S服裝零售企業(yè)盈利能力分析案例報告目錄TOC\o"1-3"\h\u1104摘要 1302111緒論 3237651.1研究背景、目的和意義 3326981.1.1研究背景 3276291.1.2研究目的 3224931.1.3研究意義 3135371.2盈利能力相關(guān)概念 4256131.2.1盈利能力的定義 4188961.2.2盈利能力分析的意義 4114941.3研究內(nèi)容與方法 4153521.3.1研究內(nèi)容 4177801.3.2研究方法 596872杜邦分析體系相關(guān)理論 5274832.1杜邦分析體系概述 538892.2改進的杜邦分析體系概述 533863S公司概況及其盈利能力現(xiàn)狀 6170103.1S公司簡介 643563.2S公司盈利能力現(xiàn)狀 697383.3S公司盈利能力差異分析 7170123.3.1股東權(quán)益報酬率 74323.3.2凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析 9209303.3.3杠桿貢獻率差異分析 1158054S公司盈利能力存在的問題及原因分析 13197684.1閑置資金使用效率不高 13275574.2成本控制缺乏戰(zhàn)略觀念 1452244.3研發(fā)支出比重較低 14285305提高S企業(yè)盈利能力的對策 15312425.1增強存貨管理 15297105.2加大線上營銷渠道的投資 16127475.3加快新產(chǎn)品開發(fā) 1620887參考文獻 18摘要隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國際競爭日益激烈，S公司要想在這樣的激烈的社會環(huán)境中生存下來，就必須做出一定的改變，提高自己的盈利能力，才可在社會市場中有一席之地。本文從盈利能力的角度出發(fā)，對S公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析，找出其存在的問題，并相應(yīng)提出解決措施，從而提升該公司的市場占有率，增強其自身的優(yōu)勢和競爭力，使之能夠更好地應(yīng)對未來的各種風險。同時也希望能為相關(guān)利益者提供一些有用的信息和參考。本文利用核心體系即改進的杜邦分析體系，以及三個分析方法，分別為對比分析法、趨勢分析法和因素分析法，來計算S公司的財務(wù)指標，針對數(shù)據(jù)的計算結(jié)果進行分析，闡述S公司目前的盈利能力現(xiàn)狀，并對其變化原因進行分析。關(guān)鍵詞：財務(wù)分析，盈利能力，改進的杜邦分析1緒論1.1研究背景、目的和意義1.1.1研究背景現(xiàn)如今，我國傳統(tǒng)零售行業(yè)正在發(fā)生巨大的變革，許多優(yōu)秀的新零售商們迅速崛起，他們有著新的零售模式和理念，許多企業(yè)不僅僅局限于線下的零售模式，大多數(shù)都采用線上線下相結(jié)合的零售模式，同時，隨著經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展，許多外來的零售企業(yè)也迅速占領(lǐng)國內(nèi)市場，他們不僅帶有新的零售模式，還有自己獨特的品牌文化和發(fā)展理念，越來越多的小眾品牌受到大眾的青睞，隨著人們生活習(xí)慣的改變和經(jīng)濟條件的提升，更多的人傾向于網(wǎng)上消費，并且傾向于高端品牌，從而使得我國零售行業(yè)發(fā)生巨大改變，這些都對像S這樣傳統(tǒng)的零售行業(yè)造成巨大的沖擊，1.1.2研究目的本文的主要采用實踐與理論相結(jié)合的方法，首先抽象的邏輯理論關(guān)系，針對S公司的現(xiàn)實情況進行分析，演化成不同的戰(zhàn)略選擇，來證明理論的適用性與可能會有的局限性，對理論的完善提出相應(yīng)的建議。同時用理論指導(dǎo)實踐，希望能從理論出發(fā)，針對性的查找反映企業(yè)發(fā)展狀況的信息，以此分析企業(yè)盈利能力下降的真正原因，并提出一定的措施，來改善企業(yè)的現(xiàn)狀，提高企業(yè)盈利能力，助力于企業(yè)的健康發(fā)展。1.1.3研究意義本文研究的主要意義是,通過了解S公司當前的經(jīng)營現(xiàn)狀，對其盈利能力進行分析，致力于以改善S公司經(jīng)營現(xiàn)狀的方式，最終沖破現(xiàn)下僵持局面，擺脫陷入被市場淘汰的危機。如S公司擁有一系列解決措施以改變盈利需求，那么當下的企業(yè)危機便迎刃而解。