第三章營(yíng)運(yùn)才干分析學(xué)習(xí)目的本章主要講述企業(yè)的營(yíng)運(yùn)才干分析目的。要求：1、熟習(xí)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上各個(gè)工程及其變動(dòng)的特點(diǎn)；2、掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干分析目的，重點(diǎn)掌握資產(chǎn)運(yùn)用效率各種目的及其分析運(yùn)用1第一節(jié)營(yíng)運(yùn)才干分析概述營(yíng)運(yùn)才干是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源發(fā)明價(jià)值的才干。其本質(zhì)就是要盡能夠少占用資產(chǎn)，盡能夠短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，消費(fèi)盡能夠多的產(chǎn)品，發(fā)明盡能夠多的銷售收入。2營(yíng)運(yùn)才干分析貨幣資金變動(dòng)情況分析應(yīng)收賬款變動(dòng)情況分析存貨變動(dòng)情況分析長(zhǎng)期投資變動(dòng)情況分析固定資產(chǎn)變動(dòng)情況分析無形及遞延資產(chǎn)變動(dòng)情況分析3短期借款變動(dòng)情況分析應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動(dòng)情況分析長(zhǎng)期借款變動(dòng)情況分析股本〔實(shí)收資本〕變動(dòng)情況分析未分配利潤(rùn)變動(dòng)情況分析4第二節(jié)營(yíng)運(yùn)才干分析目的一、資產(chǎn)運(yùn)用效率〔一〕定義：是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性有效性是指資產(chǎn)運(yùn)用的后果，即資產(chǎn)利用的程度。最能反映資產(chǎn)利用程度的是資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。5〔二〕資產(chǎn)運(yùn)用效率分析的意義股東——判別企業(yè)財(cái)務(wù)的平安性及資產(chǎn)的收益才干債務(wù)人——債務(wù)的物質(zhì)保證程度和平安性管理者——發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和利用不充分的資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)的利用效率、改善運(yùn)營(yíng)管理6二、資產(chǎn)運(yùn)用效率比率〔一〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額＝〔期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)〕÷2評(píng)價(jià)：正向目的，同時(shí)結(jié)合企業(yè)實(shí)踐情況進(jìn)展評(píng)價(jià)。7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)〔360天〕÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)：反向目的，同時(shí)結(jié)合企業(yè)實(shí)踐情況進(jìn)展評(píng)價(jià)。8〔二〕流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)〔360天〕÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9〔三〕固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷固定資產(chǎn)〔凈額〕平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10〔四〕長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率〔由于它與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間關(guān)系不一定很明顯，因此很少計(jì)算〕長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷長(zhǎng)期投資平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率11〔五〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收賬款平均余額評(píng)價(jià)：正向目的，結(jié)合企業(yè)實(shí)踐情況進(jìn)展分析12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)：反向目的，結(jié)合企業(yè)平均信譽(yù)期分析13分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時(shí)該當(dāng)留意：其一，影呼應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降的緣由主要是：企業(yè)信譽(yù)政策、客戶故意拖欠和客戶財(cái)務(wù)困難其二，應(yīng)收帳款平均余額容易受季節(jié)性、偶爾性和人為要素的影響其三，應(yīng)收賬款目的并非越快越好14〔六〕存貨周轉(zhuǎn)率本錢根底的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢÷存貨平均凈額收入根底的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷存貨平均凈額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率15分析存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)該當(dāng)留意：其一，該當(dāng)結(jié)合存貨的批量要素、季節(jié)性變化要素等情況進(jìn)展分析，并進(jìn)一步對(duì)存貨的構(gòu)造進(jìn)展分解。其二，存貨周轉(zhuǎn)并非越快越好16〔七〕其他輔助性目的1、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率〔掌握〕營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷營(yíng)運(yùn)資金平均值2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3、原資料周轉(zhuǎn)率4、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率5、產(chǎn)廢品周轉(zhuǎn)率了解17三、資金運(yùn)用效率比率〔一〕總負(fù)債周轉(zhuǎn)率〔二〕一切者權(quán)益周轉(zhuǎn)率〔三〕應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率了解18分析方法：趨勢(shì)分析以幾年的數(shù)據(jù)資料進(jìn)展趨勢(shì)分析，同時(shí)該當(dāng)結(jié)合行業(yè)的平均規(guī)范進(jìn)展分析19分析方法：同行業(yè)比較分析可以選擇同行業(yè)的先進(jìn)程度進(jìn)展比較〔明確本企業(yè)與先進(jìn)企業(yè)之間的差距或在行業(yè)中的領(lǐng)先位置〕；也可以選擇同行業(yè)的平均程度進(jìn)展比較〔明確在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)位置〕20案例：現(xiàn)金的詳細(xì)分析“現(xiàn)金〞分析主要是構(gòu)造分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例顯著超越同行業(yè)的普通程度，那么闡明現(xiàn)金過多，企業(yè)需求為超額貯藏的現(xiàn)金找一個(gè)出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造。21當(dāng)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的普通程度，那么闡明企業(yè)現(xiàn)金存量缺乏，沒有足夠的支付才干，企業(yè)面臨宏大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。