銅陵精達特種電磁線股份有限公司財務(wù)分析摘要本文一共分為四個部分,第一部分講財務(wù)報表分析理論概述,主要介紹財務(wù)分析方向，分析方法和一些重要的財務(wù)分析指標(biāo)體系；第二部分介紹萬科股份有限公司基本情況,以萬科企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表為例，全面介紹萬科企業(yè)2008-2010年的財務(wù)狀況；第三部分財務(wù)狀況分析,主要針對該企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、綜合能力和發(fā)展趨勢的分析,通過各項指標(biāo)的計算和比較，來全面地分析萬科企業(yè)三年內(nèi)的財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r,并就其存在的問題提出建議；第四部分針對萬科存在的問題進行一些改進措施,本部分結(jié)合實際情況，從市場需求方面來對萬科企業(yè)存在的情況提出一系列的解決方案。關(guān)鍵詞：分析、償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、綜合能力、趨勢分析ABSTRACTThispaperaredividedintofourparts,thefirstpartspeakfinancialstatementanalysis,mainlyintroducesintroductiontothetheoryoffinancialanalysisdirection,analysisandsomeimportantfinancialanalysisindexsystem;ThesecondpartintroduceChinavankeCo.,LTDbasicsituation,tovankeenterprise'sbalancesheetasanexample,thecomprehensiveintroductionvankeenterprise2008-2010financialcondition;Thethirdpartoffinancialconditionanalysis,mainlyfortheenterprise'ssolvencyandprofitability,operationability,growthability,comprehensiveabilityandthedevelopmenttrendoftheanalysis,througheachindexcalculationandcomparisontocomprehensiveanalysisoffinancialvankeenterprisethreeyearsofitsdevelopment,andsolvetheproblemsareproposed;Thefourthpartvankeproblemsforsomeimprovementmeasures,thissectionconnectingwiththepractice,frommarketneedstobringforwardtheenterpriseexiststovankeaseriesofsolutions.Keywords:Analysis,solvency,profitability,operationability,growthability,comprehensiveability,trendanalysis目錄1引言12財務(wù)報表分析理論概述12.1財務(wù)報表分析發(fā)展12.2財務(wù)分析主要方法12.3財務(wù)報表的指標(biāo)體系23銅陵精達特種電磁線股份有限公司基本情況43.1公司簡介43.2公司基本財務(wù)狀況44財務(wù)狀況分析54.1償債能力分析54.2盈利能力分析64.3營運能力分析74.4成長能力分析84.5綜合能力分析—改進杜邦財務(wù)分析法94.6趨勢分析105綜合評價與結(jié)論126針對銅陵精達特種電磁線股份有限公司存在的問題的改進措施12結(jié)束語14參考文獻15致謝161引言隨著社會和經(jīng)濟的不斷向前發(fā)展,財務(wù)報表體系得到不斷地發(fā)展和完善,目前基本上形成了以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財務(wù)報表體系。對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析主要通過比率分析實現(xiàn)。常用的財務(wù)比率衡量企業(yè)三個方面的情況，即償債能力、營運能力和盈利能力。使用杜邦圖可以將上述比率有機地結(jié)合起來，深入了解企業(yè)的整體狀況。對現(xiàn)金流的分析一般不能通過比率分析實現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量和質(zhì)量兩個方面評價企業(yè)的現(xiàn)金流動情況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代。

2財務(wù)報表分析理論概述2.1財務(wù)報表分析發(fā)展財務(wù)報表分析起源于金融機構(gòu)為有效輔導(dǎo)工商企業(yè)發(fā)展，要了解企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)績，從而將財務(wù)報表列為銀行貸放款項重要參考資料的依據(jù)，分析衡量顧客的信用能力和償債能力。2.2財務(wù)分析主要方法1.比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；

2.趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；

3.因素分析：也叫做連鎖替代法,是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法。該方法一般適用于對綜合性的財務(wù)指標(biāo)，如總成本、利潤總額、凈資產(chǎn)報酬率等問題的分析；

4.比率分析：比率分析法是財務(wù)分析最基本最廣泛的方法，實質(zhì)上是通過將計算出的公司的具體比率數(shù)值與確定的比值標(biāo)準(zhǔn)或相關(guān)要素之間存在的內(nèi)在規(guī)律要求進行比較，分析要素之間關(guān)聯(lián)程度的合適與否，以此評價企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營活動。具體包括：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等。2.3財務(wù)報表的指標(biāo)體系各學(xué)派做財務(wù)報表分析演進過程中所起的巨大作用，進一步推進和促進其指標(biāo)體系的完善。現(xiàn)行財務(wù)報表分析的側(cè)重點中于對企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及其變現(xiàn)能力、管理效率、負(fù)債和盈利能力等。2.3.1營運能力分析營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標(biāo)：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=

