圖表三星S24AI搜索功能 9圖表12：三星S24AI實(shí)時(shí)翻譯 9圖表13：各品牌AI手機(jī)參數(shù)梳理 9圖表14：電源管理芯片市場(chǎng)需求細(xì)分情況 10圖表15：在PC上使用LLaMA模型的RAM要求 10圖表16：在PC上運(yùn)行時(shí)，基于不同內(nèi)存（8GBRAM）速率的模型推理速度 10圖表17：功能機(jī)/智能機(jī)/新一代AI智能手機(jī)系統(tǒng)架構(gòu)變化 圖表18：AI手機(jī)典型應(yīng)用及趨勢(shì) 12圖表19：全球及中國(guó)折疊機(jī)出貨量 12圖表20：折疊機(jī)全球份額 12圖表21：分地區(qū)折疊機(jī)滲透率 13圖表22：全球折疊機(jī)價(jià)格帶 13圖表23：全球PC年度出貨量 14圖表24：ODM月度總出貨量及增速 14圖表25：全球PC出貨量及增速 14圖表26：中國(guó)PC出貨量及增速 14圖表27：全球前五大PC廠商出貨量 14圖表28：全球前五大PC廠商市場(chǎng)份額（按出貨量） 14圖表29：全球AR設(shè)備出貨量 15圖表30：全球VR設(shè)備出貨量 15圖表31：全球智能穿戴設(shè)備出貨量及增速 16圖表32：全球智能手表出貨量及增速 16圖表33：中國(guó)智能手表出貨量及增速 16圖表34：全球耳機(jī)出貨量及增速 16圖表35：中國(guó)耳機(jī)出貨量及增速 16圖表36：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)廠商月度出貨份額 17圖表37：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)廠商月度出貨份額 17圖表38：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量前二十機(jī)型及價(jià)格（2M24） 18圖表39：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按屏幕類型） 18圖表40：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按屏幕尺寸） 18圖表41：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按攝像頭數(shù)目） 19圖表42：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按主攝像素） 19圖表43：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按生物識(shí)別方式） 19圖表44：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)處理器供應(yīng)商份額 19圖表45：中國(guó)大陸市場(chǎng)主流品牌聯(lián)發(fā)科處理器占比 19圖表46：中國(guó)大陸市場(chǎng)主流品牌高通處理器占比 19圖表47：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按RAM） 20圖表48：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨份額（按ROM） 20圖表49：1Q15-4Q23全球智能手機(jī)出貨量 20圖表50：全球市場(chǎng)智能手機(jī)季度出貨份額 21圖表51：中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)季度出貨份額 21圖表52：消費(fèi)電子、被動(dòng)元件等板塊重點(diǎn)公司1Q24業(yè)績(jī)前瞻 22圖表53：消費(fèi)電子板塊營(yíng)收及利潤(rùn)率 22圖表54：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈臺(tái)灣上市公司月度營(yíng)收及增速 23圖表55：板塊漲跌幅（2024年3月2日-2024年4月1日） 24圖表56：A/H股主要手機(jī)公司2017年初至今總市值與市盈率（TTM，整體法） 24圖表57：A股電子行業(yè)指數(shù)一年內(nèi)漲跌幅（截至2024年4月1日） 24圖表58：恒生科技指數(shù)一年內(nèi)漲跌幅（截至2024年4月1日） 24圖表59：電子板塊成交量與占比（截至2024年4月1日） 25圖表60：電子板塊成交金額與占比（截至2024年4月1日） 25圖表61：CS電子板塊成分個(gè)股近一個(gè)月漲跌幅前十位 25圖表62：華泰覆蓋消費(fèi)電子近一個(gè)月漲跌幅 26圖表63：華泰覆蓋消費(fèi)電子截至3月29日總市值與近一個(gè)月漲跌幅 26圖表64：消費(fèi)電子行業(yè)估值表 27年初以來(lái)中國(guó)智能機(jī)景氣度偏弱，關(guān)注華為P70發(fā)布P70即將發(fā)布，關(guān)注影像/外觀變化關(guān)注影像、外觀、衛(wèi)星通信等變化4P70ProP70Art華P704P70光學(xué)領(lǐng)域升級(jí)，包括：1）濾光片。P70系列攝像頭模組將導(dǎo)入旋涂濾光片，相關(guān)公司包括水晶光電、東田微；2）CMI方案，相關(guān)公司包括昀?？萍迹?）CIS。P70OV50H5000萬(wàn)像素，P70Art則升級(jí)為具有更1IMX989P系列作為影像旗艦，繼續(xù)引領(lǐng)安卓機(jī)光學(xué)創(chuàng)新趨勢(shì)。圖表1P70產(chǎn)業(yè)鏈可能標(biāo)的京東方深天馬維信諾京東方深天馬維信諾TCL科技顯示/模組匯創(chuàng)達(dá)貝隆精密藍(lán)思科技匯頂科技大富科技榮旗科技福蓉科技捷榮技術(shù)結(jié)構(gòu)件歐菲光聯(lián)創(chuàng)電子昀塚科技鏡頭模組水晶光電五方光電東田微智立方順絡(luò)電子中京電子光學(xué)產(chǎn)品電子元件子元件/光學(xué)/顯示/結(jié)構(gòu)件 電池/快充等聚辰股份兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)韋爾股份思特威CIS欣旺達(dá)美芯晟南芯功能芯片華力創(chuàng)通衛(wèi)星通信光弘科技代工歌爾股份聲學(xué)道明光學(xué)飛榮達(dá)散熱其他資料來(lái)源：華為P系列作為雙旗艦之一，歷史上占華為出貨量20%左右Mate系列、P系列、novaP系列主打4,803.9（2019年，我們預(yù)測(cè)4年P(guān)系列出貨量或達(dá)到0萬(wàn)臺(tái)左右，恢復(fù)到介于0年和P70Mate70系列或?qū)⒇暙I(xiàn)華為智能手機(jī)約一半2021年水平。圖表2：華為Mate系列歷史出貨量 圖表3：華為P系列歷史出貨量9070503010(10)

