A互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇研究TOC\o"1-3"\h\u6488互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下AL集團(tuán)的財務(wù)戰(zhàn)略分析 I1緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景當(dāng)下是個互聯(lián)網(wǎng)時代，資本市場變得瞬息萬變，各種行業(yè)競爭不斷涌現(xiàn)，在此背景下，上市企業(yè)需要將價值鏈重構(gòu)，其也迎來了產(chǎn)業(yè)鏈整合的新局面。上市企業(yè)中的企業(yè)戰(zhàn)略、組織架構(gòu)及商業(yè)模式需要重新樹立，任務(wù)頻繁，財務(wù)管理的發(fā)展趨勢屬于財務(wù)管理環(huán)境之變化，在互聯(lián)網(wǎng)的背景下，上市企業(yè)需要展開對應(yīng)的財務(wù)變革，這種變革不僅可為企業(yè)創(chuàng)造價值，也能支持商業(yè)模式的重構(gòu)，企業(yè)應(yīng)大力推進(jìn)財務(wù)變革及優(yōu)化相關(guān)流程，用價值創(chuàng)造能力，最終將上市企業(yè)財務(wù)競爭力發(fā)揮出來，有助于優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從總體上來看，在我國，上市企業(yè)隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展慢慢實現(xiàn)了企業(yè)的轉(zhuǎn)型。我國上市企業(yè)正處在不斷發(fā)展的過程中，但在此過程中上市企業(yè)不免存在著一些問題，據(jù)相關(guān)調(diào)研報告顯示，我國上市企業(yè)壽命較短，歐洲和日本企業(yè)平均壽命為12.5年，美國企業(yè)平均壽命8.2年，德國500家優(yōu)秀企業(yè)中存活100年以上的只有四分之一[1]。制約企業(yè)發(fā)展的困難和問題來源于多個方面，其中財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施是其中主要原因之一。每年，企業(yè)停滯或倒閉的現(xiàn)象屢見不鮮，這正是因為企業(yè)財務(wù)策略上的失誤。相關(guān)統(tǒng)計顯示，企業(yè)由于財務(wù)因素而失敗的約占47.3%，位居企業(yè)失敗的原因之首位。很多企業(yè)財務(wù)管理環(huán)節(jié)相對薄弱，這一點在我國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中也存在一定的不足之處，財務(wù)戰(zhàn)略略有偏差，這種問題是制約上市企業(yè)生存和長遠(yuǎn)發(fā)展的主要因素。有效合理的財務(wù)管理不一定可使得企業(yè)轉(zhuǎn)敗為勝，但失敗的財務(wù)管理一定會使得優(yōu)秀的企業(yè)毀于一旦。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)整體戰(zhàn)略中不可缺少的一部分，其能借助企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境結(jié)合企業(yè)整體的戰(zhàn)略要求，來對企業(yè)的財務(wù)能力給予提高，也提高了財務(wù)系統(tǒng)對環(huán)境的適用性，企業(yè)財務(wù)能力得到有效保障，使企業(yè)的核心競爭力得到顯著提升。AL及與其規(guī)模理念理想，企業(yè)發(fā)展良好，其原因在于該企業(yè)有著較為合理的財務(wù)戰(zhàn)略，能夠比較合理的分配自己擁有的財務(wù)資源。目前，AL已經(jīng)取得了不菲的成就，在國際上占領(lǐng)了一席之地，市值已經(jīng)多年位居同類企業(yè)A股上市第一。AL的成就與其一直以來合理的財務(wù)戰(zhàn)略有關(guān)。但國內(nèi)還有許多發(fā)展不及AL的電子商務(wù)企業(yè)，他們或多或少的存在財務(wù)戰(zhàn)略制定不合理[2`3]，創(chuàng)新不足，資金分配不合理等缺陷。本文選取了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展較好的AL集團(tuán)作為案例，參考其各方面的做法，規(guī)避其犯過的錯誤，希望能給相關(guān)企業(yè)提供一定經(jīng)驗。1.1.2研究意義企業(yè)如果想良好的發(fā)展，那絕對是離不開合理的財務(wù)戰(zhàn)略的。財務(wù)戰(zhàn)略是至企業(yè)財務(wù)方面的戰(zhàn)略，是對各項財務(wù)資源的分配方案。只有財務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)的總體戰(zhàn)略相匹配，才能實現(xiàn)企業(yè)的較好發(fā)展，合理的財務(wù)資源分配方案直接決定著企業(yè)的經(jīng)營效益。合理的財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)發(fā)展進(jìn)步不可或缺。