目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、建筑業(yè)景氣度所升 2二、固定資產(chǎn)投資速落 3（一）固定資產(chǎn)投資增速回落 3（二）流動性維持合理充裕 5三、地產(chǎn)政策組合陸出臺 6四、一帶一路峰會召開在即，金磚國家擴助發(fā)展 7五、推薦基建和房產(chǎn)鏈 8（一）基建投資增速維持高位 8（二）房屋竣工持續(xù)回升 （三）建筑行業(yè)集中度提升 13（四）投資建議 14一、建筑業(yè)景氣度有所回升8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.7%0.4pct，制造業(yè)景氣水平進一步改善。851.0%0.5pct，仍高于臨界點，非制53.8%2.6pct；服務業(yè)商務活50.5%1.0pct。從行業(yè)看，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、生態(tài)保護及公共設施管理、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間；資本市場服務、保險、房地產(chǎn)等行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。847.5%0.6pct，表明非制造業(yè)市場需求景氣度下降48.5%2.2pct47.4%，1.0pct48.4%2.3pct。建筑業(yè)銷售價格指50.4%1.6pct44.7%0.5pct。建筑業(yè)業(yè)60.3%0.2pct。圖1：建筑業(yè)商務活動指數(shù)有所回升建筑業(yè)商務活動指數(shù)建筑業(yè)商務活動指數(shù)資料來源：國家統(tǒng)計局，2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01鋼材價格繼續(xù)回落。87月繼續(xù)回落，以螺紋鋼Φ2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01圖2：近期鋼材價格小幅回落（元/噸）含稅價:螺紋鋼:Φ12-256,000含稅價:螺紋鋼:Φ12-255,0004,0003,0002,0002023-082023-032023-082023-032022-102022-052021-122021-072021-022020-092020-042019-112019-062019-012018-082018-032017-102017-052016-122016-072016-022015-092015-042014-112014-062014-01資料來源：，挖掘機銷量同比繼續(xù)下降。2023年7月，主要企業(yè)的液壓挖掘機合計銷售為12.1424萬臺，同比減少24.60%，降幅較6月擴大0.64pct。圖3：挖掘機銷量同比繼續(xù)下降銷量:液壓挖掘機:主要企業(yè):累計增速300%銷量:液壓挖掘機:主要企業(yè):累計增速200%100%2023-072022-122023-072022-122022-052021-102021-032020-082020-012019-062018-112018-042017-092017-022016-072015-122015-052014-102014-032013-082013-01-100%資料來源：，水泥價格持續(xù)下滑，平板玻璃價格回升。831109.028月底下降1.33%，受各地降雨天氣影響，市場呈現(xiàn)“弱需求，高庫存”狀態(tài)，我國浮法平板4.8/5mm2086.4元/76.43%。圖4：全國水泥價格指數(shù) 圖5：平板玻璃價格（元/噸） 水泥價格指數(shù):全國2101601106013-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-0122-0123-01

