（2023年）山西省太原市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成

本管理真題（含答案）

學(xué)校:班級(jí):姓名:考號(hào):

一、單選題（10題）

1.西南公司為制造企業(yè)，生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知甲、乙、丙三

種產(chǎn)品的售價(jià)分別為25元、18元和16元，單位變動(dòng)成本分別為19.48

元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成

本總額為20000元，則這三種產(chǎn)品的加權(quán)平均保本銷售額為（）元

A.3333.33B.40000C.50000D.30000

2.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷

量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,

一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是（）件

A.200B.194C.206D.260

3.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法不正確的是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則認(rèn)為高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大的風(fēng)險(xiǎn)

B.投資分散化原則認(rèn)為投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)

C.如果資本市場(chǎng)完全有效，則可以通過(guò)人為地改變會(huì)計(jì)方法提高企業(yè)價(jià)

值

D.貨幣時(shí)間價(jià)值原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念

4.

第14題利潤(rùn)最大化的目標(biāo)缺陷不包括（）。

A.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)B.沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值C沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的

關(guān)系D.有利于社會(huì)財(cái)富的增加

5.A公司2009年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%,折舊

與攤銷10。萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加30萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加420

萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加90萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)

長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，利息100萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%

為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A.1062B.1286C.1547D.1486

6.下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（）o

A.用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券B.用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)C.用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)

期投資D.從銀行取得長(zhǎng)期借款

7.甲企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)為650

萬(wàn)元，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)為500萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)為500

萬(wàn)元。假設(shè)甲企業(yè)沒(méi)有自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益可提供的

資金為1000萬(wàn)元。則在經(jīng)營(yíng)淡季的易變現(xiàn)率是（）

A.87.5%B.90%C.100%D.75.5%

8.長(zhǎng)期租賃的主要優(yōu)勢(shì)在于（）o

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

9.

第9題與現(xiàn)金股利相近的是（）。

A.股票股利B.股票回購(gòu)C.股票分割D.股票出售

10.一個(gè)方案的價(jià)值是增加的凈收益，在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用（）來(lái)

計(jì)量。

A.凈利潤(rùn)B.息稅前利潤(rùn)C(jī).現(xiàn)金流量D.投資利潤(rùn)率

二、多選題（10題）

11.

第23題下列哪種分步法不需進(jìn)行成本還原（）。

A.逐步鐐合結(jié)轉(zhuǎn)分步法

B.逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

D.按計(jì)劃成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法

12.下列關(guān)于公司制定一些短期（通常為1年）應(yīng)該達(dá)到的質(zhì)量成本控制

目標(biāo)的表述中，正確的有0

A.可供企業(yè)的經(jīng)理人報(bào)告當(dāng)期質(zhì)量管理取得的成效

B.能達(dá)到“零缺陷”的目標(biāo)

C.可以增強(qiáng)員工的信心

D.能評(píng)估企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是否合理

13.降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有（）

A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開支C.提高產(chǎn)品銷售量D.降低權(quán)

益乘數(shù)

14.下列關(guān)于業(yè)績(jī)計(jì)量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)表述正確的有（）o

A.公司通過(guò)雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績(jī)之

B.市場(chǎng)占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，取決于這種技

術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司

的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)

15.

第37題股票上市對(duì)公司可能的不利因素有（）。

A.失去財(cái)務(wù)總私權(quán)

B.I市成本較大

C.公司利洞會(huì)隨上市成本冶加而皆低

D.公司上市會(huì)降低公M聲譽(yù)

16.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）o

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

17.公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要一次性投入20萬(wàn)元，全部是固定資產(chǎn)投

資，沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年收入96000元，付現(xiàn)成本26000元，預(yù)計(jì)

壽命期10年，按直線法提折舊，無(wú)殘值。所得稅稅率為30%,則該項(xiàng)

目（）。

A.年現(xiàn)金凈流量為55000元B.靜態(tài)投資回收期為3.64年C.會(huì)計(jì)報(bào)酬

率為17.5%D.會(huì)計(jì)報(bào)酬率為35%

18.對(duì)于國(guó)家發(fā)行的、可在市場(chǎng)流通的長(zhǎng)期債券，除純粹利率外，以下哪

些是影響其利率的主要因素0

A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B.通貨膨脹溢價(jià)C.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

19.

