2024年移動(dòng)互聯(lián)企業(yè)級(jí)應(yīng)用分析報(bào)告目錄一、生產(chǎn)工具移動(dòng)互聯(lián)是未來十年移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)終端增量的主體 3二、移動(dòng)互聯(lián)將從三個(gè)層次加速生產(chǎn)工具智能化 41、第一層次：智能終端和傳感器的發(fā)展使得智能化設(shè)備已成現(xiàn)實(shí) 42、第二層次：網(wǎng)絡(luò)智能化推動(dòng)生產(chǎn)工具智能化協(xié)同應(yīng)用 93、第三層次：大數(shù)據(jù)推動(dòng)智能分析決策實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)工具智能化的最高境界 14三、企業(yè)級(jí)移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用機(jī)器智能化投資機(jī)會(huì)分析 171、從設(shè)備視角看通訊模塊和傳感器機(jī)會(huì) 172、從行業(yè)應(yīng)用視角看系統(tǒng)集成和解決方案廠商機(jī)會(huì) 19四、投資建議 21五、風(fēng)險(xiǎn)因素 22一、生產(chǎn)工具移動(dòng)互聯(lián)是未來十年移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)終端增量的主體移動(dòng)互聯(lián)的企業(yè)級(jí)應(yīng)用將全球工業(yè)系統(tǒng)融合，發(fā)展開放的計(jì)算機(jī)和通信系統(tǒng)，開辟了新的領(lǐng)域以加快提高效率，減少低效和浪費(fèi)。在過去十年中，企業(yè)開始講互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用到工業(yè)生產(chǎn)。但是，還遠(yuǎn)低于移動(dòng)互聯(lián)企業(yè)級(jí)應(yīng)用的應(yīng)用極限：基于互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字技術(shù)還沒有將全部潛力充分實(shí)現(xiàn)于全球產(chǎn)業(yè)體系。智能設(shè)備、智能系統(tǒng)和智能決策代表著物理學(xué)在機(jī)器、設(shè)備、機(jī)組和網(wǎng)絡(luò)的主要應(yīng)用方式，而這些應(yīng)用把數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)分析很好地融合到一起。瑞典調(diào)研機(jī)構(gòu)貝爾格洞察（BergInsight）稱，使用世界無線網(wǎng)絡(luò)的機(jī)器對(duì)機(jī)器設(shè)備數(shù)量在2023年達(dá)到了1.08億臺(tái)，而到2023年將至少達(dá)到這個(gè)數(shù)字的3倍。領(lǐng)先的無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商愛立信（Ericsson）預(yù)測(cè)，到2022年之前，將有500億部機(jī)器被連接到網(wǎng)絡(luò)，其中只有100億左右會(huì)是手機(jī)和平板電腦，其余的都將是機(jī)器。它們不會(huì)同人講話，只在互相之間交談。而思科則認(rèn)為目前連入網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備已經(jīng)超萬億臺(tái)。我們認(rèn)為，盡管各方所預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)可能有所差別，但趨勢(shì)是確定的：機(jī)器智能化的趨勢(shì)將加速推動(dòng)其移動(dòng)互聯(lián)的趨勢(shì)，尤其是基于移動(dòng)寬帶和低價(jià)芯片的新產(chǎn)品。二、移動(dòng)互聯(lián)將從三個(gè)層次加速生產(chǎn)工具智能化1、第一層次：智能終端和傳感器的發(fā)展使得智能化設(shè)備已成現(xiàn)實(shí)為工業(yè)機(jī)器提供數(shù)字化儀表是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用的第一步。儀器儀表的普及是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用崛起的必要條件，如下幾個(gè)因素促使儀表在工業(yè)機(jī)器主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)下合理地加以普及，并使機(jī)器和機(jī)器交互更加智能化。而當(dāng)在當(dāng)前背景下，傳感芯片成本的降低和性能的提升，以及移動(dòng)互聯(lián)性能的大幅提升，是的設(shè)備智能化正成為現(xiàn)實(shí)。