26三月2024個股期權(quán)投資策略簡介2

內(nèi)容提要一、股票期權(quán)交易前期準備二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略四、震蕩市行情期權(quán)交易策略個股期權(quán)投資策略簡介3

一、股票期權(quán)交易前期準備1、對股票未來走勢有個預判（上漲、下跌、震蕩）2、考慮投資回報率(更低的費用達到目的)3、風險管理個股期權(quán)投資策略簡介4

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略張婷發(fā)現(xiàn)，在牛市行情中，他的預期通?？梢苑譃槿悾?、預期股票價格會上漲，不確定程度（一般看漲）2、股市出現(xiàn)重大利好消息或是技術(shù)反轉(zhuǎn)，預期后市股票價格將大漲（強烈看漲）3、預期后市股票價格上漲幅度有限，或股價會漲只是跌勢反彈（溫和看漲）個股期權(quán)投資策略簡介5

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略張婷的思考：結(jié)論：一般看漲：買入股票認購期權(quán)強烈看漲：合成期貨多頭溫和看漲：垂直套利預期思路一般看漲買入認購期權(quán)即可強烈看漲最大限度獲得收益，損失可適當忽略溫和看漲確保有限收益，減少成本個股期權(quán)投資策略簡介6

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略買入認購期權(quán)投資者預計標的證券價格將要上漲，但是又不希望承擔下跌帶來的損失。最大盈利：沒有上限最大虧損：權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介7

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略買入認購期權(quán)個股期權(quán)投資策略簡介8

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略合成期貨多頭買入一份平價股票認購期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價股票認沽期權(quán)。最大虧損：-（期權(quán)行權(quán)價格+凈權(quán)利金）最大盈利：沒有上限個股期權(quán)投資策略簡介9

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略合成期貨多頭個股期權(quán)投資策略簡介10

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略垂直價差套利策略：按照不同的行權(quán)價格同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán)。之所以被稱為“垂直套利”，是因為本策略除行權(quán)價格外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價格和對應的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。該策略可將風險和收益限定在一定范圍內(nèi)。個股期權(quán)投資策略簡介11

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略認購期權(quán)牛市價差期權(quán)組合

何時使用：牛市看漲的行情時運用此策略，股價上漲可獲利。相比認購期權(quán)降低了成本，和損益平衡點。如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價格K1認購期權(quán)+賣出一份行權(quán)價格K2的認購期權(quán)最大損失：支付的凈權(quán)利金最大收益：兩個行權(quán)價的差額-凈權(quán)利金盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介12

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略認沽期權(quán)牛市價差期權(quán)組合

同樣是牛市價差，收益圖形類似。不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價格不同的股票認沽期權(quán)組成。如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價格K1認沽期權(quán)+賣出一份行權(quán)價格K2（更高行權(quán)價格）的認沽期權(quán)個股期權(quán)投資策略簡介13

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略張婷認為X股票未來會上漲，但是上漲幅度有限，張婷估計股價會在8元/股與12元/股之間徘徊，所以:

購入一個價格為2元，行權(quán)價格為8元/股的股票認購期權(quán)，獲得股票上漲的收益。賣出一個價格為1元，行權(quán)價格為12元/股的股票認購期權(quán)。認為價格不太可能超過12元/股，通過賣出認購期權(quán)減少成本。最大盈利：3元最大虧損：1元個股期權(quán)投資策略簡介14

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略結(jié)論：牛市行情下可采用的期權(quán)策略包括：一般看漲：買入股票認購期權(quán)強烈看漲：合成期貨多頭溫和看漲：垂直套利——牛市價差期權(quán)策略個股期權(quán)投資策略簡介

二、牛市上漲行情期權(quán)交易策略思考：牛市上漲除此之外還有什么策略肯定賺錢？答案1：賣出認沽期權(quán)！答案2：買入一系列認購期權(quán)個股期權(quán)投資策略簡介16

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略夏蝶發(fā)現(xiàn)，在熊市行情中，他的預期通?？梢苑譃槿悾侯A期股票價格會下跌，不確定程度（一般看跌）股市出現(xiàn)重大利空消息，預期后市股票價格將大跌（強烈看跌）預期后市股票價格下跌幅度有限（溫和看跌）個股期權(quán)投資策略簡介17

