第四章工程經(jīng)濟

第01講資金的時間價值及其計算

【考情分析】

本章主要介紹工程中經(jīng)濟評價的內(nèi)容、方法及運用，涉及到以下四個方面的知識：資

金時間價值；方案的評價方法、價值工程的分析以及工程壽命總本錢分析。由于很多內(nèi)容

在實際工作中沒有涉及，所以學(xué)習(xí)難度較大。

從歷年考試來看，本章分值較多，屬于“拉差距”的題目。預(yù)計2022年的分值為20分

望習(xí)方法：以練習(xí)帶動重點知識的理解和掌握！

最近三年本章題型、題量及分值分布

題型2022年2022年2022年

單項選擇題12題12分12題12分11題11分

多項選擇題3題6分4題8分4題8分

合計15題18分16題20分15題19分

【知識框架】

第一節(jié)資金的時間價值及其計算

★★知識點一：現(xiàn)金流量和資金時間價值

【13單項選擇】

一、現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量圖可以反映現(xiàn)金流量的三要素：大小〔資金數(shù)額）、方向〔資金流入或流

出）和作用點〔資金流入或流出的時間點）。

現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)那么：

1.橫軸表示時間軸，0表示時間序列的起點；n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表

示一個時間單位（計息周期〕。整個橫軸表示所考察的經(jīng)濟系統(tǒng)的壽命周期。

2.與橫軸相連的垂直箭線表示不同時點的現(xiàn)金流入或流出；

3.垂直箭線的長短要能適當(dāng)表達(dá)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方〔或下方）

注明其現(xiàn)金流量數(shù)值；

4.垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點〔作用點）。

【例題?多項選擇題】關(guān)于現(xiàn)金流量圖繪制規(guī)那么的說法，正確的有〔

）o

A.橫軸為時間軸，整個橫軸表示經(jīng)濟系統(tǒng)壽命期

B.橫軸的起點表示時間序列第一期期末

C.橫軸上每一間隔代表一個計息周期D.

與橫軸相連的垂直箭線代表現(xiàn)金流量

E.垂直箭線的長短應(yīng)表達(dá)各時點現(xiàn)金流量的大小

『正確答案JACDE

『答案解析』此題考查的是現(xiàn)金流量圖?，F(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)那么如下：（1）橫軸為時

間軸，0表示時間序列的起點，n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表示一個時間單

位（計息周期）一般可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示的是所考察的經(jīng)濟系統(tǒng)

的壽命周期。（2）與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。在橫

軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出。（3）垂直箭線的長度

要能適當(dāng)表達(dá)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的

數(shù)值。（4）垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點（作用點）。參見教材

P153o

二、資金時間價值

（一）含義

資金的價值會隨著時間的推移而變動，增值的這局部資金就是原有資金的時間價值,

資金的價值是時間的函數(shù)。

【例】銀行存款，多出來的利息就是該局部資金在某一段時間的資金時間價值。

（二）利率與利息

1.用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度

在工程經(jīng)濟分析中，利息被看作是資金的一種時機本錢。2.

用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度

3.影響利率的主要因素：

（1）社會平均利潤率。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。

（2）借貸資本的供求情況。

（3）借貸風(fēng)險。風(fēng)險越大，利率也就越高。

（4）通貨膨脹。

（5）借出資本的期限長短。

【例題?多項選擇題】以下關(guān)于利率說法正確的選項是

（）o

A.在通常情況下，社會平均利潤率是利率的最高界限B.

利率的上下受資金的供求影響

C.投資風(fēng)險的大小往往影響利率的上下

D.利率是國家管理國民經(jīng)濟的重要杠桿，利率是由國家指定E.

利率是以信用方式發(fā)動和籌集資金的動力

『正確答案』ABCE

『答案解析』此題考查的是利息和利率。選項D利率并不是由國家指定，國家只是制定

一個基準(zhǔn)利率。參見教材P154。

★★★知識點二：利息計算方法

[15、14、13年單項選擇】

一、單利計算

【例4.1.2】設(shè)以單利方式借入1000萬元，年利率8肌4年（末）歸還，試計算各年利

息與本利和。

使用期年初款額年末利息年末本利和年末歸還

110001000X8%=8010800

210808011600

311608012400

412408013201320

F=P+In=P（l+nXid）

【提示】在以單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)成正比。

【例4.1.3】設(shè)以復(fù)利方式借入1000萬元，年利率8隊4年（末）歸還，試計算各年利

息與本利和。

計息

使用期利息年末本利和歸還額

本金

|1|1000|1000X8%=80|1080|0

210801080X8%=86.41166.400

31166.41166.4X8%=93.3121259.7120

41259.7121259.712X8%=100.7771360.4891360.489

【提示】復(fù)利計算分間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利兩種。前者為按期計算，后者為按瞬時計算。

在實際應(yīng)用中，一般采用間斷復(fù)利。

【例題?單項選擇題】某企業(yè)借款100萬元，年利率為8猊借款期限為2年，單利計息,

那么借款期內(nèi)計算兩次和計算一次的利息差額為1）萬元。

A.0B.0.32C.0.64D.1.28

『正確答案』A

『答案解析』此題考查的是單利計息。計算兩次：100X8%+100X8%=16萬元；計算

一次：100X16%=16萬元。參見教材P154。

【2022考題?單項選擇題】某企業(yè)借款1000萬元，期限2年，年利率8%,按年復(fù)利計息,

到期一次性還本付息，那么第2年應(yīng)計的利息為1）萬元。

A.40.0B.80.0C.83.2D.86.4

『正確答案』D

『答案解析』此題考查的是復(fù)利計息。第一年的本利和：1000X1.08=1080；第二年應(yīng)

