目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、全球市場表現(xiàn) 3（一）股市動態(tài) 3（二）債市及匯率情況 3（三）重點公司表現(xiàn) 3二、行業(yè)要聞 5（一）算力及終端 5（二）大模型及云應(yīng)用 6（三）政策與法規(guī) 10三、個股財報點評 10（一）Ma下調(diào)收入指引，AI變現(xiàn)能力引市場擔(dān)憂 10（二）微軟增長強勁，云服務(wù)貢獻增長原動力 11（三）谷歌母公司Alphabet營收高增，總市值突破2萬億美元 12（四）亞馬遜業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期，廣告及云服務(wù)高增 13（五）高通業(yè)績?nèi)娉A(yù)期，手機需求觸底反彈 13（六）蘋果當(dāng)季業(yè)績好于預(yù)期，PC板塊復(fù)蘇，下季度預(yù)期增長 14（七）超微電腦營收凈利高增，長期成長性看好 15（八）臺積電業(yè)績符合預(yù)期，代工行業(yè)及車用領(lǐng)域芯片預(yù)期下調(diào) 16（九）鏗騰電子盈利能力穩(wěn)健，全年預(yù)期上調(diào) 17（十）特斯拉一季度業(yè)績疲軟，Robotaxi預(yù)期發(fā)布重燃市場熱情 18四、風(fēng)險提示 19一、全球市場表現(xiàn)（一）股市動態(tài)休市情況：51日休市一天。5155A股休市、滬、深股通(北向)，港股通(南向)暫停服務(wù)；428511日為周末休市。美股正常開市?？萍脊扇€上漲，費城半導(dǎo)體指數(shù)小幅回調(diào)。過去兩周，標(biāo)普500指數(shù)合計+3.23%，納斯達克綜合指數(shù)+5.72%，費城半導(dǎo)體指數(shù)+9.50%；TAMAMA科技指數(shù)+7.53%；納斯達克中國金龍指數(shù)+14.86%；恒生科技指數(shù)+21.15%；計算機+8.12%。表1：主要股指周變動指數(shù)代碼指數(shù)簡稱漲跌幅%市盈率PE（TTM）本周雙周本月本年度2023SX.GI標(biāo)普500指數(shù)0.553.231.837.5024.2325.52IXIC.GI納斯達克指數(shù)1.435.723.187.6343.4240.55SOX.GI費城半導(dǎo)體指數(shù)0.409.500.9212.9564.9047.728884057.WITAMAMA科技指數(shù)2.387.536.0716.5467.8134.87XC.GI納斯達克中國金龍指數(shù)5.5314.868.473.193.3922.39SEC.I恒生科技指數(shù)6.8021.158.306.478.8324.33CI005027.I計算機1.708.120.7610.888.9095.22資料來源：，（二）債市及匯率情況債市：過去兩周，美國10年期國債利率回落至4.50%，累計下降12bps；4月30日，中國10年期國債利率下降至2.30%，累計上升4.88bps。匯率：4月30日，美元兌人民幣中間價報7.114月19日價累計調(diào)貶17個基點。圖1：國債收益率（10年期） 圖2：美元兌人民幣匯率(中間價)資料來源：， 資料來源：，（三）重點公司表現(xiàn)美股財報季高峰期來臨，日前科技股巨幅調(diào)整后，業(yè)績披露受市場廣泛關(guān)注。此AI風(fēng)向標(biāo)”超微電腦因未披露業(yè)績預(yù)告而引發(fā)市場恐慌情緒，其當(dāng)季營收凈利潤均以三位數(shù)同比大幅增長，雖仍因略低于市場預(yù)期而引發(fā)當(dāng)日盤中波動，但長期成長性仍看好；科技巨頭包括Meta、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜及蘋果在內(nèi)業(yè)績均超市場預(yù)期；Meta因收入指引下調(diào)且資本開支上調(diào)，引市場對AI變現(xiàn)能力不及預(yù)期的擔(dān)憂；特斯拉雖一季度業(yè)績疲軟，但無人駕駛出租車Robotaxi的預(yù)期發(fā)布重燃市場熱情。我們認(rèn)為，本輪AI革命仍處在產(chǎn)業(yè)滲透率初期階段，風(fēng)險與機遇并存。海外巨頭資本開支超預(yù)期，頭部大廠的通用大模型的訓(xùn)練需求旺盛，下游應(yīng)用的推理算力需求尚受供應(yīng)限制中。我們認(rèn)為全球AI未來將呈現(xiàn)如下趨勢，通用大模型將趨于收斂，并正逐漸轉(zhuǎn)向端側(cè)，未來AI推理將在手機、PC、汽車、XR、智能家居等新型終端上運行。熱門科技股大部分上漲。據(jù)統(tǒng)計，相比419日收盤價，53日盤后，蘋果合計+11.14%，英偉達+16.52%，特斯拉+23.22%，谷歌+8.53%，亞馬遜+6.63%，META-6.05%+1.89%ARM+16.64%，英特爾-9.65%+13.96%AMD+2.70%。