2000年我國宏觀經(jīng)濟(jì)分析

一、操作快速增長2000年代，中國的主要宏觀指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1999年，經(jīng)濟(jì)增長率為8%，比去年增加了9個百分點。我國經(jīng)濟(jì)基本擺脫了亞洲金融危機(jī)的陰影,國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機(jī),運行質(zhì)量顯著提高。全年工業(yè)增加值比上年增長9.9%;全社會固定資產(chǎn)投資比上年增長9.3%;工業(yè)企業(yè)利潤比上年增長86.2%,工業(yè)虧損企業(yè)虧損額比上年下降26.7%;棉花、油料、肉類、水產(chǎn)品分別比上年增產(chǎn)13.6%、13.4%、5.4%和4.1%;全國消費品零售總額比上年增長9.8%,增速加快3.1個百分點;全國居民消費價格水平上漲0.4%,扭轉(zhuǎn)了價格總水平1998、1999連續(xù)兩年持續(xù)走低的局面,工業(yè)品出廠價格和原材料購進(jìn)價格分別上漲2.8%和5.1%;進(jìn)出口比上年增長31.5%,其中出口增長27.8%,進(jìn)口增長35.8%;城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比上年增長6.4%,農(nóng)村居民人均純收入增長2.1%;廣義貨幣M2比年初增加1.5萬億元,增長12.3%,狹義貨幣M1比年初增加0.74萬億元,增長16%,流通中現(xiàn)金M0比年初增加0.12億元,增長9%,且貨幣的流動性明顯增強(qiáng),貨幣資金的使用效率有了新的提高?？ㄋ固亟?jīng)濟(jì)景氣指數(shù)顯示,2000年底一致合成指數(shù)為97.2%,比1999年底提高了1.6個百分點。但是,2000年我國宏觀經(jīng)濟(jì)只是上半年出現(xiàn)了回升,并沒有出現(xiàn)全年的持續(xù)回升。下半年,宏觀經(jīng)濟(jì)各項重要指標(biāo)先后下降,形成與上半年完全相反的走勢。居民消費增速自6月份開始下降;企業(yè)更新改造投資和房地產(chǎn)投資分別從7月份開始由上半年的連續(xù)上升變?yōu)檫B續(xù)下降;主要由財政投資支持的基本建設(shè)投資11月份出現(xiàn)大幅度下降,比10月份的10.9%下降了5.9個百分點;貨幣供應(yīng)量增長速度自7月份起明顯下降,到11月份,M0、M1、M2分別下降到11.2%、17.1%和12.4%,其中M0和M2的增速分別下降到比去年同期低5.8個百分點和1.6個百分點的低水平。2000年經(jīng)濟(jì)景氣先揚(yáng)后抑,在第四季度有較大幅度的回調(diào),這說明我國經(jīng)濟(jì)景氣回升的基礎(chǔ)不夠扎實,要使經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)增長,擴(kuò)大內(nèi)需已成為經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵,應(yīng)繼續(xù)貫徹落實各項擴(kuò)大內(nèi)需的政策措施。二、中國企業(yè)供需的基本態(tài)勢是通過價格機(jī)制的平衡來持續(xù)現(xiàn)在,我國的市場經(jīng)濟(jì)化程度已大大提高,價格體系發(fā)生了深刻變化。價格放開擴(kuò)大了市場機(jī)制對社會資源進(jìn)行配置的范圍,物價已成為宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)的指示器和最敏感信號,需求與物價的關(guān)系在AD—AS模型中可得到很好的反映(見圖1)價格水平的變動,綜合反映了總供需平衡的變動狀況;同時,總需求與總供給又是通過價格機(jī)制尋求平衡的。物價下跌來源于社會總需求增長的放慢,與此同時,近年來物價總水平的下降,也是通過預(yù)期等因素引致貨幣流通速度下降,又強(qiáng)化了總需求的不足。總需求包括國內(nèi)需求與國外需求。國內(nèi)需求又包括投資需求和消費需求。近幾年來,投資需求和消費需求均出現(xiàn)了不足的情況。1997年亞洲金融危機(jī)后,中國出口受到很大的影響,現(xiàn)在雖有好轉(zhuǎn),但蘊(yùn)含較多變數(shù),尚未穩(wěn)定。因此,內(nèi)需仍將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長。