計利息：1080X8%=86.4o參見教材P155。

★★★知識點三：等值的換算

[15（2）、13單項選

擇】一、影響資金等值的

因素

不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，也稱為等效值。

影響資金等值的因素有三個：資金的多少、資金發(fā)生的時間及利率〔或折現(xiàn)率〕的大

二、等值計算方法

（一）一次支付終值

【例4.1.4】某公司從銀行借款1000萬元，年復(fù)利率i=10%,試問5年后一次需支付本利

和多少

F=PX(F/P,10%,5)=1000X(1+10%)5=1610.51(萬元)。

(二)一次支付現(xiàn)值

【例4.1.5】某公司希望5年后回收2000萬元資金，年復(fù)利率i=10%,試問現(xiàn)在需一次投入

多少

P=FX(P/F,10%,5)=2000X(1+10%)~5=1242〔萬元)。

【2022考題?單項選擇題】在資金時間價值的作用下，以下現(xiàn)金流量圖(單位：萬

元〕中，有可能與第2期期末800萬元現(xiàn)金流入等值的是()。

『正確答案』A

『答案解析』此題考查的是一次支付的情形。復(fù)利計息時，8OO=Po[1+i)2+Pi

(1+i)。利率i一般都是大于0的，所以選項BCD在第2期期末都是大于800萬元的，只

有選項A在適當(dāng)利息下，第2期期末可能等于800萬元。參見教材P157。

第02講等額支付、名義利率與有效利率

(三)等額支付終值

被稱為年C終值素數(shù)，用符號(F/A,i,n)表示。

年金：一定時期內(nèi)系列等額收付款項。

被稱為年金終值系數(shù)，用符號1F/A,i,n）表示。

【例4.1.6】假設(shè)在10年內(nèi)，每年末存入銀行2000萬元，年利率8隊按復(fù)利計算，那么

第10年末本利和為多少

F=2000X〔F/A,8%,10）=28973.12（萬元）。

〔四）等額支付現(xiàn)值

被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A,i,n）。

【例4.1.7】假設(shè)想在5年內(nèi)每年末收回1000萬元，當(dāng)年復(fù)利率為10%時，試問開始需一

次投入多少

P=2000（P/A,10%,5）=2000X3.791=7582（萬元）。

（五）資金回收計算

稱為資本回收系數(shù)，記作[A/P,i,n）。與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

【例4.1.8】假設(shè)投資2000萬元，年復(fù)利率為8%,在10年內(nèi)收回全部本利，那么每年應(yīng)收

回多少

A=2000（A/P,8%,10]=2000X8%/[1-（1+8%）-10]=298（萬元）。

（六）償債基金

稱為“償債基金系數(shù)”，記作[A/F,i,n）。

【例4.1.9】假設(shè)想在第5年末獲得2000萬元，每年投入全額相等，年復(fù)利率為10%,那么

每年年末需投入多少

A=2000(A/F,10%,5)=2000X10%/[(1+10%)5-l]=327.6(萬元)。

【小結(jié)】復(fù)利計息下終值現(xiàn)值的比照

【一次支付】

終值系數(shù)：(1+i)n

現(xiàn)值系數(shù)：(1+i)f

【年金支付】

終值系數(shù)：現(xiàn)值系數(shù):

【例題?單項選擇題】某工程工程建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)第1年初和第2年初分別貸款

600萬元和400萬元，年利率為8吼假設(shè)運營期前3年每年末等額歸還貸款本息，到第3年末全

部還清。那么每年末應(yīng)歸還貸款本息()萬元。

A.406.66B.439.19C.587.69D.634.70

『正確答案』B

『答案解析』此題考查的是等額支付系列情形。[600X(1+8%)2+400X(1+8%)]

+〔P/A,8%,3)=439.191萬元)。參見教材P158。

【例題?單項選擇題】某企業(yè)第一至五年每年初等額投資，年收益率為10%,按復(fù)利計

息，該企業(yè)假設(shè)想在第5年末一次性回收投資本息1000萬元，應(yīng)在每年初投資〔)萬元。

A.124.18B.148.91C.163.80D.181.82

『正確答案』B

『答案解析』此題考查的是等額支付系列情形。第一步：按照i=10%,求出第五年年初

回收本息值P=1000X[P/F,10%,1〕=1000/(1+10%)=909.1萬元；第二步：終值求

年金A=FX(A/F,10%,5)=909,1X10%/[(1+10%)5-l]=148.911萬元)。參見教材

P158o

三、名義利率與有效利率

在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當(dāng)利

率周期與計息周期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和實際利率的概念。

(一)名義利率

名義利率r是指計息周期利率i乘以一個利率周期內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的利率周期利

率。即：

r=IXm

(二)有效利率

有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和利率周期有效

利率兩種情況。

1.計息周期有效利率。

即計息周期利率i,由式［4.1.24)得：

2.利率周期有效利率。

利率周期的有效利率ieff為:

計息期利率

年名義利率r計息期年計息次數(shù)m年有效利率ieff

i=r/m

年110%10%

25%10.25%

10%季42.5%10.38%

月120.833%10.46%

日3650.0274%10.51%

【提示】在名義利率一定時，每年計息期數(shù)m越多，ieff與r相差越大。

【例題?單項選擇題】當(dāng)年名義利率一定時，每年的計算期數(shù)越多，那么年有效利率

()。

A.與年名義利率的差值越大B.與年名義利率的差值越小

C.與計息期利率的差值越小D.與計息期利率的差值趨于常數(shù)