第15題企業(yè)信用政策的內(nèi)容包括（）。

A.信用期間B.信用標(biāo)準(zhǔn)C.收賬方法D.現(xiàn)金折扣政策

20.企業(yè)在短期經(jīng)營(yíng)決策中應(yīng)該考慮的成本有0。

A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本

三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）

21.作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該是（）。

A.票面利率B.市場(chǎng)利率C.到期收益率D.債券的利息

22.企業(yè)能夠駕馭資金的使用，采用以下融資政策比較合適的是（）。

A.配合型融資政策B.激進(jìn)型融資政策C.適中型融資政策D.穩(wěn)健型融

資政策

23.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩個(gè)方面。下列

屬于道德風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.沒(méi)有盡最大努力去提高企業(yè)股價(jià)

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價(jià)格，以自己的名義借款買回

24.現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)日?qǐng)?bào)酬率的期望值分別為

20%、28%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%、55%,那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

25.A公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤(rùn)和股

利的增長(zhǎng)率都是6%,0系數(shù)為1.1。政府債券利率為3%,股票市場(chǎng)的

風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.9.76B.12C.6.67D.8.46

26.假設(shè)A公司要開辦一個(gè)新的部門，新部門的業(yè)務(wù)與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)

面臨不同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)有一家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務(wù)部門具有

可比性，其股權(quán)資本成本為12%,債務(wù)稅前資本成本為6%,該企業(yè)保

持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)與價(jià)值比率為40%o假設(shè)新項(xiàng)目的債務(wù)籌資與股

權(quán)籌資額的比例為1/3,預(yù)期借債成本仍為6%,公司的所得稅稅率為

25%,則該新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為（）。

A.9%B.8.7%C.9.6%D.9.23%

27.按照隨機(jī)模式，確定現(xiàn)金存量的下限時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（）。

A.企業(yè)現(xiàn)金最高余額B.有價(jià)證券的日利息率C.企業(yè)每日的銷售額D.

管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

28.沉沒(méi)成本是以下列哪項(xiàng)財(cái)務(wù)管理原則的應(yīng)用（）。

A.雙方交易原則B.自利行為原則C.比較優(yōu)勢(shì)原則D.凈增效益原則

29.本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品10000件，實(shí)際耗用A材料32000公斤，其實(shí)際價(jià)

格為每公斤40元，該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)是3公斤，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格是45

元，其直接材料用量差異為（）。

A.90000元B.80000元C.64000元D.-160000元

30.經(jīng)營(yíng)者本著不求有功，但求無(wú)過(guò)的心理在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不盡最大的努

力去實(shí)現(xiàn)股東的愿望，這種行為屬于（）。

A.道德風(fēng)險(xiǎn)B.逆向選擇C.消極怠工D.穩(wěn)健保守

四、計(jì)算分析題（3題）

31.

第46題甲公司以1050元的價(jià)格購(gòu)入債券A,債券A的面值為1000元，

票面利率為10%。

請(qǐng)分別回答下列問(wèn)題：

(1)計(jì)算該債券的票面收益率；

(2)如果該債券按年付息，計(jì)算該債券的本期收益率；

(3)如果該債券為到期一次還本付息，期限為5年，持有三年后到期，

計(jì)算該債券的持有期年均收益率；

(4)如果該債券為按年付息，9個(gè)月后到期，計(jì)算該債券的持有期年均

收益率；

(5)如果該債券按年付息，兩年后到期，購(gòu)入之后立即收到該債券的第

三年利息，市場(chǎng)利率為12%,計(jì)算該債券的價(jià)值。

已知：(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972

32.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億

元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌

集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：

(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000

元，票面利率為5%,每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行

一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。

⑵可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低

于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)

股的可轉(zhuǎn)換債券。

⑶甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增

長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。

(4)當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%o

⑸甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

⑹為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立

即執(zhí)行。

要求：

⑴計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。

(2)計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。

(3)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)