20172018201920202021202220232024E

200%mate系列出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）mate系列出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）mate系列海外出貨量（百萬(wàn)臺(tái)mate系列中國(guó)出貨量（百萬(wàn)臺(tái)同比增速（右軸）100%50%0%-50%-100%

9070503010(10)

20172018201920202021202220232024E

300%P系列出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）P系列出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）P系列海外出貨量（百萬(wàn)臺(tái)P系列中國(guó)出貨量（百萬(wàn)臺(tái)同比增速（右軸）100%0%-100%-200%資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè) 資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè)圖表4：華為Nova系列歷史出貨量 圖表5：Mate、P系列出貨量占比nova系列出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）9070503010(10)

nova系列海外出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）nova系列中國(guó)出貨量（百萬(wàn)臺(tái)）同比增速（右軸）20172018201920202021202220232024E

1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%

60%50%40%30%20%10%

Mate、P系列出貨量占比2017 2018 2019 2020 2021 2022 20232024E資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè) 資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè)我們的預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)全球2024年出貨量+3%，全年有望小幅增長(zhǎng)2023年Q4，全球/中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比+7.8%/+1.1%，呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。我們預(yù)計(jì)全球4年智能手機(jī)銷量0%4年智能手機(jī)銷量8%，較我們于10月23日發(fā)布的《10月手機(jī)觀察：華為和新機(jī)補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇》中預(yù)測(cè)的2024年全球/中國(guó)大陸智能機(jī)銷量+0.3%/-4.6%。圖表6：全球及中國(guó)大陸智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)——分品牌(百萬(wàn)臺(tái))201920202021202220232024E2025E3Q224Q221Q232Q233Q234Q23AAAAA(NEW)(NEW)AAAAAA全球智能手機(jī)市場(chǎng)1,3731,2811,3601,2061,1651,2001,224303301269268304324同比增速-2.1%-6.7%6.2%-11.4%-3.4%3.0%2.0%-9.3%-18.2%-14.6%-6.8%0.3%7.8%中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)367326329286271278282727365666774同比增速-7.6%-11.2%1.1%-13.3%-5.0%2.5%1.5%-11.4%-12.8%-12.1%-2.1%-6.7%1.1%中國(guó)大陸以外智能手機(jī)市場(chǎng)1,0069561,031920894922942232228203202237251同比增速0.0%-5.0%7.9%-10.7%-2.9%3.2%2.1%-8.6%-19.8%-15.3%-8.3%2.5%10.0%果 19120323622623421523752.372.155.444.554.180.2同比增速-8.5%6.5%15.9%-4.1%3.5%-8.2%10.2%2.2%-15.2%-1.9%-2.0%3.5%11.2%星 29625727226222723223865.059.560.553.559.553.1同比增速1.2%-13.3%6.0%-3.7%-13.5%2.3%2.6%-6.5%-13.7%-18.7%-15.1%-8.4%-10.7%量 633617603516529591606134.4 121.2 113.7 128.6 142.5 144.0同比增速9.4%-2.5%-2.3%-14.5%2.6%11.8%2.5%-10.9%-15.4%-13.6% 0.2% 6.0% 18.8%華為+榮耀24118978889712413322.8 23.0 19.5 23.4 26.0 27.7同比增速16.8%-21.5%-58.7%12.1%10.5%28.2%7.3%8.6% 4.7% -8.0% 14.6% 14.1% 20.2%華為24118938313563668.68.66.79.68.310.6榮耀--415761616714.214.412.813.817.717.1小米12614819115314616015940.533.230.533.241.540.7同比增速5.5%17.6%29.3%-19.8%-4.7%9.6%-0.6%-8.6%-26.3%-23.5%-15.9%2.3%22.8%OPPO11411113410310310510725.825.327.625.427.223.4同比增速0.9%-2.8%20.1%-22.6%0.1%1.5%1.9%-22.3%-15.7%0.4%2.6%5.2%-7.8%vivo1101081189988939725.922.920.621.322.024.0同比增速8.6%-1.6%8.9%-15.8%-11.2%5.8%4.3%-14.2%-10.5%-18.4%-14.4%-15.2%4.8%傳音426182669510911019.216.715.425.325.828.2同比增速9.1%44.1%35.6%-19.9%43.5%15.1%0.9%-12.7%-19.0%-13.1%34.7%34.2%68.3%量 253205250202175162143514839414847同比增速-21.7%-19.2%22.0%-19.1%-13.2%-7.3%-12.0%-17.8%-32.0%-24.7%-18.6%-6.7%-2.1%中國(guó)主流品牌出貨占比46.1%48.1%44.3%42.8%45.4%49.2%49.5%44.3%40.3%42.3%48.0%46.8%44.4%其他品牌出貨占比18.5%16.0%18.3%16.7%15.0%13.5%11.7%17.0%15.9%14.5%15.4%15.8%14.4%注：2024E預(yù)測(cè)值變動(dòng)幅度是較2023年10月23日發(fā)布的《10月手機(jī)觀察：華為和新機(jī)補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇》中的預(yù)測(cè)值的變動(dòng)幅度資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè)圖表7：全球及中國(guó)大陸智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)——分地區(qū)(百萬(wàn)臺(tái))2020A2021A2022A2023A4Q22A1Q23A2Q23A3Q23A4Q23A全球智能手機(jī)出貨量1,2811,3601,2061,1651,2001,224300.6268.6268.0304.1324.1同比增速-6.7%6.2%-11.4%-3.4%3.0%2.0%-18.2%-14.6%-6.8%0.3%7.8%亞太地區(qū)（除中國(guó)大陸、日本）30632928628028128563.762.465.278.574.3同比增速-1.9%7.2%-12.8%-2.2%0.2%1.5%-25.2%-17.3%-7.0%1.7%16.5%加拿大1010109993.52.01.72.23.4同比增速-10.9%1.5%1.1%-8.6%0.2%0.5%-3.5%-20.5%-15.9%-0.9%-0.6%中歐&東歐83887473737420.514.815.021.021.8同比增速0.8%5.1%-15.0%-2.4%0.8%1.5%-15.7%-17.6%7.4%-4.5%6.7%日本3337343030308.57.67.26.98.3同比增速6.0%10.7%-7.5%-11.3%0.2%1.0%-16.0%-23.7%-11.7%-4.4%-2.4%拉美12413512612412813228.528.530.033.632.2同比增速-10.9%8.7%-6.6%-1.2%2.8%3.0%-12.3%-10.2%-14.8%10.4%12.9%中東&非洲15016213614014415232.030.535.137.137.8同比增速-3.4%7.7%-15.5%2.9%2.8%5.0%-18.7%-18.7%1.9%13.8%18.1%中國(guó)大陸32632928627127828272.865.265.766.873.5同比增速-11.2%1.1%-13.3%-5.0%2.5%1.5%-12.8%-12.1%-2.1%-6.7%1.1%美國(guó)13715314515015015236.337.337.337.338.3同比增速-9.8%11.8%-5.2%3.4%0.2%1.0%-29.6%2.8%2.8%2.8%5.5%西歐11211811310610610731.326.123.325.431.2同比增速-8.7%5.8%-4.9%-5.8%0.2%1.0%-16.8%-9.9%-8.7%-5.3%-0.2%資料來(lái)源：IDC,華泰研究預(yù)測(cè)年初至今中國(guó)手機(jī)出貨量同比持平，安卓跑贏蘋果年初至今中國(guó)手機(jī)出貨量同比持平，安卓跑贏蘋果。BCI2024年第2（/2%TDYTD，安卓蘋果分化顯著。圖表8：中國(guó)大陸智能手機(jī)周度出貨量及增速24年出貨量（千部） 23年出貨量（千部） 同比增速（總計(jì)） 同比增速（非Apple） 同比增速（Apple）0

