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?銷售經(jīng)理學(xué)院?56套講座+14350份資料?銷售人員培訓(xùn)學(xué)院?72套講座+4879份資料巧學(xué)中級財(cái)務(wù)治理聽課前最好熟讀教材，因?yàn)槔蠋熢谥v課時(shí)不可能依據(jù)教材的條例來講解。是依據(jù)老師自己整理的講義來講滴，因此請各位一定要注重哦！再一個(gè)是公式，頭明白的公式，如何熟記，高招我沒有！然而我全記住啦，在短期之內(nèi)，而且有些過非常久都可不能遺忘！現(xiàn)在介紹下啦，事實(shí)上非常簡單，瞧明白書，相應(yīng)的理解加經(jīng)歷，熟練通過練習(xí)，三步后想記不住都難！第一章財(cái)務(wù)治理總論財(cái)務(wù)治理確實(shí)是基本活動(dòng)+關(guān)系+資金治理財(cái)務(wù)活動(dòng)確實(shí)是基本籌資〔借〕+投資〔給〕+營運(yùn)〔用〕+分配〔給和用〕財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者〔操縱〕；企業(yè)與債權(quán)人〔債務(wù)與債權(quán)〕；企業(yè)與債務(wù)人〔債權(quán)與債務(wù)〕企業(yè)與政府〔強(qiáng)制、稅收關(guān)系〕；企業(yè)內(nèi)部各單位之間〔資金結(jié)算〕；企業(yè)與職工〔按勞分配〕財(cái)務(wù)治理環(huán)境：經(jīng)濟(jì)、法律、金融金融環(huán)境金融工具具有期限、流淌、風(fēng)險(xiǎn)、收益四大特性金融市場期限：短期〔貨幣〕金融和長期〔資本〕金融方式和次數(shù)：初級〔發(fā)行〕市場和次級〔流通〕市場屬性：根底性金融市場和金融衍生品市場利率＝純利率+通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)收益率〔違約+流淌+期限〕分類變動(dòng)關(guān)系：基準(zhǔn)和套算供求情況：固定和浮動(dòng)形成機(jī)制：市場和法定財(cái)務(wù)治理目標(biāo)利潤最大化〔四無〕；資本利潤率、每股利潤最大化〔一有三無〕；企業(yè)價(jià)值最大化〔四有〕資金時(shí)刻價(jià)值、保值增值、克服短期行為、利于社會(huì)資源配置財(cái)務(wù)治理目標(biāo)協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者：解聘、接收、鼓舞所有者與債權(quán)人：限制、收回和停止借款財(cái)務(wù)治理的環(huán)節(jié)核心是財(cái)務(wù)決策第二章資金時(shí)刻價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析資金時(shí)刻價(jià)值沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的社會(huì)下平均資金利潤率復(fù)利終值和現(xiàn)值復(fù)利終值＝現(xiàn)值*復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值＝終值*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年金確實(shí)是基本等額+定期+系列年金和復(fù)利的關(guān)系，年金是復(fù)利和年金的形式：一般〔期未〕、即付〔期初〕、遞延〔有間隔期〕、永續(xù)〔無終值〕一般年金終值＝年金*年金終值系數(shù)償債基金年金＝終值/年金終值系數(shù)一般年金現(xiàn)值＝年金*年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收額＝年金現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終值＝年金*一般年金終值系數(shù)*〔1+i〕即付年金現(xiàn)值＝年金*即付年金現(xiàn)價(jià)值系數(shù)〔期數(shù)減1，系數(shù)加1〕遞延年金是一般年金的特殊形式三個(gè)公式不需要記，我是如此理解的！想想和一般和即付的區(qū)不，現(xiàn)值是期數(shù)減1，因此咱們依據(jù)題目提示能夠得出第5年開始，10年后，事實(shí)上確實(shí)是基本15-1＝14年，好了，這是第一步〔年金局部〕，接著就要算前五年的間隔期〔4個(gè)〕。通過我的講解你明白啦，假如不明白，那你就把一般和即付年金之間的關(guān)系搞明白吧！最正確的理解：如為年初往期減兩年，如為年未，往期減一年！折現(xiàn)率內(nèi)插法的運(yùn)用利率差之比＝系數(shù)差之比；年限差之比＝系數(shù)差之比名義利率〔屢次〕；實(shí)際利率〔一次〕風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分類：后果：純粹和投機(jī)；發(fā)生緣故：自然、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)；分散：可分和不可分；起源和妨礙：全然和特定風(fēng)險(xiǎn)衡量期瞧值〔E〕標(biāo)準(zhǔn)離差〔﹠〕標(biāo)準(zhǔn)離差率〔V〕風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率投資收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)對策躲藏、減少、轉(zhuǎn)移、同意風(fēng)險(xiǎn)。1.一般年金終值示意圖〔n=5〕

A

A

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A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5

F〔未知〕2.年償債基金示意圖〔n=5〕

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A〔未知〕0－－1－－2－－3－－4－－5

F〔〕3.一般年金現(xiàn)值示意圖〔n=5〕

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A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5P〔未知〕4.年資本回收額示意圖〔n=5〕

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A〔未知〕0－－1－－2－－3－－4－－5P〔〕5.即付年金終值示意圖〔n=5〕A

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A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5

F〔未知〕6.即付年金現(xiàn)值示意圖〔n=5〕A

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A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5P〔未知〕7.遞延年金終值示意圖〔m=2,n=3〕

