第十章企業(yè)財務(wù)管理

第十章企業(yè)財務(wù)管理知識目標1.了解財務(wù)管理的根本概念、內(nèi)容和特點；2.了解企業(yè)財務(wù)分析的主要內(nèi)容、主要方法；3.了解本錢費用的概念、分類及其作用；4.熟悉財務(wù)分析的一般步驟；

5.熟悉財務(wù)分析及其在企業(yè)決策中的重要性；6.掌握財務(wù)分析的方法；7.掌握本錢控制的根本程序。第十章企業(yè)財務(wù)管理能力目標

1.能夠運用財務(wù)指標對企業(yè)經(jīng)營狀況進行一般分析，并根據(jù)財務(wù)分析的結(jié)果進行評價或提出建議；2.能夠?qū)ζ髽I(yè)的本錢費用進行簡單分析并提出控制措施。

【導(dǎo)入案例】：藍田之謎

2001年，劉姝威應(yīng)編輯之編寫《上市公司虛假會計報表識別技術(shù)》一書。她選取了十幾家上市公司作為案例，其中并沒有藍田。

2001年藍田股份中期報告的全部財務(wù)報告以及其他公開資料，她卻被嚇呆了。銀行給藍田的20億元貸款來說，并不是好事。

藍田股份的償債能力越來越惡化。

于是，她撰寫了600字的短文《應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》。此后不久，國家有關(guān)銀行相繼停止對藍田股份發(fā)放新的貸款，藍田股份股價此后持續(xù)全線跌停，最后停牌。第一節(jié)財務(wù)管理概述一、企業(yè)財務(wù)管理的概念二、企業(yè)財務(wù)管理的目標1．財務(wù)管理目標的概述財務(wù)管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務(wù)活動所要到達的根本目的，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的根本方向。在充分研究財務(wù)管理活動客觀規(guī)律性的根底上明確理財目標，是財務(wù)管理的一個重要理論問題。第一節(jié)財務(wù)管理概述2．實現(xiàn)財務(wù)目標的假設(shè)干具體目標第一節(jié)財務(wù)管理概述三、企業(yè)財務(wù)管理的原那么對各項原那么大體上要把握以下三個方面：第一節(jié)財務(wù)管理概述第一節(jié)財務(wù)管理概述四、企業(yè)財務(wù)管理的體制1〕企業(yè)總體財務(wù)管理體制研究以下問題：第一節(jié)財務(wù)管理概述2〕企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理體制

企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理體制主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項財務(wù)活動的運行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級部門之間的財務(wù)關(guān)系。它要與企業(yè)總體財務(wù)管理體制相適應(yīng)，同時根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小、工作根底強弱研究確定。大體上有兩種形式：一級核算方式、二級核算方式。第一節(jié)財務(wù)管理概述3〕企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度我國目前企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度，有以下三個層次：第一節(jié)財務(wù)管理概述六、企業(yè)財務(wù)管理的根本環(huán)節(jié) 1．財務(wù)預(yù)測 2．財務(wù)方案 3．財務(wù)控制 4．財務(wù)分析 5．財務(wù)檢查第一節(jié)財務(wù)管理概述第二節(jié)財務(wù)分析一、財務(wù)分析的意義與內(nèi)容

1．財務(wù)分析的意義

2．財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析的根本內(nèi)容包括：第二節(jié)財務(wù)分析3．財務(wù)分析的局限財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為第二節(jié)財務(wù)分析二、財務(wù)分析的方法1．趨勢分析法〔1〕重要財務(wù)指標的比較1〕定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額2〕環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額÷前期數(shù)額第二節(jié)財務(wù)分析〔2〕會計報表的比較

它是將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果開展變化的一種方法。第二節(jié)財務(wù)分析〔3〕會計報表工程構(gòu)成的比較采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：第二節(jié)財務(wù)分析2．比率分析法比率指標的類型主要有以下三種：第二節(jié)財務(wù)分析采用比率分析法時，應(yīng)當注意以下幾點：3．因素分析法第二節(jié)財務(wù)分析采用因素分析法時，必須注意以下問題：三、財務(wù)指標分析1．償債能力分析〔1〕短期償債能力分析1〕流動比率流動比率=×100%第二節(jié)財務(wù)分析2〕速動比率速動比率=×100%3〕現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率=×100%〔2〕長期償債能力分析1〕資產(chǎn)負債率〔又稱負債比率〕資產(chǎn)負債率=×100%第二節(jié)財務(wù)分析2〕產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=×100%3〕已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=2．營運能力分析〔1〕人力資源營運能力分析勞動效率=〔2〕企業(yè)資產(chǎn)營運能力分析周轉(zhuǎn)率〔周轉(zhuǎn)次數(shù)〕=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期〔周轉(zhuǎn)天數(shù)〕=計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額

