一：名詞解釋公司金融所謂公司金融就是指公司在金融市場(chǎng)上從事的各項(xiàng)金融活動(dòng)，它包括公司融資活動(dòng)、投資活動(dòng)和利潤(rùn)分配活動(dòng)等；年金是指在某一確定時(shí)間里，每期都有一筆相等金額的系列收付款項(xiàng)；普通年金后付年金預(yù)付年金先付年金延期年金遞延年金：最初的現(xiàn)金流量不是發(fā)生在現(xiàn)在，而是發(fā)生在若干期后；永續(xù)年金：指持續(xù)到永遠(yuǎn)的現(xiàn)金流量；永續(xù)增長(zhǎng)年金現(xiàn)值每期現(xiàn)金流不是等額的C,而是在C的基礎(chǔ)上以一個(gè)固定的速度g勻速增長(zhǎng),且持續(xù)增長(zhǎng)下去，稱為永續(xù)增長(zhǎng)年金現(xiàn)值；資本預(yù)算公司發(fā)現(xiàn)、分析并確定長(zhǎng)期資本投資項(xiàng)目的過(guò)程,乂稱為資本預(yù)算；貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法是指考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的分析方法；主要包括凈現(xiàn)值法、盈利指數(shù)法和內(nèi)部收益率法等三種，此外還有折現(xiàn)投資回收期法；等價(jià)年度成本EAC是指某項(xiàng)資產(chǎn)或者某項(xiàng)目NPV在整個(gè)壽命期每年收到或支出的現(xiàn)金流量；資本成本通常，理論界是將資本成本從兩個(gè)角度定義的；1從籌資人角度而言，資本成本是資本使用者按照市場(chǎng)均衡收益率為獲取資本使用權(quán)而付出的代價(jià)，即向債權(quán)人支付的利息和向股東支付的股利；用公式表示如下：資本成本%=資本使用費(fèi)/籌資金額2從投資者的角度而言，資本成本是投資者要求獲得的預(yù)期投資收益率；因此是一種機(jī)會(huì)成本；用公式表示如下：資本成本%=資本使用費(fèi)/投資金額經(jīng)營(yíng)杠桿營(yíng)業(yè)杠桿：乂稱營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指在存在固定成本的情況下，公司息稅前利潤(rùn)EBIT隨銷(xiāo)售量Q的變化而變化的程度；財(cái)務(wù)杠桿是指每股收益變動(dòng)與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)之比；資本結(jié)構(gòu)所謂資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系；它分為廣義和狹義兩層含義：廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系；既包括長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)，乂包括短期資本結(jié)構(gòu)；狹義的資本結(jié)構(gòu)一一僅指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)；破產(chǎn)成本：是指當(dāng)公司的債務(wù)總額大于資產(chǎn)價(jià)值，公司面臨破產(chǎn)時(shí)所付出的各種成本費(fèi)用；代理成本是指由于利益沖突所引起的額外費(fèi)用；它包括監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失三部分13.股票回購(gòu)是指股份公司按照一定的程序購(gòu)回發(fā)行或流通在外的本公司普通股股票的行為；14.股利政策股利政策是指關(guān)于公司管理層對(duì)與股利發(fā)放有關(guān)事項(xiàng)采取的方針政策；二簡(jiǎn)答風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1以公司為投資對(duì)象劃分1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：一般不能通過(guò)分散化投資而降低或消除；2公司特有風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)及融資狀況對(duì)投資人形成的風(fēng)險(xiǎn);包括：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)②融資風(fēng)險(xiǎn)：主要影響因素：負(fù)債率2以有價(jià)證券為投資對(duì)象系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)衡量的起因：1在確定性的情況下,投資收益率是進(jìn)行投資決策的最好依據(jù)；2在不確定性的情況下，僅靠期望收益率來(lái)進(jìn)行投資決策是不夠的，還需要考慮實(shí)際收益率的高低；3實(shí)際收益率圍繞預(yù)期收益率波動(dòng)的程度是判斷一項(xiàng)資產(chǎn)優(yōu)劣的的第二個(gè)指標(biāo),即風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；4風(fēng)險(xiǎn)衡量可以借助于概率和統(tǒng)計(jì)的方法;使用方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)、協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)等離散指標(biāo)進(jìn)行定量的描述和評(píng)估資本定價(jià)模型基本假設(shè)及主要觀點(diǎn)1、投資決策是針對(duì)一個(gè)確定的階段而言的，其決策標(biāo)準(zhǔn)是使其預(yù)期效用最大化；2、 