存貨周轉(zhuǎn)率=

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時點的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個報告期的動態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個報告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量只是一個方面的問題，在進行分析時，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。

2.3.2盈利能力分析盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，

毛利率=

營業(yè)利潤率==

凈利潤率=

總資產(chǎn)報酬率=

權(quán)益報酬率=每股利潤=上述指標(biāo)中，毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營活動和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強；資產(chǎn)報酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報酬率相同，則財務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。2.3.3短期償債能力分析短期償債能力,即變現(xiàn)能力,是指上市公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有流動比率和速動比率。由于短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。

流動比率=

速動比率=

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金流量比率=流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負(fù)債，也可以用支付日常經(jīng)營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項目各自所占的比例有關(guān)，因為它們的變現(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費用）輔助進行分析。一般認(rèn)為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應(yīng)結(jié)合實際情況具體分析。

2.3.4長期負(fù)債能力分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率。從債權(quán)人的立場看,他們最關(guān)心的是貸款安全,也就是能否按時收回本金和利息。如果資產(chǎn)負(fù)債率很高,股東提供的資本比例很低,則上市公司就有不能及時償債的風(fēng)險。因此,他們希望資產(chǎn)負(fù)債率能保持在合理的范圍之內(nèi)。資產(chǎn)負(fù)債率越低,上市公司償債越有保證,貸款越安全。(2)產(chǎn)權(quán)比率:產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。該項指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系,反映上市公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說,股東資本大于借入資本較好,但也不能一概而論。從股東角度來看,在通貨膨脹加劇時期,上市公司多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人;在經(jīng)濟繁榮時期,多借債可以獲得額外的利潤;在經(jīng)濟萎縮時期,少借債可以減少利息和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高,是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低,是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度,或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。(3)有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸,它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在上市公司清算時,債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。從長期償債能力來講,該比率越低越好。(4)已獲利息倍數(shù)。從債權(quán)人的立場出發(fā),他們向上市公司投資時,除了計算上述資產(chǎn)負(fù)債率、審查上市公司借入資本占全部資本的比例以外,還要計算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率,也可以測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)息稅前利潤為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大,上市公司就有充足的能力償付利息,否則相反。如何合理確定上市公司的已獲利息倍數(shù)?這需要將該上市公司的這一指標(biāo)與其他上市公司,特別是本行業(yè)平均水平進行比較,來分析決定該上市公司的指標(biāo)水平。同時從穩(wěn)健的角度出發(fā),最好比較該上市公司連續(xù)幾年的該項指標(biāo),并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù),作為標(biāo)準(zhǔn)。3銅陵精達特種電磁線股份有限公司基本情況3.1公司簡介銅陵精達特種電磁線股份有限公司是以銅陵精達銅材（集團）有限責(zé)任公司為主發(fā)起人，聯(lián)合安徽省科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司、合肥市高科技風(fēng)險投資有限公司、北京中關(guān)村青年科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、銅陵市皖中物資有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立，于2000年7月12日正式成立的股份有限公司。公司位于中國古銅都--安徽省銅陵市，1990年2月建廠，作為一家專業(yè)生產(chǎn)特種電磁線的制造商，精達股份經(jīng)過20年的不斷發(fā)展，已經(jīng)成為中國最大、全球第四大的特種電磁線制造商。