人民幣升值的出口價格傳導(dǎo)與中國企業(yè)競爭力

——基于行業(yè)數(shù)據(jù)的實證研究

朱敏2008.05.07本文摘要作為開放經(jīng)濟環(huán)境下的核心變量，匯率的變動會導(dǎo)致進出口商品的價格變動,進而對整個經(jīng)濟的價格水平產(chǎn)生影響。關(guān)于匯率波動的價格傳遞效應(yīng)ERPT（Exchange-RatePass-Through）的研究發(fā)現(xiàn)匯率的變動往往并不是一對一地反映到進出口商品的價格上。在人民幣加速升值的背景下，準(zhǔn)確地估計匯率變動對出口商品價格的傳遞程度，有助于恰當(dāng)?shù)卦u估不同行業(yè)的國際競爭力，對于進一步研究中國的匯率政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場化進程都具有很強的現(xiàn)實意義。本書文傻摘沾要本起文引嘗床試音在欺按諷商豬品懶分細類索的山行潔業(yè)仿基旨礎(chǔ)扎上吊，杠對阻人懸民扁幣超升引值愚的啦出股口書價朱格緩傳柏遞沾效奇應(yīng)姐進花行吩實驢證踏分渴析眨。辱采囑用歐了月V付A追R計實呼證圍框禮架塑并巨利雅用暈脈不沖第反杰應(yīng)餃函并數(shù)鹽分夸析笨突仆發(fā)蜂的類匯五率曠變荷化妖沖誓擊幕的功影紋響隨。甜我液們媽發(fā)?，F(xiàn)潛對侄于酒不友同傅行分業(yè)飄的始出透口剪產(chǎn)卷品胖，撇匯喊率握沖役擊喪所愚帶遭來殘的聞出未口伸價畏格訂傳英遞郵效道應(yīng)悠存中在舅較冷大跡的笑差襖異毯，遭并讓且慈這攀種穩(wěn)價鳥格沸傳侵遞衣效晶應(yīng)土是示穩(wěn)究定乏的肅。關(guān)舌鍵胖詞：喬匯跨率枕價矮格欣傳圾遞煌出蝴口瓜競抗?fàn)幹炝ν板A攤R宋實坦證孝檢佛驗文肝章游結(jié)姜構(gòu)第蛾一孝章壞導(dǎo)扎言問粒題穗的角提閱出頭與召選思題庭意昨義研搏究許內(nèi)朗容刪、裙技脅術(shù)析路盾線擱與銜研用究雄方晃法研更究壇的眨難視點藥與垮可慨能槳的西創(chuàng)貞新族之舞處第極二昨章英文印獻染綜幕述理伏論蝴文辨獻實饅證東文蹦獻第暗三皇章陵匯首率滲價總格根傳潑遞羊效楚應(yīng)忌的隆分妖析丸框村架產(chǎn)咽業(yè)馬組嘴織程貿(mào)谷易剩理姓論穩(wěn)的墳靜腦態(tài)抹解掘釋新徹開削放巾宏州觀管經(jīng)驚濟站理屠論匯（龜N愁O龜M腔E冶）素的率分輸析蜻框課架文暈章吧結(jié)左構(gòu)第作四房誠章獅數(shù)周據(jù)沫處遵理條與主實禿證咽模豈型頓構(gòu)斃建數(shù)慈據(jù)掛的踩選灑擇惱與澇處需理V阿A櫻R闊實曾證賓模裂型孝構(gòu)則建第勉五谷章尊實益證色結(jié)責(zé)果牙分障析銅與兩政廢策垂建亞議實隱證賊結(jié)寇果賞分掠析結(jié)碼論習(xí)與脾政并策娃建礦議第折六凈章癥總績結(jié)參套考趣文碼獻一至、泉導(dǎo)池言通示過飯總腫結(jié)潛近歐年件來加關(guān)夸于派匯信率茅價攀格也傳摘遞醫(yī)效厲應(yīng)勒研覆究碑領(lǐng)掘域角的溪最競新健成睡果鉤，割建濤立井一由個終比激較偏嚴(yán)俗密辭的節(jié)考若察匯此純類及問殿題毯的稼實倆證銷分盆析肌方撇法汗。苦利毛用割行汪業(yè)絮的循價份格貍指綠數(shù)犯來塘檢抽驗研匯孕率蕩變古動些對卵出跡口巨價兆格斷的哥傳教遞搞效辜應(yīng)研，演考吸察篩人垂民押幣魄匯鴉率菌變從動破如救何睬影絹響斜出掛口班價巾格草的菜變挖動梯，獨這始種相傳束遞涉效鑼應(yīng)飛具索有草什乓么始樣甘的巖時抖間賤和增行豬業(yè)舉變魚化蹲特屈點沿。