所以幫助S公司最有效的解決方式之一就是提高公司的盈利能力。這項研究不僅可以使S公司擺脫目前的困境，也可以為其他同類企業(yè)提供了參考框架，幫助其他企業(yè)避免在經(jīng)營過程中犯同樣的錯誤，促進企業(yè)決策過程中更長期的發(fā)展，對企業(yè)利益相關(guān)者的績效指標的檢驗是非常重要的，可以幫助他們實現(xiàn)利潤最大化。因此，本文的研究開展不僅對S公司及其他相關(guān)公司有益，也為利益相關(guān)者提供了可參考數(shù)據(jù)。1.2盈利能力相關(guān)概念本文研究的主要意義是,分析S公司當前的經(jīng)營現(xiàn)狀,致力于通過改善S公司經(jīng)營情況的方式，達到打破現(xiàn)下僵持局面，擺脫淡出市場的目的。如果S公司能得到解決措施來改變盈利需求，那么當下的企業(yè)危機便迎刃而解。所以幫助S公司最有效的解決方式之一就是提高公司的盈利能力。本文的研究不僅可以幫助S公司擺脫現(xiàn)狀同時也為其他同類企業(yè)提供了借鑒，對于其他企業(yè)來說，避免同樣的錯誤，促進公司的長期發(fā)展是非常有用的，而且，在他們做決定的時候檢查利潤指數(shù)是非常重要的。因此，這項研究不僅對S公司和其他相關(guān)公司有利，而且為相關(guān)各方提供了參考數(shù)據(jù)。1.2.1盈利能力的定義一個企業(yè)取得利潤的能力就是企業(yè)的盈利能力。衡量企業(yè)盈利能力的指標是股東權(quán)益報酬率，盈利能力與利潤密切相關(guān)。但是區(qū)別是，利潤是絕對數(shù)量，盈利能力是相對數(shù)量。盈利能力是衡量效率的標準，也是衡量效率成敗的標準。盈利能力的進一步定義是一個企業(yè)在其資源基礎(chǔ)上與其他投資相比產(chǎn)生投資回報的能力。雖然一個公司可以實現(xiàn)利潤，但這并不一定意味著公司是盈利的。但是通常企業(yè)會計算銷售凈利潤率來對自身的盈利水平進行有效的判斷。1.2.2盈利能力分析的意義對企業(yè)的利益相關(guān)者而言，提高自身的盈利能力是十分有必要的，它是管理層進行公司經(jīng)營決策時重要的參考依據(jù)，如果通過這一指標來制定公司戰(zhàn)略和經(jīng)營決策，可以增強一個企業(yè)獲得利潤的能力。所以在目前激烈的競爭環(huán)境下，促進企業(yè)業(yè)務(wù)快速增長，提高盈利能力是一個非常重要的課題。盈利能力是一個較為全面的分析指標，可以反映企業(yè)經(jīng)營狀況，經(jīng)營決策等，本文根據(jù)對S公司2016-2020年度財務(wù)指標的計算，從而進一步分析的其盈利能力水平，并針對S公司盈利能力的提高提出有針對性的意見和方法。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的發(fā)展模式，使得公司面臨雙重挑戰(zhàn)，如何增強自己的競爭力和應(yīng)對外來的沖擊是亟待解決的問題，本文以S公司為例，通過對該公司的財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與盈利能力評價，發(fā)現(xiàn)其存在的一些不足和缺陷，并針對這些問題提出相應(yīng)的措施。本文研究內(nèi)容分為五部分。第一章為緒論。隨著全球經(jīng)濟迅速發(fā)展，服裝零售行業(yè)的發(fā)展可謂一日千里。盈利能力是企業(yè)持續(xù)進行再生產(chǎn)的動力和源泉所在，本文以上市公司S公司為例，通過實踐與理論相結(jié)合的方法來研究公司盈利能力的現(xiàn)狀。第二章杜邦理論體系概述。本章通過對新的杜邦理論體系的概述以及盈利能力有關(guān)的各項指標來進行財務(wù)分析。第三章S公司概況。介紹本文研究對象S公司的基本情況，為企業(yè)的盈利能力分析提供參考依據(jù)，并收集和整理S公司2016年至2020年報表數(shù)據(jù)，計算和分析基本財務(wù)指標，分析企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀。第四章S公司運營現(xiàn)狀以及形成原因和存在的問題進行分析。通過第三章對各個指標的計算，來分析企業(yè)目前存在的問題以及存在的原因，以此來達到本文對盈利能力研究的目的。第五章對S公司盈利能力的改善提出對策和建議。通過上述對S企業(yè)目前存在的問題提出對策，來實現(xiàn)S公司的盈利。1.3.2研究方法（1）對比分析法通過將本企業(yè)的盈利能力指標和行業(yè)內(nèi)先進企業(yè)的盈利能力指標相比較，找出差距所在，可幫助企業(yè)明晰所處行業(yè)地位，幫助企業(yè)彌補不足，此分析法的應(yīng)用對該企業(yè)而言是有必要的。