A

A

A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5

F〔未知〕8.遞延年金現(xiàn)值示意圖〔m=2,n=3〕

A

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A〔〕0－－1－－2－－3－－4－－5P〔未知〕第三章企業(yè)籌資方式籌資動(dòng)機(jī)：設(shè)立〔初始〕、擴(kuò)張〔追加〕、調(diào)整〔模式〕、混合〔前三樣都有〕籌資分類來源渠道：權(quán)益和負(fù)債；金融機(jī)構(gòu)：直截了當(dāng)和間接；期限：短期和長期取得方式：內(nèi)源和外源；結(jié)果在資產(chǎn)負(fù)債表中反映：表外和表內(nèi)；籌資渠道：企業(yè)〔其他、自留〕、國家財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)〔銀行、其他〕、個(gè)人籌資原那么：適當(dāng)及時(shí)合理經(jīng)濟(jì)企業(yè)資金需要量猜測比率猜測法〔資金與銷售額之間的比率〕對外籌資需要量分三個(gè)局部，增加的資產(chǎn)，增加的負(fù)債，增加的留存收益〔三增〕對外籌資需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負(fù)債－增加的留存收益增加的留存收益＝估計(jì)銷售凈利率*〔1-股利利率〕收益率＝1-股利支付率資金習(xí)性猜測法上下點(diǎn)法＝〔最高－最低〕占有量／〔最高－最低〕收進(jìn)回回直線法權(quán)益資金的籌集直截了當(dāng)一般股優(yōu)先股直截了當(dāng)?shù)膬?yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)信譽(yù)、加快生產(chǎn)、落低風(fēng)險(xiǎn)直截了當(dāng)?shù)娜秉c(diǎn)：本鈔票高；分散操縱一般股的權(quán)利：治理、盈余、出讓、優(yōu)先認(rèn)股優(yōu)點(diǎn)：無利息負(fù)擔(dān)、無到期日、風(fēng)險(xiǎn)小、增加信譽(yù)、限制少缺點(diǎn)：本鈔票高、分散操縱優(yōu)先股動(dòng)機(jī)：防股權(quán)分散、調(diào)劑現(xiàn)金余缺、改善結(jié)構(gòu)、維持舉債對股東有利：累積、可轉(zhuǎn)換、參與對股份公司有利：可贖回優(yōu)先股股東的權(quán)力：分配股利、分配剩余、局部治理優(yōu)點(diǎn)：無到期日、增強(qiáng)信譽(yù)缺點(diǎn)：本鈔票高、限制少、負(fù)擔(dān)重發(fā)行認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值＝一般股〔市場價(jià)－認(rèn)購價(jià)或執(zhí)行價(jià)〕*認(rèn)股權(quán)證換股比率理論價(jià)值四大因素：換股比率、一般股市價(jià)、執(zhí)行價(jià)、剩余有效期負(fù)債資金的籌集金融機(jī)構(gòu)〔銀行、發(fā)行債券〕、〔其他企業(yè)〕融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購〔收購抵押－向銀行借款〕與銀行有關(guān)的信用條件周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定〔未用的限額*承諾費(fèi)率〕補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率＝名義利率／〔1-補(bǔ)償性余額比率〕*100％借款利息的支付方式貼現(xiàn)法〔實(shí)際利率大于名義利率〕＝名義利率／1-名義利率優(yōu)點(diǎn)：快低有彈性缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、限制多、數(shù)額有限發(fā)行公司債券發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的為了應(yīng)付通貨膨脹債券發(fā)行價(jià)格復(fù)利式：＝票面金額*復(fù)利現(xiàn)值+票面金額*利息*一般年金現(xiàn)值單利式：＝票面金額*〔1+N年利息〕*復(fù)利現(xiàn)值優(yōu)點(diǎn)：低保證操縱發(fā)揚(yáng)杠桿作用缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高、限制多、籌資有限可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格＝面值／比率；轉(zhuǎn)換比率＝一般股數(shù)／可轉(zhuǎn)債券數(shù)優(yōu)點(diǎn)：靈活穩(wěn)定利率低缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，量少融資租賃租金的構(gòu)成：設(shè)備價(jià)款、融資本鈔票〔利息〕、租賃手續(xù)費(fèi)后付租金〔一般年金〕；先付〔即付年金〕優(yōu)點(diǎn)：快少小輕缺點(diǎn)：本鈔票高利用商業(yè)信用現(xiàn)金折扣本鈔票的計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的本鈔票＝現(xiàn)金折扣百分比／〔1-現(xiàn)金折扣百分比〕*360／天數(shù)*100％優(yōu)點(diǎn)：便利低少缺點(diǎn)：本鈔票高杠桿收購籌資確實(shí)是基本收購－抵押－向外借款第四章資金本鈔票和資金結(jié)構(gòu)資金本鈔票確實(shí)是基本借〔籌集費(fèi)用〕和用〔用資費(fèi)用〕發(fā)生的代價(jià)資金本鈔票＝每年的用資費(fèi)用／〔籌資總額－籌資費(fèi)用〕資金本鈔票在企業(yè)籌資決策中的作用：妨礙選擇參考最優(yōu)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時(shí)考慮資金本鈔票和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)〔本鈔票風(fēng)險(xiǎn)〕個(gè)不資金本鈔票債券〔銀行借款〕本鈔票＝利息*〔1-所得稅率〕／籌資總額*〔1-籌資費(fèi)率〕優(yōu)先股本鈔票＝優(yōu)先股年股利／總額*〔1-籌資費(fèi)率〕一般股本鈔票＝年固定股利／一般股金額*〔1-籌資費(fèi)率〕有增長率時(shí)＝第1年預(yù)期股利／一般股金額*〔1-籌資費(fèi)率〕資本資產(chǎn)定價(jià)模型：一般股本鈔票＝無風(fēng)險(xiǎn)利率+貝他*〔市場投資組合期瞧收益率－無風(fēng)險(xiǎn)利率〕無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：一般股本鈔票＝無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般股本鈔票最高留存收益本鈔票〔不用考慮籌資費(fèi)用〕留存收益本鈔票＝年固定股利／一般股金額*100％有增長率時(shí)＝第1年預(yù)期股利／一般股金額*100％+股利年增長率資金的邊際本鈔票用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)為市場價(jià)值權(quán)數(shù)。