表6華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2045五年持有權(quán)益?zhèn)}位示意資料來源：wind資訊， 資料來源：wind資訊，長期業(yè)績突出，踐行穩(wěn)守反擊之道多只產(chǎn)品業(yè)績名列前茅FOFFOF和20407所FOFFOFF1.89%4.28%FOF致力間，超額收益也更高，收益波動性價(jià)比很高，追求組合的更高彈性與更高的超額收益FOF2040FOF各產(chǎn)品間雖然存在策略差異、風(fēng)險(xiǎn)暴露側(cè)重不同，但業(yè)績排名均在同類前列，成立以來位次分別為1/24、16/86、4/69，孫志遠(yuǎn)先生對不同策略類型、不同權(quán)益中樞的FOF都具有優(yōu)秀的運(yùn)營與把握能力。圖表7孫志遠(yuǎn)三款在管產(chǎn)品業(yè)績特征（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)自基金成立至2023/07/31）相關(guān)指標(biāo)華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老FOF華商嘉逸養(yǎng)老目標(biāo)2040基金成立日2021/5/282021/9/232021/10/15區(qū)間收益率3.28%-0.19%-3.12%同類（WIND二級分類）業(yè)績排名1/2416/864/69超額收益（相對業(yè)績基準(zhǔn)）13.95%1.89%4.84%年化收益率2.86%-0.01%-2.13%年化波動率9.22%4.61%8.37%年化收益波動比0.310.00-0.25最大回撤-10.90%-4.28%-9.20%資料來源：wind資訊，代表產(chǎn)品牛市能跟漲，熊市能抗跌華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF作為孫志遠(yuǎn)先生在管產(chǎn)品中成立時(shí)間最早、管理時(shí)間最長的一只，在管期間業(yè)績十分優(yōu)秀，因此我們將這只產(chǎn)品作為孫志遠(yuǎn)先生的代表產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)績、收益與操作風(fēng)格分析。圖表8為華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF的業(yè)績表現(xiàn)，自2021年5月28日成立以來20237313.28%13.95%，相對滬深300超額收益27.83%，相對同類平均萬得FOF基金指數(shù)）FOF業(yè)績排名第1FOF為型FOF9圖表8華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF歷史業(yè)績表現(xiàn)資料來源：wind資訊，在創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績的同時(shí)，基金經(jīng)理兼顧了回撤控制，最大回撤始終維持在較低水平，2021年至今最大回撤僅為10.90%，其余平衡混合型FOF的平均最大回撤為14.84%，華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF回撤控制顯著優(yōu)于同類產(chǎn)品。圖表9平衡混合型基金收益率&最大回撤比較資料來源：wind資訊，圖表10FOF202112202246.27%300指數(shù)有16.70%的超額收益。在保證獲取超額收益的同時(shí)，產(chǎn)品在各個(gè)區(qū)間的階段性最10%30024.84%、14.28%?？偠灾A商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF以絕對收益為投資目標(biāo)，具有穩(wěn)健的超額收益與較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)性價(jià)比，為踐行穩(wěn)守反擊之道的FOF選手。圖表10華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF在不同市場環(huán)境下的業(yè)績時(shí)間階段市場狀況收益最大回撤基金業(yè)績基準(zhǔn)相對業(yè)績基準(zhǔn)超額滬深300相對滬深300超額基金業(yè)績基準(zhǔn)滬深3002021/5/28-2021/12/15震蕩市5.17%-1.86%7.03%-6.23%11.40%5.18%4.98%11.05%2021/12/16-2022/4/26熊市-7.70%-13.97%6.27%-24.41%16.70%8.63%14.28%24.84%2022/4/27-2022/7/6反彈市7.72%9.27%-1.55%16.91%-9.19%1.46%1.60%3.46%2022/7/7-2022/10/28熊市-5.76%-10.32%4.57%-19.95%14.19%6.45%10.54%20.30%2022/10/29-2023/1/31反彈市7.52%8.99%-1.47%17.38%-9.86%3.50%2.54%4.25%2023/2/1-2023/7/31震蕩市-2.52%-1.40%-1.12%-3.42%0.90%6.37%4.69%9.69%資料來源：wind資訊，