此外,1996年以來,中國已從根本上擺脫了短缺經(jīng)濟(jì)的局面,社會總供求總量發(fā)生了質(zhì)的變化,由經(jīng)常的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣蠡酒胶饣蚬┐笥谇?。?000年的供需狀況看,供大于求的總量格局仍未改變。因家內(nèi)貿(mào)局商業(yè)信息中心預(yù)測,2000年下半年市場上609種主要商品中供過于求的商品達(dá)到485種,所占比重為79.64%,比上半年增加了1.28個百分點?？梢?總需求不足使經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺少投資需求和消費需求的拉力,政府應(yīng)采取擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來增加就業(yè),擴(kuò)大內(nèi)需以刺激經(jīng)濟(jì)增長。三、擴(kuò)張性財政政策主要影響居民利率,而非政策擴(kuò)張效應(yīng)政府所采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具,一般是需求管理,即通過刺激總需求來減少失業(yè),通過抑制總需求來緩解通脹壓力。它包括財政政策與貨幣政策。在價格水平不變時,采取擴(kuò)張性財政(貨幣)政策時,總需求曲線會向右方平行移動,而采用緊縮性的財政(貨幣)政策時,總需求曲線會向左方平行移動,這就說明了,當(dāng)采取擴(kuò)張性財政(貨幣)政策時,在每一價格水平上,總需求都增加了;當(dāng)采取緊縮性財政(貨幣)政策時,在每一價格水平上,總需求都會減少。財政政策和貨幣政策的政策效果因時因地而異,其效果強(qiáng)弱差異主要在于IS曲線和LM曲線斜率的不同。IS曲線斜率的大小反映了利率變動影響國民收入變動之間的數(shù)量關(guān)系,即利率的一定變動會引起國民收入多大的變動。IS曲線的斜率主要受投資利率彈性大小的影響,在其他條件不變時,投資利率彈性越大,即一定的利率變動所引起的投資變動就越大,國民收入變動也越大,總需求變動也越大,從而使IS曲線的斜率越小,IS曲線越平坦,財政政策效果應(yīng)該越明顯。但政府購買增加時會引起利率的上升,而利率上升會導(dǎo)致企業(yè)投資減少的幅度更大,因而財政政策的擴(kuò)張效應(yīng)越小,擠出效應(yīng)越大;反之,投資的利率彈性越小,則一定的利率變動所引起的投資變動也小,總需求和國民收入的變動就小,從而使IS曲線的斜率越大,IS曲線越陡峭,財政政策效果應(yīng)該越微弱,但財政政策的擴(kuò)張效應(yīng)就越大,擠出效應(yīng)越小。LM曲線斜率的大小主要決定于貨幣需求的利率彈性。貨幣需求的利率彈性越大,只要有較小的利率變動就可使貨幣市場既定的貨幣供給量變動,因而,對投資、總需求和國民收入的影響就小,LM曲線的斜率越小,LM曲線越平坦,貨幣政策效果越微弱;反之,若貨幣需求的利率彈性小,要有較大的利率變動才能使貨幣市場上既定的貨幣供給量改變,則LM曲線的斜率越大,LM曲線越陡峭,貨幣政策的效果越明顯。我國投資需求對利率變動的靈敏度不高,據(jù)測算,1986——1992年全社會固定資產(chǎn)投資增長率與實際利率之間基本是不相關(guān)的。而1993——1999年全社會固定資產(chǎn)投資增長率與實際利率之間表現(xiàn)出微弱的相關(guān)性。因此,即使從1996年5月1日開始,我國已連續(xù)七次降息,但降息對投資的刺激作用不明顯,投資增長的變化基本不受利率變動的影響。1986年——1999年,預(yù)期實際利率每下降(或上升)一個單位,全社會固定資產(chǎn)投資增長率則上升(或下降)1.7%左右。(劉國光、王洛林、李京文編《中國經(jīng)濟(jì)前景分析—2000年春季報告》P94-97)投資的利率彈性小,因而我國擴(kuò)張性財政政策的效果較強(qiáng),IS曲線較陡峭;經(jīng)過七次降息,我國當(dāng)前的名義利率已比較低,貨幣政策效果較弱,LM曲線較平坦。綜上所述,中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的IS—LM模型分析可見圖2。圖2中i為利率,y為國民收入,IS為投資一儲蓄曲線,LM為貨幣需求—貨幣供給曲線。我國物價曾在1998—1999年持續(xù)走低,居民消費價格指數(shù)分別為99.2%和98.6%,2000年全國居民消費價格總水平也只有100.4%(見表2),經(jīng)濟(jì)景氣先揚(yáng)后抑,總需求不足,政府仍可以把擴(kuò)張性財政政策與擴(kuò)張性貨幣政策搭配使用,以更有力地刺激經(jīng)濟(jì)增長。