22案例1:榮華實(shí)業(yè)〔600311〕2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額比例(%)負(fù)債和所有者權(quán)益金額比例(%)貨幣資金419452.120.028短期借款193741000.0012.81應(yīng)收賬款198057147.8313.10應(yīng)付賬款167669065.4211.09其他應(yīng)收款61776405.434.086預(yù)收賬款1119943.000.074預(yù)付賬款29958559.731.981應(yīng)付工資3750101.330.248存貨34181881.552.261應(yīng)付福利費(fèi)5439600.080.360流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)324393446.6621.46應(yīng)交稅金15300168.281.012固定資產(chǎn)原價(jià)475266870.7231.43其他應(yīng)交款117058.540.008減：累計(jì)折舊126512134.818.368其他應(yīng)付款9347358.530.618固定資產(chǎn)凈值348754735.9123.06預(yù)提費(fèi)用17478419.181.156固定資產(chǎn)凈額348754735.9123.06流動(dòng)負(fù)債合計(jì)413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37實(shí)收資本260000000.0017.20固定資產(chǎn)合計(jì)1170892590.2377.44資本公積619407223.1440.97無形資產(chǎn)16648499.371.101盈余公積46982715.923.107未分配利潤(rùn)171581882.8411.35所有者權(quán)益合計(jì)1097971821.9072.62總計(jì)1511934536.26100總計(jì)1511934536.2610023案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息榮華實(shí)業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可是貨幣資產(chǎn)只需41.9萬元，上市公司窮到這個(gè)程度真實(shí)稀有。24榮華實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只需15%，為何資金會(huì)如此緊缺呢？榮華實(shí)業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝資料、塑料制品的消費(fèi)、零售零售，這些產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)都非常猛烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，上市以來歷年的收入及凈利潤(rùn)如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f元20012002200320042005收入4796145085440944328631144凈利647858475659501686325榮華實(shí)業(yè)這幾年收入不斷在4.5億元左右彷徨，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點(diǎn)使人對(duì)上述業(yè)績(jī)產(chǎn)生疑心：一是關(guān)聯(lián)買賣；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。26關(guān)聯(lián)買賣：榮華實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)買賣銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精銷售淀粉乳3673萬元外，其他各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。27該買賣是上市公司經(jīng)過管道保送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時(shí)按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價(jià)錢結(jié)算。不知道審計(jì)師是如何核實(shí)淀粉乳的數(shù)量真實(shí)性？2820012002200320042005關(guān)聯(lián)交易銷售金額765019133222551831413107產(chǎn)生利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%單位：萬元29資產(chǎn)膨脹：榮華實(shí)業(yè)2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后根本維持在這個(gè)程度，主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額迅速膨脹，5年內(nèi)增長(zhǎng)近三倍，而主營(yíng)收入還在萎縮。30這種景象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的能夠。以應(yīng)收款項(xiàng)為例，2000年應(yīng)收款向只需1796萬元，而到2005年年報(bào)添加到28980萬元，添加了15倍。榮華實(shí)業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額〔近3億元〕的應(yīng)收款項(xiàng)存在，這闡明什么？闡明大量資產(chǎn)〔收入〕有虛增之嫌。2000.12.312005.12.31增長(zhǎng)資產(chǎn)(萬元)39905151193278.88%負(fù)債(萬元)1817141396127.81%凈資產(chǎn)(萬元)21734109797405.19%31套取資金：下表是榮華實(shí)業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)運(yùn)用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值不斷在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉(zhuǎn)固。32與此同時(shí)，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元添加到2005年的8個(gè)億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動(dòng)，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動(dòng)，在建工程只添加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛擬，或以投資名義套取募集資金；33從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價(jià)值8億多元的在建工程根本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)一切固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個(gè)多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值24885411494411447341473434752734據(jù)2005年年報(bào)披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉消費(fèi)線10394萬元，3萬噸谷氨酸消費(fèi)線13403萬元，1萬噸賴氨酸消費(fèi)線16873萬元，4萬噸賴氨酸消費(fèi)線41544萬元。這些消費(fèi)線終究有多少是真實(shí)的？35經(jīng)過查閱2001年年報(bào)發(fā)現(xiàn)榮華實(shí)業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只需26.6萬元，一家營(yíng)業(yè)額4個(gè)多億元的擬上市公司只需這么一點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金，這也太異常了。