『正確答案』A

『答案解析J此題考查的是有效利率。當(dāng)年名義利率一定時，每年的計算期數(shù)越多，

那么年有效利率與年名義利率的差值越大。參見教材P161。

【2022考題?單項選擇題】某項兩年期借款，年名義利率12%,按季復(fù)利計息，該項借

款的季有效利率為()。

A.3.00%B.3.03%C.3.14%D.3.17%

『正確答案』A

『答案解析』此題考查的是有效利率。年利率12%,按季復(fù)利計息，那么季度利息

為12%/4=3機參見教材P161。

第03講經(jīng)濟效果評價內(nèi)容及指標(biāo)體系

第二節(jié)投資方案經(jīng)濟效果的評價

第一局部：經(jīng)濟效果評價內(nèi)容及指標(biāo)體系

★知識點一：經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容

【15單項選擇】

1.盈利能力分析。

2.清償能力分析。

3.財務(wù)生存能力分析。

4.抗風(fēng)險能力分析。

【提示1】財務(wù)生存能力主要是分析和測算投資方案各期的現(xiàn)金流量，判斷投資方案能否

持續(xù)運行，是非經(jīng)營性工程分析的主要內(nèi)容。

【提示2】抗風(fēng)險能力分析主要分析建設(shè)期和運營期可能遇到的不確定因素和隨機因素對

工程經(jīng)濟效果的影響程度

【2022考題?單項選擇題】投資方案財務(wù)生存能力分析，是指分析和測算投資方案的

()o

A.各期營業(yè)收入，判斷營業(yè)收入能否償付本錢費用B.

市場競爭能力，判斷工程能否持續(xù)開展

C.各期現(xiàn)金流量，判斷投資方案能否持續(xù)運行

D.預(yù)期利潤水平，判斷能否吸引工程投資者

『正確答案』C

『答案解析』此題考查的是經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容。財務(wù)生存能力分析。分析和測算投

資方案各期的現(xiàn)金流量，判斷投資方案能否持續(xù)運行。財務(wù)生存能力是非經(jīng)營性工程財

務(wù)分析的主要內(nèi)容。參見教材P170。

★★知識點二：經(jīng)濟效果評價方法

【13單項選擇】

包括確定性評價方法與不確定性評價方法。對同一投資方案而言，必須同時進(jìn)行確定性

評價和不確定性評價。

按是否考慮資金時間價值，經(jīng)濟效果評價方法又可分為靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。

[動態(tài)為主)

靜態(tài)評不考慮資金適用于方案的初步評價，或?qū)Χ唐谕顿Y工程進(jìn)行評價，以

價方法時間價值及對于逐年收益大致相等的工程

動態(tài)評考慮資金時

較全面地反映投資方案整個計算期的經(jīng)濟效果

價方法1旬價值

【例題?單項選擇題】按是否考慮資金的時間價值，投資方案經(jīng)濟效果評價方法分

為

()o

A.線性評價方法和非線性評價方法

B.靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法

C.確定性評價方法和不確定性評價方法D.

定量評價方法和定性評價方法

『正確答案』B

『答案解析』此題考查的是經(jīng)濟效果評價的根本方法。按是否考慮資金時間價值，經(jīng)濟

效果評價方法又可分為靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。參見教材P170。

知識點三：經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系

[15(2)、14(3)、13(2)單項選擇；15、14、13多項選擇】

【例題?多項選擇題】反映投資方案盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)有［）o

A.投資收益率

B.內(nèi)部收益率

C.凈現(xiàn)值率D.

利息備付率E.

償債備付率

『正確答案』BC

『答案解析』此題考查的是投資收益率。動態(tài)評價指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收

期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評價指標(biāo)：投資收益率（總投資收益率、資本

金凈利潤率）、靜態(tài)投資回收期、償債能力〔資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付

率）。參見教材P171。

一、投資收益率

1.計算公式

2.評價準(zhǔn)那么。將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Re）進(jìn)行

比較：

'.（1）假設(shè)R2Re，那么方案在經(jīng)濟上可以考慮接受；

（2）假設(shè)RVRe，那么方案在經(jīng)濟上是不可行

的。3.根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又可分

為：

總投資收益率

資本金凈利潤率

4.優(yōu)缺點

優(yōu)點：計算簡單，反映投資效果優(yōu)劣，適用各種投資規(guī)模;

缺點：沒有考慮時間因素，選擇正常生產(chǎn)年份較難，不可靠。

【例題?單項選擇題】在工程經(jīng)濟分析中，以投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)，其可靠

性較差的原因在于（）。

A.正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難B.計算期確實定比較困難C.