本文大致說明了國內(nèi)外上市企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究現(xiàn)狀，簡要介紹了文中涉及的相關(guān)概念，然后通過分析各項財務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，相關(guān)指標(biāo)的安排，刨析出AL集團(tuán)的財務(wù)戰(zhàn)略安排，給相關(guān)企業(yè)提供一些經(jīng)驗。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)對自身財務(wù)資源的分配方案。相對來說，互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)企業(yè)用得到的資金是非常多的，而且不一定產(chǎn)生效益，這就需要一個合理的，整體的財務(wù)戰(zhàn)略對資金進(jìn)行分配。現(xiàn)在AL集團(tuán)的各方面發(fā)展都相對成熟，財務(wù)報表所展示出的數(shù)據(jù)在同類企業(yè)中數(shù)一數(shù)二。在我國電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展大部分都不太好的條件下，本文主要是為了發(fā)現(xiàn)AL集團(tuán)的財務(wù)戰(zhàn)略，好的可以借鑒，不合理的可以引以為戒，為相關(guān)企業(yè)提供經(jīng)驗參考。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀在國外，多數(shù)學(xué)者也從不同方面對上市企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了研究：①財務(wù)戰(zhàn)略的定義：Pourhejazy認(rèn)為[4]，上市企業(yè)由于自身發(fā)展實力有限，其制定的財務(wù)戰(zhàn)略決策必須長遠(yuǎn)，所以戰(zhàn)略決策信息也屬于前瞻性的，其可以在之后的一段時間內(nèi)，在價值、投資、現(xiàn)金流等方面存在潛在的使用價值，而不要僅僅局限在資本抱緊和歷史成本上。FavorSKII認(rèn)為[5]，財務(wù)戰(zhàn)略的實施是對企業(yè)資金的合理配置，其能借助制定詳細(xì)的財務(wù)戰(zhàn)略步驟，分解至每一個部門，這樣可以讓企業(yè)不同崗位的員工從專業(yè)角度出發(fā)實施財務(wù)戰(zhàn)略，為企業(yè)節(jié)約相應(yīng)的成本，以達(dá)到節(jié)約資源的目的，財務(wù)戰(zhàn)略的生命周期可根據(jù)企業(yè)的具體情況制定不同時期的財務(wù)戰(zhàn)略。ChanV認(rèn)為[6]，財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展中不可或缺的財務(wù)戰(zhàn)略方案，從本質(zhì)上來說，這屬于一種主動性程序，其能夠優(yōu)化財務(wù)管理方法[7]，節(jié)約成本。②價值方面：GefenA認(rèn)為企業(yè)財務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略是密不可分的[8]，財務(wù)戰(zhàn)略是不可或缺的環(huán)節(jié)，其具有較大的應(yīng)用價值，能夠充分節(jié)約成本，可促進(jìn)企業(yè)資金的流通性。JiangG認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略價值性內(nèi)容豐富[9]，可提升企業(yè)的營業(yè)額，減少企業(yè)不必要成本損傷，有效凸顯企業(yè)價值。也有LiuT認(rèn)為[10]，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展的各個方面，有助于提升企業(yè)的發(fā)展實力，優(yōu)化企業(yè)的發(fā)展路徑，使得企業(yè)抓住市場機遇，提升核心競爭力，把握住時代機遇，以促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀在我國，多數(shù)學(xué)者對上市企業(yè)的財務(wù)策略進(jìn)行了研究，研究方向主要為以下幾個方面：①財務(wù)戰(zhàn)略方面：張海霞研究了上市公司財務(wù)戰(zhàn)略[11]，其指出上市企業(yè)在發(fā)展的過程中存在各種各樣的問題，其中財務(wù)戰(zhàn)略管理問題便是企業(yè)所要面對的重要問題之一，其不僅阻礙了企業(yè)的投資、資金的回籠，也使得企業(yè)的發(fā)展實力遭受阻礙。因此上市企業(yè)應(yīng)采取對應(yīng)的措施，對財務(wù)戰(zhàn)略管理進(jìn)行優(yōu)化，切實提升財務(wù)管理效果。②上市企業(yè)應(yīng)對挑戰(zhàn)方面：雷佳指出[12]，企業(yè)在發(fā)展過程中會面對巨大的挑戰(zhàn)，因此上市企業(yè)要盡量創(chuàng)造條件，有助于為財務(wù)戰(zhàn)略的順利實施打下基礎(chǔ)。