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略夏蝶的思考：結(jié)論一般看跌：買入股票認沽期權(quán)強烈看跌：合成期貨空頭溫和看跌：垂直套利預期思路一般看跌買入認沽期權(quán)即可強烈看跌最大限度獲得收益，損失可適當忽略溫和看跌確保有限收益，防范風險個股期權(quán)投資策略簡介18

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略買入股票認沽期權(quán)投資者預計標的證券價格將要下跌，但是又不希望損失股價上漲帶來的收益。最大盈利：行權(quán)價格-權(quán)利金最大虧損：權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介19

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略盈虧盈利虧盈平衡點X-P權(quán)利金P虧損增加最大虧損正股價個股期權(quán)投資策略簡介20

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略合成期貨空頭買入一份平價股票認沽期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價股票認購期權(quán)。最大虧損：沒有下限最大盈利：期權(quán)行權(quán)價格+凈權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介21

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略個股期權(quán)投資策略簡介22

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略垂直價差套利策略：按照不同的行權(quán)價格同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán)。之所以被稱為“垂直套利”，是因為本策略除行權(quán)價格外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價格和對應的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。該策略可將風險和收益限定在一定范圍內(nèi)。個股期權(quán)投資策略簡介23

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略認購期權(quán)熊市價差組合何時使用：預期熊市，小幅看跌。如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價的股票認購期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價的股票認購期權(quán)。最大損失：兩種行權(quán)價的差額-凈權(quán)利金最大收益：獲得的凈權(quán)利金盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介24

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略認沽期權(quán)熊市價差期權(quán)組合

何時使用：未來一段時間內(nèi)股票會溫和下跌，他可以利用熊市差價期權(quán)來實現(xiàn)低成本的盈利。該種策略也是一種止盈止損策略，投資者在熊市里獲利有限，但若股票不跌反升，投資者也不會面臨大的虧損。同樣是熊市價差，收益圖形類似。不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價格不同的股票認沽期權(quán)組成。如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價格的股票認沽期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價格的股票認沽期權(quán)。個股期權(quán)投資策略簡介25

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略夏蝶認為Y股票未來會下跌，但是下跌幅度有限，夏蝶估計股價會在8元/股與12元/股之間徘徊，所以:售出一個價格為2元，行權(quán)價格為8元/股的股票認購期權(quán)，獲得股票下跌的收益。購入一個價格為1元，行權(quán)價格為12元/股的股票認購期權(quán)。限制股票上漲時可能產(chǎn)生的損失。最大盈利：1元最大虧損：3元個股期權(quán)投資策略簡介26

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略總結(jié)：熊市行情下可采用的期權(quán)策略包括：一般看跌：買入股票認沽期權(quán)強烈看跌：合成期貨空頭溫和看跌：垂直套利——熊市價差期權(quán)組合個股期權(quán)投資策略簡介27

三、熊市下跌行情期權(quán)交易策略思考：熊市下跌除此之外還有什么策略肯定賺錢？答案1：賣出認購期權(quán)答案2：買入一系列認沽期權(quán)個股期權(quán)投資策略簡介28四、震蕩市行情期權(quán)交易策略楊百萬發(fā)現(xiàn)，他對于震蕩行情判斷不出方向，認為未來的行情方向兩種預期：方向不明確可能大漲也可能大跌（股票將選擇方向）股票波動率較?。ü蓛r維持窄幅震蕩）

個股期權(quán)投資策略簡介29四、震蕩市行情期權(quán)交易策略楊百萬的思考與結(jié)論：選擇方向突破市期權(quán)交易策略：底部跨式期權(quán)組合底部寬跨式期權(quán)組合底部帶式期權(quán)組合底部條式期權(quán)組合窄幅震蕩市期權(quán)交易策略：頂部跨式期權(quán)組合頂部帶式期權(quán)組合頂部條式期權(quán)組合