增加政府支出等擴(kuò)張性財政政策能增加就業(yè),提高國民收入水平,使總需求增加,但同時也提高了利率水平,易產(chǎn)生擠出效應(yīng),此時若輔以擴(kuò)張性貨幣政策就能抑制利率的上升,以消除或減少擴(kuò)張性財政政策的擠出效應(yīng),全面刺激總需求。當(dāng)政府采用擴(kuò)張性財政政策時,(如圖3)IS曲線會向右上方移動(由IS0移至IS1),從而使國民收入由Y0增至Y1,同時利率也從i0上升到i1。利率上升,將使投資成本增加,從而使投資特別是民間投資減少,很容易出現(xiàn)擠出效應(yīng)而限制財政政策的作用。從1998年下半年開始,我國政府實行更積極的財政政策,向國有商業(yè)銀行發(fā)行1000億元長期國債,國有商業(yè)銀行增加1000億元配套貸款,集中用于基礎(chǔ)建設(shè)。但政府公共投資未能有效拉動民間投資,據(jù)統(tǒng)計,1999年國有經(jīng)濟(jì)投資增長6.1%,個體經(jīng)濟(jì)投資增長和集體經(jīng)濟(jì)投資增長分別只有5.9%和-0.1%(見表1)。為全面啟動民間投資,就必須降低利息以減少投資成本,為此,政府應(yīng)同時采用擴(kuò)張的貨幣政策以降低利率,壓縮超額準(zhǔn)備,擴(kuò)大貨幣供給,這將使LM曲線向右下方移動(由LM0到LM1),從而使國民收入由Y1增加到Y(jié)2,利率也從i1降到i2。但央行根據(jù)我國國情(經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理)沒有實施擴(kuò)張的貨幣政策,而是謹(jǐn)慎地實施穩(wěn)健的貨幣政策,通過保持幣值穩(wěn)定、物價穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。從1996年5月1日開始連續(xù)七次下調(diào)存貸款利率,這為政府籌集資金拓展了空間,降低了成本,削弱了政府支出增加可能產(chǎn)生的擠出效應(yīng)。近幾年來,我國居民收入預(yù)期下降,以及住房制度、醫(yī)療制度、社會保障制度等改革強(qiáng)化了公眾的謹(jǐn)慎動機(jī),社會保障制度不健全,使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可避免的下崗職工生活得不到切實保障,提高了居民的未來支出預(yù)期,使居民的心理預(yù)期下降,消費謹(jǐn)慎而加緊儲蓄,使利率杠桿的調(diào)節(jié)作用很難發(fā)揮,從而抑制了即期消費支出的正常增長,使貨幣政策對消費的刺激作用受到一定的抑制。并且,貨幣政策時滯較長,局限性較明顯。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣政策從性質(zhì)上說是一種總量調(diào)節(jié)工具,它在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面往往效果欠佳。而我國目前的有效需求不足已不僅僅是總量矛盾,還有結(jié)構(gòu)矛盾和體制變遷產(chǎn)生的新問題,這就使貨幣政策的效果遜于人們的預(yù)期,出現(xiàn)了貨幣政策時滯延長的傾向。而財政政策具有作用直接,時滯短,擅長結(jié)構(gòu)調(diào)整等特點,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍受有效需求不足的困擾,財政政策對經(jīng)濟(jì)增長的拉動將更為直接有效。1998年實施積極財政政策的著重點是通過發(fā)行長期建設(shè)國債,加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),啟動投資需求來拉動經(jīng)濟(jì)增長,取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效果。因新增國債1000億元及銀行配套貸款,使國民經(jīng)濟(jì)增長提高了1.5個百分點,當(dāng)年全社會固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)了14.1%的增長。但因基礎(chǔ)投資建設(shè)拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的鏈條較短,投資乘數(shù)較小,不足以拉動加工工業(yè)和服務(wù)業(yè)投資增長及民間投資的跟進(jìn),其刺激消費需求的效果遜于預(yù)期。1999年除發(fā)行長期國債加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外,同時采取多種辦法拓寬融資渠道;在擴(kuò)大投資需求的同時,也采取有力措施引導(dǎo)和擴(kuò)大消費需求,形成投資和消費對經(jīng)濟(jì)增長的雙重拉動。