表2：重點公司周數(shù)據(jù)所屬板塊地區(qū)證券代碼公司名稱股價（美元/港元/新臺幣）區(qū)間漲跌幅（%）總市值（億美元/億港元/億新臺幣）[2024-05-03]市銷率PS（TTM）市盈率PE（TTM）PE(2022)PE(2023)PE(2024E)[2024-04-19][2024-05-03]算力及終端美股PL.O蘋果(ppl)165.00183.3811.1428,119.647.3728.0120.7130.8727.48.O英偉達()762.00887.8916.5222,197.2536.4474.5936.86280.0481.42TSL.O特斯拉(TSL)147.05181.1923.225,778.506.1042.4530.9852.6762.69P.N惠普(P)27.8128.181.33275.740.528.078.249.140.00S.O思科(S)48.3247.12-2.481,907.983.3314.1916.5716.280.00SML.O阿斯麥859.54901.635.083,557.7412.6046.2736.7034.3444.93M.O超威半導(dǎo)體(M)146.64150.602.702,434.1710.68218.1279.12278.8566.74T.O英特爾(TL)34.2030.90-9.651,315.412.3832.3513.61125.430.00M.O高通(LMM)157.63179.6413.962,004.785.5123.919.5122.3619.37M.OARM87.19101.7016.641,045.5535.591,230.060.00147.030.00.O安森美半導(dǎo)體(NSMT)60.7170.3715.91302.753.7113.9214.1816.4716.08港股0909.K明源云1.982.8644.4455.553.04-8.60-10.65-8.66-17.639698.K萬國數(shù)據(jù)-SW6.028.4540.37128.811.17-2.69-21.99-2.92-6.871686.K新意網(wǎng)集團2.422.492.8958.242.306.4211.667.980.00臺股2330.TW臺積電750.00780.004.00234,473.079.0123.2411.7118.0520.392454.TW聯(lián)發(fā)科993.001,040.004.7316,633.183.8421.618.4621.090.00互聯(lián)網(wǎng)美股L.O谷歌(LPET)A154.09167.248.5320,765.826.5025.0819.0423.6923.85MZ.O亞馬遜(MZ)174.63186.216.6319,378.183.2851.42-314.8251.6143.00MT.O臉書(MTAPLTFMS)481.07451.96-6.0511,464.128.0325.0513.7523.2723.33FL.O奈飛(TFL)555.04579.344.382,496.387.1538.7929.2139.4034.47P.O拼多多113.49140.1823.521,946.785.5722.9722.7722.9415.68TS.O網(wǎng)易93.51103.0210.17644.554.5315.9316.3414.4615.43.O百度95.05113.4119.32394.302.0913.8636.4214.5212.99TM.O攜程網(wǎng)48.0053.3011.04351.465.8026.02116.7217.5828.99.N阿里巴巴69.0781.3317.752,061.921.5814.6723.7818.6415.31港股9988.K阿里巴巴-SW66.7079.2018.7416,136.401.5814.6323.8018.5315.280700.K騰訊控股303.80364.4019.9534,418.865.1227.0715.1721.9020.5480700.K騰訊控股-R282.00335.6019.0131,254.055.2027.510.0021.8620.879999.K網(wǎng)易-S142.80157.1010.015,044.144.4215.5416.5213.9615.589888.K百度集團-SW92.50110.0018.923,085.742.0813.7736.4914.4813.0089888.K百度集團-SWR85.75101.5018.372,802.012.1214.020.0014.5013.181024.K快手-W44.3562.2040.252,698.032.1538.23-19.9632.6020.0581024.K快手-WR41.0057.2039.512,449.942.1938.790.0032.5820.329626.K嗶哩嗶哩-W85.25114.5034.31482.341.94-9.06-8.90-7.41-25.242518.K汽車之家-S47.7550.756.28258.513.2612.4614.7912.8612.129898.K微博-SW61.4574.0520.50180.171.316.7352.137.526.97軟件及應(yīng)用美股MSFT.O微軟(MSFT)399.12406.661.8930,224.2112.7835.0724.5838.6234.85SW.NSNOWFLAKE145.45159.329.54532.4518.97-63.68-67.89-82.250.00L.N甲骨文(ORACLE)114.88115.800.803,182.786.0629.9132.8134.0824.58M.N賽富時(SLSFE)270.37273.661.222,654.507.6264.1891.821224