3,500 市場價:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全國2,5002,0001,5001,0002023-062022-122023-062022-122022-062021-122021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-122016-062015-122015-062014-122014-062013-12資料來源：， 資料來源：，二、固定資產(chǎn)投資增速回落（一）固定資產(chǎn)投資增速回落建筑業(yè)總產(chǎn)值和固定資產(chǎn)投資關聯(lián)大。20年中國建筑業(yè)市場獲得長足發(fā)展，建筑業(yè)200751043202231198012.83%。2022121.026.9%50%以上的固定資產(chǎn)投資要通過建筑業(yè)才能形成新的生產(chǎn)能力或使用價值，建筑業(yè)增加值約占國內(nèi)生7%，建筑行業(yè)是很多行業(yè)的基礎，產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度較大。圖6：建筑業(yè)總產(chǎn)值增速和固定資產(chǎn)投資增速高度相關建筑業(yè)總產(chǎn)值增速固定資產(chǎn)投資增速建筑業(yè)總產(chǎn)值增速固定資產(chǎn)投資增速30%25%20%15%10%5%0%2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：國家統(tǒng)計局，，中國建筑業(yè)協(xié)會，20231-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）285898億3.4%1494360.5%。從環(huán)比看，7份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降0.02%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資6066億元，同比下降%；第二產(chǎn)業(yè)投資89385億元，同比增長8.5%；第三產(chǎn)業(yè)投資190446億元，同比增長1.2%。8.5%2.0%電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)投資增長25.4%。第三產(chǎn)業(yè)中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）6.8%24.9%，水7.5%2.8%0.8%。分地5.9%1.9%0.3%，東1.9%。圖7：固定資產(chǎn)投資增速固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比40固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比3020102014-022014-062014-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06-10-20-30資料來源：國家統(tǒng)計局，建筑業(yè)對GDP增長的拉動作用較為明顯。2023上半年中國GDP5.5%，建筑業(yè)GDP7.7%15.5%11.9%及租賃和商10.1%GDP圖8：GDP增速和固定資產(chǎn)投資增速對比GDP:不變價:當季同比固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比GDP:不變價:當季同比固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比2004-122005-082006-042004-122005-082006-042006-122007-082008-042008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-12-10-20資料來源：國家統(tǒng)計局（二）流動性維持合理充裕流動性合理充裕。8172023年第二季度執(zhí)行報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，繼續(xù)實施好存續(xù)工具，對結構性矛盾突出領域延續(xù)實施期限，持續(xù)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等支持力度。適應房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。發(fā)揮好金融在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中的積極作用，保持物價水平基本穩(wěn)定。政府債券融資余額同增10.1%。20237365.77萬億元，同比8.9%228.9011.0%；政63.9810.1%。圖9：社會融資規(guī)模增速社會融資規(guī)模累計同比150%社會融資規(guī)模累計同比100%50%2005-012005-082005-012005-082006-032006-102007-052007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-02-50%-100%資料來源：國家統(tǒng)計局M1和M2同比增速整體回落。20237月末，M2285.410.7%，增0.6pct1.3pct；M167.722.3%，增速0.8pct4.4pct。2023年以來，M1同比增速整體趨勢下降，M2同比增速連續(xù)五個月回落。預計下半年貨幣政策適度寬松，貨幣供應量將維持合理充裕。圖10：M1增速 圖增速30%20%