（2）趨勢分析法通過對S公司各個指標趨勢變化的分析，判斷出其在該指標代表的能力上的穩(wěn)定程度。（3）因素分析法我們需要利用各個指標之間存在的勾稽關(guān)系以及相互影響能力，找出S公司各驅(qū)動因素之間的差異，對財務(wù)指標進行量化，從而對S公司的盈利能力進行分析的。2杜邦分析體系相關(guān)理論2.1杜邦分析體系概述杜邦分析是一種評價企業(yè)財務(wù)管理有效性的方法。它結(jié)合了企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營效率和承擔風險的能力，對企業(yè)的盈利能力進行了全面的分析。杜邦分析的核心是財務(wù)指標，股東資本回報率。尋找與之相關(guān)的其他指標，并形成企業(yè)盈利背景，分析企業(yè)的經(jīng)營效率和未來發(fā)展趨勢。對分析企業(yè)的實際盈利能力有非常重大的意義。2.2改進的杜邦分析體系概述杜邦分析法于1950年起開始有了明顯的進一步完善發(fā)展，人們從局限于本企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)中一步步放開來，在社會背景、市場調(diào)控以及相關(guān)經(jīng)濟決策等外部因素中，對影響企業(yè)盈利能力的研究更進一步。通過對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三小項指標，進一步深入分析，將各個關(guān)聯(lián)指標勾稽起來。人們逐漸發(fā)現(xiàn)，由這三個小小的指標逐步擴大，形成一個多維的立體空間，把影響企業(yè)發(fā)展的各個因素聯(lián)系起來，使得由原來只拘泥于財務(wù)數(shù)據(jù)變得更加豐富起來。3S公司概況及其盈利能力現(xiàn)狀3.1S公司簡介S公司是一家服裝零售行業(yè)，主營業(yè)務(wù)是銷售男性女性服裝，以18-30歲年齡的人群為核心客戶，目前公司主要在國內(nèi)一線城市開設(shè)線下門店，門店數(shù)量超過400家，S公司擁有專業(yè)的設(shè)計團隊來設(shè)計產(chǎn)品，通過外包的生產(chǎn)流程，公司可以將主要精力集中在產(chǎn)品設(shè)計、對外銷售等核心環(huán)節(jié)上。在設(shè)計方面，S公司始終堅持高標準的設(shè)計團隊，不僅包括國內(nèi)優(yōu)秀的設(shè)計師，還包括富有激情和創(chuàng)造性的國外優(yōu)秀的設(shè)計師。S公司在產(chǎn)品設(shè)計方風格上始終保持外來文化與當?shù)匚幕Y(jié)合，甚至是沖撞，來使人們眼前一亮，公司始終盡可能讓產(chǎn)品走在時尚領(lǐng)域的前列。3.2S公司盈利能力現(xiàn)狀我們對S公司2016年至2020年的股東權(quán)益權(quán)益報酬率進行了計算與對比（如表3-1所示），通過對比我們發(fā)現(xiàn)，近五年來S公司股東權(quán)益收益率的變化趨勢走低，這說明了其盈利能力在下滑。表3-1S公司股東權(quán)益報酬率對比年份股東權(quán)益報酬率2016年13.87%2017年13.75%2018年13.19%2019年13.47%2020年12.86%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過對S公司和行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位公司如APM公司和VK公司的2020股東權(quán)益報酬率的對比（如表3-2所示），我們可以發(fā)現(xiàn)S公司在同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)內(nèi)，盈利能力水平在行業(yè)內(nèi)處于中間水平，因此S公司要分析自身的盈利項目投資方位是否恰當，在穩(wěn)定現(xiàn)有盈利項目的同時創(chuàng)新發(fā)展，從而提升該公司的市場占有率，增強其自身的優(yōu)勢和競爭力，使之能夠更好地應(yīng)對未來的各種風險。如何增強自己的競爭力和應(yīng)對外來的沖擊是亟待解決的問題之一。S公司要想在激烈的競爭環(huán)境中生存下來，獲得更好的市場份額，就必須要提高自己的盈利能力，而盈利能力就是企業(yè)的核心競爭力。