.610.00E.O奧多比(E)465.02486.184.552,178.0910.9345.3732.6950.0138.97T.O財捷(TT)605.17629.273.981,761.8211.6763.6052.9273.3963.98SPS.O新思科技(SPSS)510.71536.945.14819.0713.3658.1949.4363.6353.59S.O鏗騰電子(E)280.25281.630.49766.4118.8073.2051.9171.170.00S.O歐特克(TS)216.50215.19-0.61460.328.3750.8181.1363.290.00.Nnity22.8924.748.0896.354.40-11.66-9.35-18.800.00港股0020.K商湯-W0.581.60175.86535.5014.24-7.54-10.98-5.46-13.1680020.K商湯-WR0.541.47172.22486.2614.44-7.640.00-5.46-13.283888.K金山軟件23.5027.0515.11362.243.8467.90-5.2561.6929.790268.K金蝶國際7.289.1525.69328.835.15-141.97-133.49-178.41-1149.599878.K匯通達網(wǎng)絡(luò)28.9529.903.28168.210.1834.0070.6834.5725.743650.KKEEP6.739.5642.0550.252.134.120.006.00-17.560354.K中國軟件國際4.404.9512.50140.760.7417.8824.1822.3912.351357.K美圖公司2.923.3715.41152.835.1436.6157.7538.6228.053896.K金山云1.391.8331.6569.640.90-2.90-2.69-3.184.672013.K微盟集團1.121.5538.3947.701.93-5.69-8.29-9.62-79.341675.K亞信科技6.797.348.1068.650.7911.6713.7313.696.882121.K創(chuàng)新奇智4.115.4632.8530.851.60-4.80-31.65-8.15-7.832400.K心動公司13.8416.2217.2077.952.08-85.07-16.75-53.4822.460777.K網(wǎng)龍10.5011.307.6260.030.769.899.7110.845.71資料來源：，二、行業(yè)要聞（一）算力及終端【英特爾18A工藝PantherLakeCPU將于2025年中推出】英特爾于財報電話會議中表示，公司展示了其即將推出的產(chǎn)品，并明確表示將在下一個主要CPU平臺上全力推動人工智能的發(fā)展。首席執(zhí)行官PatGelsinger確認(rèn)，即將推出的18A工藝PantherLakeCPU進展順利，預(yù)計將在2025年中期推出。Gelsinger表示PantherLake的人工智能能力將比今年晚些時候推出的ArrowLake芯片想能提高2倍。【消息稱蘋果將在下周發(fā)布會預(yù)告全新AI功能】據(jù)華盛頓郵報5月2日報告，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克預(yù)計將在下周暗示新的人工智能功能，并在6月份的全球開發(fā)者大會上公布。具體來看，庫克將在下周的“放飛吧”（LetLoose）活動中對AI功能進行預(yù)熱。根據(jù)官方消息，蘋果將于5月7日晚上10點舉辦這場特別活動，從海報來看，此次活動預(yù)計將重點關(guān)注新一代iPad硬件和配件。蘋果WWDC（全球開發(fā)者大會將于202461115日舉行，蘋果屆時可能還會帶來一些新的AI功能，其中就包括iOS及iPadOS的新功能?！綧icrosoft宣布投資22億美元，推動馬來西亞的云和人工智能轉(zhuǎn)型】Microsoft董事長兼首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉于5月2日在馬來西亞吉隆坡舉行的MicrosoftBuild：AIDay期間宣布，將投資22億美元，以推進馬來西亞的新云和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。投資包括：1）在馬來西亞建設(shè)云和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施；2）為馬來西亞新增200,000人創(chuàng)造AI技能機會；3）加強與馬來西亞政府的伙伴關(guān)系，建立國家人工智能卓越中心，提高國家的網(wǎng)絡(luò)安全能力；4）支持馬來西亞開發(fā)者社區(qū)的發(fā)展?！維anctuaryAI發(fā)布第七代“PHOENIX”機器人】SanctuaryAI于4月25日發(fā)布其第七代“PHOENIX”AI通用機器人。其最新一代的機器人及其人工智能控制系統(tǒng)Carbo更接近人，對硬件和人工智能軟件進行了大幅改進。