36在這一系列異常的背后，疑心榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的能夠，上市之后經(jīng)過在建工程等科目套取募集資金，并經(jīng)過關(guān)聯(lián)買賣發(fā)明收入和利潤(rùn)，榮華實(shí)業(yè)不斷以來虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。37案例2：應(yīng)收賬款工程在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款〞工程反映企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而應(yīng)向購買單位收取的各種款項(xiàng)，減去已計(jì)提的壞賬預(yù)備后的凈額。38該工程應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款〞科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計(jì)，減去“壞賬預(yù)備〞科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬預(yù)備期末余額后的金額填列。39〔一〕應(yīng)收賬款管理的目的應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信譽(yù)。由于應(yīng)收賬款的添加，可以擴(kuò)展企業(yè)的銷售，添加企業(yè)的盈利，但同時(shí)也會(huì)添加企業(yè)的本錢〔如壞賬本錢、收賬本錢、資金占用本錢等〕。40因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目的，就是要在應(yīng)收賬款信譽(yù)政策所添加的盈利和這種政策的本錢之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤(rùn)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化。41〔二〕應(yīng)收賬款的詳細(xì)分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個(gè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，由于只需最終可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價(jià)值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無價(jià)值的。42過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了抑制現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不添加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；43另一方面，其壞賬預(yù)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)呵斥宏大的壓力。因此，迅猛添加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。44那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實(shí)務(wù)中主要是經(jīng)過比較分析、構(gòu)造分析、比率分析來判別。45所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。普通說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信譽(yù)限制時(shí)，往往會(huì)刺激銷售，但同時(shí)也添加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信譽(yù)，在減少應(yīng)收賬款時(shí)又會(huì)影響銷售。因此，假設(shè)應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率明顯大于銷售收入的增長(zhǎng)率，那么闡明應(yīng)收賬款過多。46所謂構(gòu)造分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例〔即構(gòu)造〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。普通來說，每一個(gè)行業(yè)都有其獨(dú)特的資產(chǎn)構(gòu)造。假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超越同行業(yè)的普通程度，那么往往闡明應(yīng)收賬款過多。47所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時(shí)間內(nèi)的〔信譽(yù)〕銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的普通程度，那么往往闡明應(yīng)收賬款過多，周轉(zhuǎn)過慢。48應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。49此外，在對(duì)應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、構(gòu)造分析和比率分析來判別應(yīng)收賬款能否過多之外，還應(yīng)進(jìn)展賬齡分析和對(duì)象分析來進(jìn)一步判別應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。50應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所閱歷的時(shí)間，簡(jiǎn)而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時(shí)間。在分析應(yīng)收賬款時(shí)，一定要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。51普通來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信譽(yù)期限范圍內(nèi)；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏哪軌蛐詷O小。52在對(duì)應(yīng)收賬款對(duì)象進(jìn)展分析時(shí)需求重點(diǎn)思索的要素包括：〔1〕債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)開展程度、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)情況等條件的差別，導(dǎo)致不同地域的企業(yè)信譽(yù)情況會(huì)不同。53〔2〕債務(wù)人的財(cái)務(wù)虛力。評(píng)價(jià)債務(wù)人的財(cái)務(wù)虛力，需求了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)情況。簡(jiǎn)單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和買賣記錄，用這種方法可以識(shí)別出一些皮包公司，或者，根本就是虛擬的公司，以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的失真之處。54〔3〕債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險(xiǎn)表如今由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債務(wù)面臨無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。要躲避債務(wù)人集中風(fēng)險(xiǎn)，就需求采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以躲避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)的道理是一樣的。55案例3：迅猛添加的應(yīng)收賬款