\o"查看圖片"公司擁有11個子公司，一個省級技術(shù)開發(fā)中心。其中6個中外合資生產(chǎn)型公司、3個內(nèi)資生產(chǎn)型公司、2個貿(mào)易公司。員工總數(shù)1750人，工廠占地面積520畝。2002年8月28日，本公司在上海證券交易所首次公開發(fā)行A股2000萬股，9月11日掛牌上市，注冊資本為10800萬元。公司系國家科技部2000年認(rèn)定的重點高新技術(shù)企業(yè)，公司主要生產(chǎn)設(shè)備、檢測儀器從意大利、德國、奧地利、美國和丹麥等國家引進，自動化程度高，具有當(dāng)代國際先進水平。公司于1997年通過ISO9002-1994標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系認(rèn)證，2002年通過ISO9002-2000和QS/9000標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系認(rèn)證，主導(dǎo)產(chǎn)品于1997年通過美國UL安全認(rèn)證。3.2公司基本財務(wù)狀況萬科企業(yè)股份有限公司2009年完成新開工面積560.9萬平方米，竣工面積536.4萬平方米，實現(xiàn)銷售金額634.2億元，營業(yè)收入488.8億元，凈利潤53.3億元。表1萬科企業(yè)2008-2010年相關(guān)財務(wù)信息單位：萬元項目序號2010年2009年2008年應(yīng)收賬款凈額A159402.4671319.1992277.48存貨凈額B133333458045.9390085294305.528589869524.95流動資產(chǎn)C205520732201.32130323279449.37113456373203.92固定資產(chǎn)D1219581927.261355977020.481265332766.18資產(chǎn)E215637551741.83137608554829.39119236579721.09流動負(fù)債F12965079.16805827.986455372.19負(fù)債G16105135.29220004.248041803.02實收資本（或股本）H10995210218.0010995210218.0010995210218.00所有者權(quán)益（或股本）I54586199642.4145408512454.0738818549481.20主營業(yè)務(wù)收入J50713851442.6348881013143.4940991779214.96主營業(yè)務(wù)成本K30073495231.1834514717705.0025005274464.91凈利潤L8839610505.046430007538.694639869152.73經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額M-2237255451.45-9253351319.55-34151830.40資料來源：萬科企業(yè)相關(guān)財務(wù)報表4財務(wù)狀況分析4.1償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。計算結(jié)果如下：表2萬科企業(yè)2008-2010年償債能力相關(guān)指標(biāo)項目2010年2009年2008年流動比率(C/F)1.591.911.76速動資產(chǎn)(C-B)(元)1387276.62895964.22755767.6速動比率(b-F)0.560.590.43經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率(M/F)-0.14-0.210.00凈營運資本(C-F)2276114.74665853.54890265.1資產(chǎn)負(fù)債率(G-E)（%）75%67%67%產(chǎn)權(quán)比率(G/I)2.952.032.07資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計算得出各項指標(biāo)由表2分析，一般情況下，流動比率在2：1左右表示企業(yè)財務(wù)狀況比較穩(wěn)定，萬科企業(yè)的流動比率由08年的1.7575降至10年的1.5851，表明財務(wù)狀況不穩(wěn)定，尤其是10年，比率偏差最大。速動比率比流動比率能更好體現(xiàn)企業(yè)的變現(xiàn)能力，一般認(rèn)為這個筆直至少應(yīng)維持在1：1以上，才算財務(wù)狀況良好。萬科企業(yè)的速動比率都遠低于1，說明企業(yè)的短期償債能力較弱，因此公司的經(jīng)營面臨一定的風(fēng)險。4.2盈利能力分析盈利能力就是上市公司賺取利潤的能力。不論是投資人、債權(quán)人還是上市公司經(jīng)理人員,都日益重視和關(guān)心上市公司的盈利能力。一般來說,上市公司的盈利只涉及正常的營業(yè)狀況,非正常的營業(yè)狀況,也會給上市公司帶來收益或損失,但只是特殊情況下的個別結(jié)果,不能說明上市公司的能力。因此,在分析上市公司的盈利能力時,應(yīng)當(dāng)排除:證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律結(jié)果更改等特別項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。反映上市公司盈利能力的指標(biāo)很多,通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。計算結(jié)果如下：表3萬科企業(yè)2008-2010年盈利能力相關(guān)指標(biāo)項目2010年2009年2008年銷售毛利(J/K)664634.41491927.21598650.5銷售凈利率(a/J)37.24%41.99%39.00%銷售毛利率(L/J)12.07%13.64%9.84%資本金利潤率(L/H)49.31%70.49%36.68%總資產(chǎn)利潤率(L/E)4.44%4.84%3.38%所有者權(quán)益報酬率(L/I)14.48%14.28%10.39%凈利潤現(xiàn)金保證率(M/L)-1.40-2.15-0.01資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計算得出各項指標(biāo)由表3數(shù)據(jù)可知，萬科三年所有者權(quán)益報酬率都在10%以上，資本金利潤率和銷售凈利率呈弧線變化，說明08年三凈資產(chǎn)獲利能力最強的一年。凈利潤和銷售收入都增加，但是銷售收入的增加大于凈利潤的增加，主要三銷售成本費用的增加，公司應(yīng)重點控制銷售成本。凈利潤現(xiàn)金保證率呈負(fù)值，可能是公司發(fā)展過快，制定的信用條件較寬造成的。4.3營運能力分析營運能力是指公司經(jīng)營管理中利用資金運營的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。