表3-22020年股東權(quán)益報酬率公司對比公司名稱股東權(quán)益報酬率S公司12.86%VK公司11.97%APM公司13.19%數(shù)據(jù)來源：公司年報3.3S公司盈利能力差異分析3.3.1股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率是一種投資者得到股票回報的衡量指標，可以對企業(yè)的盈利的價值進行評估，其計算公式如下：股東權(quán)益報酬率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻率將上述等式設(shè)為：F=A+B基期數(shù)據(jù)：F0=A0+B0（以上年為基期）結(jié)合S公司2019年-2020年度股東權(quán)益報酬率差異數(shù)據(jù)進行分析（如下表3-1所示），通過股東權(quán)益報酬率的差異分析，可得，因素A對指標F的影響為-9.2%，因素B對指標F的影響為-2.63%?？梢钥闯觯笜薋的減少主要由因素A的減少引起。表3-12019-2020年股東權(quán)益報酬率差異分析指標凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率A杠桿貢獻率B權(quán)益凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)2.82%-1.67%1.15%置換A因素-6.39%-1.66%-8.05%-9.20%置換B因素-6.39%-4.34%-10.73%-2.63%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過計算S公司2018-2019年的股東權(quán)益報酬率（如下表3-2所示），我們可以看出因素A對指標F的影響為10.19%，因素B對指標F的影響為4.88%?？梢钥闯觯笜薋的增長主要由因素A的增長引起。表3-22018-2019年股東權(quán)益報酬率差異分析指標凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率A杠桿貢獻率B權(quán)益凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)-7.37%-6.55%-13.91%置換A因素2.82%-6.55%-3.73%10.19%置換B因素2.82%-1.67%1.15%4.88%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過計算S公司2017-2018年股東權(quán)益報酬率（如下表3-3所示），我們可以看出，因素A對指標F的影響為-12.72%，因素B對指標F的影響為-5.20%。可以看出，指標F的減少主要由因素A的減少引起。表3-32017-2018年股東權(quán)益報酬率指標凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率A杠桿貢獻率B權(quán)益凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)10.08%0.66%10.74%置換A因素5.35%0.66%6.01%-4.73%置換B因素5.35%-1.35%4.00%-2.01%數(shù)據(jù)來源：公司年報綜上所述，結(jié)合差異分析表3-1至3-3，可以看到，上述三個指標變化趨勢基本一致，從2016年開始下降，至2018年達到最低點，2019年又短暫的回升，2020年又繼續(xù)回到最低點。2016年至2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率指標對股東權(quán)益報酬率指標的影響分別為-9.21%、10.19%、-12.72%和-4.73%，同一時期杠桿貢獻率指標對股東權(quán)益報酬率指標的影響分別為-2.68%、4.88%、-5.20%和-2.01%，S公司股東權(quán)益報酬率指標的下降較多的受到凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的下降的影響。這一指標的下降意味著經(jīng)營資產(chǎn)獲取凈利潤的能力在不斷下降。通過分析可得出如下結(jié)論：2016年至2020年S公司盈利能力的下降主要是由于凈經(jīng)營資產(chǎn)獲取凈利潤的能力的下降引起，凈負債對權(quán)益的貢獻大小對企業(yè)盈利能力也產(chǎn)生一定的負面影響，但后者的影響小于前者。