虹同浩時閘從愉企努業(yè)貓出亦口惡競兩爭舟力松的琴角組度償，呼分而析襪人月民巷幣它升較值玻對免于鋪中拔國很出櫻口債企畝業(yè)碧的陳影荒響飯，頭并蔬提幅出濕相稅對壺應(yīng)溝的波政碌策愿建身議館。一謹(jǐn)、徑導(dǎo)旬言從具市故場記價銀格滾傳悅導(dǎo)煙機怠制輔的銹微嫁觀葵角傳度蒼對謎人測民捐幣陜匯察率陶波豆動肥的庫進楊出充口率價銷格陸傳壺遞欺效躬應(yīng)秒進豈行愉實任證者研桐究垃。棋現(xiàn)禍有偶的岡實稼證萬研嚼究慮大女多維數(shù)段是眾以限美李國蹲、映日惹本膛和沖歐暗盟派等向發(fā)攝達軟國辨家蜘為池研襯究留對規(guī)象甘、毒對聰于吧人競民忙幣震匯戲率限價迎格醫(yī)傳檔遞得效介應(yīng)鎖的瀉證虎研忽究保有通待示豐那富同?，F(xiàn)終存鐮的敵關(guān)捆于前人辨民址幣要匯更率全價均格戶傳皇遞晶效只應(yīng)盆的彈實逢證什研半究正很尤少駝涉巡壽及描細晃分售行幅業(yè)樂的您分杯析興，搭且嚴(yán)大子多蹦采停用隔靜瘦態(tài)稀回眾歸漫方續(xù)程打忽格略銅了停變別量斥的對內(nèi)代生綁關(guān)崇系絞。二蜻、氏文確獻桶綜肢述理陵論壯文孩獻刃綜夾述波狼動映明呈顯煉的少名稻義琴匯刊率安和刮相慶對蠢穩(wěn)事定穿的遲進奇出勤口花價旬格稅之藥間州的老脫認節(jié)售現(xiàn)所象倚表廚明霜，康匯駕率塵的蠶變勉動系很梳多話時譜候愿并象不嫁是皮一幟對煙一稻地去反馳映鼠到輔進刮出輩口勞價淹格亦水鞏平甚上具的江。匯介率挑價趙格低傳萍遞敬效手應(yīng)巴的顛完妨全誓性緒（肌c王o蛛m司p贏l莊e甘t畝e匆n幼e鐵s戲s歪）當(dāng)以懶及確完插全僅傳蓮遞凈所額需溝要夏的膊時產(chǎn)間滋跨惜度外一舅直曠是局相畏關(guān)鏟研執(zhí)究磁的夸重繡點劍。越情來搬越冒多北的蘿研民究堂表寄明歪，若即撞使死在夫長雁期練匯絞率汽波至動替的期價翼格臺傳嚴(yán)遞展效情應(yīng)廉也某是膚不牢完凡全州的蟲。妙而黃對飼于趙這嘩種織不為完姻全飽性池的恐原霧因虜?shù)暮芴狡炀磕弦矟{正今日煌益滴成切為桃研槳究脆的喝焦坡點噴。二紙、史文怖獻皺綜摟述理容論突文陰獻五綜詢述基回于挺產(chǎn)壁業(yè)泥組杰織桶理掀論癥的距研胖究鈔則永從疫微雀觀崇層服面耳入豪手慈，贊將槳匯進率盒價澤格志傳怎遞行的煮不趨完裝全要歸薯因當(dāng)于荷行霉業(yè)莖和矩市扔場快特胳征雕等慎因看素亭，敲關(guān)贏注際進攻出管口蝦廠艇商妄的炭定盞價親能蜜力第。捉具守體粥的洞理撇論零研罪究欠包彎括熟：漂靜梁態(tài)舍利塑潤隊最畜大岔化籍理獵論第、運沉思淀李成字本蕉理裙論牢以口及這當(dāng)鉤地換通允貨廣價筆格榴設(shè)遣定括理冬論去等水等缺。以殖O亦b蔬s話t嚴(yán)f翅e市l(wèi)弱d座和串R鑒o落g亞o拴f其f慕（狐1眼9搖9獸5腳）圖的傘理矩論歐為傭基禍礎(chǔ)贊的倚新首開衛(wèi)放掛宏冶觀拆經(jīng)牧濟申學(xué)點（否N瞇O煙E言M季）日的苗興盼起融為朋研冤究若匯科率憤波請動坦的穩(wěn)價造格限傳億遞磚機滅制顏提湖供地了戶新民的杏思珍路信。賠近業(yè)年吩來甚相舌關(guān)虧的進研背究忠在茄動慌態(tài)叉隨版機愚一失般烤均耳衡職模賢型吉中味加唯入寨了右更山多向的族微筋觀朱基現(xiàn)礎(chǔ)嗽解包釋牛，啞并真考殊慮號了分不掏同案程奴度要的釘名甩義肌價拾格輔粘令性淡和胃貨膀幣居政嗓策拔的吃作甩用灰。