投資者以資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)組合；3、 投資者的預(yù)測(cè)具有同質(zhì)性，即每個(gè)投資者對(duì)證券的預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差都具有相同的估計(jì)；4、 投資者可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf進(jìn)行無(wú)限制的借貸；5、 所有資產(chǎn)都是完全可分的,投資者可以任何比例投資；6、 每個(gè)投資者都單獨(dú)進(jìn)行決策，個(gè)人的投資行為不可能影響到整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格；7、 市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，無(wú)個(gè)人所得稅，無(wú)交易成本，所有投資者都可以免費(fèi)得到有價(jià)值的信息；現(xiàn)金流量的估算原則一融資現(xiàn)金流量不在現(xiàn)金流量分析范疇之內(nèi)；二使用現(xiàn)金流量而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)；三只計(jì)稅后現(xiàn)金流量四分析凈營(yíng)運(yùn)成本的變化五只計(jì)增量現(xiàn)金流量六增量現(xiàn)金流量的計(jì)算必須與貼現(xiàn)率保持一致；現(xiàn)金流量的構(gòu)成：計(jì)算按照現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間來(lái)表述:1、 初始現(xiàn)金流量項(xiàng)目上的投資支出，即建造和購(gòu)置成本+資本化的相關(guān)費(fèi)用+如運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資支出，即凈營(yíng)運(yùn)資本投資+出售舊資產(chǎn)的凈收入-出售舊資產(chǎn)的稅收效應(yīng)2、 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)收入+付現(xiàn)成本-折舊 -所得稅-折舊+3、 終結(jié)現(xiàn)金流量最后一期的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流+指項(xiàng)目使用期滿時(shí)，原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；即回收的凈營(yíng)運(yùn)資本投資；處置殘余資產(chǎn)所得+或-包括殘值或變價(jià)收入處置殘余資產(chǎn)的所得稅+或-所得為+,稅收-；或所得為-,稅收+資本成本的決定因素從投資者角度看：資本成本取決于投資機(jī)會(huì)成本和投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因此，資本成本的決定因素就是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償值的大小；1） 風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型2） 負(fù)債率3） 經(jīng)濟(jì)環(huán)境4） 證券市場(chǎng)狀況5） 公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況6） 籌資規(guī)模B值的決定因素1商業(yè)周期公司業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)狀況越敏感，貝塔值就會(huì)越大；周期性強(qiáng)的公司股票8值較高；2經(jīng)營(yíng)杠桿：在其他條件一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿較高的公司其8值較高；經(jīng)營(yíng)杠桿衡量的是公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大?。?財(cái)務(wù)杠桿：在其他條件一定的情況下，財(cái)務(wù)杠桿高的公司也具有較高的8值；MM定理的基本假設(shè)有哪些答：1所有公司股票和債券都在完全資本市場(chǎng)中完成交易；意味著：交易不存在傭金成本；投資者能取得與公司利率相同的借款2公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用EBIT的標(biāo)準(zhǔn)差衡量，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同的公司處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上，視為同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)公司；3公司未來(lái