未考慮投資回收后的經(jīng)濟效果D.需要事先確定基準(zhǔn)收益率

『正確答案』A

『答案解析』此題考查的是投資收益率。正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定帶

有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

參見教材P171。

【例題?單項選擇題】某工程總投資為2000萬元，其中債務(wù)資金為500萬元，工程運營

期內(nèi)年平均凈利潤為200萬元，年平均息稅為20萬元，那么該工程的總投資收益率為（

）O

A.10.0%B.11.0%C.13.3%D.14.7%

『正確答案』B

『答案解析』此題考查的是投資收益率。（200+20）+2000=11。參見教材P171。

二、投資回收期

反映投資方案實施以后回收初始并獲取收益能力的重要指標(biāo)。

1.靜態(tài)投資回收期。在不考慮資金時間價值的條件下，以工程的凈收益回收其全部投資

所需要的時間。投資回收期可以自工程建設(shè)開始年算起，也可以自工程投產(chǎn)年開始算起,

但應(yīng)予以注明。

（1）計算公式。自建設(shè)開始年算起，投資回收期Pt1以年表示）的計算公式如下：

（2）評價準(zhǔn)那么。將計算出的靜態(tài)投資回收期（P。與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pe）

進(jìn)行比較：

①假設(shè)PtWPe，說明工程投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，那么工程（或方案〕在經(jīng)濟上可以

考慮接受；

②假設(shè)Pt>Pe，那么工程〔或方案）在經(jīng)濟上是不可行的。

2.動態(tài)投資回收期。累計現(xiàn)值等于零時的時間（年份）。

動態(tài)投資回收期的表達(dá)式為：

在實際應(yīng)用中，可根據(jù)工程現(xiàn)金流量表用以下近似公式計算:

【提示】用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長

些。與IRR法和NPV法在方案評價方面是等價的。

3.投資回收期法的優(yōu)缺點

優(yōu)點：指標(biāo)容易理解，計算簡便，顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度；

缺點：沒有考慮投資方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量；只間接考慮投資回收之前的效果,

不能反映投資回收之后的情況，即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。

【2022考題?單項選擇題】某投資方案計算期現(xiàn)金流量見下表，該投資方案的靜態(tài)投

資回收期為（）年。

012345

凈現(xiàn)金流量（萬元）-1000-500600800800800

A.2.143B.3.125C.3.143D.4.125

『正確答案JB

『答案解析』此題考查的是投資回收期。4-1+100/800=3.125年。參見教材P173。

【例題?多項選擇題】關(guān)于投資回收期指標(biāo)優(yōu)缺點說法，正確的有1

）o

A.計算簡便，但其包含的經(jīng)濟意義不明確

B.不能全面反映方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量C.

在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度

D.可以單獨用于投資方案的選擇

E.可以獨立用于投資工程的排隊

『正確答案』BC

『答案解析』此題考查的是投資回收期。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟意義明確、直觀，計

算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但缺乏的

是，沒有考慮投資收益的時間因素，無視了資金具有時間價值的重要性；指標(biāo)計算的

主觀隨意性太強，換句話說，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困維，如何確定帶有一定

的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。參見

教材P173。

三、償債能力指標(biāo)

（一）利息備付率

也稱已獲利息倍數(shù)；投資方案在借款歸還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息

（PI）的比值。從付息資金來源的充裕性角度反映投資方案償付債務(wù)利息的保障程度。

評價準(zhǔn)那么：分年計算，越高，利息償付的保障程度越高。應(yīng)大于1。

（二）償債備付率

投資方案在借款歸還期限內(nèi)各年可用于還本付息的資金（息稅前利潤+折舊+攤銷-所得

稅）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（還本額+計入總本錢費用的全部利息〕的比值。說明用于還本

付息的資金歸還借款本息的保障程度。

（三）資產(chǎn)負(fù)債率

指投資方案各期末負(fù)債總額［TL）與資產(chǎn)總額（TA〕的比率。

評價準(zhǔn)那么：適度，應(yīng)結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)開展前景、企業(yè)所處的競爭環(huán)境狀

況等具體條件確定。

【2022考題-單項選擇題】投資方案資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末（）的比

率。A.長期負(fù)債與長期資產(chǎn)B.長期負(fù)

債與固定資產(chǎn)總額

C.負(fù)債總額與資產(chǎn)總額D.固定資產(chǎn)總額與負(fù)債總額

『正確答案』C

『答案解析J此題考查的是償債能力指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末負(fù)債總額與

資產(chǎn)總額的比率。參見教材P174。

第04講凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率

四、凈現(xiàn)值

定義：用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）達(dá)，分別將整個計算期內(nèi)各年所

發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。

1.計算公式：

2.評價準(zhǔn)那么：當(dāng)方案的NPV20時，說明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故

在經(jīng)濟上是可行的；

3.優(yōu)點：凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了工程在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟

狀況；經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以金額表示工程的盈利水平；判斷直觀。

缺乏：需要確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率確實定往往是比較困

難的；凈現(xiàn)值不能反映單位投資的使用效率，不能直接說明在工程運營期各年的經(jīng)營成

果。

4.基準(zhǔn)收益率ic確實定

基準(zhǔn)收益率確實定一般以行業(yè)的平均收益率為根底，同時綜合考慮資金本錢、投資風(fēng)險、

通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

（1）資金本錢

基準(zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金本錢。也不應(yīng)不低于單位資金本錢和單位投資的時機本錢。

當(dāng)工程完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率（時機本錢）；當(dāng)工程投

資由自有資金和貸款組成時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均

收益率。

（2）投資風(fēng)險一一風(fēng)險越大，貼補率越高。

（3）通貨膨脹一一通貨膨脹率越高，其基準(zhǔn)收益率也越高。

資金本錢和時機本錢是確定基準(zhǔn)收益率的根底，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率

必須考慮的影響因素。

【例題?單項選擇題】某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運

營期每年年未凈收益為150萬元，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為12%,運營期為18年，殘值為零，并

（P/A,12%,18）=7.249,那么該投資方案的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（）。

A.213.80萬元和7.33年B.213.80萬元和6.33年

C.109.77萬元和7.33年D.109.77萬元和6.33年

『正確答案』C

『答案解析』此題考查的是凈現(xiàn)值。靜態(tài)投資回收期：800-150+2=7.33；凈現(xiàn)值:

150X7.2494-（1+12%）2-400-400/（1+12%］。參見教材P174。

【例題?多項選擇題】應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟效果的優(yōu)越性有（

）o

A.能夠直接反映工程單位投資的使用效率

B.能夠全面考慮工程在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況C.