W1 W2 W3 W4 W5 W6 W7 W8 W9 W10 W11

60%總出貨量0%YTD總出貨量0%YTD非Apple5YTDApple-20YTD40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%注：W9截至2024年3月24日資料來(lái)源：BCI，圖表9：中國(guó)大陸智能手機(jī)周度出貨量增速 圖表10：中國(guó)大陸智能手機(jī)周度出貨量份額OPPO真我一加小米 華為 榮耀 vivo IQOO 華為 榮耀 vivo IQOOOPPO真我一加小米200%150%

OPPO 真我 一加 小米

25%20%100%

15%50%

10%

W1W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12

5%0%W1W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12資料來(lái)源：BCI， 資料來(lái)源：BCI，AI手機(jī)：帶來(lái)硬件配置和軟件系統(tǒng)/應(yīng)用方面的升級(jí)三星小米1GalaxySamsungOpenAIChatGPTGoogle/圈選搜圖生成式編輯OneUI6.1Bixby214Ultra，亮點(diǎn)體現(xiàn)在升級(jí)人像大模型/AISP大模型加持/UltraZoom實(shí)現(xiàn)超高倍變焦清晰度。谷歌發(fā)布的Pixel8Pro系列，AIAssistantwithBard/音頻魔術(shù)橡皮擦/Best創(chuàng)建完美合影處理文檔/2APP，以實(shí)現(xiàn)智能對(duì)話場(chǎng)景。圖表11：三星S24搜索功能 圖表12：三星S24實(shí)時(shí)翻譯資料來(lái)源：三星官網(wǎng)， 資料來(lái)源：三星官網(wǎng)，AI手機(jī)梳理：搭載AI大模型實(shí)現(xiàn)語(yǔ)義搜索/超能創(chuàng)圖等功能成為新機(jī)主流配置大模型支持生成式編輯文生圖圖生圖Vivo率先X1009300OriginOS470億參數(shù)端側(cè)藍(lán)心大模型，AI應(yīng)用體驗(yàn)：1）超能語(yǔ)義搜索：使用自然語(yǔ)言搜索手機(jī)中的照片、文件、短信等信息；2）超能問(wèn)答：文檔速覽/總結(jié)和知識(shí)百科開(kāi)放式問(wèn)答；3）超能寫作：基于用戶的AI能力生成文本，如潤(rùn)色、擴(kuò)寫、總結(jié)、格式文本等。4）超能創(chuàng)圖：文生圖AIAI大模型實(shí)現(xiàn)摘要生成/圖片搜索實(shí)時(shí)翻譯照片美化等功能。圖表13：各品牌AI手機(jī)參數(shù)梳理vivoOPPO榮耀三星小米谷歌X100/X100ProFindX7/FindX7ProMagic6GalaxyS2414Ultrapixel8/pixel8Pro發(fā)布時(shí)間2023/11/132024/1/82024/1/182024/1/182024/2/222023厚度8.49mm8.7mm8.1mm7.6mm9.2mm8.9mm重量206g202g206g167g224.4g207gCPU 材質(zhì) 率尺寸率尺寸6.78英寸6.78英寸6.78英寸6.2英寸6.73英寸6.3英寸刷新率120Hz120Hz120Hz120Hz120Hz90HzDRAM8GB12GB12GB8GB12GB8GBNAND256GB256GB256GB256GB256GB256GB前置32325012328后置三攝像頭三攝像頭三攝像頭三攝像頭四攝像頭雙攝像頭電池容量4810mAh5000mAh5450mAh4000mAh5300mAh4700mAh無(wú)線充電√√√√快充120W100W有線快充√√√30wUSB-C接口USB-C接口USB-C接口USB-C接口USB-C接口USB-C接口屏幕指紋識(shí)別屏幕指紋識(shí)別屏幕指紋識(shí)別屏幕指紋識(shí)別屏幕指紋識(shí)別屏幕指紋識(shí)別面部識(shí)別面部識(shí)別面部識(shí)別存儲(chǔ)器（mp）