)的EBIT能被投資者合理評(píng)估，即投資者對(duì)公司未來(lái)的EBIT以及取得EBIT的風(fēng)險(xiǎn)有相同預(yù)期；4所有的公司債券都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，所以，負(fù)債利率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；5公司所有的現(xiàn)金流量都是固定的永續(xù)年金；即公司未來(lái)的EBIT在投資者滿意的基礎(chǔ)上,保持零增長(zhǎng)；不考慮公司稅的MM定理有哪三個(gè)命題反映了什么關(guān)系答：不考慮公司稅為最初的MM定理,其命題包括：1命題I:總價(jià)值命題只要投資者預(yù)期的相同，那么處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的企業(yè)，無(wú)論負(fù)債經(jīng)營(yíng)或是無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng),其企業(yè)總價(jià)值相等；公司的綜合資本成本與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān),其綜合資本成本等于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的、無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的資本化利率；Ka=rsu反映的關(guān)系：VL=VU其中，VL:負(fù)債經(jīng)營(yíng)下的企業(yè)總價(jià)值；VU:無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)下的企業(yè)總價(jià)值2命題II：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)的權(quán)益資本成本 =同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)的權(quán)益資本成本 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償報(bào)酬；反映的關(guān)系：公式：rs=r0+B/Sr0-rBrB：利息率，也稱債務(wù)成本rs:權(quán)益或股票的期望收益率,也稱權(quán)益成本r0:完全權(quán)益公司的資本成本r0=rsuB:債務(wù)的價(jià)值S:股票的價(jià)值3命題III：公司內(nèi)部收益率與資本成本公司應(yīng)投資與那些內(nèi)部收益率IRR大于或等于資本成本率Ka或rsu的項(xiàng)目；反映關(guān)系用公式表示IRRNKa或rsu即：公司將資本投向內(nèi)部收益率高于資本成本率的項(xiàng)目，可以提高公司價(jià)值;考慮公司稅的MM定理有哪三個(gè)命題反映了什么關(guān)系答：修正的MM定理命題有：1命題I：賦稅節(jié)余命題公司價(jià)值隨財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而增大反映關(guān)系：VL=VU+TCB2命題II：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬命題財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)，作為補(bǔ)償,權(quán)益的成本隨之提高反映關(guān)系：rS=r0+B/SX1-TCXr0-rB3命題III：投資報(bào)酬命題在投資項(xiàng)目中，只有內(nèi)含報(bào)酬率等于或大于某個(gè)臨界點(diǎn)收益時(shí)，才能被接受;該項(xiàng)臨界點(diǎn)收益率，即為負(fù)債經(jīng)營(yíng)下的綜合資本成本；反映關(guān)系表示如下：IRRNrw以上公式書(shū)寫(xiě)有點(diǎn)問(wèn)題，可參考課件八—八理論主要內(nèi)容：其主要內(nèi)容包括三部分：公司價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論；公司價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)有關(guān)論以及米勒模型；權(quán)衡理論1早期權(quán)衡理論針對(duì)MM理論的假設(shè)條件而提出；建立在純粹的稅收利益和破產(chǎn)成本相互權(quán)衡的基礎(chǔ)上；該理論的觀點(diǎn)是：公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是在負(fù)債的稅收利益與破產(chǎn)成本之間進(jìn)行權(quán)衡來(lái)確定的，它處于負(fù)債的預(yù)期邊際稅收利益等與負(fù)債的預(yù)期邊際成本之處;見(jiàn)圖9-6課本p144用公式表達(dá)為：Vl=Vu+PVTS-PVFD式中：PVTS:表示負(fù)債節(jié)稅利益的現(xiàn)值；PVFD:表示破產(chǎn)成本現(xiàn)值2后權(quán)衡理論將負(fù)債的破產(chǎn)成本進(jìn)一步拓展到代理成本、財(cái)務(wù)困境成本和非負(fù)債稅收利益等方面；非負(fù)債稅收利益：如折舊、投資減免等抵收利益；該理論的主要觀點(diǎn)：公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是稅收利益與代理成本和財(cái)務(wù)困境成本之間的權(quán)衡；負(fù)債公司的基本估價(jià)模型用公式表示為：Vl=Vu+PVTS-PVFD-PVDC式中：PVDC:表示代理成本現(xiàn)值PVFD: 