第五章宏觀經(jīng)濟政策工具第一節(jié)、財政政策第二節(jié)、貨幣政策第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟政策的運用1第一節(jié)、財政政策一.財政政策的機制與構成二.自動〔內(nèi)在〕穩(wěn)定器三.斟酌運用的財政政策四.功能財政和預算盈余五.充分就業(yè)的預算盈余與財政政策方向六.財政政策的資源配置效應2一.財政政策的機制財政政策[FiscalPolicy]——運用政府支出和稅收來調(diào)理總需求以到達實現(xiàn)充分就業(yè)或物價穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策目的。一、財政政策的機制與構成3財政政策的運用經(jīng)濟蕭條→總需求小于總供應→失業(yè)擴張性財政政策緊縮性財政政策添加政府支出減少稅收減少政府支出添加稅收添加總需求減少總需求經(jīng)濟過熱→總需求大于總供應→通貨膨脹42、財政的構成國家財政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉移支付財富稅所得稅流轉稅短期中期長期5政府運用的財政政策工具有：〔1〕變動政府購買支出；〔2〕變動政府轉移支付；〔3〕變動稅收；〔4〕發(fā)行公債。財政政策工具6〔一〕政府支出：政府購買〔政府投資〕：本質(zhì)性的支出，有商品和勞務的實踐買賣，直接構成社會需求和購買力，構成國民收入，是決議國民收入大小的主要要素之一。變動政府購買支出是財政政策的有力工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關的購買性支出，如提供國防效力，保證公共平安，維護市場買賣次序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運轉和發(fā)揚職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費。三是直接投資的購買性支出。7政府轉移支付指政府一方面把一部分收入一切權無償轉移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉移性支出與商品和勞務買賣行為沒有發(fā)生直接聯(lián)絡，不以獲得本年產(chǎn)出為補償，而是為了實現(xiàn)社會公平目的而采取的資金轉移措施。轉移支出具有無償性，單向性，它不用得到等價補償，收益者也不用歸還。例如社會保險，社會救援，扶助貧困人口等支出都屬于轉移性支出。轉移性支出對收入再分配具有最直接影響。8〔二〕政府收入稅收：國家的強迫性、無償性、固定性的財政收入手段。以稅負能否轉嫁為規(guī)范，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉嫁，如消費稅，關稅。影響商品的相對價錢；間接稅表達效率影響公平。如商品稅，對商品勞務納稅。直接稅：對收入，財富納稅不可轉嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費者對社會財富的占有份額。直接稅表達公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。以何種稅制為主體，會影響財政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。9〔三〕公債公債：是政府對公眾的債務。當稅收缺乏以彌補政府支出時發(fā)行的。靈敏、有償、自居原那么〔公共信譽制度〕可根據(jù)政府需求隨時發(fā)行。稅收：固定、無償、強迫。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負擔。外債：構成真實負擔、假設推遲外債歸還會大大影響政府信譽，且運用要更為謹慎。按債務主體不同，可分為國債、地方債。10自動穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器〔AutomaticStabilizer，Built-inStabilizer〕，是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制。這種機制可以在經(jīng)濟昌盛時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，毋須政府采取任何行動。二、自動穩(wěn)定器11現(xiàn)代西方財政制度本身就具有自動穩(wěn)定經(jīng)濟的功能。當經(jīng)濟發(fā)生動搖時，財政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器就會自動發(fā)揚作用，調(diào)理社會總需求程度，減輕以致消除經(jīng)濟動搖。財政制度內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟的功能主要經(jīng)過三項制度得到發(fā)揚：〔1〕政府稅收的自動變化；〔2〕政府的轉移支付支出的自動變化；〔3〕農(nóng)產(chǎn)品價錢維持政策。財政制度的自動穩(wěn)定作用121、自動變動的稅收：個人與公司所得稅蕭條→個人與公司收入下降→符合納稅規(guī)范的主體自動減少、稅率自動下降→政府稅收自動下降→消費↑、投資↑→AD↑2、政府轉移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領取救援規(guī)范的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、農(nóng)產(chǎn)品價錢支持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價錢↓→政府收買→農(nóng)場主收入↑→C、I↑昌盛，農(nóng)產(chǎn)品價錢↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價錢↓防止經(jīng)濟過熱自動穩(wěn)定器13〔1〕它是自發(fā)的經(jīng)濟機制?！?〕是對經(jīng)濟動搖的第一道防線?！?〕財政制度各種自動穩(wěn)定器不斷在起作用，但作用是有限的。它只能起到減輕蕭條和通脹的作用，而不能改動其總趨勢。〔4〕只能對財政政策起到自動配合的作用，而不能替代。對財政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論14財政制度自動穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府該當審時度勢，自動采取一些財政措施，即變動支出程度或稅率以穩(wěn)定總需求程度，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)程度。在經(jīng)濟增長的不同階段實行不同的財政政策，或擴張或緊縮。這即是斟酌運用的、權衡性的財政政策。詳細運用：逆經(jīng)濟風向實行，交替運用擴張性和緊縮性財政政策，即補償性財政政策。三、斟酌運用的財政政策151〕擴張性財政政策在經(jīng)濟蕭條時，經(jīng)濟中存在失業(yè)，總需求＜總供應；消費＋投資＋政府支出＋出口＜消費＋儲蓄＋稅收＋進口。