20% M2同比增速 M1同比增速2012-012012-072013-012012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012012-012012-072013-012012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01資料來源：， 資料來源：，美聯(lián)儲加息至2022年來最高水平。2月、35月議息會議分別上調(diào)聯(lián)邦基金255%~5.25%，6月議息會議決定不調(diào)整聯(lián)邦基金利2022年以來首次暫停加息。726日，美國聯(lián)邦儲備委員會結255.25%5.5%間，創(chuàng)2001年以來最高水平。這是美聯(lián)儲自2022年3月進入本輪加息周期以來第11次加息，525個基點。圖12：美聯(lián)儲加息點陣圖資料來源：美聯(lián)儲，三、地產(chǎn)政策組合拳陸續(xù)出臺一線城市陸續(xù)落實“認房不認貸”。2023825日，住房和城鄉(xiāng)建設部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)了關于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認定標準的通知，推動落實購買首套房貸款認房不認貸”政策措施。此項政策作為政策工具，納入一城一策”工具箱，供城市自主選用。隨后，一線城市“認房不認貸”接連落地執(zhí)行。829打響了一線城市認房不認貸”的第一槍。830日，深圳緊隨其后落實“認房不認貸。91日，上海和北京也正式發(fā)文官宣了認房不認貸新政。隨后，全國多地紛紛跟進，包括中山、武漢、惠州、佛山、東莞、成都、鄂州、重慶、廈門、安徽、南寧、蘇州等。央行、金融監(jiān)管總局牽頭下調(diào)首付比例及房貸利率。8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》?！蛾P于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》明確：對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于20%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于30%。首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限調(diào)整為不低于相應期限貸款市20個基點?！蛾P于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》明確：存量首套住房商業(yè)性個2023831日前金融機構已發(fā)放的和已簽訂合同但未發(fā)放的首套住房商業(yè)性個人住房貸款，或借款人實際住房情況符合所在城市首套住房標準的其他存量住房商業(yè)2023925日起，存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款的借款人可向承貸金融機構提出申請，由該金融機構新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款。新發(fā)放貸款的利率水平由金融機構與借款人自主協(xié)商確定，但在貸款市場報價利率（LPR）上的加點幅度，不得低于原貸款發(fā)放時所在城市首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。新發(fā)放的貸款只能用于償還存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款，仍納入商業(yè)性個人住房貸款管理。有助于房地產(chǎn)市場活躍度的提升。近期地產(chǎn)政策組合拳的陸續(xù)出臺，對于房地產(chǎn)市場的情緒修復效果顯著，有助于降低有剛需和改善性需求的居民的購房成本，提振市場信心，提升市場活躍度，房地產(chǎn)市場有望迎來進一步回暖，帶動房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展預期向好。四、“一帶一路”峰會召開在即，金磚國家擴容助力發(fā)展第三屆“一帶一路”峰會將于10月在北京召開。今年是共建“一帶一路”倡議提出十周83110月在北京舉辦第15030署“一帶一路”合作文件。根據(jù)世界銀行測算，“一帶一路”框架下有關交通項目的全部實20300.7%2.9%760萬人擺脫極端貧困、3200萬人擺脫5031將以舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇為契機，同國際社會一道總結經(jīng)驗、擘畫藍圖，引領高質(zhì)量共建“一帶一路”持續(xù)向前發(fā)展。金磚國家宣布擴員，助力“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。82224日，金磚國家領導人第十五次峰會在南非召開，會議通過并發(fā)表了《金磚國家領導人第十五次會晤約翰內(nèi)斯堡宣言》，并達成了組織擴容，邀請沙特、埃及、阿聯(lián)酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亞正式成為2022GDP之25.77%28.99%。金磚國家是“一帶一路”磚合作是“一帶一路”合作的重要政治支撐，六個新成員都是“一帶一路”倡議的積極擁護者和受益方，將推進“一帶一路”倡議走向高質(zhì)量發(fā)展?！耙粠б宦贰崩媒ㄖ雵蟆H工程相關產(chǎn)業(yè)鏈。在推進“一帶一路”的過程中，非洲、亞洲、南美洲、歐洲（俄羅斯）等地區(qū)基建房建水平提升空間較大，一帶一路倡議有望為建筑行業(yè)打開成長空間?！耙粠б宦贰钡闹髁姙榻ㄖ肫?、國企和國際工程企業(yè)，其中央企國企可重點關注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國中冶、中國電建、中國能建、中國化學、上海建工等，國際工程企業(yè)主要包括北方國際、中鋼國際、中工國際、中材國際、中成股份、中國海誠等。五、推薦基建和房建產(chǎn)業(yè)鏈（一）基建投資增速維持高位固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟復蘇功不可沒。建筑業(yè)總產(chǎn)值增速與固定資產(chǎn)投資增速高度相關，建筑業(yè)的子行業(yè)中，基建、房建、專業(yè)工程都是典型的投資拉動型行業(yè)，其需求分別受基礎設施、房地產(chǎn)、相關制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動影響。年初至今，固定資產(chǎn)投資增速緩慢下滑，建筑行業(yè)整體需求減少。上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）2431133.8%。從環(huán)比看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）0.39%。圖13：固定資產(chǎn)投資增速固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比2004-122005-082006-042004-122005-082006-042006-122007-082008-042008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-12-10-20資料來源：國家統(tǒng)計局，，中國建筑業(yè)協(xié)會，2023年出口面臨較大壓力，基建依然是穩(wěn)增長抓手。2023年，人民幣兌美元匯率升值概率較大，出口面臨一定壓力。消費復蘇或道路曲折，基建穩(wěn)增長的作用仍然較為突出。20231-610.22%0.67pct。得益于專項債靠前發(fā)行、存量項目支撐以及房地產(chǎn)進一步回暖，基建投資增速有望保持一段時間的高增。圖14：廣義基建投資增速廣義基建投資同比增速40%廣義基建投資同比增速30%20%10%14-0214-0614-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-06-10%-20%-30%資料來源：，圖15：基建細分領域增速情況 電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè):累計同比 交通運輸、倉儲和郵政業(yè):累計同比水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè):累計同比40%20%14-0214-0614-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-06-20%-40%資料來源：，水利工程投資增速繼續(xù)放緩。2022全年我國完成水利建設投資10893億元，同比增長43.8%，首次突破萬億大關。2023525日，中共中央、國務院印發(fā)了《國家水網(wǎng)建設規(guī)2025省市縣水網(wǎng)有序實施，著力補齊水資源配置、城鄉(xiāng)供水、防洪排澇、水生態(tài)保護、水網(wǎng)智能2035年，基本形成國家水網(wǎng)總體格局，國家水網(wǎng)主骨架和大動脈逐步建成，省市縣水網(wǎng)基本完善，構建與基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化相適應的國家水安全保障體系。20231-71.4pct1.6%，其中水利管理業(yè)投資7.5%2.1pct。圖16：水利投資增速水利管理業(yè)投資累計同比水利管理業(yè)投資累計同比2004-22004-112004-22004-112005-82006-52007-22007-112008-82009-52010-22010-112011-82012-52013-22013-112014-82015-52016-22016-112017-82018-52019-22019-112020-82021-52022-22022-11資料來源：，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)投資增速維持高位?；毞诸I域中，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)投資繼續(xù)維持較高增速，該領域屬于民生補短板領域，政策支持力度大。2023年1-7月，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應投資同比增長25.4%，較上月下降1.6pct。