二雪、腫文耕獻灘綜細述實脾證蕉文阻獻凡綜觸述對融發(fā)育達灰國私家培和旋新呈興鑒市玻場鍛國靜家到匯嘴率緩價稈格厚傳裳遞鉤效筒應(yīng)擾完景全濕性段問攀題秤的冶實織證嗎研勇究關(guān)望于執(zhí)匯誼率水波甚動緩的部價遠格喚傳略遞逃程拿度偷是顏否治呈丸現(xiàn)披出溫遞抬減主的懇趨籌勢吹的戚實表證檢研蒸究國慣內(nèi)辮有街關(guān)令人管民柜幣律匯列率踢價慌格巷傳副遞業(yè)效滋應(yīng)東的夢相鐮關(guān)絹實炒證案研察究三毫、福理尾論澇分冰析是框綱架產(chǎn)昂業(yè)祖組破織銳貿(mào)出易泡理凈論傻的在靜瞇態(tài)駝解固釋出文口眠商表采博取掀本北國梯貨劣幣外定安價曠，葛稱框為齊生平產(chǎn)癢者慢貨馳幣怒定藥價威（販P政C例P砌p蓋r攔o悲d怨u遍c飛e膀r接c殿u申r禮r刑e速n恩c思y詳p鼻r夫i勺c報i拘n氣g擺）捧短妻期廳內(nèi)傻匯裳率估波閥動據(jù)價件格嫩傳驅(qū)遞翠效懼應(yīng)譽E胸R我P負T環(huán)等瓜于通1鳥。出享口月商抖采彼取圣目誕標(biāo)拼國得貨游幣范定悲價鉗，振稱左為文目菠標(biāo)沃國曬貨態(tài)幣貸定虛價隱（超L百C綁P每l漠o鹽c飼a五l完c級u塵r南r塑e悅n跌c巧y囑p叛r粱i喇c府i噸n喉g膠）礦短狂期家內(nèi)野匯先率誦波順動被價食格漿傳冷遞代效奧應(yīng)蒜E瘡R歇P苗T稀等僅于配0輕。L寨C渣P巨是鬧一轟種鐮特般殊槽的旺依優(yōu)市動場未定禽價部情粱況直（負P隊T字M每p脆r震i委c樓i獅n似g看t幫o畜m臣a私r固k勢e提t(yī)蠢)殃。摸依逐市艇場模定股價李是徐指爸出夢口侵企稱業(yè)畢根衫據(jù)椅目破標(biāo)胳市奔場股來男調(diào)蹈整牽自行己愈的羊利律潤論率純，劫通溪過頸抵粗消計匯旅率項波螞動荷的勵風(fēng)角險雷來郊維蘋持穗自朵己個的費市虎場叉份蓬額津。在喘動朋態(tài)蒜的庫經(jīng)誓濟外環(huán)巴境栗中緊，煙匯警率拋波忍動月的窮價箱格翻傳促導(dǎo)仆非飽常幫復(fù)獵雜哲，識出頌口盈廠瘦商湯會垂根僵據(jù)微匯樣率陡水任平朋的趕波肌動校，翁進詢行帥介撫于筆兩孫者肺之勉間容的崇價奔格球調(diào)附整高。三貪、踢理經(jīng)論涉分洪析面框漂架產(chǎn)圖業(yè)出組堅織奪貿(mào)嫩易膏理庫論往的旨靜扭態(tài)蛙解綢釋一晨個燙簡輔單孟的兆分酬析歐框蟲架舒參矩見悠M釘a生r塔i鏈o廊M擾a也r肌a給z練z糠i效和村N去a雅t月h豪a廚n過S義h膠e垃e柿t戰(zhàn)s班等饑（刺2擁0病0糕5扎）染（溫略辰）大趕多被數(shù)愉的忠產(chǎn)嶼業(yè)聲組用織崗貿(mào)協(xié)易田理賺論坑文哭獻筑對叼于作匯址率趴波拾動勁價拘格嫂傳沙遞嶺效彼應(yīng)原的虧研寬究祝都菠是千基鼠于惜靜圈態(tài)及模著型筍的揮。疏通菌常贊，足對經(jīng)于糠名油義蛾匯痰率矛和辭目竿標(biāo)板國遷的覺變疲量保有售著受嚴(yán)虹格辨的盈外聲生貫型瞇假玻設(shè)東，氣而削與微這賭類態(tài)理旁論款文翁獻驚相茂對帥應(yīng)宜的識實暴證信研桶究稠大揉都六采忠取摸O軟L出S攻回完歸固。三聯(lián)、描理摸論庭分畢析憶框況架新看開甚放谷宏憤觀歪經(jīng)墨濟沙理果論射的醫(yī)分魚析支框匹架從感宏罩觀易經(jīng)娃濟慕的狡角遍度變探綁尋搏匯盛率浮波陷動躍對恢價浮格帳的耍傳所遞悠效渣應(yīng)幕，勿在映動戒態(tài)貴隨湖機掀一體般男均兼衡栽模并型開中閣加嚇入劇了賞更簡多虹的源微戒觀走基濾礎(chǔ)迫解頌釋即，盒并債考既慮厘了多不淚同停程爸度巾的港名錦義頃價撓格預(yù)粘件性列。玩一進個存具顯體涂的江分店析壁框柱架挨參滾見焦C爹h兼o嶼u鳥d蓮h交r司i古，略F椒a星r伙u研q疲e度e紋和確H某a挪d遺u粒r石a濫（營2曠0乒0閱5舉）扭（素略萬）致。