分析華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF的季度業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其勝率達(dá)到了75%，且盈虧比極高，超額收益最高的為2021Q3，相對基準(zhǔn)超額6.08%，表現(xiàn)最差的季度僅跑輸0.83%，是非常罕見的高勝率、高盈虧比的FOF產(chǎn)品。圖表11華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF季度業(yè)績表現(xiàn)資料來源：wind資訊，12為所示，產(chǎn)品自2021分別跑贏基準(zhǔn)6.08%、0.63%；2022年上半年產(chǎn)品堅(jiān)持低倉位在震蕩市場下成功防守，下半年則在賠率因素與日歷效應(yīng)等的提示2022Q1、Q34.99%、3.20%2023年上半年，產(chǎn)品適當(dāng)放大了風(fēng)險(xiǎn)暴露，基于估值與風(fēng)格的考慮，購入了一些行業(yè)輪動風(fēng)格基金和港股基金，逐步將組合由低估值均衡轉(zhuǎn)向了均衡偏向成2023A2023Q11.50%，Q2FOF圖表12華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF季度策略與超額收益季度區(qū)間季度策略簡要描述超額收益2021年三季度8金屬基金，整體保持防御態(tài)勢。6.08%2021年四季度延續(xù)3季度的配置思路，堅(jiān)持低估值風(fēng)格，內(nèi)部風(fēng)格有部分調(diào)整。0.63%2022年一季度成長風(fēng)格和價(jià)值風(fēng)格的再平衡，調(diào)整至相對均衡。權(quán)益基金經(jīng)理選擇上繼續(xù)以低估值風(fēng)格為主。4.99%2022年二季度不看好二季度反彈，延續(xù)防守戰(zhàn)略，跟蹤基本面伺機(jī)反攻。-0.73%2022年三季度考慮到勝率因素還不夠顯著，少量增加價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理，并在成長風(fēng)格內(nèi)部做了置換，下調(diào)持有相對高估板塊的基金。3.20%2022年四季度調(diào)整超過策略容量的基金，趁回調(diào)布局成長風(fēng)格基金，參與部分年底日歷效應(yīng)的交易。0.09%2023年一季度預(yù)期改善，放大產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露。1.50%2023年二季度減倉貴金屬基金和價(jià)值型基金，以及部分規(guī)模增長過于迅速的產(chǎn)品，購入了一些行業(yè)輪動風(fēng)格基金和港股基金。-0.83%資料來源：wind資訊，華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF投資價(jià)值分析專注基金投資，結(jié)合資產(chǎn)配置FOF890%位均投資于基金資產(chǎn)，平均基金占凈資產(chǎn)的比例達(dá)到94.19%，剩余部分為現(xiàn)金以FOF圖表13華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF資產(chǎn)配置情況-穿透前資料來源：wind資訊，根據(jù)華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF已披露的全部持倉測算穿透底層后的資產(chǎn)配置，如圖表12數(shù)據(jù)顯示，2021Q42022Q2、2022Q4的權(quán)益資產(chǎn)占凈值比分別為49.59%、48.30%51.75%。2021年下半年，基金剛剛成立，前期以安全墊積累20222022年下圖表14華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF資產(chǎn)配置情況-穿透后資料來源：wind資訊，持基類型豐富，放眼全市場精選FOF20~30量（05金103000其中優(yōu)秀的權(quán)益基金非常多，但由于波動較大，10只以上的配置數(shù)量可以在分散Alpha3~5+2~3圖表15華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF基金持有類型和數(shù)量基金類型2021Q42022Q22022Q4主動權(quán)益型基金141419固收+543純固收類332貨幣基金123總計(jì)232327資料來源：wind資訊，F(xiàn)OF16所示，該FOF不拘于少數(shù)基金公司產(chǎn)品，在全市場范圍內(nèi)挑選優(yōu)秀基金，全持倉26FOF圖表16持有基金所屬基金公司數(shù)量統(tǒng)計(jì)基金公司2021Q42022Q22022Q4基金公司2021Q42022Q22022Q4安信基金112景順長城基金1博時(shí)基金221平安基金1財(cái)通基金111前海開源基金111財(cái)通證券資管11融通