這些影響改變著數(shù)據(jù)收集的成本和價(jià)值，以及分析處理在實(shí)際中并不合理但是已經(jīng)存在的理論數(shù)據(jù)的能力。我們認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，機(jī)器設(shè)備智能化帶來的機(jī)會(huì)主要在兩個(gè)方向，第一位通訊模塊領(lǐng)域，第二位傳感器或者傳感器系統(tǒng)領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)角度來看，通訊模塊制造的廠商可能集中于傳統(tǒng)的通訊設(shè)備廠商，比如具備手機(jī)通訊模塊研制能力的廠商展訊通訊等，而傳感器領(lǐng)域廠商則相對(duì)較為分散，根據(jù)Intel對(duì)M2M生態(tài)系統(tǒng)的分析，其中傳感器為生態(tài)系統(tǒng)中的重要層次，其分類包括汽車跟蹤、視頻、能量監(jiān)測(cè)、煙霧報(bào)警、人體監(jiān)測(cè)、流量監(jiān)測(cè)、資產(chǎn)監(jiān)測(cè)、溫度監(jiān)測(cè)等多個(gè)方面。我們認(rèn)為，一旦機(jī)器智能化驅(qū)動(dòng)移動(dòng)聯(lián)網(wǎng)需求的爆發(fā)，通訊模塊需求將同比大規(guī)模增長(zhǎng)，而傳感模塊有望有望以幾何級(jí)數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。全球領(lǐng)先的生鮮O2O冷鏈供應(yīng)商Ocado提供設(shè)備智能化的良好范例Ocado的每一輛送貨車?yán)?，都有一枚郵票大小的SIM卡模塊在監(jiān)測(cè)氣溫。傳感器每隔幾分鐘將數(shù)據(jù)傳送到倫敦附近的總部里，車隊(duì)主管們使用的一臺(tái)計(jì)算機(jī)上。“它節(jié)省了我們的時(shí)間，讓我們?cè)趯?shí)時(shí)監(jiān)控方面更加自信，對(duì)司機(jī)而言它也是一種安全檢查措施。”O(jiān)cado于2002年1月正式商業(yè)運(yùn)營(yíng)，是一家英國(guó)的B2C網(wǎng)站，除了售賣生鮮外，也賣其它食品、玩具和醫(yī)藥產(chǎn)品等。2022年Ocado在英國(guó)哈特菲爾德建立了295000平米英尺的運(yùn)營(yíng)中心CFC，到2023年時(shí)Ocado的配送服務(wù)覆蓋到70%的英國(guó)家庭。通過先進(jìn)的物流技術(shù)，Ocado的訂單正確率達(dá)到99%，配送使用的是其自有定制的冷藏型奔馳卡車，能在次日送達(dá)客戶的訂單占95%，其中95%的訂單能準(zhǔn)時(shí)甚至提前完成。Ocado于2022年7月登陸倫敦證券交易所，目前公司有超過5000名員工。2022年，OCADO公司在線銷售額實(shí)現(xiàn)7.16億英鎊。OCADO通過先進(jìn)的物流技術(shù)，它的訂單正確率達(dá)到99%，配送使用的是其自有定制的冷藏型奔馳卡車，能在次日送達(dá)客戶的訂單占95%，其中95%的訂單能準(zhǔn)時(shí)甚至提前完成，OCADO在英國(guó)有兩個(gè)處理中心CFC（如圖4）。Ocado其物流配送模式與傳統(tǒng)廠家有著根本差異（如圖5），傳統(tǒng)超市配送采取逐步分級(jí)配送的方式，而Ocado采取中心直接配送的模式，這樣做的好處在于，減少轉(zhuǎn)運(yùn)的次數(shù)，同時(shí)降低了生鮮配送可能在途中遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。但是問題的關(guān)鍵在于，必須保障配送途中的溫度的控制。Ocado公司關(guān)注的焦點(diǎn)在于，如何保障在CFC中心配送模式下，生鮮產(chǎn)品到達(dá)客戶時(shí)的質(zhì)量，溫度的檢測(cè)就是關(guān)鍵，這里的設(shè)備智能化就是配送車輛車廂溫度的監(jiān)測(cè)，而當(dāng)前的技術(shù)能力已經(jīng)能夠做到將溫度監(jiān)測(cè)模塊做到僅僅一張郵票大小的程度，該監(jiān)測(cè)模塊獨(dú)立于汽車自身的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)外，為Ocado總部質(zhì)量控制中心保障食物新鮮度提供了不可作假的保障。我們認(rèn)為，Ocado為我們提供了良好的運(yùn)輸設(shè)備智能化的案例，為改善生產(chǎn)運(yùn)輸環(huán)節(jié)的監(jiān)控提供了良好的范本。而移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)性能的提升、傳感芯片的發(fā)展真是這種趨勢(shì)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。2、第二層次：網(wǎng)絡(luò)智能化推動(dòng)生產(chǎn)工具智能化協(xié)同應(yīng)用單獨(dú)設(shè)備或者組件的智能化正如前述章節(jié)，這使得我們能夠更為及時(shí)的監(jiān)控設(shè)備的狀況，并有可能讓設(shè)備智能運(yùn)行在合理?xiàng)l件下。