基于舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論的康得新財(cái)務(wù)造假分析案例TOC\o"1-3"\h\u29778一、引言 86178二、文獻(xiàn)綜述 918909（一）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn) 932093（二）國(guó)外文獻(xiàn) 1026680（三）文獻(xiàn)述評(píng) 1014656三、近期財(cái)務(wù)舞弊事件回顧 1127722四、康得新財(cái)務(wù)造假問(wèn)題分析 244087（一）康得新財(cái)務(wù)造假事件的背景 248450（二）康得新財(cái)務(wù)造假手段 258794（三）康得新財(cái)務(wù)造假成因分析——基于舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論 2718136（四）與康美藥業(yè)造假事件對(duì)比分析 2919965五、結(jié)論和建議 29摘要：財(cái)務(wù)造假是影響惡劣的重大社會(huì)事件，近年屢發(fā)的財(cái)務(wù)造假事件不僅嚴(yán)重?fù)p耗了廣大股民的投資熱情，而且頻頻擾亂國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的正常秩序。康得新作為我國(guó)新型復(fù)合材料行業(yè)的領(lǐng)軍者，其造假事件具有極大的研究與分析價(jià)值，本文以康得新造假事件為例，從多因素分析的角度出發(fā)，探究導(dǎo)致其選擇造假的重要因素及存在的問(wèn)題，并結(jié)合康得新舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論分析的結(jié)果，找出在當(dāng)前形勢(shì)下避免上市公司走向財(cái)務(wù)造假的方法與途徑，幫助大型企業(yè)積極思考從而選擇合理有效的內(nèi)部應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略。關(guān)鍵詞：舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子；財(cái)務(wù)造假；康得新一、引言財(cái)務(wù)造假是與企業(yè)內(nèi)外各方都聯(lián)系密切的嚴(yán)肅事件，在各方因素的共同相互影響下，康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司作為“材料界華為”和中國(guó)品牌五百?gòu)?qiáng)，本應(yīng)在中國(guó)的新材料行業(yè)中成為經(jīng)濟(jì)棟梁，卻于2019年7月被曝出百億元財(cái)務(wù)造假，這不僅對(duì)廣大股民的投資熱情與信心造成嚴(yán)重打擊，而且對(duì)社會(huì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成極其惡劣的影響。如何識(shí)別與防范上市公司財(cái)務(wù)造假、如何維護(hù)積極有效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、各方參與者可以采取哪些措施就成為值得研究的實(shí)踐性問(wèn)題，且具有充分的現(xiàn)實(shí)實(shí)踐意義。首先，本文梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于各方上市公司財(cái)務(wù)造假手段以及識(shí)別防范方法的相關(guān)研究文獻(xiàn)，對(duì)近期諸多國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)造假事件的動(dòng)因、手段與惡劣程度進(jìn)行回顧，并對(duì)康得新詳細(xì)的造假行為及其所達(dá)成的結(jié)果進(jìn)行剖析，還原康得新造假的具體途徑與過(guò)程，并提出本文研究的理論基礎(chǔ)：借助舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論分析方法明確康得新造假的動(dòng)因與內(nèi)外環(huán)境“助推”狀況，即企業(yè)道德品質(zhì)、造假動(dòng)機(jī)、造假機(jī)會(huì)、舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率以及舞弊被發(fā)現(xiàn)之后舞弊者受罰的程度性質(zhì)等各方因素；其次，與性質(zhì)同樣惡劣的康美藥業(yè)造假事件進(jìn)行回顧分析，對(duì)比其中的異同點(diǎn)，闡述了大型上市公司常見(jiàn)的動(dòng)因來(lái)源與常用的造假手段；最后，針對(duì)康得新案例以及我國(guó)近期證券法刑法的修改環(huán)境提出可行的應(yīng)對(duì)手段與建議，為防控財(cái)務(wù)造假事件的發(fā)生提出了具有現(xiàn)實(shí)實(shí)踐意義的措施。財(cái)務(wù)造假是與資本市場(chǎng)各方都有密切聯(lián)系的嚴(yán)肅事件。自外部角度，緊跟時(shí)事研究財(cái)務(wù)造假事件可以保護(hù)投資人免受造假公司的蒙騙；可以為相關(guān)會(huì)計(jì)組織提供指導(dǎo)，完善并促進(jìn)審計(jì)工作的與時(shí)俱進(jìn)；還為政府部門維護(hù)市場(chǎng)環(huán)境的良性運(yùn)作提供了借鑒。從內(nèi)部角度，可以及時(shí)識(shí)別企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，幫助企業(yè)健康運(yùn)作，警醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者遵守市場(chǎng)規(guī)則，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。為了維持資本市場(chǎng)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，研究財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因及其防范措施有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)參考意義。二、文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因來(lái)自于企業(yè)內(nèi)外的各方面。周安琪（2019）以非財(cái)務(wù)信息為切入點(diǎn)，分析企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)地位、公司文化、公司治理、管理人員的道德水平、企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)于當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展等非財(cái)務(wù)信息，從而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊行為進(jìn)行檢測(cè)與識(shí)別。周安琪認(rèn)為非財(cái)務(wù)信息是對(duì)財(cái)務(wù)信息的有益補(bǔ)充，在識(shí)別財(cái)務(wù)舞弊行為時(shí)綜合考慮這二者是必要的。企業(yè)的消極披露行為常常為財(cái)務(wù)造假作掩護(hù)。王瑞雪和喬瑞紅（2015）統(tǒng)計(jì)分析了2006至2012年間受我國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰中涉及財(cái)務(wù)舞弊的上市公司，得出以下結(jié)論：這些發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的公司最常使用的是不實(shí)披露和隱瞞披露的手段；此外，管理層也傾向于通過(guò)虛增收入或應(yīng)收賬款來(lái)進(jìn)行造假。企業(yè)往往善于掩藏自己造假的行為。謝林海（2017）以2006至2016年間受中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰的一百三十八家發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的上市公司為依據(jù)，分析得出其常用的舞弊手段為隱瞞資產(chǎn)、虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債、少記壞賬準(zhǔn)備、少計(jì)提減值準(zhǔn)備、會(huì)計(jì)處理不合規(guī)等。