(一)背景介紹(一)背景介紹中央金融工作會議提出建設(shè)金融強國的宏偉目標，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，為高質(zhì)量發(fā)展注入強大動能，中國金融業(yè)迎來重大發(fā)展機遇。2023年10月30-31日中央金融工作會議指出2023年10月30-31日中央金融工作會議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，并提出加快建設(shè)金融強國的總目標，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，資管行業(yè)作為金融的重要組成部分，將在實現(xiàn)總目標的進程中迎來新機遇。(一)背景介紹(一)背景介紹中央金融工作會議提出建設(shè)金融強國的宏偉目標，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，為高質(zhì)量發(fā)展注入強大動能，中國金融業(yè)迎來重大發(fā)展機遇。1.科技金融通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)1.科技金融通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，精準獲取健全多層次普惠金融機構(gòu)組織體系，優(yōu)化普惠金融重點領(lǐng)域產(chǎn)品與服務(wù)”，支持小微經(jīng)營主體可持續(xù)發(fā)展，助力鄉(xiāng)4.養(yǎng)老金融2.綠色金融積極響應(yīng)國家政策，充分發(fā)揮綠色金融功能與優(yōu)勢2.綠色金融積極響應(yīng)國家政策，充分發(fā)揮綠色金融功能與優(yōu)勢，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，引導(dǎo)社會資金投5.數(shù)字金融(一)背景介紹(一)背景介紹在全球資管行業(yè)面臨變局的背景下，中國市場承受嚴峻考驗。各資管機構(gòu)在追求差異化發(fā)展的同時，只有秉承競合發(fā)展、合作共贏的理念，才能做到揚長避短，實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。業(yè)務(wù)專委會組織編寫并發(fā)布《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報告（2023）》?！秷蟾妗犯鶕?jù)國家(二)組織方式(二)組織方式智庫小組、銀行及理財子公司小組、券商小組、基金小組、保險資管小組、信普益標準普益標準浙商銀行(三)研究思路(三)研究思路境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望資產(chǎn)管理機構(gòu)布局財富管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理機構(gòu)布局財富管理業(yè)務(wù)全球資產(chǎn)管理與財富管理領(lǐng)域最新研究文獻全球資產(chǎn)管理與財富管理領(lǐng)域最新研究文獻(四)研究特點(四)研究特點中國資產(chǎn)管理行業(yè)中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報告（2023）特點1特點2特點3科技科技增“投資者行為研究”ll對美國、歐洲、日本等國家與地區(qū)的資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展特點進行了更深入的分析，歸納出境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品與服務(wù)、ESG投資等方面的創(chuàng)新方向。從全球資管機構(gòu)發(fā)展情況來看，我們總結(jié)出資管行業(yè)集中度持續(xù)提升，以及在當前的大環(huán)境下資管機構(gòu)正在尋求轉(zhuǎn)型和變革等特點。在此基礎(chǔ)上，我們以全球領(lǐng)先資管機構(gòu)為分析對象，總結(jié)其在公司治理、組織架構(gòu)、產(chǎn)品布局、銷售體系、資產(chǎn)配置體系、風險管理等方面的獨特競爭優(yōu)勢與發(fā)展經(jīng)驗。l監(jiān)管層面，成熟靈活的監(jiān)管體系是資產(chǎn)管理市場必不可少的一部分，從海外發(fā)展經(jīng)驗來看，持續(xù)完善監(jiān)管舉措，創(chuàng)新監(jiān)管方式與提升監(jiān)督效能，加強對投資者的保護力度等方面值得借鑒。行業(yè)層面，應(yīng)當進一步建立健全多層次資本市場體系，注重引導(dǎo)長期資金入市，鼓勵通過并購行為來優(yōu)化行業(yè)格局等。