第七代的改進包括：1）提高了建造和調(diào)試速度，能夠更快地將更多生產(chǎn)機器人；2）顯著的硬件改進，增加手腕、手和肘部的運動范圍，并提高手部耐用性；3）進一步實現(xiàn)液壓系統(tǒng)的小型化，通過增加超標(biāo)準(zhǔn)的硬件和軟件措施，降低重量、功耗和復(fù)雜性；4）提高視覺敏銳度和觸覺感應(yīng)，從而獲得更高保真度的數(shù)據(jù)來訓(xùn)練AI控制5）新任務(wù)自動化所需的時間從數(shù)周縮短到不到24小時，這標(biāo)志著任務(wù)自動化速度和自主系統(tǒng)能力的重大轉(zhuǎn)折點。“PHOENIX”機器人被2023年《時代》雜志評為最佳發(fā)明之一，第七代機器人的發(fā)布距離上一次第六代機器人發(fā)布不到12個月。圖3：“PHOENIX”機器人資料來源：SanctuaryAI官網(wǎng)，【蘋果與OpenAI續(xù)談iPhone生成式AI功能】據(jù)路透社4月26日消息，蘋果已與OpenAI重新討論使用OpenAI的技術(shù)來支持今年推出的iPhone。報道援引知情人士的話稱，兩家公司已開始討論潛在協(xié)議的條款，以及如何將OpenAI功能集成到蘋果的下一代iPhone操作系統(tǒng)iOS18中。蘋果尚未就使用哪些合作伙伴做出最終決定，并可能與OpenAI和Alphabet達成協(xié)議。蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克在2月份表示，該公司正在“大力”投資生成式人工智能，并將在今年晚些時候透露更多有關(guān)其將該技術(shù)投入使用的計劃。（二）大模型及云應(yīng)用【摩根大通推出IndexGPT】據(jù)彭博社5月3日報道，摩根大通推出IndexGPT人工智能投資工具。該模型是借助OpenAI的GPT-4模型創(chuàng)建，該工具首先生成一組與特定主題相關(guān)的關(guān)鍵詞，然后將這些關(guān)鍵詞輸入到一個自然語言處理模型中。這個模型負(fù)責(zé)掃描新聞文章，以識別在該主題領(lǐng)域中活躍的公司，從而幫助投資者抓住相關(guān)行業(yè)或技術(shù)的投資機會。摩根大通市場交易結(jié)構(gòu)主管魯伊·費爾南德斯（RuiFernandes）表示，IndexGPT是將人工智能整合到其指數(shù)產(chǎn)品中的長期過程中的第一步。美國證券交易委員會(SEC)主席GaryGensler此前警告稱，華爾街對AI的投資，可能引發(fā)下一場金融危機。GenslerAI模型的大規(guī)模應(yīng)用極易出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，從而引發(fā)金融崩潰?！綜laude推出蘋果iOS版App】Anthropic于5月1日推出旗下大模型產(chǎn)品Claude的移動端App，目前僅有iOS版。該應(yīng)用除了提供聊天機器人等基礎(chǔ)功能之外，還支持上傳照片、分析圖像等功能。在此之前，Claude只能通過網(wǎng)站或第三方模型庫來使用。Claude應(yīng)用程序?qū)⒚赓M提供給Claude人工智能模型的所有用戶，包括免費用戶、ClaudePro用戶和新的ClaudeTeam計劃?！癈laudeTeam”計劃，官方表示，該計劃可為一個至少5人的團隊提供Claude訪問權(quán)限，每人每月30美元。“ClaudeTeam”用戶可以使用“專業(yè)計劃”的所有功能。與專業(yè)版用戶相比，前者允許模型進行更多次數(shù)的聊天、查詢。此外，Anthropic還計劃為Claude提供更大的上下文窗口，用戶未來將能夠通過Claude來分析長篇文檔，進行復(fù)雜對話。Claude3系列的旗艦?zāi)Ｐ蚈pus在本科和研究生水平的知識、數(shù)學(xué)和復(fù)雜任務(wù)理解方面均超越了OpenAIGPT-4和谷歌Gemini1.0Ultra。此外，所有Claude3模型均擅長分析、預(yù)測、細(xì)致內(nèi)容創(chuàng)作、代碼生成和多語言對話?！綩penAI向ChatGPTPlus用戶新開通“記憶”功能】OpenAI公司于4月30日宣布，面向所有ChatGPTPlus用戶和向一小部分ChatGPT免費版用戶開放“記憶”（Memory）功能，可以讓ChatGPT記住用戶在聊天中討論過的事情，并避免重復(fù)信息。圖4：OpenAI“記憶”功能資料來源：OpenAI官網(wǎng)，用戶可以控制ChatGPT需要記住的內(nèi)容，可向ChatGPT發(fā)出明確指令使其記住指定內(nèi)容，同時也可以詢問ChatGPT“你記住了什么”。用戶也可以完全關(guān)閉該功能，或者通過對話、設(shè)置來讓ChatGPT“忘記”此前要求記住的內(nèi)容?！綩penAI將在最新的媒體合作中使用《金融時報》內(nèi)容訓(xùn)練AI模型】據(jù)路透社4月30日報道，英國《金融時報》已與OpenAI簽署了一項協(xié)議，授權(quán)其內(nèi)容用于開發(fā)AI模型。該報和OpenAI在一份聲明中表示，最新交易將幫助OpenAI利用英國《金融時報》的存檔內(nèi)容增強ChatGPT聊天機器人，兩家公司將共同努力為《金融時報》讀者開發(fā)新的人工智能產(chǎn)品和功能。據(jù)兩家公司稱，ChatGPT在FT內(nèi)容上生成的摘要也將鏈接回報紙?！鞠⒎Q蘋果挖走大量谷歌頂尖人才，建立人工智能實驗室】據(jù)《金融時報》4月30日報道，蘋果已經(jīng)從谷歌挖走了數(shù)十名人工智能專家，并在蘇黎世建立了一個秘密的歐洲實驗室。