正文目錄休閑零食：線銷售比跌幅擴大，龍頭銷售同比下跌 5閑食上售比跌幅擴大，淘銷比跌持擴大 512月只鼠上售同由轉(zhuǎn)大下，良鋪同跌收窄 6飲料沖調(diào)：線銷售比增速上升，龍頭比速趨緩 7飲業(yè)上售同比速升淘平銷售比落 7伊股、乳業(yè)上售比速緩 9調(diào)味品：線上售同跌幅收窄，海天味同由正轉(zhuǎn)負 10味線銷同跌幅窄淘平同跌幅窄 10天售同由轉(zhuǎn)負幅跌淘平銷售比落 投資建議及風(fēng)因素 12資議 12險素 12圖表1：休零行上銷總及比速 5圖表2：淘平休食行銷額同比 5圖表3：京休零業(yè)銷額同比 5圖表4：抖休零業(yè)銷額同比 6圖表5：三松線售總及比 6圖表6：三松鼠12線上渠占比 6圖表7：良鋪線售總及比 7圖表8：良鋪子12線上渠占比 7圖表9：飲沖行上銷總及比速 7圖表10：淘平飲沖調(diào)業(yè)售及比 8圖表東料行業(yè)售及比 8圖表12：抖飲沖行業(yè)售及比 8圖表13：伊股線銷售額同比 9圖表14：伊股份12線上渠占比 9圖表15：蒙乳線銷售額同比 9圖表16：蒙乳業(yè)12線上渠占比 9圖表17：調(diào)品業(yè)上銷總及比速 10圖表18：淘平調(diào)品行銷額同比 10圖表19：京調(diào)品業(yè)銷額同比 10圖表20：抖調(diào)品業(yè)銷額同比 圖表21：海味線銷售額同比 圖表22：海味業(yè)12線上渠占比 休閑零食：線上銷售同比跌幅擴大，龍頭銷售均同比下跌休閑零食線上銷售同比跌幅擴大，淘系銷售同比跌幅持續(xù)擴大休閑零食線上銷售額同比跌幅擴大，淘系平臺銷售占比回落。蘿卜投資數(shù)據(jù)顯示，12月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額114.60億元，同比下降14.50%。經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，本月銷售額同比跌幅擴大。2023全年，三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額1150.95億元，同比下降5.12%。三大電商中，淘系平臺作為銷售主渠道，本月銷售占比回落至51.83%，2023年度占比57.47%，同比下降7.18個pcts。圖表1：休閑零食行業(yè)線上銷售總額及同比增速250.0040200.003020150.00100100.00-1050.000.00天貓?zhí)凿N售（億，左） 京東銷額（元，軸）抖音銷額（元，軸） 銷售總同比速（，軸

-20-30-40資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額=淘系平臺銷售額+京東銷售額+抖音銷售額12月淘系平臺、京東同比跌幅擴大，抖音同比增幅顯著收窄。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月淘系平臺休閑零食銷售額為59.40億元，同比下降25.14%，相比于上月同比（YoY-22.15%）跌幅持續(xù)擴大。京東休閑零食銷售額為13.95億元，同比下降19.15%，相比于上月同比（YoY-1.81%）跌幅擴大。抖音休閑零食銷售額為41.25億元，同比上升10.22%，相比于上月同比（YoY+70.69%）增幅顯著收窄。2023661.42/161.63/327.90億元，同比分別為-15.66%/-20.19%/+44.90%。圖表淘系臺閑食業(yè)售額同比 圖表京東閑食業(yè)售及同比

6050403020100-10-20-30-40-50

45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

50403020100-10-20-30-40-50 資料來源：蘿卜投資， 資料來源：蘿卜投資，圖表4：抖音休閑零食行業(yè)銷售額及同比60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00銷售額億元左軸） 銷售額比增（，右）

21.81.61.410.80.60.40.20資料來源：蘿卜投資，1.212月三只松鼠線上銷售同比由正轉(zhuǎn)負大幅下跌，良品鋪子同比跌幅收窄12月三只松鼠線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負大幅下跌，淘系平臺銷售額占比回落。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月三只松鼠三大電商線上銷售總額增速持續(xù)下降，本月銷售額為5.46億元，同比下降34.55%，線上銷售額較11月（YoY+8.85%）同比由正轉(zhuǎn)負大幅下跌。2023全年，三只松鼠三大電商線上銷售總額為43.41億元，同比下降35.95%。12月淘系平臺、京東銷售占比有所回落，抖音銷售占比大幅上升。淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為1.87/1.26/2.34億元，占比分別為34.20%/23.02%/42.78%。2023全年，抖音銷售占比上升，其余平臺占比均有所下降。淘系平臺作為銷售主渠道，年度占比為44.96%，同比下降2.51個pcts。圖表三只鼠上售額同比 圖表三只鼠12月上渠占比25.0020.0015.0010.005.000.00線上銷售總額（億元，左軸）線上銷總額比增（，右）