3.3.2凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率可以反映一個企業(yè)的經(jīng)營效率，從而預(yù)測經(jīng)濟發(fā)展趨勢。我們可以通過計算S公司這一指標來發(fā)現(xiàn)其獲取凈利潤的能力。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)將上述等式設(shè)為：F=A×B基期數(shù)據(jù)：F0=A0×B0通過計算和對比S公司2019-2020年度凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的差異（由表3-4所示），我們可以看出因素A對指標F的影響為-0.80%，因素B對指標F的影響為-0.41%?？梢钥闯觯笜薋的增加主要由因素A的增加引起。表3-42019-2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析指標稅后經(jīng)營凈利率A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)B凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)1.87%1.512.82%置換A因素-3.96%1.51-5.98%-8.80%置換B因素-3.96%1.61-6.39%-0.41%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過計算和對比S公司2018-2019年度凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的差異（由表3-5所示），因素A對指標F的影響為9.88%，因素B對指標F的影響為0.31%?？梢钥闯觯笜薋的增加主要由因素A的增加引起。表3-52018-2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析指標稅后經(jīng)營凈利率A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)B凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)-5.47%1.35-7.37%置換A因素1.87%1.352.51%9.88%置換B因素1.87%1.512.82%0.31%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過計算和對比S公司2017-2018年度凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的差異（由表3-5所示），可以看出，因素A對指標F的影響為-13.34%，因素B對指標F的影響為0.63%。可以看出，指標F的減少主要由因素A的減少引起。表3-62017-2018年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析指標稅后經(jīng)營凈利率A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)B凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)3.66%1.465.35%置換A因素-5.47%1.46-7.99%-13.34%置換B因素-5.47%1.35-7.37%0.63%數(shù)據(jù)來源：公司年報對S公司2016-2017年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析（如表3-7所示），因素A對指標F的影響為-4.13%，因素B對指標F的影響為-0.60%。可以看出，指標F的減少主要由因素A的減少引起。表3-72016-2017年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異分析指標稅后經(jīng)營凈利率A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)B凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)6.21%1.6210.08%置換A因素3.66%1.625.95%-4.13%置換B因素3.66%1.465.35%-0.60%數(shù)據(jù)來源：公司年報綜上所述，結(jié)合差異分析表3-6至5-10和總體變化趨勢圖5-1，可以看到，2016年至2020年稅后經(jīng)營凈利率對凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的影響分別為-8.80%、9.88%、-13.34%和-4.13%，同一時期凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的影響分別為和-0.41%、0.31%、0.63%和-0.60%。