但智能設(shè)備的系統(tǒng)化有望更進(jìn)一步提升效率，因?yàn)檫@將產(chǎn)生智能化協(xié)同應(yīng)用。智能系統(tǒng)包括各種傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，廣義的定義包括部署在機(jī)組和網(wǎng)絡(luò)中并廣泛結(jié)合的機(jī)器儀表和軟件。隨著越來越多的機(jī)器和設(shè)備加入了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，可以實(shí)現(xiàn)跨越整個(gè)機(jī)組和網(wǎng)絡(luò)的機(jī)器儀表的協(xié)同效應(yīng)。智能系統(tǒng)有多種形式，在智能化設(shè)備的基礎(chǔ)上，生產(chǎn)工具的協(xié)同智能具備了基礎(chǔ)。參照GE的有關(guān)研究，網(wǎng)絡(luò)智能化趨勢(shì)將分別從網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、維護(hù)優(yōu)化、系統(tǒng)恢復(fù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等角度能夠得到提升：網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化：例如，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)的車輛會(huì)知道自己的位置和目的地，同時(shí)能夠了解到系統(tǒng)內(nèi)其他車輛的位置和目的地，允許優(yōu)化路由來尋找到最有效的系統(tǒng)級(jí)解決方案。維護(hù)優(yōu)化：將機(jī)器、組件和各部分整合起來的觀點(diǎn)提供了一個(gè)可以監(jiān)測(cè)這些設(shè)備狀態(tài)的方式，使得可以在正確的時(shí)間將最優(yōu)數(shù)量的零件交付到正確的位置。這將減少零件庫(kù)存需求和維護(hù)成本，機(jī)器的可靠性也會(huì)更高。智能系統(tǒng)的維護(hù)優(yōu)化可以與網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)相結(jié)合，并且預(yù)測(cè)分析允許工程師來實(shí)施預(yù)防性維修計(jì)劃，這樣有可能使機(jī)器的可靠性達(dá)到前所未有的水平。系統(tǒng)恢復(fù)：例如：當(dāng)大的暴風(fēng)雨、地震或者其他自然災(zāi)害發(fā)生時(shí)，可以用一個(gè)智能電表、傳感器和其他智能設(shè)備和系統(tǒng)組成的網(wǎng)絡(luò)來進(jìn)行快速檢測(cè)，將最嚴(yán)重的問題隔離，這樣也不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)設(shè)備損壞而導(dǎo)致停電。機(jī)器相互學(xué)習(xí)：每天機(jī)器的操作經(jīng)驗(yàn)可以聚合為一個(gè)信息系統(tǒng)，以使得整個(gè)機(jī)器組合加速學(xué)習(xí)，而這種加速學(xué)習(xí)的方式是不可能在單個(gè)機(jī)器上實(shí)現(xiàn)的。結(jié)果將是系統(tǒng)不斷擴(kuò)大并能自主學(xué)習(xí)，而且越來越智能化。這將是大的趨勢(shì)。我們認(rèn)為，智能設(shè)備越來越多，以及其網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)，將推動(dòng)智能化協(xié)同應(yīng)用的快速發(fā)展，而在未來的行業(yè)應(yīng)用中，我們預(yù)計(jì)在大型設(shè)備資產(chǎn)監(jiān)測(cè)維護(hù)、無人操控設(shè)備等領(lǐng)域有望得到廣泛的應(yīng)用。GE飛機(jī)維修案例應(yīng)用于春秋航空GE和春秋航空合作的屬于上述分析中維護(hù)優(yōu)化的典范，由于飛機(jī)資產(chǎn)屬于大型設(shè)備類資產(chǎn)，其運(yùn)行狀態(tài)的監(jiān)測(cè)維護(hù)是一項(xiàng)系統(tǒng)性監(jiān)測(cè)，GE同春秋航空的典型合作主要基于如圖8所示的流程。2022年9月，傳感器傳回的數(shù)據(jù)顯示，一架春秋航空飛機(jī)的二號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)風(fēng)扇振動(dòng)值突然升高，美國(guó)通用電氣公司駐上海航空客戶支援中心立即向春秋航空發(fā)送通知。春秋航空經(jīng)過排查后，發(fā)現(xiàn)飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的兩塊風(fēng)扇葉片被外物擊傷。兩塊風(fēng)扇葉片很快被更換，一次昂貴的飛機(jī)故障停場(chǎng)檢修就這樣被避免了。