防控財(cái)務(wù)造假行為也應(yīng)當(dāng)了解如何識(shí)別造假行為。熊方軍（2015）認(rèn)為可以利用舞弊識(shí)別模型在整體上對(duì)上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為進(jìn)行識(shí)別，然后結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)信息進(jìn)行對(duì)比分析。財(cái)務(wù)造假也會(huì)有造假的跡象與邏輯。葉欽華（2017）認(rèn)為可以從財(cái)務(wù)信息邏輯出發(fā)識(shí)別舞弊的跡象；除此之外，還可以從行業(yè)慣例與商業(yè)合理性入手，分析企業(yè)交易事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，通過(guò)驗(yàn)證交易事項(xiàng)的業(yè)務(wù)邏輯是否具有合理性，從而反證財(cái)務(wù)邏輯是否正確，以此來(lái)識(shí)別舞弊跡象。從企業(yè)內(nèi)外部動(dòng)因回溯分析可以獲得有幫助意義的解決方法。袁瑜（2013）提出，完善公司內(nèi)部控制制度是避免財(cái)務(wù)造假的有效措施之一。一個(gè)良好的內(nèi)部控制環(huán)境，有助于企業(yè)內(nèi)部控制有效發(fā)揮其作用，從而能夠從根源上減少財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的概率。此外，企業(yè)外部的社會(huì)監(jiān)管也為防控造假行為發(fā)揮著重要的作用。吳芃（2019）以2005至2015年中國(guó)上市公司為樣本，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)公司的媒體關(guān)注度越高，其發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的可能性越小，因此一定的媒體關(guān)注能夠?qū)ω?cái)務(wù)舞弊行為發(fā)揮有效的監(jiān)督作用。（二）國(guó)外文獻(xiàn)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因多種多樣，造假的手段相對(duì)更常規(guī)一些。Lajos（2016）通過(guò)實(shí)證研究得出虛增收入是最常見(jiàn)的舞弊手段，而財(cái)務(wù)信息披露不合法行為屬于不常出現(xiàn)但造成的損失最大的手段。造假的動(dòng)因越復(fù)雜多面，想要識(shí)別出它也就會(huì)越困難。Chen（2018）成功地運(yùn)用了決策樹(shù)、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、貝葉斯信念網(wǎng)絡(luò)和支持向量機(jī)等多種數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，建立了一個(gè)兩階段財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊識(shí)別模型，這為財(cái)務(wù)造假的防范研究提供了有效的借鑒。法律處罰的嚴(yán)肅性也會(huì)對(duì)企業(yè)遵守市場(chǎng)規(guī)則起到無(wú)形的監(jiān)督作用。HarlandPrechel和TheresaMorriS（2014）研究認(rèn)為有效防范財(cái)務(wù)舞弊的重要途徑主要是增大對(duì)財(cái)務(wù)舞弊行為的處罰力度，更大地提高財(cái)務(wù)舞弊的違法成本。除上述外，合理的企業(yè)與社會(huì)的結(jié)構(gòu)關(guān)系有時(shí)也能發(fā)揮作用。DaphneW（2018）發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟、集團(tuán)隸屬關(guān)系、地方政府所有制、利用外資審計(jì)機(jī)構(gòu)可以有效遏制企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊行為，因而建議在目前公司治理立法制定和執(zhí)行不足的過(guò)渡經(jīng)濟(jì)體制下，可以建立替代治理機(jī)制，以減少公司財(cái)務(wù)舞弊行為的發(fā)生。文獻(xiàn)述評(píng)目前，國(guó)內(nèi)外已經(jīng)有不少對(duì)于財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因、手段與防范措施的研究文獻(xiàn)，具體述評(píng)如下：對(duì)于財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因，從研究視角的角度來(lái)看，主要是在研究財(cái)務(wù)造假內(nèi)外推動(dòng)力的源頭所在；從研究對(duì)象的選擇來(lái)看，大多文獻(xiàn)選擇有社會(huì)代表性的大型上市公司造假事件作為案例；從研究方法的角度來(lái)看，主要是采用文獻(xiàn)研究法，個(gè)別有創(chuàng)新意義的財(cái)務(wù)造假防范模型研究采用的是實(shí)證研究法。對(duì)于財(cái)務(wù)造假的手段，已有的文獻(xiàn)主要采取實(shí)證研究法、文獻(xiàn)研究法、描述性研究法、定性方法、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法等方法對(duì)各自所選擇的造假主體進(jìn)行回溯分析與數(shù)據(jù)證明。對(duì)于財(cái)務(wù)造假的防范措施，已有的文獻(xiàn)主要采取系統(tǒng)科學(xué)方法研究造假公司這一個(gè)體要素與社會(huì)全局的對(duì)立統(tǒng)一，對(duì)造假行為的內(nèi)外助因進(jìn)行考察分析，從而得到一些根源性的、具有實(shí)踐意義的能夠幫助解決問(wèn)題與維護(hù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)系統(tǒng)正常運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)措施。綜上所述，鮮有文獻(xiàn)結(jié)合時(shí)事與法律經(jīng)濟(jì)法規(guī)的時(shí)效適用性進(jìn)一步分析如何改善修訂財(cái)務(wù)造假的溫床環(huán)境，本文結(jié)合理論與多案例研究，將財(cái)務(wù)造假行為與法律時(shí)效性上的不足相聯(lián)系，既豐富了兩個(gè)領(lǐng)域的研究，也為審計(jì)師從法律角度出發(fā)識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)性提供新的思路，具有一定實(shí)踐意義。三、近期財(cái)務(wù)舞弊事件回顧2021年4月16日，在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)稽查局副局長(zhǎng)陳捷表示，2020年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)依法從嚴(yán)、從速、從重查處財(cái)務(wù)造假案件，辦理財(cái)務(wù)造假立案59件，占全年新增辦理信息披露類案件的23%。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)造假和審計(jì)失敗事件毫不少見(jiàn)：早年的鄭百文、億安科技、藍(lán)田股份、銀廣夏，近些年的康美藥業(yè)、金亞科技、萬(wàn)福生科、綠大地、佳電股份、昆明機(jī)床等等，僅僅2020年這一年中因財(cái)務(wù)造假事宜被證監(jiān)會(huì)或證監(jiān)局行政處罰的就有27家上市公司。其中顯現(xiàn)出一個(gè)可怕的趨勢(shì)，即早年的造假公司大多是中小型企業(yè)，并非市場(chǎng)主流公司，相對(duì)地造假金額也不高。而近年來(lái)知名公司造假事件越來(lái)越多，涉及金額也越來(lái)越大，這種違法失信的造假行為不僅對(duì)股民的投資信心造成嚴(yán)重打擊，更是對(duì)市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生嚴(yán)重破壞，對(duì)社會(huì)造成惡劣影響。