表示財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值圖見(jiàn)課件；自己畫(huà)吧,第六章課件；債券價(jià)格的確定息票率等于市場(chǎng)利率，平價(jià)發(fā)行息票率大于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行息票率小于市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行新優(yōu)序融資理論基本觀點(diǎn)：1公司會(huì)以各種借口避免發(fā)行普通股和其他風(fēng)險(xiǎn)證券來(lái)融資；2為使內(nèi)部融資能滿足達(dá)到正常權(quán)益投資收益率的投資要求，公司必須要確定一個(gè)目標(biāo)股利率；3在確保安全前提下，公司才會(huì)通過(guò)外部融資解決部分融資需要，且會(huì)首先發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較低的證券;基本假設(shè)：1、股利政策具有粘性；2、 相對(duì)與外部融資，公司更樂(lè)意從內(nèi)部進(jìn)行融資；3、 如果必須從外部融資，公司會(huì)對(duì)其發(fā)行的證券進(jìn)行排序；4、 公司經(jīng)理人比外部投資者更了解公司的盈利和投資狀況；5、 公司管理者代表現(xiàn)有股東的利益；6、 信息不對(duì)稱使得公司經(jīng)理人無(wú)法將好的信息向外部股東傳遞;基本內(nèi)容：資本結(jié)構(gòu)作為一種信號(hào)在信息不對(duì)稱情況下會(huì)對(duì)投資、融資次序產(chǎn)生影響，同時(shí)，不同的融資次序也會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生影響；1、 債券發(fā)行的好處優(yōu)于發(fā)行股票2、 外部融資的成本高于內(nèi)部融資成本債務(wù)融資的優(yōu)缺點(diǎn)：債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)融資資本成本較低；不影響股東對(duì)公司的控制權(quán)具有財(cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)杠桿收益具有稅盾效應(yīng)具有經(jīng)營(yíng)激勵(lì)效應(yīng)從“代理成本理論”、“自由現(xiàn)金流量假說(shuō)理論”予以解釋?zhuān)粋鶆?wù)融資的缺點(diǎn)需要按期還本付息，提高了對(duì)現(xiàn)金流量的要求；債務(wù)融資受到的限制條件較多，如:發(fā)行債券的數(shù)量和使用受到嚴(yán)格限制；風(fēng)險(xiǎn)較高；舉債的風(fēng)險(xiǎn)隨負(fù)債率的提高而提高，且趨于加速；當(dāng)負(fù)債率達(dá)到或超過(guò)臨界點(diǎn)時(shí)，舉債融資帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)成本與代理成本的增加；股權(quán)融資和債務(wù)融資的比較1收益的固定性不同股東持有股票的收益具有不確定性；債權(quán)人持有債務(wù)的收益具有固定性；2索償權(quán)的順序不同公司破產(chǎn)或倒閉時(shí)，對(duì)債務(wù)的清償在先，之后如有剩余才清償股權(quán)；3管理權(quán)限不同股東對(duì)公司有法定的管理權(quán)和委托他人管理公司的權(quán)利，但債權(quán)人只有要求公司按期還本付息的權(quán)利；4稅收優(yōu)惠不同債務(wù)融資具有節(jié)稅的優(yōu)惠，而股權(quán)融資沒(méi)有稅收優(yōu)惠；可轉(zhuǎn)換債券融資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1與普通股股票相比可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比直接發(fā)行股票籌集的資本要多；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可緩解對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可在資本結(jié)構(gòu)中引進(jìn)杠桿效應(yīng)，從而改變股本收益率；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，有利于改善發(fā)行公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其舉債能力;2與普通公司債券相比可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)1可轉(zhuǎn)換債券比普通公司債券利率低，有利于降低公司資本成本2可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款的設(shè)計(jì)比普通債券自由度大3可轉(zhuǎn)換債券到期日設(shè)計(jì)比普通公司債券靈活缺點(diǎn)：1有可能產(chǎn)生高資本成本2有可能出現(xiàn)呆滯債券3低資本成本優(yōu)勢(shì)有時(shí)間限制最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)影響因素資本成本2.