第二節(jié)財務(wù)分析1〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額＝銷售收入－現(xiàn)銷收入－〔銷售退回＋銷售折讓＋銷售折扣〕應(yīng)收賬款平均占用額=〔應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)〕÷2第二節(jié)財務(wù)分析2〕存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)第二節(jié)財務(wù)分析3〕流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)==流動資產(chǎn)平均占用額=〔流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額〕÷24〕固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=5〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=第二節(jié)財務(wù)分析3．盈利能力分析〔1〕與銷售收入的盈利能力指標1〕銷售毛利率銷售毛利率=×100%=×100%2〕銷售凈利率銷售凈利率=×100%第二節(jié)財務(wù)分析〔2〕與資金有關(guān)的盈利能力指標1〕投資報酬率投資報酬率=×100%2〕所有者權(quán)益報酬率所有者權(quán)益報酬率=×100%第二節(jié)財務(wù)分析〔3〕與股票數(shù)量、價格有關(guān)的盈利能力指標1〕普通股每股盈余普通股每股盈余=2〕普通股每股股利普通股每股股利=3〕市盈率市盈率=第二節(jié)財務(wù)分析四、財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析，就是將營運能力、償債能力、盈利能力和開展能力分析等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進行解剖與分析。綜合財務(wù)指標體系的建立應(yīng)當符合以下要求：第二節(jié)財務(wù)分析四、財務(wù)綜合分析

財務(wù)綜合分析方法主要有杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)和計分綜合分析法〔沃爾比重評分法〕，這里重點介紹計分綜合分析法。 計分綜合分析法，是首先分析計算企業(yè)財務(wù)指標的分數(shù)，然后求出匯總分數(shù)，將其與行業(yè)標準分數(shù)進行比較來評價財務(wù)狀況的一種綜合分析法。第二節(jié)財務(wù)分析〔1〕選擇具有代表性的財務(wù)指標選擇指標應(yīng)注意幾個問題：第二節(jié)財務(wù)分析〔2〕確定各項財務(wù)指標的標準值與標準評分值〔權(quán)重〕〔3〕計算綜合得分綜合得分是用各指標實際得分匯總得到：實際得分=指標的標準評分值×指標實際值÷指標的標準值。第二節(jié)財務(wù)分析第三節(jié)本錢費用管理一、本錢費用的概念和作用1．本錢費用的概念本錢和費用，就其經(jīng)濟實質(zhì)來看，是產(chǎn)品價值的重要組成局部，是C＋V兩局部價值的等價物；從資金運動過程來看，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金消耗。2．本錢費用的作用第三節(jié)本錢費用管理二、本錢費用的開支范圍和分類1．本錢費用的開支范圍〔1〕產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營本錢第三節(jié)本錢費用管理〔2〕期間費用第三節(jié)本錢費用管理2．生產(chǎn)經(jīng)營費用的分類〔1〕按費用的經(jīng)濟內(nèi)容分類第三節(jié)本錢費用管理〔2〕按費用的經(jīng)濟用途分類按照費用的經(jīng)濟用途，生產(chǎn)經(jīng)營費用可劃分為假設(shè)干工程，稱為產(chǎn)品本錢工程和期間費用工程。三、本錢費用管理的意義和要求1．本錢費用管理的意義第三節(jié)本錢費用管理2．本錢費用管理的要求第三節(jié)本錢費用管理四、本錢預(yù)測1．本錢預(yù)測的意義第三節(jié)本錢費用管理2．本錢預(yù)測的內(nèi)容第三節(jié)本錢費用管理本錢預(yù)測一般包括以下幾個步驟：第三節(jié)本錢費用管理3．目標本錢預(yù)測〔1〕目標本錢確實定

