互聯(lián)網(wǎng)金融時代企業(yè)融資方式、技巧與典型案例主講人：金振朝律師二○一五年金振朝律師

廣東卓建律師事務(wù)所合伙人/律師融資擔保法律事務(wù)部負責人互聯(lián)網(wǎng)金融研究組召集人北京大學法律碩士（民商方向）擅長領(lǐng)域：合同、公司股權(quán)擔保、融資、法律顧問民商事訴訟與仲裁互聯(lián)網(wǎng)金融

第一章中小企融資概況第二章互聯(lián)網(wǎng)金融與融資第三章資本市場與融資目錄第四章融資中的法律服務(wù)1中小企融資概況1、緩解企業(yè)資金緊張，調(diào)節(jié)余缺2、利用財務(wù)杠桿作用，提高權(quán)益資本收益水平3、解決后期資金投入（研發(fā)、營銷等）不足4、節(jié)稅功能：負債利息可作為財務(wù)費用在所得稅前扣除5、引進戰(zhàn)略投資者（股權(quán)融資）6、間接提升了企業(yè)和行業(yè)的形象和業(yè)務(wù)機會企業(yè)融資不是簡單的需要多少錢的問題理由第一章中小企融資概況融資的因由如果河川沒興建水庫，一旦下大雨，很容易因為河水無處宣泄而導致洪水泛濫。反之，假如長期干旱無雨，則會因河水干枯而發(fā)生水荒。因此，應該興建水庫來儲水，使水位保持穩(wěn)定，才能免受天候和環(huán)境的影響。同理類推，他認為經(jīng)營企業(yè)也該趁經(jīng)濟景氣的時候，為將來的經(jīng)濟不景氣預做準備，經(jīng)營企業(yè)應有持盈保泰的規(guī)劃。松下幸之助：“水庫式”經(jīng)營第一章中小企融資概況競爭力不強資信狀況不佳擔保物不足財務(wù)管理不規(guī)范信用觀念不強不了解融資渠道企業(yè)自身政策法規(guī)不健全融資門檻太高政府扶持力度不夠外部原因融資困境和原因第一章中小企融資概況風險防范四全風險管理體系風險防范風險化解風險預防風險識別風險控制風險轉(zhuǎn)移風險分散風險處理風險補償資信評估信息征集風險文化制度建設(shè)體制定位組織架構(gòu)期限結(jié)構(gòu)多樣化額度結(jié)構(gòu)多樣化業(yè)務(wù)品種多樣化行業(yè)分布多樣化預設(shè)處理制度柔、剛策略風險處理原則外部補償內(nèi)部補償風險分擔互助擔保反擔保再擔保盡職調(diào)查項目管理控制功能協(xié)調(diào)功能預警功能統(tǒng)計功能計算機平臺實現(xiàn)銀行融資擔保融資小額貸款融資租賃信托貸款發(fā)行債券……風險投資（VC）天使投資私募股權(quán)投資（PE）戰(zhàn)略投資上市（上市地選擇）股權(quán)激勵……債權(quán)融資VS股權(quán)融資外源融資第一章中小企融資概況

低中低中中高高上市PE、發(fā)債銀行、風投、信托擔保、小額貸款、典當中小企業(yè)、個體戶、創(chuàng)業(yè)者客戶層級第一章中小企融資概況典型金融業(yè)務(wù)只做錦上添花設(shè)置客戶門檻重視誠信記錄轉(zhuǎn)變中小企業(yè)競爭日趨激烈壟斷地位不穩(wěn)第一招銀行貸款第一章中小企融資概況1、借款人規(guī)定（1）《貸款通則》第十七條借款人應當是經(jīng)工商行政管理機關(guān)（或主管機關(guān)）核準登記的企（事）業(yè)法人、其他經(jīng)濟組織、個體工商戶或具有中華人民共和國國籍的具有完全民事行為能力的自然人。其他經(jīng)濟組織：合法成立，有一定的組織機構(gòu)和財產(chǎn)，但又不具備法人資格的組織。包括私營獨資企業(yè)、合伙組織、法人依法設(shè)立的分支機構(gòu)等。分公司（XX廠）可以作為借款人嗎？學校、醫(yī)院可以作為借款人嗎？總公司授權(quán)無擔保、難執(zhí)行第一章中小企融資概況借款人規(guī)定（2）基本條件：產(chǎn)品有市場、生產(chǎn)經(jīng)營有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用

