我國商業(yè)銀行股權(quán)質(zhì)押業(yè)務的風險及防范

一、股東股權(quán)質(zhì)押這些股份代表股東對公司的所有權(quán)。通過股權(quán),股東享有資產(chǎn)受益、參與重大決策、選擇管理等權(quán)利。股權(quán)是市場經(jīng)濟、產(chǎn)權(quán)制度高度發(fā)展的產(chǎn)物。股權(quán)質(zhì)押讓渡了股東的部分權(quán)利,因此股權(quán)質(zhì)押作為擔保方式的融資也應運而生。股權(quán)質(zhì)押是權(quán)利質(zhì)押的一種。在我國,1995年頒布的《擔保法》便已明確規(guī)定依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票是可以質(zhì)押的權(quán)利。2007年頒布的《物權(quán)法》進一步明確了債務人或者第三人有權(quán)處分的可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是可以出質(zhì)的。隨著《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》從2008年10月1日起實施,各省市工商局結(jié)合地區(qū)實際情況,陸續(xù)出臺各省市股權(quán)出質(zhì)登記辦法。根據(jù)《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》的規(guī)定,負責出質(zhì)股權(quán)所在公司登記的工商行政管理機關(guān)是股權(quán)出質(zhì)的登記機關(guān)。各級工商行政管理機關(guān)的企業(yè)登記機構(gòu)是股權(quán)出質(zhì)登記機構(gòu)。上述法規(guī)的出臺標志著我國的非上市公司股權(quán)質(zhì)押具備了基本的制度保障措施。本文所指的非上市公司股權(quán)質(zhì)押包含有限責任公司和非上市股份有限公司股權(quán)質(zhì)押,其中有限責任公司包含外商投資企業(yè),與《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》所指的非上市公司股權(quán)質(zhì)押含義相一致?！段餀?quán)法》和《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》實施后,企業(yè)在股權(quán)質(zhì)押融資方面顯示出了極高的熱情。據(jù)報道,2014年1-9月,廣州市工商行政管理局花都工商分局累計辦理股權(quán)出質(zhì)101宗,融資擔保金額達74.87億元(1)。以非上市公司股權(quán)質(zhì)押作為擔保方式在一定程度上解決了企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難的問題,同時銀行發(fā)放的非上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款逐漸增多。因此,如何更好地把握非上市公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務的風險,并對風險點采取相應的防范措施,從而促進該業(yè)務更好更快地發(fā)展,對我國商業(yè)銀行有著重要的現(xiàn)實意義。二、非國有企業(yè)擔保方案的運營風險分析(一)出質(zhì)股權(quán)所在公司破產(chǎn)時,股權(quán)價值大幅降低由于股權(quán)是一種非物化的權(quán)利,其價值的實現(xiàn)綁定在企業(yè)的存續(xù)和經(jīng)營上,因此很容易受來自企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境各種變化的影響。股權(quán)質(zhì)押作為擔保物權(quán),具有優(yōu)先受償權(quán)。但由于股權(quán)的特殊性,導致股權(quán)質(zhì)押的優(yōu)先受償權(quán)是建立在出質(zhì)股權(quán)所在公司持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上的。許多非上市公司尚未建立起制度化的信息披露制度和財務公開制度,銀行難以了解其經(jīng)營狀況。如果質(zhì)權(quán)設立后,公司經(jīng)營管理不善或管理層轉(zhuǎn)移公司財產(chǎn),公司股權(quán)價值將大幅降低。如果出質(zhì)股權(quán)所在公司業(yè)績下滑(甚至破產(chǎn)),將使質(zhì)押股權(quán)大幅減小(甚至歸零),貸款的第二還款來源減少(甚至喪失)。因為股權(quán)的存在是以公司的存在為前提的,股東本身對公司的權(quán)利實際上甚至位于公司的一般債權(quán)人的權(quán)利之后。考慮極端情況,出質(zhì)股權(quán)所在公司破產(chǎn),以該公司匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單等權(quán)利質(zhì)押的債權(quán)(貸款等)的清償能夠優(yōu)先于一般債權(quán)人的債權(quán),從質(zhì)物中獲得救濟。