OPPOFindX7搭載天璣9300，Pro版本采用驍龍8Gen3開(kāi)案新基材極窄柔性屏1.5K/2K，標(biāo)準(zhǔn)版是1.5K，Pro系列是2K分辨

高通驍龍8Gen3京東方新基材3840HzPWM超高頻調(diào)光+準(zhǔn)2K分辨率低功耗屏

高通驍龍8Gen3for 高通驍龍8Gen3 GoogleTensorGalaxyDynamic2X OLED電池連接器生物識(shí)別機(jī)殼材料 金屬中框，玻璃后殼，皮后殼70億參數(shù)藍(lán)心大模型支

70億參數(shù)AndesGPT大模支持自研70億端側(cè)AI魔法GalaxyAI生成式編輯/圈

玻璃后殼升級(jí)人像大模型/AISP大AssistantwithBard/音頻AI服務(wù)

持語(yǔ)義搜索/超能問(wèn)答/寫型支持摘要生成/閃速摳圖大模型,包括基于眼神跟

選搜圖/實(shí)時(shí)翻譯/AI編寫

模型加持/UltraZoom功

魔術(shù)橡皮擦/BestTake創(chuàng)互來(lái)眼控互動(dòng)體驗(yàn)調(diào)整視頻顏色、光線等網(wǎng)絡(luò)連接5G5G5G5G互來(lái)眼控互動(dòng)體驗(yàn)調(diào)整視頻顏色、光線等網(wǎng)絡(luò)連接5G5G5G5G5G5G價(jià)格39993899439959996499-其他內(nèi)置ColorOS14操作系統(tǒng)雙向衛(wèi)星通信技術(shù)

/照片對(duì)象消除

蹤的多模態(tài)交互技術(shù)，帶

短信/筆記助手

能實(shí)現(xiàn)超高倍變焦清晰度建完美合影/VideoBoost資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中關(guān)村在線，硬件：AI應(yīng)用將帶來(lái)手機(jī)SoC/電源/存儲(chǔ)/光學(xué)鏡頭等零部件的成本變化SoCCPUGPULPDDRModemCPUGPUNPUISPGPU能力增強(qiáng)，也用于運(yùn)行復(fù)AI處理；3）NPU/DSPNPUSoC，經(jīng)過(guò)針對(duì)機(jī)器學(xué)AI功能，如語(yǔ)音識(shí)別、圖像識(shí)別和自然語(yǔ)言處理等。4）圖像信號(hào)處理器（IP：智能手機(jī)SoCISP集成到主芯片上，提供更高效的圖像處理能力，支持更多攝像功能和卓越的圖AISoCAI引NPU算力。電源：電池容量及電源管理芯片升級(jí)，但價(jià)值量占比較小。不斷運(yùn)行的推理任務(wù)將使得設(shè)備耗電加快，拉動(dòng)電池容量以及相應(yīng)的電源管理芯片升級(jí)需求。其中，對(duì)于快充芯片，一AI性能增強(qiáng)有望協(xié)助手機(jī)進(jìn)100w片，更大耗電量將對(duì)手機(jī)中電能變換、分配、檢測(cè)和管理提出更高要求，對(duì)應(yīng)電源管理芯片數(shù)量將會(huì)有所上升，但由于電源管理芯片價(jià)值量較低，預(yù)計(jì)其帶來(lái)彈性較小。圖表14：電源管理芯片市場(chǎng)需求細(xì)分情況分類細(xì)分品類市場(chǎng)集中度及主要參與者手機(jī)內(nèi)置電源管理芯片充電管理芯片（快充）DC/DC市場(chǎng)相對(duì)集中，主要廠商包括TI、立锜科技、芯源系統(tǒng)、希荻微市場(chǎng)相對(duì)集中，主要廠商包括TI、安森美、立锜科技、希荻微電荷泵高壓電荷泵市場(chǎng)目前希荻微、恩智浦為主流出貨廠商端口保護(hù)（音頻和數(shù)據(jù)切換芯片）市場(chǎng)相對(duì)集中，市場(chǎng)參與者包括安森美、希荻微手機(jī)外置電源管理芯片無(wú)線充電芯片（接收）AC/DC無(wú)線充電芯片為新興市場(chǎng)，參與者包含IDT、意法半導(dǎo)體、伏達(dá)半導(dǎo)體、易沖無(wú)線、希荻微等PowerIntegrations、Dialog、安森美、立锜科技無(wú)線充電芯片（發(fā)射）同手機(jī)內(nèi)部無(wú)線充電芯片資料來(lái)源：Countepoint、艾瑞咨詢、存儲(chǔ)：AI24GBLPDDR5X升級(jí)。手機(jī)RAMROMLPDDR5/LPDDR5X；后UFS3.1/UFS4.0。從容量來(lái)看，目前主RAM256GB100（FP16精度18.6GBCFMROMRAM8GB（RX）提升至G（RX，預(yù)計(jì)M成本或?qū)?美元提升至美元，成本提升幅度約300%。圖表15：在PC上使用LLaMA模型的RAM要求GGMLModelOriginalSizeQuantizedSize（4-bit）QuantizedSize（5-bit）Quantizedsize（8-bit）7B13GB3.9-7.5GB7.5-8.5GB8.5-10.0GB13B24GB7.8-11.0GB11.5-13.5GB13.5-17.5GB30B60GB19.5-23.0GB23.5-27.5GB28.5-38.5GB65B120GB38.5-47.0GB47.0-52.0GB71.0-80.0GB資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)研究，華泰研究圖表16：在PC上運(yùn)行時(shí)，基于不同內(nèi)存（8GBRAM）速率的模型推理速度RAM速率CPUCPUChannelsBandwidthInferenceDDR4-3600Ryzen53600256GB/s7tokens/sDDR4-3200Ryzen55600X251GB/s6.3tokens/sDDR5-5600Corei9-13900K289.6GB/s11.2tokens/sDDR4-2666Corei5-10400f241.6GB/s5.1tokens/s資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)研究，華泰研究光學(xué)：AI助力屏下攝像頭應(yīng)用取得突破。為迎合手機(jī)高屏占比發(fā)展趨勢(shì)，目前手機(jī)市場(chǎng)前端攝像方案發(fā)展滯后于后端攝像，主流手機(jī)后攝方案為雙攝或三攝，而絕大多數(shù)手機(jī)前攝方案為單攝。屏下攝像技術(shù)有望成為該問(wèn)題重要解決方案，在滿足手機(jī)高屏占比需求的同時(shí)可實(shí)現(xiàn)前攝數(shù)量的增加。目前屏下攝像頭存在的問(wèn)題包括圖像出現(xiàn)遮擋、衍射和眩光問(wèn)題導(dǎo)致的前置成像模糊等，AI補(bǔ)償將協(xié)助改善這些問(wèn)題，使得屏下攝像頭走向廣泛應(yīng)用。屏下攝像頭適用于高端機(jī)型，封閉性的完整機(jī)型有望成為未來(lái)高端機(jī)型的大賣點(diǎn)。軟件：新一代AI智能手機(jī)在系統(tǒng)架構(gòu)和應(yīng)用方面更加匹配個(gè)性化、場(chǎng)景化服務(wù)需求前代智能機(jī)在OSAPP進(jìn)行AIAI文本/AI圖像/Al語(yǔ)音/Al視頻等功能，滿足用戶健康管理/生活服務(wù)/角色扮演高效辦公+服務(wù)生態(tài)。應(yīng)用生態(tài)用機(jī) 打車 天氣 育兒 健外賣 新聞 教育 咨……圖表17：功能機(jī)/智能機(jī)/應(yīng)用生態(tài)用機(jī) 打車 天氣 育兒 健外賣 新聞 教育 咨……功能機(jī)功能機(jī)智能機(jī)新一代AI手機(jī)OS+OS+系統(tǒng)軟件資料來(lái)源：OPPO《AI手機(jī)白皮書》（2024.2），

