目錄融資管理概述資金需求量的預(yù)測(cè)權(quán)益資本融資長(zhǎng)期負(fù)債融資短期負(fù)債融資融資管理

一、融資的含義

融資是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)融資渠道運(yùn)用融資方式經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)，包括接受投資、取得借款和通過(guò)商業(yè)信用等方式獲得的各種資源。

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第一節(jié)融資管理概述二、融資的動(dòng)機(jī)

（一）擴(kuò)張融資動(dòng)機(jī)（二）償債融資動(dòng)機(jī)（三）解困融資動(dòng)機(jī)（四）混合融資動(dòng)機(jī)三、企業(yè)融資的要求1.合理確定資金需要量2.優(yōu)化融資來(lái)源降低資金成本3.謀劃投資方向提高投資效果4.運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)四、企業(yè)融資的方式

1.吸收直接投資

2.發(fā)行股票

3.發(fā)行債券

4.銀行借款

5.商業(yè)信用

6.內(nèi)部積累第二節(jié)資金需求量的預(yù)測(cè)一、資金需求量預(yù)測(cè)的意義和目的1.資金需求量預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提2.資金需求量的預(yù)測(cè)有助于改善投資決策3.預(yù)測(cè)的真正目的在于應(yīng)急二、資金需求量預(yù)測(cè)的步驟1.銷售預(yù)測(cè)2.資產(chǎn)需求估計(jì)3.相關(guān)費(fèi)用和保留盈余估計(jì)4.融資需求量的確定三、資金需求量的預(yù)測(cè)方法（一）銷售百分比法

1.銷售百分比法的基本依據(jù)銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表相關(guān)項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，假定各項(xiàng)目與銷售額的比率固定不變的前提下，預(yù)測(cè)未來(lái)一定銷售額下各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。（二）編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表通過(guò)編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，可預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)的數(shù)額，也可為編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。

（三）編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用銷售百分比法要選定與銷售額有固定不變比率關(guān)系的項(xiàng)目，即敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目分為敏感資產(chǎn)項(xiàng)目和敏感負(fù)債項(xiàng)目。例：某公司2018年12月31日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債如下：

資產(chǎn)

負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金5000應(yīng)收賬款15000存貨30000固定資產(chǎn)凈值30000應(yīng)付費(fèi)用5000應(yīng)付賬款10000短期借款25000公司債券10000實(shí)收資本20000留存收益10000資產(chǎn)合計(jì)80000負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)80000

該公司2018年的銷售收入為100000元，目前仍有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資。銷售凈利潤(rùn)率為10%，分配給投資者的利潤(rùn)為60%，若2019年的銷售收入提高到120000元，應(yīng)用銷售百分率法預(yù)測(cè)該企業(yè)需要從外部籌集的資金。6①計(jì)算資金需要總量(總追加量）：（5000+15000+30000）×20%=10000②10000的資金需要量通過(guò)自然性負(fù)債的增加可以解決：（5000+10000）×20%=3000③需追加的資金量變?yōu)椋?/p>

10000-3000=7000④需追加的資金量7000元通過(guò)內(nèi)部留存收益解決：內(nèi)部留存收益=凈利－向投資者分配的利潤(rùn)

=銷售收入×銷售凈利率－凈利×向投資者分配的比率

120000×10%－12000×60%=4800⑤確定需從外部籌集的資金：

7000－4800=22007（四）線性回歸分析法線性回歸分析法是假定資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系先建立數(shù)學(xué)模型，再依據(jù)相關(guān)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。其數(shù)學(xué)模型為：y=a+bx其中，y———資本需要量；a———不變資本；b———單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資本；x———業(yè)務(wù)量。9一、投入資本融資

1.投入資本融資中出資人的出資方式

2.投入資本融資的程序3.投入資本融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)二、普通股籌資（一）股票的分類

1.普通股和優(yōu)先股2.記名股票和無(wú)記名股票3.面值股票和無(wú)面值股票4.A股、B股、H股、N股等5.始發(fā)股和新股第三節(jié)權(quán)益資本融資（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的程序2.股票的發(fā)行方法（1）公開(kāi)間接發(fā)行（2）不公開(kāi)直接發(fā)行3.股票的銷售方式（1）自銷（2）承銷4.股票的發(fā)行價(jià)格（1）等價(jià)（2）時(shí)價(jià)（3）中間價(jià)（三）股票上市決策

（1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)（2）提高股票的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性（3）便于籌集新資金（4）提高公司知名度，吸引更多顧客（5）便于公司價(jià)值的計(jì)算（四）普通股融資的利弊（1）發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。（2）發(fā)行普通股融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。（3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來(lái)源，反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式融資的基礎(chǔ)。（4）由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，普通股融資容易吸收資金。三、留存收益籌資留存收益籌資也稱為“內(nèi)部籌資”，是企業(yè)將稅后利潤(rùn)的一部分甚至全部留下作為資本來(lái)源的一種籌資方式，在性質(zhì)上屬于權(quán)益資本。其籌資的具體方式有：按法定要求提取盈余公積金，當(dāng)期利潤(rùn)不分配、向股東送股票股利等。詳見(jiàn)股利分配政策第四節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債融資一、負(fù)債融資概述