根據(jù)英國《金融時報》對數(shù)百份LinkedIn個人資料以及公開招聘信息和研究論文的分析，蘋果近年來一直在招聘人才，以擴大其全球人工智能和機器學(xué)習(xí)團隊。雖然蘋果的大多數(shù)人工智能團隊都在加州和西雅圖的辦公室工作，但蘋果還在蘇黎世擴大了一個重要的人工智能研究基地。報道稱，實驗室的員工參與了蘋果研究類似于OpenAI的聊天機器人ChatGPT和其他基于大型語言模型(LLM)的產(chǎn)品的底層技術(shù)。研究重點在于設(shè)計更先進的人工智能模型，可以結(jié)合文本和視覺輸入來生成回復(fù)?！綩penAI創(chuàng)業(yè)基金籌集1500萬美元】techcrunch426日消息，OpenAIStartupFund已經(jīng)完成了1500萬美元的融資。OpenAIStartupFund是一家與OpenAI相關(guān)但獨立的風(fēng)險基金，投資于教育、法律和科學(xué)領(lǐng)域的早期AI相關(guān)的公司。根據(jù)提交給美國證券交易委員會的一份文件，兩名未署名的投資者在419左右向該基金貢獻了1500萬美元。該文件于4月25日提交，其中提到了OpenAI創(chuàng)業(yè)基金的經(jīng)理兼唯一合伙人伊恩·海瑟薇。這是OpenAI創(chuàng)業(yè)基金第二次通過SPV籌集資金，第一次是在2024年2月份，募集了1000萬美元OpenAI創(chuàng)業(yè)基金在去年對名為Converge的孵化器項目進行了投資，投資承諾金額達到1.75億美元，并使得該項目的資產(chǎn)凈值增至3.25億美元。它已經(jīng)支持了十幾家初創(chuàng)公司，包括協(xié)作多媒體編輯平臺Descript;語言學(xué)習(xí)應(yīng)用程序Speak;人工智能驅(qū)動的筆記應(yīng)用程序Mem;IDE平臺Anysphere?！咎O果開源發(fā)布OPENELM語言模型】蘋果公司于4月22日最新推出的開源的語言模型：OpenELM。OpenELM基本信息包括：參數(shù)規(guī)模:OpenELM總共有八個模型，其中四個是預(yù)訓(xùn)練的，四個是指令微調(diào)的，涵蓋了2.7億到30億個參數(shù)之間的不同參數(shù)規(guī)模(270M、450M、1.1B和3B)；2）技術(shù)架構(gòu):OpenELM采用了基于Transformer的架構(gòu)。該模型采用了分組查詢注意力(GroupedQueryAttention,GQA)代替多頭注意力(Multi-HeadAttention,MHA)SwiGLU激活函數(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的ReLURMSNorm作為歸一化層；3）預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù):OpenELM使用了多個公共數(shù)據(jù)集進行預(yù)訓(xùn)練，包括RefinedWeb、deduplicatedPILE.RedPajama的子集和Dolmav1.6的子集，總計約1.8萬億個token。OpenELM的技術(shù)架構(gòu)：1Transformer架構(gòu):OpenELM采用了僅解碼器(decoder-only)的Transformer模型架構(gòu)，這是一種在自然語言處理中廣泛使用的架構(gòu)，特別適用于處理序列數(shù)據(jù)；2）層間縮放:OpenELM通過層間縮放技術(shù)有效地在模型的每一層分配參數(shù)。這意味著模型的早期層(接近輸入端)使用較小的注意力維度和前饋網(wǎng)絡(luò)維度，而接近輸出端的層則逐漸增加這些維度的大小；3）分組查詢注意力(GroupedQueryAttention,GQA):OpenELM使用了GQA代替?zhèn)鹘y(tǒng)的多頭注意力(Multi-HeadAttention,MHA)。GQA是一種注意力機制的變體，旨在提高模型處理長距離依賴的能力?！疚④洶l(fā)布新一代小語言模型系列：phi-3】微軟于4月23日發(fā)布最新一代小語言模型系列：phi-3-mini、phi-3-small和phi-3-medium三個不同規(guī)模版本。1）phi-3-mini:最小的語言模型，擁有3.8億參數(shù)。它的設(shè)計允許在手機上部署，且在iPhone14Pro和iPhone15使用的A16芯片上能夠12token的處理速度；2）phi-3-small:該模型的參數(shù)量為7億，它使用了tiktoken分詞器以支持多語言，并額外增加了10%的多語種數(shù)據(jù)。phi-3-smalI在MMLU測試中的得分為75.3%，表現(xiàn)出色，超越了Meta最近發(fā)布的Llama38BInstruct模型；3）phi-3-medium:擁有14億參數(shù)的中型模型，在更多數(shù)據(jù)上進行了訓(xùn)練，并且在多數(shù)測試中超越了GPT-3.5和Mixtral8x7bMoEMMLU測試中的得分達到78.2%。在性能上phi-3-mini在MMLU基準(zhǔn)測試中得分為69%MT-bench上得分為8.38。phi-3-small和phi-3-medium分別在MMLU上取得了75.3%和78.2%的得分。