以下通過(guò)表1回顧觀察2020年間經(jīng)由證監(jiān)會(huì)下達(dá)過(guò)行政處罰的造假事件：表12020年間經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)行政處罰的財(cái)務(wù)造假事件財(cái)務(wù)造假手段案件具體性質(zhì)2020年間證監(jiān)會(huì)辦理案件數(shù)量（件）案件分布行業(yè)已被處罰案發(fā)公司涉案金額具體造假手段證監(jiān)會(huì)處罰力度虛增收入，虛增利潤(rùn)14制造業(yè)東方金鈺（600086）2016年虛增營(yíng)業(yè)收入14,169.09萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)成本4,665萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額9,504.09萬(wàn)元，占當(dāng)年合并利潤(rùn)表利潤(rùn)總額的29.60%。2017年虛增營(yíng)業(yè)收入29,487.1萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)成本11,038.9萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額18,448.20萬(wàn)元，占當(dāng)年合并利潤(rùn)表利潤(rùn)總額的59.7%。2018年半年度報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入12,000萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)成本4,100萬(wàn)元，虛增應(yīng)收賬款7,720萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額7,900萬(wàn)元，占2018年半年度報(bào)告利潤(rùn)總額的211.48%。虛構(gòu)銷售交易和采購(gòu)交易，虛增應(yīng)收賬款。對(duì)東方金鈺股份有限公司給予警告，并處以60萬(wàn)元的罰款；對(duì)相關(guān)責(zé)任人分別給予警告和金額不等罰款；市場(chǎng)禁入。輔仁藥業(yè)（600781）2015年虛增貨幣資金6,380萬(wàn)元占當(dāng)年年度報(bào)告披露的期末凈資產(chǎn)的15.17%；2016年虛增貨幣資金7,200萬(wàn)元占當(dāng)年年度報(bào)告披露的期末凈資產(chǎn)的16.63%；2017年虛增貨幣資金46,710萬(wàn)元占當(dāng)年年度報(bào)告披露的期末凈資產(chǎn)的10.02%；2018年虛增貨幣資金133,663.28萬(wàn)元占當(dāng)年年度報(bào)告披露的期末凈資產(chǎn)的24.45%。未披露非經(jīng)營(yíng)性資金占用，以及相關(guān)決策程序、占用原因等信息。對(duì)輔仁藥業(yè)責(zé)令改正，給予警告，并處以120萬(wàn)元罰款；對(duì)控股股東輔仁藥業(yè)集團(tuán)有限公司給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；對(duì)相關(guān)責(zé)任人分別給予警告和金額不等罰款。奧瑞德（600666）2016年虛增利潤(rùn)總額22868.75萬(wàn)元；2017年虛增利潤(rùn)總額16968.22萬(wàn)元；2018年虛增利潤(rùn)總額27022.8萬(wàn)元。虛構(gòu)銷售，虛構(gòu)應(yīng)收賬款；未及時(shí)進(jìn)行重大事項(xiàng)披露。處以60萬(wàn)元罰款；相關(guān)人員市場(chǎng)禁入。康尼機(jī)電（603111）2015年至2017年累計(jì)虛增收入90,069.42萬(wàn)元。2015、2016、2017年虛增收入占龍昕科技總收入比例依次為22.02%、30.09%、40.59%。虛開(kāi)增值稅發(fā)票或未開(kāi)票即確認(rèn)收入；虛假結(jié)轉(zhuǎn)成本，并為此虛假采購(gòu)。對(duì)康尼機(jī)電處以30萬(wàn)元罰款；對(duì)廣東龍昕科技處以60萬(wàn)元罰款；相關(guān)責(zé)任人處以10年/5年不等的市場(chǎng)禁入。巴士股份（002188）累計(jì)虛增2017年1月至9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入43,936,446.57元在收入確認(rèn)依據(jù)不充分的情況下提前確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入。依法對(duì)相關(guān)當(dāng)事人作出行政處罰，給予警告、罰款40萬(wàn)元的處罰，并追究相關(guān)人員的責(zé)任。索菱股份（002766）2016年虛增營(yíng)業(yè)收入271,426,472.23元，虛減費(fèi)用7,662,975.74元，虛增利潤(rùn)總額279,089,447.97元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的344.78%；2017年虛增營(yíng)業(yè)收入338,220,675,31元，虛減費(fèi)用12,090,603.80元，虛增利潤(rùn)總額350,311,279.11元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的208.13%；2018年虛增營(yíng)業(yè)收入195,870,000.80元，虛減費(fèi)用24,252,167.05元，虛增利潤(rùn)總額220,122,167.85元。虛增營(yíng)業(yè)收入、虛減管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用處以60萬(wàn)元的罰款；對(duì)相關(guān)責(zé)任人員給予警告并分別處以3萬(wàn)元至90萬(wàn)元罰款以及年限不等的證券市場(chǎng)禁入措施。寧波東力（002164）2014年虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,627.41萬(wàn)元，2015年虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9,114.41萬(wàn)元，2016年虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,181.41萬(wàn)元,2017年虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,352.71萬(wàn)元，2018年1至3月虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)104.59萬(wàn)元。虛增出口代理服務(wù)費(fèi)收入和利潤(rùn)。虛增境外代采業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)，虛增應(yīng)收款項(xiàng)。對(duì)年富供應(yīng)鏈處以60萬(wàn)元罰款，6位責(zé)任人員分別處以10-30萬(wàn)元罰款；對(duì)寧波東力給予30萬(wàn)元罰款，10位責(zé)任人員分別處以3-30萬(wàn)元罰款。新綸科技（002341）2016年虛增營(yíng)業(yè)收入33,655.12萬(wàn)元占當(dāng)期收入的20.29%，虛增利潤(rùn)7,643.34萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的142.73%；2017年虛增營(yíng)業(yè)收入33,828.24萬(wàn)元，占當(dāng)期收入的16.39%，虛增利潤(rùn)9,330.50萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的50.67%；2018年虛增營(yíng)業(yè)收入6,233.97萬(wàn)元，占當(dāng)期收入的1.94%，虛增利潤(rùn)1,072.30萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的3.03%。偽造采購(gòu)與銷售，虛構(gòu)業(yè)務(wù)，虛增負(fù)債。60萬(wàn)元的罰款延安必康（002411）2015年虛增貨幣資金794,326,924.96元，占當(dāng)期披露的經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的8.99%和凈資產(chǎn)的15.18%；2016年虛增貨幣資金2,057,005,338.69元，占當(dāng)期披露的經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的11.40%和凈資產(chǎn)的24.31%；2018年虛增貨幣資金811,866,582.26元，占當(dāng)期披露的經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的3.94%和凈資產(chǎn)的8.47%。