融資風(fēng)險(xiǎn)3.公司價(jià)值行業(yè)效應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期狀況金融機(jī)構(gòu)或信用評(píng)定機(jī)構(gòu)的態(tài)度稅收和利率資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值未來(lái)收益能力與穩(wěn)定性管理者的風(fēng)險(xiǎn)控制能力股利政策理論老師說(shuō)要全部的觀點(diǎn)和內(nèi)容傳統(tǒng)股利政策理論“在手之鳥(niǎo)”理論股利政策無(wú)關(guān)論認(rèn)為公司不論采取何種股利政策都不會(huì)影響公司價(jià)值;公司價(jià)值是由其盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)決定的，而非取決于盈利分配方式；股利政策的稅收理論主要觀點(diǎn)：當(dāng)現(xiàn)金股利與資本利得之間的存在顯著的稅賦差異時(shí)，稅賦差異效應(yīng)會(huì)成為影響股利形式的重要因素，若現(xiàn)金股利稅高于資本利得稅，則這一效應(yīng)對(duì)股利政策的影響就會(huì)使公司傾向于支付較低的股利；結(jié)論：1.股票價(jià)格與股利支付率成反比；權(quán)益資本成本與股利支付率成正比現(xiàn)代股利政策理論追隨者效應(yīng)理論主要觀點(diǎn)：該理論從股東邊際所得稅率出發(fā)，認(rèn)為每個(gè)投資者所處的稅收等級(jí)不同，有的邊際稅率高,而有的邊際稅率低，由此會(huì)影響投資者對(duì)股利的偏好；前者偏好低股利支付率或支付股票股利，后者則偏好高股利支付率；據(jù)此，公司會(huì)相應(yīng)調(diào)整其股利政策，使股利政策符合股東的愿望；結(jié)論：追隨者效應(yīng)理論的實(shí)質(zhì)是使人相信股利政策的重要性，它起到的作用僅僅是警告公司不要頻繁改變其股利政策；股利政策的代理理論主要觀點(diǎn)：1、在委托代理關(guān)系下，高股利支付意味著由公司經(jīng)理控制而持有的閑余現(xiàn)金流量減少,代理成本降低，公司價(jià)值增加；反之則相反;因此，公司發(fā)放現(xiàn)金股利能夠降低代理成本;2、在委托代理關(guān)系下，債權(quán)人為保護(hù)自己，規(guī)定只有公司有足夠的利潤(rùn)、現(xiàn)金流時(shí)，才能發(fā)放股利；在處于財(cái)務(wù)困境中，不能發(fā)放股利；——在債權(quán)人看來(lái)：現(xiàn)金股利是將公司利益從債權(quán)人向股東轉(zhuǎn)移的途徑；股利政策的信號(hào)傳遞理論主要觀點(diǎn)：信息是不對(duì)稱的，公司管理者比外部股東更了解公司的狀況；因此，公司公布的不同股利政策，往往被市場(chǎng)認(rèn)為是在向社會(huì)公眾傳遞公司經(jīng)營(yíng)狀況、未來(lái)盈利能力的信息，通過(guò)傳遞信息，從而影響公司股票的市場(chǎng)價(jià)值；股利政策的行為學(xué)派理論公司股利政策有哪些類(lèi)型試比較各類(lèi)型的特點(diǎn)；答：類(lèi)型包括：1剩余股利政策特點(diǎn)：能夠保持理想的資本結(jié)構(gòu)，提升公司價(jià)值；但使股利與盈利水平脫節(jié)導(dǎo)致股利不穩(wěn)定，影響股東對(duì)公司的信心；2固定股利支付率政策特點(diǎn)：該政策使公司財(cái)務(wù)壓力較??；但股利會(huì)隨盈利情況變動(dòng)，容易給股東造成經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)的印象;一般不可取；3穩(wěn)定股利政策特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是股利穩(wěn)定；但在資金緊張、利潤(rùn)下降時(shí)易引發(fā)財(cái)務(wù)惡化;4階梯式股利政策特點(diǎn)：①優(yōu)點(diǎn)：使公司具有較大的靈活性，有利于保持穩(wěn)定的股票價(jià)格；盡管日常股利收入較低，但對(duì)股利偏好型股東仍具有吸引力；②缺點(diǎn)：額外股利的支付易使股東當(dāng)作正常股利的一部分,從而失去其原有的意義；三：填空選擇企業(yè)組織的三種形式：個(gè)體業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)“三會(huì)一層”最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 股東大會(huì)最高決策機(jī)構(gòu) 