證券投資及股權(quán)收益權(quán)投資信托產(chǎn)品引見(jiàn)

2021年12月

第一部分：證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品

一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介二、管理型證券投資產(chǎn)品三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品證券投資類(lèi)目錄產(chǎn)品背景及需求隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高速開(kāi)展，民間財(cái)富迅速積累，富有個(gè)人占有規(guī)模龐大的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，其投資需求愈發(fā)劇烈，客觀上為私募證券投資基金開(kāi)展提供了充足的資金供應(yīng)，同時(shí)，在國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了大批證券投資閱歷豐富，在為投資者做投資咨詢(xún)過(guò)程中獲得良好的業(yè)績(jī)的證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，據(jù)估計(jì)，國(guó)內(nèi)由證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)管理的私募基金市值超越3000億元，主要分布在深圳、上海、北京三地，在天津、廣州、成都、昆明等省會(huì)城市也多有涌現(xiàn)。私募基金因其資金調(diào)度靈敏，運(yùn)作方式符合部分比較經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚、具有一定風(fēng)險(xiǎn)接受才干的特定投資者偏好，得到了長(zhǎng)足的開(kāi)展。從法律構(gòu)造來(lái)看，私募證券投資信托經(jīng)過(guò)信托這種組織方式和信托合同來(lái)框定各方的權(quán)益與義務(wù)，共有四方參與：證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)作為信托產(chǎn)品的投資顧問(wèn)，實(shí)踐進(jìn)展投資決策，是信托業(yè)績(jī)的主要決議要素；信托公司是產(chǎn)品發(fā)行的法律主體，提供產(chǎn)品運(yùn)作的平臺(tái)，并進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)、核算估值、申購(gòu)贖回等日常信托運(yùn)作任務(wù)，同時(shí)按照信托契約保證參與各方在合同商定的框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)利益；銀行作為資金保管人，保證資金的平安，并對(duì)信托估值進(jìn)展審核，確保委托人利益不受損害；證券公司提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)效力和證券托管。一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介市場(chǎng)現(xiàn)狀2007年之前，市場(chǎng)上的私募基金產(chǎn)品僅有11只，自2007年下半年開(kāi)場(chǎng)，私募基金迎來(lái)了第一個(gè)小高潮。經(jīng)過(guò)近三年的開(kāi)展，截止2021年4月，陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品的數(shù)量曾經(jīng)突破1000支大關(guān)，管理規(guī)模超越600億元。經(jīng)過(guò)最近幾年的市場(chǎng)輪轉(zhuǎn)后，私募基金行業(yè)成熟度日漸加強(qiáng)，呈現(xiàn)出穩(wěn)步開(kāi)展并加速突破之勢(shì)。這也必然帶來(lái)私募基金行業(yè)的加速整合，讓更多的優(yōu)秀私募基金脫穎而出，進(jìn)而使整個(gè)行業(yè)駛?cè)肓夹匝h(huán)的快車(chē)道。從法律構(gòu)造來(lái)看，私募證券投資信托的性質(zhì)是一種信托產(chǎn)品，其經(jīng)過(guò)信托法律文件框定了各方的權(quán)益與義務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)從資金的募集、運(yùn)作到完成清算的全過(guò)程的合法性。信托公司的介入完全防止了原有私募證券產(chǎn)品在資金募集、利益分配、信息披露等方面的法律妨礙。從目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀看，證券投資信托產(chǎn)品主要類(lèi)型包括管理型〔股票投資、債券投資、大小非買(mǎi)賣(mài)等〕、構(gòu)造化、TOT〔TOF〕等類(lèi)型，其中，管理型產(chǎn)品居多，構(gòu)造化次之，TOT〔TOF〕那么主要是在賬戶(hù)限制后的一種變通方式。