圖17：電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應投資增速電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè):累計同比30%電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè):累計同比20%10%14-0214-0814-0214-0815-0215-0816-0216-0817-0217-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-02-10%-20%資料來源：，專項債發(fā)行保持較快節(jié)奏。20231-724971億元，完65.71%，發(fā)行速度明顯加快，有助于項目盡快落地，擴大有效投資，保障基建投資資金來源。圖18：2023年專項債持續(xù)發(fā)力(億元(億元)40,384.0036,018.70 35,844.0024,971.0021,487.3013,207.0040,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.002018-102019-012018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07資料來源：，7400億元政策性、開發(fā)性金融工具助力基建投資。2023年政府工作報告指出，要提前實施部分“十四五”規(guī)劃重大工程項目，加快地方政府專項債券發(fā)行使用，依法盤活用好專項7400要創(chuàng)新投融資體制機制，預算內(nèi)投資引導和撬動社會投資成倍增加，增加地方政府專項債券額度，重點支持交通、水利、能源、信息等基礎設施和民生工程建設，鼓勵社會資本參與建設運營，調(diào)動民間投資積極性。政府投資和政策激勵要有效帶動全社會投資，今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，加快實施“十四五”重大工程，實施城市更新行動，促進區(qū)域優(yōu)勢互補、各展其長，繼續(xù)加大對受疫情沖擊較嚴重地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展的支持力度，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，激發(fā)民間投資活力。國務院制定實施一攬子化債方案。828日，十四屆全國人大常委會第五次會議審議《國務院關于今年以來預算執(zhí)行情況的報告》，明確下一步財政五大重點工作之一，是防范化解地方政府債務風險，主要有三大要點，一是制定實施一攬子化債方案。二是中央財政積極支持地方做好隱性債務風險化解工作，督促地方統(tǒng)籌各類資金、資產(chǎn)、資源和各類支持性政策措施，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務，優(yōu)化期限結構、降低利息負擔，逐步緩釋債務風險。三是加強跨部門聯(lián)合監(jiān)管，始終保持高壓態(tài)勢，強化定期監(jiān)審評估，堅決查處新增隱性債務行為，終身問責、倒查責任，防止一邊化債一邊新增。近日湖南省政府常務會議原則通過《湖南省防范化解地方債務風險工作方案（送審稿）》，這是中共中央政治局會議提出一攬子化債方案后首個省份公開出臺當?shù)鼗瘋ぷ鞣桨浮＃ǘ┓课菘⒐こ掷m(xù)回升房地產(chǎn)監(jiān)管政策放松。2022429日，中央政治局召開會議，研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議中有關房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)容包括：要有效管控重點風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，支持各地從當?shù)貙嶋H出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預售資金監(jiān)管，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。2022515日，人民銀行、銀保監(jiān)會調(diào)整差別化住房信貸政策，將首套住房商貸利率下限LPR20基點，要求各地因城施策自主確定房貸利率加點下限。2022520日，LPR154.454.25％。9月30日，中國人民銀行決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15pct，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利5年以下（5年）53.025%3.575%。20236201LPR103.55%5LPR10個基點至4.2%。8211LPR103.45%LPR不變。上市房企股權融資時隔12年重啟。20221128日晚，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在答復中稱，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完AH股上市公司再融資；進一步發(fā)揮REITs20101012年再次重啟。允許上市房企非公開方式再融資，引導募集資金用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務，包括與“保交樓、保民生”相關的房地產(chǎn)項目，經(jīng)濟適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設，以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金、償還債務等。房建企業(yè)、裝修裝飾企業(yè)等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司回款有望改善。627日，深交所發(fā)行上市審核信息官網(wǎng)顯示，深市兩單房企福星股份和中交地產(chǎn)再融資項目13.4135億元，主要投向棚戶區(qū)改造項目和“保交樓、保民生”的房地產(chǎn)項目以及補充流動資金。這是繼6月9日首單定增并購項目——招商蛇口發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集資金獲得注冊生效后，又有A股房企試水“第三支箭”并成功落地。房地產(chǎn)銷售仍然承壓。1-7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資67717億元，同比下降8.5%。商品房銷售面積66563萬平方米，同比下降6.5%，其中住宅銷售面積下降4.3%。商品房銷售額70450億元，下降1.5%。房地產(chǎn)銷售和投資在經(jīng)歷了上半年的短期改善后仍然承壓，改善后勁不足。2023年下半年，中央政治局會議提出適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，預計核心城市購房相關政策的支持力度將會加大，伴隨著經(jīng)濟預期改善，預計商品房銷售面積和金額增速將會有所回升。圖19：商品房銷售額和銷售面積有待改善房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比 商品房銷售面積累計同比12010020232022202120202019201820172016201520142013201220112010200920082007200620052023202220212020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005-20-40-60資料來源：國家統(tǒng)計局，房地產(chǎn)竣工面積維持高位，新開工面積有望改善。1-756969萬平方24.5%3840520.5%2023年以來房屋竣工面積同比增速觸底回升，受保交樓政策的支持竣工繼續(xù)保持高位運行。202120222023年上半年的繼2023積增速后續(xù)進一步改善。圖20：房屋新開工面積、竣工面積增速房屋新開工面積:累計同比房屋竣工面積:累計同比房屋新開工面積:累計同比房屋竣工面積:累計同比60%40%20%2023202220232022202120202019201820172016201520142013201220112010200920082007-20%-40%-60%資料來源：國家統(tǒng)計局，（三）建筑行業(yè)集中度提升建筑行業(yè)集中度持續(xù)提升。2013年以來，建筑行業(yè)龍頭優(yōu)勢越來越明顯，市場占有率逐步提高，行業(yè)集中度持續(xù)提升。八大建筑央企新簽訂單市場占有率從2013年的24.38%提升至2022年的40.99%。隨著固定資產(chǎn)投資增速放緩及資金成本提升，行業(yè)競爭越發(fā)激烈，龍頭企業(yè)在資質(zhì)、品牌、資金等方面競爭優(yōu)勢明顯，行業(yè)集中度或將進一步提升。此外，部分地方國企新簽訂單增長較快。表1：部分建筑企業(yè)2023年累計新簽訂單（億元）及增速證券代碼證券簡稱201820192020202120222023H12023/07601668.SH中國建筑23,285.0024,863.006.827,705.00114331,074.00121635,015.00126820,126.009.024,468.001270601390.SH中國中鐵16,921.6021,648.70279426,056.60203627,293.204.530,323.90111012,737.505.0--15,844.7220,068.5425,542.8928,196.5232,450.0113,590.75-601186.SH中國鐵建26662728103915092.9-601800.SH中國交建8,908.739,626.838.610,667.99108212,679.12188515,422.5621648,866.931057--601618.SH中國中冶6,657.107,877.60183310,197.20294512,047.60181513,455.7011697,226.30117080,15.701560601669.SH中國電建4,558.145,118.1512296,732.6031547,802.83159010,091.8629346,036.314.96,547.115.3601868.SH中國能建8,726.1010,490.9020226,459.292124--601117.SH中國化學1,450.112,272.032,511.662,697.692,969.231,849.811,958.07566810557.1100713877.3合計77625.4091474.851784109413.941961121790.961929139728.26151076892.891102--資料來源：，(中國建筑計算建筑新簽合同)圖21：八大建筑央企新簽合同市占率45% 40%