圖5：phi-3三款模型性能對比其他模型資料來源：微軟官網(wǎng)，性能對比其他模型，phi-3-mini盡管只有3.8億參數(shù)，卻在多項基準(zhǔn)測試中超過了8B參數(shù)的Lama3Meta的Llama-3-8B-Instruct模型的對比中，phi-3-small(7B參數(shù))在MMLU上得分更高(75.3%vs66%)?！維nowflake發(fā)布開源企業(yè)級大語言模型-Arctic】Snowflake于本周發(fā)布開源企業(yè)級大語言模型-Arctic。該大模型擁有480億(480B)的參數(shù)規(guī)模，由128個細(xì)粒度的專家構(gòu)成的混合專家模型(MoE)組成。該模型適合執(zhí)SQL生成、編程和指令遵循。Arctic主要特點：1）參數(shù)規(guī)模：Arctic擁有480億參數(shù)，但在推理時僅活170億參數(shù)，以提高效率；2技術(shù)架構(gòu)：采用混合架構(gòu)，結(jié)合了密集變換器(DenseTransformer)和128個專家的MoE模型，每個專家有3.66億參數(shù)；3）上下文窗口：模型訓(xùn)練時使4K的注意力上下文窗口，并計劃擴展至32K，以支持更長序列的處理；4）主要用途：專為企業(yè)設(shè)計，擅長執(zhí)行SQL生成、編程和指令遵循等任務(wù)，適合創(chuàng)建定制企業(yè)模型。Snowflake將Arctic與DBRX、Llama、Mixtral等模型在企業(yè)指標(biāo)和學(xué)術(shù)指標(biāo)方面的基準(zhǔn)測試進行了對比，Arctic在企業(yè)智能指標(biāo)上表現(xiàn)更好，但在MMLU等通用知識基準(zhǔn)上的性能略低于一些最新模型。圖6：Arctic在訓(xùn)練數(shù)據(jù)上于通用大模型的區(qū)別資料來源：Snowflake官網(wǎng)，Arctic現(xiàn)已在HuggingFace、Relicate平臺可用。圖7：Arctic性能對比資料來源：Snowflake官網(wǎng)，【Adobe推出基于最新FireflyImage3FoundationModel的Photoshop】Adobe于4月23日推出新版Photoshop，包含一些新的AI圖像編輯功能和改進，新版Photoshop內(nèi)含可以根據(jù)文本提示制作基于AI的內(nèi)容新的FireflyImage3FoundationModel。Adobe聲稱，與之前的版本相比，F(xiàn)ireflyImage3將能夠創(chuàng)建質(zhì)量更高、種類更多、細(xì)節(jié)更豐富的圖像，它還能更好地理解文本提示。新FireflyImage3的特點：1）參考圖像：Firefly3可以與根據(jù)創(chuàng)意工作者提供圖像的作為靈感，輔助創(chuàng)意工作者將他們的想象轉(zhuǎn)化為實際作品；2）直接使用文本生成圖像3）可以生成可替換背景4）可以使用微調(diào)功能增強圖像的細(xì)節(jié)。（三）政策與法規(guī)【王毅同美國國務(wù)卿布林肯舉行會談，將舉行人工智能相關(guān)會議】4月26日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在北京同美國國務(wù)卿布林肯舉行會談，雙方在全面交換意見基礎(chǔ)上形成五點共識。雙方宣布將舉行人工智能相關(guān)的首次會議。三、個股財報點評（一）Meta下調(diào)收入指引，AI變現(xiàn)能力引市場擔(dān)憂Meta披露截至2024331FY2024Q1業(yè)績報告，下調(diào)銷售指引，回報引市場擔(dān)憂。公司FY2024Q1業(yè)績超市場預(yù)期，單季度實現(xiàn)總營收364.55（YoY+27.26%）；凈利潤123.69億美元（YoY+116.66%）；攤薄每股收益4.71美元（YoY+114.17%）。費用方面，研發(fā)支出99.78億美元（YoY+6.36%），銷售費用25.64億美元（YoY-15.77%），管理費用34.55億美元（YoY+19.76%）。細(xì)分收入方面，F(xiàn)amilyofApps（FoA）收入360.15億美元（YoY+27.23%），F(xiàn)oA廣告實現(xiàn)營收356.35億美元（YoY+26.81%），主要受益于Temu、SHEIN等中國出海電商平臺的大量廣告費頭投入以及廣告展示量的增加，應(yīng)用交付的廣告展示次數(shù)同比增長20%，每條廣告平均價格同比增長6%；其他收入3.80億美元（YoY+85.37%），由WhatsApp收入推動。RealityLabs（RL）收入4.40億美元（YoY+29.79%）美元，MetaQuest銷售量的凈增長推動，RL當(dāng)季仍虧損。未來展望方面，公司預(yù)計FY2024Q2365~390使市場擔(dān)憂AI的短期變現(xiàn)能力。FY2024資本開支預(yù)計為350~400億美元，公司將繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，以支持其AI研究和產(chǎn)品開發(fā)工作，預(yù)計資本開支將持續(xù)增加。業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，公司當(dāng)季推出旗下最新大模型Llama-3；公司將繼續(xù)大幅增加AIAI服務(wù)”；公司發(fā)布新版MetaAI，由最新Llama3模型驅(qū)動，現(xiàn)已推廣在一些英語國家，預(yù)計未來幾個月跨站到更多語言和國家。