③財務(wù)戰(zhàn)略制定方面：秦建文研究了上市公司財務(wù)戰(zhàn)略的制定[13]，其指出，上市企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定應(yīng)該是多種管理理論的綜合體現(xiàn)，其要包含創(chuàng)新理論、財務(wù)戰(zhàn)略理論，也包括公司治理理論等，在平衡公司利益相關(guān)者的基礎(chǔ)上，做好財務(wù)戰(zhàn)略理論的規(guī)劃，以為企業(yè)財務(wù)獲取最大價值，如對企業(yè)而言，在發(fā)展過程中形成財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，這些目標(biāo)符合企業(yè)投資的需求，決定投資方式，企業(yè)不同崗位的員工也要結(jié)合企業(yè)發(fā)展情況，實施對應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，以謀求企業(yè)利益最大化。王壯武對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定進(jìn)行了相應(yīng)研究[14]，其指出，制定財務(wù)戰(zhàn)略是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展不可或缺的一部分，其能引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展，從而獲得更高的利潤，其能完善企業(yè)的規(guī)章制度，有助于實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。財務(wù)戰(zhàn)略不僅滲透在上市企業(yè)的各個領(lǐng)域[15]，其也要落實到每個環(huán)節(jié)中去，財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略中不可缺少的重要部分。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容本文的主要研究對象是財務(wù)戰(zhàn)略，以電子商務(wù)行業(yè)中發(fā)展較好的AL集團(tuán)為例，希望能通過分析集團(tuán)的相關(guān)財務(wù)戰(zhàn)略為相關(guān)企業(yè)提供一定參考。本文研究的結(jié)構(gòu)是緒論—國內(nèi)外研究—AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略案例分析—AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略問題及建議—結(jié)論，共有五章，具體如下：第一章是緒論。首先介紹了本文的研究背景，然后是本文研究的目的以及意義。再然后是國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究成果。最后是研究內(nèi)容與方法，簡單說明了本文研究的思路和方法。第二章主要介紹了SWOT分析法與財務(wù)戰(zhàn)略的基本介紹和具體含義等，然后各項財務(wù)指標(biāo)以及財務(wù)戰(zhàn)略的具體內(nèi)容進(jìn)行了描述。第三章是以AL集團(tuán)為例進(jìn)行具體的分析。第一部分是公司簡介，簡要的介紹了AL集團(tuán)的基本情況，然后介紹了AL成立到現(xiàn)在的發(fā)展歷程。然后，根據(jù)AL集團(tuán)2018-2021年的財務(wù)報表，分析其各項指標(biāo)，主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)等。第四章是AL財務(wù)戰(zhàn)略的SWOT分析。對AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅進(jìn)行了分析。第五章主要總結(jié)分析結(jié)果，對AL的財務(wù)戰(zhàn)略選擇提出積極建議，然后是對本文的局限性進(jìn)行說明。1.3.2研究方法本文是基于杜邦分析法與SWOT分析法的AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略分析，分析過程中主要采用了文獻(xiàn)研究法和案例分析法：（1）文獻(xiàn)研究法本文搜集參考了大量的杜邦分析法與財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)的國內(nèi)外的期刊、論文，并對這些相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行整理和深入分析，了解其過程，參考其結(jié)論，在一定程度上使本文更加可信了。（2）典型案例分析法。本文選擇了我國電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展較好的AL集團(tuán)2018-2021年間的財務(wù)報表進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)分析，并分析AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)點和不足、機會與威脅，以給相關(guān)行業(yè)提供一定參考。2相關(guān)理論分析2.1SWOT理論分析SWOT分析法又稱強弱危機分析法或是優(yōu)劣分析法，該方法常被企業(yè)集團(tuán)用來制定發(fā)展戰(zhàn)略或財務(wù)戰(zhàn)略，還可以借助此方法對競爭對手的情況進(jìn)行分析，屬于企業(yè)慣用的競爭態(tài)勢分析法。SWOT通過評價自身的優(yōu)勢、劣勢、外部競爭機會與威脅，在制定發(fā)展戰(zhàn)略前對自身進(jìn)行深入全面分析，以了解自身所具有的競爭優(yōu)勢。