杠桿原理固定本鈔票：約束性和酌量性約束性〔長期〕廠房機(jī)器設(shè)備的折舊、長期租賃費(fèi)酌量性〔日常〕廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)邊際奉獻(xiàn)〔M〕＝〔銷售單價(jià)－單位變動(dòng)本鈔票〕*產(chǎn)銷量息稅前利潤〔EBIT〕=邊際奉獻(xiàn)〔M〕－固定本鈔票〔a〕經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的緣故是有固定本鈔票的存在經(jīng)營杠桿系數(shù)＝EBIT／x＝m〔基期邊際奉獻(xiàn)〕／EBIT財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的緣故是有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝一般股每股利潤變動(dòng)率／EBIT財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／〔EBIT-I〔利息〕-優(yōu)先股股利／〔1-所得稅率〕〕復(fù)合杠桿產(chǎn)生的緣故是有固定本鈔票和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)〔二者合一〕復(fù)合杠桿系數(shù)＝一般股每股利潤變動(dòng)率／x＝經(jīng)營杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)妨礙資金結(jié)構(gòu)的因素：多固定多流淌多舉債研究開發(fā)負(fù)債少資金結(jié)構(gòu)理論〔7大理論〕凈收益理論：負(fù)債比率到達(dá)100％價(jià)值最大凈營業(yè)收益理論：不受結(jié)構(gòu)妨礙傳統(tǒng)折衷理論：最低到達(dá)最優(yōu)MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負(fù)債多價(jià)值大平衡理論：負(fù)債大價(jià)值大結(jié)構(gòu)優(yōu)代理理論：債權(quán)代理本鈔票平衡等級籌資理論：好內(nèi)部籌，如需外籌用好負(fù)債最正確資金結(jié)構(gòu)確實(shí)定是加權(quán)平均本鈔票最低，企業(yè)價(jià)值最大每股利潤無差異點(diǎn)〔EBIT-原利息〕〔1-T〕-原優(yōu)先股額／現(xiàn)一般股額＝〔EBIT-現(xiàn)利息〕〔1-T〕－現(xiàn)優(yōu)先股／原一般股額資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整存量調(diào)：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債、增發(fā)新股、調(diào)負(fù)債結(jié)構(gòu)、調(diào)權(quán)益結(jié)構(gòu)增量調(diào)：增加總資產(chǎn)減量調(diào)：減少總資產(chǎn)第五章投資概述投資〔收益〕確實(shí)是基本經(jīng)濟(jì)主體+標(biāo)的物投資特點(diǎn)：目的時(shí)刻收益風(fēng)險(xiǎn)〔大鈔票需要大風(fēng)險(xiǎn)〕投資的動(dòng)機(jī)層次上下：行為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略功能：獲利擴(kuò)張分散操縱〔沒鈔票時(shí)想賺鈔票，賺鈔票后想賺更多的鈔票〕投機(jī)與投資的關(guān)系相同：目的收益不同：期限利益著眼點(diǎn)〔投機(jī)注重眼前利益〕風(fēng)險(xiǎn)〔投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大〕交易方式〔投機(jī)買空賣空〕投機(jī)的作用積極：導(dǎo)向平衡動(dòng)力保衛(wèi)消極：市場混亂泡沫經(jīng)濟(jì)不利于社會(huì)穩(wěn)定投資的分類介進(jìn)程度：直截了當(dāng)與間接；對象：實(shí)物與金融；領(lǐng)域：生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性；目標(biāo)：盈利性與政策性方向：對內(nèi)與對外；內(nèi)容：固無開流房有價(jià)證券期貨期權(quán)信托保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益投資收益是投資酬勞〔確實(shí)是基本利得〕期瞧投資收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益、必要投資收益四類型必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算投資組合的期瞧收益率是先平均*相應(yīng)個(gè)體期瞧收益率兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差〔相關(guān)系數(shù)〕：正值：呈同方向變動(dòng)；負(fù)值：反方向變動(dòng)；盡對值越大，關(guān)系越緊密。反之關(guān)系越疏遠(yuǎn)〔協(xié)方差〕投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)〔可分散是特有風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)自身〕與系統(tǒng)〔不可分散是市場風(fēng)險(xiǎn)，外部收益〕資本資產(chǎn)定價(jià)模型貝他系數(shù)＝某種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率〔單個(gè)〕／市場組合的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率〔組合〕貝他系數(shù)是1，風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)一致；貝他系數(shù)大于1，風(fēng)險(xiǎn)大于市場風(fēng)險(xiǎn)；貝他系數(shù)小于1，風(fēng)險(xiǎn)小于市場風(fēng)險(xiǎn)投資組合的貝他系數(shù)是先平均*相應(yīng)個(gè)體貝他系數(shù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型單項(xiàng)必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝他系數(shù)*〔風(fēng)險(xiǎn)收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕組合必要收益率＝貝他系數(shù)*〔風(fēng)險(xiǎn)收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕投資組合的貝他系數(shù)＝組合必要收益率／〔風(fēng)險(xiǎn)收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕第六章工程投資工程計(jì)算期的構(gòu)成完整的工程計(jì)算期包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期建設(shè)起點(diǎn)〔n=0〕的理解投資建設(shè)的開始日－建設(shè)期的第一年初－工程計(jì)算期的第一年初－第0年投產(chǎn)日〔n=s〕是建設(shè)期的最后一年未，生產(chǎn)經(jīng)營的第一年－第s年經(jīng)營點(diǎn)〔n〕工程最終清理結(jié)束－工程計(jì)算期最后一年未－第n年二個(gè)時(shí)期建設(shè)期〔s＞0〕從建設(shè)點(diǎn)到投產(chǎn)日的時(shí)刻間隔生產(chǎn)經(jīng)營期〔p〕從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)刻間隔，包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期建設(shè)期以投資為主，生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主原始總投資〔初始投資〕：建設(shè)投資與流淌投資建設(shè)投資：固+無+開辦固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息本年流淌資金增加額＝本年流淌資金需用數(shù)－截止上年的流淌資金投資額經(jīng)營期流淌資金需用數(shù)＝該年流淌資產(chǎn)需用數(shù)－該年流淌負(fù)債需用數(shù)投資總額＝原始總投資+建設(shè)期資本化利息工程投資資金的投進(jìn)方式分次投進(jìn)不等于分年投進(jìn)，是年初與年末都發(fā)生單純固定資產(chǎn)工程，假如建設(shè)期即使等于0，原始總投資是一次投進(jìn)〔且為年初預(yù)付〕，假如分次投進(jìn)，建設(shè)期一定＞1－至少等于2關(guān)于完整工業(yè)投資工程，建設(shè)期即使等于0，原始總投資也可能分次投進(jìn)現(xiàn)金流量的構(gòu)成：初始營業(yè)終結(jié)確定現(xiàn)金流量的假設(shè)全投資假設(shè)〔借進(jìn)不作為流進(jìn)，回還本金不作為流出〕現(xiàn)金流進(jìn)量：增加的營業(yè)收進(jìn)與回收固定資產(chǎn)余值現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營本鈔票與增加的各項(xiàng)稅款估算現(xiàn)金流量應(yīng)注重的咨詢題考