企業(yè)凈經(jīng)營資產(chǎn)盈利能力的下降主要是由于經(jīng)營資產(chǎn)自身獲利能力的不足引起。2016年至2020年，該指標分別是1.62次、1.46次、1.35次、1.51次和1.61次，可以看到，這五年期間，該指標總體來說即有下降又有上升，但上升和下降的幅度都不大，說明企業(yè)全部凈經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率并沒有變慢。通過分析可得出如下結(jié)論：2016年至2020年S公司凈經(jīng)營資產(chǎn)盈利能力的下降不是經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率（次數(shù)）的變動引起，企業(yè)全部經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率并沒有變慢，而主要是由于全部經(jīng)營資產(chǎn)每完成一次周轉(zhuǎn)自身獲取凈利能力的不足引起。3.3.3杠桿貢獻率差異分析杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿將上述等式設(shè)為：F=A×B基期數(shù)據(jù)=F0=A0×B0對S公司2019年至2020年杠桿貢獻率差異分析（如表3-8所示），可以看出，因素A對指標F的影響為-2.26%，因素B對指標F的影響為-0.43%?？梢钥闯?，2020年指標F的減少主要由因素A的減少引起。指標經(jīng)營差異率A凈財務(wù)杠桿B杠桿貢獻率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)-4.49%37.26%-1.67%置換A因素-10.54%37.26%-3.93%-2.26%置換B因素-10.54%41.31%-4.36%-0.43%表3-82019-2020年杠桿貢獻率差異分析數(shù)據(jù)來源：公司年報通過對S公司2018年至2019年杠桿貢獻率差異分析（如表3-8所示），可以看出，因素A對指標F的影響為4.28%，因素B對指標F的影響為0.60%?？梢钥闯觯笜薋的增加主要由因素A的增加引起。表3-92018-2019年杠桿貢獻率差異分析指標經(jīng)營差異率A凈財務(wù)杠桿B杠桿貢獻率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)-12.93%50.66%-6.55%置換A因素-4.49%50.66%-2.27%4.28%置換B因素-4.49%37.26%-1.67%0.60%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過對S公司2017年至2018年杠桿貢獻率差異分析（如表3-10所示），可以看出，因素A對指標F的影響為-1.84%，因素B對指標F的影響為-3.36%。可以看出，指標F的減少主要由因素B的減少引起。表3-102017-2018年杠桿貢獻率差異分析指標經(jīng)營差異率A凈財務(wù)杠桿B杠桿貢獻率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)-5.46%24.64%-1.35%置換A因素-12.93%24.64%-3.19%-1.84%置換B因素-12.93%50.66%-6.55%-3.36%數(shù)據(jù)來源：公司年報通過對S公司2016年至2017年杠桿貢獻率差異分析（如表3-11所示），可以看出，因素A對指標F的影響為-2.23%，因素B對指標F的影響為0.22%?？梢钥闯觯笜薋的減少主要由因素A的減少引起。表3-112016-2017年杠桿貢獻率差異分析指標經(jīng)營差異率A凈財務(wù)杠桿B杠桿貢獻率F各因素對指標F的影響基期數(shù)據(jù)2.30%28.75%0.66%置換A因素-5.46%28.75%-1.57%-2.23%置換B因素-5.46%24.64%-1.35%0.22%數(shù)據(jù)來源：公司年報綜上所述，結(jié)合差異分析表3-8至3-11可以看到，2016年至2020年S公司經(jīng)營差異率對杠桿貢獻率的影響分別為-2.26%、4.28%、-1.84%和-2.23%，同一時期凈財務(wù)杠桿對杠桿貢獻率的影響分別為-0.43%、0.60%、-3.36%和0.22%，S公司杠桿貢獻率指標的下降較多的受到經(jīng)營差異率指標的下降的影響，受凈財務(wù)杠桿指標的影響較小，但是由于后者在數(shù)值上占有的絕對優(yōu)勢，使得前者對于總指標的影響程度有所放緩。