融合交互健康管理生活服務(wù)角色扮演辦公高效游戲助手……健康管理生活服務(wù)角色扮演辦公高效游戲助手……用戶定義的智能體生態(tài)用戶定義的智能體生態(tài)智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)內(nèi)嵌演進(jìn)。AI手機(jī)在個(gè)人助理/通話摘要/AIOPPOFindX7多模態(tài)自然對(duì)話，2）個(gè)性化專屬助理，3）內(nèi)容生產(chǎn)者的方向發(fā)展。當(dāng)前，AI手機(jī)主要提AI體驗(yàn)，比如圖像、文本、視頻、音頻的跨模態(tài)組合、相互生成等。未來(lái)，隨著生態(tài)級(jí)AIAI圖表18：AI手機(jī)典型應(yīng)用及趨勢(shì)個(gè)人助理內(nèi)容生成通話助手小布連麥教育演講稿小紅書文案簡(jiǎn)歷撰寫PPT大綱識(shí)別電話類型AI個(gè)人助理內(nèi)容生成通話助手小布連麥教育演講稿小紅書文案簡(jiǎn)歷撰寫PPT大綱識(shí)別電話類型AI代接口語(yǔ)化聊天吐露心聲吐槽日常風(fēng)格扮演輔導(dǎo)作業(yè)識(shí)通話摘要AI通話摘要：一鍵實(shí)現(xiàn)從通話到紀(jì)要通話記錄通話紀(jì)要待辦生成便簽同步AI消除AI消除：拍照、擦除和背景還原一步完成智能圈選消除背景生成趨勢(shì)多模態(tài)自然對(duì)話自然對(duì)話融合的多模態(tài)語(yǔ)音、文字、圖片、文檔、視頻全能聊語(yǔ)音、手勢(shì)全能控可信、有用、個(gè)性化專屬內(nèi)容合規(guī)幻覺(jué)消除復(fù)雜推理任務(wù)調(diào)度服務(wù)生態(tài)支持人設(shè)支持個(gè)性化問(wèn)答和推薦用戶專屬記憶內(nèi)容生產(chǎn)AI文本AI語(yǔ)音AI圖像Al視頻輕松創(chuàng)作工具高效生產(chǎn)力工具趣味個(gè)性化工具注：以O(shè)PPOFindX7為例資料來(lái)源：OPPO《AI手機(jī)白皮書》（2024.2），折疊機(jī)：中國(guó)區(qū)出貨量逐年遞增，國(guó)產(chǎn)品牌份額持續(xù)提升700202223%202338%vivo（%率第二的國(guó)家（%。此外，過(guò)去五年內(nèi)，折疊機(jī)價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，0美元以上的機(jī)型占比持續(xù)下降，202336%，700-1400美元的中端機(jī)型占比不斷提升，占比61%。2024vivo等手機(jī)Pocket2憑借輕薄外觀和鉸鏈設(shè)計(jì)，進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)折疊機(jī)MagicV2RSR3XFold3，搭載藍(lán)心大模型。圖表19：全球及中國(guó)折疊機(jī)出貨量 圖表20：折疊機(jī)全球份額0

全球出貨量（萬(wàn)臺(tái)） 中國(guó)出貨量（萬(wàn)臺(tái) 全球 全球右軸) 中國(guó)右軸）

900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%

Google Google Honor Lenovo Samsung TranssionHuaweiOPPOvivo2019 2020 2021 2022 2023資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表21：分地區(qū)折疊機(jī)滲透率 圖表22：全球折疊機(jī)價(jià)格帶 APeJCCanada4% Central&EasternEurope JapanLatinAmericaMiddleEast&Africa