政府就要實行擴張性的財政政策，如添加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供應。這種政策為擴張性財政政策。2〕緊縮性財政政策在經(jīng)濟昌盛時，總需求大于總供應，經(jīng)濟中存在通貨膨脹，政府那么要實行緊縮性的財政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供應、抑制需求。這種政策為緊縮性財政政策。16四.功能財政和預算盈余為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)程度，預算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需求赤字就赤字，需求盈余就盈余。這是斟酌運用的財政政策的詳細表達。預算赤字：政府財政支出>收入的差額(T>G)。減稅和擴展支出所呵斥。當國民收入低于充分就業(yè)的收入程度時，政府有義務虛行擴張性的財政政策。預算盈余：政府收入超越支出的余額(T>G)。添加稅收和減少政府支出所構成。17平衡預算凱恩斯之前，主要是年度平衡預算。衰退時，收入減少，為了平衡支出，必需添加收入(增稅)，會加深衰退。反之，過熱時通貨膨脹，稅收添加，為了減少盈余，必然添加支出，會加劇通貨膨脹。周期平衡預算：政府在一個經(jīng)濟周期中堅持平衡。經(jīng)濟衰退時，擴張性政策，有意安排預算赤字；在昌盛時，緊縮性政策，有意安排盈余。以昌盛時的盈余彌補衰退時的赤字，使得整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵消而實現(xiàn)預算平衡。問題是很難估計昌盛與衰退的程度和時間，兩者也不一定完全相等。18赤字彌補彌補赤字的途徑是：借債和出賣政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實踐是讓央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結果是通貨膨脹。另一類是向國內(nèi)公眾〔商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民〕和國外借債。國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉移，不立刻直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，假設要穩(wěn)定利率，必需添加貨幣供應，長期而言最終會導致通貨膨脹。19“公債哲學〞——公債無害論有人以為公債負擔不僅加在于當代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢〞；由于不能添加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導致通貨膨脹。所以，公債是有害的。凱恩斯主義以為公債無害，由于公債的債務人是公眾，債務人是政府，可以說是本人欠本人債，而且作為債務人的政府是長期存在的，可以確保債務的兌現(xiàn)，所以，只需公債不用于戰(zhàn)爭和浪費，而用于刺激經(jīng)濟開展，使經(jīng)濟增長速度高于公債增長速度，公債就是平安的和值得的。20五、充分就業(yè)的預算盈余與財政方向充分就業(yè)預算盈余BudgetSurplus：指在充分就業(yè)的國民收入程度〔即潛在的國民收入程度上〕所產(chǎn)生的政府預算盈余〔ＢＳ＊〕。不同于實踐的預算盈余。實踐預算盈余是以實踐的國民收入程度來計算預算多少的。普通當實踐國民收入程度高于充分就業(yè)的國民收入程度時，實踐盈余就大于充分就業(yè)盈余。21充分就業(yè)預算盈余公式：這可以提供一個預算的規(guī)范：必需以充分就業(yè)作為目的來確定預算規(guī)模。假設充分就業(yè)盈余添加或赤字減少，財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。從BS*判別應實行什么政策：〔BS*－BS〕＞0→〔GDP*－GDP〕＞0→經(jīng)濟蕭條，應實行擴張性政策。從BS*判別曾經(jīng)實行了什么政策：BS*添加→t添加→實行的是緊縮性政策22六、財政政策的資源配置效應在市場經(jīng)濟條件下，政府投資與普通的社會投資所涉及的領域是完全不同的。社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的消費領域，而政府投資那么主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產(chǎn)品的消費領域。政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品消費領域的分配比例。23第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機制二.中央銀行三.法定預備金四、銀行發(fā)明貨幣的過程五.貨幣政策的目的六.貨幣政策的詳細運用七、相機抉擇的貨幣政策八.貨幣政策的局限性24一.貨幣政策的機制貨幣政策主要是經(jīng)過對貨幣供應量的調(diào)理來調(diào)理利息率，再經(jīng)過利息率的變動來影響總需求和總供應。在這種貨幣政策中，政策的直接目的是利率，利率的變動經(jīng)過貨幣量調(diào)理來實現(xiàn)，所以調(diào)理貨幣量是手段。調(diào)理利率的最終目的是總需求和總供應，所以總需求與總供應變動，最終到達平衡是貨幣政策的最終目的。25二.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行普通分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與普通企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過運營的是特種的業(yè)務━━貨幣。中央銀行：1〕是國家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機關而不是企業(yè)。2〕作為銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)視商業(yè)銀行的業(yè)務活動。3〕代理國庫〔代收稅款、公債業(yè)務、代理各種政府支出與收入〕。4〕代表國家發(fā)行貨幣。5〕為商業(yè)銀行保管預備金。6〕集中保管黃金和外匯。7〕運用貨幣政策調(diào)理經(jīng)濟。26三.法定預備金法定預備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定預備率提留的預備金是法定預備金。法定預備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款預備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁運用。商業(yè)銀行按法定預備率經(jīng)常保管的供支付存款提取用的一定金額稱為法定預備金。