2022年，由于通用電氣成功的遠(yuǎn)程診斷探測(cè)，春秋航空節(jié)省了超過21萬美元的費(fèi)用，更重要的是避免了數(shù)次計(jì)劃外的發(fā)動(dòng)機(jī)拆卸和停飛成本。在春秋航空飛機(jī)中置入傳感器，正是美國(guó)通用電氣打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)想的一個(gè)小場(chǎng)景。這家歷史悠久的工業(yè)制造公司，正致力于培育為客戶提供互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)解決方案的能力。未來三年，通用電氣將斥資15億美元，投身工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。而航空業(yè)移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用的場(chǎng)景GE描述如圖9所示。GE認(rèn)為，一架智能的飛機(jī)會(huì)告訴維修人員，何時(shí)以及哪些零件可能需要更換。這將使商業(yè)航空運(yùn)營(yíng)商從當(dāng)前周期性維護(hù)計(jì)劃轉(zhuǎn)變?yōu)楦鶕?jù)實(shí)際需要的維護(hù)計(jì)劃。傳感器、數(shù)據(jù)分析，以及人與機(jī)器之間的數(shù)據(jù)共享等元素的結(jié)合將有望降低航空公司的成本，并提高維護(hù)效率。GE認(rèn)為，在航空業(yè)推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)企業(yè)級(jí)應(yīng)用將帶來以下幾個(gè)方面的效率提升并直接影響成本支出或者盈利能力：優(yōu)化零部件更換管理降低庫(kù)存。飛行周期后方可進(jìn)行維修或更換部件。在正確的時(shí)間更換零件，而不是根據(jù)飛行周期決定是否更換零件，這一變化帶來的益處是巨大的。假設(shè)我們可以達(dá)到或改善所有的安全措施，那零件庫(kù)存就可以減少；提升飛行效率。在美國(guó)，美國(guó)聯(lián)邦航空管理局(FAA)進(jìn)行的一項(xiàng)研究表明，過去8年間，飛行效率低下使得平均成本增加約8-22%。這就意味著，如果提高生產(chǎn)力就能大幅縮減成本。而及時(shí)的飛機(jī)狀態(tài)維護(hù)并快速維護(hù)，將大幅降低飛機(jī)因檢修而導(dǎo)致的飛行效率降低。另外潛在的好處是減少資本支出。從2002年至2023年，商業(yè)航空業(yè)總花費(fèi)近1萬億美元，即每年1350億美元。如果通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更好地利用現(xiàn)有資產(chǎn)，減少1%的資本開支，則每年能節(jié)約13億美元，15年累計(jì)節(jié)約超過190億美元。3、第三層次：大數(shù)據(jù)推動(dòng)智能分析決策實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)工具智能化的最高境界當(dāng)從智能設(shè)備和系統(tǒng)搜集到了足夠的信息來促進(jìn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型學(xué)習(xí)的時(shí)候，智能決策就成為可能，這基于大量的智能化設(shè)備和以及其網(wǎng)絡(luò)化的持續(xù)的數(shù)據(jù)搜集體系，從而使一個(gè)小機(jī)組網(wǎng)絡(luò)層的操作功能從運(yùn)營(yíng)商傳輸?shù)綌?shù)字安全系統(tǒng)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的這一要素對(duì)于應(yīng)對(duì)越來越復(fù)雜且互聯(lián)的機(jī)器、設(shè)備、機(jī)組和網(wǎng)絡(luò)來說十分必要?？紤]到可以大范圍檢測(cè)網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備或機(jī)組，運(yùn)營(yíng)商需要迅速做出成千上萬的決定來保持系統(tǒng)的最佳性能。通過人為控制系統(tǒng)執(zhí)行命令，是可以克服這種復(fù)雜性挑戰(zhàn)的，復(fù)雜性的挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)移到了數(shù)字系統(tǒng)。這些功能將促進(jìn)個(gè)人能力和組織能力的提升并提高工作效率。智能決策時(shí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的長(zhǎng)期遠(yuǎn)景。它作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)是設(shè)備與系統(tǒng)以及知識(shí)相互匯集的頂點(diǎn)。這是一個(gè)大膽的設(shè)想，如果可以實(shí)現(xiàn)的話，那么將提高潛在的生產(chǎn)率，同時(shí)降低成本，規(guī)?？