明原因。

(4)如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方

案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率

區(qū)間。

33.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求處于上升階段,為增加產(chǎn)能,

公司擬于2021年初添置一臺(tái)設(shè)備。

有兩種方案可供選擇：

方案一：

自行購(gòu)置。預(yù)計(jì)設(shè)備購(gòu)置成本1600萬(wàn)元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線

法計(jì)提折舊，折舊年限5年，凈殘值率5%,預(yù)計(jì)該設(shè)備使用4年，每

年年末支付維護(hù)費(fèi)用16萬(wàn)元，4年后變現(xiàn)價(jià)值400萬(wàn)元。

方案二：

租賃。甲公司租用設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，租賃期4年，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由提供

租賃服務(wù)的公司承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)

讓，租賃費(fèi)總計(jì)1480萬(wàn)元，分4年償付，每年年初支付370萬(wàn)元。

甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保的借款利率為8%0

要求：

⑴計(jì)算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額、

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計(jì)算考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。

（2）判斷租賃性質(zhì)，計(jì)算方案二的考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。

⑶比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方

案二。

五、單選題（0題）

34.某公司的經(jīng)營(yíng)杠稈系數(shù)為1.8,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額

每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加（）o

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

六、單選題（0題）

35.

第17題昌明公司可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)海潤(rùn)公司的影響是

)o

A.變動(dòng)當(dāng)期，增加海潤(rùn)公司的資本公積一其他資本公積

B.變動(dòng)當(dāng)期，增加海潤(rùn)公司的投資收益

C.減資后，追溯調(diào)整海潤(rùn)公司的投資收益

D.減資后，追溯調(diào)整海潤(rùn)公司的資本公積一其他資本公積

參考答案

1.C

該公司三種產(chǎn)品的加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率=Z各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)￡各產(chǎn)品銷售

收入xlOO%=[lO(M)x(25-19.48)+5OOOx(18-10)+300x(16-

8)]/(1000x25+5000x18+300x16)=40%,

加權(quán)平均保本銷售額=固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20

000/40%=50000(元)。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.C預(yù)計(jì)第一季度期初產(chǎn)成品存貨=200x10%=20(件)，第一季度季末

產(chǎn)成品存貨=260x10%=26(件)。

則第一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)

期初產(chǎn)成品存貨=200+26-20=206(件)。

綜上，本題應(yīng)選C。

3.C如果資本市場(chǎng)完全有效，股票的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，

而且面對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī),

人為地改變會(huì)計(jì)方法對(duì)企業(yè)價(jià)值的提高毫無(wú)用處。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法

不正確。

4.D利潤(rùn)最大化的目標(biāo)有利于社會(huì)財(cái)富的增加，所以選D。利潤(rùn)最大化

的缺陷包括沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投

入資本的關(guān)系及容易導(dǎo)致短期行為。

5.B經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=30+420—90=360（萬(wàn)元凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加

=1000—120=880（萬(wàn)元）；；爭(zhēng)投資=360+880=1240（萬(wàn)元）稅后利潤(rùn)=（3000-

100）x（l—30%）=2030（萬(wàn)元）；股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)一凈投資x（l—負(fù)

債率）=2030_1240x（l—40%）=1286（萬(wàn)元）。

6.A流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債。

選項(xiàng)BC會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)減少，長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，從而影響流動(dòng)比率下降；

選項(xiàng)D會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)增加，長(zhǎng)期負(fù)債增加，從而會(huì)使流動(dòng)比率上升；

選項(xiàng)A使流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部此增彼減，不影響流動(dòng)比率。

綜上，本題應(yīng)選A。

7.A易變現(xiàn)率=［（股東權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）-長(zhǎng)期資產(chǎn)］/

經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=（1000-650）7400=87.5%

綜上，本題應(yīng)選A。

8.A節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因。如果沒(méi)有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃

可能無(wú)法存在。在一定程度上說(shuō)，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制

度的調(diào)整，往往會(huì)促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓

勵(lì)租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

9.B股票回購(gòu)使股票數(shù)量減少，股價(jià)上漲帶按理的資本利得可替代現(xiàn)金

紅利流入，結(jié)果與現(xiàn)金股利相似，但股東有自由選擇權(quán)。

10.C在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)量，一個(gè)方案的凈收益是指

該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額。

11.BC逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法需進(jìn)行成本還原，按計(jì)劃成本結(jié)轉(zhuǎn)若按逐步

綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)同樣也需進(jìn)行成本還原

12.AC選項(xiàng)A、C正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“零缺陷”目標(biāo)是

一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)，不可能一蹴而就。這就需要制定一些短期（通常為1年）

應(yīng)該達(dá)到的質(zhì)量成本控制目標(biāo)，一方面可供企業(yè)的經(jīng)理人報(bào)告當(dāng)期質(zhì)量

管理取得的成效，另一方面也可以增強(qiáng)員工的信心，為最終達(dá)到“零缺

陷”目標(biāo)繼續(xù)努力；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，多期質(zhì)量趨勢(shì)報(bào)告能評(píng)估企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是否合理。

綜上，本題應(yīng)選AC。

13.ABCD選項(xiàng)A、D正確，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低權(quán)益乘數(shù)，都會(huì)導(dǎo)致

資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；

選項(xiàng)B、C正確，節(jié)約固定成本開支，提高產(chǎn)品銷量，EBIT增加，盈

利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)

致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

14.AB技術(shù)不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性,

并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某

種技術(shù)顯著地影響了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，它對(duì)競(jìng)爭(zhēng)才是舉足輕重的，所以

選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過(guò)買方需要，無(wú)法與質(zhì)量適當(dāng)、價(jià)

格便宜的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，就屬于過(guò)分的奇異；如果為維持"高質(zhì)量''需要過(guò)高

的溢

價(jià)，不能以合理的價(jià)格與買方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所

以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

15.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況,

所以CD選項(xiàng)不對(duì)。

16.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單

相加，而是有機(jī)的結(jié)合，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的

是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，并不是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值（現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

不一定是公平的），所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤；在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，

需要明確擬評(píng)估的對(duì)象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值，兩者是不同的

概念，主要是由于評(píng)估的對(duì)象的不同，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

17.ABC年折舊額=200000/10=20000（元），年現(xiàn)金凈流量=（96000-

26000）x（1-30%）+20000x30%=55000（元）；靜態(tài)投資回收期=

2000004-55000=3.64（年）；會(huì)計(jì)報(bào)酬率=（55000-20000）+200000x100%

=17.5%。

18.BDr（市場(chǎng)利率）=r*（純粹利率）+IP（通貨膨脹溢價(jià)）+DRP（違

約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）+LRP（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）+MRP（期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）

選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤，對(duì)于國(guó)債來(lái)說(shuō)，違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)非常小，故DRP

和LRP可以認(rèn)為等于0,加之題干中已經(jīng)排除了純粹利率的因素，故只

用考慮該債券利率是否會(huì)受到通貨膨脹和存續(xù)期間市場(chǎng)利率上升的影

響即可；

選項(xiàng)B正確，由于投資者在借出資金時(shí)通常會(huì)考慮預(yù)期通貨膨脹帶來(lái)的

資金購(gòu)買力下降，故該債券利率會(huì)受通貨膨脹率的影響；

選項(xiàng)D正確，又由于該國(guó)債為長(zhǎng)期債券，故利率也會(huì)受到存續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)

利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌帶來(lái)的期限風(fēng)險(xiǎn)的影響，所以期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也是

其利率的影響因素。

綜上，本題應(yīng)選BD。

19.ABD應(yīng)收賬款的信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策,

確定收賬方法是收賬政策的主要內(nèi)容。

20.CD根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)決策是否相關(guān)，成本可分為相關(guān)成本與不相

關(guān)成本（無(wú)關(guān)成本）。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來(lái)成