能夠直接說明工程運營期各年的經(jīng)營成果

D.能夠全面反映工程投資過程的收益程度

E.能夠直接以金額表示工程的盈利水平

『正確答案JBE

『答案解析』此題考查的是凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮

了工程在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以金額表示工程的

盈利水平；判斷直觀。但缺乏之處是，必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益

率，而基準(zhǔn)收益率確實定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價時，凈現(xiàn)值必須慎

重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才

能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映工程投資中單位投資的使用效率，不能直接說

明在工程運營期各年的經(jīng)營成果。參見教材P175。

【例題?單項選擇題】對于非國家投資的工程而言，投資者在確定基準(zhǔn)收益率時，考

慮的根底因素為（）。

A.資金限制和投資風(fēng)險B,資金本錢和時機本錢

C.目標(biāo)利潤和投資風(fēng)險D.目標(biāo)利潤和通貨膨脹

『正確答案』B

『答案解析J此題考查的是凈現(xiàn)值。確定基準(zhǔn)收益率時應(yīng)考慮以下因素：資金本錢和時

機本錢〔根底）、投資風(fēng)險、通貨膨脹。參見教材P175。

五、凈年值

定義：又稱等額年值、等額年金，是以一定的基準(zhǔn)收益率將工程計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量

等值換算而成的等額年值。同一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等額年值是等價的（或等效的），因

此，凈現(xiàn)值法與凈年值法在方案評價中能得出相同的結(jié)論。在各方案的計算期不相同時，

應(yīng)用凈年值比凈現(xiàn)值更為方便。

計算公式：

評價準(zhǔn)那么：NAVNO時，那么投資方案在經(jīng)濟上可以接受；

【例題?單項選擇題】某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運營

期每年年末凈收益為150萬元。假設(shè)基準(zhǔn)收益率為12%,運營期為18年，殘值為0,并（P/A,

12%,18）=7.2497,那么該投資方案的凈年值為（）。

A.213.80萬元B.29.49萬元C.109.77萬元D.14.7萬元

『正確答案』D

『答案解析』此題考查的是凈年值。[150X7.24974-（1+12%）2-400-400/

（1+12%）]/（P/A,12%,20）=14.70（萬元）。參見教材P176。

六、內(nèi)部收益率

使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。

【例4.2.1］某投資方案的現(xiàn)金流量如表4.2.1所示，其內(nèi)部收益率IRR=20%。

表4.2.1投資方案的現(xiàn)金流量表

第t期末0123456

現(xiàn)金流量At-1000300300300300300307

2.評價準(zhǔn)那么：當(dāng)IRReic,那么投資方案在經(jīng)濟上可以接受

3.優(yōu)點：考慮了資金的時間價值和整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；能直接衡量工程未回收投

資的收益率；不需要事先確定一個基準(zhǔn)收益率。

缺乏：計算麻煩；對于非常規(guī)現(xiàn)金流量的工程來說，計算結(jié)果往往不唯一。

4.IRR與NPV的比較：

兩者都可對獨立方案進(jìn)行評價，且結(jié)論一致；都考慮了資金時間價值和整個計算期內(nèi)情

況。

NPV算法簡單，但得不出投資過程收益程度，受外部參數(shù)的影響；

IRR較為繁瑣，但能反映出投資過程收益程度，不受外部參數(shù)的影響，取決于投資過程的

現(xiàn)金流量。對于非常規(guī)的現(xiàn)金流量的工程，內(nèi)部收益率往往不是唯一的。

【2022考題?多項選擇題】某投資方案的凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間的關(guān)系如以以以以下列

圖所示。圖中說明的正確結(jié)論有（）。

A.投資方案的內(nèi)部收益率為i2

B.折現(xiàn)率i越大，投資方案的凈現(xiàn)值越大

C.基準(zhǔn)收益率為ii時，投資方案的凈現(xiàn)值為NPV1

D.投資方案的累計凈現(xiàn)金流量為NPVo

E.投資方案計算期內(nèi)累計利潤為正值

『正確答案』ACD

『答案解析』此題考查的是內(nèi)部收益率。選項B錯誤，折現(xiàn)率i越大，投資方案的凈現(xiàn)

值越??；選項E錯誤，累計利潤無法從該圖中識別。參見教材P176。

【例題?單項選擇題】以下關(guān)于內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值正確的選項是()。

A.工程內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的大小只取決于工程投資過程的現(xiàn)金流量，與工程外部參數(shù)

無關(guān)

B.工程內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值反映了工程初期投資的收益能力

C.用內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值對獨立方案進(jìn)行評價，其結(jié)論是一致的

D.工程內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值可以說明工程在整個計算期間各年的經(jīng)濟效果

『正確答案』C

『答案解析』此題考查的是內(nèi)部收益率。選項A,凈現(xiàn)值基準(zhǔn)收益率確實定與工程外部

參數(shù)有關(guān)；選項B,工程內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值反映了全部投資的收益能力；選項D,項

目內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值可以說明工程在整個計算期間的經(jīng)濟效果。參見教材P177。

【例題?單項選擇題】以下關(guān)于財務(wù)內(nèi)部收益率或資本金凈利潤率的說法中，正確的選項

是

()。

A.財務(wù)內(nèi)部收益率反映工程按設(shè)定折現(xiàn)率獲得的盈利水平B.