100%90%

700美元-1400美元 1400美元以上3% PRCUSAWesternEurope全球2%1%0%2019 2020 2021 2022 2023

80%70%60%50%40%30%20%10%0%

2019 2020 2021 2022 2023資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，PC：降幅持續(xù)收窄，全球出貨量4Q23同比下降1.8%根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，由于宏觀環(huán)境弱復(fù)蘇以及AIPC帶動(dòng)消費(fèi)和商用市場(chǎng)的需求提振，全球PC（Q3出貨量同比下降%，4Q2315.4%2024PC2.0%，2025年同比增幅擴(kuò)大。圖表23：全球PC年度出貨量 圖表24：ODM月度總出貨量及增速0

出貨量（百萬(wàn)臺(tái)） 同比增速（右軸）

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%20102011201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024E2025E

(千部)0

總出貨量 MoM%

200%150%100%50%0%-50%17-Jan17-Jan17-May17-Sep18-Jan18-May18-Sep19-Jan19-May19-Sep20-Jan20-May20-Sep21-Jan21-May21-Sep22-Jan22-May22-Sep23-Jan23-May23-Sep24-Jan資料來(lái)源：IDC，預(yù)測(cè) 資料來(lái)源：Trendforce，圖表25：全球PC出貨量及增速 圖表26：中國(guó)PC出貨量及增速（百萬(wàn)部）2013Q12013Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q3

出貨量 yoy

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

（百萬(wàn)部） 出貨量yoy出貨量yoy181614121086422013Q12013Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q3

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表27：全球前五大PC廠商出貨量 圖表28：全球前五大PC廠商市場(chǎng)份額（出貨量）70,000

Lenovo HPInc DellTechnologies Apple ASUS

25%

Lenovo HPIncDellTechnologies ASUS60,00050,00040,00030,00020,00010,000

20%15%10%5%02022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

0%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，AR/VR：全年出貨量有望復(fù)蘇，看好AI驅(qū)動(dòng)AR設(shè)備進(jìn)入主流IDC，2023年，AR/VR675萬(wàn)臺(tái)，同比-23%VisionPro發(fā)布，AR/VR/MR2024年有望溫和復(fù)蘇。此外，4Q23ARVR1）AIARMetaAR設(shè)備用途有望擴(kuò)大；2）AppleVisionProMeta2024VR設(shè)備出貨量。圖表29：全球設(shè)備出貨量 圖表30：全球VR設(shè)備出貨量AR設(shè)備出貨量（萬(wàn)臺(tái)）同比增速（右軸）25 150%AR設(shè)備出貨量（萬(wàn)臺(tái)）同比增速（右軸）20 100%15 50%10 0%5 -50%2018Q12018Q22018Q32018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

4000

VR設(shè)備出貨量（萬(wàn)臺(tái)） 同比增速（右軸

500%400%300%200%100%0%-100%-200%資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，未來(lái)，ARVRFOV屏幕（VR/MR）滿足消費(fèi)者觀影、娛樂(lè)等內(nèi)容性需求，3D內(nèi)容生態(tài)豐富度是出貨量增長(zhǎng)的關(guān)鍵；2）FOV屏幕（AR/AIPin）滿足消費(fèi)者通話、處理信息等功能性需求，生AI的引入或?qū)⒓铀贇⑹旨?jí)應(yīng)用出現(xiàn)。智能穿戴：看好新興市場(chǎng)拉動(dòng)，2024年全球出貨量有望增長(zhǎng)IDC數(shù)據(jù)，2017-20231.45.1億臺(tái)，2018-2023CAGR25%。2023年可穿戴設(shè)備年出貨量同比8%年全10%10%，TWS5%以下。圖表31：全球智能穿戴設(shè)備出貨量及增速0

出貨量（百萬(wàn)部） 同比增速（右軸

450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%1Q132Q131Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23資料來(lái)源：IDC，圖表32：全球智能手表出貨量及增速 圖表33：中國(guó)智能手表出貨量及增速全球出貨量（百萬(wàn)部） 同比增速（右軸6050403020101Q173Q171Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q23

70% 1260%1050%40% 830%620%10% 40% 2-10%-20% 0

中國(guó)出貨量（百萬(wàn)部） 同比增速（右軸

80%60%40%20%0%-20%3Q221Q233Q221Q233Q23資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表34：全球耳機(jī)出貨量及增速 圖表35：中國(guó)耳機(jī)出貨量及增速1201Q173Q171Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q23

全球出貨量（百萬(wàn)部） 同比增速（右軸

350% 25300%20250%200% 15150%100% 1050% 50%1Q173Q171Q181Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q23

中國(guó)出貨量（百萬(wàn)部） 同比增速（右軸

200%150%100%50%0%-50%資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，行業(yè)觀察：2月中國(guó)大陸出貨量同比微降，榮耀占出貨量首位中國(guó)大陸：2月智能手機(jī)出貨量同比下滑2.1%IDC1,494圖表36：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)廠商月度出貨份額（萬(wàn)部）出貨量同比（右軸）出貨量同比（右軸）

150%3,000 100%

50%1,500 0%

-50%2018-012018-032018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01資料來(lái)源：IDC，分品牌來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量前五的品牌為榮耀、小米、華為、蘋果、OPPO。其中榮耀出貨量234.0萬(wàn)，同比下降3.8%，占據(jù)出貨量首位。圖表37：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)廠商月度出貨份額35%OPPO華為OPPO華為 vivo榮耀小米realme 三星25%20%15%10%5%Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24資料來(lái)源：IDC，圖表38：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量前二十機(jī)型及價(jià)格（2M24）900800700600500400300200100iPhone15ProMaxiPhone15Pro1000iPhone15ProMaxiPhone15Pro100

