財(cái)務(wù)分析教師:丁榮清TELMAIL:dingrq@1ysis第九章償債能力分析2償債能力的內(nèi)涵與分析目的3償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。

企業(yè)的負(fù)債按償還期的長(zhǎng)短，可以分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債兩大類。ysis◆短期償債能力-反映企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。長(zhǎng)期償債能力-反映企業(yè)償付長(zhǎng)期負(fù)債的能力。償債能力分析的目的4了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考ysis第一節(jié)

短期償債能力分析5一、影響短期償債能力的因素企業(yè)內(nèi)部因素企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、特別是流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)企業(yè)的融資能力ysis

■企業(yè)外部因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度銀行的信貸政策ysis6一、指標(biāo)計(jì)算與分析（一）營(yíng)運(yùn)資本

=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債（二）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率＝─────流動(dòng)負(fù)債注意事項(xiàng)：71、分析具體項(xiàng)目的構(gòu)成及流動(dòng)性2、評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)）3、結(jié)合其他有關(guān)因素4、注意人為因素影響ysisysis8三、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率＝─────流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。速動(dòng)資產(chǎn)（余額法）=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨－預(yù)付款項(xiàng)扣除存貨1、存貨更容易被操縱2、流動(dòng)性較差、變現(xiàn)較慢3、可能包括并不適銷對(duì)路而難以變現(xiàn)的存貨4、可能已損失但尚未處理ysis5、已抵押

6、計(jì)價(jià)9ysis10四、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金比率＝————————————流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金類資產(chǎn)＝貨幣資金+有價(jià)證券（交易性金融資產(chǎn)）ysis11HR公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率年初31228610345.333.90.93年末34770096862.651.980.77差異354148652-2.68-1.92-0.16ysis12流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析以全部流動(dòng)資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，所計(jì)算的指標(biāo)是流動(dòng)比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付費(fèi)用。如果存貨中有超儲(chǔ)積壓物資時(shí)，會(huì)造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象。速動(dòng)比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預(yù)付費(fèi)用作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足?，F(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過(guò)大會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過(guò)大，相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)說(shuō)，其作用程度較小ysis132006年行業(yè)數(shù)據(jù)比較公司流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率HR2.651.90.776000601.791.030.340000161.340.780.39行業(yè)1.10.68---ysis14HR公司2001-2006年財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率20012.141.230.3920021.840.940.3120032.891.90.6120045.053.480.9120055.333.90.9320062.651.980.77五、動(dòng)態(tài)指標(biāo)(P219-219)現(xiàn)金流量比率近期支付能力系數(shù)速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)現(xiàn)金到期債務(wù)比率ysis15第二節(jié)

長(zhǎng)期償債能力分析一、影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素企業(yè)的盈利能力－最重要因素投資效果ysis■權(quán)益資金價(jià)值企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量－支付保障程度。16ysis17二、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（一）資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率＝

—————————————×100%總資產(chǎn)負(fù)債總額有形資產(chǎn)負(fù)債率＝—————————————————

×100%總資產(chǎn)-無(wú)形資產(chǎn)ysis182006年部分行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（%）行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（%）電子61.14醫(yī)藥制造業(yè)50.89食品制造業(yè)54.68紡織業(yè)60.24飲料制造業(yè)53.35金屬制品58.54煙草制品業(yè)30.87家具制造業(yè)55.99ysis高？低？19（二）股東權(quán)益比率20股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn)股東權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益ysis資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=？股東權(quán)益比率*股東權(quán)益乘數(shù)=？1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率）=？ysis212006年年末部分資不抵債上市公司代碼簡(jiǎn)稱股東權(quán)益（萬(wàn)元）第一大股東06EPS600155ST寶碩-155687河北寶碩集團(tuán)-4.03000921ST科龍-80697青島海信空調(diào)L.0.02600137ST長(zhǎng)控-48479浙江浪莎控股L.0.14000403ST生化-2716三九醫(yī)藥股份L.-0.36600094ST華源-198中國(guó)華源集團(tuán)L.？22ysis23三、產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率＝————————————×100%股東權(quán)益負(fù)債總額有形凈值負(fù)債率＝————————————×100%凈資產(chǎn)-無(wú)形資產(chǎn)ysis24HR長(zhǎng)期償債指標(biāo)分析項(xiàng)目0405年06年資產(chǎn)負(fù)債率0.130.110.25股東權(quán)益比率0.870.890.75產(chǎn)權(quán)比率0.150.120.34ysis25（四）利息保證倍數(shù)的計(jì)算與分析息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利息保證倍數(shù)＝────────────利息費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息費(fèi)用＝————————————————————————利息費(fèi)用ysis26債務(wù)本息保證倍數(shù)息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝————————————————————————————————利息費(fèi)用＋年度還本額/(1-所得稅稅率)ysis27（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~＝————————————————————×100%■利息費(fèi)用ysis28（六）現(xiàn)金全部債務(wù)比率現(xiàn)金

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~全部債務(wù)比率＝————————————————————×100%平