2024年印刷機(jī)械行業(yè)分析報(bào)告2024年4月目錄一、印刷設(shè)備制造業(yè)分類 PAGEREFToc365745054\h3二、下游：良好的抗周期性，行業(yè)投資穩(wěn)定增長 PAGEREFToc365745055\h4三、印機(jī)行業(yè)：抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，行業(yè)整體缺少國際競爭力 PAGEREFToc365745056\h71、消費(fèi)屬性不明顯，波動性大于下游印刷業(yè) PAGEREFToc365745057\h72、整體落后國際水平，內(nèi)資品牌占比不超過50% PAGEREFToc365745058\h9四、印后設(shè)備：具備一定比較優(yōu)勢，未來有望加速進(jìn)口替代 PAGEREFToc365745059\h11一、印刷設(shè)備制造業(yè)分類印刷機(jī)械行業(yè)是指為印刷工業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備的重要裝備產(chǎn)業(yè)。按照使用用途來分，印刷機(jī)械可分為印前設(shè)備、印中設(shè)備和印后設(shè)備。印前設(shè)備：主要指支持上機(jī)印刷之前的工藝流程所需設(shè)備，包括文字排版設(shè)備、制版設(shè)備、打樣設(shè)備及其他印前輔助設(shè)備等。印中設(shè)備：就是印刷機(jī)。印刷機(jī)根據(jù)印刷工藝不同，又可分為凸版印刷機(jī)、平版印刷機(jī)、凹版印刷機(jī)、絲網(wǎng)印刷機(jī)、數(shù)字式印刷機(jī)等。印后設(shè)備：就是指對印刷半成品進(jìn)行進(jìn)一步加工處理，使之在裝訂、外觀、平整度、防偽、包裝等等方面得到加強(qiáng)或美化的一大類設(shè)備，包括修邊切紙類設(shè)備、折頁配頁類設(shè)備、上光壓光類設(shè)備、覆膜上膠類設(shè)備、燙金打碼類設(shè)備、打孔裝訂類等等。二、下游：良好的抗周期性，行業(yè)投資穩(wěn)定增長印刷機(jī)械行業(yè)作為印刷產(chǎn)業(yè)鏈的上游行業(yè)，其行業(yè)變化與下游印刷行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。按印刷品種類來分，印刷行業(yè)包括報(bào)刊印刷、本冊印刷和包裝印刷。其中，包裝印刷又是印刷工業(yè)重中之重，占據(jù)了印刷工業(yè)60-70%左右的產(chǎn)值，2024年上升至70.8%?？缧袠I(yè)比較顯示印刷行業(yè)具備良好的抗周期性。印刷行業(yè)具有典型的消費(fèi)特性，因而受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響相對較小。從行業(yè)過去成長歷程來看，08年金融危機(jī)后，印刷行業(yè)增速雖然出現(xiàn)了一定的下滑，但從絕對水平來看，仍然保持了正增長，顯示了良好的抗周期性。統(tǒng)計(jì)分析驗(yàn)證我們的判斷。我們以行業(yè)收入增速指標(biāo)為基礎(chǔ)，對金融危機(jī)發(fā)生后次年即2024年各工業(yè)細(xì)分行業(yè)（剔除個別新加入統(tǒng)計(jì)分類的行業(yè)）的表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：金融危機(jī)次年，92%的行業(yè)收入增速出現(xiàn)了下滑，其中，16%的行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長；42%的行業(yè)增速回落達(dá)到或超過50%；34%的行業(yè)收入增速回落程度在0-50%區(qū)間。僅有3個行業(yè)出現(xiàn)了逆周期表現(xiàn)，收入增速不降反增，分別是：其他采礦業(yè)、汽車制造業(yè)和水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)。我們分析出現(xiàn)這一情況的原因可能是受宏觀反周期政策（如產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃）影響而出現(xiàn)了異常表現(xiàn)。同期，印刷行業(yè)收入增速回落27%，在35個增速下滑行業(yè)中排名第7（排在之前的分別為電力、煙草、醫(yī)藥等行業(yè)），優(yōu)于大部分行業(yè)。本輪金融危機(jī)發(fā)生次年（2024）各工業(yè)子行業(yè)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)表下游投資相對穩(wěn)健。印刷行業(yè)良好的抗周期性，也體現(xiàn)在行業(yè)固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)相對穩(wěn)健。2024-2024年，印刷行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額從450億元增加到1092億元，同比增長1.43倍，年均復(fù)合增長24%，快于同期全社會固定資產(chǎn)投資增速的21%，且波動區(qū)間非常小，近五年的投資增速基本在21-27%之間。往后看，我們認(rèn)為印刷行業(yè)仍然有望維持穩(wěn)定增長，主要邏輯在于：盡管宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭很弱，但包裝印刷行業(yè)仍然能夠維持一定增速從而確保印刷行業(yè)整體依然有望獲得正增長，主要原因是其下游客戶如煙草、酒類、日化、食品、藥品等行業(yè)均屬于典型的消費(fèi)品行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響較小。三、印機(jī)行業(yè)：抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，行業(yè)整體缺少國際競爭力1、消費(fèi)屬性不明顯，波動性大于下游印刷業(yè)據(jù)前文討論，印機(jī)行業(yè)下游印刷業(yè)固定資產(chǎn)投資非常穩(wěn)健，過去五年（2024-2024）行業(yè)FAI復(fù)合增速24%，投資增速區(qū)間穩(wěn)定在21-27%。