在財務(wù)報表分析中，什么是因素分析法？如何進(jìn)行分析？因素分析法，也稱因素替代法，是以一定的經(jīng)濟指標(biāo)為對象，從數(shù)值上測定各項因素變動對其差異的影響程度的一種分析方法。投資者利用這種方法可以衡量各項因素影響程度大小，有利于分清差異變動的原因和責(zé)任，正確地評價公司各方面的經(jīng)營管理工作。在公司的經(jīng)濟活動中，財務(wù)指標(biāo)具有高度的綜合性，一種財務(wù)指標(biāo)的變動往往是由多種因素共同影響的結(jié)果，在財務(wù)報表分析中，需要經(jīng)常了解某項財務(wù)指標(biāo)是受哪幾個因素共同影響，其影響程度有多大，這些問題投資者都可以通過因素分析加以解決。因素替代法是因素分析法的一種具體分析方法，是把影響某一財務(wù)指標(biāo)數(shù)值的有關(guān)因素進(jìn)行分解，用以測定它們對財務(wù)指標(biāo)影響程度的一種方法。由于綜合性財務(wù)指標(biāo)形成的差異是由多種因素同時變化所致，在測定幾個因素各自變化對差異的影響程度時，首先要把各個相關(guān)因素列成關(guān)系式，以確定替代順序；爾后把其中一個因素當(dāng)可變因素，暫時把其他因素當(dāng)成不變因素，依次替代，直至把各因素都替換成變數(shù)為止，將各因素變動的影響值與該因素替代前的指標(biāo)值相比較，所得的差異，就是各種因素對所分析指標(biāo)的影響程度。因素分析法的具體分析流程如下：（一）建立分析模型，確定分析對象可能有的讀者一聽要建立分析模型，腦袋就發(fā)漲，認(rèn)為這是一件十分艱苦的工作，其實并不很難。首先根據(jù)影響某項經(jīng)濟指標(biāo)完成情況的因素按其依存關(guān)系列出關(guān)系建立分析模型，這些模型只是些加減乘除運算，非常容易理解；在建立模型的基礎(chǔ)上，將經(jīng)濟指標(biāo)的基數(shù)(計劃數(shù)或上期數(shù))和實際分解為兩個指標(biāo)體系，并將該指標(biāo)的實際數(shù)與基數(shù)進(jìn)行對比，求出實際脫離基數(shù)的差異，即為分析對象。（二）采用因素替代，計算替代結(jié)果以基數(shù)指標(biāo)體系為計算基礎(chǔ)，用實際指標(biāo)體系(實際數(shù))中每項因素的實際數(shù)順序地替代其基數(shù)；每次替代之后，實際數(shù)就被保留下來，有幾個因素就替代幾次；每次替代后計算出由于該因素變動所得的新結(jié)果。（三）比較替代結(jié)果，確定影響程度將每次替代所計算的結(jié)果，與這一因素被替代前的結(jié)果進(jìn)行比較，兩者的差額，就是這一因素變化對經(jīng)濟指標(biāo)差異的影響程度。（四）加總影響數(shù)值，驗算分析結(jié)果將每個因素變動的影響數(shù)值相加，其代數(shù)和應(yīng)同該經(jīng)濟指標(biāo)的實際數(shù)與基數(shù)的總差異數(shù)(即分析對象)相等，據(jù)此校驗分析結(jié)果是否正確。在實際分析中，凡乘積組織關(guān)系(計算乘積)和商除組織關(guān)系(計算除法)的因素分析，都可以采用因素替代法。一般來講，因素替代法多用于利潤分析和成本費用分析，投資者可以利用因素替代法，分析各因素對公司利潤增減變化的影響程度，或各種成本費用對公司總成本費用變動的影響程度。在進(jìn)行因素替代法時，應(yīng)注意以下問題：（一）因素分解的相關(guān)性，確定分析指標(biāo)構(gòu)成體系或分析模型，必須是客觀上存在一定的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了存在的價值。（二）因素替代的順序性。替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排成一定的順序依次替代，不得任意地顛倒，否則就會出現(xiàn)不同的結(jié)果。因此在分析中，必須從可能的替代程序中確定比較正確的替代程序。在排列替代程序時，應(yīng)注意：1、在數(shù)量因素與質(zhì)量因素同時存在的情況下，應(yīng)是數(shù)量因素在先，質(zhì)量因素在后；2、在因素較多且數(shù)量指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)同時存在的情況下，應(yīng)是主導(dǎo)因素在先，派生因素在后。數(shù)量因素是指實際的使用數(shù)量脫離設(shè)立的模型內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量；質(zhì)量因素指涉及價格等與事件質(zhì)量相關(guān)的因素脫離設(shè)立的模型內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量；主導(dǎo)因素是對事物的發(fā)展起主要作用的因素，也可以認(rèn)為是重要因素；派生因素是指次要因素，是隨主導(dǎo)因素產(chǎn)生的因素。（三）順序替代的連環(huán)性。在替代時，必須順序地逐一進(jìn)行計算。如果替代順序不連環(huán)，就會使各項因素的影響程度之和不等于分析對象，即分析指標(biāo)變動總差異。（四）計算結(jié)果的假定性。由于連環(huán)替代計算的各因素變動的影響數(shù)，因替代順序不同而各有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個因素的計算結(jié)果，都能達(dá)到絕對的標(biāo)準(zhǔn)。它只能說明是在某種假定前提下的影響結(jié)果，離開了這種假定前提條件，影響的結(jié)果也不相同。因此在分析中，力求使這種假定合乎邏輯，保證分析的有效性。下面我們看一例子，你可以從中了解如何利用因素替代法進(jìn)行公司凈利潤增加的因素分析。例6-1某公司的資料如下：顯然，2001年凈資產(chǎn)收益率比2000年增加2.6個百分點，這是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個因素共同起作用的結(jié)果。你可以利用因素分析法，分析這兩個因素的影響程度。公式：凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率（一）假設(shè)資產(chǎn)凈利率不變，權(quán)益乘數(shù)發(fā)生變化7.5%×2.2=16.5%16.5%－15%=1.5%單獨變化權(quán)益乘數(shù)，使凈資產(chǎn)收益率增加了1.5%。（二）假設(shè)權(quán)益乘數(shù)不變，資產(chǎn)凈利率變化8%×2=16%16%—15%=1%資產(chǎn)凈利率單獨變化使凈資產(chǎn)收益率增加1%。（三）資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)都改變17.6%－15%=2.6%資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的共同變化使凈資產(chǎn)收益率增加了2.6%。（四）通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)：凈資產(chǎn)收益率差異可分解為權(quán)益乘數(shù)單獨變動引起的純差異、資產(chǎn)凈利率單獨變動引起的純差異和混合差異(2.6%－1%－1.5%=0.1%)?；旌喜町愂侵覆荒艽_定是由哪個因素變動而導(dǎo)致的差異，一般數(shù)值較小，我們往往可以將其忽略。（五）公司凈資產(chǎn)收益率的增加主要是由于權(quán)益乘數(shù)增加而變化的。在分析中，我們還可以采用連環(huán)替代方式，先變動一個因素，計算影響值，然后再變動一個因素，計算出影響值。（一）變動資產(chǎn)凈利率，引起的差異為：8