但以該公司股權(quán)質(zhì)押的債權(quán)(貸款等)的清償后于一般債權(quán)人的債權(quán),從而質(zhì)權(quán)人從股權(quán)質(zhì)押中獲得救濟的金額會大打折扣,面臨不能受償?shù)娘L險,破產(chǎn)時股權(quán)中的利潤分配請求權(quán)、公司事務參與權(quán)也已無實際價值。出質(zhì)股權(quán)所在公司的經(jīng)營情況對股權(quán)質(zhì)押的有效性有著決定意義。(二)對社會法的影響目前,商業(yè)銀行對股權(quán)(股票)價值計算的方法主要有按照市值和凈資產(chǎn)計算兩種,其中市值法按照股票市場價格(30日均線)確定;凈資產(chǎn)法按照企業(yè)財務報表中所有者權(quán)益折算每股股權(quán)(股票)凈資產(chǎn)價格確定。對于非上市公司而言,因為現(xiàn)階段我國還沒有形成大規(guī)模的非上市公司股權(quán)交易機制,股權(quán)沒有連續(xù)的交易價格作參考,所以非上市公司股權(quán)價格一般采用凈資產(chǎn)法計算。凈資產(chǎn)法計算股權(quán)價值的準確性和及時性在很大程度上依賴于企業(yè)財務報表編制的準確性和及時性,但非上市公司財務報表并不向社會公眾披露,報表編制時適用會計準則的準確性也相對較弱。因此,較之上市公司而言,非上市公司股權(quán)價值難以計量。(三)對企業(yè)股權(quán)證券的學法—股權(quán)質(zhì)押價值波動警戒機制缺失。作為第二還款來源,質(zhì)押股權(quán)價值的波動對銀行貸款的安全性有著重大影響。因此,商業(yè)銀行貸后管理的重要一環(huán)便是對質(zhì)押股權(quán)價值進行監(jiān)控。設置相應的警戒線、止損線是指商業(yè)銀行對股權(quán)(股票)質(zhì)押的價值波動達到相應的價格(警戒線價格、止損線價格)后,要求企業(yè)補充擔保,對股權(quán)(股票)出售。正是由于前述非上市公司股權(quán)沒有連續(xù)的交易價格,很難參照上市公司股票質(zhì)押在貸前階段便確定明確的警戒線、止損線。非上市公司股權(quán)的準確性和及時性在很大程度上依賴于企業(yè)財務報表編制的準確性和及時性。因此非上市公司股權(quán)質(zhì)押的價值存在著波動警戒機制缺失的現(xiàn)實情況。(四)股權(quán)契約的選擇根據(jù)《物權(quán)法》第二百一十九條規(guī)定,“債務人履行債務或者出質(zhì)人提前清償所擔保的債權(quán)的,質(zhì)權(quán)人應當返還質(zhì)押財產(chǎn)。債務人不履行到期債務或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形的,質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財產(chǎn)折價,也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財產(chǎn)所得的價款優(yōu)先受償。質(zhì)押財產(chǎn)折價或者變賣的,應當參照市場價格”。對于質(zhì)押而言,可以通過折價、拍賣、變賣三種方式實現(xiàn)質(zhì)權(quán)。首先,折價以協(xié)議的形式完成,具有非公開性。目前,大部分非上市股份公司的股權(quán)都是通過私下協(xié)議的方式進行轉(zhuǎn)讓的。私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式不是通過市場機制發(fā)現(xiàn)交易對象,而需要由轉(zhuǎn)讓方個人尋找受讓方。非上市股份公司未在證券交易場所掛牌,就缺乏股權(quán)價格的發(fā)現(xiàn)機制,客觀上也會造成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的困難。有限責任公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓就更為困難,因為有限責任公司有著更強的封閉性,其股權(quán)的轉(zhuǎn)讓不但缺乏發(fā)達的股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場,而且其轉(zhuǎn)讓還要受到公司法中有關(guān)有限責任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則的限制,在程序上也較為繁瑣。因此,法律的嚴格規(guī)定以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場尚未發(fā)展完善造成非上市公司股權(quán)的流通性較差。在需要實現(xiàn)質(zhì)權(quán)時,就會存在變價不能的風險(周杰,2011)。