財務(wù)內(nèi)部收益率反映工程總投資可能獲得的收益水平

C.資本金凈利潤率反映工程資本金按設(shè)定折現(xiàn)率獲得的盈利水平D.

資本金凈利潤率反映所得稅后資本金可能獲得的收益水平

『正確答案』D

『答案解析』此題考查的是內(nèi)部收益率。選項A,凈現(xiàn)值設(shè)定折現(xiàn)率；選項B,總投資

收益率反映工程總投資可能獲得的收益水平。選項C,資本金收益率是靜態(tài)指標(biāo)，不涉及

折現(xiàn)問題。參見教材P177。

七、凈現(xiàn)值率

定義：工程凈現(xiàn)值與工程全部投資現(xiàn)值之比。反映單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。是

輔助評價指標(biāo)。適于多個投資額不同的工程方案的比選。

1.計算公式：

2.評價準(zhǔn)那么：NPVR2O,方案可行。多方案時，結(jié)合投資額、凈現(xiàn)值進(jìn)行選擇。

【例題?單項選擇題】某工程現(xiàn)金流量表（單位：萬元）如下:

年度12345678

凈現(xiàn)金流量-1000-1200800900950100011001200

折現(xiàn)系數(shù)（ic=10%）0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-909.0-991.2600.8614.7589.95564.0564.3560.4

那么該工程的凈現(xiàn)值率和動態(tài)投資回收期分別是［）。

A.2.45%和4.53年B.83.88%和5.17年

C.170.45%和4.53年D.197.35%和5.17年

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是凈現(xiàn)值率。凈現(xiàn)值率=(-909.0-

991.2+600.8+614.7+589.95+564.0+564.3+560.4)/(909+991.2)=83.88虬動態(tài)投資

回收期=5+(909.0+991.2-600.8-614.7-589.95)/564.0=5.17年。參見教材P179。

第05講經(jīng)濟效果評價方法

第二局部：經(jīng)濟效果評價方法

★知識點一：評價方案的類型

一、評價方案的類型

1.獨立型方案

指方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，選擇或放棄其中一個方案，并不影響

其它方案的選擇。

2.互斥型方案

指在假設(shè)干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替。選擇其中任何一個方案，那么其

它方案必然被排斥。

【例題?單項選擇題】在評價投資方案經(jīng)濟效果時，如果AB兩個方案中缺少任何一個,

另一個就不能正常運行，那么兩個方案稱為〔）o

A.組合型B.互補型C.混合型D.相關(guān)型

『正確答案』B

『答案解析』此題考查的是互補型方案?；パa型方案是指在方案之間存在技術(shù)經(jīng)濟互

補關(guān)系的一組方案。缺少其中任何一個工程，其他工程就不能正常運行。參見教材

P180o

二、獨立型方案的評價

通過計算方案的經(jīng)濟效果指標(biāo)，并按照指標(biāo)的判別準(zhǔn)那么加以檢驗即可判斷方案在經(jīng)濟

上是可行。這種對方案自身的經(jīng)濟性檢驗稱為“絕對經(jīng)濟效果檢驗"。主要有以下幾種評

價方法：

1.3用投資收益率進(jìn)行評價；

2.應(yīng)用投資回收期進(jìn)行評價；

3.應(yīng)用NPV進(jìn)行評價；

4.應(yīng)用IRR進(jìn)行評價。

三、互斥型方案的評價

互斥型方案經(jīng)濟效果評價：一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進(jìn)行絕對〔經(jīng)濟〕

效果檢驗；二是考察方案的相對最優(yōu)性，稱為相對1經(jīng)濟）效果檢驗。兩種檢驗的目的和

作用不同，通常缺一不可，從而確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。

方法：按投資大小由低到高進(jìn)行兩個方案的比選，然后淘汰較差的方案，以保存的較

好方案再與其他方案比較，直至所有的方案都經(jīng)過比較，最終選出經(jīng)濟性最優(yōu)的方案。

★★★知識點二：互斥型方案靜態(tài)評價方法

[14多項選擇】

【例題?單項選擇題】在評價投資方案經(jīng)濟效果時，與靜態(tài)評價方法相比，動態(tài)評價

方法的最大特點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.適用于投資方案的粗略評價

C.適用于逐年收益不同的投資方案

D.反映了短期投資效果

『正確答案JA

『答案解析』此題考查的是動態(tài)評價方法。與靜態(tài)評價方法相比，動態(tài)評價方法的最大

特點是考慮了資金的時間價值。參見教材P183。

【例題?多項選擇題】互斥型投資方案經(jīng)濟效果評價可采用的靜態(tài)分析方法有（

）。A.最小公倍數(shù)法B.

