請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分相關(guān)研究相關(guān)研究費板塊分析》池用新型鋰鹽項目及補充流動資金。請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 42.投資申購建議 53.正股基本面分析 7 7 9 請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 7 7 8 9 9 9 9 4 4 5 5 6請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分表1：凱盛轉(zhuǎn)債發(fā)行認購時間表發(fā)行安排T4、網(wǎng)上申購（無需繳付申購資金）數(shù)據(jù)來源：公司公告、東吳證券研究所表2：凱盛轉(zhuǎn)債基本條款轉(zhuǎn)債名稱正股名稱正股名稱凱盛新材轉(zhuǎn)債代碼正股代碼正股代碼發(fā)行規(guī)模正股行業(yè)正股行業(yè)基礎(chǔ)化工-化學原料-其他化學原料存續(xù)期主體評級主體評級/債項評級AA-/AA-轉(zhuǎn)股價20.26元轉(zhuǎn)股期轉(zhuǎn)股期票面利率0.2%,0.4%,0.8%,1.5%,2.0%,2.5%.向下修正條款贖回條款回售條款數(shù)據(jù)來源：公司公告、東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分表3：募集資金用途（單位：萬元）合計數(shù)據(jù)來源：募集說明書，東吳證券研究所表4：債性和股性指標2.投資申購建議請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分表5：相對價值法預(yù)測凱盛轉(zhuǎn)債上市價格（單位：元）數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所我們預(yù)計原股東優(yōu)先配售比例為71.77%。凱盛新材的前十大股東合計持股比例為請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分3.正股基本面分析氯醚等，建立了以氯、硫基礎(chǔ)化工原料為起點，逐步延伸至精細化工中間體氯化亞砜、進一步延伸到高性能纖維芳綸的聚合單體間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯及其他芳圖1：2018-2023Q1-3營業(yè)收入及同比增速（億元）1250%8642040%30%20%10%0%-10%201820192020202120222023Q1-3數(shù)據(jù)來源：公司年報，Wind，東吳證券研究所圖2：2018-2023Q1-3歸母凈利潤及同比增速（億元）2.52.00.50.0201820192020202120222023Q1-3140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%數(shù)據(jù)來源：公司年報，Wind，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分以下，各項占比基本穩(wěn)定。圖3：2020-2022年營業(yè)收入構(gòu)成羧基氯化物無機化學品羥基氯化物其他業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來源：公司年報，Wind，東吳證券研究所公司銷售凈利率、銷售毛利率、財務(wù)費用率和管理費用率基本上均在波動中維穩(wěn)，25.72%、21.99%和23.22%，銷售毛利率分別著高于行業(yè)均值；公司銷售費用率在2021年顯著下降的原因主要系，2021年公司第二請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖4：2018-2023Q1-3銷售毛利率和凈利率水平（%）60504030200201820192020202120222023Q1-3銷售凈利率銷售毛利率數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖5：2018-2023Q1-3銷售費用率水平（%）876543210201820192020202120222023Q1-3銷售費用率行業(yè)平均銷售費用率數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖6：2018-2023Q1-3財務(wù)費用率水平（%）32-1201820192020202120222023Q1-3數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖7：2018-2023Q1-3管理費用率水平（%）98765432201820192020202120222023Q1-3數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所集中度比較高的時候，可能會突出主營收入較大的公司的影響，弱化主營收3.2.公司亮點二甲酰氯）能達到99.95%以上。公司的技術(shù)和工藝優(yōu)勢不僅為公司向客戶提供品質(zhì)更請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分/對苯二甲酰氯生產(chǎn)基地，規(guī)模優(yōu)勢明顯；公司地處化工工業(yè)大省-山東省境內(nèi)，毗鄰河南、山西等能源大省，區(qū)位優(yōu)勢可有效降低公司原材料的采購成本。圖8：2018-2022中國醫(yī)藥制造業(yè)經(jīng)營情況（億元）00中國:營業(yè)收入:醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，東吳證券研究所圖9：2018-2022中國光纜線路長度（萬公里）0數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，東吳證券研究所實現(xiàn)了以間/對苯二甲酰氯為原材料進一步向下游高性能高分子材料聚醚酮酮的產(chǎn)業(yè)延請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