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無漂移本鈔票、注重時(shí)機(jī)本鈔票、對局部的妨礙建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年使用該固定資產(chǎn)新增的〔凈利潤+折舊+利息+凈殘值〕更新改造投資工程凈現(xiàn)金流量建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－〔該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)收進(jìn)〕經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量〔除回收額為0的情況〕更新建設(shè)工程差量凈現(xiàn)金流量計(jì)算的要害是舊設(shè)備凈損失抵稅額列在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)上沒有建設(shè)期，第一年未；有建設(shè)期在期未更新改造工程，舊設(shè)備報(bào)廢凈收益增稅額〔用“－〞表示〕確定差量凈現(xiàn)金流量需要注重的咨詢題舊設(shè)備的初始投資應(yīng)以其變價(jià)確定計(jì)算期應(yīng)以尚可使用年限為標(biāo)準(zhǔn)舊設(shè)備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用，變現(xiàn)收益需要納稅計(jì)算差量折舊時(shí)，其中舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價(jià)值確定，而是按更新改造當(dāng)時(shí)舊設(shè)備的變價(jià)收進(jìn)扣除假定，接著使用假設(shè)干年后的估計(jì)凈殘值除以估計(jì)能夠使用年限計(jì)算出投資決策評價(jià)指標(biāo)及其類型評價(jià)指標(biāo)的分類考慮時(shí)刻價(jià)值：靜態(tài)與動(dòng)態(tài)；不考慮時(shí)刻價(jià)值〔非折現(xiàn)指標(biāo)〕：靜態(tài)回收期與投資利潤率性質(zhì)：正與反〔靜態(tài)投資回收期〕數(shù)量特征：盡對與相對重要性：要緊〔凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率〕次要〔靜態(tài)投資回收期〕輔助〔投資利潤率〕靜態(tài)投資回收期＝原始總投資／投產(chǎn)后前假設(shè)干年每年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的投資回收期＝累計(jì)凈流量第1次為正值的年份－1+該年初尚未回收的投資／該年凈現(xiàn)金流量投資利潤率＝年利潤或年均利潤／投資總額凈現(xiàn)值指標(biāo)能夠通過一般、特殊和插進(jìn)函數(shù)法經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量相等：s=0，求一般年金現(xiàn)值；s＞0，求遞延年金現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量不相等：求每年復(fù)利現(xiàn)值之和原始投資一次投進(jìn)：原始投資分次投進(jìn)：分期折舊求和值＝經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－原始投資總現(xiàn)值凈現(xiàn)值率＝工程的凈現(xiàn)值／原始投資的現(xiàn)值合計(jì)獲利指數(shù)＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)／原始投資的現(xiàn)值合計(jì)獲利指數(shù)＝1+凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率法要用內(nèi)插法工程投資決策評價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評價(jià)及投資決策要緊指標(biāo)起主導(dǎo)作用；動(dòng)態(tài)指標(biāo)和要緊指標(biāo)評價(jià)結(jié)論一樣多個(gè)互斥方案的對比方案凈現(xiàn)值法：原始投資相同計(jì)算期相等多方案對比決策凈現(xiàn)值率法：原始投資相同的多個(gè)互斥方案的對比決策差額投資內(nèi)部收益率法：內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率〔設(shè)定折現(xiàn)率〕原始投資額大的方案優(yōu)；反之，投資少的方案優(yōu)。年等額凈回收額法＝凈現(xiàn)值*回收系數(shù)計(jì)算統(tǒng)一法：方案重復(fù)法、最短計(jì)算期法多方案組合排隊(duì)投資決策資金總量不受限制時(shí)，凈現(xiàn)值大小排隊(duì)－資金總量受限制時(shí)，凈現(xiàn)值率〔獲利指數(shù)〕大小排隊(duì)－選出凈現(xiàn)值之和最大最優(yōu)組合第七章證券投資證券的含義和種類分類性質(zhì)：憑證與有價(jià)；發(fā)行主體：政府與金融；表達(dá)的權(quán)益：所有權(quán)與債權(quán)；收益的決定因素：原生與衍生；收益穩(wěn)定狀況：固定與變動(dòng)；到期日：短期與長期募集：公募與私募效率市場假講〔4種〕：是證券市價(jià)與相關(guān)信息反映的程度的假定。效率市場假講存在兩個(gè)市場：有效與無效有效：強(qiáng)式〔價(jià)格＝價(jià)值〕、次強(qiáng)式〔局部程度受到損害〕、弱式〔全部損害〕有效市場建立的4個(gè)條件：信息公開、公開－接收、信息判定、實(shí)施決策證券投資的含義與目的特點(diǎn)：流淌強(qiáng)、價(jià)值不穩(wěn)、交易本鈔票低證券投資的對象與種類種類：債券、股票、基金、期貨、期權(quán)、證券組合證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益證券投資風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)〔利息率再投資購置力確實(shí)是基本市場風(fēng)險(xiǎn)〕與非系統(tǒng)〔違約流淌破產(chǎn)確實(shí)是基本來自企業(yè)〕證券投資收益息票收益率＝支付的年利息〔股利〕總額／證券面值〔要緊形式：債券、優(yōu)先股〕本期收益率＝支付的年利息〔股利〕總額／證券市價(jià)〔要緊形式：債券、一般、優(yōu)先股〕到期收益率〔短期與長期〕短期到期收益率＝[證券年利息〔股利〕+〔證券賣出價(jià)-證券買進(jìn)價(jià)〕]／到期年限*證券買進(jìn)價(jià)短期持有收益率＝[證券年利息〔股利〕+〔證券賣出價(jià)-證券買進(jìn)價(jià)〕]／持有年限*證券買進(jìn)價(jià)債券投資債券投資的種類和目的種類：短與長目的：短為了合理利用臨時(shí)閑置資金；長為了獲得穩(wěn)定收益?zhèn)找媛蕸Q定債券收益率的因素：票面利率；期限；面值；持有時(shí)刻；購置價(jià)格；出售價(jià)格計(jì)算票面〔直截了當(dāng)〕收益率＝債券年利息／債券面值〔債券買進(jìn)價(jià)〕一次還本付息債券持有期〔貼現(xiàn)債券〕收益率＝〔〔債券賣出價(jià)－債券買進(jìn)價(jià)〕〕／持有年限*債券買進(jìn)價(jià)*100％債券到期收益率年限以剩余到期年限來定債券的估價(jià)一般按復(fù)利方式計(jì)算債券價(jià)值＝利息現(xiàn)值+面值現(xiàn)值一次還本付息且不計(jì)于復(fù)利的債券估價(jià)債券價(jià)值＝〔面值+N年利息〕*面值現(xiàn)值〔即到期值〕零票面利率債券的估價(jià)〔無票面利率〕債券價(jià)值＝面值現(xiàn)值債券投資的優(yōu)點(diǎn)：平安性高、穩(wěn)定性強(qiáng)、流淌性好債券投資的缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、無經(jīng)營治理權(quán)股票投資種類：一般與優(yōu)先目的：控股與獲利股票的收益由股息和資本利股票的估價(jià)長期持有、股利不變的股票估價(jià)股票內(nèi)在價(jià)值＝年固定股利／資金收益率長期持有、股利固定增長的股票估價(jià)股票內(nèi)在價(jià)值＝第一年的預(yù)期股利*〔1+增長率〕／資金收益率－增長率股票投資的優(yōu)點(diǎn)：高