一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介信托公司職責(zé)在整個(gè)私募基金的構(gòu)架中，信托公司作為工程的受托人承當(dāng)著私募基金正常運(yùn)作的管理任務(wù)，其主要任務(wù)為：一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介產(chǎn)品設(shè)立時(shí)，同委托人、保管銀行、投資顧問(wèn)、證券公司相關(guān)各方按照法律程序確定各方利益并簽署相應(yīng)的法律文件產(chǎn)品成立后按照信托合同的要求履行買(mǎi)賣(mài)、估值、申購(gòu)贖回、利益分配、清算等私募基金正常運(yùn)作的管理任務(wù)投資顧問(wèn)的職責(zé)及條件投資顧問(wèn)的職責(zé)是以信托方案信托財(cái)富價(jià)值最大化為目的，根據(jù)<投資顧問(wèn)協(xié)議>對(duì)信托方案的投資運(yùn)做提出建議，作為投顧的報(bào)酬，采取投資顧問(wèn)特定受害權(quán)分配，其方式為，在信托工程成立時(shí)投資顧問(wèn)方作為投資人認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量的信托單位，投資顧問(wèn)在認(rèn)購(gòu)信托單位的同時(shí)獲得特定受害權(quán)，享有特定信托利益?？梢园凑招磐形募潭ǐ@得特定信托利益。一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介4依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，且沒(méi)有艱苦違法違規(guī)記錄1235實(shí)收資本金不低于人民幣1000萬(wàn)元有合格的證券投資管理和研討團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)主要成員經(jīng)過(guò)證券從業(yè)資歷考試，從業(yè)閱歷不少于3年，且在業(yè)內(nèi)具有良好的聲譽(yù)，無(wú)不良從業(yè)記錄，并有可追溯的證券投資管理業(yè)績(jī)證明。有健全的業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制體系，有規(guī)范的后臺(tái)管理制度和業(yè)務(wù)流程。有固定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所和與所從事業(yè)務(wù)相順應(yīng)的軟硬件設(shè)備。信托公司聘請(qǐng)的投資顧問(wèn)該當(dāng)符合以下條件二、管理型證券投資產(chǎn)品保管費(fèi)用保管效力資金信托分配信托利益業(yè)績(jī)報(bào)酬銀證轉(zhuǎn)帳投資指令合格投資者〔委托人、受害人〕證券公司〔證券托管人〕銀行〔資金保管人〕私募公司〔投資顧問(wèn)〕信托公司〔受托人〕執(zhí)行投資指令買(mǎi)賣(mài)構(gòu)造二、管理型證券投資產(chǎn)品券商委托人受托人投資顧問(wèn)銀行信托參與主體二、管理型證券投資產(chǎn)品信托期限及費(fèi)率保管費(fèi)：0.2%.投資管理費(fèi)：1%投資績(jī)效費(fèi)〔特定信托利益〕：超額收益的20%普通為3-5年信托報(bào)酬：1%二、管理型證券投資產(chǎn)品投資限制單只股票上限30%預(yù)警線和平倉(cāng)線不能對(duì)委托人本金產(chǎn)生實(shí)踐效能二、管理型證券投資產(chǎn)品特點(diǎn)隨行就市—產(chǎn)品的發(fā)行難易程度取決于市場(chǎng)的行情資金靈敏—委托人可選擇開(kāi)放日贖回或參與。明星效應(yīng)—信托資金的募集主要取決于投資顧問(wèn)的名聲，委托人的信托收益高低主要取決于投資顧問(wèn)的投資實(shí)力浮動(dòng)收益—普通沒(méi)有資金平安墊設(shè)置，委托人本金有隨時(shí)損失的風(fēng)險(xiǎn)二、管理型證券投資產(chǎn)品操作步驟產(chǎn)品報(bào)備產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)品成立產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)品審批產(chǎn)品運(yùn)作信托終止、清算二、管理型證券投資產(chǎn)品舉例—中融-和美一期證券投資集合資金信托方案1、信托稱(chēng)號(hào)：中融國(guó)際信托-融裕5號(hào)〔和美1期〕證券投資集合資金信托方案2、信托方案規(guī)模：估計(jì)為人民幣壹億元3、委托人：合格投資者4、信托期限：10年5、保管行：深圳開(kāi)展銀行股份6、投資顧問(wèn)：深圳市多和美投資顧問(wèn)7、投資范圍：滬深證券買(mǎi)賣(mài)所的股票、封鎖式基金、權(quán)證、開(kāi)放式基金、銀行存款類(lèi)產(chǎn)品以及新股申購(gòu)等。在市場(chǎng)出現(xiàn)新的金融投資工具后，按照國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)，履行相關(guān)手續(xù)并向委托人公告后可進(jìn)展投資。