SWOT分析法從本質(zhì)來說屬于企業(yè)內(nèi)部分析法，其是依據(jù)自身條件在既定內(nèi)進(jìn)行的分析。SWOT分析是其形成的基礎(chǔ)。該分析法最開始就具有明顯的結(jié)構(gòu)化和系統(tǒng)性特點，從結(jié)構(gòu)化方面來看，SWOT表現(xiàn)在構(gòu)造SWOT結(jié)構(gòu)矩陣，并對矩陣的不同區(qū)域具有不同的分析意義。從內(nèi)容方面來看，SWOT分析法的主要理論基礎(chǔ)也提出從結(jié)構(gòu)分析著手，對企業(yè)內(nèi)外部資源進(jìn)行分析。從優(yōu)勢與劣勢方面分析（SW）；企業(yè)屬于一個整體，且競爭優(yōu)勢來源具有一定的廣泛性，因此，在分析優(yōu)勢時必須從整個價值鏈的每個環(huán)節(jié)上，將企業(yè)與競爭對手做對比，如產(chǎn)品是否新穎、制造工藝是否復(fù)雜等，如果企業(yè)在一個方面或多個方面上存在優(yōu)勢，則是企業(yè)成功的關(guān)鍵因素，企業(yè)的綜合競爭優(yōu)勢也就強一些。需要注意的是，一個企業(yè)及其產(chǎn)品的衡量是否具備競爭優(yōu)勢，只能站在現(xiàn)有潛在用戶的角度上來看，而不是從企業(yè)的角度來看。機會、威脅分析（OT）：現(xiàn)代社會，企業(yè)在面對競爭威脅的同時也贏來了一些的機會，如當(dāng)前社會盜版的流行給企業(yè)造成了一定的威脅，但同時也給企業(yè)創(chuàng)造了機會，企業(yè)要對盜版展開分析，弄清楚它給企業(yè)帶來的威脅還是機會，企業(yè)應(yīng)該采取何種手段來降低成本或增加附加值，以降低客戶購買盜版的風(fēng)險。整體分析：SWOT共分為兩個部位，一個是SW，一個是OT，可借此來對外部條件進(jìn)行分析。借助SWOT可以找出對企業(yè)自身有利和發(fā)揚的優(yōu)勢，并避開對自己不利的因素和風(fēng)險，找出存在的問題，制定解決方案，對企業(yè)自身發(fā)展方向加以明確。SWOT能將問題依據(jù)輕重緩急分類，并將多種研究對象一一列舉，按照矩陣一一排列，借助系統(tǒng)分析法，相互匹配各種因素，加以分析，依據(jù)結(jié)論制定發(fā)展戰(zhàn)略，有利于幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制定正確的決策和企業(yè)規(guī)劃。2.2財務(wù)戰(zhàn)略簡介2.2.1財務(wù)戰(zhàn)略的含義財務(wù)戰(zhàn)略說的是以企業(yè)的資金分配合理有效、利于企業(yè)總體戰(zhàn)略的更好實現(xiàn)、使企業(yè)財務(wù)更有競爭力為目的，在了解企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境對企業(yè)資金的分配的影響的基礎(chǔ)上，對資金的分配進(jìn)行全局、長期、有創(chuàng)造性的計劃，同時保證其能嚴(yán)格執(zhí)行的過程。2.1.2財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容（1）籌資戰(zhàn)略企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略首先包括的是籌資戰(zhàn)略，融資戰(zhàn)略是制定財務(wù)戰(zhàn)略的源頭，它主要包括通過什么方式融資，融多少還有通過什么途徑融資，在進(jìn)行融資戰(zhàn)略制定時，主要考慮的是在所需資金的規(guī)模內(nèi)用最小的成本融到最多的資金。在確定融資的規(guī)模的時候，應(yīng)該多方面、全方位的考慮，要兼顧明確自身所需，企業(yè)經(jīng)營水平、和資金可獲得性。對于企業(yè)的融資方式的確定應(yīng)以成本低而金額夠原則，合理安排融資的時機。（2）投資戰(zhàn)略完成了第一步籌資后，企業(yè)下一步就應(yīng)該考慮怎么花了，怎么花就是投資戰(zhàn)略。投資策略的制定主要涉及投什么、投多少、投入的資金能賺回多少資金。投資戰(zhàn)略的制定原則是將有限的資金利益最大化。（3）收益分配戰(zhàn)略最后是收益分配戰(zhàn)略，收益分配戰(zhàn)略是指將企業(yè)獲得的收益合理的經(jīng)營投資獲得的收益合理的分配。企業(yè)的收益分配主要是分配給國家、分配給員工、還有分配給債權(quán)人以及最富有彈性的分配給股東。由于分給給股東最具有彈性，其他三個相對比較固定，所以收益分配戰(zhàn)略主要就是股利分配的戰(zhàn)略，主要包括企業(yè)為了什么分，分不分，分的話分多少，什么時候分等問題。企業(yè)要兼顧企業(yè)需要長盛不衰的發(fā)展下去，股東想要賺更多的錢，要保證企業(yè)的市值不被蒸發(fā)等需求，制定合適的股利分配戰(zhàn)略來解決分不分，分多少，什么時候分等方針問題，使企業(yè)和各利益相關(guān)者雙贏3AL集團(tuán)案例分析3.1公司簡介AL屬于AL集團(tuán)中的旗艦業(yè)務(wù)，在1999年成立，成立地點為中國杭州市，其通過旗下三個交易市場，對全球數(shù)以百萬計的買家與供應(yīng)商的網(wǎng)上交易起到協(xié)作作用，三個交易市場分別是：①集中服務(wù)全球進(jìn)出口商的國際交易市場；②集中國內(nèi)貿(mào)易的中國交易市場；③一家聯(lián)營公司經(jīng)營、促進(jìn)日本外銷及內(nèi)銷的日本交易市場。