預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)

吉林化工2000年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤(rùn)卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績(jī)的宏大風(fēng)險(xiǎn)在2000年中期曾經(jīng)有征兆，從中報(bào)所示的主要資產(chǎn)負(fù)債工程變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1264740203元上升為2107978910元，是資產(chǎn)中增長(zhǎng)最為迅速的工程，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長(zhǎng)速度均為最高。56從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款添加額達(dá)14.93億元，是一切上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的占用，為了抑制現(xiàn)金流缺乏的壓力，該公司只需添加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴(kuò)展到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用那么達(dá)6億元。57吉林化工2000年不僅要承當(dāng)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬預(yù)備的計(jì)提更將給企業(yè)業(yè)績(jī)呵斥宏大的壓力。58吉林化工2000中報(bào)項(xiàng)目2000年6月30日1999年12月31日增長(zhǎng)應(yīng)收賬款22866710001438182300

59%壞賬準(zhǔn)備1786921001734421003%應(yīng)收賬款凈額2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%長(zhǎng)期借款11088619001232554900-10%59吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目2000年12月31日比例貨幣資金2289642371.29%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款269077584515.2%其他應(yīng)收款6519994733.68%預(yù)付賬款2849372421.61%存貨182071422310.3%固定資產(chǎn)1034825097958.4%資產(chǎn)總計(jì)17710708378100%吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.0260部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例上海石化貨幣資金16945000005.9%揚(yáng)子石化貨幣資金11691697087.1%應(yīng)收票9%應(yīng)收票據(jù)235623341214.3%應(yīng)收賬款6025970002.1%應(yīng)收賬款3359095152.0%其他應(yīng)收款6192810002.2%其他應(yīng)收款82623250.05%預(yù)付賬款2607360000.9%預(yù)付賬款1280191250.8%存貨372774900013.0%存貨284230180517.3%固定資產(chǎn)1746422700060.7%固定資產(chǎn)846105396251.4%資產(chǎn)總計(jì)28757089000100%資產(chǎn)總計(jì)16448585968100%齊魯石化貨幣資金95650000.1%錦州石化貨幣資金188848950.64%應(yīng)收票據(jù)3087710003.1%應(yīng)收票據(jù)5000000.02%應(yīng)收賬款165780000.17%應(yīng)收賬款691624942.35%其他應(yīng)收款38690000.04%其他應(yīng)收款782144542.66%預(yù)付賬款654140000.66%預(yù)付賬款110237580.37%存貨7323150007.3%存貨153751231152.2%固定資產(chǎn)832148700083.4%固定資產(chǎn)122813590441.7%資產(chǎn)總計(jì)9979756000100%資產(chǎn)總計(jì)2944596519100%61部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67揚(yáng)子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齊魯石化4552600016578000310520009841748000316.94錦州石化120584324691624949487340915038301174158.5162案例4：應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)造分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)大百大集團(tuán)股份在杭州運(yùn)營(yíng)百貨、餐飲效力、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入92847.95萬元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7256.30萬元。壞賬預(yù)備按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33591670元，根據(jù)報(bào)表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。63賬齡期末數(shù)期初數(shù)金額比例壞賬準(zhǔn)備金額比例壞賬準(zhǔn)備1年以內(nèi)29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合計(jì)33591670100167958338139647100249824564從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對(duì)比中可以看出，公司2000年初2～3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長(zhǎng)期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，構(gòu)成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大。而公司對(duì)這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計(jì)提壞賬預(yù)備，風(fēng)險(xiǎn)貯藏明顯缺乏。652001年，公司管理層對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)作出變卦，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例改為20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款4269031元，兩項(xiàng)要素直接導(dǎo)致2001年減少利潤(rùn)500萬元左右。假設(shè)2000年對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)展分析的時(shí)候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的高齡應(yīng)收賬款余額測(cè)算出其中所隱含的對(duì)以后期間能夠的對(duì)利潤(rùn)侵蝕。66存貨分析存貨工程存貨的種類存貨的本錢存貨管理的目的最優(yōu)存貨持有量確實(shí)定存貨的詳細(xì)分析67在資產(chǎn)負(fù)債表中，“存貨〞工程反映企業(yè)期末在庫、在途和在加工中的各項(xiàng)存貨的可變現(xiàn)凈值，包括各種資料、商品、在產(chǎn)品等。該工程應(yīng)根據(jù)“資料采購〞、“在途物資〞、“原資料〞、“庫存商品〞、“發(fā)出商品〞、“委托加工物資〞、“消費(fèi)本錢〞等科目的期末余額合計(jì)，減去“存貨跌價(jià)預(yù)備〞科目期末余額后的金額填列。