12,000出貨量（千部） 官方價(jià)格（右軸）10,000出貨量（千部） 官方價(jià)格（右軸）8,0006,0004,0002,000FindX7Z8nova12ProMI14Reno10ProRedmiNote13Reno11Reno10X500FindX7Z8nova12ProMI14Reno10ProRedmiNote13Reno11Reno10X50資料來(lái)源：IDC，公司官網(wǎng)，中關(guān)村在線，屏幕方面，OLED70.67%2024274.16%，各屏幕尺寸占比較去年同期無(wú)明顯區(qū)別。攝像頭方面，平均前置攝像頭/后置攝像頭數(shù)目分別為1.08/2.55/屏下指紋識(shí)別/3D人臉30.89%/54.48%/14.36%。圖表39：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按屏幕類型） 圖表40：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按屏幕尺寸）100%80%60%

LCD OLED

100%80%60%

0"<5.5" 5.5"<6" 6"<6.5" 6.5"<7" 7"<8.0" >=8.0"40%

20%

20%Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表41：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按攝像頭數(shù)目） 圖表42：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按主攝像素）(顆)前置攝像頭數(shù)目后置攝像頭數(shù)目前置攝像頭數(shù)目后置攝像頭數(shù)目432

100%80%60%40%

1MP<12MP 12MP<13MP 13MP<14MP14MP<24MP 24MP<48MP 48MP<64MP64MP<108MP 108MP+1 20%Feb-18Jun-18Oct-18Feb-19Jun-19Oct-19Feb-20Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23Feb-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24Feb-18Jun-18Oct-18Feb-19Jun-19Oct-19Feb-20Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23Feb-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表43：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按生物識(shí)別方式） 圖表44：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)處理器供商份額60%50%40%30%20%10%Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24

3D人臉識(shí)別 3D人臉識(shí)別&指紋識(shí)別指紋識(shí)別-前側(cè) 指紋識(shí)別-后側(cè)指紋識(shí)別-側(cè)邊 指紋識(shí)別-屏無(wú)生物識(shí)別認(rèn)證

70%聯(lián)發(fā)科聯(lián)發(fā)科 高通蘋果華為海思三星50%40%30%20%10%Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-240%Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表45：中國(guó)大陸市場(chǎng)主流品牌聯(lián)發(fā)科處器占比 圖表46：中國(guó)大陸市場(chǎng)主流品牌高通處理占比Huawei Huawei HonorXiaomi OPPOvivoHuawei HonorXiaomi OPPOvivo80% 80%60% 60%40% 40%20% 20%Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-240% 0%Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，圖表47：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按RAM） 圖表48：中國(guó)大陸市場(chǎng)智能手機(jī)月度出貨額（按ROM）1GB 2GB 3GB 4GB 6GB 8GB 12GB+ 16GB32GB64GB128GB256GB512GB1TB+Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24

Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24資料來(lái)源：IDC， 資料來(lái)源：IDC，全球市場(chǎng)出貨情況：4Q23全球出貨量?jī)H同比上漲7.8%IDC，4Q237.8%，在結(jié)束了連續(xù)七個(gè)季度的下滑后，復(fù)蘇勢(shì)iPhone24%13%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第三；得益于新興市場(chǎng)的復(fù)蘇，9%的市場(chǎng)份額首次晉升至第四位；vivo7%的市場(chǎng)份額躋身前五。圖表49：1Q15-4Q23全球智能手機(jī)出貨量(百萬(wàn)部)2001Q152Q151Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23

全球智能手機(jī)出貨量

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%資料來(lái)源：Canalys，根據(jù)IDC發(fā)布的2023年第四季度全球智能手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)，4Q23全球智能手機(jī)出貨量4億臺(tái)（同比上漲%，增幅擴(kuò)大（sQ3全球智能手機(jī)出貨量同比上漲%4Q2380.194Q2353.1510.7%4Q2340.7522.8%4Q23智28.1568.3%；vivo4Q2324.0523.3618.7%4Q23出貨量占比24.7%4Q2316.4%，排名第二。Apple vivoApple vivo SamsungOPPOTranssionHonorXiaomiHuawei25%20%15%10%5%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q230%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23資料來(lái)源：IDC，圖表51：中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)季度出貨份額35%