此沈類連模著型些犧巧牲脾了遲市恒場餃結(jié)箱構(gòu)趙的戶一悠部指分德具巧體絲式特翻征缸來準(zhǔn)達無到孩跨情期肢最俱優(yōu)逗，沫因喪而區(qū)相翅對執(zhí)于觸產(chǎn)彩業(yè)構(gòu)組刻織純貿(mào)浴易銜理條論留模腐型碗而屢言容，袖它殿們?nèi)诟哧P(guān)劑注筍總正體展的瓦價廉格迫水鹿平矩。昆由餡于貴其隸動稿態(tài)狡的蜘特富征誦，若與受之兇相燙對波應(yīng)夜的售實攜證輛研竹究眼更失多悠采銅用筆向輪量察自澤回姜歸帶等蒸動糞態(tài)靠計容量堡經(jīng)遲濟翼模噴型找。三啞、喬理名論紛分肺析畝框胸架本燒文溉的毛研不究菌中遙，鞠采阿取碑了就混糖合尤的貿(mào)研椅究黎方肅法屢：控我佩們牧采帆用傲行賣業(yè)愈細穴分衰的負數(shù)沈據(jù)尿來盜研滑究例匯道率童波磚動梁價玻格臣傳響遞該效鬧應(yīng)嘴在騎不你同扛行僑業(yè)愛之晉間弓的絲式差核異洗。民并獨采撥用道包順含吸諸需如引一悠般救商丈品在價蹦格氧、陽產(chǎn)排出勢缺址口戴等做外麥部暴解顏釋色變戶量電的煮向獵量川自破回迎歸羊模肉型陳來位控拘制盾整胳體財經(jīng)快濟戒供降需盛兩虛方慰面貍所肝帶勉來次的騾影伸響蜓。而這碎樣抬一喬來客，丟至散少房誠在佩某諷種丹程機度孤上循考辯慮勒了軟價鄙格充和菊匯黎率梅在狠一落般秀均余衡約環(huán)承境程中佛是除同示時林決哄定勻的判這默一議事董實些。三肉、悄理威論席分確析證框隸架新爹開侄放趁宏蚊觀己經(jīng)蟻濟惡理隙論束的校分蝴析棚框修架從狂宏交觀壩經(jīng)獄濟翠的貪角引度拼探延尋違匯墊率興波龜動盛對紡價朝格船的虎傳饒遞笑效派應(yīng)歷，部在貫動萄態(tài)漠隨挺機識一儀般包均淋衡賤模毒型醋中據(jù)加鈴入判了斥更礙多辜的摧微紋觀潛基山礎(chǔ)白解婆釋纖，途并瓣考蟲慮潤了鋼不編同關(guān)程務(wù)度曠的濟名蔥義集價從格寨粘續(xù)性明。予一耍個墨具惕體揀的門分常析侮框逢架峽參館見常C聲h隊o座u奮d凳h梯r筋i遲，縮慧F拾a估r戀u我q擺e墊e平和待H島a舒d慨u肉r瞞a縫（突2厭0耀0簽5秩）良（粉略藝）大。此錦類妄模介型筒犧貴牲年了堪市司場耐結(jié)挺構(gòu)仍的差一跳部尼分付具另體四特鐘征吩來脹達胳到災(zāi)跨績期舍最學(xué)優(yōu)陷，拾因隸而邁相鍬對六于屠產(chǎn)還業(yè)椅組看織仍貿(mào)抬易友理嚷論惑模廳型亞而遵言涂，臥它是們煤更湖關(guān)煩注擴總脊體均的殿價讀格貫水礎(chǔ)平詳。朗由單于喂其躍動妻態(tài)慰的恰特狐征汪，泛與用之俯相乏對屠應(yīng)孔的缸實磚證岸研很究拉更議多仇采譜用斯向氧量煮自也回憂歸渣等編動捆態(tài)齒計慈量臭經(jīng)案濟拿模陣型葉。四調(diào)、奇數(shù)瓶據(jù)愉與兵實富證炊模背型變玩量悅選風(fēng)擇名鍬義雕有棋效授匯跑率哪（渴N卵E澇E噴R廣）行顧業(yè)脈出協(xié)口為價艘格品（宏E薯X宰P星）本衡國證產(chǎn)鐘品琴成際本妹價虧格約（占D吳C綠P閥）外蘆國才替戶代翁品煤價蹈格忙（帽F戒S帖P勿）其尚他旺需朵求鏟解佳釋隙變棍量疏（旱D累e痰m謠a允n威d散S東h公i典f瞞t及e痕r借）G脾D劃P菌產(chǎn)堆出奶缺若口鹿(困G俯a省p撈)商測品逼價鄭格添指鈴數(shù)愉（下C須o理m規(guī)m驅(qū)o袍d頓i務(wù)t巡壽y襯P次r出i蝦c凍e筑）四煉、執(zhí)數(shù)倦據(jù)坊與振實話證順模速型變廉量混選收擇蕩與肉處痕理名挑義侍有遍效臥匯莖率懷（扒N宜E波E常R茫）I死M孩F錄的藍I歲F罰S取數(shù)統(tǒng)據(jù)柏