3.2基于杜邦分析法的各項財務(wù)指標(biāo)分析3.2.1凈資產(chǎn)收益率表3-1AL集團(tuán)各年凈資產(chǎn)收益率及相關(guān)指標(biāo)情況表2018年2019年2020年2021年凈資產(chǎn)收益率17.50%16.40%19.80%16.40%銷售毛利率57.20%45.10%44.60%42.90%銷售凈利率25.60%23.30%29.30%24.90%總資產(chǎn)收益率10.80%10.20%12.90%11.50%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.440.440.43權(quán)益乘數(shù)1.621.611.541.52資料來源：AL集團(tuán)財務(wù)年度年報杜邦分析體系的核心是凈資產(chǎn)收益率，它等于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的乘積，是一個比較具有綜合性和全面性的指標(biāo)。通過整理、計算，得出如表3-1所示數(shù)據(jù)。AL集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率在2018~2020年呈增高趨勢，在2021年，AL集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢，說明AL集團(tuán)盈利能力較強，但仍有待提高。由表可知，AL的銷售凈利率在2018~2019年逐年降低，到2020年開始增長，2021年又有所回落。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018~2020年均處于平穩(wěn)趨勢。銷售凈利率2018-2019年逐年降低，2019~2020年有所增長，2021年有所回落。權(quán)益乘數(shù)2018~2019兩年基本沒變，2020、2021年基本沒變，總體呈下降趨勢。可以得出，2020~2021年凈資產(chǎn)收益率降低是由于這幾年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都降低了，AL集團(tuán)通過提高權(quán)益乘數(shù)一定程度的緩解了凈資產(chǎn)收益率的下降。觀察近幾年財務(wù)報表可知，AL集團(tuán)的營業(yè)收入在逐年增長，年增長率維持在20%以上的水平。同樣的，隨著企業(yè)營業(yè)收入的增長企業(yè)的營業(yè)成本也在逐年增加，2020年營業(yè)成本的增長速度高于營業(yè)收入，這不利于企業(yè)營業(yè)利潤總額的提升。企業(yè)的銷售費用、管理費用也隨著時間的增長而增長，相對來說管理費用增長速度較快一些，2020年管理費用增長率達(dá)到了較高的水平，說明企業(yè)需要加強內(nèi)部管理。企業(yè)財務(wù)費用近幾年均為負(fù)值，即為收入，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很低。再回顧企業(yè)凈利潤可以得出，企業(yè)的凈利潤隨時間一起增長，且與企業(yè)的營業(yè)利潤增長率持平，說明企業(yè)的成本控制能力有待提升。同時，企業(yè)研發(fā)費用逐年增加，加大對企業(yè)研發(fā)投入，這與企業(yè)重視創(chuàng)新的戰(zhàn)略相一致。3.2.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表3-2AL集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及相關(guān)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)情況表2018年2019年2020年2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.440.440.43固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.500.500.500.50存貨周轉(zhuǎn)率39.6031.0023.7021.60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34.4027.4025.8028.80對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析即是對企業(yè)資產(chǎn)的使用效率分析，正常情況下，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，則企業(yè)投入相同的資源所獲得的回報越高，則企業(yè)管理和使用資產(chǎn)的效率越高，因此，可以通過分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)的資產(chǎn)管理方面的優(yōu)缺點，規(guī)避缺點，發(fā)揚優(yōu)點，可以明確企業(yè)未來的發(fā)展方向。由表可知企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高時僅有2018年的34.40，且2020年只有25.80，雖然高于同行業(yè)水平，但這幾年AL的應(yīng)收帳款總體呈現(xiàn)下降趨勢，這表明隨他AL應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平比較較高，AL應(yīng)收賬款回收能力較好，但其仍然有上升空間。