二、管理型證券投資產(chǎn)品8、投資限制：1〕投資于一家上市公司所發(fā)行的股票，不得超越投資時(shí)該上市公司總股本的5%；并不得導(dǎo)致以受托人名義持有上市公司單一股票占該上市公司總股本5%〔含〕以上。2〕投資于一家上市公司所發(fā)行的股票,依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富凈值的20%。3〕投資于權(quán)證，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富凈值的7%，如被動(dòng)持有呵斥該類(lèi)持倉(cāng)超越合同規(guī)定的比例，應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)將該類(lèi)持倉(cāng)減持到合同規(guī)定的比例內(nèi)。4〕不得投資于ST、*ST公司公開(kāi)發(fā)行的證券。假設(shè)被動(dòng)持有該類(lèi)證券，須在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)將該類(lèi)持倉(cāng)減持為零。5〕投資于單一基金，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富凈值的20%〔貨幣基金除外〕。6〕不得投資ETF套利；不得投資于股指期貨、融資融券等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資種類(lèi)。二、管理型證券投資產(chǎn)品7〕投資于一切創(chuàng)業(yè)板上市公司公開(kāi)發(fā)行的證券，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富凈值的20%；其中，投資于一家創(chuàng)業(yè)板上市公司公開(kāi)發(fā)行的證券，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富凈值的10%。8〕不得用于能夠承當(dāng)無(wú)限責(zé)任的投資，也不得用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等。如因市場(chǎng)猛烈動(dòng)搖、大額贖回、上市公司合并、信托方案規(guī)模變動(dòng)等要素導(dǎo)致信托財(cái)富總值大幅變化能夠使上述投資比例短期內(nèi)超出以上限制，此種情況不視為違約，但應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)進(jìn)展調(diào)整，使之符合投資限制要求。如遇股票停牌等限制流通的客觀緣由，調(diào)整時(shí)間順延。9〕投資顧問(wèn)的操作涉嫌反向操作、支配市場(chǎng)、明顯偏離市場(chǎng)均價(jià)等情況，假設(shè)接到滬深買(mǎi)賣(mài)所的口頭或書(shū)面警告，投資顧問(wèn)不聽(tīng)勸阻的，受托人有權(quán)限制其買(mǎi)入的權(quán)益，直至該種證券全部賣(mài)出。二、管理型證券投資產(chǎn)品9、信托報(bào)酬：信托成立時(shí)，受托人首年按100萬(wàn)的固定信托報(bào)酬一次性前端收取，該固定信托報(bào)酬不受信托成立時(shí)實(shí)踐募集的信托資金規(guī)模的影響；后續(xù)每年信托報(bào)酬按1%/年計(jì)算，按信托月計(jì)提，按信托季收取。10、保管費(fèi)：0.25%。11、投資管理費(fèi)：1%。12、特定信托利益：(T-MAX(T0,T1,T2,…,Ti-1))×信托單位總份數(shù)×20%三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品管理型與構(gòu)造化產(chǎn)品對(duì)比—1、一樣點(diǎn)投資領(lǐng)域證券市場(chǎng)投資方式投資顧問(wèn)借助信托平臺(tái)進(jìn)展證券投資參與主體委托人、投資顧問(wèn)、受托人、券商、銀行三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品委托人類(lèi)別構(gòu)造設(shè)計(jì)投資顧問(wèn)要求產(chǎn)品類(lèi)別產(chǎn)品期限風(fēng)控措施退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)程度

2、不同點(diǎn)券商委托人受托人投資顧問(wèn)銀行信托參與主體三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品信托期限及費(fèi)率信托報(bào)酬：全部信托資金的1%保管費(fèi)：全部信托資金的0.2%投資管理費(fèi)：1%信托期限普通為1-2年普通委托人的總本錢(qián)普通為8-9%，隨市場(chǎng)整體融資本錢(qián)變化而不同優(yōu)先受害人預(yù)期收益率：優(yōu)先信托資金的6%-7%銷(xiāo)售費(fèi)：優(yōu)先信托資金的1%三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品投資限制單只股票上限20%設(shè)置警戒線和止損線，