董事會(huì)最高監(jiān)督機(jī)構(gòu)一一監(jiān)事會(huì)最高管理機(jī)構(gòu)一一經(jīng)理層股份有限公司：概念：是指公司的全部資產(chǎn)分為等額股份，股東僅以其持有的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的組織形式；公司的目標(biāo)：公司價(jià)值最大化或財(cái)富最大化公司金融的主要金融活動(dòng)即：投資決策、融資決策、股利決策委托一代理理論代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關(guān)系；代理關(guān)系有兩種：一是股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理關(guān)系；二是股東與債權(quán)人之間的代理關(guān)系;債券的估價(jià)一一按未來(lái)確定的現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率估算現(xiàn)值；什么是8系數(shù)貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票變動(dòng)程度的指標(biāo)；它可以衡量個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而非公司特有風(fēng)險(xiǎn)；8系數(shù)是表示某種單項(xiàng)證券變動(dòng)相對(duì)于證券組合實(shí)際收益變化的敏感程度;是用單項(xiàng)證券收益的協(xié)方差與市場(chǎng)組合收益的方差的比率，即可得到該項(xiàng)資產(chǎn)的8系數(shù)；8系數(shù)的計(jì)算公式8=Smi/S2m=PimXSi/Sm式中：8i為第i種證券的8系數(shù)；8系數(shù)的含義8值可正可負(fù),其絕對(duì)值越大，說(shuō)明單項(xiàng)證券收益率的波動(dòng)程度越高；當(dāng)市場(chǎng)組合的8系數(shù)等于1時(shí),反映所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平；8系數(shù)大于1,表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平超過(guò)平均風(fēng)險(xiǎn)水平；8系數(shù)小于1,表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平低于平均風(fēng)險(xiǎn)水平；8系數(shù)等于0,表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而存在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，且通過(guò)分散化投資能予以化解；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的8系數(shù)等于0；短期實(shí)物資產(chǎn)投資項(xiàng)目：獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)項(xiàng)目；所謂現(xiàn)金流量，是指與投資決策有關(guān)的在未來(lái)不同時(shí)點(diǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量；在投資決策中它是計(jì)算項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要依據(jù)和重要信息之一;凈現(xiàn)金流量二現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出沉沒(méi)成本：是指任何已經(jīng)發(fā)生的、并且當(dāng)項(xiàng)目不被采納時(shí)無(wú)法收回的費(fèi)用;營(yíng)運(yùn)成本：是指流動(dòng)資金與流動(dòng)負(fù)債之間的差額投資決策評(píng)價(jià)方法按是否考慮時(shí)間價(jià)值分為：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法;不同壽命期的資本預(yù)算決策有兩種方法：周期匹配與等價(jià)年度成本；周期匹配：重置鏈即假定可以將短期項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)制，直到擬選項(xiàng)目間壽命相同為止；決策方法：當(dāng)周期匹配后，比較NPV即可；不確定性分析包括：敏感度分析、情景分析、決策樹(shù)分析資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司資本結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值之間關(guān)系的一種理論；資本結(jié)構(gòu)理論傳統(tǒng)理論：杜蘭特的凈收入理論、凈經(jīng)營(yíng)收入理論、傳統(tǒng)折衷理論；由股東和債權(quán)人不同利益引發(fā)的代理成本包括：不理性投資決策:表現(xiàn)為過(guò)度投資和投資不足不適度股利政策:高股利政策往往對(duì)債權(quán)人不利不適度融資政策:表現(xiàn)為過(guò)度負(fù)債,導(dǎo)致償債危機(jī)監(jiān)督成本:拉低了最佳融資結(jié)構(gòu)中的債務(wù)額度19.新資本結(jié)構(gòu)理論主要內(nèi)容時(shí)間:20世紀(jì)70年代末以后內(nèi)容：主要包括詹森和麥克林的代理成本理論;梅耶斯的新優(yōu)序融資理論；羅斯、利蘭和派爾的信號(hào)模型；史密斯、哈特的財(cái)務(wù)