2023年4G通信行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、全球LTE部署快速擴(kuò)散 PAGEREFToc364073126\h31、網(wǎng)絡(luò)部署：從發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)擴(kuò)散 PAGEREFToc364073127\h32、終端：種類(lèi)快速豐富 PAGEREFToc364073128\h4二、國(guó)家意志成LTE發(fā)展重要推動(dòng) PAGEREFToc364073129\h71、國(guó)家戰(zhàn)略--特定宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的選擇 PAGEREFToc364073130\h72、深層訴求--謀求經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展 PAGEREFToc364073131\h9三、投資策略 PAGEREFToc364073132\h10一、全球LTE部署快速擴(kuò)散2023年12月，北歐電信運(yùn)營(yíng)商TeliaSonera在瑞典率先商用4G服務(wù)，標(biāo)志著全球正式進(jìn)入4G時(shí)代。隨后發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)展開(kāi)4GLTE網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，而來(lái)自GSA的報(bào)告顯示，截至2023年5月10日，全球已經(jīng)有175張LTE商用網(wǎng)絡(luò)開(kāi)通服務(wù)。顯而易見(jiàn)，全球LTE網(wǎng)絡(luò)部署正呈快速擴(kuò)散狀態(tài)。具體表現(xiàn)為：1、LTE網(wǎng)絡(luò)方面，主要發(fā)達(dá)國(guó)家均已基本展開(kāi)甚至完成LTE網(wǎng)絡(luò)的部署，亞太、拉美等新興市場(chǎng)正成為4G網(wǎng)絡(luò)部署的主要增量區(qū)域；2、用戶(hù)終端方面，經(jīng)過(guò)3年多發(fā)展，支持4G網(wǎng)絡(luò)的終端款型已經(jīng)極大豐富，使得LTE在全球的大規(guī)模商用具備客觀條件。1、網(wǎng)絡(luò)部署：從發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)擴(kuò)散正如我們所知的，全球第一張4G網(wǎng)絡(luò)由歐洲運(yùn)營(yíng)商率先開(kāi)通，隨后主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如北美地區(qū)的美國(guó)、加拿大，歐洲地區(qū)的英國(guó)、西班牙、德國(guó)、法國(guó)，亞太地區(qū)的日本、韓國(guó)、澳大利亞等均在2023之后年展開(kāi)并完成了相應(yīng)的LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)部署。截至2023年5月，開(kāi)通LTE服務(wù)的國(guó)家則已經(jīng)包括印度、巴西、泰國(guó)、墨西哥等眾多發(fā)展中國(guó)家。雖然發(fā)達(dá)國(guó)家仍然是全球4G部署的主要區(qū)域，但4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)正向新興市場(chǎng)快速擴(kuò)散。從長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，全球LTE部署的熱點(diǎn)區(qū)域正從發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，新興市場(chǎng)將成為未來(lái)4G網(wǎng)絡(luò)部署的最主要增量區(qū)域。GSA的報(bào)告顯示，2023年5月亞太和拉美地區(qū)僅有23張商用網(wǎng)絡(luò)，但到2023年5月，此兩個(gè)區(qū)域的商用網(wǎng)絡(luò)數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)張至61張。2、終端：種類(lèi)快速豐富終端作為用戶(hù)使用通信服務(wù)的載體，其種類(lèi)的豐富是全球4G服務(wù)能大規(guī)模展開(kāi)的客觀基礎(chǔ)條件。目前來(lái)看，全球主要終端廠商均已經(jīng)推出相應(yīng)的4G終端，全球LTE終端種類(lèi)已經(jīng)極大豐富，具備了支持LTE大規(guī)模發(fā)展的基本條件。來(lái)自GSA的報(bào)告顯示，截至2023年5月，全球共計(jì)97家終端廠商已經(jīng)推出了821款LTE商用終端；同時(shí)，其預(yù)計(jì)到2023年7月，隨著更多的終端廠商的加入，全球LTE終端款型會(huì)進(jìn)一步增至948款。可以看到，過(guò)去一年中，共有474款新LTE終端推出。在此期間，參與LTE終端制造的終端廠商數(shù)量也增長(zhǎng)了54%。智能仍是最大的LTE設(shè)備種類(lèi)，LTE平板電腦則是另外一個(gè)快速增長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)。需要指出，在所有已經(jīng)上市的LTE終端中，支持FDDLTE的終端仍然是主流。根據(jù)GSA的報(bào)告，在已經(jīng)推出的821款LTE終端中，絕大部分終端仍然選擇支持FDDLTE網(wǎng)絡(luò)，僅有有166款終端支持LTETDD制式，工作頻段主要集中在2.6GHz2.3GHz。雖然數(shù)量較少，但已面市的LTETDD終端設(shè)備種類(lèi)涵蓋全部形式，包括智能、Dongle、路由器、便攜式熱點(diǎn)、嵌入式模塊和平板電腦等。在工作頻段方面，全球主要的LTE終端基本集中在2.6G、1.8G和800M三個(gè)頻段。GSA的報(bào)告顯示，支持此三個(gè)頻段的終端數(shù)量占已推出終端種類(lèi)的87%?？傮w而言，目前全球LTE終端種類(lèi)已經(jīng)相對(duì)豐富，同時(shí)隨著更多終端廠商在此領(lǐng)域投入的加大，未來(lái)LTE終端尤其是終端種類(lèi)會(huì)快速擴(kuò)張，從而將為全球LTE商用服務(wù)的大規(guī)模展開(kāi)提供保障。二、國(guó)家意志成LTE發(fā)展重要推動(dòng)我們觀察到，全球已經(jīng)展開(kāi)和完成LTE網(wǎng)絡(luò)部署的眾多國(guó)家中，國(guó)家意志成為推動(dòng)相應(yīng)國(guó)家開(kāi)展LTE部署的最重要驅(qū)動(dòng)力。探究為何主要經(jīng)濟(jì)體的政府均會(huì)干預(yù)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，我們認(rèn)為：1、在特定的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，政府有動(dòng)力通過(guò)鼓勵(lì)LTE建設(shè)帶動(dòng)行業(yè)投資增長(zhǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；2、從長(zhǎng)期而言，促進(jìn)4G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也符合其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。