關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金，虛增貨幣資金60萬(wàn)元罰款；其他當(dāng)事人3-60萬(wàn)元罰款不等。長(zhǎng)城動(dòng)漫（000835）2019年年報(bào)中虛增利潤(rùn)1083萬(wàn)元，約占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的8.5%。少計(jì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用，虛增營(yíng)業(yè)收入；未按規(guī)定披露重大訴訟。40萬(wàn)元罰款處罰；其他當(dāng)事人3-30萬(wàn)元罰款不等。博騰股份（300363）2018年第三季度，虛減預(yù)付賬款3,276萬(wàn)元，虛減其他應(yīng)收款24,385.06萬(wàn)元，虛減短期借款20,000萬(wàn)元，虛減應(yīng)付賬款8,500萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額867.12萬(wàn)元。資金占用。30萬(wàn)元罰款；當(dāng)事人構(gòu)成《證券法》第一百九十三條第一款所述“直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員”，罰款3-90萬(wàn)元不等。金剛玻璃（300093）2015年虛增營(yíng)業(yè)收入5,458.76萬(wàn)元，虛增利息收入919.54萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)6,205.34萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的1,072.90%；2016年虛增營(yíng)業(yè)收入4,177.61萬(wàn)元，虛增利息收入878.05萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)4,987.67萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的622.26%；2017年虛增利息收入610.71萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)610.71萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的28.04%。虛增利息收入，虛增銷售收入及回款，虛增貨幣資金。60萬(wàn)元罰款；當(dāng)事人20-30萬(wàn)元罰款，5-10年證券市場(chǎng)禁入?？迫诃h(huán)境（300152）2017年虛增利潤(rùn)7,178,800.95元通過(guò)涂改項(xiàng)目調(diào)式報(bào)告日期虛增利潤(rùn)60萬(wàn)元罰款；當(dāng)事人10-30萬(wàn)元罰款不等。千山藥機(jī)（300216）2015年，虛減應(yīng)收賬款13,246.90萬(wàn)元，少計(jì)提2015年壞賬準(zhǔn)備2,181.16萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)2,181.16萬(wàn)元；2016年度虛減應(yīng)收賬款11656.10萬(wàn)元，虛減應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備11,656.10萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)11,656.10萬(wàn)元；2016年年度報(bào)告以虛列背書支付的方式虛增在建工程9,166.23萬(wàn)元；2016年少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2,327.18萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)2,327.18萬(wàn)元。違規(guī)確認(rèn)銷售收入，虛構(gòu)客戶銷售回款、虛減應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備、虛增利潤(rùn)；虛增在建工程。50萬(wàn)元罰款。5批發(fā)和零售業(yè)康美藥業(yè)（600518）2016年虛增營(yíng)業(yè)收入89.99億元，多計(jì)利息收入1.51億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.56億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的16.44%；2017年虛增營(yíng)業(yè)收入100.32億元，多計(jì)利息收入2.28億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.51億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的25.91%；2018年半年度虛增營(yíng)業(yè)收入84.84億元，多計(jì)利息收入1.31億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.29億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的65.52%；2018年年度虛增營(yíng)業(yè)收入16.13億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.65億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的12.11%。通過(guò)財(cái)務(wù)不記賬、虛假記賬，偽造、變?cè)齑箢~定期存單或銀行對(duì)賬單，配合營(yíng)業(yè)收入造假偽造銷售回款等方式，虛增貨幣資金；調(diào)增資產(chǎn)總額。對(duì)康美藥業(yè)股份有限公司處以60萬(wàn)元的罰款；市場(chǎng)禁入。香溢融通（600830）2015年虛增利潤(rùn)總額1.03億元，占2015年更正前利潤(rùn)總額的48.76%，虛增凈利潤(rùn)77,580,324.37元，占2015年更正前凈利潤(rùn)的49.96%虛構(gòu)融資租賃業(yè)務(wù)，隱瞞擔(dān)保事項(xiàng)，提前確定投資收益。處以60萬(wàn)元罰款；相關(guān)當(dāng)事人處以終身、10年。5年證券市場(chǎng)禁入不等。長(zhǎng)園集團(tuán)（600525）2016年度合并利潤(rùn)表虛增營(yíng)業(yè)收入14,971.27萬(wàn)元,虛增利潤(rùn)總額12,300.38萬(wàn)元；2017年度合并利潤(rùn)表虛增營(yíng)業(yè)收入20,958.78萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額17,989.83萬(wàn)元。虛構(gòu)銷售、提前確認(rèn)收入處以50萬(wàn)元的罰款；處以相關(guān)當(dāng)事人3/5/10年市場(chǎng)禁入不等?；逝_(tái)酒業(yè)（000995）2016年年末庫(kù)存商品實(shí)際結(jié)存金額為44,549,474.33元，2016年年報(bào)虛假記載庫(kù)存商品賬面余額為86,298,783.30元。存貨不實(shí)30萬(wàn)元罰款處罰。斯太爾（000760）虛增2014年度營(yíng)業(yè)收入9,433.96萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額9,433.96萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)7,075.47萬(wàn)元；虛增2016年度營(yíng)業(yè)收入18,867.92萬(wàn)元，扣除相關(guān)成本后虛增利潤(rùn)總額18,847.72萬(wàn)元。虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，隱瞞披露。相關(guān)當(dāng)事人10年證券市場(chǎng)禁入處罰。2租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)惠而浦（600983）虛增2015年度、2016年度營(yíng)業(yè)收入分別為88,291,447.94元、157,058,045.52元，占當(dāng)年披露營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.3%、2.27%，累計(jì)虛增2015年度、2016年度利潤(rùn)分別為117,940,633.55元、104,729,262.83元，占當(dāng)年披露利潤(rùn)總額的比例分別為21.44%、23.23%。