氨裙I(yè)和互聯(lián)網(wǎng)革命。愛立信全球電力智能解決方案是大數(shù)據(jù)智能化典范大數(shù)據(jù)分析必須基于網(wǎng)絡(luò)化的長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)拉進(jìn)行。目前來看，智能電網(wǎng)領(lǐng)域的案例可能更為符合。我們?cè)诮衲甑谋本﹪?guó)際通信展上看到，愛立信公司在智能電網(wǎng)方面的探討具有典范意義。當(dāng)前時(shí)代的電網(wǎng)主要是一個(gè)物理化的電力連接和分配網(wǎng)絡(luò)，而從愛立信的目標(biāo)來看，未來的智能電力網(wǎng)絡(luò)具備多種智能模型、能夠彈性管理各種發(fā)電輸入、并智能化根據(jù)電網(wǎng)用量進(jìn)行分配，實(shí)現(xiàn)從發(fā)電、輸電、配點(diǎn)、用電管理全環(huán)節(jié)的智能化。而典型可理解的環(huán)節(jié)，我們可以從用電的角度來分析如何實(shí)現(xiàn)我們所提出的移動(dòng)互聯(lián)企業(yè)解決方案的大數(shù)據(jù)智能分析級(jí)的應(yīng)用，以后述愛立信在意大利和愛沙尼亞的案例為典型。愛立信公司在意大利acea公司和愛沙尼亞均有典型的智能電網(wǎng)智能抄表系列應(yīng)用（如圖12），方案的關(guān)鍵在于形成，以智能電表為基礎(chǔ)的分析網(wǎng)絡(luò)，達(dá)成以下功能：智能遠(yuǎn)程抄表，通過類似傳感器定位的智能電表來完成；故障分析，通過智能電表、集中通信裝置來直接進(jìn)行故障定位，甚至進(jìn)行遠(yuǎn)程修復(fù)，比如冗余線路修復(fù)利用等等；線損監(jiān)測(cè)，檢測(cè)線損的變化，通過自動(dòng)的數(shù)據(jù)分析判斷是否有偷電等行為并定位發(fā)生點(diǎn)；錯(cuò)峰調(diào)配，系統(tǒng)智能分析用電的高峰時(shí)段特點(diǎn)，進(jìn)行錯(cuò)峰調(diào)配。上述智能電網(wǎng)在用電環(huán)節(jié)的應(yīng)用就是基于大數(shù)據(jù)分析提升移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用層級(jí)的典型。按照愛立信的目標(biāo)，其相關(guān)案例應(yīng)用將在未來幾年中提高整體網(wǎng)絡(luò)效能20%。三、企業(yè)級(jí)移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用機(jī)器智能化投資機(jī)會(huì)分析1、從設(shè)備視角看通訊模塊和傳感器機(jī)會(huì)移動(dòng)互聯(lián)和傳感終端性能的大幅提升，使得機(jī)器智能化趨勢(shì)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。通過上述分析，我們認(rèn)為，如果從設(shè)備視角來看企業(yè)級(jí)移動(dòng)互聯(lián)機(jī)器設(shè)備智能化的機(jī)會(huì)，主要在傳感器、通訊模塊、移動(dòng)智能終端等領(lǐng)域，而相關(guān)領(lǐng)域本身也是相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系（如圖13）。其中通訊模塊的廠商主要是傳統(tǒng)的具備終端通訊模塊研制能力的廠商，而傳感終端和系統(tǒng)的廠商則主要是針對(duì)行業(yè)應(yīng)用需求進(jìn)行開發(fā)的廠商，主要取決于相關(guān)廠商所在的行業(yè)能力和門檻?！獋鞲衅黝I(lǐng)域需求爆發(fā)和國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)是主要機(jī)會(huì)目前傳感器的類型已經(jīng)非常廣泛（如圖13），涵蓋了光電、色彩、重力偏移、壓力等各個(gè)方面，傳感器的發(fā)展使得通過自動(dòng)化的方式來監(jiān)測(cè)生產(chǎn)機(jī)器和工具的方方面面成為現(xiàn)實(shí)，機(jī)器和工具智能化的加速趨勢(shì)將使得傳感器的需求呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。傳感器是目前國(guó)內(nèi)機(jī)器智能化發(fā)展較大瓶頸所在。根據(jù)工控網(wǎng)Ofweek的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，在關(guān)鍵高端領(lǐng)域的進(jìn)口依賴嚴(yán)重，從總體數(shù)據(jù)來看，目前傳感器進(jìn)口比例在70%-80%，而在傳感器芯片領(lǐng)域進(jìn)口比例則是更高。傳統(tǒng)的壓力傳感器、溫度傳感器、流量傳感器、水平傳感器相關(guān)需求已是成熟市場(chǎng)。