2023年電子成像化學(xué)品行業(yè)分析報告目錄一、電子成像化學(xué)品屬于技術(shù)壁壘極高的精細化學(xué)品 3二、電子成像行業(yè)三分天下，彩色激光打印大勢所趨 4三、彩色激光打印市場發(fā)展帶動耗材需求快速增長 9一、電子成像化學(xué)品屬于技術(shù)壁壘極高的精細化學(xué)品電子成像顯像專用信息化學(xué)品是指基于電子成像原理的打印、復(fù)印、數(shù)字顯像、噴碼等所需著色材料及附屬添加劑的統(tǒng)稱，最早出現(xiàn)在20世紀30年代的美國：卡爾遜以涂硫底板作為感受光板，用石松子粉作為顯影的圖像顯影到紙上，產(chǎn)生了世界上第一張靜電復(fù)印品，即電子成像顯像化學(xué)品的前身。隨著技術(shù)的進步，噴墨打印機、激光打印機、彩色墨水、彩色碳粉等不斷出現(xiàn)。由于對產(chǎn)品的顆粒大小、球形度、帶電性和熱穩(wěn)定性等各種性能要求很高，因此電子成像顯像專用化學(xué)品行業(yè)技術(shù)壁壘極高，特別是高端產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)，主要為日本和歐美少數(shù)廠商掌握。按照應(yīng)用領(lǐng)域的不同，電子成像顯像專用信息化學(xué)品可以劃分為墨水、碳粉、附屬添加劑三大類。碳粉、電荷調(diào)節(jié)劑以及顯色劑主要應(yīng)用于激光成像領(lǐng)域，如激光打印和激光復(fù)印。硒鼓是激光打印機和復(fù)印機的核心部件，而碳粉則是和硒鼓配套的基本耗材。激光復(fù)印機和激光打印機的原理都是靜電技術(shù)，因此碳粉需要帶電之后才可以從粉倉傳遞至感光鼓再到紙張。電荷調(diào)節(jié)劑是激光打印、靜電復(fù)印碳粉的電荷控制劑，用于賦予并調(diào)節(jié)碳粉的帶電量。二、電子成像行業(yè)三分天下，彩色激光打印大勢所趨信息時代的到來和計算機普及為辦公自動化硬拷貝設(shè)備（復(fù)印機、激光打印機、普通紙傳真機、多功能復(fù)合一體機）的迅猛發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。1998年以來，全球打印機出貨量持續(xù)增長，去年受全球經(jīng)濟低迷以及歐債危機的影響，出貨量有所下降，但IDC預(yù)測2022年打印機市場將緩慢復(fù)蘇，日本電子情報技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會則預(yù)計2023年全球打印機出貨量將達到14126萬臺。打印機的種類很多，目前市場上最常見的有三類：針式打印機、噴墨打印機、激光打印機。針式打印機能夠?qū)崿F(xiàn)多聯(lián)打印，這一特性使其在單據(jù)打印中成為唯一選擇，并得以在其所處細分市場獲得穩(wěn)定增長。針式打印機耗材成本低廉、壽命長、能實現(xiàn)多層拷貝打印，這也是其它打印機無法比擬的優(yōu)勢，對于醫(yī)院、銀行、郵局、彩票、保險、餐飲等行業(yè)來說針式打印機是必備產(chǎn)品，因此在其所處細分市場中可獲得穩(wěn)定增長。噴墨打印和激光打印機有一定替代性，其中激光打印具有更優(yōu)越的綜合性能，從而有望占據(jù)更大的份額。噴墨和激光打印機在輸出上，存在一定的競爭關(guān)系，只是在輸出速度、輸出負荷量、輸出質(zhì)量上存在差異，因此不會出現(xiàn)像針式打印機由于適用領(lǐng)域的特殊從而獨占某細分市場的情況。打印機主要有家用、商務(wù)辦公、專業(yè)輸出三大細分市場，不同市場的需求特征區(qū)別較大。其中家用用戶更看重成本，大企業(yè)用戶更看重打印速度，而專業(yè)用戶則對打印質(zhì)量有著近乎苛刻的要求。目前來看，噴墨打印機由于在彩色和購買成本上的優(yōu)勢，占領(lǐng)著家用市場較大份額；激光打印機則由于在速度、效率和單頁打印成本上更突出，在商用市場遙遙領(lǐng)先。但后者在不斷地通過降價向家庭打印領(lǐng)域邁進，前者也對辦公市場虎視眈眈。為了分析哪種能夠搶占先機，我們從打印需求中最關(guān)鍵的幾個要素來對兩者進行對比。上表的對比顯示，激光打印在各方面均具有比噴墨打印更優(yōu)的性能。綜合成本方面，我們以目前市場幾款入門級打印機機為例，來比較二者的差距。由于打印機參數(shù)中并未標明最大打印頁數(shù)，因此我們假設(shè)其最大能打印m和n頁，并據(jù)此計算單頁分攤的打印機購買成本；其中耗材成本則依據(jù)產(chǎn)品約定的最大打印頁數(shù)來計算。結(jié)果顯示，對于黑白打印機，當m>2750時，激光打印機綜合成本更低；對于彩色打印機，當n>3824時，激光打印機綜合成本更低。因此雖然激光打印效果更佳，但在目前的成本對比下，打印量較大的企業(yè)用戶才更傾向于使用激光打印機，而家庭用戶則傾向于使用噴墨打印機。