負(fù)債融資是指通過(guò)負(fù)債籌集資金。負(fù)債是企業(yè)一項(xiàng)重要的資金來(lái)源，幾乎沒(méi)有一家企業(yè)是只靠自有資本而不用負(fù)債就能滿足資金需要的。二、長(zhǎng)期借款融資

（一）長(zhǎng)期借款的種類1.按其用途不同，可分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、大修理借款、進(jìn)口設(shè)備借款、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。2.按提供貸款的機(jī)構(gòu)不同，可分為政策性銀行貸款，商業(yè)性銀行貸款和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。3.按有無(wú)擔(dān)保，可分為抵押貸款和信用貸款。4.按借款利率的不同，還可分為固定利率借款和浮動(dòng)利率借款。（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款

1.一般性保護(hù)條款2.特殊性保護(hù)條款的規(guī)定（三）長(zhǎng)期借款的成本資金成本是影響企業(yè)籌資決策的重要因素，長(zhǎng)期借款也不例外。長(zhǎng)期借款籌資的資金成本包括借款利息和其它與長(zhǎng)期借款相關(guān)的籌資費(fèi)用。1.長(zhǎng)期借款利息2.其它與長(zhǎng)期借款相關(guān)的借款費(fèi)用（四）長(zhǎng)期借款的償還方式

長(zhǎng)期借款的償還方式包括：定期支付利息、到期一次性還本的方式；定期等額償還方式；平時(shí)逐期償還小額本金和利息、到期償還余下的大額部分的方式。（五）長(zhǎng)期借款融資的特點(diǎn)（1）融資速度快（2）借款彈性較大（3）借款成本較低（4）長(zhǎng)期借款的限制性條款較多三、債券融資（一）債券的種類

1.按債券上是否記有持券人的姓名和名稱，可分為記名債券和無(wú)記名債券。

2.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3.按有無(wú)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。4.按能否上市，可分為上市債券和非上市債券。（二）債券的發(fā)行價(jià)格影響債券發(fā)行價(jià)格的主要因素是債券的風(fēng)險(xiǎn)程度和市場(chǎng)的供求狀況。當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，債券面值發(fā)行；當(dāng)債券票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)債券票面利率小于市場(chǎng)利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行?！纠}3-8】假定某企業(yè)發(fā)行面值為1000元的公司債券，債券票面利率為8%，利息每年支付一次，期限為5年，如發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率分別為8%、6%和10%時(shí)，分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格？根據(jù)公式，不同情況下債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下：①當(dāng)債券發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率為8%的債券發(fā)行價(jià)格為：②當(dāng)債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為6%的債券發(fā)行價(jià)格為：③當(dāng)債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%的債券發(fā)行價(jià)格為：（三）債券的信用等級(jí)

債券信用等級(jí)表標(biāo)準(zhǔn).普爾公司穆迪投資服務(wù)公司AAA最高級(jí)Aaa質(zhì)量最優(yōu)AA高級(jí)Aa質(zhì)量高A中上等級(jí)A中上等級(jí)BBB中等級(jí)別Baa中等級(jí)別BB具有投機(jī)性Ba具有投機(jī)因素B投機(jī)性很強(qiáng)B通常不具備理想投資的特點(diǎn)CCC-CC完全投機(jī)Caa地位差，可能違約C用于不付息的收益性債券Ca高度投機(jī)，通常會(huì)違約D違約C最低等級(jí)（四）債券融資的特點(diǎn)

1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）資本成本較低（2）能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益（3）保障所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)

2.

債券籌資的缺點(diǎn)：（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高（2）限制條件較多（3）籌資額有限四、可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券又稱為可轉(zhuǎn)換公司債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。不增加公司資本總量，但改變其資本結(jié)構(gòu)。1.轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換期2.贖回條款3.回售條款4.強(qiáng)制性條款5.融資利弊第五節(jié)短期負(fù)債融資（一）商業(yè)信用融資1.應(yīng)付賬款籌資（1）應(yīng)付賬款籌資成本。（2）利用現(xiàn)金折扣籌資2.應(yīng)付票據(jù)籌資3.預(yù)收賬款籌資4.其它商業(yè)信用籌資商業(yè)信用是指在商品交易活動(dòng)中由于延期付款或預(yù)先收款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，是所謂的“自發(fā)性籌資”，它運(yùn)用廣泛，在短期負(fù)債籌資中占有較大比重。（二）短期借款融資短期借款籌資是一種基于銀行信用而進(jìn)行的籌資活動(dòng)，它是企業(yè)向銀行或其它金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的借款，這些借款一般用于彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金的不足。1.短期借款的種類選擇2.短期借款信用條件決策（1）信貸限額（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（3）補(bǔ)償性余額（4）借款抵押（5）還款條件（6）其它承諾事