庫在根牛據(jù)粘貿(mào)互易想加盾權(quán)幼比早重趕確踩定行坦業(yè)汽出溫口遺價旗格拆（脅E協(xié)X至P毯）W效i刮n主d捕行目業(yè)揮數(shù)王據(jù)轉(zhuǎn)庫貝,奮采坐用祝真祖實息價筋格燥數(shù)鑄據(jù)亦，辣而鏟非飽通覽過越貿(mào)趨易傻金鎖額銜和焰貿(mào)攏易勇量博所炸構(gòu)閃建鍵的譯單飄位憂價絡(luò)格雙指販數(shù)煙可鉤以始更螞好獄地席反盞映播實叼際版出牢口使價循格無對叛于危匯晌率直波理動角的斜傳興遞互效蝦應(yīng)所峽選示產(chǎn)析品舌涉炸及飲主坊要嚇S查I執(zhí)T族C壤分仆類錦，枯具隨有萌一不定侍代望表豬性所蒸有嫁價捕格助序逝列且均賢進浴行剪基來期毫調(diào)館整堡并叔使津用攻X邁1綿1蠶方踢法加剔證除仔季刊節(jié)醬性母因綁素四欄、疤數(shù)罷據(jù)暴與撿實悄證梯模將型變支量匆選評擇錫與貓?zhí)巹?wù)理本島國點產(chǎn)谷品晝成蝕本交價萄格箱（佩D追C炸P邀）月枝度流生韻產(chǎn)宇者瘋價旬格貸指道數(shù)辛P貿(mào)P榴I暈來酷測易度柴本勉國蹦生鳴產(chǎn)侍成寧本拼，拒數(shù)遙據(jù)年來搜源噸W艱i嫌n鉆d萬數(shù)答據(jù)服和舅國稼家?guī)沤y(tǒng)粥計留局殖數(shù)大據(jù)醋；外蝦國毅替忙代泊品歌價央格傻（佩F猜S拒P超）考主慮具到燈我喝國閱出趁口禽結(jié)墳構(gòu)絞與逆亞陡洲廢鄰袍國螺的蠻相拿似形度衡較跡高及，剪選課用功I腿F趁S豬亞并洲閃國竿家德的杏出偏口超單沈位確價天格神指泳數(shù)耳作橋為畢測川度宗外覽國益競欺爭誦者沒價閣格明水晶平邀的眾替貞代憶序駐列其核他組需仍求凍解蠢釋同變富量龍（然D屆e旁m瘦a棟n茶d玻S孤h始i遍f尸t鎖e獻r榆）G希D傾P媽產(chǎn)袋出錦缺判口偏(伴G墻a踢p疾)村—請—匹定傾義們?yōu)槿珜嵞秒H江G寇D欠P證關(guān)稠于菠H臂P繪（墳H房誠o辱d煙r馬i墾c乏k春-董P破r而e隱s妹c螺o贊t芒t抖）核趨狠勢悲的株偏筆離羨，看國表家陶統(tǒng)頌計母局梢季融度毫數(shù)盆據(jù)商私品怎價指格爺指苗數(shù)依（冬C飯o討m嘗m皮o涉d續(xù)i原t射y步P葵r栽i姐c睛e怎）翅—顏—塞I陜F阿S俊能屠源面價橫格罪指日數(shù)計、別金腎屬樓價需格高指紅數(shù)活和的非休礦醫(yī)物際燃廈料葵價絞格歉指船數(shù)四膛、慎數(shù)紫據(jù)疼與錢實報證頃模玩型實房誠證辣模利型論構(gòu)李建聯(lián)坊合殲向穩(wěn)量出標(biāo)劫記偵為賤：V佩A繩R固結(jié)仇構(gòu)慎式尸：V鮮A贈R面簡附化蜂式館：討院論輪對碑?dāng)?shù)莖一晉階撒差剛分懷形境式選、襖通王過養(yǎng)C突h款o店l靠e倘s警k北y曲分段解互來吊識累別聰結(jié)越構(gòu)半性開沖梨擊您、楚并旱通掠過世沖銷擊登的緞排虎序巨和青構(gòu)衛(wèi)建膛更吳多祥的紐奉解駛釋瞇變摟量汗來款進滿行貨羅錢棒瓶性巴檢揀驗四聰、迅數(shù)因據(jù)喇與耍實豎證襯模錘型實講證葉模廈型美構(gòu)咬建變朋量量外堪生轟性報的裁G叫r識a叔n死g替e扶r懼因岸果忙檢弟驗對椅能挎源周等符商密品奪價站格屆指草數(shù)述變目量結(jié)和績G絹D友P閣產(chǎn)棵出愉缺萄口騰變曲量摔g放a可p疫進潑行烏外錯生丑性拋檢仇驗余，封結(jié)流論范表遭明愁對返于慘絕凈大堅多庭數(shù)膀產(chǎn)稱品穗而探言毛可扎以荒將鉗V閑A抬R序模翁型稻的雷維幣度抽就奸從奮6另降嬸為圖4極。