完善上市公司信息披露制度的對(duì)策與建議摘要:信息披露制度是證券市場(chǎng)的基本制度,是證券監(jiān)管的基石。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展壯大,證券監(jiān)管和信息披露中的問(wèn)題和缺陷也日益顯露出來(lái)。建立完善的信息披露制度、加強(qiáng)證券監(jiān)管對(duì)于保護(hù)我國(guó)投資者的利益,維護(hù)市場(chǎng)的公平和公開(kāi)有重大意義。從對(duì)于信息披露及信息披露制度的內(nèi)容入手,分析我國(guó)的信息披露制度和證券監(jiān)管存在的問(wèn)題,試圖對(duì)此提出一些粗淺的看法和建議。關(guān)鍵詞:信息披露；問(wèn)題；制度設(shè)計(jì)一、我國(guó)上市公司信息披露制度的內(nèi)容（一）信息披露制度的含義信息披露制度是指上市公司(證券發(fā)行人)按照一定法律和規(guī)章制度,向投資者、社會(huì)公眾、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等通過(guò)一定方式將其經(jīng)營(yíng)狀況、重大財(cái)務(wù)變動(dòng)情況、盈利狀況等在規(guī)定時(shí)間準(zhǔn)確、充分、及時(shí)地進(jìn)行公開(kāi)或公告,以便投資者進(jìn)行投資決策、維護(hù)股東和債權(quán)人合法權(quán)益。我國(guó)上市公司信息披露管理辦法規(guī)定!信息披露人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息,不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)同時(shí)向所有投資者公開(kāi)披露信息。作為投資者判斷投資價(jià)值的信息保障制度,信息披露制度被稱(chēng)為證券市場(chǎng)的核心制度,是證券監(jiān)管制度的基石。我國(guó)的信息披露制度規(guī)定證券發(fā)行人在公司在上市時(shí)進(jìn)行初始披露,在上市之后經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行持續(xù)披露。初始披露主要通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)和上市公告來(lái)完成。持續(xù)披露包括定期披露和臨時(shí)披露。我國(guó)的信息披露制度規(guī)定上市公司必須發(fā)布年度報(bào)告和中期報(bào)告來(lái)完成定期披露;除了定期報(bào)告,上市公司的重大事件報(bào)告和公司收購(gòu)報(bào)告屬于臨時(shí)披露。（二）上市公司信息披露制度的法律框架我國(guó)上市公司信息披露制度的法律框架我國(guó)借鑒國(guó)外先進(jìn)管理、監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合本國(guó)特色,形成了一套較為完整、有效的信息披露體系。我國(guó)已初步形成了以證券法為主體相關(guān)的行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章等規(guī)范性文件為補(bǔ)充的全方位、多層次的上市公司信息披露制度。我國(guó)上市公司信息披露制度體系當(dāng)前規(guī)范我國(guó)上市公司信息披露制度的體系包括三個(gè)層次：第一個(gè)層次是以《證券法》為核心的基本法律；第二個(gè)層次是國(guó)務(wù)院的行政法規(guī)；第三個(gè)層次是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露行為的部門(mén)規(guī)章。上述三個(gè)層次的規(guī)范中，《證券法》的影響最大，它制定出了上市公司信息披露制度的基本結(jié)構(gòu)。其次是國(guó)務(wù)院的行政法規(guī)，它具體地充實(shí)相關(guān)信息披露制度的內(nèi)容。而證監(jiān)會(huì)制定的部門(mén)規(guī)章則是將具體的內(nèi)容再進(jìn)一步地細(xì)化。以上三個(gè)層次的規(guī)范共同構(gòu)成了我國(guó)上市公司信息披露的法律制度體系。二、我國(guó)上市公司信息披露制度現(xiàn)狀（一）我國(guó)上市公司信息披露制度——以強(qiáng)制披露制度為主在我國(guó)，上述法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章三個(gè)層面的規(guī)定由上至下越來(lái)越詳細(xì)，可操作性越來(lái)越強(qiáng)，其規(guī)定主要是以強(qiáng)制披露為主。而自愿性信息披露制度十分單薄，僅在少數(shù)幾個(gè)準(zhǔn)則或指引中鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿信息披露，如中國(guó)證監(jiān)會(huì)2005年頒布了《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》，該指引鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿信息披露，從而加強(qiáng)上市公司與投資者之間的信息溝通，完善公司的治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益?？傊?，我國(guó)上市公司自愿披露制度并沒(méi)有形成一套切實(shí)可行的運(yùn)行機(jī)制，只是對(duì)自愿性披露停留在“呼吁”、“建議”的階段，沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)措施，也沒(méi)有對(duì)虛假披露的情況作出明確的懲罰規(guī)定。（二）信息披露缺乏有效性我國(guó)上市公司信息披露中信息失真仍然存在,缺乏真實(shí)性和準(zhǔn)確性,操縱財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),使用會(huì)計(jì)手段弄虛作假的現(xiàn)象層出不窮。上市公司可能會(huì)為最大限度地籌集資金,不惜違反相關(guān)法律法規(guī),蓄意夸大公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、盈利潛力、資產(chǎn)規(guī)模等信息,或者故意掩蓋公司經(jīng)營(yíng)虧損和負(fù)債;證券承銷(xiāo)商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)可能會(huì)被上市公司收買(mǎi),為其虛假信息披露加以粉飾,無(wú)法發(fā)揮自律監(jiān)督的作用,從而導(dǎo)致市場(chǎng)中虛假信息泛濫,影響社會(huì)公眾預(yù)期,導(dǎo)致投資者決策出現(xiàn)錯(cuò)誤或偏差,繼而影響整個(gè)證