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、有一定經(jīng)營權(quán)股票投資的缺點(diǎn)：求償居后、價(jià)格不穩(wěn)、股利收進(jìn)不穩(wěn)基金投資種類：組織形式：契約型與公司型二者不同：資金性質(zhì)、投資者地位、運(yùn)營依據(jù)變現(xiàn)方式：封閉式與開放式封閉式價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定；開放式價(jià)格以基金單位凈值為根底標(biāo)的不同：股票、債券、貨幣〔屬低風(fēng)險(xiǎn)的平安基金〕、期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、專門投資基金的估價(jià)與收益率債券、股票是將來企業(yè)的現(xiàn)金流量；基金是目前給投資者帶來的價(jià)值的凈資產(chǎn)基金單位凈值＝基金資產(chǎn)價(jià)值總額〔市場價(jià)值〕／基金單位總份額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝基金資產(chǎn)總額－基金負(fù)債總額基金的優(yōu)點(diǎn)：專家理財(cái)優(yōu)勢、資金規(guī)模優(yōu)勢基金的缺點(diǎn)：無法獲得非常高的收益、擔(dān)當(dāng)較大風(fēng)險(xiǎn)第八章營運(yùn)資金營運(yùn)資金＝流淌資產(chǎn)－流淌負(fù)債〔又稱營運(yùn)資本〕特點(diǎn)流淌資產(chǎn)：回收期短、流淌性強(qiáng)、并存動(dòng)搖流淌負(fù)債：速度快、彈性高、本鈔票低、風(fēng)險(xiǎn)大現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)：交易預(yù)防投機(jī)交易：企業(yè)為滿足交易動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額要緊取決于企業(yè)銷售水平預(yù)防：擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)程度、臨時(shí)舉債能力強(qiáng)弱、對現(xiàn)金流量猜測的可靠程度投機(jī)：其持有量的大小取決于企業(yè)在金融市場的投資時(shí)機(jī)及企業(yè)對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)現(xiàn)金的本鈔票持有本鈔票、轉(zhuǎn)換本鈔票、短缺本鈔票時(shí)機(jī)本鈔票＝持有量/2*利率轉(zhuǎn)換本鈔票〔交易費(fèi)用〕＝需要量/持有量*每次交易費(fèi)用最正確現(xiàn)金持有量本鈔票分析模式持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的時(shí)機(jī)本鈔票及短缺本鈔票而不予以考慮治理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換本鈔票。決策依據(jù)：時(shí)機(jī)本鈔票+短缺本鈔票兩者最低相關(guān)本鈔票＝時(shí)機(jī)本鈔票+短缺本鈔票存貨模式只對時(shí)機(jī)本鈔票和固定性轉(zhuǎn)換本鈔票予以考慮現(xiàn)金治理相關(guān)本鈔票＝持有時(shí)機(jī)本鈔票+固定性轉(zhuǎn)換本鈔票最正確現(xiàn)金持有量＝〔2*需要量*每次轉(zhuǎn)換本鈔票/利率〕1/2總本鈔票＝〔2*需要量*每次轉(zhuǎn)換本鈔票*利率〕1/2現(xiàn)金日常治理分散收帳收益凈額＝〔分散收帳前應(yīng)收賬款投資額－分散收賬后應(yīng)收賬款投資額〕*企業(yè)綜合資金本鈔票率－因增設(shè)收賬中心每年增加費(fèi)用額延期支付賬款的方法合理利用“浮游量〞、推遲支付應(yīng)付款、采納匯票付款、革新工資支付方式應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)本鈔票＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金*資金本鈔票＝年賒銷額/360*平均收賬天數(shù)*變動(dòng)本鈔票率*資金本鈔票率信用政策：信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品、經(jīng)濟(jì)狀況信用本鈔票前收益＝銷售收進(jìn)凈額－變動(dòng)本鈔票信用本鈔票后收益＝信用本鈔票前收益－信用本鈔票應(yīng)收帳款時(shí)機(jī)本鈔票＝〔年賒銷額/360〕*平均收帳天數(shù)*變動(dòng)本鈔票率*資金本鈔票率應(yīng)收帳款收現(xiàn)保證率＝〔當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額－當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金收進(jìn)總額〕/當(dāng)期應(yīng)收帳款總計(jì)金額存貨的功能與本鈔票：進(jìn)貨儲(chǔ)存缺貨進(jìn)貨本鈔票進(jìn)貨費(fèi)用＝存貨全年方案進(jìn)貨總量/每次進(jìn)貨批量*每次進(jìn)貨費(fèi)用購置本鈔票＝需要量*單價(jià)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量全然模式存貨相關(guān)總本鈔票＝相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用+相關(guān)存儲(chǔ)本鈔票相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用＝相關(guān)儲(chǔ)存本鈔票，存貨相關(guān)總本鈔票最低，確實(shí)是基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模式存貨相關(guān)總本鈔票＝存貨進(jìn)價(jià)+相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用+相關(guān)存儲(chǔ)本鈔票答應(yīng)缺貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨模式相關(guān)費(fèi)用+相關(guān)存儲(chǔ)本鈔票+缺貨本鈔票最低是決策依據(jù)存貨日常治理毛利＝銷售額-進(jìn)價(jià)本鈔票每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)＝購進(jìn)〔批量*單價(jià)〕*日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)率＝購進(jìn)批量*單價(jià)*〔日利率+日保管費(fèi)〕＝購進(jìn)批量*單價(jià)*日利率+日保管費(fèi)存貨ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)第九章利潤分配確定利潤分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素：法律股東公司其他股利理論：股利重要論、股利無關(guān)論、股利分配的稅收效應(yīng)論股利重要論在手之鳥理論：股利多，市場價(jià)大股利分配信號傳遞理論：預(yù)期盈利高的公司情愿采納股利分配的代理理論：股利支付政策+部融資本鈔票最小為最優(yōu)股利無關(guān)論：股票價(jià)格與股利政策無關(guān)股利分配的稅收效應(yīng)理論：股利與股價(jià)和稅賦有關(guān)，企業(yè)應(yīng)采納低股利政策。股利政策剩余股利政策〔無關(guān)理論〕股利＝凈利潤－投資所需自有資金＝凈利潤－投資所需資金*目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自有資金比例優(yōu)點(diǎn)：充分利用留存收益，綜合資金本鈔票最低固定股利政策〔重要理論〕股利＝股票股數(shù)*固定的每股股利固定股利支付率政策〔重要理論〕股利＝凈利潤*某一固定比率低正常股利加額外股利政策〔重要理論〕股利＝固定且數(shù)額較低的股利+額外股利適用凈利潤和現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定的企業(yè)股票支付率＝1-留存收益率＝現(xiàn)金股利/凈利潤＝每股利潤率/每股收益率股票分割與股票回購面額較高的股票:)成面額較低的股票股票回購的動(dòng)機(jī)提高財(cái)務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；滿足兼并與收購的需要；分配企業(yè)超額現(xiàn)金；滿足認(rèn)股權(quán)的行使妨礙股票回購的因素稅收投資者回購的反響信用等級的妨礙第十章財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)算編制的方法固定預(yù)算：業(yè)務(wù)量穩(wěn)定的企業(yè)和非營利組織財(cái)務(wù)預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)確實(shí)是基本以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為根底所編制的反映現(xiàn)金收支情況的預(yù)算。