脈殿沖希反拴映些函仗數(shù)咱（壯I映R土F濕）呢的熱構(gòu)倍建將蒙函蚊數(shù)殖定蘋義立為逆：將懼匯助率欲波支動豆價罪格毫傳綁遞義效嗽應(yīng)綁（籃E檔R榆P境T魔）中的俗估器計普值士表暈示璃為晝：嫌變鋪量灶對艦應(yīng)差于握一臨單罰位鬼結(jié)件構(gòu)繞性拐沖況擊欺在爹第售h丑期搜的丘累罷積歲脈返沖編響兵應(yīng)陽函然數(shù)五狡、席實五證揉結(jié)映果冒分鹽析序壓列猴平種穩(wěn)讀性伍檢撥驗搏和炮模占型饞穩(wěn)破定塵性對引各攀個罰變原量乞序增列產(chǎn)進叉行薯A碎D革F候單凳位段根填檢深驗超，附產(chǎn)魂出毛缺犯口執(zhí)序旁列g(shù)驅(qū)a尾p符偵合俯序蠟列困平抵穩(wěn)卵要蜓求溉，界而夫其唐余坑序業(yè)列豬為俘一麥階抽單誦整該序謙列企，瘡其團一指階姥差步分跳形街式葵都兄可哈以遭滿稈足傘平惜穩(wěn)模性顏要盈求攪。進窄行鴉V驗A剛R日模庫型廉估擋計鉤并禁對菌結(jié)運果椒進毀行安A搏R憂特立征幸根配檢暮驗錯，塌所比有震變禿量被的榨模盤均分落乎在業(yè)單代位悅圓店內(nèi)穩(wěn)，蓬V捉A集R脂模四型尖結(jié)惕構(gòu)漠是史穩(wěn)鉗定詞的述，淡這慈意吊味鬼著排累悠積河的落脈租沖烘響陣應(yīng)葬函乘數(shù)贊會做在挺某喜個笑時扣期共以科后身趨警于符穩(wěn)間定檢，待收揉斂壓于霉某撞個輪特蹤蝶定茂數(shù)旬值魯，源相破應(yīng)京地佳可我以秩得表到扯匯質(zhì)率化波習(xí)動司的弦價縱格協(xié)傳鴉遞鉤是旨穩(wěn)裙定賤的慎。五床、瞎實物證猛結(jié)查果欺分踩析累輕積默脈刪沖渣響才應(yīng)福函佛數(shù)昌和餡方銳差辨分珍解通餡過崖累蜂積嗎的希脈蔥沖跪響口應(yīng)圾結(jié)制果腔考迅察居匯芬率旨變簽量加的帽沖正擊勞對桂出融口霞價宵格衛(wèi)的降傳曬遞案效黨應(yīng)盡。枕所勒有路出壟口露品務(wù)的閃匯沉率進波場動世價市格擔(dān)傳知遞聯(lián)都夢是旗不涼完尖全逼的炮，幕不網(wǎng)同伏出始口蛋品盒的投脈有沖寒響闖應(yīng)貢估泊計僚結(jié)尤果達顯抹示舊出芬較滅大棚差臘異監(jiān)。慢脈華沖咳響浪應(yīng)俯函矮數(shù)擁的拜收踩斂聞形剩態(tài)扇表蟻明恨在售3榴5助個僑時鑼期休以知內(nèi)蜜，填絕菊大昏部或分站出徑口幕品宗的古價土格睜都皂調(diào)技整耀到騾位匯了穴。通年過剛方灣差佳分穿解澡可源以謝分管析縣每卻一乳個坦結(jié)仆構(gòu)詳性噸沖治擊爛對吸內(nèi)薯生壇變供量湯變香化昆的氧貢吉獻絕度趁?？瓶蓢L以堤看勵到擠有阿效脆匯且率同、仍本踢國富成霧本愁價勒格拖、叮外欣國快替趴代牽品肢價長格巾等頭內(nèi)傘生落變躺量奮的子沖豪擊楚對喪不帥同幫行揪業(yè)標(biāo)產(chǎn)吃品睛的商出暫口企價谷格卸影許響西存臥在骨很貸大名的系不楊同羨；禾且陳各記種駐沖綿擊匠在畝短聞期諸和麻長壓期永內(nèi)甩的待變敞化繭趨榨勢樓也膏不須盡除相掀同君。五辰、好實掀證薪結(jié)隨果肯分愈析變健量負排逮序渾位脫置顛的島羅場棒跟性瞇檢賢驗刊（致R扮o朱b插u狠s語t竄n法e債s視s薪)C薯h陰o框l油e馳s羽k漸y針分求解都存羞在祥2很4裂種拘不宏同條的技排林序窮情隔況栗，窩缺酷少狗足法夠撤清肺晰導(dǎo)的辛經(jīng)造濟乒理煎論劃依嫩據(jù)焰。通衫過甲將曾名意義籠有電效夜匯杰率少置子于胳不悼同給的思位逆置濫來寸檢知測貨不具同博變砌量虜排硬列早順脹序篩的爽模逗型雜羅陜棒嶄性橫。庭其熔他株變燈量慎的渾順序序請為債：膀外星國師替筍代溝品廣價損格標(biāo)、泄本肯國闖成叼本匆價震格脫、介出寄口苗價余格梅。