68資料采用方案本錢核算，以及庫存商品采用方案本錢或售價(jià)核算的企業(yè)，還應(yīng)加或減資料本錢差別、商品進(jìn)銷差價(jià)后的金額填列。69存貨的種類原資料存貨：指向其他企業(yè)購買并用于本企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的一切根本資料。在產(chǎn)品存貨：指正在消費(fèi)制造過程中的存貨，也即有待于進(jìn)一步加工的產(chǎn)廢品。產(chǎn)廢品存貨：指那些已加工終了而有待于銷售的產(chǎn)品。70存貨的詳細(xì)分析存貨是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。過多的存貨，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了抑制現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不添加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；71另一方面，其跌價(jià)預(yù)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)呵斥宏大的壓力。因此，迅猛添加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。72那么，何謂存貨過多？實(shí)務(wù)中主要是經(jīng)過比較分析、構(gòu)造分析、比率分析來判別。73所謂構(gòu)造分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例〔即構(gòu)造〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。普通來說，每一個(gè)行業(yè)都有其獨(dú)特的存貨構(gòu)造。假設(shè)企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超越同行業(yè)的普通程度，那么往往闡明存貨過多。74所謂比較分析，就是將存貨的變化與營(yíng)業(yè)收入的變化加以比較。普通說來，存貨與營(yíng)業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。正常情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，假設(shè)存貨的增長(zhǎng)率明顯大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，那么闡明存貨過多。75所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時(shí)間內(nèi)的營(yíng)業(yè)本錢，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)本錢／存貨平均余額。假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的普通程度，那么往往闡明存貨過多，周轉(zhuǎn)過慢。76案例5：存貨變動(dòng)分析存貨變化提示產(chǎn)銷矛盾康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從1995~2001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨戰(zhàn)略變化〔見下表，單位：萬元〕。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額曾經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長(zhǎng)。77由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時(shí)根據(jù)銷售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)展大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅曾經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模依然以42%的速度添加。2000年公司雖然開場(chǎng)認(rèn)識(shí)到問題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷售收入曾經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而存貨仍在積累。78結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂觀的心情帶來的存貨大量積壓使企業(yè)運(yùn)營(yíng)處于姿態(tài)。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對(duì)存貨進(jìn)展大清理，直接呵斥2001年度報(bào)表出現(xiàn)宏大虧損。雖然后來康佳集團(tuán)經(jīng)過業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的開展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深化的。79年份1995199619971998199920002001存貨111217150529263028331209472709497754282593增長(zhǎng)率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3610225006326343378573891012710901273674812增長(zhǎng)率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%80深康家A存貨結(jié)構(gòu)（單位：萬元）1997年末1998年末1999年末2000年末存貨263028331209472709497754資產(chǎn)總計(jì)5385987183329769411006301存貨/資產(chǎn)總計(jì)48.8%46.1%48.4%49.5%深康家A存貨周轉(zhuǎn)率（單位：萬元）1998年1999年2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本695087783364752602存貨平均余額297119401959485232存貨周轉(zhuǎn)率2.341.951.5581部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率四川長(zhǎng)虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信電器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新電子15028484261806224567165453649739970265702.42夏華電子75992877073285520074639198537835583665.07科龍電器19456176372996855338247123648866122764732.68春蘭股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鵝A40720477350696197045708337219608461574.29格力電器119645577135263737902361414781115492493344.89美的電器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱電器19630765124577494422104129811499231015.20青島海爾6020011648512069187266040411327684022518.2782固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)工程固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)的詳細(xì)分析83〔一〕固定資產(chǎn)工程“固定資產(chǎn)〞工程反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實(shí)踐價(jià)值。該工程應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)〞科目的期末余額，減去“累計(jì)折舊〞和“固定資產(chǎn)減值預(yù)備〞科目期末余額后的金額填列。