機構(gòu)層面，我國的資管機構(gòu)應(yīng)當注重差異化發(fā)展，打造自身業(yè)務(wù)特色；構(gòu)建更為全面、多元、均衡的產(chǎn)品布局；提高科技投入，加強數(shù)字化建設(shè)，力爭在世界舞臺進一步增強影響力，成為國際一流的資管機構(gòu)。(五)境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察全球資管行業(yè)的增長面臨更多的不確定性，邁入了增速放緩的新階段。ll針對境外資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)?，F(xiàn)狀特點、全球監(jiān)管政策現(xiàn)狀特點、資金端客戶需求特點以及科技賦能新l行業(yè)發(fā)展有利因素包括養(yǎng)老金等長期資金占比提升，具l行業(yè)發(fā)展的不利因素包括費率下降導(dǎo)致利潤空間被壓縮，(六)中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析(六)中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析短期看我國資管行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)頗多中長期看，資管行業(yè)發(fā)展前景廣闊愿不足，資產(chǎn)荒現(xiàn)象短期難以改觀；資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型后，破凈常態(tài)化尚未被投資者廣泛接受，導(dǎo)致贖回潮現(xiàn)象增加和流動性管理難度增大，諸多因素均對資管行業(yè)的短期擴張帶來壓力。金則強化了權(quán)益類產(chǎn)品的優(yōu)勢。其他資管行業(yè)也根據(jù)自身稟賦在各自擅長的賽道，不斷優(yōu)化和豐富產(chǎn)品體系，以提升競爭力。資管子行業(yè)稟賦差異較大但行業(yè)競爭日趨激烈行業(yè)的合作模式日益多樣但與國際經(jīng)驗相比仍存在提升空間務(wù)創(chuàng)新力度不夠，營銷手段和渠道較為單一。數(shù)字化、集約化運營管理平臺(七)資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析數(shù)字化、集約化運營管理平臺(七)資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析從資金端、資產(chǎn)端與運營端三個維度對各資管子行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向進行分析。互聯(lián)網(wǎng)運營視頻化、矩陣化定制專屬運營管理系統(tǒng)定制專屬運營管理系統(tǒng)踐行普惠金融金融科技助力營銷管理ESG投資理念日趨主流綠色金融助力可持續(xù)發(fā)展通過固收+衍生品豐富產(chǎn)品貨架資金端資金端資產(chǎn)端運營端(八)資產(chǎn)管理行業(yè)的整體展望我國資產(chǎn)管理市場將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，隨著財富結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，資金端的穩(wěn)定性將有所提升，資產(chǎn)端的配置能力將持續(xù)提高，資管機構(gòu)運營效率將不斷改善。資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理行業(yè)整體展望(九)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望(九)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望理財公司由于獨立展業(yè)時間較短，在資金端、資產(chǎn)端和運營端三個方面，都存在一些發(fā)展難點；“信托分類新規(guī)”落地實施后，信托公司迎來機遇的同時也面臨諸多發(fā)展難題。理財公司的發(fā)展難點l被動降速發(fā)展的背景下，理財產(chǎn)品資金來源、產(chǎn)品類型l發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變、運營效能的降低以及市理財子公司的發(fā)展方向與趨勢展望l積極參與財富管理市場布局，豐富產(chǎn)品貨架，健全理財產(chǎn)品譜系，擴大資金來源，提升投資l堅持多元投研能力提升、標準化投資為主、凈值化管理為本的思路，切實加強投資者需求匹配能力建設(shè)。