虛構(gòu)銷售、提前確認(rèn)未發(fā)貨的訂單收入、少記銷售折扣、延遲確認(rèn)銷售費(fèi)用、收入跨期確認(rèn)、少記營(yíng)業(yè)成本。處以40萬(wàn)元罰款；因主動(dòng)向證監(jiān)局報(bào)告，相關(guān)人員從輕處罰。林州重機(jī)（002535）2017年合并資產(chǎn)負(fù)債表虛增在建工程2.07億元，虛減預(yù)付賬款1.95億元；合并利潤(rùn)表虛減財(cái)務(wù)費(fèi)用11,244,131.28元，虛增利潤(rùn)總額11,244,131.28元，占當(dāng)期披露合并利潤(rùn)總額的比例為48.72%。合并資產(chǎn)負(fù)債表虛增在建工程，虛減預(yù)付賬款，年度報(bào)告存在虛假記載。30萬(wàn)元罰款處罰。2科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)凱迪生態(tài)（000939）2015、2016、2017年虛增在建工程、虛減財(cái)務(wù)費(fèi)用、虛增利潤(rùn)總額分別為150,253,821.08元、272,808,639.77元、209,114,154.48元。虛增在建工程、虛減財(cái)務(wù)費(fèi)用、虛增利潤(rùn)總額。40萬(wàn)元罰款處罰。仁智股份（002629）虛增營(yíng)業(yè)收入9,041.72萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)成本6,079.52萬(wàn)元。虛構(gòu)采購(gòu)與銷售。30萬(wàn)元罰款；相關(guān)當(dāng)事人市場(chǎng)禁入。1農(nóng)林牧漁業(yè)獐子島（002069）2016年度虛減營(yíng)業(yè)成本6,002.99萬(wàn)元；2016年度虛減了營(yíng)業(yè)外支出7,111.78萬(wàn)元；2017年度虛減營(yíng)業(yè)外支出4,187.27萬(wàn)元。通過(guò)虛假記載捕撈區(qū)域與實(shí)際上的作業(yè)區(qū)域，從而虛減營(yíng)業(yè)外支出，虛增利潤(rùn)。對(duì)當(dāng)事人吳厚剛采取終身市場(chǎng)禁入措施，其他當(dāng)事人處以5-10年不等的市場(chǎng)禁入。1房地產(chǎn)富控互動(dòng)（600634）2013年虛增利潤(rùn)總額27,676,356.32元，2014年虛增利潤(rùn)總額109,247,855.43元，2015年虛增利潤(rùn)總額140,246,009.53元，2016年1至9月虛增利潤(rùn)總額73,607,010.01元。虛增專利使用費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)收入和商標(biāo)使用費(fèi)收入。責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；行政處罰及市場(chǎng)禁入虛增負(fù)債，隱瞞利潤(rùn)2批發(fā)和零售業(yè)香溢融通（600830）2016年虛減利潤(rùn)總額40,976,005.77元，占2016年更正前利潤(rùn)總額的26.54%，虛減凈利潤(rùn)29,278,006.30元，占2016年更正前凈利潤(rùn)的24.97%。虛構(gòu)投資業(yè)務(wù)。同上。斯太爾（000760）虛減2015年度營(yíng)業(yè)外收入8,050萬(wàn)元，虛減利潤(rùn)總額8,050萬(wàn)元。虛減營(yíng)業(yè)外收入，虛減利潤(rùn)總額同上。1信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）2018年度虛減凈利潤(rùn)4,375萬(wàn)元，占愷英網(wǎng)絡(luò)2018年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17,438.53萬(wàn)元的25.09%。預(yù)提費(fèi)用不實(shí)。60萬(wàn)元的罰款處罰；相關(guān)當(dāng)事人30萬(wàn)元罰款。1制造業(yè)新綸科技（002341）2016年虛增采購(gòu)成本24,935.67萬(wàn)元，2017年虛增采購(gòu)成本24,447.93萬(wàn)元，2018年虛增采購(gòu)成本4,425.41萬(wàn)元，虛增負(fù)債，隱瞞利潤(rùn)。同上。1農(nóng)林牧漁業(yè)獐子島2017年度虛增營(yíng)業(yè)成本6,159.03萬(wàn)元；2018年虛增營(yíng)業(yè)外支出24,782.81萬(wàn)元；2018年虛增資產(chǎn)減值損失1,110.52萬(wàn)元。通過(guò)虛假記載捕撈區(qū)域與實(shí)際上的作業(yè)區(qū)域，從而虛增營(yíng)業(yè)外支出，虛增資產(chǎn)減值損失。同上。由表1可知，上市公司財(cái)務(wù)造假主要分為兩種類型，一個(gè)是虛增資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)，比如費(fèi)用資產(chǎn)化、存貨不實(shí)、固定資產(chǎn)價(jià)值虛假、虛構(gòu)采購(gòu)銷售等業(yè)務(wù)，或者利用行業(yè)不易被真實(shí)記錄行業(yè)細(xì)節(jié)的特點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行虛造；一個(gè)是虛增負(fù)債、隱瞞利潤(rùn)，比如預(yù)提費(fèi)用不實(shí)、虛增成本或投資業(yè)務(wù)、高估應(yīng)付款項(xiàng)等手段。并且一年中經(jīng)由證監(jiān)會(huì)發(fā)出行政處罰的財(cái)務(wù)造假類事件共二十多起，其中的涉案金額動(dòng)輒上億元，而處罰上限僅六十萬(wàn)元封頂，對(duì)于造假公司并不能起到太多的震懾作用；嚴(yán)肅的市場(chǎng)禁入措施是有必要推行的?？档眯仑?cái)務(wù)造假問(wèn)題分析本部分首先闡述本文的研究背景，然后分析事件中使用到的具體手段及其數(shù)據(jù)證明，并根據(jù)本文主要理論基礎(chǔ)溯源分析其動(dòng)因，最后與同系列的標(biāo)志性事件進(jìn)行對(duì)比，體現(xiàn)其中的共性與趨勢(shì)。（一）康得新財(cái)務(wù)造假事件的背景康得新全名為康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司。康得新的全年?duì)I業(yè)收入從2007年的1.64億元攀升到2010年的5.24億元，4年間漲幅近219.51%，顯示出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2011年上市后，康得新的股價(jià)不斷攀升，2017年在藍(lán)籌牛市中創(chuàng)下歷史新高，漲幅達(dá)27倍。然而，2019年1月15日，康得新賬目顯示手持巨額現(xiàn)金實(shí)際上卻無(wú)法兌付15億元到期債券，公司債務(wù)危機(jī)曝光，銀行賬號(hào)被凍結(jié)，這觸發(fā)了深交所規(guī)定中的其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，康得新被納入“退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票”名單。2019年1月23日開(kāi)市起，康得新股價(jià)跌至3.52元/股，跌幅80%。2019年7月5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)向康得新下發(fā)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，認(rèn)定康得新2015至2018年連續(xù)四年凈利潤(rùn)為負(fù)，其更正后的凈利潤(rùn)分別為-14.81億元、-17.55億元、-24.60億元、-23.57億元，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。這涉及百億元財(cái)務(wù)造假的事件引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注。康得新財(cái)務(wù)造假手段經(jīng)研究近幾年中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定公告，可以發(fā)現(xiàn)因?yàn)樨?cái)務(wù)造假而遭受處罰的上市公司主要造假手段主要為虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、遺漏或隱瞞重大事項(xiàng)、資產(chǎn)游離于賬外、預(yù)算執(zhí)行不力等?？