增量投資收益率法

C.增量窟資回收期法D.綜合總費用法E.年折算費用法

『正確答案JBCDE

『答案解析』此題考查的是靜態(tài)評價方法。選項A為動態(tài)評價方法?；コ夥桨胳o態(tài)分析

常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費用、綜合總費用等評價方法進(jìn)行相

對經(jīng)濟效果的評價。參見教材P182。

【2022考題?多項選擇題】對于計算期相同的互斥方案，可采用的經(jīng)濟效果動態(tài)評價

方法有（）-

A.增量投資收益率法

B.凈現(xiàn)值法

C.增量投資回收期法

D.凈年值法

E.增量投資內(nèi)部收益率法

『正確答案』BDE

『答案解析』此題考查的是計算期相同的動態(tài)評價方法。選項AC為靜態(tài)投資方法。參

見教材P183。

一、增量投資收益率

增餐④資所籍來的經(jīng)營本錢上的節(jié)約與增量投資之比?，F(xiàn)設(shè)1卜12分別為甲、乙方案

的投資額，5、C2為甲、乙方案的經(jīng)營本錢。

增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時，投資額大的方案可行，投資的增量完全可以由

經(jīng)營本錢的節(jié)約來得到補償。

【例題?單項選擇題】某工程有甲乙丙丁4個可行方案，投資額和年經(jīng)營本錢見下表。

萬窠甲乙丙T

投資額1萬元）8008009001000

年經(jīng)營本錢（萬元）10011010070

假設(shè)基準(zhǔn)收益率為10樂采用增量投資收益率比選，最優(yōu)方案為〔）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

『正確答案』D

『答案解析』此題考查的是靜態(tài)評價方法。甲乙比較選年經(jīng)營本錢小的甲；甲丙比較

選投資額小的甲；甲丁比較（100-70）/（1000-800）=15%>10%,選投資額大的丁。

參見教材P182。

二、增量投資回收期

用經(jīng)營本錢的節(jié)約來補償增量投資的年限。當(dāng)各年經(jīng)營本錢的節(jié)約（C1-C2）根本相同

時，其計算公式為：

當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時，投資額大的方案可行。反之，投資額

小的方案為優(yōu)選方案。

三、年折算費用

運用年折算費用法，只需計算各方案的年折算費用，即將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)?/p>

到各年，再與各年的年經(jīng)營本錢相加。年折算費用計算公式如下：

【提示】根據(jù)年折算費用，選擇最小者為最優(yōu)方案。這與增量投資收益率法的結(jié)論是一

致的。年折算費用法計算簡便，評價準(zhǔn)那么直觀、明確。

四、綜合總費用

方案的投資與基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年經(jīng)營本錢的總和。計算公式:

【提示】顯然，Sj=PcXZj。故綜合總費用即為基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年折算費用的總和。在

方案評選時，綜合總費用最小的方案為最優(yōu)。

【提示】靜態(tài)評價方法僅適用于方案初評或作為輔助評價方法采用。

★★★知識點三：互斥型方案動態(tài)評價方法

【13、14單項選擇；13、14多

項選擇】一、計算期相同的決

策方法

主要方法：凈現(xiàn)值法、增量內(nèi)部收益率法，凈年值法。

（一）凈現(xiàn)值（NPV）法

對互斥方案評價，首先剔除NPVVO的方案，即進(jìn)行方案的絕對效果檢驗；然后對所有

NPVNO的方案比較其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最正確方案。

（二）增量投資內(nèi)部收益率（△IRR）法

指兩個方案各年凈現(xiàn)金流流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。

【提示】根據(jù)各互斥方案的內(nèi)部收益率并不一定能選出凈現(xiàn)值（基準(zhǔn)收益率下）最大

的方案，因為凈現(xiàn)值相同但分布狀態(tài)不同的兩個現(xiàn)金流量，會得出不同的內(nèi)部收益率。

【例4.2.2】現(xiàn)有兩互斥方案，其凈現(xiàn)金流量如表4.2.3所示。設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%,試

用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率評價方案。凈現(xiàn)金流量表：

凈現(xiàn)金流蜃

方案

01234

方案1-70001000200060004000

方案2|-40001000|100030003000

從計算結(jié)果或圖4.2.6可看出，IRR（1）＜IRR闈），如果以內(nèi)部收益率為評價準(zhǔn)那么，

方案2優(yōu)于方案1；而以凈現(xiàn)值為評價準(zhǔn)那么，基準(zhǔn)收益率為記=10%，NPV（1）＞NPV（2），方

案1優(yōu)于方案2,這就產(chǎn)生了矛盾。到底哪個方案更優(yōu)，就需要考慮方案1比方案2多花的投

資的內(nèi)部收益率（即增量投資內(nèi)部收益率AIRR）是否大于基準(zhǔn)收益率達(dá)。

增量投資內(nèi)部收益率就是NPV（1）=NPV%）時的折現(xiàn)率。通過計算，本例的增量投資

內(nèi)部收益率AIRR=18.41吼增量投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，那么方案1為優(yōu)選方案，

與凈現(xiàn)值評價準(zhǔn)那么的結(jié)論一致。

應(yīng)用△IRR法評價互斥方案的根本步驟如下：

①計算各備選方案的IRR）,分別與基準(zhǔn)收益率ic比較。IRRj小于1的方案，即予淘汰。

②將IRRj2ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；

③按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率AIRR,假設(shè)

AIRR＞ic＞那么說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保存投資額大的方案；

反之，假設(shè)AIRRVic，那么保存投資額小的方案。直至全部方案比較完畢，保存的方案就是

最優(yōu)方案。

【例題?單項選擇題】甲乙兩個互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16樂乙

方案內(nèi)部收益率為14%,兩個方案的增量內(nèi)部收益率為9%,當(dāng)基準(zhǔn)收益率為10%時，應(yīng)該

選擇

A.甲方案B.乙方案C.

