2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試CPA《財(cái)務(wù)成本管理》備考題庫(kù)及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.現(xiàn)金流量與負(fù)債比率是反映公司長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),在計(jì)算指標(biāo)時(shí)（）。

A.通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年末余額作為分母

B.通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

C.通常使用全部負(fù)債的年末余額作為分母

D.通常使用全部負(fù)債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

2.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本

3.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制，當(dāng)月產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異D.固定制造費(fèi)用能量差異

4.甲企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長(zhǎng)率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為（）元。

A.81.5B.23.07C.24D.25

5.如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則下列各項(xiàng)中，不正確的是（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝到期日股價(jià)-股票買價(jià)-期權(quán)價(jià)格

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝期權(quán)費(fèi)用

C.多頭對(duì)敲的凈損益＝到期日股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格-多頭對(duì)敲投資額

D.空頭對(duì)敲的凈損益＝執(zhí)行價(jià)格-到期日股價(jià)＋期權(quán)費(fèi)收入

6.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

7.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定

8.黃記公司在編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX），測(cè)算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下的成本費(fèi)用，這種預(yù)算編制方法是（）。

A.零基預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.彈性預(yù)算法D.滾動(dòng)預(yù)算法

9.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是（）。

A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本

10.下列關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的是（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理

B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須進(jìn)行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配

11.甲公司準(zhǔn)備編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，下列各項(xiàng)中屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債的是（）。

A.租賃形成的租賃負(fù)債B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

12.大華上市公司2019年年底流通在外的普通股股數(shù)為4000萬(wàn)股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股數(shù)為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)股票股利2股，2020年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)公開(kāi)增發(fā)普通股500萬(wàn)股，2020年凈利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，其中應(yīng)付優(yōu)先股股利為250萬(wàn)元，則該公司2020年的基本每股收益為（）元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

13.下列有關(guān)股利理論、股利分配與股票回購(gòu)的說(shuō)法中不正確的是（）。

A.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，盈利總額不變，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，股東會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

14.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用200萬(wàn)元貨幣資金、300萬(wàn)元應(yīng)收賬款、500萬(wàn)元存貨、900萬(wàn)元固定資產(chǎn)以及100萬(wàn)元無(wú)形資產(chǎn)（除此以外無(wú)其他資產(chǎn)），在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期會(huì)額外增加400萬(wàn)元季節(jié)性存貨。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是（）。

A.適中型策略B.激進(jìn)型策略C.無(wú)法確定D.保守型策略

15.2022年10月底，甲企業(yè)短期借款余額8000萬(wàn)元，月利率為1%，企業(yè)沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債。該企業(yè)正編制11月的現(xiàn)金預(yù)算，在確保月末保留最低現(xiàn)金余額1000萬(wàn)元的情況下，預(yù)計(jì)11月現(xiàn)金短缺6000萬(wàn)元?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過(guò)向銀行借款解決，銀行借款金額要求是100萬(wàn)元的整數(shù)倍；借款本金在借款當(dāng)月月初借入，在還款當(dāng)月月末歸還，利息每月月末支付一次。該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是（）萬(wàn)元。

A.6000B.7200C.6900D.6200

16.假設(shè)市場(chǎng)上有甲、乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多B.甲債券價(jià)值下跌得更多C.乙債券價(jià)值上漲得更多D.乙債券價(jià)值下跌得更多

17.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.該債券的計(jì)息期利率為4％

B.該債券的有效年利率是8.16％

C.該債券的報(bào)價(jià)利率是8％

D.因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價(jià)值不會(huì)改變

18.甲便利店銷售一種新產(chǎn)品，銷售單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本2元，年固定成本總額1000萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率25%，全年稅后目標(biāo)利潤(rùn)5250萬(wàn)元。該產(chǎn)品全年的保利額是（）萬(wàn)元。

A.10000B.7812.5C.6250D.5375

19.經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，則資本支出為（）萬(wàn)元。

A.550B.750C.430D.630

20.下列關(guān)于債券定價(jià)基本原則的表述中，不正確的是（）。

A.折現(xiàn)率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值等于債券面值

B.折現(xiàn)率高于債券利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

C.折現(xiàn)率高于債券利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值

D.折現(xiàn)率低于債券利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

21.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機(jī)械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

22.某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為60萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元，折舊額為10萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬(wàn)元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

23.學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度的目標(biāo)是解決（）的問(wèn)題。

A.股東如何看待我們B.顧客如何看待我們C.我們的優(yōu)勢(shì)是什么D.我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值