档眯乱膊焕猓湓旒偈侄伟ǎ?.虛構(gòu)收入。康得新主要通過(guò)兩種手段虛構(gòu)收入：第一，通過(guò)關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，虛構(gòu)大量應(yīng)收賬款；第二，通過(guò)虛構(gòu)采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用金額的方式虛增營(yíng)業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，并在年報(bào)中隱瞞前五大客戶和供應(yīng)商，因此其財(cái)務(wù)狀況真實(shí)性存疑。（見(jiàn)表2）表2康得新虛增利潤(rùn)總額及其占實(shí)際披露利潤(rùn)比例年份虛增利潤(rùn)總額/億元虛增利潤(rùn)占實(shí)際披露利潤(rùn)比例/%201523.81144.65201630.89134.19201739.74136.47201824.77722.162.虛構(gòu)貨幣資金。康得新通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式虛增貨幣資金。康得新及其大股東康得投資集團(tuán)和北京銀行西單支行簽立了《現(xiàn)金管理服務(wù)協(xié)議》，這不僅讓其控股股東在資金管理和使用上與自身資金混為一談，而且為其控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用其自有資金提供了便利；而股權(quán)質(zhì)押貸款的錢也多數(shù)用于母公司康得集團(tuán)的碳纖維投資項(xiàng)目。3.虛增預(yù)付賬款。康得新主要在兩方面虛構(gòu)預(yù)付賬款：其一是通過(guò)自己的關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)業(yè)務(wù)、虛構(gòu)賬款；其二是串通供應(yīng)商等虛增預(yù)付賬款。康得新在2012年之后不再公開(kāi)供應(yīng)商的名單。作為2010年的第三大供應(yīng)商的北京中海天朗國(guó)際貿(mào)易有限公司，有媒體走訪后發(fā)現(xiàn)其注冊(cè)地址實(shí)際為康得新控股股東康得投資集團(tuán)的總部“康得樓”，可見(jiàn)康得新虛構(gòu)預(yù)付賬款的方法之一是通過(guò)注冊(cè)空殼公司完成的。（見(jiàn)表3）表3康得集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額及其占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例年份與康得集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額/億元占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例/%201465.23171.75201558.37120.92201676.7283.262017171.50109.922018159.3188.364.隱藏?fù)?dān)保信息。2016—2018年，康得新的子公司張家港康得新光電材料有限公司先后與廈門國(guó)際銀行北京分行以及中航信托股份有限公司簽訂了《存單質(zhì)押合同》。這些存單質(zhì)押合同都約定把光電材料大額專戶資金存單作為對(duì)康得集團(tuán)提供擔(dān)保的事項(xiàng)，但是康得新在年報(bào)中未披露這些合同的相關(guān)信息。5.募集資金使用狀況失真。在2018年7—12月的5個(gè)月中，康得新將募集到的累計(jì)達(dá)24.53億元的資金轉(zhuǎn)出，聲稱要支付設(shè)備采購(gòu)款，向化學(xué)賽鼎與宇龍汽車分別支付出去。但其支付的真實(shí)性存疑，因?yàn)檫@些被轉(zhuǎn)出的募集資金通過(guò)多次轉(zhuǎn)手，最后全部流回了康得新；并且設(shè)備款雖已按合同支付，設(shè)備并沒(méi)有收到，康得新對(duì)這筆款項(xiàng)的支出也一直沒(méi)有給出合理解釋。實(shí)際上康得新用這些資金虛增利潤(rùn)、支付銀行貸款，相當(dāng)于募集資金的用途發(fā)生變更、預(yù)算執(zhí)行不力，而這些也未曾披露在年報(bào)中。6.利用應(yīng)收賬款造假。截至2018年12月31日,康得新有賬面余額60.94億元的應(yīng)收賬款,壞賬準(zhǔn)備相應(yīng)計(jì)提了12.28億元,但是康得新卻未能給出對(duì)于上述計(jì)提的依據(jù)。分析應(yīng)收賬款的歷史數(shù)據(jù)和回款情況,全額或大部分收回的可能性不大,因此康得新?tīng)I(yíng)業(yè)收入的真實(shí)性有待商榷。（三）康得新財(cái)務(wù)造假成因分析——基于舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論從舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論的角度來(lái)看，企業(yè)舞弊主要受到一般風(fēng)險(xiǎn)因子（舞弊機(jī)會(huì)與被發(fā)現(xiàn)的可能性）和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子（道德品質(zhì)和動(dòng)機(jī)）相結(jié)合時(shí)的共同影響。當(dāng)它們被舞弊者認(rèn)為有利時(shí)，舞弊就會(huì)發(fā)生。1.內(nèi)部治理體制失效，為公司造假提供了機(jī)會(huì)。從公司內(nèi)部治理體制來(lái)看，證監(jiān)會(huì)所披露的大量行政處罰和禁入公告中，眾多上市公司財(cái)務(wù)造假的實(shí)際策劃者、受益者都是實(shí)際控制人，而董事會(huì)、管理層和監(jiān)事會(huì)往往只能無(wú)奈地被操控，導(dǎo)致內(nèi)部治理體制失效，為上市公司造假提供了機(jī)會(huì)?？档眯露聲?huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層三者之間的制衡流于形式，共同控制和管理淪為空談。上市后的康得新股東眾多卻一股獨(dú)大，實(shí)際控制人成為擁有80%股權(quán)的鐘玉。原總經(jīng)理陳曙與鐘玉是夫妻關(guān)系，2/3的監(jiān)事會(huì)成員與鐘玉有關(guān)聯(lián)關(guān)系，為非經(jīng)營(yíng)性占用資金和康得集團(tuán)提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保提供了便利。獨(dú)立董事與公司控制人關(guān)系密切，基本不會(huì)對(duì)其提出反對(duì)意見(jiàn)，這也為大股東操縱財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)移資產(chǎn)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。2.投資者缺乏專業(yè)知識(shí)，審計(jì)工作復(fù)雜也為財(cái)務(wù)造假創(chuàng)造了有利條件。絕大部分財(cái)務(wù)報(bào)表使用者是散戶股民,其普遍特點(diǎn)是對(duì)金融財(cái)務(wù)等領(lǐng)域認(rèn)識(shí)不足,加上信息不對(duì)稱也讓股民處于弱勢(shì)地位，于是經(jīng)過(guò)美化的財(cái)報(bào)更容易套取更多資金。此外康得新?lián)碛腥蟀鍓K業(yè)務(wù),六大生產(chǎn)基地,九大研發(fā)中心,下轄30多家子公司,擁有100多個(gè)細(xì)分類別、超過(guò)1000多種產(chǎn)品,擁有極其龐雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系,導(dǎo)致審計(jì)工作量大且復(fù)雜：紛繁繚亂的關(guān)聯(lián)公司交易,讓康得新得以此作為掩護(hù),給審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)造假行為造成一定的困難；子公司眾多這一點(diǎn)也為康得新造假所加劇的存貸雙高現(xiàn)象打了掩護(hù)，康得新的子公司們由于不同業(yè)務(wù)板塊各自的盈利能力、報(bào)表不同，就會(huì)存在部分子公司存款多、另一部分子公司貸款多，合并報(bào)表里就會(huì)出現(xiàn)存貸雙高的局面，這為遮掩康得新關(guān)于存貸方面的造假行為提供了便利。3.相關(guān)法律法規(guī)尚不完善。