目標本錢是指事先確定要在一定時期內(nèi)努力實現(xiàn)的本錢，它是本錢管理工作的奮斗目標。第三節(jié)本錢費用管理第三節(jié)本錢費用管理預(yù)測目標本錢，通常有以下幾種方法：1〕根據(jù)產(chǎn)品價格、本錢和利潤三者之間相互制約的關(guān)系，先確定目標利潤，然后從預(yù)測銷售收入中減去應(yīng)納稅金和目標利潤，所得余額即為目標本錢。其計算公式如下：目標本錢＝預(yù)測銷售收入－應(yīng)納銷售稅金－目標利潤2〕選擇某一先進本錢作為目標本錢。3〕根據(jù)本企業(yè)上年實際平均單位本錢和實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標要求的本錢降低任務(wù)測算目標本錢。其計算公式為：單位成品目標本錢＝上年實際平均單位本錢×〔1-方案期預(yù)測本錢降低%〕〔2〕目標本錢的分解目標本錢的分解，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)工藝過程、組織機構(gòu)和各項費用的發(fā)生情況進行。一般有以下幾種方式：第三節(jié)本錢費用管理五、本錢方案1．本錢方案的作用第三節(jié)本錢費用管理2．本錢方案的內(nèi)容1〕主要產(chǎn)品單位本錢方案2〕商品產(chǎn)品本錢方案第三節(jié)本錢費用管理它主要反映以下內(nèi)容：3〕期間費用預(yù)算。它包括：第三節(jié)本錢費用管理3．編制本錢方案的要求第三節(jié)本錢費用管理六、本錢控制1．本錢控制的概念本錢控制包括以下程序：第三節(jié)本錢費用管理2．本錢控制的標準第三節(jié)本錢費用管理3．本錢控制的手段進行本錢控制，除了要明確本錢控制標準外，還需要有一定的控制手段。本錢控制的手段很多，不同的本錢費用工程可以采用不同的控制手段，比較常見的、對各個本錢費用工程都適用的控制手段主要有以下幾種：第三節(jié)本錢費用管理4．本錢控制組織體系為了有效地進行本錢控制，企業(yè)要建立本錢控制組織體系，實行本錢分級分口管理責任制。在廠長的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下實行本錢分級分口管理，是建立本錢管理責任制的有效方法。它包括兩個方面：一個是縱向方面，以廠部為主導(dǎo)，把廠部、車間、班組各級組織的本錢管理結(jié)合起來；另一個是橫向方面，以財務(wù)部門為中心，把財務(wù)部門同生產(chǎn)、技術(shù)、供銷、勞開工資等部門的本錢管理結(jié)合起來。第三節(jié)本錢費用管理5．本錢分析評價目前常用的指標有：第三節(jié)本錢費用管理第四節(jié)工程投資管理一、工程投資的一般原理1．工程投資的含義與種類2．工程投資的特點第四節(jié)工程投資管理3．工程投資決策的一般程序第四節(jié)工程投資管理二、現(xiàn)金流量及其計算1．現(xiàn)金流量的含義在工程投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資工程在其計算期內(nèi)各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，包括初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。第四節(jié)工程投資管理2．現(xiàn)金流量的內(nèi)容第四節(jié)工程投資管理3．凈現(xiàn)金流量〔NCF〕確實定〔1〕凈現(xiàn)金流量的含義又稱現(xiàn)金凈流量，是指在工程計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。其計算公式為：某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量〔2〕現(xiàn)金流量的計算第四節(jié)工程投資管理三、工程投資決策1．工程與工程投資工程是指任何一項工作或活動，在財務(wù)管理中指工程投資的對象。工程投資那么是指以特定工程為對象，直接與新建工程或更新改造工程相關(guān)的長期投資行為。第四節(jié)工程投資管理2．工程投資決策評價指標及其計算〔1〕非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標1〕投資回收期〔PP〕如果每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，那么投資回收額期可用下式計算：投資回收期PP=第四節(jié)工程投資管理2〕平均報酬率。平均報酬率〔用ARR表示〕，是指投資工程壽命周期內(nèi)的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。其計算公式為：平均報酬率〔ARR〕=×100%〔2〕貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標1〕凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值〔NPV〕=〔第t年的凈現(xiàn)金流量×第t年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)〕=式中：NCFt；表示第t期的現(xiàn)金凈流量；K表示貼現(xiàn)率；n表示工程預(yù)計使用年限；I表示原始投資額。