1、國(guó)家戰(zhàn)略--特定宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的選擇我們觀察到，自2023-2023年全球金融危機(jī)后，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)體均推出了相應(yīng)的國(guó)家寬帶戰(zhàn)略，而在2023年之后，全球4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在主流經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)展開(kāi)，二者之間并不是簡(jiǎn)單的巧合。主要經(jīng)濟(jì)體在2023-2023年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，其宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均面臨明顯壓力。在特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，主要經(jīng)濟(jì)體均有動(dòng)力通過(guò)推出相應(yīng)的國(guó)家寬帶戰(zhàn)略，來(lái)促進(jìn)通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資。在眾多經(jīng)濟(jì)體中，日本是政府意志對(duì)通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資干預(yù)最為明顯的國(guó)家?？梢钥吹?，在日本宏觀經(jīng)濟(jì)面臨明顯不確定性的2023-2023年、2023年、2023-2023年前后，日本政府均出臺(tái)了相應(yīng)的國(guó)家寬帶戰(zhàn)略，以此推動(dòng)行業(yè)投資增長(zhǎng)，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？梢钥吹?，不管是日本還是美國(guó)，在其推出國(guó)家寬帶戰(zhàn)略之后，其通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資確實(shí)出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。具體而言，美國(guó)自2023年大規(guī)模展開(kāi)4G建設(shè)，其四大運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；而日本方面，無(wú)論是其歷年光纖光纜需求量，還是主要電信運(yùn)營(yíng)商的投資，均可看到國(guó)家戰(zhàn)略推出后的持續(xù)增長(zhǎng)。2、深層訴求--謀求經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展從短期而言，主要經(jīng)濟(jì)體促進(jìn)通信行業(yè)投資的主要考量，在于刺激短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而從長(zhǎng)期而言，促進(jìn)通信基礎(chǔ)設(shè)施的完善，也契合其經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)方向。這也不難理解，為何相關(guān)主流經(jīng)濟(jì)體會(huì)以國(guó)家意志推動(dòng)通信行業(yè)投資增長(zhǎng)。信息產(chǎn)業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素之一，其顯著降低了信息溝通成本，提升了溝通效率，是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級(jí)的有效手段。作為發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)的根本，建設(shè)廣覆蓋、高速率的信息基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施無(wú)疑是重中之重。事實(shí)上，主要國(guó)家推動(dòng)寬帶戰(zhàn)略后，其GDP增長(zhǎng)確實(shí)明顯受益。另一方面，當(dāng)前我們所高度關(guān)注的所有新興產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是物聯(lián)網(wǎng)還是云計(jì)算，還原于根本都必須以高速泛在的信息網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的發(fā)展為基礎(chǔ)，如果沒(méi)有足夠的帶寬來(lái)滿(mǎn)足這些新興產(chǎn)業(yè)的需求，那么這些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然將被扼殺。因此，促進(jìn)4G、FTTH等高速寬帶網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，在中長(zhǎng)期將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效動(dòng)能。另一方面，在全球數(shù)字化進(jìn)程中，越來(lái)越多的內(nèi)容信息以數(shù)字化形式存在，這意味著，人類(lèi)未來(lái)消費(fèi)形式中，信息消費(fèi)的比重將逐漸提升。而作為所有信息消費(fèi)的基礎(chǔ)，完善的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，則會(huì)有效促進(jìn)民眾的信息消費(fèi)增長(zhǎng)。來(lái)自Cisco的數(shù)據(jù)顯示，北美地區(qū)移動(dòng)數(shù)據(jù)流量在2023-2023年間增長(zhǎng)35倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)144%；其中來(lái)自于視頻內(nèi)容的流量增長(zhǎng)最為迅速，按照Cisco的預(yù)測(cè)，2023-2023年間，全球視頻內(nèi)容流量會(huì)繼續(xù)維持75%的復(fù)合增長(zhǎng)率。三、投資策略從歷史上而言，中國(guó)通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)出明顯的逆周期性?；仡欕娦判袠I(yè)歷年固定資產(chǎn)投資的狀況，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)電信行業(yè)投資存在3個(gè)顯著的脈沖時(shí)點(diǎn)，分別是：1、2023年，郵政和電信實(shí)現(xiàn)分營(yíng)，中國(guó)電信集團(tuán)成立后進(jìn)行市場(chǎng)化的投資決策；2、2023-2023年，中國(guó)移動(dòng)從中國(guó)電信分拆出來(lái)，中國(guó)電信固網(wǎng)業(yè)務(wù)一分為二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量從2個(gè)變?yōu)?個(gè)；3、2023-2023年，以3G牌照發(fā)放為契機(jī)進(jìn)行了新一輪電信業(yè)重組。可以看到，三個(gè)時(shí)點(diǎn)均伴隨著電信行業(yè)監(jiān)管政策的重大變化，也催生了當(dāng)時(shí)巨大的固定資產(chǎn)投資。需要指出，電信業(yè)投資峰值出現(xiàn)的三個(gè)時(shí)點(diǎn)均處于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于低位運(yùn)行的階段。