本，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成

本是指與決策沒(méi)有關(guān)聯(lián)的成本，或者說(shuō)不相關(guān)成本不隨決策的改變而改

變。選項(xiàng)A、B不符合題意，聯(lián)合成本屬于共同成本，共同成本屬于與

短期經(jīng)營(yíng)決策不相關(guān)成本；選項(xiàng)C、D符合題意，差量成本和專屬成本

屬于短期經(jīng)營(yíng)決策的相關(guān)成本。

21.C

22.A解析：配合型融資政策是一種理想的資金的籌集政策，但是條件之

一就是要企業(yè)能夠駕馭資金。

23.A【答案】A

【解析】所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努

力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而

背離股東的目標(biāo)。選項(xiàng)A屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B、C、D均屬于逆向選

擇。

24.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用

于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；

變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變

化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用

變化系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變化系數(shù)=40%/20%=2,乙項(xiàng)目的變化系

數(shù)=55%/28%=1.96,故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

25.B解析：股利支付率=0.3/1x100%=30%,增長(zhǎng)率為6%,股權(quán)資本

成本=3%+l.lx5%=8.5%,內(nèi)在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12o

26.A新項(xiàng)目的無(wú)杠桿資本成本=可比企業(yè)的無(wú)杠桿資本成本=0.60x12%

+0.40x6%=9.6%,新項(xiàng)目的股權(quán)資本成本=9.6%+l/3x(9.6%-

6%)x(l-25%)=10.5%,新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本=3/(l+3)xl0.5%

+1/(l+3)x6%x(l-25%)=9%o

27.D解析：企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下限時(shí)，要受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需求、

管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。

28.D凈增效益原則指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)

值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益，凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域

之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念。

29.A解析：材料用量差異=(32000-10000x3)x45=90000元

30.A

31.

(1)票面收益率=票面利率=10%

(2)本期收益率=(10(Wxl0%/1050)xl00%=9.52%

1000x(1+5x1。％)-2%

⑶持有期年均收益率=V1050

(4)持有期年均收益率=[(1000+1000x10%—1050)/1050]/(9/12)xl00%=

6.35%

⑸每次收到的利息=1000x10%=100(元)

債券價(jià)值=100+100x(P/F,12%,l)+(1000+100)x(P/F,12%,2)=

1066.21(%)

32.⑴

發(fā)行曰每份純債券的價(jià)值=1000x5%x(P/A,10%,5)+1000x(P/F,10%,

5)=810.44(元)

⑵可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40

第4年年末每份債券價(jià)值=1000*5%*伊八，10%,1)+100”T便，10%,

1)=954.56(元)

第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40x22x(l+8%)4=U97.23(元),

大于債券價(jià)值，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.23

元

(3)甲公司第四年股票的價(jià)格是22X(1+8%)4~30,即將接近25x1.2=30,

所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年年末就要按照1050的價(jià)格贖回，

則理性投資人會(huì)在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價(jià)值=22X(1+8%)4X40=1197.23

可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本

1000=50x(P/A,i,4)+1197.23x(P/F,i,4)

當(dāng)利率為9%時(shí)，50x(P/A,9%,4)+1197.23x(P/F,9%,4)=1010.1

當(dāng)利率為10%時(shí)，50x(P/A,10%,4)+1197.23x(P/F,10%,4)=976.2

內(nèi)插法計(jì)算:(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

解得：i=9.30%

所以可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%。

因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率10%,

對(duì)投資人沒(méi)有吸引力，籌資方案不可行

(4)因?yàn)槟壳暗墓蓹?quán)成本是0.715/22+8%=11.25%,如果它的稅后成本高

于股權(quán)成本11.25%,則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普

通債券的利率10%,則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。

如果它的稅前成本為10%,此時(shí)票面利率為rl,則：

1000=1000xrlx(P/A,10%,4)+1197.23x(P/F,10%,4)

rl=5.75%,因?yàn)橐蟊仨殲檎麛?shù)，所以票面利率最低為6%

如果它的稅前成本為11.25%/(1-25%)=15%,此時(shí)票面利率為r2,則：

1000=1000xr2x(P/A,15%,4)+1197.23x(P/F,15%,4)

r2=ll%

所以使籌資方案可行的最低票面利率6%,使籌資方案可行的最高票面

利率11%

33.(1)①初