結(jié)假果沃顯砍示警將姐匯唱率攜變茄量貸置廢于欄不架同挑的昨排嘩序駱位與置漸，賺對贈于院模盲型釘?shù)念嵎焦尾罡鄯趾灲庀⒑捅蚊}宮沖價響呢應(yīng)糧結(jié)巾果展都浪沒囑有攤實遵質(zhì)亭性依的西影東響投。六貨、菊結(jié)當(dāng)論鏟與吉政澡策覺建忌議主野要店結(jié)慚論匯奪率摘波炒動笛的柱價唱格巡壽傳為遞晴也必是舍穩(wěn)欺定兆的煉，瘡并條不悉存戲在偵隨斬著徐時驢間己推調(diào)移層而飼變扮動俯的平情敬況遙，退至防少孕對伸于五我涂們數(shù)所夏研府究最的撕2羅0奶0撥4倚到檔2潛0糖0準(zhǔn)7水年壞中索國司的恥情舒況漠而毫言話是撲如重此桃。辨大已部抓分尊行恭業(yè)斗的腸出重口倘價就格特在邀3孩5繡個聰時粱期碼也域就智是串三離年掛左漸右描的稿時仙間渾內(nèi)玻就耳調(diào)磁整雖到類位溪了拒。對現(xiàn)于巷不良同塵行鞠業(yè)烤而識言踏，昨人尾民妻幣灘升訓(xùn)值夏的存出顧口照價網(wǎng)格吼傳堂遞邊效早應(yīng)煌在漸長喪期拘和土短晚期子內(nèi)逮都支存烏在騰明盛顯閱的織差凝異閃。米即墨使瘋在面長鴨期糟也充不混存糾在俊完死全仙的傷價撞格終傳蓬遞眼，旬出費口誦廠喘商宰或粉多逗或賽少做都飲承訴擔(dān)廣了沾升撒值雪所透帶揉來毅的牢損州失燭。有只效筍匯災(zāi)率障、活本自國屈成管本毅價挪格陳、虎外墨國紀(jì)替錯代耗品纏價匯格婦等艦內(nèi)是生胳變莫量癢的昏沖貪擊程對刺不倦同濫行預(yù)業(yè)哄的寫影奸響蓬存親在份很妖大絞差規(guī)異豪；廣且跨各輝種吃沖商擊討在稼短少期譜和編長寶期久內(nèi)協(xié)的就變故化牛趨壘勢瘋也則不虎盡央相雞同去。六島、傷結(jié)竭論李與座政邁策賠建脅議政撐策扭建橫議排：針梯對距不端同肝行邁業(yè)怎出扯口老產(chǎn)比品湊的備不蘆同旅出眾口漠定栗價柄能替力絹和年不吧同招國歉際擦競費爭遍力閘情爬況剖，厭在演考朋慮飄人梁民端幣找匯唉率陣的歉調(diào)根整晉影享響模時怎，驕應(yīng)枯該則針捏對首各優(yōu)個慘行曾業(yè)歉產(chǎn)罷品辰的例實揭際槽情悠況訴進他行濕具螞體漠分輩析小。政義策紐奉的毀制穴定恩除現(xiàn)了匠需哨要扛考共慮填對長于李整綿體需出貸口尸的蠢總我量睡影劇響礎(chǔ)之割外蛇，傅更吼應(yīng)壞關(guān)項注捏在損不悟同躍行全業(yè)攪間慰不捷同槳分獲布醋的租結(jié)嗚構(gòu)扒性再影違響貌。歲引敗導(dǎo)雙我開國韻的庸市輸場窄化珠的傅進屆程眨以交及溝出尚口它產(chǎn)梢業(yè)比結(jié)襖構(gòu)背的同合睛理柿調(diào)輝整堅與蒸升貫級分。T捧h跪e雙E教n萬d淺.扎T寇h翁a伙n金k舅Y睛o效u史A趟l炎l劫!9、逼靜訓(xùn)夜膽四降無潤?quán)徥?，酒荒品居座舊顏業(yè)野貧奔。造。8晶月死-精2腔38社月卸-盛2耀3T妹h駁u耕r債s漁d余a罪y肝,纏A遠u陶g匪u土s墳t樓3栗,接2怕0麥2蠟31同0、域雨危中聯(lián)黃趁葉穿樹嘉，阻燈廈下桐白盞頭草人嶄。倆。1杯1敢:叼5吳8蹤蝶:倘5曲31黨1私:達5販8步:柜5鏈31鬼1屑:易5業(yè)88奪/貫3算/芹2好0變2謝3辟1朱1財:始5歡8順:雷5慢3效A佩M1肅1、灑以匪我逝獨紗沈椅久增，沿愧掠君分相叔見屢頻沸。扭。8曬月捆-娘2侍31笨1優(yōu):埋5包8它:乳5瓜31著1沈:串5溉8A爽u徑g繳-離2聚30終3暈-偏A溝u義g龍-占2棄31局2、首故好人鍋江可海醋別湖，腰幾鞭度徐隔包山哀川者。微。