因此，資產(chǎn)管理比率通常又被稱為“運營效率比率”，主要包括：存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。根據(jù)相關(guān)資料，結(jié)合計算得出各項指標(biāo)，具體見表4、表5：表4萬科企業(yè)2008-2010年營運能力相關(guān)指標(biāo)項目序號2010年2009年2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(J/E)a0.290.380.37總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(360/a)b1241.3947.3972.9固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(J/D)c34.9841.9732.40固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(360/c)d10.38.5811.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（J/C）e0.390.370.36流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(360/e)f923.1973.01000.0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(J/A)g43.9659.7645.86應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(360/g)h存貨周轉(zhuǎn)率(K/B)i0.270.390.33存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(360/i)j1000.01161.31241.4營業(yè)周期(h+j)k1007.41170.11249.5表52009-2010年主要營運資金增長變化表單位:萬元指標(biāo)項目單位：萬元增長額（萬元）增長率2010年2009年貨幣資金3781693.292300192.381481500.910.391756應(yīng)收賬款159402.4671319.1988083.270.552584存貨133,333,458,045.9390,085,294,305.52432481637400.324361流動資產(chǎn)205,520,732,201.32130,323,279,449.37751974527520.365887固定資產(chǎn)凈值1,219,581,927.471,355,977,020.48-136395093-0.11184總資產(chǎn)21563755.11376055.47802899.70.361853萬科企業(yè)近三年總資產(chǎn)營運能力10年最高。企業(yè)銷售收入逐年增加，它的各類資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和存貨也在增加。三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低，營業(yè)周期較長，這說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率比較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也比較穩(wěn)定，這0.37左右。流動資產(chǎn)中，存貨增長43248163740萬元，增長幅度較大；流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較高，應(yīng)收賬款和存貨增長幅度較大，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率下降，影響率流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。4.4成長能力分析成長性比率是財務(wù)分析中比率分析重要比率之一。它一般反映公司的擴展經(jīng)營能力。反映成長性的指標(biāo)有：主營業(yè)務(wù)增長率、主營利潤增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率等。計算結(jié)果如下：表6萬科企業(yè)2010-2008年成長能力相關(guān)指標(biāo)項目2010年2009年2008年主營業(yè)務(wù)（萬元）5071385.142238042.991676633.04主營業(yè)務(wù)增長率3.7419.2415.38主營利潤（萬元）77793.1251650.4249473.51主營利潤增長率36.9536.45-16.83凈利潤（萬元）728312.70327200.39281249.86凈利潤增長率36.6532.14-16.74總資產(chǎn)（萬元）21563755.113760855.411923657.9總資產(chǎn)增長率56.7015.4019.12凈資產(chǎn)（萬元）1700599.73391952.33881855凈資產(chǎn)增長率18.3417.198.93資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計算得出各項指標(biāo)萬科企業(yè)成立之初，它的主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)，到后來經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，它的經(jīng)營范圍擴大到興辦實業(yè)、國內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)、進出口業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)。銷售收入一直呈現(xiàn)高增長率，表明萬科發(fā)展至今，它的經(jīng)營狀況和市場占有能力在同行業(yè)中具有絕對的優(yōu)勢、市場前景非常看好。但銷售收入只是為企業(yè)提供收入和現(xiàn)金的來源，并不完全形成企業(yè)的財富，只有利潤才能形成企業(yè)的最終利益。近三年凈利潤的平均增長率是17.35%，反應(yīng)出企業(yè)的獲利能力一般，但具有發(fā)展?jié)摿?。三年的總資產(chǎn)平均增長率為30.41%，凈資產(chǎn)平均增長率是18.42%，反應(yīng)了企業(yè)資本保全性一般，抵御風(fēng)險的能力較差，持續(xù)發(fā)展的能力也一般。4.5綜合能力分析—改進杜邦財務(wù)分析法杜邦分析法是美國杜邦（DOPONT）公司率先采用的用以分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種財務(wù)分析方法。