第十一章財(cái)務(wù)操縱財(cái)務(wù)操縱的種類內(nèi)容：一般與應(yīng)用；功能：預(yù)防偵查糾正指導(dǎo)補(bǔ)償；時(shí)序：事先事中事后；依據(jù)：預(yù)算制度；手段：盡對相對財(cái)務(wù)操縱的要素：操縱環(huán)境目標(biāo)設(shè)定事件識不風(fēng)險(xiǎn)評估財(cái)務(wù)操縱的方式：授權(quán)：一般〔日?；顒?dòng)〕特殊〔個(gè)不〕獨(dú)立檢查操縱〔三個(gè)條件〕責(zé)任中心確實(shí)是基本擔(dān)當(dāng)一定經(jīng)濟(jì)責(zé)任，并享有一定權(quán)利和利益的企業(yè)內(nèi)部〔責(zé)任〕單位本鈔票中心：技術(shù)和酌量，只對可控本鈔票擔(dān)當(dāng)責(zé)任本鈔票費(fèi)用＝實(shí)際責(zé)任本鈔票－預(yù)算責(zé)任本鈔票本鈔票費(fèi)用變動(dòng)率＝本鈔票變動(dòng)額/預(yù)算責(zé)任本鈔票*100％利潤中心的考核指標(biāo)利潤中心不計(jì)算共同本鈔票或不可控本鈔票利潤中心邊際奉獻(xiàn)總額＝該利潤中心銷售收進(jìn)總額－該利潤中心可控本鈔票總額當(dāng)利潤中心計(jì)算共同本鈔票或不可控本鈔票利潤中心邊際奉獻(xiàn)總額＝該利潤中心銷售收進(jìn)總額－該利潤中心變動(dòng)本鈔票總額利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額＝該利潤中心邊際奉獻(xiàn)總額－該利潤中心不可控固定本鈔票公司利潤總額＝各利潤中心可控利潤總額之和－公司不可分?jǐn)偟母鞣N治理、財(cái)務(wù)費(fèi)用投資中心和利潤中心區(qū)不：權(quán)利考核方法組織形式投資利潤率＝利潤/投資額*100％責(zé)任預(yù)算以責(zé)任中心為主體責(zé)任報(bào)告揭示責(zé)任預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行差異的內(nèi)部會(huì)計(jì)報(bào)告業(yè)績考核是以責(zé)任報(bào)告為依據(jù)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)所使用的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的類型市場價(jià)格；協(xié)商價(jià)格；雙重價(jià)格第十二章財(cái)務(wù)分析動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)值/固定基期數(shù)值環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)值/前期數(shù)值流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債現(xiàn)金流淌負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流淌負(fù)債*100%資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出長期資產(chǎn)適合率=〔所有者權(quán)益+長期負(fù)債〕/〔固定資產(chǎn)+長期投資〕勞動(dòng)效率=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)或凈產(chǎn)值/平均職工人數(shù)周轉(zhuǎn)率〔周轉(zhuǎn)次數(shù)〕=周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期〔周轉(zhuǎn)天數(shù)〕=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額x計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率〔次〕=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額/平均應(yīng)收賬款余額其中：主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)-銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額=〔應(yīng)收賬款年初數(shù)+應(yīng)收賬款年末數(shù)〕/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=〔平均應(yīng)收賬款x360〕/主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額存貨周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕=主營業(yè)務(wù)本鈔票/平均存貨其中：平均存貨=〔存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù)〕/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=〔平均存貨x360〕/主營業(yè)務(wù)本鈔票流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額/平均流淌資產(chǎn)總額其中：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期〔天數(shù)〕=〔平均流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總額x360〕/主營業(yè)務(wù)收進(jìn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額/平均資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)利潤率=利潤/主營業(yè)務(wù)收進(jìn)凈額本鈔票費(fèi)用利潤率=利潤/本鈔票費(fèi)用總資產(chǎn)酬勞率=〔利潤總額+利息支出〕/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)x100%資本保值增值率=扣除客瞧因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益社會(huì)積存率=上交國家財(cái)政總額/企業(yè)社會(huì)奉獻(xiàn)總額上交的財(cái)政收進(jìn)包括企業(yè)依法向財(cái)政交繳的各項(xiàng)稅款。社會(huì)奉獻(xiàn)率=企業(yè)社會(huì)奉獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額企業(yè)社會(huì)奉獻(xiàn)總額包括：工資〔含獎(jiǎng)金、津貼等工資性收進(jìn)〕、勞保退休統(tǒng)籌及其它社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項(xiàng)稅款、附加及福利等。銷售〔營業(yè)〕增長率=本年銷售〔營業(yè)〕增長額/上年銷售〔營業(yè)〕收進(jìn)總額x100%資本積存率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益x100%總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值x100%三年利潤平均增長率=[〔年末利潤總額/三年前年末利潤總額〕^1/3-1]x100%權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益總額