而在無線傳感器（信號(hào)回傳無線化而不是儀器方式）、MEMS（Micro-Electro-MechanicalSystems，微機(jī)電系統(tǒng)）傳感器、生物傳感器等新興傳感器（主要體現(xiàn)為應(yīng)用場(chǎng)景差異化比如微型化等趨勢(shì)）則呈現(xiàn)出相對(duì)較快的增長(zhǎng)。從總的傳感器數(shù)量需求來預(yù)測(cè)，與每個(gè)行業(yè)的需求有點(diǎn)緊密的關(guān)聯(lián)，總的來看，在物流傳感器、安防煤礦傳感器、大型設(shè)備傳感系統(tǒng)等方面預(yù)計(jì)未來的市場(chǎng)空間巨大，需求也將呈現(xiàn)較為快速的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，傳感器市場(chǎng)機(jī)器智能化領(lǐng)域的拓展，取決于行業(yè)應(yīng)用的速度，投資機(jī)會(huì)的挖掘主要從關(guān)鍵的行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)掘快速成長(zhǎng)的標(biāo)的。2、從行業(yè)應(yīng)用視角看系統(tǒng)集成和解決方案廠商機(jī)會(huì)移動(dòng)通信技術(shù)的發(fā)展、芯片和模塊性能和微型化發(fā)展的趨勢(shì)（如表1），推動(dòng)著各行業(yè)都有這強(qiáng)烈的愿景來部署相關(guān)的移動(dòng)互聯(lián)智能化設(shè)備。但是從投資機(jī)會(huì)的角度來看，具體的需求仍然將需要從具體的行業(yè)出發(fā)來分析。我們參考了GE有關(guān)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的報(bào)告，相關(guān)行業(yè)移動(dòng)互聯(lián)化帶來的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)可能是推動(dòng)其需求的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，綜合來分析，大型工業(yè)制造設(shè)備管理、商業(yè)航空業(yè)、運(yùn)輸物流業(yè)、電力行業(yè)、石油天然氣行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、農(nóng)業(yè)可能是對(duì)移動(dòng)互聯(lián)智能化需求敏感的主要行業(yè)（如表2）。我們認(rèn)為，行業(yè)對(duì)移動(dòng)互聯(lián)智能化機(jī)器的需求取決于行業(yè)本身的推動(dòng)力，而上述相關(guān)領(lǐng)域包括大型工業(yè)制造設(shè)備、運(yùn)輸物流行業(yè)、電力行業(yè)、石油天然氣行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、農(nóng)業(yè)則是需求相關(guān)確定有望率先爆發(fā)式增長(zhǎng)的行業(yè)。四、投資建議移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮推動(dòng)機(jī)器移動(dòng)互聯(lián)化的浪潮即將到來，而市場(chǎng)的規(guī)模和增速也有望超出我們的想象力。我們建議，從設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的角度和行業(yè)應(yīng)用方案能力的角度出發(fā)來尋找相關(guān)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)如圖15所分析。五、風(fēng)險(xiǎn)因素技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：由于傳感器、通信等均應(yīng)用較領(lǐng)先技術(shù)，部分廠商可能存在無法突破技術(shù)瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)環(huán)境惡化。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營(yíng)商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國(guó)務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國(guó)發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國(guó)家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國(guó)家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長(zhǎng)張海濤出任虛職——中國(guó)廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國(guó)家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