基金1創(chuàng)金合信基金1泰康基金222東證資管1萬家基金112富國基金1新華基金1工銀瑞信基金212銀華基金11廣發(fā)基金231招商基金112國海富蘭克林基金112浙商基金111國泰基金1中庚基金111華安基金112中泰資管111交銀施羅德基金11中信建投基金2總計(jì)232327資料來源：wind資訊，值得注意的是，通常FOF產(chǎn)品配置同公司基金產(chǎn)品的情況會比較多，而華商FOFFOF22%的倉位配置于同公司產(chǎn)品，證明孫志遠(yuǎn)先生擇基確實(shí)為放眼全市場精選產(chǎn)品圖表17平衡型FOF基金配置同公司產(chǎn)品的倉位情況資料來源：wind資訊，底倉行業(yè)風(fēng)格與市場高度契合按申萬一級行業(yè)口徑統(tǒng)計(jì)2021Q4、2022Q2、2022Q4內(nèi)華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF權(quán)益部分行業(yè)配置情況，匯總?cè)齻€(gè)報(bào)告期配置比重總和最大的前十個(gè)行業(yè)的持倉占基金資產(chǎn)凈值比，如圖表19所示，F(xiàn)OF底倉第一大行業(yè)為有色金屬，配置均占凈值8.5%左右的比重，此外在其他行業(yè)配置較為分散且均衡。行業(yè)集中度低，前十大行業(yè)占基金凈值比30%左右，占權(quán)益資產(chǎn)約65%左右。申萬一級行業(yè)2021Q42022Q22022Q4有色金屬8.5%8.3%8.5%醫(yī)藥生物1.4%1.7%6.9%港股1.5%1.9%5.6%農(nóng)林牧漁3.5%4.0%1.2%基礎(chǔ)化工2.7%3.3%申萬一級行業(yè)2021Q42022Q22022Q4有色金屬8.5%8.3%8.5%醫(yī)藥生物1.4%1.7%6.9%港股1.5%1.9%5.6%農(nóng)林牧漁3.5%4.0%1.2%基礎(chǔ)化工2.7%3.3%1.6%計(jì)算機(jī)2.0%1.9%3.6%銀行3.5%2.1%1.7%紡織服飾2.7%2.4%1.7%食品飲料2.7%2.2%1.2%房地產(chǎn)2.2%1.5%2.1%前10大行業(yè)占凈值比30.6%29.2%34.0%板塊2021Q42022Q22022Q4上游周期13.4%14.2%12.4%下游消費(fèi)13.9%14.9%8.9%中游制造6.4%6.4%7.2%TMT6.5%5.1%6.1%大金融6.3%3.8%4.5%醫(yī)藥1.5%2.0%7.0%港股1.5%1.9%5.6%合計(jì)49.6%48.3%51.7%資料來源：wind資訊， 資料來源：wind資訊，19FOF20222022A2022年202220212022ABarraCNE510FOF20圖表20Barra風(fēng)格因子定義風(fēng)格因子(英)風(fēng)格因子定義代表含義Beta貝塔超額收益與市場收益的回歸系數(shù)市場收益Momentum動量RelativeStrength，超額收益動量Size市值股票市值的對數(shù)大盤EarningsYield盈利Earnings-to-Price，市盈率的倒數(shù)盈利性ResidualVolatility殘差波動率日收益標(biāo)準(zhǔn)差、歷史標(biāo)準(zhǔn)差波動性Growth成長盈利增長率、銷售收入增長率成長BPB/PBook-to-Price，市凈率的倒數(shù)價(jià)值Leverage杠桿財(cái)務(wù)杠桿率財(cái)務(wù)杠桿Liquidity流動性換手率流動性Non-linearSize非線性市值股票市值的立方中盤資料來源：wind資訊，2021Q4、2022Q2、2022Q4的Barra21所示，基金在長期在殘差波動率、非線性市值、流動性上有正暴露，各期之間風(fēng)格有所切換以適應(yīng)市場。2021Q4，偏好低估值、高盈利、低Beta量、波動上有正向暴露，在Beta、成長因子的暴露方面逐步放寬偏向均衡。整體而FOFBeta圖表21華商嘉悅平衡養(yǎng)老BARRA風(fēng)格因子暴露資料來源：wind資訊，將華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF的權(quán)益類基金按基金風(fēng)格分類，匯總持基占FOF凈值的比例，結(jié)果如圖表22所示?？梢钥吹?，F(xiàn)OF經(jīng)理不拘泥于單種風(fēng)格。除大盤價(jià)值風(fēng)格與中盤價(jià)值風(fēng)格在三個(gè)2022年年內(nèi)配置比例未發(fā)生較大變化，2022圖表22持有基金風(fēng)格分類匯總資料來源：wind資訊，左側(cè)布局主題，擅長挖掘黑馬圖表23FOF定性分析，發(fā)現(xiàn)孫志遠(yuǎn)先生主動管理能力非常強(qiáng)，無論是自上而下的宏觀經(jīng)濟(jì)圖表23基金歷史持基情況基金代碼基金名稱基金類型2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2002207.OF前海開源金銀珠寶C主動權(quán)益型11%10%11%10%11%9%008892.OF安信價(jià)值成長C主動權(quán)益型6%7%7%6%001480.OF財(cái)通成長優(yōu)