由表可知，AL集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)下降趨勢，說明AL存貨周轉(zhuǎn)水平較低，大量存貨的堆積將會企業(yè)的原材料和庫存商品的浪費，資金占用過多，這說明企業(yè)的存貨管理水平較低，有待提高，或者是企業(yè)銷售方面的水平有待提高，導(dǎo)致貨賣不出去，需要提升銷售水平。由表可知，企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，總體趨勢趨于下降；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都是先升后降，且升和降的年份相同，但總體上按理說還是上升的。在今后，企業(yè)仍需繼續(xù)提高營運效率，加強管理能力，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。4AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略SWOT分析4.1AL優(yōu)勢分析（S）AL內(nèi)部優(yōu)勢是企業(yè)領(lǐng)先于競爭者的能力，如果這些優(yōu)秀不能在較短的時間內(nèi)被競爭者模仿，那么企業(yè)的競爭力就會進(jìn)一步增強，實現(xiàn)企業(yè)盈利最大化，AL集團(tuán)主要存在以下財務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)勢：①AL財務(wù)管理規(guī)范：在上年度，有些企業(yè)對所屬企業(yè)的決算表報審計持保留意見，這多數(shù)是由于遺留問題而無法調(diào)賬，各公司的注冊資金沒有到位，待今年重組收購剩余公司股權(quán)后，納入AL集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范的管理，增強了AL集團(tuán)對子公司的控制，加強了財務(wù)戰(zhàn)略的貫徹實施。②資金運作能力、融資能力較強：AL在現(xiàn)階段的經(jīng)營資本統(tǒng)籌以一體化管理為基本原則，因此AL集團(tuán)有母公司統(tǒng)一對外舉債，這降低了AL集團(tuán)的負(fù)債成本，也對子公司的融資風(fēng)險加以控制，有效對集團(tuán)整體融資管理的有序和一體化給予了保障。企業(yè)的改革與發(fā)展取得了進(jìn)步，業(yè)務(wù)邁上了全新的臺階。AL各項經(jīng)濟指標(biāo)在2020年再創(chuàng)新高。4.2AL劣勢分析（W）在日益復(fù)雜的市場環(huán)境競爭中，AL企業(yè)需要清楚自身財務(wù)方面的劣勢，取長補短，才能在激烈的競爭中脫穎而出：①AL財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃不科學(xué)：AL目前的財務(wù)管理體制缺乏科學(xué)性，如機構(gòu)設(shè)施有待完善，財務(wù)規(guī)則制定缺乏全面性，一系列的財務(wù)問題使得AL財務(wù)管理系統(tǒng)無法面對外界突如其來的變化，不能對環(huán)境變化做出較好的預(yù)測，隨機應(yīng)變能力缺失。另外，AL集團(tuán)負(fù)債籌資風(fēng)險較大，籌資成本較高等問題影響著財務(wù)戰(zhàn)略的科學(xué)制定。②財務(wù)工作者缺乏戰(zhàn)略意識：在AL集團(tuán)各項財務(wù)工作中，許多財務(wù)管理者或從業(yè)者缺少財務(wù)戰(zhàn)略意識，沒有財務(wù)發(fā)展的長遠(yuǎn)眼光，企業(yè)內(nèi)部相關(guān)單位之間往來的款項余額差異較大，未達(dá)賬項形成時間較長，無法調(diào)整，使得財務(wù)管理者的短期行為不利于AL集團(tuán)的發(fā)展，實施財務(wù)戰(zhàn)略很困難。③資金需求量較大；隨著AL集團(tuán)規(guī)模不斷擴大，主要業(yè)務(wù)快速發(fā)展擴張，這需要很多資金支持，但企業(yè)無有效資產(chǎn)抵押，擔(dān)保方式缺乏，資金不足是企業(yè)發(fā)展的重要阻礙。由于受到外部金融環(huán)境的沖擊，企業(yè)融資成本不斷增加，利息費用也日益增加。4.3AL機會分析（O）AL在財務(wù)戰(zhàn)略制定方面也存在很多機會，具體有以下兩點：①規(guī)模效應(yīng)能有效提高市場份額：AL在合并其他企業(yè)之前經(jīng)營份額較少，品種有所欠缺，隨著并購企業(yè)的規(guī)模擴大，AL也整合了其他企業(yè)的資源，隨著淘寶、天貓、海淘等平臺的推出，商品種類日漸豐富，經(jīng)營活動實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟，促進(jìn)了AL集團(tuán)最大利益的實現(xiàn)。②多元化經(jīng)營：AL集團(tuán)實現(xiàn)了多元化的經(jīng)營，能為企業(yè)管理和員工贏得更多的機會，能保障各項業(yè)務(wù)實現(xiàn)平穩(wěn)有效的過渡，有助于降低財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)團(tuán)隊的連續(xù)性，給企業(yè)帶來財務(wù)協(xié)同效應(yīng)與稅收方面的利益。4.4AL威脅分析（T）AL具有其自身的優(yōu)劣勢，機會也有很多，但其面對的競爭威脅也是存在的。