在商品消費穩(wěn)定增長的同時,住房、旅游、文化教育等發(fā)展性消費顯著增加,使國民經(jīng)濟(jì)增長了2個百分比,但刺激投資需求的政策效應(yīng)卻出現(xiàn)了遞減趨勢(見表1)。據(jù)鄭亞莉、金雪軍估算,1990—1999年我國的投資乘數(shù)隨宏觀經(jīng)濟(jì)政策的擴(kuò)張而逐漸增大,同時隨宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊縮而逐漸下降。我國從1998年下半年采取擴(kuò)張性的財政政策,但由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的滯后性,1998年的投資乘數(shù)僅1.259,1999年的投資乘數(shù)略增為1.319,這說明通過擴(kuò)張性財政政策增加1000億元投資,只形成了1319億元需求。可見,采用積極的財政政策可加大政府的公共投資(國有投資),但財政政策受國家財力的約束,若沒有民間投資(非國有投資)的增加,政府公共投資難以全面啟動市場。因此,應(yīng)同時動用貨幣政策,并用降息和適當(dāng)減稅的方式啟動民間投資。只有財政、貨幣政策相互配合,政府公共投資和民間投資相結(jié)合,才能全方位增加投資,并通過投資創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會以提高人們的收入預(yù)期,才能真正啟動市場。在影響GDP增長的三大因素——投資、消費和凈出口中,出口貿(mào)易易受國際形勢的影響,中國長期依賴凈出口作為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力是不現(xiàn)實的。因此,GDP的增長動力必須來源于內(nèi)需(投資和消費)的擴(kuò)大。而從社會再生產(chǎn)角度來看,只有消費需求才是經(jīng)濟(jì)增長真正的和持久的拉動力量,消費需求的增加可拉動投資需求的增加。投資需求在一定意義上是消費需求的派生需求,其自身不能成為經(jīng)濟(jì)增長的持久動力,且投資的乘數(shù)作用決定于邊際消費傾向的大小,邊際消費傾向越大,乘數(shù)的擴(kuò)張作用越明顯。而按照凱恩斯的觀點,決定消費需求的是國民收入與邊際消費傾向。國民收入增速下滑時,雖然消費在增加,但邊際消費傾向遞減規(guī)律制約了消費需求對GDP增長的貢獻(xiàn)度。據(jù)測算,1991年我國邊際消費傾向為0.324,到1999年降為0.242(見表2),近年來邊際消費傾向下降趨勢所導(dǎo)致的有效需求不足嚴(yán)重地制約了經(jīng)濟(jì)增長。2000年是實行擴(kuò)張性財政政策的第三個年頭,消費和投資都是先增后降,但比1999年略有增長。這充分說明擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的艱巨性和復(fù)雜性,也說明保持政策連續(xù)性和政策所應(yīng)有的力度是非常重要和必要的,否則實施積極財政政策已取得的成果會前功盡棄,又要重新開始新一輪的啟動過程,政策使用的成本耗費會更大。此外,國家已制訂了西部大開發(fā)的發(fā)展戰(zhàn)略,西部大開發(fā)已進(jìn)入實施階段,西氣東輸、機(jī)場、道路建設(shè)等都需要財政資金的不斷投入?！拔鳉鈻|輸”工程今年動工,2004年投產(chǎn),總投資將超過1200億人民幣。西部未來的公路網(wǎng)建設(shè)達(dá)15萬公里,將投資7000億元。這些西部未來工程的啟動、投產(chǎn)沒有財政資金的持續(xù)投入是不行的。因此,有關(guān)專家指出,積極財政政策應(yīng)是中期宏觀調(diào)控的基本政策,短期內(nèi)不能改變。國家財政政策要積極配合西部大開發(fā)戰(zhàn)略,在國債資金分配及轉(zhuǎn)移支付制度方面,都要向西部傾斜。財政政策作用大,速度快,預(yù)測性強(qiáng),但決策時間較長,必須經(jīng)過立法和審批等程序,決策的時滯性有時會使政策實施趕不上經(jīng)濟(jì)形勢的變化。而貨幣政策決策快,獨立性強(qiáng),受政治因素的干擾小。并且,在我國現(xiàn)有體制下,積極財政政策的著眼點主要是國有經(jīng)濟(jì)部門,很難對個體經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)等非國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響