具體條件：①有按期還本付息的能力，原應付貸款利息和到期貸款已清償；沒有清償?shù)?，已?jīng)做了貸款人認可的償還計劃。②除自然人和不需要經(jīng)工商部門核準登記的事業(yè)法人外，應當經(jīng)過工商部門辦理年檢手續(xù)。③已開立基本賬戶或一般存款賬戶。④除國務(wù)院規(guī)定外，有限責任公司和股份有限公司對外股本權(quán)益性投資累計額未超過其凈資產(chǎn)總額的50%。（X）⑤借款人的資產(chǎn)負債率符合貸款人的要求。⑥申請中期、長期貸款的，新建項目的企業(yè)法人所有者權(quán)益與項目所需總投資的比例不低于國家規(guī)定的投資項目的資本金比例。第一章中小企融資概況對借款人的限制不得在1個貸款人同一轄區(qū)內(nèi)的兩個或兩個以上同級分支機構(gòu)取得貸款。

不得向貸款人提供虛假的或者隱瞞重要事實的資產(chǎn)負債表、損益表等。不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外。不得用貸款在有價證券、期貨等方面從事投機經(jīng)營。

除依法取得經(jīng)營房地產(chǎn)資格的借款人以外，不得用貸款經(jīng)營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；依法取得經(jīng)營房地產(chǎn)資格的借款人，不得用貸款從事房地產(chǎn)投機。不得套取貸款用于借貸牟取非法收入。

不得違反國家外匯管理規(guī)定使用外幣貸款。不得采取欺詐手段騙取貸款。對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十。第一章中小企融資概況第二招擔保融資間接融資擔保：（銀行貸款擔保）中小企業(yè)集合票據(jù)擔保流動資金貸款擔保綜合授信額度擔保固定資產(chǎn)貸款擔保房地產(chǎn)開發(fā)貸款擔保中小企業(yè)集合債券擔保直接融資擔保：第一章中小企融資概況貸款擔保

是擔保公司為中小企業(yè)取得銀行貸款及授信所提供的第三方保證，其主要目的是解決中小企業(yè)融資難問題，搭建中小企業(yè)與銀行之間的融資橋梁，協(xié)助中小企業(yè)建立銀行信用、確保銀行貸款安全。包括個人貸款擔保和企業(yè)貸款擔保、單筆保證和綜合授信擔保

深圳擔保公司：深圳擔保集團、高新投、長城擔保、興業(yè)擔保、深圳再擔保等。定義第一章中小企融資概況保函擔保華南地區(qū)擔保公司的主營業(yè)務(wù)之一見索即付保函的應用范圍從國際延伸到國內(nèi)，并從工程建設(shè)承包擴展到商業(yè)借貸、招投標、債券發(fā)行、技術(shù)合作等經(jīng)濟領(lǐng)域國際商會（ICC）出版物458號《國際商會見索即付保函統(tǒng)一規(guī)則》（URDG458）我國現(xiàn)有成文法律至今仍未對見索即付保函作出明確規(guī)定?！蛾P(guān)于在房地產(chǎn)開發(fā)項目中推行工程建設(shè)合同擔保的若干規(guī)定(試行）》建市[2004]137號第一章中小企融資概況擔保費

第二十六條融資性擔保公司收取的擔保費，可根據(jù)擔保項目的風險程度，由融資性擔保公司與被擔保人自主協(xié)商確定，但不得違反國家有關(guān)規(guī)定。

《中小企業(yè)融資擔保機構(gòu)風險管理暫行辦法》（財金[2001]77號）第七條：擔保機構(gòu)收取擔保費可根據(jù)擔保項目的風險程度實行浮動費率，為減輕中小企業(yè)負擔，一般控制在同期銀行貸款利率的50％以內(nèi)。