1998年我國推行了存款預備金制度的改革，主要內(nèi)容是合并預備金賬戶和備付金賬戶，法定存款預備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款預備金率由8%下調(diào)到6%。目前中國的預備金比率已很低，可調(diào)余地不大。27四、銀行發(fā)明貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，經(jīng)過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為銀行發(fā)明的存款。如：假定法定預備率為20%，如今銀行原始存款為100萬，即：28銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款發(fā)明預備金預備金預備金法定預備率Rd:20%存款總額D＝100＋100〔1－0.2〕＋100(1-0.2)(1-0.2)+100(1-0.2)3+…….+100(1-0.2)n=100X〔1/0.2〕＝500貨幣發(fā)明乘數(shù)K為〔1/Rd〕29對于給定的原始存款〔R〕，存款總和為存款發(fā)明的效果貨幣發(fā)明乘數(shù)貨幣發(fā)明乘數(shù)與存款預備金成負相關。該公式賴以存在的條件是：第一，商業(yè)銀行沒有超額預備；第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票方式進展。30貨幣發(fā)明乘數(shù)：1、貨幣發(fā)明乘數(shù)2、前提(無超額預備金和現(xiàn)金漏出)〔1〕商業(yè)銀行無超額貯藏excessreserve,否那么，超額預備金率〔re=ER/D〕〔2〕銀行客戶不在手邊保管現(xiàn)金cash,否那么現(xiàn)金在存款中的比率〔rc〕貨幣發(fā)明乘數(shù)與存款預備金成負相關。31存款擴張〔貨幣發(fā)明〕的根底是商業(yè)銀行的預備金總額〔法定的和超額的〕，以及非銀行部門〔公眾〕持有的通貨，稱為根底貨幣/貨幣根底〔H〕。由于它們在一定條件下會派生出貨幣，也稱為高能貨幣或者強力貨幣。高能貨幣〔根底貨幣〕32五.貨幣政策的目的單一目的。普通而言，目的主要是堅持物價的穩(wěn)定，消除通貨膨脹。中國貨幣政策本質(zhì)上面臨多目的約束，這些目的有：物價穩(wěn)定、促進就業(yè)、確保經(jīng)濟增長、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財政政策擴展內(nèi)需、確保外匯貯藏不減少、堅持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會刺激經(jīng)濟增長。例如，日本經(jīng)濟延續(xù)4年負增長，日本銀行的貨幣政策曾經(jīng)非常積極和擴張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟依然低迷不振。人們籠統(tǒng)地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住〞經(jīng)濟過熱，但卻無法“推進〞經(jīng)濟增長。33六.貨幣政策工具三種根本政策工具：公開市場業(yè)務買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定預備率政策，其中前兩個屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指點性方案、利率、道義勸告和政策性貸款〔發(fā)債〕方案八項政策工具。此外中國對貸款經(jīng)常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團結〞性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟調(diào)理作用。34政策工具1、公開市場業(yè)務:操作靈敏/結果容易預測/最常用〔1〕原那么：央行在公開市場買進或賣出政府債券，調(diào)理貨幣供應量和利率?！?〕操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動地等待〔1〕釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機構由于預備金暫時缺乏而向央行借款，借款時支付的利息率為再貼現(xiàn)率。〔2〕操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款添加，貨幣供應上升。昌盛時期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供應下降。3、調(diào)整法定預備率：效果猛烈，較少運用/存在時滯蕭條，降低法定預備率，商業(yè)銀行對外貸款添加，另外貨幣發(fā)明乘數(shù)上升，從而貨幣供應添加。美國，rd變動1%，導致M變動20億美圓。所以不能隨便變動rd.35七、相機抉擇的貨幣政策擴張的貨幣政策。普通而言，在經(jīng)濟蕭條時，總需求小于總供應，應放松銀根，采取擴張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開市場上買進有價證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低預備率等一系列擴張性的貨幣政策，以添加貨幣供應量，降低利息率刺激經(jīng)濟開展。緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟昌盛時期，總需求大于總供應，應收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價，在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴厲貼現(xiàn)條件，提高預備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供應量，提高利息率，防止經(jīng)濟過度增長。36貨幣政策的運用“逆經(jīng)濟風向行事〞的原那么：經(jīng)濟蕭條→總需求小于總供應→失業(yè)擴張性貨幣政策公開市場上買進有價證券降低再貼現(xiàn)率降低法定預備率添加總需求經(jīng)濟昌盛→總需求大于總供應→通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價證券提高再貼現(xiàn)率提高法定預備率減少總需求37八.貨幣政策的局限性〔一〕公眾預期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預期→C、I不會顯著添加〔二〕貨幣流通速度的限制通貨膨脹時期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯〔三〕流動偏好的存在致使利率不能夠降得太低，使貨幣政策效果打折扣〔四〕時滯的困擾：認識時滯影響時滯行動時滯38第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟政策的運用一.財政與貨幣政策配合運用二.本卷須知三.政府干涉的有限性39