它是從股東權(quán)益報酬出發(fā)，將其分解，計算出相關(guān)主要財務(wù)指標(biāo)的高低及其增減變化，進而再對財務(wù)指標(biāo)進行層層剖析，細分至各資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表項目，在對比中找到引起各項指標(biāo)變化的原因，從而能由針對性地尋求最佳的管理決策方案。表7萬科企業(yè)2010-2008年主要財務(wù)指標(biāo)主要財務(wù)指標(biāo)2010年2009年2008年經(jīng)營利潤（萬元）1189488.53868508.28636478.96稅后經(jīng)營利潤率13.474%18.09%18.06%經(jīng)營資產(chǎn)（萬元）3776422.38304796.39925829.4經(jīng)營負(fù)債（萬元）1927557.24870801.56664194.2凈經(jīng)營資產(chǎn)（萬元）1848865.13433994.83261635.2凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.96541．03461.2568凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率13.007%18.718%22.701%稅后利息（萬元）9526.125017.648235.8凈負(fù)債（萬元）148265.442042.5-620219.8稅后利息率6.425%59.506%-7.777%經(jīng)營差異率6.582%-40.788%30.487%股東權(quán)益（萬元）4423267.683737588.813189192.53凈財務(wù)杠桿0.09960.0124-0.1598杠桿貢獻率0.656%-0.506%-4.872%權(quán)益凈利率13.663%18.212%17.839%備注：所得稅稅率32.03%30.41%26.61%資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表及相關(guān)計算得出各項指標(biāo)4.6趨勢分析趨勢分析法又叫比較分析法、水平分析法，它是通過對財務(wù)報表中各類相關(guān)數(shù)字資料，將兩期或多期連續(xù)的相同指標(biāo)或比率進行定基對比和環(huán)比對比，得出它們的增減變動方向、數(shù)額和幅度，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量變化趨勢的一種分析方法。采用趨勢分析法通常要編制比較會計報表。運用方法有：重要財務(wù)指標(biāo)的比較（定基動態(tài)比率、環(huán)比動態(tài)比率）、會計報表的比較、會計報表項目構(gòu)成比較。趨勢分析法總體上分四大類：（一）縱向分析法；（二）橫向分析法；（三）標(biāo)準(zhǔn)分析法；（四）綜合分析法。此外，趨勢分析法還有一種趨勢預(yù)測分析。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)做出趨勢比較表、比較圖，并計算得出相應(yīng)數(shù)據(jù)，見表9、表10。表9萬科企業(yè)2009-2010年比較資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項目2010年2009年2010年比2009年增加額增加幅度%應(yīng)收賬款1,594,024,561.07713,191,906.14880,832,654.9355.26%存貨133,333,458,045.9390,085,294,305.5243,248,163,740.4132.44%流動資產(chǎn)205,520,732,201.32130,323,279,449.3775,197,452,751.9536.59%固定資產(chǎn)1,219,581,927.471,355,977,020.48-136,395,093.01-11.18%資產(chǎn)215,637,551,741.83137,608,554,829.3978,028,996,912.4436.19%應(yīng)付賬款16,923,777,818.9816,300,047,905.75623,729,913.233.69%流動負(fù)債129,650,791,498.4968,058,279,849.2861,592,511,649.2147.51%負(fù)債161,051,352,099.4292,200,042,375.3268,851,309,724.1042.75%所有者權(quán)益（或股東）54,586,199,642.4145,408,512,454.079,177,687,188.3416.81%負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東）215,637,551,741.83137,608,554,829.3978,028,996,912.4436.19%根據(jù)表9，萬科企業(yè)總資產(chǎn)由09年的137609百萬元增加到215637百萬元，增加了36.19%?？傎Y產(chǎn)增長的原因是固定資產(chǎn)和流動負(fù)債大幅增加，雖然流動資產(chǎn)也出現(xiàn)增長，但增長速度不及流動負(fù)債的增長速度，說明萬科企業(yè)的短期償債能力有所下降。流動負(fù)債是負(fù)債的主體部分，其增減變動直接影響到負(fù)債總額的增減。表10萬科企業(yè)2008-2010年比較利潤表單位：萬元項目2010年2009年2010年比2009年增加額增加幅度%一、主營業(yè)務(wù)收入50,713,851,442.6348,881,013,143.491,832,838,299.143.61%減：主營業(yè)務(wù)成本39,581,842,880.9941,122,442,525.36-1,540,599,644.37-3.89%主營業(yè)務(wù)稅金及附加5,624,108,804.743,602,580,351.822,021,528,452.9235.94%二、主營業(yè)務(wù)利潤11,894,885,308.238,685,082,798.003,209,802,510.2326.98%加：其他業(yè)務(wù)利潤71,727,162.8270,678,786.741,048,376.081.46%減：營業(yè)費用--管理費用1,846,369,257.591,441,986,772.29404,382,485.3021.90%財務(wù)費用504,227,742.57573,680,423.04-69,452,680.47-13.77%三、營業(yè)利潤11,894,885,308.238,685,082,798.003,209,802,510.2326.98%四、利潤總額11,940,752,579.028,617,427,808.093,323,324,770.9327.83%減：所得稅3,101,142,073.982,