l探索獨具特色的企業(yè)l改善理財運營壓力，l做好投資者教育與投信托公司的發(fā)展難點l信托資金缺乏多樣l信托計劃的設(shè)立也l投研能力提升與資產(chǎn)配置能力建設(shè)面臨壓l相關(guān)的法規(guī)和業(yè)務(wù)指l數(shù)字化水平建設(shè)及運營服務(wù)的投入仍l科技賦能、流程優(yōu)信托公司的發(fā)展方向與趨勢展望l發(fā)揮制度優(yōu)勢，在資產(chǎn)服務(wù)信托中回l提升投研能力，開展資產(chǎn)管理信托業(yè)l實現(xiàn)人才多元化和l加強運營管理的數(shù)(十)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望(十)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望保險業(yè)增長動力的衰減、利率下降和權(quán)益市場波動、組織與管理模式缺乏創(chuàng)新等使其面臨眾多發(fā)展困難；公募基金的業(yè)務(wù)發(fā)展同時面臨資金端、資產(chǎn)端與運營管理端的三重壓力。保險資管的發(fā)展難點l保險業(yè)增長動力的l價格戰(zhàn)，人力戰(zhàn)、l發(fā)展經(jīng)營模式與消l面臨利率下降和權(quán)益市場波動雙重市對資產(chǎn)負債管理能l組織與管理模式缺乏l人力資源管理模式還保險資管的發(fā)展方向與趨勢展望l深耕傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域l重點關(guān)注與長期資金屬性匹配、具備規(guī)模增長潛力、能夠提供相對穩(wěn)定回l系統(tǒng)布局經(jīng)濟增長l有序穩(wěn)妥地降低投資組合中高碳排資l發(fā)起設(shè)立具有保險資管特色的組合類l培育科技創(chuàng)新能力，公募基金的發(fā)展難點l宏觀環(huán)境復(fù)雜，權(quán)益l利率下降，信用風險累積，固收投資難度加大；產(chǎn)品策略豐富度有待l發(fā)展階段處于早期，l投資者風險偏好大幅降低，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)l投資行為短期化、投l公募基金降費給管理l客戶多元需求與效率提升需要催生科技創(chuàng)公募基金的發(fā)展方向與趨勢展望l通過加快推動收費模式轉(zhuǎn)變，使得基金公司、銷售渠道和投資l在產(chǎn)品布局上，建立多元化的產(chǎn)品體系，滿足投資者綜l公募行業(yè)對于優(yōu)秀的投研人才的需求不斷增長。未來將形成靈活的市場化激勵機制吸引高質(zhì)量的人才團(十)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望(十)中國資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望募資難、規(guī)模與收益率的對立都是目前私募基金在發(fā)展過程中面臨的問題；證券資管行業(yè)在資金端、資產(chǎn)端和運營管理端三方面均存在一定的發(fā)展難點。私募基金的發(fā)展難點l募資難是私募基金在發(fā)展過程中面臨的最l規(guī)模與收益率的對立是私募基金面臨l百億私募俱樂部名單數(shù)量的增長速度l外包服務(wù)較多時，潛在管理難度也相應(yīng)增加。私募基金的發(fā)展方向與趨勢展望化——私募管理人出海展業(yè)，吸引海l回歸投資本源，向品牌化、差異化發(fā)l建立完善的投后管理l門檻升高，監(jiān)管規(guī)范證券資管的發(fā)展難點l負債短期化趨勢更加明顯；l私募資管業(yè)務(wù)賬戶l客戶風險偏好相對l金融科技應(yīng)用廣泛，l監(jiān)管形勢依然嚴峻，證券資管的發(fā)展方向與趨勢展望l做好客戶陪伴，優(yōu)l將提升主動管理能力擺在其發(fā)展的首l科技賦能業(yè)務(wù)向數(shù)l解構(gòu)居民財富管理需求：居民財富管理的需求主要體現(xiàn)為財富管理需求l解構(gòu)居民財富管理需求：居民財富管理的需求主要體現(xiàn)為財富管理需求l資產(chǎn)管理機構(gòu)開展財富管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略思考：產(chǎn)品端——順應(yīng)趨勢，布局增量資金；修煉內(nèi)功——人才培養(yǎng)與科技l展望資產(chǎn)管理機構(gòu)財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢：行業(yè)集中度可能進一步增方投顧或?qū)⒊蔀槲磥砀淖兦蓝烁窬值牧硪?十一)資產(chǎn)管理機構(gòu)布局財富管理業(yè)務(wù)在政策、監(jiān)管持續(xù)推動下，未來以買方投顧業(yè)務(wù)為代表的財富管理業(yè)務(wù)將有望脫穎而出，成為居民資產(chǎn)配置中的主要業(yè)務(wù)選擇之一。