其次,對于法院拍賣和變賣的途徑,在較短時間內(nèi)如何能夠吸引到足夠多的競買者并對相應質(zhì)權(quán)進行合理的估價,是一個有待解決的問題。三、非法產(chǎn)品運行管理模式針對當前非上市公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務存在的風險,商業(yè)銀行應對質(zhì)押股權(quán)所在公司的管理給予足夠的重視,在非上市公司股權(quán)交易價格缺失、信息披露較上市公司弱的背景下,對質(zhì)押股權(quán)公司應參照保證人模式進行管理。為此,筆者提出以下建議:(一)在貸款前的審查階段，我們必須注意貸款的選擇(二)加強對出質(zhì)人的監(jiān)督,規(guī)范股權(quán)質(zhì)押運作依法完成股權(quán)出質(zhì)的審批手續(xù),通過加強與工商行政管理機關(guān)的溝通,掌握股權(quán)的真實狀況。作為質(zhì)押擔保的重要一環(huán),對質(zhì)押合同的簽訂與質(zhì)押手續(xù)的辦理應該給予應有的重視。通過質(zhì)押合同條款加強對出質(zhì)人披露其持股公司信息的義務。根據(jù)《工商行政管理機關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》的規(guī)定,以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的,應當經(jīng)原公司設立審批機關(guān)批準后方可辦理出質(zhì)登記。因此,對于外商投資的公司股權(quán)質(zhì)押應當經(jīng)原公司設立的審批機關(guān)(商務部、商務廳、商務局)批準。出質(zhì)人應及時與商業(yè)銀行簽訂《股權(quán)質(zhì)押合同》(或《股權(quán)最高額質(zhì)押合同》),質(zhì)押合同簽訂應確保合法合規(guī)性和真實有效性。信貸人員與出質(zhì)人應共同赴工商行政管理部門辦理股權(quán)登記手續(xù)。信貸業(yè)務部門可在辦理質(zhì)押手續(xù)時向工商登記部門查詢質(zhì)押股權(quán)是否被司法凍結(jié),質(zhì)押股權(quán)是否重復設質(zhì)。(三)被貸后管理方面在取得押品權(quán)證后,信貸人員應及時將押品權(quán)證存放保險庫。在貸后管理中,信貸部門應對質(zhì)物價值進行持續(xù)監(jiān)控,至少按季進行價值監(jiān)控,并可根據(jù)實際情況適時進行價值重估。按照前述將質(zhì)押股權(quán)公司參照保證人管理的思路,應將出質(zhì)人持股公司的以下情況納入貸后管理中:該公司經(jīng)營機制、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營范圍、注冊資本、章程、法定代表人等是否發(fā)生變化;是否涉及重大經(jīng)濟糾紛,是否出現(xiàn)破產(chǎn)、停業(yè)、解散、被撤銷、被吊銷營業(yè)執(zhí)照等問題;該公司在本行評級變化情況以及評級是否低于A+級。鑒于非上市公司股權(quán)沒有連續(xù)的交易價格,很難參照上市公司股票質(zhì)押在貸前階段便確定明確的警戒線、止損線,建議以評級的方法建立質(zhì)權(quán)價值變動的警戒機制,通過評級簡明反映出質(zhì)股權(quán)所在公司的經(jīng)營情況,從而反映股權(quán)質(zhì)押的適用性。如出質(zhì)股權(quán)所在公司在本行的信用評級在A-至A+級之間波動,則對質(zhì)押股權(quán)所在公司經(jīng)營情況維持觀察;如出質(zhì)股權(quán)所在公司評級下降至A-級(含),要求借款人追加擔保;如評級下降至A-級以下,則要求企業(yè)提前還款。(四)著力打造破產(chǎn)股權(quán)交易平臺自2003年國家作出發(fā)展多層次資本市場的決策以來,各地紛紛組建了非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓機構(gòu),開始辦理非上市股份公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓(周杰,2011)。雖然在這些交易場所內(nèi)掛牌交易的非上市公司股權(quán)并不多,但作為各級政府力推的發(fā)展模式,產(chǎn)權(quán)交易中心(所)是未來股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重要平臺。可以預見,隨著市場經(jīng)濟發(fā)展逐步深入,統(tǒng)一在產(chǎn)權(quán)中心完成負責質(zhì)押股權(quán)的拍賣和變賣,是發(fā)展的大趨勢。因此,加強與產(chǎn)權(quán)交易中心的聯(lián)系與溝通,為未來質(zhì)押股權(quán)的轉(zhuǎn)讓打造平臺,是拓寬非上市公司質(zhì)押股權(quán)交易途徑的重要一步。1、對于押品的選擇,可先從定性的角度由信貸業(yè)務部門在貸前調(diào)查階段優(yōu)先選擇經(jīng)營業(yè)績良好、公司治理完善的公司股權(quán)。鑒于