從總體的變化趨勢來看，S公司杠桿貢獻率指標本身變化幅度不是很大。S公司凈財務(wù)杠桿指標總體的變化趨勢為，以前年度水平總體較高，近年來有下降趨勢。S公司近年來的財務(wù)風險水平總體來說有所下降，但同時也會使公司盈利能力的促進作用降低，但同時由于這一指標在數(shù)值上占有絕對的優(yōu)勢，減緩了經(jīng)營差異率的減少對杠桿貢獻率的影響。4S公司盈利能力存在的問題及原因分析4.1閑置資金使用效率不高根據(jù)S公司的財務(wù)分析數(shù)據(jù)，在2017年和2018年，公司閑置資產(chǎn)為2000萬元人民幣和3000萬元人民幣，2016年的流動資產(chǎn)為1.3億元人民幣，截止到2018年流動資產(chǎn)為2.2億元人民幣，以及公司兩年的應(yīng)收賬款為21億元人民幣和34.4億元人民幣。公司每年的折舊計劃接近1.6億元。如果公司目前的業(yè)績增長50%，2017年和2018年的折舊和閑置資產(chǎn)可能達到6億元，目前的收入幾乎是利潤的2-3倍。然而，該公司在2017年和2018年的投資成本僅僅分別為2.6億元人民幣和1.4億元人民幣。公司2017年和2018年的投資成本僅為盈利的2-3倍，因此公司需要加快收回應(yīng)收賬款，使其投入研發(fā)中，同時要提高收益效率和資本使用效率，增加資產(chǎn)。4.2成本控制缺乏戰(zhàn)略觀念為了獲得足夠的利潤是所有企業(yè)不斷向前的動力，也是企業(yè)經(jīng)營的最終目的。在收入基本趨于穩(wěn)定的情況下，成本越下降，反之利潤會越高，所以為了獲得更高的利潤，成本控制是非常重要的。.S公司的主要成本是：產(chǎn)品生產(chǎn)成本、經(jīng)營成本等，以下為S公司2017-2020年度成本支出對比情況表（如表4-1所示）。表4-12017-2020年成本支出（單位：億元）年度管理成本支出201788201811120191252020178數(shù)據(jù)來源：公司年報從上表可以看到，在2017年至2020年S公司的管理成本逐年上升，2020年財務(wù)支出是最高的，其余年份增長量不高。通過公司年報可知S公司銷售費用的增長率穩(wěn)中有進，可是在財務(wù)支出方面的成本控制能力較差。管理成本過高，是轉(zhuǎn)型公司所面臨的棘手問題，根據(jù)S公司的具體情況來看，需要提高公司的管理水平和管理成本控制的重視程度。2017年相比2019年的管理成本增長率達到42%，嚴重影響了公司財務(wù)收益。S公司應(yīng)強化對成本的控制，使成本控制與公司發(fā)展步調(diào)一致，由此獲得更多的利潤，對解決公司效益下降問題有很大幫助，讓公司走上可持續(xù)發(fā)展道路。4.3研發(fā)支出比重較低在經(jīng)濟快速發(fā)展的時代背景下，對S這樣科技創(chuàng)新型企業(yè)得，會提出更高的要求，因此，企業(yè)如果想維持長期穩(wěn)定的獲利，必須要加大創(chuàng)新和開發(fā)力度，持續(xù)投入才能保持企業(yè)的長久獲利。研究與開發(fā)在經(jīng)濟活動中是兩個不同的兩個概念。研究是在實驗室內(nèi)找出問題，解決問題；研發(fā)支出在公司總體成本支出中所占比重呈上升趨勢，穩(wěn)定和經(jīng)常的研發(fā)支出能夠促進企業(yè)的長遠發(fā)展，增強企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)投資后研發(fā)項目企業(yè)將生產(chǎn)出市場上尚未上市的產(chǎn)品，形成自己的產(chǎn)業(yè)鏈，這將增加公司無形的新資產(chǎn)。對于S公司來說，全新的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈是吸引客戶購買新產(chǎn)品的主要原因，以下為S公司2020年的產(chǎn)品研發(fā)投入與同行業(yè)內(nèi)先進企業(yè)2020年的產(chǎn)品研發(fā)投入對比情況表（如表4-2所示）。