兩個方案都不可行D.無法確定

『正確答案』A

『答案解析J此題考查的是計算期相同的動態(tài)評價方法。從以以以以下列圖中可以看出

在基準(zhǔn)收益率為10%的情況下，甲方案的凈現(xiàn)值大，所以應(yīng)該選擇甲方案。

參見教材P185。

【2022考題?單項選擇題】采用增量投資內(nèi)部收益率（△IRR）法比選計算期相同的兩

個可行互斥方案時，基準(zhǔn)收益率為i-那么保存投資額大的方案的前提條件是（）。

A.AIRR>0B.AIRR<0C.AIRR>icD.AIRR<ic

『正確答案』C

『答案解析J此題考查的是計算期相同的動態(tài)評價方法。應(yīng)用△IRR法評價互斥方案的根

本步驟如下：

（1）計算各備選方案的IRRj,分別與基準(zhǔn)收益率比較。IRRj小于ic的方案，即

予淘汰。

（2）將IRRjNic的方案按初始投資額由小到大依次排列；

（3）按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率

AIRR,假設(shè)AIRR>ic，那么說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保存

投資額大的方案；反之，假設(shè)△IRRVic，那么保存投資額小的方案。

直至全部方案比較完畢，保存的方案就是最優(yōu)方案。

（三）凈年值（NAV）法

通過計算各備選方案的等額年費用（AC）,然后進(jìn)行比照，以等額年費用（AC）最低

者為最正確方案。

【提示】采用等額年費用（AC）或凈年值（NAV）進(jìn)行評價所得出的結(jié)論是完全一致的。

二、計算期不同的決策方法

主要方法：凈年值法、凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法

（一）凈年值（NAV）法

與計算期相同凈年值法計算思路一樣。

通過計算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進(jìn)行比較，以NAVN0,且NAV最

大者為最優(yōu)方案。

（二）凈現(xiàn)值法

1.最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法）

各備選方案計算期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案比選的共同的計算期，以凈現(xiàn)值較大的

方案為最正確方案。某些不可再生資源開發(fā)型工程不適用。另外最小公倍數(shù)求得計算期過長

不適用。

2.研究期法

研究期篇實定一般以互斥方案中年限最短的方案的計算期作為互斥方案評價的共同研究

期。

3.無限計算期法

如果評價方案的最小公倍數(shù)計算期很大，上述計算非常麻煩，那么可取無窮大計算期法

計算NPV,NPV最大者為最優(yōu)方案。

（三）增量投資內(nèi)部收益率（AIRR）法

首先對各備選方案進(jìn)行絕對效果檢驗，對于通過絕對效果檢驗的方案，再用計算增量投

資內(nèi)部收益率的方法進(jìn)行比選：

【提示】假設(shè)△IRR>ic，選擇投資大的方案；反之選擇投資小的方案。

【提示】對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流量的壽命期不等的互斥方案，可以兩方案費用

年值相等的方式建立方程。

【例題?多項選擇題】有甲乙丙丁四個計算期相同的互斥型方案，投資額依次增大，內(nèi)

部收益率IRR依次為9%、11%、13%、12%,基準(zhǔn)收益率為10%,采用增量投資內(nèi)部收益率

△IRR進(jìn)行方案比選，正確的做法有（）。

A.乙與甲比較，假設(shè)△IRR>10%,那么

選乙B.丙與甲比較，假設(shè)△IRRV10%,

那么選甲C.丙與乙比較，假設(shè)

△IRR>10%,那么選丙D.丁與丙比價，

假設(shè)△IRRQ0%,那么選丙

E.直接選丙，因其IRR超過其他方案的IRR

『正確答案』ACD

『答案解析』此題考查的是計算期不同的動態(tài)評價方法。IRR甲<10%,直接排除甲；

假設(shè)AlRR>ic，那么說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保存投資額大

的方案；反之，假設(shè)AIRRVic，那么保存投資額小的方案。參見教材P183。

【例題?單項選擇題】某企業(yè)可提供選擇的工程有三個，工程1和工程2是互斥關(guān)系，工

程3與工程1、2為獨立關(guān)系。各工程有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)收益率為10%,那么該企業(yè)選

擇

工程工程1工程2工程3

初始投資1萬元）300050006000

每年末凈收益（萬元）130014501400

估計壽命〔年〕468

A.工程1和工程3,兩個工程的NAV=628.81萬元B.

工程2和工程3,兩個工程的NPV=2783.75萬元C.

工程1和工程2,兩個工程的NAV=628.81萬元D.

工程1和工程2,兩個工程的NPV=2435.22萬元

『正確答案』A

『答案解析J此題考查的是計算期不同的動態(tài)評價方法。工程1和工程2是互斥關(guān)系，

排除選項CD；NAVA=1300-3000X(A/P,10%,4)=353.46(萬元)；NAVB=1450-

5000X(A/P,10%,6)=301.85(萬元)因為NAVA大于NAVB,所以取A方案。參見教

材P1870

【例題?多項選擇題】有三項投資，現(xiàn)金流量的資料如表所示，要比較哪項投資有利,

可以使用的方法是()。

投資方案\時間0一年末二年末

A-50009000

B-500040004000

C-50007000

A.NPV法B.NAV法C.最小公倍數(shù)法

D.IRR法E.△IRR法

『正確答案』BCE

『答案解析』此題考查的是計算期不同的動態(tài)評價方法。因為計算期不同，不能直接用

凈現(xiàn)值法。IRR法用來評價獨立性方案。參見教材P186。

第06講不確定性分析與風(fēng)險分析

第三局部：不確定性分析與風(fēng)險分析

盈虧平衡分析只適用于工程的財務(wù)評價，而敏感性分析和概率分析那么可同時用于財務(wù)

評價和國民經(jīng)濟評價。

★★知識點一：盈虧平衡分析

【15、