圖8：MetaFY2024Q1財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（二）微軟增長強勁，云服務(wù)貢獻增長原動力微軟公司披露截至2024331日的FY2024Q3業(yè)績報告，增長強勁，云服務(wù)貢獻增長原動力。公司FY2024Q3單季度實現(xiàn)總營收618.58億美元（YoY+17.03%）；凈利潤219.39億美元（YoY+19.89%）；攤薄每股收益2.94美元（YoY+20.00%）。該季度收益增長主要得益于微軟云服務(wù)表現(xiàn)強勁，Azure平臺收入增長31%，推動整體商業(yè)訂單增長29%。費用方面，研發(fā)支出76.53億美元（YoY+9.58%）；銷售和市場營銷支出62.07億美元（YoY+7.95%）；行政支出19.12億美元（16.37%）。細(xì)分收入方面，生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)營收195.7億美元（YoY+11.73%）；智能云實現(xiàn)營收267.08（YoY+20.95%Azure和其他云服務(wù)收入增長31%；更多個人計算實現(xiàn)營收155.8億美元（YoY+17.50%），其中Xboc內(nèi)容和服務(wù)增長了62%Activision收購帶來的影響。公司Microsoft365Consumer訂閱用戶增至8080萬。業(yè)績指引方面，公司預(yù)計生產(chǎn)力與商務(wù)流程業(yè)務(wù)增長9~11%；智能云業(yè)務(wù)增長19~20%，Azure預(yù)計增長30~31%；更個性化計算預(yù)計增長10~13%。下個財年預(yù)計收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長；FY2025資本開支將高于FY2024。業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，微軟的人工智能戰(zhàn)略已顯著提升其市場地位，微軟通過Azure平提供了多樣化人工智能服務(wù)，并與OpenAI的合作，為超過65%的《財富》500強企業(yè)提供服務(wù)；微軟智能數(shù)據(jù)平臺和其最新分析平臺MicrosoftFabric分別吸引了超過一半的AzureAI客戶和超過11,000家付費客戶。在開發(fā)者工具方面，GitHubCopilot用戶數(shù)量迅速增加，目前擁有180萬付費用戶，季度增長率高達35%。就未來工作方式的轉(zhuǎn)變而言，Microsoft365Copilot正推動知識流通加速，優(yōu)化工作流程，助力更優(yōu)決策和團隊協(xié)作。目前，近60%的《財富》500強企業(yè)已采用Copilot，體現(xiàn)了市場對微軟產(chǎn)品的高度評價。在消費者業(yè)務(wù)方面，LinkedIn和必應(yīng)搜索引擎的市場份額均有所增長，LinkedIn年收入增長了29%，而必應(yīng)的日活躍用戶已超過1.4億。游戲部門也表現(xiàn)強勁，Xbox內(nèi)容和服務(wù)的收入增長了62%，主要得益于《使命召喚》等游戲的成功。此外，微軟正將其游戲業(yè)務(wù)擴展至新平臺：任天堂Switch和索尼PlayStation。圖9：微軟FY2024Q1財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（三）谷歌母公司Alphabet營收高增，總市值突破2萬億美元谷歌母公司Alphabet披露截至2024331FY2024Q1業(yè)績報告，營收高增，總市值突破2萬億美元。公司FY2024Q1單季度實現(xiàn)總營收805.39億美元（YoY+15.41%）；凈利潤236.62億美元（YoY+57.21%），攤薄每股收益1.89美元（YoY+61.54%）。主要得益于搜索和云業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)，搜索業(yè)務(wù)占總營收近6成，實現(xiàn)營收461.56億美元（YoY+14.36%）。業(yè)績披露當(dāng)日盤后，公司總市值升至2.13萬億美元。費用方面，研發(fā)支出119.03億美元（YoY+3.79%）；銷售和市場營銷支出64.26億美元（YoY-1.64%）；行政支出30.26億美元（YoY-19.50%）。細(xì)分收入方面，谷歌服務(wù)收入實現(xiàn)營收703.98億美元（YoY+13.62%），谷歌服務(wù)收入分為谷歌廣告收入和谷歌訂閱服務(wù)、平臺和設(shè)備收入，分別實現(xiàn)營收616.59億美元（YoY+13.04%）和87.39億美元（YoY+17.89%）；谷歌云收入95.74億美元（YoY+28.44%），其他項目收入4.95億美元（YoY+71.88%）。其中谷歌云增長強勁，截至331日，谷歌云在過去八個月發(fā)布了1000多個新產(chǎn)品和功能，客戶涵蓋60%以上獲得融資的AI初創(chuàng)公司和近90AI獨角獸公司。未來展望方面，公司預(yù)計第一季度廣告業(yè)績強勁，預(yù)計第二季度增長趨勢緩解；第二季度增長面臨挑戰(zhàn)，但公司對長期增長保持樂觀。