24.甲公司2019年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60％，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為20％，銷售收入為1000萬(wàn)元，2019年末的金融資產(chǎn)為120萬(wàn)元；預(yù)計(jì)2020年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為65％，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為24％，銷售收入增長(zhǎng)率為25％，需要保留的金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，利潤(rùn)留存為50萬(wàn)元。則2020年的外部融資額為（）萬(wàn)元。

A.－57.5B.30C.32.5D.42.5

25.甲企業(yè)生產(chǎn)X產(chǎn)品，固定制造費(fèi)用預(yù)算125000元。全年產(chǎn)能25000工時(shí)，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10小時(shí)。2019年實(shí)際產(chǎn)量2000件，實(shí)際耗用工時(shí)24000小時(shí)。固定制造費(fèi)用閑置能量差異是（）。

A.不利差異5000元B.有利差異5000元C.不利差異20000元D.有利差異20000元

二、多選題(15題)26.在市場(chǎng)有效的情況下，下列影響平息債券價(jià)格的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.假設(shè)其他條件不變，債券期限越短，市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響越小

B.假設(shè)其他條件不變，當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)格高于面值

C.假設(shè)其他條件不變，市場(chǎng)利率與票面利率的差異越大，債券價(jià)格與面值的差異越大

D.假設(shè)其他條件不變，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)格與面值的差異越大

27.下列關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流量的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實(shí)體價(jià)值減去長(zhǎng)期負(fù)債的公平市場(chǎng)價(jià)值

B.公司進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率等于實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率

C.股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

28.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中數(shù)值將會(huì)變小的有（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報(bào)酬率D.折現(xiàn)回收期

29.下列關(guān)于直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本制定及其差異分析的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.直接人工工資率差異受使用臨時(shí)工影響

B.直接人工效率差異受工人經(jīng)驗(yàn)影響

C.直接人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×實(shí)際工資率

D.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括調(diào)整設(shè)備時(shí)間

30.下列預(yù)算中，既屬于綜合預(yù)算又屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的有（）。

A.成本預(yù)算B.利潤(rùn)表預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算

31.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營(yíng)運(yùn)資本管理B.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估C.用于投資決策D.用于籌資決策

32.下列關(guān)于各種預(yù)算編制方法的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.增量預(yù)算法有利于降本控費(fèi)

B.彈性預(yù)算法一般在產(chǎn)能的80%～110%范圍內(nèi)編制

C.用列表法編制的彈性預(yù)算可以跳過(guò)成本性態(tài)分析直接編制

D.定期預(yù)算法不利于各期預(yù)算銜接

33.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

34.為加強(qiáng)機(jī)考練習(xí)，剛工作的張同學(xué)采取分期付款的方式網(wǎng)購(gòu)一款筆記本電腦。電腦標(biāo)價(jià)5,000元，每月支付一次分期款，分期利率為每月1%，下列關(guān)于分期付款的說(shuō)法中正確的有（）。

A.分期18期的每期付款金額小于分期12期的每期付款金額

B.分期18期的總付款金額大于分期12期的總付款金額

C.分期18期的總利息金額等于分期12期的總利息金額

D.月初支付方式下的每期付款金額大于月末支付方式下的每期付款金額

35.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本中心的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)成本中心對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)

B.標(biāo)準(zhǔn)成本中心有時(shí)可以進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置決策

C.標(biāo)準(zhǔn)成本中心有時(shí)也對(duì)部分固定成本負(fù)責(zé)

D.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不能完全遵照產(chǎn)量計(jì)劃，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整產(chǎn)量

36.關(guān)于多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲的結(jié)果，下列說(shuō)法正確的有（）。

A.多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本

B.多頭對(duì)敲的股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本，才能給投資者帶來(lái)凈收益

C.空頭對(duì)敲的股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須小于期權(quán)出售收入，才能給投資者帶來(lái)凈收益

D.空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，投資者白白賺取了出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入

37.下列各項(xiàng)中應(yīng)該在利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)報(bào)告中列出的有（）。

A.分部經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本B.分部經(jīng)理可控邊際貢獻(xiàn)C.部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)D.剩余收益

38.乙公司2021年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，股利固定增長(zhǎng)率5%，現(xiàn)行長(zhǎng)期國(guó)債收益率為6%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)條件下股票的報(bào)酬率為8%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則（）。