第四節(jié)工程投資管理凈現(xiàn)值還有另外一種表述方法，即凈現(xiàn)金是從投資開始至工程壽命終結(jié)時所有一切現(xiàn)金流量〔包括現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入〕的現(xiàn)值之和，其計算公式為：凈現(xiàn)值〔NPV〕=n表示從開始投資到工程壽命終結(jié)時的年數(shù)；K表示貼現(xiàn)率；CFATt表示第t年的現(xiàn)金流量第四節(jié)工程投資管理2〕獲利指數(shù)獲利指數(shù)〔PI〕=3〕內(nèi)含報酬率〔IRR〕第四節(jié)工程投資管理內(nèi)含報酬率的計算，當每年的現(xiàn)金凈流量相等，可按以下步驟計算：第一步，計算年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)=第二步，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大的和較小的兩個貼現(xiàn)率。第三步，根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資方案的內(nèi)部收益率。第四節(jié)工程投資管理第五節(jié)證券投資管理一、有價證券投資概述1．證券的含義與種類〔1〕證券投資的含義與特征其構(gòu)成內(nèi)容根本上可分為三類：有價證券具有以下三個特征：第五節(jié)證券投資管理〔2〕證券投資的種類第五節(jié)證券投資管理2．證券投資的目的〔1〕短期證券投資的目的第五節(jié)證券投資管理〔2〕長期證券投資的目的第五節(jié)證券投資管理3．證券投資的原那么第五節(jié)證券投資管理二、證券投資的風險與報酬1．證券投資的風險第五節(jié)證券投資管理2．證券投資的報酬第五節(jié)證券投資管理3．證券投資的收益的計算〔1〕短期證券投資收益率式中：K為證券投資收益率，S0為證券購置價格，S1為證券出售價格，P為證券投資報酬〔股利或利息〕。第五節(jié)證券投資管理2〕長期證券投資收益率1〕債券投資收益率V==I·〔P/A，i，n〕+F·〔P/F，i.n〕式中：V債券購置價格，F(xiàn)為債券到期收回的本金或中途轉(zhuǎn)讓的價格，I為債券每年獲得的利息，n為投資期數(shù)，i為債券投資的收益率。第五節(jié)證券投資管理三、證券的估價1．長期債券估價〔1〕一般情況下的債券估價模型P==I·〔P/A，K，n〕+F·〔P/F，K，n〕式中，P為債券價格；i為債券票面利息率；F為債券面值；K為市場利率或投資人要求的必要收益率；n為付息年數(shù)。第五節(jié)證券投資管理〔2〕一次還本付息且不計復(fù)利的債券估價模型P=[F+F·i·n]/[〔1+K〕n]=F·〔1+i·n〕·〔P/F，K，n〕〔3〕一次還本、分次計息債券的估價〔4〕零票面利率的債券的估價第五節(jié)證券投資管理P==F·〔P/F，K，n〕2．股票的估價〔1〕現(xiàn)值估價法第五節(jié)證券投資管理1〕短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型V=式中：V為股票的價格；Vn為未來出售時預(yù)計的股票價格；K為投資人要求的必要資金收益率；dt為第t期的預(yù)期股利；n為預(yù)計持有股票的期數(shù)。第五節(jié)證券投資管理2〕長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型V=式中，V為股票的價格；d為每年固定股利；K為投資人要求的投資收益率。第五節(jié)證券投資管理3〕長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型。設(shè)上年股利為d0，每年股利比上年增長率為g，那么：V=式中，d1為第1年的預(yù)期股利。第五節(jié)證券投資管理〔2〕市盈率估價方法市盈率=股票價格=該股票市盈率×該股票每股盈余股票價值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股盈余第五節(jié)證券投資管理四、證券投資組合1．證券投資組合的意義2．證券投資組合的風險1〕非系統(tǒng)風險2〕系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險第五節(jié)證券投資管理3．證券投資組合的風險報酬證券組合的報酬只是投資者承擔不可分散風險而要求的，超過時間價值的那局部額外報酬?？捎靡韵鹿接嬎悖篟p=βp〔Km-RF〕第五節(jié)證券投資管理4．風險和報酬率的關(guān)系其中一個最重要的模型為資本資產(chǎn)定價模型，簡寫為CMAP，這一模型如下：Ki=RF+βi〔Km-RF〕式中：Ki第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率，RF為無風險報酬率，βi為第I種股票或證券的β系數(shù)，Km為所有股票或所有證券的平均報酬率。第五節(jié)證券投資管理五、基金投資1．投資基金的含義

第五節(jié)證券投資管理投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以躲避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。2．基金的種類〔1〕根據(jù)組織形態(tài)的不同分類1〕契約型基金2〕公司型基金3〕契約型基金與公司型基金的比較第五節(jié)證券投資管理〔2〕根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類1〕封閉式基金2〕開放式基金3〕封閉式基金與開放式基金的比較第五節(jié)證券投資管理〔3〕根據(jù)投資標的不同分類第五節(jié)證券投資管理3．投資基金的估價與收益率〔1〕基金的價值1〕基金單位凈值基金單位凈值=2〕基金的報價基金認購價=基金單位凈值＋首次認購費基金贖回價=基金單位凈值－基金贖回費第五節(jié)證券投資管理〔2〕基金收益率基金收益率=第五節(jié)證券投資