84而“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞工程，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價(jià)值。這些工程應(yīng)分別根據(jù)“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－〞號(hào)填列。85〔二〕固定資產(chǎn)投資管理投資工程評(píng)價(jià)和選擇的規(guī)范方法即折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。某一投資工程的價(jià)值等于其凈現(xiàn)值，而一個(gè)投資工程的凈現(xiàn)值〔NetPresentValue，NPV〕是工程的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。86NPV運(yùn)用于回絕-接受決策時(shí)的決策規(guī)范為：假設(shè)凈現(xiàn)值大于0，那么接受該工程；假設(shè)凈現(xiàn)值小于0，那么回絕該工程。NPV運(yùn)用于排序決策時(shí)的決策規(guī)范為：凈現(xiàn)值大的工程優(yōu)于凈現(xiàn)值小的工程87〔三〕固定資產(chǎn)的詳細(xì)分析企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長(zhǎng)期開展的物質(zhì)根底，代表著企業(yè)的技術(shù)配備程度。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，主要取決于該資產(chǎn)所可以推進(jìn)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)情況。88高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，該當(dāng)表現(xiàn)為：〔1〕技術(shù)配備程度較高，其消費(fèi)才干與存貨的市場(chǎng)份額所需求的消費(fèi)才干相匹配，并可以將符合市場(chǎng)質(zhì)量需求的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；〔2〕周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；〔3〕構(gòu)造合理，符合行業(yè)特征。89判別周轉(zhuǎn)速度快慢的財(cái)務(wù)目的主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。假設(shè)企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均程度，那么闡明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。90判別構(gòu)造能否合理的財(cái)務(wù)目的主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。普通來說，每一個(gè)行業(yè)的企業(yè)都有其獨(dú)特的固定資產(chǎn)構(gòu)造。例如金融類企業(yè)，盈利方式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重該當(dāng)盡量低；91制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的消費(fèi)設(shè)備，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的方式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而假設(shè)是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重那么非常高。92因此，判別固定資產(chǎn)構(gòu)造能否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的普通程度加以比較。假設(shè)企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超越同行業(yè)的普通程度，那么往往闡明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。93此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、任務(wù)量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊。94在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計(jì)量結(jié)果闡明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，該當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確以為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值預(yù)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。95因此，分析者必需仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)折舊的計(jì)算方法、可收回金額確實(shí)定根據(jù)、固定資產(chǎn)減值預(yù)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判別企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，終究是實(shí)踐運(yùn)營(yíng)情況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。96產(chǎn)業(yè)特征決議固定資產(chǎn)構(gòu)造差別不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長(zhǎng)虹、用友軟件、粵電力2001年年末的報(bào)表數(shù)據(jù)為例來闡明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利方式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行，固定資產(chǎn)所占比重該當(dāng)盡量低；97四川長(zhǎng)虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的消費(fèi)設(shè)備，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收賬款的方式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；98用友軟件是高科技企業(yè)，主要消費(fèi)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的中心盈利才干來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。99四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日比例招商銀行固定資產(chǎn)48564731.8%資產(chǎn)總計(jì)266317155100%四川長(zhǎng)虹固定資產(chǎn)229728413.18%資產(chǎn)總用友軟件固定資產(chǎn)640875.48%資產(chǎn)總計(jì)1167865100%粵電力固定資產(chǎn)726008359.54%資產(chǎn)總計(jì)12193080100%100案例：固定資產(chǎn)構(gòu)造分析資產(chǎn)魔術(shù)資產(chǎn)是指過去的買賣、事項(xiàng)構(gòu)成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。這是會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造〞凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實(shí)的買賣或事項(xiàng)構(gòu)成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出