然而，印機(jī)行業(yè)本身表現(xiàn)卻并非如此穩(wěn)定。根據(jù)印工協(xié)對納入統(tǒng)計(jì)口徑的64家印機(jī)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2024-2024年，64家企業(yè)收入合計(jì)從56.46億元，增長到64.84億元，年均復(fù)合增速為3.5%；利潤合計(jì)從虧損0.85億元扭虧為盈為2.99億元。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，印機(jī)行業(yè)的成長性遠(yuǎn)不及下游（低于下游FAI增速），波動性也明顯較大。印機(jī)行業(yè)的表現(xiàn)異于機(jī)械行業(yè)其他偏消費(fèi)類子行業(yè)，并沒有體現(xiàn)出相應(yīng)的消費(fèi)屬性。我們認(rèn)為，主要原因可能有二：一是統(tǒng)計(jì)口徑干擾。目前納入印工協(xié)統(tǒng)計(jì)口徑的為行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的六十多家企業(yè)，這些企業(yè)大多為國企，企業(yè)成長性未必優(yōu)于其他未納入統(tǒng)計(jì)范疇的民營小企業(yè)，使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所反映的情況存在低估行業(yè)成長性和高估行業(yè)波動性的可能。另外，統(tǒng)計(jì)標(biāo)的的動態(tài)調(diào)整也是可能干擾評估結(jié)果的一個重要因素。二是出口因素干擾。目前，印機(jī)行業(yè)出口收入占比約25%，對行業(yè)影響顯著。2024年金融危機(jī)后，國內(nèi)由于四萬億政策的實(shí)施，宏觀經(jīng)濟(jì)波動較小，使得下游印刷行業(yè)保持了穩(wěn)定增長。但由于海外經(jīng)濟(jì)下滑較快且持續(xù)低迷，使得印機(jī)出口下滑較快。2024和2024年，印工協(xié)統(tǒng)計(jì)口徑下的64家印機(jī)企業(yè)出口增速分別同比下滑41.5%和3.0%即是例證。在出口存在重大影響而出口又出現(xiàn)下滑的情況下，印機(jī)行業(yè)與下游行業(yè)表現(xiàn)相背離可以理解。往后看，我們認(rèn)為，隨著印機(jī)行業(yè)出口的轉(zhuǎn)暖和內(nèi)資品牌市場份額的逐步提升，印機(jī)行業(yè)的波動性有望收斂，行業(yè)未來將充分受益下游行業(yè)的穩(wěn)定增長和固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增加，從而逐步表現(xiàn)出應(yīng)有的消費(fèi)屬性。2、整體落后國際水平，內(nèi)資品牌占比不超過50%中國印刷設(shè)備制造業(yè)在模仿和吸收國外先進(jìn)機(jī)型、技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來，迄今已取得了較大發(fā)展，主導(dǎo)企業(yè)是傳統(tǒng)大型國有企業(yè)如北人集團(tuán)等，民營企業(yè)如長榮股份等作為后起之秀逐步在市場占據(jù)一定份額。但從行業(yè)整體發(fā)展水平來看，目前國內(nèi)印刷機(jī)械行業(yè)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際水平，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：企業(yè)規(guī)模小。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)披露，2024年，我國248家規(guī)模以上印機(jī)企業(yè)銷售總收入為328億元，利潤總額69億元。單個企業(yè)平均收入規(guī)模為1.32億元，利潤規(guī)模僅區(qū)區(qū)2144萬元。行業(yè)整體收入規(guī)模僅約相當(dāng)于德國海德堡印刷機(jī)械公司50%，后者是印刷機(jī)械業(yè)首屈一指的解決方案供應(yīng)商，在全球單張紙印刷機(jī)市場上占據(jù)4成以上的份額。生產(chǎn)集中度低。國內(nèi)印機(jī)行業(yè)的另一個特征是生產(chǎn)集中度很低。根據(jù)印工協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年，國內(nèi)印機(jī)企業(yè)收入前十分別為北人集團(tuán)、天津長榮、上海光華、大族冠華等，前十大企業(yè)收入合計(jì)27.82億元。據(jù)此計(jì)算，中國印機(jī)行業(yè)市場集中度CR3、CR5、CR10分別僅為5.4%、6.9%和8.5%，遠(yuǎn)低于機(jī)械行業(yè)其他子行業(yè)。外資品牌壟斷50%以上市場份額。目前，國際主要印機(jī)企業(yè)如海德堡、曼羅蘭、高寶、小森、三菱、高斯等均已進(jìn)入中國市場，這些印機(jī)龍頭實(shí)力強(qiáng)勁，技術(shù)相對成熟，產(chǎn)品質(zhì)量與性能也較為穩(wěn)定，品種體系豐富，在中國印機(jī)市場占據(jù)了較高的市場份額。2024年中國印機(jī)行業(yè)TOP10排名情況（單位：百萬元）由于國內(nèi)沒有權(quán)威的行業(yè)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，為了估算印刷機(jī)械行業(yè)內(nèi)資品牌的市場占有率，我們選取20家A股下游印刷企業(yè)，以它們?yōu)闃颖?，通過測算下游印刷行業(yè)的產(chǎn)出效率，間接估算印刷機(jī)械的需求規(guī)模，并進(jìn)而測算內(nèi)資品牌的市占率。我們假定：1、下游印刷企業(yè)產(chǎn)能利用率相對穩(wěn)定，并在過去3年沒有顯著變化；2、下游印刷企業(yè)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，印刷設(shè)備購置費(fèi)占固定資產(chǎn)投資約40-50%。