①商譽受損：企業(yè)知名度就是企業(yè)商譽的表現(xiàn)，屬于一種無形資產(chǎn)，AL的淘寶等平臺雖然保障商品是正品，但還是有一些假冒偽劣的產(chǎn)品，這對AL企業(yè)商譽造成了十分嚴(yán)重的影響，消費者的信任是AL發(fā)展和生存的基礎(chǔ)，若商品信譽受損，則會影響企業(yè)的整體利益。②產(chǎn)業(yè)鏈缺乏持久性：閃購是～種新的商業(yè)模式，其可持續(xù)發(fā)展有待考究，未來還有變數(shù)。隨著AL的“閃購+特賣”的網(wǎng)上奧特萊斯模式獲得成功，如今AL公司一家獨大的局面已經(jīng)被行業(yè)競爭打破，各大電商巨頭競相模仿，平臺類電商開設(shè)閃購業(yè)務(wù)造成了分流。5AL企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇5.1籌資戰(zhàn)略的選擇5.1.1籌資結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新隨著全體經(jīng)濟一體化的深入，各國經(jīng)濟具有相互依賴性，高速度、大容量的經(jīng)濟在全球范圍內(nèi)相互滲透與融合，全球經(jīng)濟形成了有機整體，不僅對AL經(jīng)濟增長起到重要的推進(jìn)作用，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度也日漸加快。目前，知識和信息技術(shù)不斷滲透于現(xiàn)代企業(yè)，AL集團(tuán)需要較多的人力資本與無形資本，因此，AL集團(tuán)需要籌集人力資本和無形資本，有助于依靠此使得財務(wù)資本得到最大程度的利用。5.1.2籌資渠道的創(chuàng)新隨著全球化的經(jīng)濟不斷深入，國際資本流動規(guī)模和形式不斷增加和豐富，跨國企業(yè)的相互投資、參股、控股已經(jīng)是一種很普遍的經(jīng)濟行為。在此背景下，AL集團(tuán)要站在全球戰(zhàn)略的高度，以全球的眼光對籌集渠道進(jìn)行擴展，確?；I資方式科學(xué)合理。AL集團(tuán)應(yīng)該放眼于國際資本市場，選擇適合企業(yè)自身的籌資渠道和方法。5.1.3最佳資本結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新當(dāng)下處于知識經(jīng)濟狀態(tài)下，其對企業(yè)的資源配置結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了改變，以廠房、機器等有形資產(chǎn)為主的內(nèi)容資源配置結(jié)構(gòu)向以知識為基礎(chǔ)的方向轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾R資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)，因此，AL集團(tuán)籌資的最終目的不光是要滿足企業(yè)資金短缺的需要，還要滿足企業(yè)有效的資源配置，有助于提高資金使用效率，企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。5.2投資戰(zhàn)略選擇5.2.1對投資決策程序給予規(guī)范投資決策是企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵，AL集團(tuán)在過去由于決策過程中的一言堂，而造成決策結(jié)果過于集中與獨斷。此外，決策者由于主觀因素的影響使得投資盲目，風(fēng)險增加。因此，中小企業(yè)應(yīng)該對投資決策程序給予規(guī)范，以確保AL集團(tuán)投資決策的科學(xué)性和正確性，降低財務(wù)風(fēng)險，對投資成功率給予提高。5.2.2對內(nèi)涵投資給予注重在AL集團(tuán)中，內(nèi)涵投資往往是對內(nèi)部潛力進(jìn)行挖掘，以提高對現(xiàn)有資源的利用率，有助于對企業(yè)盈利能力的投資給予提高，包括技術(shù)改造、產(chǎn)品開發(fā)、企業(yè)人力資本與知識資本開發(fā)及培養(yǎng)等進(jìn)行的投資。在知識時代，人力資本與知識資本的差異性是企業(yè)財務(wù)核心能力保持獨特的根本保障，也是財務(wù)核心能力持續(xù)增長的前提基礎(chǔ)，對內(nèi)涵投資給予重視，有助于提高有限資金的使用效率。5.3營運資金戰(zhàn)略營運資金主要是流動資產(chǎn)，屬于企業(yè)中一項重要的財務(wù)資源，有助于維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。營運資金管理成效取決于其流動性和收益性之間的平衡，因此，AL集團(tuán)需要制定有效的流動資產(chǎn)投資和融資戰(zhàn)略，同時確立一個財務(wù)框架以此來對資金管理流動性與收益性的平衡作一評估。需做到以下幾點：5.3.1流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略AL集團(tuán)需要選擇與其業(yè)務(wù)需要與管理風(fēng)格相近的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略，其中緊縮流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略和寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略是可選擇的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。