目前我國(guó)會(huì)計(jì)制度局部設(shè)計(jì)上仍然存在較大的漏洞。例如,對(duì)于康得集團(tuán)用來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)金的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》的審查并不嚴(yán)格,現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中也未強(qiáng)制上市公司在年報(bào)中披露該部分內(nèi)容。4.法律量刑標(biāo)準(zhǔn)的威懾力不夠強(qiáng)大。在經(jīng)濟(jì)處罰上，《證券法》中對(duì)財(cái)務(wù)造假的頂格處罰僅60萬(wàn)元，與動(dòng)輒上億元的造假收益相比微不足道。在刑事處罰上，違規(guī)披露、不披露重要信息的最高刑期是3年；而民事責(zé)任中，往往由于股民缺乏維權(quán)意識(shí)或者維權(quán)路徑不通暢，使上市公司董監(jiān)高經(jīng)常得以逃避本來(lái)應(yīng)該承擔(dān)的賠償責(zé)任。隨著新《證券法》以及《刑法》修正案的出臺(tái)，打擊財(cái)務(wù)造假和欺詐發(fā)行方面從法律法規(guī)層面上加大了打擊力度。新《證券法》的規(guī)定，需在記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏的情況處以一百萬(wàn)元以上一千萬(wàn)元以下的罰款，而原來(lái)的規(guī)定時(shí)間最高60萬(wàn)元，這從罰款數(shù)額的角度來(lái)說(shuō)將能夠起到一定的震懾作用，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，處罰力度也應(yīng)當(dāng)有所加重才能起到無(wú)形的監(jiān)管作用。《刑法》方面也加大了處罰力度，新《刑法》規(guī)定上市公司提供虛假或隱瞞重要事實(shí)的財(cái)會(huì)報(bào)告、或是沒(méi)有依法披露其他重要信息、嚴(yán)重?fù)p害股東利益的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)人員處以五年以下有期徒刑或者拘役。相比舊規(guī)定的三年上限仍然是加大了懲處力度，這也有助于推動(dòng)企業(yè)保持必要的道德品質(zhì)發(fā)展。5.大股東僥幸心理，職業(yè)道德不堅(jiān)定。上市公司資金被侵占，很大一部分原因在于大股東思想固化，存在一定僥幸心理，認(rèn)為占用的資金最終能夠順利補(bǔ)上。康得新造假的目的在于其資金所挪用在的碳纖維項(xiàng)目一旦成功，企業(yè)面對(duì)的就是利潤(rùn)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。在暴利誘惑面前，康得新創(chuàng)始人鐘玉選擇挪用百億元資金，用于投資碳纖維項(xiàng)目及補(bǔ)倉(cāng)股權(quán)質(zhì)押貸款，甚至將貸款的資金也大部分用于碳纖維項(xiàng)目的研發(fā)上。大股東侵占上市公司資產(chǎn)的成本低、收益大，再加上康得新缺乏完善的內(nèi)部控制制度，使其資金挪用的狀況變得肆無(wú)忌憚、失去把控。6.國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，資金周轉(zhuǎn)壓力巨大。康得新上市后致力于打造先進(jìn)高分子材料平臺(tái)，隨著科技發(fā)展更是希望成為碳纖維的全球領(lǐng)導(dǎo)者，其關(guān)鍵是需要巨大且持續(xù)的資金投入。但面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩的大形勢(shì)，以及碳纖維巨大的資金需求與供嚴(yán)重過(guò)于求的產(chǎn)出情況，康得新資金壓力巨大；再加上康得新作為制作業(yè)代表面臨著嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型壓力，為了以優(yōu)秀業(yè)績(jī)穩(wěn)住投資者的心理預(yù)期，康得新連年造假，終于敗露。自2007年后，國(guó)家GDP增速持續(xù)放緩，財(cái)務(wù)造假事件也屢屢出現(xiàn)。國(guó)家GDP增速放緩意味著社會(huì)創(chuàng)造商品和服務(wù)總值的增速放緩，市場(chǎng)需求達(dá)到了相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)；但是因?yàn)槠髽I(yè)的生產(chǎn)是以利潤(rùn)為導(dǎo)向的，產(chǎn)量不變，價(jià)格成本增加，利潤(rùn)就會(huì)減少，這就為財(cái)務(wù)造假創(chuàng)造了一個(gè)壓力環(huán)境?？梢?jiàn)二者亦有關(guān)聯(lián)。（見(jiàn)圖4）圖4近幾年國(guó)家GDP增速與造假案件數(shù)7.面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)連續(xù)三年虧損將會(huì)被暫停上市,而最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度還未盈收,上市資格則會(huì)被撤銷。康得新面對(duì)連續(xù)四年負(fù)的凈利潤(rùn),其連年的巨額虧損若不靠虛增收入來(lái)填補(bǔ),則必然將從資本市場(chǎng)上消失。嚴(yán)峻的退市風(fēng)險(xiǎn)讓康得新最終選擇了造假。（四）與康美藥業(yè)造假事件對(duì)比分析康美藥業(yè)存在的兩個(gè)主要疑點(diǎn)表現(xiàn)一是存貸雙高，二是凈現(xiàn)比低（正常大于一）。存貸雙高問(wèn)題近年來(lái)越來(lái)越多地出現(xiàn)在企業(yè)年報(bào)里，備受市場(chǎng)質(zhì)疑，逐漸成為監(jiān)管重點(diǎn)。與康得新的表現(xiàn)類似，康美藥業(yè)同樣通過(guò)虛增存款、偽造業(yè)務(wù)虛增營(yíng)業(yè)收入、虛增固定資產(chǎn)、存貨和投資性房地產(chǎn)等手段進(jìn)行巨額金額造假。康美藥業(yè)通過(guò)股債雙融資創(chuàng)造了存貸雙高的局面，2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.92億元，利息支出高達(dá)8.01億元，占比31%；2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.95億元，利息支出12.18億元，占比30%，這種不符合商業(yè)邏輯的現(xiàn)象已從2010年開(kāi)始持續(xù)多年，從企業(yè)獲取利潤(rùn)的主要目的角度出發(fā)可驗(yàn)證康美藥業(yè)貨幣資金的真實(shí)性存疑的猜測(cè)。值得注意的是，截至2018年度康美藥業(yè)并表子公司高達(dá)120多家，這或許為它存貸雙高的現(xiàn)象打了如意掩護(hù)，降低了人們對(duì)它的質(zhì)疑。因而對(duì)于企業(yè)可采取更為廣闊的多方位視角來(lái)評(píng)測(cè)，切忌片葉障目。結(jié)論和建議鑒于財(cái)務(wù)造假事件的惡劣影響，本文建議從以下方面加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)的與時(shí)俱進(jìn)，堅(jiān)持科學(xué)監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管、分類監(jiān)管、持續(xù)多角度監(jiān)管，不斷推動(dòng)法律進(jìn)步，督促上市公司堅(jiān)守主體責(zé)任，同時(shí)鼓勵(lì)與促進(jìn)公司提高自我治理水平，從而有效地化解風(fēng)險(xiǎn)因子，實(shí)現(xiàn)上市公司質(zhì)量的提升。1.改善企業(yè)內(nèi)部治理制度。為了避免一股獨(dú)大,防止大股東占用資金,股權(quán)應(yīng)該適當(dāng)分散,通過(guò)相互牽制從而保護(hù)各方權(quán)益。重疊交叉的監(jiān)督機(jī)構(gòu)職能是互相推責(zé)的重要原因,應(yīng)明確劃分監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的責(zé)任范疇。獨(dú)立董事應(yīng)積極參與監(jiān)督,發(fā)揮自身精通業(yè)務(wù)的專業(yè)性與所處行業(yè)的權(quán)威性,獨(dú)立客觀地為董事會(huì)決策把好關(guān)。把控并及時(shí)審查關(guān)聯(lián)交易與關(guān)聯(lián)關(guān)系，避免大股東相互包庇。2.