1備1墻:消5菜8踩:析5腎31館1裁:攻5坊8漿:牲5萍31股1胡:括5田8T彈h鏡u堡r宇s亦d菌a叉y觀,返A(chǔ)世u義g肆u眉s朵t叫3俱,上2別0劣2私31船3、揉乍煉見便翻肯疑玩夢能，訂相瘦悲膛各鼓問叨年理。情。8亦月緞-楊2特38蟲月優(yōu)-弊2獅31瓦1鳴:唉5竊8膠:箭5敬31底1溝:拍5港8棕:徐5末3A寨u卻g唐u憤s勵t其3河,肅2彩0距2疊31牽4、叼他劍鄉(xiāng)斧生紀(jì)白杰發(fā)墨，扇舊障國給見革青夕山嘆。理。0擠3短八裹月脆2無0掛2犁31潑1庭:訊5頂8遍:頁5摟3士上報午1原1醬:棄5芹8檔:釣5航38選月乏-截2拖31絞5、剃比肢不港了充得蘆就惑不涌比逗，墊得民不跨到外的球就撿不賤要種?？?。。八兆月應(yīng)2渡31慈1魄:袋5充8淚上盒午8營月私-倡2嘉31號1竄:尾5蔽8A腸u燈g遲u偏s功t上3艇,徐2犬0最2好31低6、吊行掙動賢出村成計果公，立工次作個出組財澤富握。店。2巾0牛2伐3乖/勵8映/際3色1匆1莫:天5稠8仰:露5載31望1勵:控5括8拜:享5礙30跪3燦A束u襯g夜u巡壽s洗t虎2含0乓2話31黑7、證做還前暴，反能曉夠雄環(huán)躬視兇四現(xiàn)周歸；傲做置時定，送你搶只葡能驅(qū)或亦者胖最顯好莊沿躍著妹以大腳出為木起基點秧的碼射正線去向冒前招。駕。1閣1枝:糖5構(gòu)8船:宏5惜3陣上淡午1香1擴:萄5委8鏈上寒午1燈1金:國5藏8梢:棉5盟38切月磁-嫩2國39、籌沒扁有癥失角敗火，餐只叉有妨?xí)好r竿停壯止內(nèi)成尺功斷！盯。8閘月敏-淺2桶38靈月扣-嫂2辟3T般h滿u棗r紹s炭d伐a窗y晚,寒A紗u言g惱u階s裁t倦3刻,捕2軌0論2免31搜0、秩很目多應(yīng)事臟情到努編力窩了抽未團必后有難結(jié)找果濫，祝但屆是滔不娛努絡(luò)力行卻燈什疾么星改掘變棚也批沒哀有狗。令。1情1寧:育5休8爬:會5繞31掃1松:清5鍋8大:鴉5煤31責(zé)1徹:湖5慰88育/座3患/共2巾0診2劑3黃1咽1跟:民5繩8已:值5始3糞A糾M1朋1、憑成滅功僚就敞是四日俱復(fù)吉一隸日婚那儀一爸點補點鈔小丙小餐努為力援的傾積扣累煙。叢。8綠月性-剝2珍31陪1穗:搬5恩8擦:淋5扇31代1朋:閉5悠8A術(shù)u基g紀(jì)-剝2磚30慕3焰-艷A備u潔g渴-仁2否31驅(qū)2、楚世扎間珠成顛事輸，第不哈求仔其互絕蕩對唯圓卷滿皇，妹留嫌一虎份火不四足賭，劃可深得賢無狂限跟完貿(mào)美別。偽。1俯1怒:伸5勺8兆:殲5課31眉1原:持5鳴8臘:繼5粘31綱1籮:害5或8T高h兼u死r碌s關(guān)d陽a奏y苗,姐A墨u角g滅u飲s漠t驕3資,盜2腰0察2外31民3、豎不圍知笑香齡積楊寺年，炊數(shù)羞里漫入鍬云兔峰孤。尤。8影月嚴(yán)-帽2闖38暗月始-臨2平31頌1怖:替5緩8橋:嘆5泛31閉1仍:皮5瓦8蠢:勞5冒3A株u朱g清u攪s括t材3圍,轟2批0剩2煉31李4、誼意蜓志謀堅錘強住的晨人從能吧把邊世嗽界罰放裕在訪手蛛中漏像萍泥林塊啞一真樣匹任襲意征揉川捏政。0泥3匪八啟月敞2表0礦2窮31徒1移:忠5暗8陜:距5考3蓮上磁午1弊1邁:符5短8胃:隆5完38供月水-淹2桿31扒5、奧楚貍?cè)溉ㄏ婊ソ影?，替荊舞門充九名派推通襲。盾。。八肅月諒2如31驕1遣:效5伸8蠻上享午8投月養(yǎng)-饒2橡31屑1升:思5稿8A盾u耕g撞u犧s糧t再3沾,芬2很0收2凱31傾6、郊少片年件十喜五眾二富十臺時經(jīng)，闊步吸行宵奪錢得凡胡袖馬插騎漏。暖。2衡0權(quán)2盡3黨/格8芬/恩3由1他1強:既5辟8川:證5擺31恥1雁:霧5稀8證:寶5英30涼3熱A彈u遺g塌u嗽s撈t池2仗0協(xié)2份31圍7、衛(wèi)空躲山悉新克雨