個股期權(quán)投資策略簡介底部跨式期權(quán)組合底部跨式期權(quán)組合何時使用：最常用的波動率策略之一，適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當股票價格大幅上漲和下跌時都能從中獲利如何構(gòu)建：同時買入相同行權(quán)價格、相同期限的一份股票認購期權(quán)+股票認沽期權(quán)最大損失：支付的凈權(quán)利金最大收益：沒有上限向下盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價-凈權(quán)利金向上盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價+凈權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介底部跨式期權(quán)組合假設當前N股票價格為53，投資者確信未來股價有很大異動，但方向未明，他以158元買入一份認購期權(quán)，同時以145元買入一份認沽期權(quán)，所有期權(quán)存續(xù)期都剩1個月。在到期日，投資者損益情況如下：對于該策略：投資者付出的成本為303元。當股價在到期日升至60元，他可獲得397元的回報。同樣當股票價格跌至46元，他也能獲得同等的利潤。但若最終股票價格沒有發(fā)生變化，投資者可能就要損失所有的權(quán)利金成本。個股期權(quán)投資策略簡介底部跨式期權(quán)組合下圖展示不同到期股價下投資者的獲利情況：可以看出，隨著股價的波幅越大，該策略的利潤越豐厚。對于投資者來說，這種策略不需要投資者去判斷方向，是投機性較高而風險有限的投資方式。個股期權(quán)投資策略簡介底部跨式期權(quán)組合底部跨式期權(quán)組合優(yōu)缺點總結(jié)優(yōu)點股票價格往任何方向變化，都能從波動的股票價格中獲利風險具有上限如果股票價格波動，潛在收益沒有上限缺點成本較高——需要買入認購期權(quán)和認沽期權(quán)為了獲利，需要股票價格發(fā)生顯著的變動個股期權(quán)投資策略簡介底部寬跨式期權(quán)組合

底部寬跨式期權(quán)組合何時使用：適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當股票價格大幅上漲和下跌時都能從中獲利構(gòu)建方式：1）買入行權(quán)價為X2的認購期權(quán)一份；2）買入一份相同期限、行權(quán)價格為X1的認沽期權(quán)一份。最大損失：權(quán)利金之和最大收益：無上限寬跨式期權(quán)比跨式期權(quán)組合的成本更低利潤ST認購期權(quán)多頭認沽期權(quán)多頭StranglesX1X2個股期權(quán)投資策略簡介底部帶式期權(quán)組合底部帶式期權(quán)組合何時使用：底部帶式組合類似底部跨式組合能從股指顯著上漲或者下降中獲利，但是上漲趨勢能獲利更大。構(gòu)建方式：做多兩手價平認購期權(quán)，同時做多另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價格與到期時間都相同。最大損失：有限（凈權(quán)利金）最大收益：無上限低盈虧平衡點：行權(quán)價格-凈權(quán)利金高盈虧平衡點：行權(quán)價格+凈權(quán)利金/2認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧個股期權(quán)投資策略簡介底部條式期權(quán)組合底部條式期權(quán)組合何時使用：底部條式組合類似底部跨式組合，能從股指（股價）顯著上漲或者下降中獲利，但是下跌趨勢能獲利更大。構(gòu)建方式：做多兩手價平認沽期權(quán)，同時做多另外一手價平認購期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價格與到期時間都相同最大損失：有限（凈權(quán)利金）最大收益：無上限低盈虧平衡點：行權(quán)價格-凈權(quán)利金/2高盈虧平衡點：行權(quán)價格+凈權(quán)利金認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧個股期權(quán)投資策略簡介頂部跨式期權(quán)組合頂部跨式期權(quán)組合何時使用：適用于波動率較小、行情方向不明確的市場。通過賣出期權(quán)賺取權(quán)利金。但是當股票價格大幅上漲和下跌時都會發(fā)生虧損如何構(gòu)建：同時賣出相同行權(quán)價格、相同期限的一份股票認購期權(quán)+股票認沽期權(quán)最大損失：沒有上限最大收益：收到的權(quán)利金向下盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價-凈權(quán)利金向上盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價+凈權(quán)利金個股期權(quán)投資策略簡介頂部跨式期權(quán)組合頂部跨式期權(quán)組合優(yōu)缺點總結(jié) 優(yōu)點：可以獲得2份期權(quán)的權(quán)利金收入缺點如果股票價格波動幅度較大，虧損無上限對心理承受能力要求很高個股期權(quán)投資策略簡介頂部帶式期權(quán)組合頂部帶式期權(quán)組合(ShortStrap)何時使用：頂部帶式組合類似頂部跨式組合能從股指平穩(wěn)中獲利，但是上漲趨勢能損失更大。構(gòu)建方式：做空兩手價平認購期權(quán)，同時做空另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價格與到期時間都相同。最大損失：無限最大收益：有限（凈權(quán)利金）低盈虧平衡點：行權(quán)價格-凈權(quán)利金高盈虧平衡點：行權(quán)價格+凈權(quán)利金/2認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合