40.99%37.88%34.49%35%

29.81%

32.50%30%

27.98%

29.11%27.38%

29.27%25%

25.0824.5824.3824.73%20%

2010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：，（四）投資建議建筑行業(yè)估值處于中低位水平。202397PE9.28倍，在1014.58%。PB0.85105.19%。市銷0.221013.11%2.24%10年的歷史分位點為93.35%。建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平?；ㄍ顿Y增速有望維持高位。2023年上半年以來，經(jīng)濟復蘇不及預期，地產(chǎn)投資和銷售持續(xù)承壓，市場對于明確“穩(wěn)增長”政策的預期不斷上升。7月24日，中共中央政治局召開會議，會議指出，當前經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點領域風險隱患較多，外部環(huán)境復雜嚴峻。圍繞這些困難，會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作要加大宏觀政策調(diào)控力度，并明確提出“擴大內(nèi)需”、“提振信心”、“防范風險”三個著力點。此次中央政治局會議明確釋放了穩(wěn)增長信號，展望下半年，穩(wěn)增長的基調(diào)保持不變，穩(wěn)增長政策有望不斷出臺。2023年1-7月，我國廣義基建投資同比增長9.48%，增速環(huán)比下降0.74pct。展望未來一段時間，消費復蘇靜待發(fā)力，基建穩(wěn)增長的作用仍然較為突出。得益于專項債靠前發(fā)行、存量項目支撐以及房地產(chǎn)進一步回暖，