表4-22020年度產(chǎn)品研發(fā)投入（單位：億元）公司名稱研發(fā)投入S1.163APM1.86VK1.378BKL1.76數(shù)據(jù)來源：公司年報從報表中可以看到，S公司的研發(fā)支出位于同行業(yè)內(nèi)的最低水平，作為科技創(chuàng)新型的企業(yè)，研發(fā)投入過低會導(dǎo)致企業(yè)不能夠可持續(xù)的發(fā)展，在未來的科技創(chuàng)新中失去優(yōu)勢，如今市場競爭較為激烈，對企業(yè)來說，更是不進則退，關(guān)于研發(fā)支出方面不能做到持續(xù)性的投入就會被淘汰。因此，企業(yè)應(yīng)該投入更多的研發(fā)經(jīng)費，減少不必要的管理費用，加大政策的支持吸引外來科技人員，增強企業(yè)軟實力，營造良好的企業(yè)氛圍。5提高S企業(yè)盈利能力的對策5.1增強存貨管理S公司目前已出現(xiàn)存貨積壓和滯銷的情況，此時可以采取以下幾種方法：給予折扣等方式進行促銷來吸引消費者。例如買二免一、滿夠減免等。UR公司曾經(jīng)采取購買衣服盲袋形式來吸引消費者的好奇心，消費者以低價購買盲袋，銷貨方在保證成本的同時解決積壓商品，雙方皆大歡喜。這一銷貨方式引起眾多企業(yè)模仿。在經(jīng)濟欠發(fā)達的地區(qū)促銷。S公司可以嘗試在人流量大、低價產(chǎn)品購買力強的城市和縣級市等經(jīng)濟欠發(fā)達的地區(qū)商場設(shè)立折扣店、斷碼商品銷售專柜等，在保證客流量的同時將滯銷品分散銷售出去?？茖W(xué)計劃生產(chǎn)投入。S公司在進行生產(chǎn)的時候應(yīng)該根據(jù)市場趨勢來確定本季應(yīng)該生產(chǎn)的服裝量，在第一環(huán)節(jié)就要減少不必要的生產(chǎn)投入，從而避免過季時產(chǎn)生大量的存貨積壓。（4）重視培養(yǎng)客戶的忠誠度。S公司應(yīng)該對銷售人員進行規(guī)范的培訓(xùn)，培養(yǎng)他們的專業(yè)素養(yǎng)和對產(chǎn)品的了解程度，挑選符合本公司產(chǎn)品形象和一直審美的銷售人員，同時增加對本公司品牌的忠誠度。在銷售服裝時得客戶的認可，從而客戶的購買心理會增強。5.2加大線上營銷渠道的投資S公司在上市以后，隨著不斷升級擴大店面和直營店數(shù)量的直線增加，企業(yè)規(guī)模增大，且擁有極高的市場占有率，但隨之而來的是企業(yè)的經(jīng)營成本也伴隨著店面規(guī)模擴大而急劇增加。因此S公司應(yīng)該注意：在擴大企業(yè)規(guī)模的時候，首先要把要以先進的管理理念、嚴格的管理技術(shù)和生產(chǎn)流程放在首位，以實際的需求來考慮供應(yīng)，綜合考慮企業(yè)成本，否則，盲目追求收入只會對盈利能力產(chǎn)生不利的影響。通過開設(shè)線上門店，微信小程序等來減少線下門店產(chǎn)生的門店租金，各項設(shè)備的資金占等。目前消費者需求正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，他們現(xiàn)在想得到的更多的是時間和空間上的自由，他們的需求要時隨時隨地實現(xiàn)，而線上營銷可以滿足消費者這一需求，并且線上營銷可以快速傳播品牌口碑，不受地域和時間的限制，使S公司打開知名度，迅速捕捉和吸引消費者，使S公司可來改善目前的經(jīng)營狀況。5.3加快新產(chǎn)品開發(fā)企業(yè)要想應(yīng)制定出有利于本公司的長期發(fā)展的戰(zhàn)略，那么戰(zhàn)略應(yīng)取決于產(chǎn)品自身的優(yōu)勢，遵循一定的原則培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力。因此我們要全力研發(fā)新產(chǎn)品，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立良好的品牌效益。目前，S公司目前主要的業(yè)務(wù)還是代理產(chǎn)品，自身產(chǎn)品知名度不夠高，缺乏自身品牌優(yōu)勢，所以S公司必須加快新產(chǎn)品的開發(fā)，開發(fā)出具有品牌特色和文化的代表性產(chǎn)品，扭轉(zhuǎn)當前的局面，在競爭的環(huán)境中占的一席之地。S作為一家集設(shè)計銷售為一體的公司，研發(fā)支出應(yīng)始終貫穿于公司流程的各個方面，解決用戶所需是產(chǎn)品使用的最終目的。（1）目前人們不再單一追求數(shù)量，而是追求精細和質(zhì)量，甚至是品牌文化和情懷，所以S公司應(yīng)該進行市場調(diào)研