并可起到維護(hù)優(yōu)先委托人利益的作用三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品舉例-中融-融新302構(gòu)造化證券投資集合資金信托方案參與主體保管行及發(fā)行渠道：中國(guó)銀行廣東省分行券商：招商證券投資顧問(wèn)：廣州某投資公司信托期限及費(fèi)率信托期限：18個(gè)月信托報(bào)酬：1%優(yōu)先受害人預(yù)期收益率：6.3%代理收付費(fèi)：1%保管費(fèi)：0.2%三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品投資限制投資于一家上市公司所發(fā)行的股票，不得超越該上市公司總股本的5%；投資于一家上市公司所發(fā)行的股票，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富總值的20%，如因被動(dòng)持有呵斥該類(lèi)投資種類(lèi)持倉(cāng)或單一持倉(cāng)超越合同規(guī)定比例的，應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)減持；投資于單支基金，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越投資時(shí)前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富總值的20%；如因被動(dòng)持有呵斥該類(lèi)投資種類(lèi)持倉(cāng)或單一持倉(cāng)超越合同規(guī)定比例的，應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)減持；投資于一切創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行的股票，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越投資時(shí)前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富總值的20%；投資于一家創(chuàng)業(yè)板上市公司所發(fā)行的股票，依買(mǎi)入本錢(qián)計(jì)算，不得超越投資時(shí)前一買(mǎi)賣(mài)日信托財(cái)富總值的10%；如被動(dòng)超越，應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)減持到合同規(guī)定的比例以?xún)?nèi)；5、信托方案18個(gè)月屆滿前15個(gè)買(mǎi)賣(mài)日起，制止進(jìn)展證券買(mǎi)入的買(mǎi)賣(mài)；6、不得進(jìn)展證券融資買(mǎi)賣(mài)及對(duì)外擔(dān)保；7、不得進(jìn)展股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)；8、不得投資于權(quán)證等高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品。假設(shè)因被動(dòng)持有呵斥該類(lèi)投資種類(lèi)持倉(cāng)的，投資顧問(wèn)應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)減持為零；三、構(gòu)造化證券投資產(chǎn)品9、不得投資于ST、*ST上市公司公開(kāi)發(fā)行的證券，如因被動(dòng)持有，投資顧問(wèn)應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)減持為零。10、不得投資于ETF套利；11、不得投資于證券回購(gòu)融資買(mǎi)賣(mài)等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資種類(lèi)；12、不得用于能夠承當(dāng)無(wú)限責(zé)任的投資，也不得用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等。13、不得投資于與本信托方案參與各方存在或能夠存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的主體所發(fā)出的證券；14、如因市場(chǎng)猛烈動(dòng)搖〔或贖回〕導(dǎo)致信托財(cái)富總值大幅變化能夠使上述投資比例短期內(nèi)超出以上限制，此種情況不視為違約，但應(yīng)在五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)進(jìn)展調(diào)整，使之符合投資限制要求。假設(shè)由于客觀緣由停牌無(wú)法減持的，如股票停牌等限制流通的情況，調(diào)整時(shí)間順延；15、投資顧問(wèn)有減持義務(wù)，假設(shè)投資顧問(wèn)經(jīng)受托人催告后仍不減持，受托人將自動(dòng)減持；16、投資顧問(wèn)的操作涉嫌反向操作、支配市場(chǎng)、明顯偏離市場(chǎng)均價(jià)等情況，假設(shè)接到滬深買(mǎi)賣(mài)所的口頭或書(shū)面警告，投資顧問(wèn)不聽(tīng)勸阻的