選主動權(quán)益型6%5%6%6%5%5%5%4%006624.OF中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選A主動權(quán)益型5%5%6%6%3%005496.OF創(chuàng)金合信科技成長C主動權(quán)益型4%5%5%005680.OF財(cái)通資管價(jià)值成長A主動權(quán)益型5%5%4%006551.OF中庚價(jià)值領(lǐng)航主動權(quán)益型4%4%4%4%4%4%4%004317.OF前海開源滬港深裕鑫C主動權(quán)益型4%270025.OF廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先A主動權(quán)益型5%4%4%2%519195.OF萬家品質(zhì)生活A(yù)主動權(quán)益型4%4%3%001719.OF工銀國家戰(zhàn)略主題主動權(quán)益型3%161834.SZ銀華鑫銳靈活配置A主動權(quán)益型3%3%009274.OF融通健康產(chǎn)業(yè)C主動權(quán)益型3%005938.OF工銀精選金融地產(chǎn)C主動權(quán)益型2%004933.OF招商豐拓C主動權(quán)益型2%007553.OF中信建投醫(yī)改C主動權(quán)益型2%450009.OF國富中小盤A主動權(quán)益型2%2%2%013620.OF華安媒體互聯(lián)網(wǎng)C主動權(quán)益型2%013047.OF富國品質(zhì)生活C主動權(quán)益型2%015779.OF景順長城價(jià)值邊際C主動權(quán)益型2%013531.OF浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長C主動權(quán)益型2%2%1%013885.OF交銀阿爾法C主動權(quán)益型2%2%000584.OF新華鑫益C主動權(quán)益型2%011321.OF國泰大健康C主動權(quán)益型2%007460.OF華安成長創(chuàng)新A主動權(quán)益型2%2%0%003823.OF中信建投行業(yè)輪換C主動權(quán)益型1%002451.OF平安睿享文娛C主動權(quán)益型1%009300.OF西部利得中證500指數(shù)增強(qiáng)C指數(shù)增強(qiáng)6%008817.OF華寶可轉(zhuǎn)債C可轉(zhuǎn)債基金4%4%519976.OF長信可轉(zhuǎn)債C可轉(zhuǎn)債基金4%4%750002.OF安信目標(biāo)收益A固收+8%8%9%8%9%9%8%8%005678.OF安信尊享添益A固收+8%270044.OF廣發(fā)雙債添利A固收+7%2%2%217203.OF招商安泰債券B固收+1%1%1%531017.OF建信雙息紅利C固收+4%4%050111.OF博時(shí)信用債券C固收+4%4%002652.OF東方紅匯利C固收+4%485111.OF工銀雙利A固收+4%4%4%5%1%002528.OF泰康安益純債A純債基金8%8%8%8%9%9%007417.OF泰康信用精選A純債基金7%7%7%7%7%7%050027.OF博時(shí)信用債純債A純債基金6%6%6%6%注：圖為華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF的歷史持基情況，持基比例小于0.01%的基金以及貨幣基金未展示。資料來源：wind資訊，主動權(quán)益型基金中，前海開源金銀珠寶（002207.OF）是一只風(fēng)格鮮明的主題型基金，華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF自2021Q3至2022Q4長期重倉，主要原因是FOF20218趨勢，經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)向了滯脹區(qū)間，因此重倉貴金屬基金，并于2023Q2初止盈，在此區(qū)間內(nèi)（2021/9/30~2023/3/31）前海開源金銀珠寶收益率20.44%，相對滬深300超額37.20%。2021FOF部分板塊持續(xù)處于歷史頂部區(qū)域，賠率極差，因此堅(jiān)持低估值風(fēng)格，中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選（006624.OF）是一只持倉風(fēng)格穩(wěn)定，擅長左側(cè)布局、行業(yè)分散均衡、選股能FOF2021Q32022Q4在此區(qū)間內(nèi)（2021/9/30~2022/12/31）中泰玉衡價(jià)值收益率10.20%，相對滬深300超額30.64%，孫志遠(yuǎn)先生首次重倉時(shí)，為市場唯二的重倉中泰玉衡價(jià)值的FOF經(jīng)理之一，26.8530FOF152.86挖掘黑馬基金經(jīng)理的能力非常強(qiáng)，能夠領(lǐng)先同行布局，獲取黑馬基金經(jīng)理的高Alpha圖表24前海開源金銀珠寶推測配置時(shí)間段 圖表25中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選推測配置時(shí)間段資料來源：wind資訊