=1/〔1-資產(chǎn)負(fù)責(zé)率〕

=1+產(chǎn)權(quán)比率財(cái)務(wù)治理科目一些概念的理解1、必要酬勞率、期瞧酬勞率和實(shí)際酬勞率必要酬勞率：是指正確反映期瞧將來現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的酬勞。我們也能夠?qū)⑵浞Q為人們情愿進(jìn)行投資〔購置資產(chǎn)〕所必須賺得的最低酬勞率。估量這一酬勞率和一個(gè)重要方法是建立在時(shí)機(jī)本鈔票的概念上：必要酬勞率是同等風(fēng)險(xiǎn)的其他備選方案的酬勞率。如同等風(fēng)險(xiǎn)的金融證券。期瞧酬勞率：是指你假設(shè)投資，估量所能賺得的酬勞率。換言之，期瞧是使凈現(xiàn)值為零的酬勞率。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，估計(jì)投資能賺得與其風(fēng)險(xiǎn)水平相應(yīng)的酬勞率。困此，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，期瞧酬勞率等到于必要酬勞率。實(shí)際酬勞率：是在特定時(shí)期實(shí)際賺得的酬勞率。理解這是實(shí)際結(jié)果，是投資決策之真實(shí)所得非常重要。你不能讓時(shí)刻倒流，往改變實(shí)際酬勞率。你只能據(jù)此作出新的決策。由于在完善資本市場中，所有投資的凈現(xiàn)值都為零，所有價(jià)格都為公平市價(jià)。在這種情況下，人人都期瞧賺得與其所擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的酬勞率。因而期瞧酬勞率與必要酬勞率總是相等。但由于有風(fēng)險(xiǎn)，投資結(jié)果非常少與期瞧值相同。事實(shí)上，熟悉風(fēng)險(xiǎn)的方法之一確實(shí)是基本考慮投資結(jié)果與期值如何不同。兩者的差異越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。標(biāo)準(zhǔn)差確實(shí)是基本方差的平方根。協(xié)方差衡量兩個(gè)隨機(jī)變量如何共同變化，即它們之間的互動(dòng)性。協(xié)方差可為正值、負(fù)值或零。正的協(xié)方差講明，當(dāng)一個(gè)隨機(jī)變量出現(xiàn)大于平均值的值時(shí)，另一個(gè)隨機(jī)變量的值也會(huì)大于均值。負(fù)的協(xié)方差正相反，一個(gè)出現(xiàn)大于均值的值，與之相反，另一個(gè)那么會(huì)出現(xiàn)小于均值的值。協(xié)方差為零，講明把兩者的結(jié)果簡單配對并不能揭示出什么固定模式。兩個(gè)變量：X、Y，其：協(xié)方差=∑〔變量X-期瞧值〕〔變量Y-期瞧值〕*相應(yīng)概率兩變量XY的相關(guān)系數(shù)為：相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/〔X的標(biāo)準(zhǔn)差*Y的標(biāo)準(zhǔn)差〕證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，是投資組合酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)差。假設(shè)兩種證券：X,其概率為p1,證券Y，其概率為p2，相關(guān)系數(shù)為C可將X*p1設(shè)為A,將Y*p2設(shè)為B其方差=A*A+2ABC+B*B其標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根。假設(shè)三種證券給合：：證券A的標(biāo)準(zhǔn)差*投資比例為a證券B的標(biāo)準(zhǔn)差*投資比例為b證券C的標(biāo)準(zhǔn)差*投資比例為c設(shè)證券AB的相關(guān)系數(shù)為K1設(shè)證券AC的相關(guān)系數(shù)為K2設(shè)證券BC的相關(guān)系數(shù)為K3組合方差=a*a+b*b+c*c+2abk1+2ack2+2bck3標(biāo)準(zhǔn)差為方差的平方根假如是四個(gè)證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差，那么利用：〔a+b+c+d〕*〔a+b+c+d〕數(shù)學(xué)公式，方差既為：=a*a+b*b+c*c+d*d+2ab+2ac+2ad+2bc+2bd+2cd只是在2ab、2ac、2ad、2bc、2bd、2cd后面乘上相關(guān)系數(shù)。方法二：利用與市場組合中的相關(guān)性計(jì)算：〔P134〕B=COV〔Kj,Km〕/σm2=協(xié)方差/市場組合方差B=rjm*σj*σm/σm=相關(guān)系數(shù)*該證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差方法三：用類比法進(jìn)行調(diào)整〔P166〕明白一家公司的B資產(chǎn)或B權(quán)益調(diào)整為本公司的B資產(chǎn)或B權(quán)益B權(quán)益=B資產(chǎn)*〔1+負(fù)債/權(quán)益〕B資產(chǎn)=B權(quán)益/〔1+負(fù)債/權(quán)益〕6、可持續(xù)增長率的理解〔個(gè)人瞧點(diǎn)〕能夠概括為一個(gè)概念、兩個(gè)公式、五個(gè)假設(shè)、五個(gè)等于、基期事項(xiàng)、四點(diǎn)變化。一個(gè)概念：可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并維持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。經(jīng)營效率：指資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率財(cái)務(wù)政策：指資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益率兩個(gè)公式：公式一：可持續(xù)增長率=銷售增加額/基期銷售額=〔凈利潤/期初股東權(quán)益〕*留存收益率=〔凈利潤*留存收益率〕/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益資本凈利率*本期收益留存率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)*收益留存率除期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)中的期初權(quán)益外，余皆是期末數(shù)公式二：可持續(xù)增長率=權(quán)益凈利率*留存收益率/〔1-權(quán)益凈利率*留存收益率〕=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率/〔1-銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率〕五個(gè)假設(shè)：〔1〕公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，同時(shí)打算接著維持下往；〔2〕公司目前的股利支付率一個(gè)目標(biāo)支付率，同時(shí)打算接著維持下往；〔3〕不情愿或者不打算出售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源；〔4〕公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，同時(shí)能夠涵蓋負(fù)債的利息；〔5〕公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。在五個(gè)假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長率等于可持續(xù)增長率。五個(gè)等于：在可持續(xù)增長率條件下，五個(gè)假設(shè)成立，那么有五個(gè)等于：銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率〔或留存收益增長率〕〔見教材P78頁圖3-2〕基期事項(xiàng)：可持續(xù)增長率，是基于基期的水平，猜測下年度的銷售增長率，因此，不管是采納哪個(gè)公式，公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)均指基期數(shù)。即站在基期的角度猜測報(bào)告期的銷售增長率。四點(diǎn)變化：第一、在維持基期經(jīng)營效率〔資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率〕和資產(chǎn)負(fù)債率不變，同時(shí)不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下，能夠依據(jù)公式二在可持續(xù)增長率的情況下，計(jì)算股利支付率即留存收益率。第二、在維持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)政策〔資產(chǎn)負(fù)債率、留存收益率〕不變，同時(shí)不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下，能夠依據(jù)公式二在可持續(xù)增長率的情況下，計(jì)算銷售凈利率。第三、外部籌集債務(wù)資金，即資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化，依據(jù)公式二計(jì)算出的權(quán)益乘數(shù)〔進(jìn)而可計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債率〕僅為新增銷售額局部的資產(chǎn)負(fù)債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率，因此，還要依據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債率=〔負(fù)債+新增負(fù)債〕/〔資產(chǎn)+新增資產(chǎn)〕將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率。第四、外部籌集股權(quán)資金，不符合可持續(xù)增長率第〔3〕個(gè)假設(shè)條件，即不能用可持續(xù)增長率的公式計(jì)算。只能依據(jù)：外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加-留存收益增加計(jì)算外部股權(quán)融資額7、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)中營運(yùn)資本凈變動(dòng)：資產(chǎn)類：存貨、壞賬預(yù)備、待攤費(fèi)用、經(jīng)營性應(yīng)收上述工程與現(xiàn)金反方向增減，即上述工程增加，現(xiàn)金減少，上述工程減少，現(xiàn)金增加。因?yàn)楝F(xiàn)金也是資產(chǎn)類科目，同類科目有增必有減。負(fù)債類：經(jīng)營性應(yīng)付工程、遞延稅款貸項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用、增值稅上述工程與現(xiàn)金同方向增減，即上述工程增加現(xiàn)金增加，上述工程減少現(xiàn)金減少。因?yàn)楝F(xiàn)金是資產(chǎn)類科目，不同類科目同增同減。依據(jù)資產(chǎn)類和負(fù)債類各項(xiàng)計(jì)算出現(xiàn)金的具體增減情況。假如現(xiàn)金增加，那么營運(yùn)資本減少，假如現(xiàn)金減少那么營運(yùn)資本增加。如：經(jīng)營性應(yīng)收工程減少80萬元，存貨減少165萬元，經(jīng)營性應(yīng)付工程減少20萬元，計(jì)算營運(yùn)資本變動(dòng)。經(jīng)營性應(yīng)收工程與存貨同屬資產(chǎn)類科目，他們減少那么現(xiàn)金增加，經(jīng)營性應(yīng)付工程屬負(fù)債類科目，負(fù)債減少，現(xiàn)金也減少營運(yùn)資本變動(dòng)=80+165-20=225萬元〔現(xiàn)金增加225萬元〕即營運(yùn)資本減少225萬元。