資產(chǎn)管理機構(gòu)財富管理業(yè)務(wù)布局現(xiàn)狀資產(chǎn)管理機構(gòu)開展財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展展望ll財富管理業(yè)務(wù)需求分析：私行客戶人群主要由新富人群和一二代企業(yè)家于金融信息和資訊的獲取、交流溝通等社交屬性金融服務(wù)需l財富管理服務(wù)體系與模式分析：一是產(chǎn)業(yè)鏈定位；二是資管業(yè)務(wù)收費基的顆粒度與目的；五是資產(chǎn)管理與財富管理的關(guān)l財富管理業(yè)務(wù)支持體系分析：監(jiān)管規(guī)則明晰營造健康發(fā)展環(huán)境；金融產(chǎn)科技創(chuàng)新研究監(jiān)管政策演化研究l《科技創(chuàng)新研究監(jiān)管政策演化研究l《High-SpeedInternet,FinancialTechnology,andBanking》研究方向：金融科技——創(chuàng)新金融技術(shù)對銀行資管業(yè)務(wù)的影響；l《RidingtheFinTechinnovationwave:FinTech,patentsandbankperformance》研究方向：金融科技——對銀行尤其小型銀行在金融科技的創(chuàng)新運用方面提出啟示；l《Theimportanceoftechnologyinbankingduringacrisis》研究方向：銀行信息技術(shù)——新信息技術(shù)的采用對于銀行金融穩(wěn)定的影響；l《金融科技發(fā)展能否促進銀行創(chuàng)新？—信息賦能與產(chǎn)業(yè)競爭的視角》研究方向：金融科技——金融科技發(fā)展對于銀行創(chuàng)新的戰(zhàn)略影響；l《金融科技與商業(yè)銀行競爭性負債》研究方向：金融科技——內(nèi)部和外部金融科技發(fā)展對于商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的不同作用。l《AssetReclassificationsandBankRecapitalizationDuringtheFinancialCrisis》研究方向：銀行會計資本監(jiān)管政策的演化；l《Insolvencyregimesandcross-borderinvestmentdecisions》研究方向：破產(chǎn)監(jiān)管制度改革的演化；l《金融產(chǎn)品持股與銀行系統(tǒng)性風險——兼論《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》的影響》研究方向：金融產(chǎn)品持股與《股權(quán)辦法》政策演化；l《理財產(chǎn)品市場服務(wù)了實體經(jīng)濟嗎？——基于投資收益稅改政策的準自然實驗》研究方向：投資收益稅稅改政策與實體經(jīng)濟金融化；l《中國的“影子保險”:來自監(jiān)管自然實驗的證據(jù)》研究方向：影子保險監(jiān)管套利研究。(十二)業(yè)務(wù)、機構(gòu)運營與管理及科技創(chuàng)新研究本報告收錄了2022年以來多篇境內(nèi)外核心期刊中對資產(chǎn)管理市場業(yè)務(wù)發(fā)展的部分前瞻性研究成果，以期能對國內(nèi)資產(chǎn)管理市場的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展提供一定的借鑒。機構(gòu)運營與管理創(chuàng)新研究機構(gòu)運營與管理創(chuàng)新研究ll《DelegatedLearningandContractCommonalityinAssetManagement》研究方向：主動型基金經(jīng)理薪酬合約的管理創(chuàng)新；l《SwingPricingandFragilityinOpen-EndMutualFunds》研究方向：基金定價方式的創(chuàng)新；l《TheCostsandBenefitsofPerformanceFeesinMutualFunds》研究方向：基金管理費業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；l《行業(yè)集中與風格均衡：雙向助力基金價值創(chuàng)造》研究方向：基金持倉集中度管理創(chuàng)新；l《證券投資基金規(guī)模適度性研究———基于中國市場的證據(jù)》研究方向：基金管理規(guī)模適度區(qū)間及評判指標的創(chuàng)新。投資者行為研究l投資者行為研究l《傳統(tǒng)投資顧問和智能投資顧問：替代還是互補？》研究方向：新型投資顧問；l《DoESGFundsMakeStakeholder-FriendlyInvestments?》研究方向：社會責任基金是否落實投資于Stakeholder-Friendly公司；l《DoGreenandDirtyInvestmentsHedgeEachOther?》研究方向：綠色投資和骯臟投資的聯(lián)系；l《GreenBondsandImpliedVolatilities: