隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，人們的物質(zhì)生活得到了充實(shí)和保障，繼而人們對(duì)精神文化產(chǎn)品的消費(fèi)越來越多。文化傳媒業(yè)正是生產(chǎn)這種精神文化產(chǎn)品、滿足精神文化需求和服務(wù)大眾的一個(gè)蓬勃發(fā)展的行業(yè)。因此，影視業(yè)作為文化傳媒產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)，正處在集團(tuán)化、產(chǎn)業(yè)化迅速崛起的發(fā)展時(shí)期。然而這一時(shí)期的競爭也非常的激烈，并且產(chǎn)生了一些具有相當(dāng)實(shí)力的影視集團(tuán)企業(yè)。但是，影視業(yè)的財(cái)務(wù)分析并沒有跟上影視業(yè)快速發(fā)展的步伐。因此，本文采用哈佛分析框架對(duì)影視行業(yè)分析。一、財(cái)務(wù)分析概述（一）財(cái)務(wù)分析的定義與目的1、財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析是利用特有的分析方法和技術(shù)，根據(jù)會(huì)計(jì)核算、報(bào)表資料和其他相關(guān)資料，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的一種經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。2、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的與分析主體有關(guān)，不同的主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不同。一般可以概括為：評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)分析的具體目的，財(cái)務(wù)分析可以分為流動(dòng)性分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計(jì)人員的分析性檢查程序）（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的形式與要求1、財(cái)務(wù)分析的形式財(cái)務(wù)分析因其分析主體、客體及目的不同，選擇的分析形式是不同的。掌握各類分析形式的特點(diǎn)和用途，對(duì)于精確分析財(cái)務(wù)狀況，達(dá)成分析目標(biāo)都有著重要的意義及作用。按照分析主體的不同，分為內(nèi)部分析和外部分析。內(nèi)部分析是公司高級(jí)管理層在制定政策、做出決策、實(shí)施管理時(shí)進(jìn)行的分析；外部分析是企業(yè)外的利益主體根據(jù)各自的需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行的分析。按照方法與目的的不同，分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)分析。靜態(tài)分析是根據(jù)某一時(shí)點(diǎn)或某一時(shí)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，來分析報(bào)表中不同項(xiàng)目或報(bào)表之間相同項(xiàng)目關(guān)系的一種分析形式；動(dòng)態(tài)分析是根據(jù)不同時(shí)期的會(huì)計(jì)報(bào)表或相關(guān)信息，分析財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況。按分析內(nèi)容與范圍的不同，分為全面分析和專題分析。全面分析是對(duì)企業(yè)做全方位的剖析與評(píng)價(jià)；專題分析是按照不同分析主體的需求，對(duì)單一方面的問題作深入的研究。2、財(cái)務(wù)分析的要求在明白財(cái)務(wù)分析條件的基礎(chǔ)上，健全與完善財(cái)務(wù)分析理論并搞好財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)，必須注意以下幾點(diǎn)。（1）創(chuàng)設(shè)和改善分析條件這是搞好財(cái)務(wù)分析的基本前提，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本要求。要完善和發(fā)展財(cái)務(wù)分析理論與方法，必須滿足或采取措施創(chuàng)立這些條件。我國目前已經(jīng)有了統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，但無論是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，還是行業(yè)會(huì)計(jì)制度都需要進(jìn)一步完善。建立現(xiàn)代企業(yè)制度已成為我國目前企業(yè)制度改革的重點(diǎn)和方向，擴(kuò)大了財(cái)務(wù)分析的使用范圍。（2）學(xué)習(xí)與掌握財(cái)務(wù)分析方法為了做好財(cái)務(wù)分析，分析者的理論和實(shí)踐水平必須要高。一個(gè)分析水平差的人，分析資料或信息的質(zhì)量再高，也不一定可以得出正確結(jié)論。財(cái)務(wù)分析是一門新的學(xué)科，而且在不斷完善和發(fā)展之中，不斷學(xué)習(xí)和掌握財(cái)務(wù)分析理論與方法，是與企業(yè)有關(guān)的所有單位或個(gè)人都需要的。（3）建立與健全財(cái)務(wù)分析組織現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，使企業(yè)的財(cái)務(wù)分析工作更加制度化、規(guī)范化。這就要求企業(yè)必須建立與健全財(cái)務(wù)分析組織體系，及時(shí)、系統(tǒng)、全面地分析自身的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)除了關(guān)心自身經(jīng)營情況外，還要關(guān)注其他關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況。(三）哈佛分析框架與一般財(cái)務(wù)分析的對(duì)比一般的財(cái)務(wù)分析主要是利用因素分析法、趨勢(shì)分析法、比率分析法等，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，然后結(jié)合已知規(guī)律得出結(jié)論。但這樣得出的結(jié)論存在一些問題，主要體現(xiàn)在不夠全面。財(cái)務(wù)報(bào)表中給出的都是“冷冰冰”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且企業(yè)并不是獨(dú)立存在的經(jīng)濟(jì)個(gè)體，它不僅受到自身因素的影響，還受到整個(gè)行業(yè)及宏觀環(huán)境的影響。哈佛分析框架恰好避免了這種問題，其在戰(zhàn)略上、會(huì)計(jì)上、財(cái)務(wù)上和發(fā)展前景上，全面的分析了公司自身的情況。既考慮到了歷史因素又將過去和將來聯(lián)系起來。并且可以利用杜邦分析法、SWOT分析法等，全面的、多方位的分析公司的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。這樣可以在一定程度上防止虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的出現(xiàn)，可以對(duì)外部報(bào)表使用者負(fù)責(zé)。二、CW傳媒公司概況（一）CW傳媒主營業(yè)務(wù)公司主要從事影視劇的投資、制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)，移動(dòng)休閑游戲研發(fā)和渠道推廣業(yè)務(wù)及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。公司以自有IP為核心資源，以電視劇投資、制作及發(fā)行為核心業(yè)務(wù)，積極延伸拓展電影、游戲和藝人經(jīng)紀(jì)等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并形成了各業(yè)務(wù)板塊良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)體系。從最新一年的數(shù)據(jù)來看，占公司營業(yè)收入或營業(yè)利潤10%以上的行業(yè)或地區(qū)的情況如下：分行業(yè)，影視劇營業(yè)收入1267124572.38，營業(yè)成本734239819.18，毛利率42.05%，營業(yè)收入比上年同期增減-1.93%；游戲產(chǎn)品業(yè)的營業(yè)收入387869941.03，營業(yè)成本183598146.07，毛利率52.67%，營業(yè)收入比上年同期增減-13.89%。地區(qū)以國內(nèi)銷售為主，營業(yè)收入1632052690.38，營業(yè)成本891284699.04，毛利率45.39%，營業(yè)收入比上年同期增減-10.22%。（CW傳媒年報(bào),單位：元）（二）CW傳媒上市以來的經(jīng)營業(yè)績根據(jù)主要的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)來體現(xiàn)該公司的業(yè)績，如下表所示：20132014201520162017營業(yè)收入（萬元）32,938.9549,423.2885,599.90182,618.96166,560.31歸屬于上市公司股東的凈利潤（萬元）7,212.7012,147.8919,921.2629,010.9240,842.16歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（萬元）6,445.6310,240.00185,826.6827,925.2738,730.36經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬元）-2,316.09-22,199.63-9,673.0110,114.7416,107.46基本每股收益（元/股）0.460.540.760.921.29稀釋每股收益（元/股）0.460.540.760.921.29加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.87%18.86%21.55%23.26%24.01%2013末2014年末2015年末2016年末2017年末總資產(chǎn)（萬元）67,295.00110,445.70289,472.39395,915.09539,353.71歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)（萬元）44,206.6968,382.86106,197.61134,514.93263,624.11數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)從上表可以看出，除了2016到2017年的營業(yè)收入有所下降外，其余指標(biāo)都呈上升狀態(tài)。其中，2015到2016年間，收到以前年度的應(yīng)收賬款，使得經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扭虧為盈?？傮w上來說，公司經(jīng)營比較平穩(wěn)。(三）CW傳媒財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀作為上市時(shí)間不長的傳媒公司，其本身的財(cái)務(wù)分析更多的傾向于傳統(tǒng)的分析方式。在這種分析方式之下，企業(yè)只重視對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)字進(jìn)行計(jì)算，再通過一些規(guī)律進(jìn)而得出評(píng)價(jià)。對(duì)外界環(huán)境的分析較少，對(duì)自身的分析也不夠全面。對(duì)公司的分析可以看出：企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力，但是現(xiàn)金的獲利能力較低，現(xiàn)金沒有得到充分的利用；流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的改變而改變，存在不定性；存貨和應(yīng)收賬款在企業(yè)的資產(chǎn)中占比較高，影響了資金的回流速度；隨著國家政策的支持，企業(yè)面臨著新涌進(jìn)民營資本的挑戰(zhàn)；企業(yè)在制定自身發(fā)展計(jì)劃的同時(shí)，增加了企業(yè)的制作成本，也帶來了影視劇可能滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。三、哈佛分析框架下CW傳媒財(cái)務(wù)分析（一）戰(zhàn)略分析1、行業(yè)分析近幾年，中國電視劇網(wǎng)絡(luò)劇行業(yè)處于積極轉(zhuǎn)型期。在政策調(diào)控和市場競爭的雙重驅(qū)動(dòng)下，影視內(nèi)容的供給側(cè)改革逐步推進(jìn)，去產(chǎn)能初步顯現(xiàn)。在產(chǎn)量和播出數(shù)量減少的情況下，由于CW傳媒在行業(yè)集中度和資源配置效率上沒有進(jìn)一步提升，導(dǎo)致行業(yè)的低效發(fā)展，沒能充分享受旺盛的市場需求所帶來的紅利“蛋糕”。在國內(nèi)市場蓬勃發(fā)展的同時(shí)，國產(chǎn)劇進(jìn)軍國際市場成為行業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)，CW傳媒也不例外。國產(chǎn)劇加入國際市場的競爭列隊(duì)，不僅開拓了海外發(fā)行的新市場，更有利于行業(yè)資源、技術(shù)、管理等要素的國際融合與發(fā)展，從而加快國內(nèi)影視行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。該公司在內(nèi)容創(chuàng)意、制作技術(shù)、項(xiàng)目管理、資金投入等生產(chǎn)要素方面暫時(shí)沒有達(dá)到同行業(yè)的競爭水平。因此，在占領(lǐng)國際市場方面有一定的不足之處。但在政策調(diào)控和市場競爭的持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，該公司在以質(zhì)取勝方向上不斷努力，能得到進(jìn)一步的提升。2、競爭戰(zhàn)略分析該分析包括對(duì)外界環(huán)境的分析和對(duì)公司本身的分析。（1）用波特五力分析模型對(duì)外界環(huán)境分析在供應(yīng)商的議價(jià)能力方面，CW傳媒作為制作方，其供應(yīng)商提供的道具、場地等的費(fèi)用上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升。另外對(duì)于制片方、導(dǎo)演等供應(yīng)商來說，其知名度越高，議價(jià)能力也就越強(qiáng)，所以公司付出的代價(jià)也就越大。公司近期在積極推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，與國際一流影視公司合作拍攝影視劇，這將會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本的進(jìn)一步上升。在購買者的議價(jià)能力方面，其消費(fèi)主體主要是電視臺(tái)和觀影者。目前影視行業(yè)競爭激烈，優(yōu)質(zhì)作品層出不窮。院線售票價(jià)格的統(tǒng)一，觀影者對(duì)電影的消費(fèi)水平?jīng)]有太大的敏感度，因此在這一方面的競爭優(yōu)勢(shì)不明顯。而電視臺(tái)為了提高收視率，不斷搶奪資源導(dǎo)致競爭的加劇。使得電視臺(tái)對(duì)購買價(jià)格的敏感度上升，這就需要在保證質(zhì)量的情況下盡可能地降低制作成本，才能在眾多的競爭者中脫穎而出。而這對(duì)企業(yè)來說將是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)。在新進(jìn)入者的威脅方面，由于國家對(duì)影視業(yè)的支持和市場開放性的影響，投資者進(jìn)入影視業(yè)的門檻較低。再加上網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，自媒體、微電影等的出現(xiàn)，使得競爭更加的激烈。從而給公司帶來一定程度的外部壓力。在替代品的威脅方面，影視劇本身是不能被替代的，但是對(duì)于CW傳媒來說，其在影視劇的制作方面有被替代的危險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展會(huì)促進(jìn)各種自制劇的發(fā)展，例如收視率高的電視臺(tái)會(huì)制作本臺(tái)的劇集。再加上影視劇的創(chuàng)作素材來自于暢銷的書籍或小說，如果公司在熒幕上沒有高度還原出書中的內(nèi)容，這就會(huì)導(dǎo)致影視劇的收視率下降。而讀者會(huì)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的印刷書籍或電子書這一替代品，由此給公司帶來一定的潛在危險(xiǎn)。在現(xiàn)有企業(yè)競爭的方面，與萬達(dá)影業(yè)、光線傳媒等上市公司相比而言，其競爭力還有待提高。CW傳媒是一家民營企業(yè)，其資本不如萬達(dá)影業(yè)雄厚，在制作投資方面的競爭力不足，近期有“易主”的傾向，并且2018年虧損嚴(yán)重。影視業(yè)的發(fā)展速度迅猛，行業(yè)境況瞬息萬變，使得其具有較大的競爭壓力。（2）公司內(nèi)部分析CW傳媒已經(jīng)由傳統(tǒng)老牌的影視公司完成了向互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的轉(zhuǎn)型升級(jí)，但是在影視產(chǎn)品的形態(tài)和題材內(nèi)容方面，還沒有趕上早已完成轉(zhuǎn)型升級(jí)的同行業(yè)競爭者。因此，在占領(lǐng)市場份額方面的能力有所欠缺。CW傳媒的品牌價(jià)值與萬達(dá)影視和光線傳媒相比，還有待塑造和提升，提高這一價(jià)值可以增加企業(yè)在同行業(yè)間的影響力，加速企業(yè)的發(fā)展步伐。行業(yè)及市場形態(tài)瞬息萬變，公司還應(yīng)在人力資源開發(fā)和公司治理結(jié)構(gòu)等方面加強(qiáng)建設(shè)，以穩(wěn)定在行業(yè)之間的地位。（二）會(huì)計(jì)分析1、關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)分析作為影視企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比偏高屬于正?，F(xiàn)象，而在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收賬款和營運(yùn)資金的比重最大。公司在經(jīng)營過程中實(shí)現(xiàn)的利潤主要是存貨和貨幣資金的相互轉(zhuǎn)換。在這一循環(huán)中，由于制作周期的長短不同，又會(huì)出現(xiàn)一定規(guī)模的應(yīng)收賬款。因此，存貨和應(yīng)收賬款是CW公司的關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目。（1）存貨分析。影視劇的制作周期長，制作成本高且審核步驟繁瑣，使得投入的資金不能及時(shí)回籠，給公司新一輪的投資計(jì)劃帶來了一定程度的壓力。并且之前的一些投資項(xiàng)目在內(nèi)容方面沒有滿足現(xiàn)行大眾的口味，沒有達(dá)到公司的預(yù)期收入，相當(dāng)于“積壓”。近幾年，為了占據(jù)更多的市場份額擴(kuò)大了投資的規(guī)模，導(dǎo)致存貨在資產(chǎn)中所占的比率增大。存貨剛開始的價(jià)值是實(shí)際成本，發(fā)出存貨時(shí)要個(gè)別計(jì)價(jià)。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，按照單個(gè)存貨項(xiàng)目計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。公司所存存貨中，只有庫存商品全額計(jì)提了327.14萬存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。這是由于電視劇上映不及時(shí)所導(dǎo)致的，也和該行業(yè)的特殊性有關(guān)。公司在資產(chǎn)負(fù)債表日確定存貨的可變現(xiàn)凈值。影響存貨價(jià)值的因素已經(jīng)消失的，將其減少的價(jià)值恢復(fù)，并在原已計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回，轉(zhuǎn)回的金額計(jì)入當(dāng)期損益。預(yù)計(jì)剩余存貨在未來幾年內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，因而全額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在CW傳媒的報(bào)表附注中，存貨的會(huì)計(jì)估計(jì)沒有發(fā)生變更。（2）應(yīng)收賬款分析。近幾年的應(yīng)收賬款數(shù)額在不斷的增加，這是公司投資規(guī)模的擴(kuò)大所導(dǎo)致的。在激烈的市場競爭中，賒銷可以加大市場占有率，提高競爭力。但由于對(duì)客戶信用的錯(cuò)估出現(xiàn)了一定比例的壞賬，造成了企業(yè)的損失。由此可以看出，企業(yè)在評(píng)估客戶信用方面有一定的欠缺，再加上財(cái)務(wù)部門的監(jiān)管力度不夠，沒有及時(shí)地催收，加大了壞賬出現(xiàn)的頻率。進(jìn)而增加了企業(yè)在催收和欠款糾紛方面的費(fèi)用。CW傳媒采用賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其中一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比最高。由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和營業(yè)收入的變化，調(diào)整了壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例。2018年之前，應(yīng)收賬款的賬齡分成了四個(gè)時(shí)間段。而從2018年開始，賬齡在3年以上的又分成了3-4年、4-5年和5年以上，從而各層次的計(jì)提比例也發(fā)生了變化。應(yīng)收賬款是企業(yè)重要的會(huì)計(jì)科目，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則對(duì)壞賬計(jì)提比例做出了調(diào)整。2、主要科目信息披露質(zhì)量分析CW傳媒對(duì)上述兩項(xiàng)主要會(huì)計(jì)科目的披露都遵循了相關(guān)的會(huì)計(jì)制度。然而影視公司因其特殊性，需對(duì)應(yīng)收賬款和存貨給予特別關(guān)注。特別是賬齡長的應(yīng)收賬款，時(shí)間越長收回的可能性就越低。會(huì)計(jì)估計(jì)在應(yīng)收賬款和存貨上得到了充分的體現(xiàn)。大體上，公司對(duì)會(huì)計(jì)政策的執(zhí)行是比較完整的，但是也有不足之處，即在企業(yè)預(yù)測(cè)、判斷失誤時(shí)，沒有及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。因此，應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)對(duì)不足的方面進(jìn)行相關(guān)的披露。（三）財(cái)務(wù)分析1、償債能力分析（1）短期償債能力項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年貨幣資金130,035,473.02300,254,621.92771,931,139.111,491,321,884.56存貨441,171,802.65608,562,422.70874,846,759.891,181,430,070.88流動(dòng)資產(chǎn)1,058,431,388.281,808,282,927.492,847,376,094.494,262,699,754.38流動(dòng)負(fù)債384,540,032.751,036,163,841.211,826,207,567.452,262,597,452.83營運(yùn)資金673,891,355.53772,119,086.281,021,168,527.042,000,102,301.55流動(dòng)比率2.751.751.561.88速動(dòng)比率1.611.161.081.36現(xiàn)金比率0.340.290.420.66貨幣資金在一定程度上可以表示企業(yè)償還債務(wù)和維持企業(yè)運(yùn)營的能力。該公司的資金在不斷的增長，這使得企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)受到資金的制約，影響其支付債務(wù)的能力。適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營對(duì)企業(yè)是有利的，因此流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值保持在2左右為宜。越高對(duì)債權(quán)人越有利，上述數(shù)據(jù)表明其流動(dòng)能力還有待提高。該公司的速動(dòng)比率維持在1左右，表明其財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較為穩(wěn)固，有償債能力。現(xiàn)金比率的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)一般為20%左右，而上表的數(shù)據(jù)超過了20%，雖然表明償債能力強(qiáng)，但也說明現(xiàn)金的獲利能力較低，現(xiàn)金沒有發(fā)揮出它的“價(jià)值”?？傮w上，該公司的償還債務(wù)能力較強(qiáng)。（2）長期償債能力項(xiàng)目2014201520162017總資產(chǎn)1,104,456,930.492,894,723,888.523,959,150,888.205,393,537,092.11總負(fù)債415,818,106.041,824,609,456.842,590,785,903.592,688,018,687.07所有者權(quán)益688,638,824.451,070,114,431.681,368,364,984.612,705,518,405.04資產(chǎn)負(fù)債率（%）37.6563.0365.4449.84產(chǎn)權(quán)比率（%）60.38170.49189.3599.36權(quán)益乘數(shù)1.602.702.891.99一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為50%比較合適，該指標(biāo)達(dá)到一定程度會(huì)影響企業(yè)的籌資能力。上述數(shù)據(jù)表明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在一定程度上的不合理性。從償債能力或債權(quán)人的角度看，產(chǎn)權(quán)比率越低越好，從所有者的角度來看適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營是有益的，即100%比較合適。從上表來看，該公司的償債能力不是很強(qiáng)，其負(fù)債程度較高，長期償債能力不穩(wěn)定。并且對(duì)于債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)程度不高，會(huì)影響其對(duì)企業(yè)的信任。2、營運(yùn)能力分析項(xiàng)目2014201520162017銷售收入494,232,829.87855,999,005.911,826,189,606.671,665,603,140.64存貨441,171,802.65608,562,422.70874,846,759.891,181,430,070.88應(yīng)收賬款444,774,746.80870,737,981.341,107,387,781.741,474,147,522.30流動(dòng)資產(chǎn)1,058,431,388.281,808,282,927.492,847,376,094.494,262,699,754.38總資產(chǎn)1,104,456,930.492,894,723,888.523,959,150,888.205,393,537,092.11存貨周轉(zhuǎn)率5.611.051.630.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.621.581.851.29流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.460.590.780.47總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.910.370.530.36存貨周轉(zhuǎn)的速度越快，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，一般不會(huì)發(fā)生資金鏈斷裂的情況。而整體上該指標(biāo)沒有達(dá)到企業(yè)的預(yù)期速度，這表明企業(yè)在存貨的管理方面有欠缺，并且可能有存貨的積壓。一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度越快。但是該指標(biāo)和存貨一樣呈下降趨勢(shì)，這會(huì)增加壞賬發(fā)生的機(jī)率，影響企業(yè)的收益能力。資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，使企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力變差，流動(dòng)資產(chǎn)的使用率沒有達(dá)到應(yīng)有的水平。3、盈利能力分析項(xiàng)目2014201520162017凈利潤118,792,108.86202,240,699.11304,136,538.80411,683,240.51銷售收入494,232,829.87855,999,005.911,826,189,606.671,665,603,140.64總資產(chǎn)1,104,456,930.492,894,723,888.523,959,150,888.205,393,537,092.11股東權(quán)益688,638,824.451,070,114,431.681,368,364,984.612,705,518,405.04銷售凈利率（%）24.0423.6316.6524.71總資產(chǎn)凈利率（%）3.878.718.878.80權(quán)益凈利率（%）17.2518.8922.2315.22從表中數(shù)據(jù)可以看出，CW傳媒的總資產(chǎn)凈利率大體上保持在10%左右，這表明企業(yè)的管理水平較好，投入產(chǎn)出比較高。銷售商品獲得的純利越高越好，這表明企業(yè)銷售收入賺取利潤的能力強(qiáng)。體現(xiàn)這一能力的指標(biāo)基本上維持在24%左右，說明公司近幾年的營業(yè)收入比較平穩(wěn)。雖然公司總體的盈利能力比較平穩(wěn)，但是也要注意控制成本，進(jìn)而提高銷售凈利率。4、杜邦分析項(xiàng)目2014201520162017銷售凈利率(%)24.0423.6316.6524.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.910.370.530.36權(quán)益乘數(shù)1.602.702.891.99凈資產(chǎn)收益率（%）0.350.230.250.17杜邦分析法把單一指標(biāo)之間的制約關(guān)系結(jié)合起來，形成了凈資產(chǎn)收益率這一綜合的指標(biāo)。從上表可以看出，該指標(biāo)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這一變化主要是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致的，說明企業(yè)資金的管理水平有待提高。因此，一方面需要開拓市場，增加營業(yè)收入；另一方面需要控制資產(chǎn)占用資金的數(shù)額并合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。另外，總資產(chǎn)占股東權(quán)益總額的比重有一定幅度的上升，表明企業(yè)的負(fù)債增多。帶來收益的同時(shí)，也帶來了較高的風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)總額不變的條件下，在一定程度上增加負(fù)債的比重，合理的調(diào)整資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，有利于提高凈資產(chǎn)收益率。（四）前景分析1、影視行業(yè)發(fā)展前景在黨的十七大報(bào)告中，胡錦濤強(qiáng)調(diào)指出：“當(dāng)今時(shí)代，文化越來越成為民族凝聚力和創(chuàng)造力的重要源泉，越來越成為綜合國力的重要因素?！贝罅Πl(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，實(shí)施重大文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略，加快文化產(chǎn)業(yè)基地和區(qū)域性特色文化產(chǎn)業(yè)群建設(shè)，培育文化產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)和戰(zhàn)略投資者，繁榮文化市場，增強(qiáng)國際競爭力。這預(yù)示著一個(gè)文化大發(fā)展大繁榮的時(shí)代即將到來。根據(jù)科學(xué)研究，人類所接收到的信息80%以上來源于視覺，文化產(chǎn)業(yè)的競爭，往往體現(xiàn)為對(duì)眼球的爭奪，“抓住眼球就是抓住地球”，已成為至理名言。而文化產(chǎn)業(yè)中效果最佳、傳播最快、影響持續(xù)最久、相對(duì)成本最低的，就是以電影、電視劇和動(dòng)漫為載體的影視文化產(chǎn)業(yè)。因此，影視文化產(chǎn)業(yè)將是持續(xù)高效發(fā)展的陽光產(chǎn)業(yè)。2、主要風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別①政策風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。影視行業(yè)是區(qū)別于傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)的一類重要產(chǎn)業(yè)，不可避免地會(huì)受到國家有關(guān)法律、法規(guī)及政策的影響。如果公司未來不能完全符合政策的風(fēng)向，會(huì)使影視作品在進(jìn)入市場時(shí)遇到阻礙。同時(shí)，同行業(yè)之間的競爭越來越激烈，導(dǎo)致企業(yè)縮小了市場的占有率，從而影響了公司的收入水平。②制作成本上升風(fēng)險(xiǎn)。公司為了滿足觀眾的精神需求，在制作成本上的投入是最多的。一部優(yōu)秀作品的呈現(xiàn)，除了需要編劇、導(dǎo)演及演員的相互配合，還要在場景的呈現(xiàn)方面做到以假亂真的地步。這就要求拍攝的場地精美和后期的制作團(tuán)隊(duì)足夠優(yōu)秀。這一切都需要更多的資金支持，從而影視劇的制作成本上升了。③影視劇的銷售風(fēng)險(xiǎn)。影視劇是一種文化產(chǎn)品，沒有特定的標(biāo)準(zhǔn)可以被用來檢驗(yàn)它的質(zhì)量，只能通過觀眾的反饋來判斷它是否成功。而觀眾的主觀喜好又是捉摸不定的，這無疑會(huì)加大影視劇制作、選取方面的難度。因此，影視劇制作企業(yè)很難確保影視劇作品一定能夠得到市場的認(rèn)可。④人才流失風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)的人才是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)所需的核心資源，在市場競爭不斷加劇的情況下，對(duì)專業(yè)人才的競爭也必將日趨激烈。要使公司經(jīng)營規(guī)模不斷的擴(kuò)大，需要公司的管理人才嚴(yán)格要求自己，除此之外，企業(yè)也應(yīng)該盡力的留住核心人員，避免人才流失使企業(yè)在擴(kuò)張時(shí)受到阻礙。⑤規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)生管理方面的風(fēng)險(xiǎn)。公司的業(yè)務(wù)和規(guī)模在不斷的增大，產(chǎn)業(yè)鏈在不斷的豐富，不斷增多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域使得管理的跨度和半徑愈來愈大，進(jìn)而提升了管理的難度。四、對(duì)CW傳媒財(cái)務(wù)分析存在的問題提出的建議（一）適應(yīng)行業(yè)發(fā)展，制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略公司應(yīng)緊緊圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”和“消費(fèi)升級(jí)”的國家戰(zhàn)略，充分將自身在影視劇制作領(lǐng)域里的積淀優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化為高品質(zhì)、高收益、高活躍度的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)；率先布局搶抓供給側(cè)改革紅利，努力加大在多元內(nèi)容的精耕細(xì)作，初步打造了面向互聯(lián)網(wǎng)、面向全球市場，具備豐富、持續(xù)、高質(zhì)量的全媒體內(nèi)容輸出體系。行業(yè)良性蓬勃的發(fā)展離不開優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容制作團(tuán)隊(duì)，發(fā)掘優(yōu)秀的人才這一舉措刻不容緩。同時(shí)可以通過游戲、創(chuàng)意廣告、內(nèi)容電商等方式，對(duì)IP進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)，充分釋放IP的價(jià)值空間。探索多元化的盈利模式，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容創(chuàng)作─內(nèi)容運(yùn)營─內(nèi)容價(jià)值變現(xiàn)”的良性循環(huán)。（二）合理優(yōu)化資產(chǎn)搭配的結(jié)構(gòu)在企業(yè)的發(fā)展過程中，資產(chǎn)搭配結(jié)構(gòu)的合理與否直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。而對(duì)于影視行業(yè)來說，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要是優(yōu)化流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨和應(yīng)收賬款的數(shù)額較大。從上述分析可以得知，該公司的存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度較慢。為了適當(dāng)降低應(yīng)收賬款比重可以采用如下方法：①調(diào)整公司的信用政策，并建立客戶信用檔案、制定信譽(yù)預(yù)警制度、及時(shí)催告客戶付款。②將應(yīng)收賬款證券化，由銀行擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)，發(fā)行基于該筆應(yīng)收賬款的短期受益證券。同樣的存貨也應(yīng)該保持在一個(gè)合理的水平，但影視企業(yè)的存貨不同于一般的存貨，它不能通過促銷的方式來減少。企業(yè)應(yīng)該在內(nèi)容制作方面符合國家在傳媒領(lǐng)域的有關(guān)法律、法規(guī)及政策，取得發(fā)行許可證。并且根據(jù)市場的需要，及時(shí)調(diào)整本年度計(jì)劃，盡可能篩選出熱度持續(xù)時(shí)間長的精品劇，以適應(yīng)快速改變的行業(yè)動(dòng)態(tài)。（三）提高營運(yùn)資金的管理水平提高其管理水平的方法如下：1、降低壞賬發(fā)生的可能。大部分企業(yè)為了獲得收益，會(huì)同意客戶先拿貨后付款的行為。這在增加企業(yè)銷售銷量的同時(shí)，也給企業(yè)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)的銷售款收不回來，資金的使用就會(huì)受到影響。對(duì)此，財(cái)務(wù)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)這一行為的控制，制定相應(yīng)的控制制度，及時(shí)收回貨款、減少風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)資金的使用效率。2、完善賒銷審核制度。在財(cái)務(wù)部門中設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查員，使其深入考查公司客戶信用情況，并對(duì)他們進(jìn)行分類。對(duì)不同類別的客戶實(shí)行不同的銷售政策，進(jìn)而減少賒銷的風(fēng)險(xiǎn)；將不同類別客戶的收款時(shí)間和條款寫進(jìn)合同，達(dá)到合法約束客戶的作用。如果對(duì)方?jīng)]有在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)歸還欠款，企業(yè)可以通過法律途徑，達(dá)到收回貨款的目的。3、提高企業(yè)運(yùn)營效率?？茖W(xué)的預(yù)算體系的建立對(duì)于企業(yè)來說至關(guān)重要，它是企業(yè)站在全局角度進(jìn)行有效財(cái)務(wù)