40200-20-40-60-80

42.7842.7834.2023.02淘系銷售額占比 京東銷售額占比 抖音銷售額占比資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額統(tǒng)計平臺包括淘系全網(wǎng)、京東、抖音。

資料來源：蘿卜投資，12月良品鋪子銷售額同比跌幅收窄，淘系平臺銷售占比回落。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月良品鋪子三大電商線上銷售額為3.05億元，同比下降31.89%，相比于11月（YoY-32.91%）跌幅收窄。2023全年，良品鋪子三大電商線上銷售總額為32.72億元，同比下降40.19%。12月淘系平臺、京東銷售占比下降，抖音銷售占比有所上升。淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為1.07/0.97/1.02億元，占比分別為35.04%/31.62%/33.35%。2023全年，淘系平臺銷售占比上升，京東銷售占比下降，抖音銷售占比保持穩(wěn)定。淘系平臺作為銷售主渠道，年度銷售占比為44.34%，同比增加3.34個pcts。圖表良品子上售額同比 圖表良品子12月上渠占比16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00線上銷售總額（億元，左軸）線上銷總額比增（，右）

0-10-20-30-40-50-60

33.3533.3535.0431.62淘系銷售額占比 京東銷售額占比 抖音銷售額占比資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額統(tǒng)計平臺包括淘系全網(wǎng)、京東、抖音。

資料來源：蘿卜投資，飲料沖調(diào)：線上銷售同比增速上升，龍頭同比增速趨緩沖飲行業(yè)線上銷售額同比增速上升，淘系平臺銷售占比回落沖飲線上銷售額同比增速上升，淘系平臺銷售占比回落。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月三大電商飲料沖調(diào)行業(yè)銷售總額為80.22億元，同比上升26.46%。沖飲線上銷售額相比于11月同比（YoY+23.88%）持續(xù)增長。2023全年，三大電商沖飲銷售總額914.74億元，同比增長9.60%。三大電商中，淘系平臺作為銷售主渠道，本月銷售占比回落至51.89%，2023年度占比59.11%，同比下降6.94個pcts。圖表9：飲料沖調(diào)行業(yè)線上銷售總額及同比增速

3020100-10-20-30-40天貓?zhí)凿N售（億，左） 京東銷額（元，軸）抖音銷額 銷售總同比速（，軸資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額=淘系平臺銷售額+京東銷售額+抖音銷售額12月淘系銷售同比跌幅收窄，京東同比增速放緩。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月淘系平臺沖飲銷售額為41.62億元，同比下降7.11%，較上月同比（YoY-9.71%）跌幅收窄。京東沖飲銷售額為22.35億元，同比上升20.01，較上月同比（YoY+48.50%）增速放緩。抖音沖飲銷售額為16.25億元，較上月相比基本穩(wěn)2023全年，淘系平臺、京東、抖音沖飲線上銷售總額分別為540.72/256.73/117.29億元，同比分別為-1.91%/+19.77%/+70.01%。圖表10：淘系臺料調(diào)業(yè)售額同比 圖表11：京東料調(diào)業(yè)售及同比80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.00

3020100-10-20

40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00

2001501005010.00-305.0010.00-305.000.00-400.00-50 銷售額億元左軸） 銷售額比增（，右） 銷售額億元左軸） 銷售額比增（，右）資料來源：蘿卜投資， 資料來源：蘿卜投資，圖表12：抖音飲料沖調(diào)行業(yè)銷售額及同比

160140120100806040200銷售額億元左軸） 銷售額比增（，右）資料來源：蘿卜投資，注：上年同期數(shù)據(jù)缺失，暫無同比數(shù)值2.211月伊利股份、蒙牛乳業(yè)線上銷售同比增速趨緩12月伊利股份線上銷售額同比增速持平，淘系平臺銷售占比有所上升。根據(jù)蘿卜12月伊利股份三大電商線上銷售總額為9.7426.98%，相比于11月同比（YoY+26.98%）增速持平。2023全年，伊利股份三大電商線上銷售總額為106.23億元，同比增長8.17%。12月淘系平臺、抖音銷售占比上升，京3.73/4.81/1.20億元，占比分別為38.32%/49.33%/12.34%2023全年，淘系平臺銷售占比下降，京東、抖音銷售占比有所上升。淘系平臺作為銷售主渠道，年度銷售占比為44.57%，同比下降6.80個pcts。圖表13：伊利份上售額同比 圖表14：伊利份12月上渠占比14.0012.0010.008.006.004.002.000.00