深圳：一般為擔保貸款金額的2%-3%/年業(yè)務(wù)不同，費率不同第一章中小企融資概況第三招委托（信托）貸款

根據(jù)1996年中國人民銀行制定的《貸款通則》有關(guān)規(guī)定，委托貸款，系指由政府部門、企事業(yè)單位及個人等委托人提供資金，由貸款人（即受托人）根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。貸款人（受托人）只收取手續(xù)費，不承擔貸款風險。該規(guī)定第一次以行政規(guī)章的形式對委托貸款予以確認。定義第一章中小企融資概況第四招融資租賃金融租賃公司

(出租人)承租人（客戶）⑤交付租金①簽定融資租賃合同③簽購貨合同設(shè)備供應商②選定設(shè)備④交貨驗收售后服務(wù)融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。第一章中小企融資概況

融資租賃的優(yōu)勢

服務(wù)便利避免設(shè)備陳舊風險的損失消化應稅資源改善現(xiàn)金流的管理優(yōu)化報表改善財務(wù)結(jié)構(gòu)

服務(wù)便利避免設(shè)備陳舊風險的損失消化應稅資源優(yōu)化報表改善財務(wù)結(jié)構(gòu)

避免設(shè)備陳舊風險的損失第一章中小企融資概況第五招小額貸款貸款對象

堅持為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟、小型企業(yè)發(fā)展服務(wù)的原則集中控制

單戶貸款余額不得超過資本凈額的5％

貸款利率

上限“放開”：四倍限制下限：0.9倍500萬元第一章中小企融資概況第六招民間借貸

《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》1991年7月2日最高人民法院審判委員會第502次會議討論通過

指公民之間的借貸糾紛、公民與法人之間的借貸糾紛以及公民與其他組織之間的借貸糾紛第六條：民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)）。超出此限度的，超出部分的利息不予保護。定義第一章中小企融資概況第六招民間借貸第一章中小企融資概況第七招典當

是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。

依據(jù)：商務(wù)部、公安部頒布，2005年4月1日起施行的《典當管理辦法》

典當是現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖

定義第一章中小企融資概況第八招發(fā)行債券公募債私募債企業(yè)債券短期融資券上市公司可轉(zhuǎn)債中小企業(yè)私募債國債金融債券中期票據(jù)中央銀行票據(jù)第一章中小企融資概況2007年中小企業(yè)集合債深圳擔保中心率先提出“中小企業(yè)捆綁發(fā)債”構(gòu)想，方案提出后受到市政府的高度重視，在政府相關(guān)部門、國家開發(fā)銀行以及社會各界的共同推動下，最終促成我國首只中小企業(yè)集合債券——07’深中小債的成功發(fā)行，深圳擔保中心為其中12家企業(yè)提供5.72億元擔保。擔保函共同條款協(xié)議募集說明書信用評級報告第一章中小企融資概況中小企業(yè)集合票據(jù)擔保2010年11月3日，深圳市首只中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行，深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司、深圳市聯(lián)嘉祥科技股份有限公司2家中小企業(yè)通過發(fā)行集合票據(jù)成功融資1.25億元，發(fā)行期為1年，票面利率3.8%。這是繼深圳市2007年全國首發(fā)深圳中小企業(yè)集合債以來，中小企業(yè)債市直接融資的又一項創(chuàng)新舉措。本期集合票據(jù)由深圳市中小企業(yè)信用擔保中心有限公司研究設(shè)計，委托中債信用增進投資股份有限公司為集合票據(jù)增信至最高資信等級AAA級，深圳擔保中心提供反擔保，并實際承擔擔保責任。（《深圳商報》）第一章中小企融資概況中小企業(yè)集合票據(jù)

又稱中小非金融企業(yè)集合票據(jù)，是指由人民銀行主導、銀行間市場交易商協(xié)會組織、銀行間債券市場成員共同參與，在全國銀行間債券市場上推出的一種新的債務(wù)融資工具。這一融資工具一般由2個以上、10個以下具有法人資格的中小企業(yè)，按照“統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行”方式在銀行間債券市場共同發(fā)行?！躲y行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》中國人民銀行〔2008〕第1號《短期融資券管理辦法》（中國人民銀行令〔2005〕第2號）《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》（中國銀行間交易商協(xié)會【2009】第15號）定義依據(jù)文件第一章中小企融資概況中小企業(yè)私募債定義：中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。特點：*非公開發(fā)行，投資者合計不超過200人