A.股票價(jià)值為5.775元B.股票價(jià)值為4.4元C.股票必要報(bào)酬率為8%D.股票必要報(bào)酬率為9%

39.下列屬于股利相關(guān)論的有（）。

A.MM理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥(niǎo)在手”理論D.代理理論

40.下列關(guān)于股票分割與股票回購(gòu)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.實(shí)施股票分割后，資本公積不變

B.實(shí)施股票分割后，股價(jià)和市盈率下降

C.實(shí)施現(xiàn)金回購(gòu)不改變公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購(gòu)可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè)，共設(shè)三個(gè)生產(chǎn)部門(mén)，分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業(yè)市場(chǎng)需求變化較大，公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整和決策。公司預(yù)計(jì)2018年X凈化器銷售3萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)10000元，單位變動(dòng)成本6000元，固定成本3375萬(wàn)元；Y凈化器銷售3萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)6000元，單位變動(dòng)成本3000元，固定成本2025萬(wàn)元；Z凈化器銷量4萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)3000元，單位變動(dòng)成本2625元，固定成本1350萬(wàn)元?？偛抗芾碣M(fèi)用4500萬(wàn)元，按預(yù)測(cè)的銷售收入比例分?jǐn)偨oX、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門(mén)。要求：（1）分別計(jì)算X、Y、Z三種凈化器的部門(mén)邊際貢獻(xiàn)、部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，分別判斷是應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn)，并說(shuō)明理由。（2）基于要求（1）的結(jié)果，計(jì)算該企業(yè)2018年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。（3）假設(shè)該公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，計(jì)劃2019年只生產(chǎn)X凈化器，預(yù)計(jì)2019年X凈化器銷量達(dá)到6萬(wàn)臺(tái)，單位變動(dòng)成本、固定成本保持不變、總部管理費(fèi)用增加到5250萬(wàn)元，若想達(dá)到要求（1）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額，2019年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷售單價(jià)是多少？（4）基于要求（3）的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本和銷量，分別計(jì)算在這些參數(shù)增長(zhǎng)10%時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)各參數(shù)的敏感系數(shù)，然后按營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)這些參數(shù)的敏感程度進(jìn)行排序，并指出對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言哪些參數(shù)是敏感因素。

42.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間是9個(gè)月。9個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6%?，F(xiàn)在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合，使得該組合9個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求：（1）確定可能的到期日股票價(jià)格；（2）根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值；（3）計(jì)算套期保值比率；（4）計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額；（5）計(jì)算期權(quán)的價(jià)值。

43.A公司2018年?duì)I業(yè)收入1232萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2019年增長(zhǎng)率8%，2020年增長(zhǎng)率6%，自2021年起公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，永續(xù)增長(zhǎng)率為5%。營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比75%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入比80%，凈負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入比40%，債務(wù)利息率6%，債務(wù)利息按照年末凈負(fù)債計(jì)算。公司所得稅率25%。公司加權(quán)平均資本成本12%。要求：（1）計(jì)算A公司2019年、2020年和2021年的實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。（2）采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型評(píng)估A公司2018年年末的實(shí)體價(jià)值。

參考答案

1.C現(xiàn)金流量與負(fù)債比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債總額×100%，現(xiàn)金流量與負(fù)債比率公式中的負(fù)債總額用期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)樾枰獌斶€的是期末金額，而不是平均金額。

2.D按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—稅后債務(wù)成本；RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此正確答案是選項(xiàng)D。

3.D固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用。因此實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時(shí)，成本差異表現(xiàn)為固定制造費(fèi)用能量差異。

4.A甲股票的資本成本＝4%＋0.90×8%＝11.2%，甲企業(yè)本期市盈率＝[0.2/0.5×（1＋6%）]/（11.2%－6%）＝8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長(zhǎng)率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長(zhǎng)率對(duì)市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率＝甲企業(yè)本期市盈率/（預(yù)期增長(zhǎng)率×100）＝8.15/（6%×100）＝1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值＝1.3583×20%×100×3＝81.5（元/股）。

5.B如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝執(zhí)行價(jià)格-股票買價(jià)＋期權(quán)費(fèi)。

6.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

7.D同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。這是空頭對(duì)敲的情形，多頭對(duì)敲策略用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但不知道升高還是降低的投資者，而空頭對(duì)敲則是完全相反的情形，空頭對(duì)敲策略適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定的投資者。

8.C彈性預(yù)算法又稱動(dòng)態(tài)預(yù)算法，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)相關(guān)的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量、工時(shí)等）水平計(jì)算其相應(yīng)預(yù)算項(xiàng)目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX）編制預(yù)算的方法是彈性預(yù)算法中的公式法。