國(guó)文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的主體——省級(jí)文化運(yùn)營(yíng)單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營(yíng)商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國(guó)3年期國(guó)債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長(zhǎng)和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長(zhǎng)，有線電視的用戶的增長(zhǎng)有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長(zhǎng)乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國(guó)有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國(guó)安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長(zhǎng)陳夢(mèng)娟在第二屆中國(guó)廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評(píng)估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。對(duì)于目前的省網(wǎng)來說有動(dòng)力加快以低于用戶價(jià)值的價(jià)格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)獲得資產(chǎn)的溢價(jià)。第二步：對(duì)于沒有進(jìn)入省網(wǎng)的用戶資源進(jìn)行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購(gòu)的方式，廣電資產(chǎn)的評(píng)估也可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。第三部：上市公司的資產(chǎn)整合，我們認(rèn)為可能采取市值和用戶價(jià)值兩種方案進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)上市公司利用自身的資本優(yōu)勢(shì)參與到其他省份的省網(wǎng)整合，獲得折價(jià)參股也會(huì)提升公司的價(jià)值。在整合的過程中，對(duì)于上市公司的價(jià)值重估，一方面本身用戶價(jià)值的重估，例如自身用戶的價(jià)值沒有被市場(chǎng)所認(rèn)可，在中廣網(wǎng)絡(luò)對(duì)價(jià)中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶價(jià)值（中廣網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)價(jià)值）整合有線用戶，提升公司的價(jià)值（折價(jià)收購(gòu)的狀況）按照這個(gè)投資的邏輯，我們主要關(guān)注自身價(jià)值提升的標(biāo)的廣電網(wǎng)絡(luò)，目前市值只有理論用戶價(jià)值1/3左右。存在巨大用戶整合空間的湖北廣電，目前正在進(jìn)行二次資產(chǎn)整合，同時(shí)整合價(jià)格600元/戶，公司折價(jià)整合有利于公司的價(jià)值提升。3、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶資源電廣傳媒的子公司華豐達(dá)擬參股新疆廣電有線，其中的資產(chǎn)評(píng)估也體現(xiàn)了上市公司折價(jià)收購(gòu)有線用戶資源。由于評(píng)估時(shí)點(diǎn)為2024年的年底，按照2024年用戶數(shù)據(jù)和新疆以前12元/月的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算的理論用戶價(jià)值為27.71億元。但是如果考慮到2020年出臺(tái)的數(shù)字電視提價(jià)方案（烏魯木齊、昌吉收費(fèi)提高到25元/月，各市縣每月24元/月），按照2024年用戶數(shù)和提價(jià)后的價(jià)格，新疆有線用戶價(jià)值為48.20億元，前后平均為37.95億元，基本上與第三方評(píng)估的值相同。如果利用2020年數(shù)據(jù)計(jì)算。新疆有線價(jià)值更高，總體上電廣傳媒實(shí)現(xiàn)了用戶價(jià)值的折價(jià)投資。公司控股子公司——華豐達(dá)有線網(wǎng)絡(luò)控股有限公司以現(xiàn)金8000萬元通過"收購(gòu)+增資"的方式獲取西寧數(shù)字電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司49%股權(quán)。其中