即使全面占領(lǐng)現(xiàn)有的噴打市場還有一段較長的路要走，但天平已經(jīng)向激打這一方傾斜。目前在打印量較大的商務(wù)辦公領(lǐng)域，激光打印兼具了相當?shù)男阅芎统杀緝?yōu)勢，而隨著技術(shù)進步所帶來的首次購買成本的降低，未來激光打印在家用市場的占有率也將獲得進一步提升。彩色激光打印獲得高于激光打印平均增速的較快增長。隨著信息化產(chǎn)業(yè)普及和消費結(jié)構(gòu)升級，人們對打印色彩以及效果的要求越來越高，越來越傾向于在圖文混排文件顯影中使用彩色打印技術(shù)。IDC預(yù)測，2020-2022年全球打印/復(fù)印機（包括噴墨和激光）出貨量增速將有所放緩（CAGR0.8%），其中黑色激光打印機的出貨量年均復(fù)合增速低至3.6%，彩色激光打印機的出貨量卻將有7%以上的較快增長。因此，未來幾年激光打印機中彩色機器的份額將逐步提高。三、彩色激光打印市場發(fā)展帶動耗材需求快速增長打印市場的發(fā)展也帶動了耗材需求的穩(wěn)步增長。IDC報告《中國打印耗材市場2023-2020年預(yù)測與分析》估計國內(nèi)噴墨和激光耗材整體市場出貨量將保持10.6%的復(fù)合增長率，2020年銷售收入將達到142.2億元。InfoTrends的報告也顯示全球打印需求增長較為穩(wěn)定，特別是彩色打印及復(fù)印市場的增長趨勢非常明顯，報告中對美國、西歐耗材市場預(yù)測如下圖所示。2021年9月珠海打印耗材展的參展廠商們認為，硒鼓和墨盒未來仍將是行業(yè)發(fā)展的重點。其中35.9%的廠商認為通用耗材行業(yè)的未來突破在彩色硒鼓上；25.%的廠商看好新興打印機市場；21.5%的廠商認為從OEM手中爭奪市場份額依然是突破口；19.8%的廠商則青睞打印管理服務(wù)。GENESIS株式會社統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年全球彩色碳粉市場總值由200億元增至500億元，復(fù)合增速超過20%，遠高于黑色碳粉2.68%的增速。目前全球彩色碳粉市場需求5萬噸，隨著打印彩色化的不斷推進。最保守的情況下，未來幾年彩色碳粉市場也將維持10%左右的增速。2023年全球彩色碳粉的市場比例為24%，GENESIS株式會社預(yù)測2024年這一比例將提升至31%。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計：至2023年，整個可穿戴電子設(shè)備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計將達到7000萬臺。正如應(yīng)用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動技術(shù)變革的行情。當前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關(guān)注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設(shè)計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計了健康軟件SHealth，預(yù)示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設(shè)備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設(shè)計方面，水晶光電與芯片設(shè)計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破。可穿戴設(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計和健康指標傳感器等，同時它還能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng)根據(jù)美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無線上網(wǎng)功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請文件標題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFEATURES)。提出申請時間為2020年10月26日。在該文件摘要中，Google表示，智慧型手錶包括：腕帶、主體(base)、電池、以及第一輔助部分(firstauxiliarycomponent)等4個主要部分。腕帶可做電源與資料傳輸之用。主體與腕帶連接，具有處理器以及與處理器相連的無線收發(fā)器(wirelesstran