9.B

10.C采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原

11.B應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債，屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)A、C、D屬于債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，屬于金融負(fù)債。

12.C2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）

13.D稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

14.A

15.D假設(shè)該企業(yè)11月向銀行借款的金額是W萬(wàn)元，則有：W－W×1%－8000×1%－（6000-1000）≥1000，即：0.99W≥6080，解得：W≥6141.41，由于銀行借款金額要求是100萬(wàn)元的整數(shù)倍，所以，該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是6200萬(wàn)元。

16.D由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間存在反向變動(dòng)關(guān)系，因此市場(chǎng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下跌，選項(xiàng)AC的說(shuō)法錯(cuò)誤；由于隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

17.D由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)利率=8％，所以債券的計(jì)息期利率=8％／2=4％，債券的有效年利率=（1+4％）2-1=8．16％。如果是連續(xù)支付利息的情況，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值不變，但是每間隔一段時(shí)間支付一次利息的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

18.A邊際貢獻(xiàn)率=（10-2）/10×100%=80%，設(shè)保利額為X，則:（X×80%-1000）×（1-25%）=5250，解得:X=10000（萬(wàn)元）。

19.D資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝500－120＋250＝630（萬(wàn)元）。

20.B債券價(jià)值＝未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，是以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率；債券面值＝債券未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，是以票面利率作為折現(xiàn)率。由于折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值越小，所以折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值。選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

21.D產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項(xiàng)A、B、C適用于分批法。

22.B年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后營(yíng)業(yè)收入－稅后付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用＋折舊抵稅額＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（萬(wàn)元）或者：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（萬(wàn)元）

23.D學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度的目標(biāo)是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問(wèn)題。

24.D2020年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝1000×（1＋25％）×（65％－24％）＝512.5（萬(wàn)元），2019年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝1000×（60％－20％）＝400（萬(wàn)元），可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝120－100＝20（萬(wàn)元），2020年的外部融資額＝512.5－400－20－50＝42.5（萬(wàn)元）。計(jì)算說(shuō)明：只有在“經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變”的情況下，才能使用“（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×銷售增加額”計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加，所以，本題不能這樣計(jì)算。

25.A固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－實(shí)際工時(shí)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝125000－24000×125000/25000＝5000（元），由于結(jié)果為正數(shù)，因此是不利差異，選項(xiàng)A正確。

26.AC在市場(chǎng)有效的情況下，債券價(jià)值＝債券價(jià)格。對(duì)于平息債券來(lái)說(shuō)，隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率（即市場(chǎng)利率）變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。對(duì)于平息債券來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)格低于面值，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。對(duì)于平息債券來(lái)說(shuō)，債券價(jià)格與面值的差異是由市場(chǎng)利率與票面利率的差異引起的，市場(chǎng)利率與票面利率的差異越大，債券價(jià)格與面值的差異越大。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。對(duì)于平息債券來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)利率等于票面利率，則債券價(jià)值等于面值，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

27.BC本題考核的知識(shí)點(diǎn)是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實(shí)體價(jià)值減去凈債務(wù)（凈債務(wù)＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)）的公平市場(chǎng)價(jià)值，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率相同，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，并且股權(quán)現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

28.AB內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是方案本身的報(bào)酬率，其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)回收期會(huì)越大。

29.ABD直接人工工資率差異的形成原因，包括直接生產(chǎn)工人升級(jí)或降級(jí)使用、獎(jiǎng)勵(lì)制度未產(chǎn)生實(shí)效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時(shí)工（選項(xiàng)A正確）、出勤率變化等。直接人工效率差異的形成原因很多，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足（選項(xiàng)B正確）、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無(wú)法發(fā)揮經(jīng)濟(jì)批量?jī)?yōu)勢(shì)等。直接人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)工資率，選項(xiàng)C不正確。標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間、必要的間歇和停工（如工間休息、設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間）、不可避免的廢品耗用工時(shí)等，選項(xiàng)D正確。

30.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，成本預(yù)算屬于營(yíng)業(yè)預(yù)算；選項(xiàng)B、D正確，利潤(rùn)表預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是關(guān)于利潤(rùn)、財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算，同時(shí)它反映了企業(yè)的總體狀況，是各種專門(mén)預(yù)算的綜合，因此也屬于綜合預(yù)算；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，現(xiàn)金預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算，但是不屬于綜合預(yù)算。

31.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項(xiàng)C符合題意）、籌資決策（選項(xiàng)D符合題意）、營(yíng)運(yùn)資本管理（選項(xiàng)A符合題意）、企業(yè)價(jià)值評(píng)估（選項(xiàng)B符合題意）和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