鼓勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)造假的主動(dòng)識(shí)別研究。為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),投資者要做好金融、財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)儲(chǔ)備,學(xué)會(huì)分析上市公司實(shí)際上的財(cái)務(wù)狀況與可能性。投資者應(yīng)要仔細(xì)審視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式,想要了解全面,可以利用證監(jiān)會(huì)披露的企業(yè)信息,不僅要做好對(duì)其高管、母子公司之間關(guān)聯(lián)性的調(diào)查,還要全面調(diào)查客戶和供應(yīng)商的具體信息。即使是面對(duì)審計(jì)師審核后的報(bào)表，投資者也應(yīng)再三小心。審計(jì)師方面要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的銀行回單和存款流水，可通過(guò)存款的收支、余額、計(jì)息、手續(xù)費(fèi)等的連續(xù)性，以及本金和利息之間的關(guān)系等，發(fā)現(xiàn)企業(yè)貨幣資金的舞弊。關(guān)聯(lián)方交易分析。關(guān)聯(lián)方交易也是上市公司進(jìn)行報(bào)表粉飾的常見(jiàn)手法。關(guān)聯(lián)交易的公允性常常影響上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告的客觀、公允披露?？档眯仑?cái)務(wù)造假數(shù)據(jù)被質(zhì)疑最多的地方就是存貸雙高，所謂存貸雙高是指一家公司存款余額和貸款余額都非常高，在財(cái)務(wù)管理者眼里，這種情況是對(duì)資金的巨大浪費(fèi)，一邊需要支付高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，一邊賬上還保留大量的現(xiàn)金，不符合商業(yè)邏輯。存貸雙高的一個(gè)影響表現(xiàn)為康得新利潤(rùn)表中利息支出占比在不斷提升。初善君在《貨幣資金》一文中寫過(guò)，可以通過(guò)計(jì)算貨幣資金的收益率與七天通知存款利率來(lái)判斷貨幣資金的真實(shí)性。3.完善法律法規(guī)體系及信息披露制度。2020年是新《證券法》實(shí)施首年。新《證券法》引領(lǐng)資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境重塑，堅(jiān)持以誠(chéng)實(shí)守法為首要目標(biāo)，堅(jiān)持建設(shè)以保護(hù)投資者利益為核心要義的法治化資本市場(chǎng)。新法規(guī)推行過(guò)程中應(yīng)根據(jù)現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中的反饋信息不斷調(diào)整完善，更進(jìn)一步明確非自愿性信息披露的范圍,保證上市公司的信息真實(shí)可靠并且能被投資者及時(shí)準(zhǔn)確地了解到。滬深交易所2020年12月31日晚間發(fā)布修訂后的退市規(guī)則，并自發(fā)布之日起施行。規(guī)則主要包括從嚴(yán)設(shè)置重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)，調(diào)整優(yōu)化組合類財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及完善重大違法類退市的限制減持情形。退市新規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)造假標(biāo)準(zhǔn)大幅收緊，多項(xiàng)紅線力度空前，是對(duì)嚴(yán)重失信主體保持“零容忍”的重要制度安排。執(zhí)法監(jiān)管體系如今正應(yīng)加大財(cái)務(wù)造假懲處力度,通過(guò)完善相關(guān)立法，更明確地劃分造假在刑事、民事等方面的責(zé)任。為了震懾合謀行為,應(yīng)該對(duì)重大金融案件中第三方責(zé)任人進(jìn)行處罰和追責(zé),由金融監(jiān)管體系盡快以法律的形式確立該機(jī)制并不斷加以完善,明確涉案方懲處措施與承擔(dān)責(zé)任的范圍，從而有效發(fā)揮法律法規(guī)的震懾作用，為建設(shè)法治化資本市場(chǎng)提供良好的環(huán)境條件與積極的引導(dǎo)方式。適當(dāng)修改量刑標(biāo)準(zhǔn)。加大財(cái)務(wù)造假的經(jīng)濟(jì)與刑事處罰力度，提高造假成本，增強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)肅性與威懾力，從而形成上市公司中嚴(yán)肅自持的法律氛圍。例如可以參考美國(guó)《聯(lián)邦民事訴訟規(guī)則》第23條以及2005年《集體訴訟公平法》，其具有一懲罰二保護(hù)的特點(diǎn)，即最大程度處罰違法上市公司、最大程度保護(hù)投資者利益。比如安然造假案最終賠償了120多億美元，是美國(guó)證券史上的最大金額賠償案。高昂嚴(yán)重的造假成本有利于硬性規(guī)范企業(yè)合規(guī)合法經(jīng)營(yíng)，從而有力推進(jìn)法制化健康資本市場(chǎng)的發(fā)展。5.強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督。改變由管理層控制審計(jì)委托過(guò)程的現(xiàn)狀，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。當(dāng)審計(jì)委托方案提交股東大會(huì)表決時(shí)，代表實(shí)際控制人利益的大股東的表決權(quán)應(yīng)該受到一定限制，或者請(qǐng)第三方獨(dú)立承接選聘和委托工作，以防外部審計(jì)受到實(shí)際管理人員的控制。此外也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)督企業(yè)應(yīng)做的社會(huì)公示，保障外部監(jiān)督的實(shí)際存在性與有力性。6.融資機(jī)制需要革新。融資困難已經(jīng)成為許多企業(yè)發(fā)展中所面臨的嚴(yán)峻問(wèn)題,上市公司迫于融資壓力而陷入財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象近年來(lái)屢見(jiàn)不鮮。應(yīng)建議政府從宏觀角度出發(fā),深化金融體制改革,鼓勵(lì)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展,及時(shí)清理不良籌資成本。解決企業(yè)融資問(wèn)題能夠有效解決企業(yè)面臨的兩難難題，從而有效降低財(cái)務(wù)造假發(fā)生的可能性。7.加大審查上市公司關(guān)聯(lián)方行為的力度。監(jiān)管部門要將上市公司集團(tuán)內(nèi)部與其關(guān)聯(lián)方的行為作為日常監(jiān)查活動(dòng)的重點(diǎn),追查集團(tuán)公司與上市公司之間的財(cái)務(wù)流動(dòng),及時(shí)發(fā)現(xiàn)并調(diào)查可能存在違規(guī)利益流動(dòng)的關(guān)聯(lián)方行為,并在制度層面要求涉及重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的相關(guān)實(shí)體保持透明度和獨(dú)立性。一旦發(fā)現(xiàn)集團(tuán)母公司與上市公司發(fā)生大額資金流通或關(guān)聯(lián)方交易,則應(yīng)查清每一筆交易的細(xì)節(jié),落實(shí)款項(xiàng)的最終去向和用途,并及時(shí)適當(dāng)?shù)嘏哆@些信息,嚴(yán)肅抵制妄圖利用信息不對(duì)稱轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或套取資金的惡劣造假行徑。參考文獻(xiàn)：[1]HarlandPrechel,TheresaMorris.TheEffectsofOrganizationalandPoliticalEmbeddednessonFinancialMalfeasanceintheLargestU.S.Corporations[J].AmericanSociologicalReview,2010,75(3),331-354.[2]袁瑜;陳松.試論內(nèi)部控制環(huán)境與財(cái)務(wù)舞弊——基于綠大地案例的反思[J].新會(huì)計(jì)