若企業(yè)業(yè)務(wù)多，上市與短期貸款比較容易，一般采取寬松的流動資產(chǎn)戰(zhàn)略，反之選擇緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。5.3.2流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略包括臨時性流動資產(chǎn)與永久性流動資產(chǎn)融資，前者受到季節(jié)性、周期性的影響，后者屬于企業(yè)保留的、能夠滿足企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展需要的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)融資又包括配合性融資戰(zhàn)略、穩(wěn)健性融資戰(zhàn)略與激進(jìn)型融資戰(zhàn)略。若AL企業(yè)臨時負(fù)債籌資計劃較嚴(yán)密，現(xiàn)金流動與預(yù)期安排一致，在季節(jié)性低谷期沒有增加企業(yè)流動負(fù)債，則可選擇配合性融資戰(zhàn)略；若AL企業(yè)臨時性負(fù)債不管何時都要求小于臨時性流動資產(chǎn)，借助長期負(fù)債和權(quán)益性籌資獲得部分流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則選擇穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略；若AL企業(yè)臨時性負(fù)債不僅能融通臨時性流動資產(chǎn)資金的需要，也能解決部分永久性資金的需要，則可選擇激進(jìn)型融資戰(zhàn)略。6結(jié)論與展望6.1結(jié)論本文先是通過整理相關(guān)文獻(xiàn)了解到現(xiàn)階段的背景、確定研究目標(biāo)、已經(jīng)研究出的成果以及了解研究方法和研究目標(biāo)等。接著借用杜邦分析法，從杜邦分析體系里的各個指標(biāo)出發(fā)，分析了AL集團(tuán)2018-2021年的財務(wù)報表。首先是分析了AL集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率這一杜邦分析體系的核心指標(biāo)，淺層面分析了引起凈資產(chǎn)收益率變化的原因。然后是深入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，將資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的各組成部分拆開來看，詳細(xì)觀察了各部分的變化情況。而后借助SWOT分析了AL集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)勢和劣勢、機會和威脅。最后通過分析結(jié)果，制定與AL集團(tuán)相符的財務(wù)戰(zhàn)略分析?？偟膩碚f，AL集團(tuán)的財務(wù)狀況還是比較好的，比行業(yè)平均水平高，盈利能力，營運能力，償債能力都不錯。在企業(yè)的發(fā)展過程中，總會遇見各種各樣的的挑戰(zhàn)，或是機遇，或是災(zāi)難。所以，隨著時代的發(fā)展，社會經(jīng)濟的進(jìn)步，企業(yè)的每個受益人都應(yīng)該充分了解企業(yè)的，這樣才能更好的對企業(yè)進(jìn)行管理，才能更好的抓住企業(yè)的機遇，規(guī)避企業(yè)可能遇到的風(fēng)險。在剛好的時機調(diào)整企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，使企業(yè)更加蓬勃發(fā)展。5.2展望與不足本文的數(shù)據(jù)來源于AL集團(tuán)2018-2020年的財務(wù)報表，都是企業(yè)主動公示出來的數(shù)據(jù)，沒有內(nèi)部內(nèi)部資料做參考，在數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性方面可能會存在著一定的偏差。并且財務(wù)報表只能顯露出數(shù)據(jù)，而有很多東西是無法被量化的，這就導(dǎo)致本文對財務(wù)戰(zhàn)略的分析會比較片面。杜邦分析法雖然有著很多的優(yōu)點，為各企業(yè)廣泛應(yīng)用，但它也存在著天然的不足之處，如太過重視企業(yè)的短期經(jīng)營結(jié)果，忽略了企業(yè)的長期發(fā)展，分析的數(shù)據(jù)是二十世紀(jì)初期創(chuàng)造的，是工業(yè)時代的產(chǎn)物，而現(xiàn)在是信息時代，對企業(yè)分析的要求越來越高，對新的指標(biāo)杜邦分析法常常顯得無能為力。還有就是本人現(xiàn)階段掌握的知識還很有限，還在學(xué)校，實踐的經(jīng)驗還很少，文中的的見解還有著很多的不足，觀點很片面等。因此，在以后進(jìn)行研究時，我會繼續(xù)學(xué)習(xí)，實踐盡力完善自己，此外，還會根據(jù)企業(yè)的具體情況，選擇最適合的方法，如果方法有局限，還需根據(jù)企業(yè)的具體情況量體裁衣改善研究方法。

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