32.ABC零基預(yù)算法不受前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目或不合理費(fèi)用水平的影響，有利于降本控費(fèi)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。彈性預(yù)算法的適用范圍，一般為產(chǎn)能的70%～110%，或以歷史期間的最大最小業(yè)務(wù)量為其上下限，在此業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本性態(tài)不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。彈性預(yù)算的編制應(yīng)以成本性態(tài)分析為前提，無(wú)論是公式法還是列表法，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

33.ABC

34.AB分期付款的總現(xiàn)值為5,000元，總付款金額為5,000元本金按照月利1%計(jì)息的本利和，因此18期的本利和大于12期的本利和，選項(xiàng)B正確?？偫⒔痤~等于本利和減去總現(xiàn)值，因此18期的總利息大于12期的總利息，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。月初支付方式下，每期付款金額求現(xiàn)值時(shí)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)較大，因此每期付款金額較少，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

35.ABD標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出定價(jià)決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級(jí)管理部門(mén)作出，或授權(quán)給銷售部門(mén)。標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門(mén)作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。固定成本中的可控成本屬于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的可控成本，選項(xiàng)C正確。如果標(biāo)準(zhǔn)成本中心的產(chǎn)品沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的質(zhì)量，或沒(méi)有按計(jì)劃生產(chǎn)，則會(huì)對(duì)其他單位產(chǎn)生不利的影響，因此標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

36.ABCD多頭對(duì)敲的組合凈損益=股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額-期權(quán)購(gòu)買成本，空頭對(duì)敲的組合凈損益=期權(quán)出售收入-股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額，所以，ABCD的說(shuō)法都是正確的。

37.ABC利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)報(bào)告，分別列出其可控的銷售收入、變動(dòng)成本、邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理可控邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理不可控但高層管理人員可控的可追溯固定成本、部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)的預(yù)算數(shù)和實(shí)際數(shù)；并通過(guò)實(shí)際與預(yù)算的對(duì)比，分別計(jì)算差異，據(jù)此進(jìn)行差異的調(diào)查、分析產(chǎn)生差異的原因。

38.ADrs=6%+1.5×（8%-6%）=9%，Vs=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。

39.BCD股利相關(guān)論主要包括：稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥(niǎo)在手”理論、代理理論、信號(hào)理論。MM理論屬于股利無(wú)關(guān)論。

40.AD實(shí)施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價(jià)下降但市盈率不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。實(shí)施現(xiàn)金回購(gòu)后，現(xiàn)金減少、負(fù)債不變、權(quán)益減少，因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。股票回購(gòu)使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價(jià)，使股東獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購(gòu)是現(xiàn)金股利的替代方式，選項(xiàng)D正確。

41.（1）X凈化器的部門(mén)邊際貢獻(xiàn)＝3×（10000－6000）＝12000（萬(wàn)元）Y凈化器的部門(mén)邊際貢獻(xiàn)＝3×（6000－3000）＝9000（萬(wàn)元）Z凈化器的部門(mén)邊際貢獻(xiàn)＝4×（3000－2625）＝1500（萬(wàn)元）X凈化器的銷售收入＝3×10000＝30000（萬(wàn)元）Y凈化器的銷售收入＝3×6000＝18000（萬(wàn)元）Z凈化器的銷售收入＝4×3000＝12000（萬(wàn)元）銷售收入總額＝30000＋18000＋12000＝60000（萬(wàn)元）X凈化器分?jǐn)偟目偛抗芾碣M(fèi)用＝4500×30000/60000＝2250（萬(wàn)元）Y凈化器分?jǐn)偟目偛抗芾碣M(fèi)用＝4500×18000/60000＝1350（萬(wàn)元）Z凈化器分?jǐn)偟目偛抗芾碣M(fèi)用＝4500×12000/60000＝900（萬(wàn)元）X凈化器的部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝12000－3375－2250＝6375（萬(wàn)元）Y凈化器的部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝9000－2025－1350＝5625（萬(wàn)元）Z凈化器的部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝1500－1350－900＝－750（萬(wàn)元）（2）加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝（12000＋9000＋1500）/60000×100%＝37.5%加權(quán)平均盈虧平衡銷售額＝（3375＋2025＋1350＋4500）/37.5%＝30000（萬(wàn)元）X凈化器的盈虧平衡銷售額＝30000×（30000/60000）＝15000（萬(wàn)元）X凈化器的盈虧平衡銷售量＝15000