我們估算下游行業(yè)的產(chǎn)出效率大約在5-6.2。進(jìn)一步，我們測算印機(jī)行業(yè)12年需求總規(guī)模約在600-800億之間。據(jù)前文所述，2024年，全國規(guī)模以上印機(jī)企業(yè)收入合計(jì)328億元，剔除掉行業(yè)出口數(shù)據(jù)（估計(jì)約80億元左右）后，我們估算，整個印機(jī)行業(yè)內(nèi)資品牌的市占率在31-41%之間。即便考慮統(tǒng)計(jì)范疇之外（非規(guī)模以上）數(shù)據(jù)對評估結(jié)果的影響，該指標(biāo)可能存在一定程度被低估，但應(yīng)該也不會超過50%。四、印后設(shè)備：具備一定比較優(yōu)勢，未來有望加速進(jìn)口替代印后設(shè)備進(jìn)口替代率較高。從印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)來看，國產(chǎn)印前、印中設(shè)備與國際先進(jìn)水平差距更明顯，國內(nèi)大部分產(chǎn)品均還處于中低檔水平，部分產(chǎn)品仍屬于完全由外資壟斷的局面，靜電成像數(shù)字印刷機(jī)仍然完全依靠進(jìn)口；噴墨數(shù)碼機(jī)國產(chǎn)化則剛剛起步；國產(chǎn)計(jì)算機(jī)直接制版機(jī)國產(chǎn)品牌占有率僅23%；高端印刷機(jī)領(lǐng)域則也基本上是外資品牌一統(tǒng)天下相比而言，國產(chǎn)品牌印后設(shè)備的競爭力則大大提升，市場份額提升較為明顯，好于印前印中設(shè)備。以下游企業(yè)東風(fēng)股份為例，2024年公司上市募投項(xiàng)目設(shè)備購置清單顯示，國產(chǎn)印后設(shè)備在采購中占據(jù)相當(dāng)份額。其中，單長榮即占到了東風(fēng)公司全部燙金、模切設(shè)備采購總量的43%和50%，體現(xiàn)了內(nèi)資品牌良好的競爭力。比較優(yōu)勢明顯，印后設(shè)備進(jìn)口替代未來有望加速。近年來，國內(nèi)印后設(shè)備技術(shù)水平與國際水平差距逐步縮小，產(chǎn)品自動化、智能化程度逐步與國際領(lǐng)先品牌接近，但價格卻普遍只有國際品牌同類產(chǎn)品價格的30-50%，國產(chǎn)印后設(shè)備的性價比優(yōu)勢逐步凸顯。以長榮為例，其技術(shù)水平與國內(nèi)外競爭對手相比如下表所示：長榮與國內(nèi)外競爭對手技術(shù)對比部分印后產(chǎn)品國內(nèi)外產(chǎn)品價格對比（單位：百萬元）價格方面，國產(chǎn)品牌產(chǎn)品價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外資品牌。就同類產(chǎn)品而言，國產(chǎn)品牌價格約占外資品牌30-50%之間。巨大的價格優(yōu)勢，以及不斷提高的性能水平，使得印后設(shè)備進(jìn)口替代進(jìn)程未來有望加速進(jìn)行。

2024年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2024年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動IPTV的動力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2024-2022年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2023-2021年），第二批54個試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2023年的470萬戶發(fā)展到了2022年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2023年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2023專項(xiàng)行動的意見》：目標(biāo)2023年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動寬帶升級服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2021年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2022年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動為例：2022年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實(shí)，城市臺喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗(yàn)。長期的市場運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2022年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2021年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2022年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2023一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2022年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2022年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2022年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2022-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2022年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能