對(duì)此我們可以理解為，政府通過(guò)對(duì)通信行業(yè)加大投資促進(jìn)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并通過(guò)通信基礎(chǔ)設(shè)施的完善來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，中國(guó)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，與美國(guó)、日本等國(guó)家進(jìn)行大規(guī)模4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)時(shí)極度相似，政府有訴求通過(guò)監(jiān)管政策的變化來(lái)促進(jìn)通信行業(yè)投資增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。尤其日前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，促進(jìn)信息消費(fèi)發(fā)展，更是明確提出推動(dòng)在2023年內(nèi)發(fā)放4G牌照，充分顯示了以國(guó)家意志推動(dòng)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的決心?；趯?duì)全球LTE部署及中國(guó)境況的分析，我們認(rèn)為：1、中國(guó)4G牌照的提前發(fā)放已成定局，LTE部署將推動(dòng)行業(yè)基本面在未來(lái)2-3年內(nèi)確定性向上；2、通信設(shè)備廠商，尤其是傳輸及無(wú)線主設(shè)備廠商將充分受益于LTE部署。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋(píng)果專(zhuān)美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性?xún)蓚€(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類(lèi)型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開(kāi)始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷(xiāo)量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋(píng)果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》。三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶(hù)在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋(píng)果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相消息稱(chēng)，蘋(píng)果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的訂單，并有望在年底面市。蘋(píng)果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話(huà)功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開(kāi)發(fā)的臂帶、固定在自行車(chē)上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣(mài)點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話(huà)和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車(chē)等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫(huà)面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自?xún)?yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫(huà)面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來(lái)年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專(zhuān)利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶(hù)的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋(píng)果無(wú)線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶(hù)進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶(hù)戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋(píng)果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來(lái)讀取用戶(hù)的語(yǔ)音信息，也需要音筒來(lái)輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話(huà)器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車(chē)電子等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品。主要大客戶(hù)包括蘋(píng)果（通過(guò)MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛(ài)以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了之前美國(guó)媒體就曾給出消息稱(chēng)，為了研發(fā)iWatch，蘋(píng)果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱(chēng)，蘋(píng)果原來(lái)打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過(guò)他們感覺(jué)太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺(tái)灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺(tái)灣媒體還給出消息稱(chēng)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的請(qǐng)求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國(guó)科技媒體TheVerge透露，蘋(píng)果iWatch的原型機(jī)搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話(huà)功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等，同時(shí)它還能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會(huì)在今年年底亮相，大家覺(jué)得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng)根據(jù)美國(guó)專(zhuān)利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專(zhuān)利申請(qǐng)的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無(wú)線上網(wǎng)功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請(qǐng)文件標(biāo)題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFEATURES)。提出申請(qǐng)時(shí)間為2020年10月26日。在該文件摘要中，Google表示，智慧型手錶包括：腕帶、主