在計(jì)算經(jīng)營現(xiàn)金凈流量時(shí)要將減少的營運(yùn)資本加回，即：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量+225事實(shí)上，簡單經(jīng)歷確實(shí)是基本現(xiàn)金增加了就加上，現(xiàn)金減少了就減往。8、債券定價(jià)的全然原那么：必要酬勞率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值確實(shí)是基本其面值。假如必要酬勞率高于債券利率，債券價(jià)值就低于面值，假如必要酬勞率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。關(guān)于所有類型的債券估價(jià)，都必須遵循這一原理。9、債券價(jià)值與到期時(shí)刻：債券價(jià)值不僅受必要酬勞率的妨礙，而且受債券到期時(shí)刻的妨礙。債券的到期時(shí)刻，是指當(dāng)前日到債券到期日之間的時(shí)刻間隔，隨著時(shí)刻的連續(xù)，債券到期時(shí)刻逐漸縮短，至到期日時(shí)該間隔為零。假設(shè)債券每年支付一次利息：P108在必要酬勞率一直維持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)刻的縮短逐漸向債券面值*近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。A、當(dāng)必要酬勞率高于票面利率時(shí)〔債券價(jià)值低于面值——折價(jià)〕，隨著時(shí)刻向到期日*近。債券價(jià)值逐漸提高，最終等于債券面值。B、當(dāng)必要酬勞率等于票面利率時(shí)〔債券價(jià)值等于面值〕，債券價(jià)值一直等于票面利率。C、當(dāng)必要酬勞率低于票面利率時(shí)〔債券價(jià)值高于面值——溢價(jià)〕，隨著時(shí)刻向到期日*近。債券價(jià)值逐漸下落，最終等于債券面值。D、在必要酬勞率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)刻的縮短對債券價(jià)值沒有妨礙。E、當(dāng)必要酬勞率一直維持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)刻的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。F、假如必要酬勞率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)刻的縮短，必要酬勞率變動(dòng)對債券價(jià)值的妨礙越來越小。也確實(shí)是基本講，債券價(jià)值對必要酬勞率特定變化的反映越來越不靈敏。10、債券價(jià)值與利息支付頻率不同的利息支付頻率會(huì)對債券價(jià)值產(chǎn)生妨礙。債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài)，假如債券溢價(jià)出售，那么情況正好相反。11、債券的到期收益率：到期收益率是指以特定價(jià)格購置并持有至到期日所能獲得的收益率。它是使將來現(xiàn)金流量等于債券購進(jìn)價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行的每年付一次息的債券，其到期收益率等于票面利率。假如買價(jià)和面值不同，那么到期收益率和票面利率不同。假如該債券不是定期付息，而是到期一次還本付息或用其他方式付息，那么即使平價(jià)發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。到期收益率是針對長期債券投資而言的，短期債券投資由于其期限短，因此不考慮貨幣時(shí)刻價(jià)值，在此前提下，短期債券投資的收益率是指持有收益〔即利息〕的變現(xiàn)收益〔即差價(jià)或稱為資本利得〕與投資本鈔票的比值。即，短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和12、相關(guān)性對風(fēng)險(xiǎn)的妨礙證券酬勞率的相關(guān)系數(shù)越小，時(shí)機(jī)集曲曲折折線就越彎曲曲折折。風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)也就越強(qiáng)。證券酬勞率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其時(shí)機(jī)集曲曲折折線是一條直線。在兩個(gè)股票的投資比例相同的前提條件下，假如兩種證券完全負(fù)相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消掉；當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)既不減少也不擴(kuò)大。不同股票的投資組合能夠落低風(fēng)險(xiǎn)，然而不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。，一般而言，股票種類越多風(fēng)險(xiǎn)越小。假如投資組合包括所有股票，那么該組合只擔(dān)當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)，而不擔(dān)當(dāng)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券酬勞率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1，兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí)，投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=〔A的標(biāo)準(zhǔn)差+B的標(biāo)準(zhǔn)差〕/2當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1，兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí)，投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=〔A的標(biāo)準(zhǔn)差-B的標(biāo)準(zhǔn)差〕/2〔其中A的標(biāo)準(zhǔn)差>B的標(biāo)準(zhǔn)差〕13、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合的特殊經(jīng)歷：無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝他值=0市場組合關(guān)于它自己的標(biāo)準(zhǔn)差=市場組合標(biāo)準(zhǔn)差，即：σj=σm市場組合關(guān)于自己的相關(guān)系數(shù)=1市場組合相關(guān)于它自己的貝他值=1一種股票的貝他值=相關(guān)系數(shù)*該股票的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差14、不離定理：市場組合均衡點(diǎn)M代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，也即市場組合。關(guān)于不風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來講，只要能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸。他們都會(huì)選擇市場組合均衡點(diǎn)M。這確實(shí)是基本所謂的不離定理。它也能夠表述為最正確風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合確實(shí)定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。它取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期瞧酬勞率和標(biāo)準(zhǔn)差。個(gè)人的投資行為可分為兩個(gè)時(shí)期：先確定最正確風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。后考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最正確風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合。只有第二時(shí)期受投資人風(fēng)險(xiǎn)反感程度的妨礙。第一時(shí)期也即確定最正確風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合時(shí)不受投資者風(fēng)險(xiǎn)反感程度的妨礙。不離定理在理財(cái)方面特不重要，它講明企業(yè)治理層在決策時(shí)不必考慮每位股東對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。證券有的價(jià)格信息完全能夠用于確定投資者所要求的酬勞率，該酬勞率可指導(dǎo)治理層進(jìn)行決策。15、運(yùn)用凈現(xiàn)值進(jìn)行工程評價(jià)應(yīng)注重的幾個(gè)咨詢題：〔1〕工程的最短使用壽命，即工程的凈現(xiàn)值為零時(shí)的使用壽命?！?〕年限越長，將來的現(xiàn)金流進(jìn)量越大，即年限與凈現(xiàn)值呈同向變化。〔3〕折舊引起的現(xiàn)金流淌：假如不考慮所得稅，折舊即不是流進(jìn)也不是流出。假如考慮所得稅，那么折舊能夠抵減所得稅，折舊抵減的所得稅視為一種流進(jìn)。流進(jìn)額=折舊*所得稅率如今的折舊是按稅法規(guī)定的折舊，而不是會(huì)計(jì)折舊，同時(shí)也不考慮兩者產(chǎn)生的時(shí)刻性差異的所得稅妨礙金額?！?〕殘值引起的現(xiàn)金流淌：第一、將最終殘值全部作為現(xiàn)金流進(jìn)。第二、將最終殘值與稅法殘值作對比。如：最終殘值>稅法殘值要補(bǔ)交所得稅，其補(bǔ)交的所得稅視為流出。即，殘值引起的現(xiàn)金流淌凈額=最終殘值收進(jìn)-〔最終殘值收進(jìn)-稅法殘值〕*所得稅率第三、將最終殘值與稅法殘值作對比。如：最終殘值<稅法殘值那么可抵減所得稅，其抵減的所得稅視為流進(jìn)。即，殘值引起的現(xiàn)金流淌凈額=最終殘值收進(jìn)+〔稅法殘值-最終殘值收進(jìn)〕*所得稅率〔5〕工程終結(jié)點(diǎn)折舊是否提足引起的現(xiàn)金流淌：如在工程估計(jì)使用期滿時(shí)，折舊+估計(jì)殘值=投資額。那么對終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量不產(chǎn)生妨礙。如在工程估計(jì)使用期滿時(shí)，折舊+估計(jì)殘值不等于投資額。那么對終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量產(chǎn)生妨礙。也即折舊未提足將產(chǎn)生清理損失，清理損失所抵減的所得稅視為現(xiàn)金流進(jìn)。16、固定資產(chǎn)更新決策注重事項(xiàng)：〔1〕接著使用舊設(shè)備和購置更新設(shè)備是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。因此，接著使用舊設(shè)備時(shí)，舊設(shè)備的變現(xiàn)收進(jìn)必須視為現(xiàn)金流出?！?〕舊設(shè)備變現(xiàn)收進(jìn)與賬面折余價(jià)值對比：假設(shè)：舊設(shè)備變現(xiàn)收進(jìn)>賬面折余價(jià)值，其差額要補(bǔ)交所得稅，補(bǔ)交的所得稅抵減變現(xiàn)收進(jìn)。即：舊設(shè)備的變現(xiàn)收進(jìn)凈額=變現(xiàn)收進(jìn)-〔舊設(shè)備變現(xiàn)收進(jìn)-賬面折余價(jià)值〕*所