3012.3438.3249.332012.3438.3249.33100-10-20線上銷售總額（億元，左軸）線上銷售總額（億元，左軸）線上銷總額比增（，右）

淘系銷售額占比 京東銷售額占比 抖音銷售額占比資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額統(tǒng)計平臺包括淘系全網(wǎng)、京東、拼多多。

資料來源：蘿卜投資，12月蒙牛乳業(yè)線上銷售額同比增速放緩，淘系平臺銷售占比顯著回升。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月蒙牛乳業(yè)三大電商線上銷售總額為7.07億元，同比上升10.47%，相比于11月同比（YoY+35.96%）增速放緩。2023全年,蒙牛乳業(yè)三大電商線上銷售總額為91.46億元，同比增長9.76%12月淘系平臺、抖音銷售占比顯著上升，京東占比大幅下降。淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為4.26/2.22/0.59億元，占比分別為60.22%/31.39%/8.38%2023全年，淘系平臺銷售占比下降，京東銷售占比小幅上升，抖音銷售占比基本持平。淘系平臺作為銷售主渠道，年度銷售占比為55.86%，同比下降2.30個pcts。圖表15：蒙牛業(yè)上售額同比 圖表16：蒙牛業(yè)12月上渠占比15.0010.005.000.00線上銷售總額（億元，左軸）線上銷總額比增（，右）

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8.388.3831.3960.22淘系銷售額占比 京東銷售額占比 抖音銷售額占比資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額統(tǒng)計平臺包括淘系全網(wǎng)、京東、抖音。

資料來源：蘿卜投資，調(diào)味品：線上銷售同比跌幅收窄，海天味業(yè)同比由正轉(zhuǎn)負調(diào)味品線上銷售同比跌幅收窄，淘系平臺同比跌幅收窄調(diào)味品線上銷售同比跌幅收窄，淘系平臺占比回落。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月三大電商調(diào)味品行業(yè)線上銷售總額為89.52億元，同比下降8.02%，相比于11月（o-8.49%2023全年，三大電商調(diào)味品行業(yè)銷售總額896.38億元，同比下降5.93%。三大電商中，淘系平臺作為銷售主渠道，本月銷售占比回落至63.17%，2023年度銷售占比66.06%，同比下降1.56個pcts。圖表17：調(diào)味品行業(yè)線上銷售總額及同比增速140.0030120.0020100.001080.00060.00-1040.00-2020.00-300.00-40天貓?zhí)凿N售（億，左） 京東銷額（元，軸）抖音銷額（元，軸） 銷售總同比速（，軸資料來源：蘿卜投資，注：線上銷售總額=淘系平臺銷售額+京東銷售額+抖音銷售額淘系平臺銷售同比跌幅收窄，京東同比跌幅擴大，抖音同比增長，增速較11月基本穩(wěn)定。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月淘系平臺調(diào)味品銷售額為56.55億元，同比下降13.63%，相較于11月銷售額同比（YoY-14.86%）跌幅收窄。京東調(diào)味品銷售額為16.49億元，同比下降17.49%，相較于11（YoY-7.11%）跌幅擴大。16.4838.82%11（YoY+38.84%）基本穩(wěn)定。2023全年，淘系、京東、抖音調(diào)味品線上銷售總額分別為592.16/174.66/129.56億元，同比分別為-8.10%/-16.44%/+30.13%。圖表18：淘系臺味行銷額及比 圖表19：京東味行銷額同比

20100-10-20-30-40-50

30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

200150100500-50 資料來源：蘿卜投資， 資料來源：蘿卜投資，圖表20：抖音調(diào)味品行業(yè)銷售額及同比18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00銷售額億元左軸） 銷售額比增（，右）

80706050403020100-10-20資料來源：蘿卜投資，海天銷售額同比由正轉(zhuǎn)負大幅下跌，淘系平臺銷售占比回落12月海天味業(yè)線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負大幅下跌，淘系平臺銷售占比回落。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，12月海天味業(yè)三大電商線上銷售總額為1.02億元，同比下降1.49%，相比于11月同比（YoY+28.25%）由正轉(zhuǎn)負大幅下跌。2023全年，海天味業(yè)三大電商線上銷售總額為9.32億元，同比下降15.05%。12月淘系平臺、京東銷售占比有所回落，抖音銷售占比大幅上升。淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為0.62/0.18/0.23億元，占比分別為60.58%/17.17%/22.24%2023全年，60.7