Apple Honor Huawei OPPO Samsung vivo Xiaomi30%25%20%15%10%5%0%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23資料來(lái)源：IDC，公司業(yè)績(jī)：一季度由于低基數(shù)效應(yīng)，收入/利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)消費(fèi)電子：預(yù)計(jì)消費(fèi)電子板塊1Q24收入/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)年43。圖表52：消費(fèi)電子、被動(dòng)元件等板塊重點(diǎn)公司1Q24業(yè)績(jī)前瞻（百萬(wàn)財(cái)報(bào)貨幣）股票代碼公司（百萬(wàn)財(cái)報(bào)貨幣）股票代碼公司總市值(億元)財(cái)報(bào)貨幣3Q23A4Q23EQoQE營(yíng)業(yè)收入YoYE1Q24EQoQEYoYE消費(fèi)電子品牌3Q23A4Q23EQoQE歸母凈利潤(rùn)YoY 1Q24E EQoQEYoYE1810HK小米集團(tuán)-W4,062CNY70,89473,2443.3%10.9%65,113-11.1%9.5%4,8743,784-22.4%20.4%3,9003.1%-7.2%0992HK聯(lián)想集團(tuán)1,111USD15,26715,7213.0%-8.0%12,998-17.3%-14.9%437177-59.6%-57.2%146-17.3%-71.7%品牌小計(jì)(百萬(wàn)人民幣）182,188187,8503.1%-1.5%159,868-9.7%-0.9%8,0605,071-37.1%-17.5%4,964-2.1%-37.7%手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈002475CH立訊精密2,056CNY57,90492,35059.5%34.3%52,500-43.2%5.1%3,0184,61352.8%67.0%2,422-47.5%20.0%601138CH工業(yè)富聯(lián)4,549CNY122,042147,52220.9%-2.2%115,419-21.8%9.0%6,3247,55519.5%-8.7%6,256-17.2%100.0%002241CH歌爾股份561CNY28,77524,626-14.4%-19.9%22,000-10.7%-8.8%470196-58.3%109.4%24927.1%134.5%0285HK比亞迪電子650CNY27,46039,45743.7%43.7%37,000NA2.7%6216230.3%246.1%1,400124.7%208.4%601231CH環(huán)旭電子312CNY16,19117,7359.5%-6.6%13,128-26.0%1.0%625555-11.2%-37.5%283-49.1%1.8%002273CH水晶光電202CNY1,6961,527-10.0%30.0%1,096-28.2%25.0%260162-37.6%69.1%121-25.6%30.3%300433CH藍(lán)思科技688CNY13,63122,10362.2%46.2%13,775-37.7%40.0%1,0951,39327.2%-17.5%91-93.5%41.0%688127CH藍(lán)特光學(xué)87CNY289267-7.7%214.5%120-55.0%40.5%708217.7%161.8%7-91.5%45.9%300709CH精研科技61CNY843779-7.6%44.6%362-53.5%20.2%15393-39.3%124.2%20-78.5%146.2%手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈小計(jì)(百萬(wàn)人民幣）268,831346,36528.8%10.4%255,400-16.8%13.2%12,63715,27320.9%33.4%10,848-26.0%77.8%消費(fèi)電子小計(jì)（百萬(wàn)人民幣）451,019534,21518.4%5.9%415,26935.3%7.3%20,69720,344-1.7%15.6%15,8127.9%12.4%被動(dòng)元件/PCB002484CH 江海股份133CNY1,3051,50315.2%18.9%1,420-5.5%20.0%1862049.7%16.3%185-9.4%19.7%002138CH 順絡(luò)電子214CNY1,3441,3641.5%29.1%1,4556.6%41.9%222163-26.4%535.8%20022.6%148.3%000636CH 風(fēng)華高科142CNY1,1641,43122.9%49.8%990-30.8%6.0%26248839.2%1644.1%64-74.3%9.4%600183CH 生益科技402CNY4,4674,239-5.1%-2.3%4,5006.2%19.8%344265-23.0%-20.7%30013.2%21.1%002463CH 滬電股份588CNY2,3192,85623.2%11.0%2,550-10.7%36.5%46055921.5%27.2%500-10.6%149.6%002938CH 鵬鼎控股520CNY8,92011,61030.2%1.7%1,300-88.8%-80.5%1,0321,44339.7%-17.4%10-99.3%-97.6%002384CH 東山精密259CNY8,83413,55453.4%54.7%6,867-49.3%5.5%5082,193331.6%178.7%427-80.5%-9.4%002436CH 興森科技204CNY1,42310,228619.0%750.6%6,000-41.3%379.3%172770346.6%10578.6%450-41.6%5897.2%被動(dòng)元件小計(jì)(百萬(wàn)人民幣）29,77646,78557.1%48.2%25,081-46.4%8.1%2,9515,84598.0%65.6%2,136-63.5%30.3%面板/LED000725CH 京東方A1,619CNY46,33748,0283.6%5.2%54,00012.4%42.2%2861,525432.7%-32.5%500-67.2%102.2%000100CH TCL科技941CNY47,97665,28436.1%63.0%40,000-38.7%1.4%1,2713,688190.2%19164.2%100-97.3%118.2%面板/LED小計(jì)(百萬(wàn)人民幣）94,313113,31220.1%32.2%94,000-17.0%21.4% 1,557 5,213234.8%132.7% 600 -88.5%298.9%注：總市值為截至4月2日收盤資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)圖表53(百萬(wàn)元)0

營(yíng)收 利潤(rùn)率（右軸

5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23E 1Q24E資料來(lái)源：，預(yù)測(cè)臺(tái)股公司營(yíng)收：2月同比降低6.88%，環(huán)比下降27.96%227.96%（-%（-%（-%（%等9（%（o：%、聯(lián)發(fā)科（o：7.%）等7（o：-.%、臺(tái)郡科技（o：-.%、和碩（o：-.%）等2家公司同比下跌。圖表54：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈臺(tái)灣上市公司月度營(yíng)收及增速(TWDbn)1,600

中國(guó)臺(tái)灣手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈總營(yíng)收 同比（右軸） 環(huán)比（右軸

60%

40%20%800 0%

2017/012017/042017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01注：我們選取的公司包括：臺(tái)積電（2330TT），聯(lián)發(fā)科MTK（2454TT），大立光（3008TT），玉晶光（3406TT），臻鼎TPK-KY（3673TT）GIS-KY（6456TT）。資料來(lái)源：，行情回顧：板塊近一個(gè)月跑贏指數(shù)，估值仍位于17年以來(lái)低位市場(chǎng)：電子板塊近一個(gè)月跑贏上證指數(shù)，成交量/成交金額環(huán)比回升2024410.85%，CS202441日的近一個(gè)月內(nèi)電73.11,281.2億元人民幣，環(huán)比31.1%。202441202441按。近期行情驅(qū)動(dòng)因素主要包括：1）安卓旗艦新機(jī)陸續(xù)發(fā)布；2）科技領(lǐng)域政策利好。圖表55：板塊漲跌幅（2024年3月2日-2024年4月1日）上證指數(shù)滬深300深證成指創(chuàng)業(yè)板指CS電子本周收益（3月25日-4月1日）-0.23%-0.21%-1.72%-2.73%-3.87%近一個(gè)月收益0.85%1.22%1.42%1.35%0.18%年初至今收益2.23%3.10%-1.30%-3.87%-5.70%資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表56A/H2017年初至今總市值與市盈率（TTM，整體法總市值市盈率（右軸）2017總市值市盈率（右軸）2017年初至今市盈率中位數(shù)30.47x16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0002017-012017-042017-012017-042017-072017-102018-0