圖10：谷歌母公司AlphabetFY2024Q1財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（四）亞馬遜業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期，廣告及云服務(wù)高增亞馬遜披露截至2024331FY2024Q1業(yè)績報告，業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期，AWS盈利能力可觀。公司FY2024Q3單季度實現(xiàn)總營收1433.13（YoY+12.53%凈利潤104.31億美元（YoY+228.85%）；攤薄每股收益0.98美元（YoY+216.13%）。收入增長部分歸因于公司成本削減計劃的大規(guī)模裁員。細(xì)分收入方面，廣告服務(wù)及云服務(wù)營收高增。線上商店實現(xiàn)營收546.7億美元（YoY+6.99%實體商店收入52.02（YoY+6.27%；三方賣方服務(wù)收入345.96億美元（YoY+16.02%）；廣告服務(wù)收入118.24億美元（YoY+24.35%）；訂閱服務(wù)收入107.22億美元（YoY+11.03%）;AWS云服務(wù)收入250.37億美元（YoY+17.25%）；其他業(yè)務(wù)收入12.62億美元（YoY+22.88%）。業(yè)績指引方面，公司預(yù)計FY2024Q2營收為1440~1490億美元，略低于市場預(yù)期。圖11：亞馬遜Y2024Q1財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（五）高通業(yè)績?nèi)娉A(yù)期，手機需求觸底反彈高通披露公司截至2024324日的FY2024Q2業(yè)績報告，業(yè)績?nèi)娉A(yù)期，手機需求觸底反彈。公司FY2024Q2單季度實現(xiàn)總營收93.89億美元（YoY+1.23%）；實現(xiàn)凈利潤23.26億美元（YoY+36.50%）；攤薄每股收益2.06美元。費用方面，公司當(dāng)季總費用為70.49億美元（YoY-1.89%）；研發(fā)費用為22.36億美元（YoY+1.18%），銷售及管理費用7.07億美元（YoY+15.15%）。細(xì)分收入方面，公司業(yè)績?nèi)砸蕾囀謾C需求；芯片制造部門（QCT）實現(xiàn)營收80.26億美元（YoY+1.06%），高于市場預(yù)期的80億美元；技術(shù)授權(quán)部門（QTL）實現(xiàn)營收13.18億美元（YoY+2.17%）。QCT業(yè)務(wù)方面，手機業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收61.80億美元（YoY+1.23%），得益于8Ge（+AI）平臺下手機開售和中國OEM廠商需求恢復(fù)；智能汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.03億美元（YoY+34.90%）增速居首，受益于汽車智能駕駛倉和自動駕駛需求增長，以及公司SnapdragonDigitalChassis產(chǎn)品在新車型發(fā)布中的應(yīng)用增加；物聯(lián)網(wǎng)（IoT）業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12.43億美元（YoY-10.58%）。QTL業(yè)務(wù)增長系基于3g/4G/5G的多模產(chǎn)品的估計銷量增加。財報電話會議中指出，隨著市場趨于穩(wěn)定，高端游戲有望持續(xù)增長，受終端AI和GenAI推動。另外，中國的安卓高端市場暫未顯露疲軟跡象；尤其是OEMs方面，優(yōu)勢來自小米、榮耀、OPPO、一加（OnePlus）、Vivo等設(shè)備；華為提振了高端安卓系統(tǒng)的整體壽命。合同負(fù)債方面，主要包括QCT的預(yù)收款以及QTL許可費。當(dāng)季共收回先前六個月的合同負(fù)債共計2.27億美元（YoY-5.81%）。業(yè)績指引方面，公司2024財年第三季度預(yù)計收入88~96GAAP每股收益為2.15美元至2.35美元，QCT業(yè)務(wù)預(yù)計收入為75~81億美元。業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，公司推出高通人工智能中心（QualcommAIHub），一個供開發(fā)人員實現(xiàn)設(shè)備端人工智能應(yīng)用大規(guī)模商業(yè)化的網(wǎng)關(guān)。它為搭載驍龍和高通平臺的設(shè)備提供了大約100個預(yù)先優(yōu)化的AI模型庫，與未優(yōu)化的模型相比，推理速度提高了4倍。汽車方面，驍龍數(shù)字底盤保持領(lǐng)先地位，公司設(shè)計中標(biāo)產(chǎn)品線已增加到約450美元，有望在FY2026實現(xiàn)超過40億美元的汽車收入。XR領(lǐng)域，搭載驍龍AR1Gen1平臺的雷朋Meta眼鏡繼續(xù)受到消費者的青睞；在驍龍上運行的MetaHorizonOS現(xiàn)已開放，可供第三方硬件制造商使用。物聯(lián)網(wǎng)方面，公司推出高通QCC730微功耗WiFiSoC和高通RB3Gen2QCC730專為電池電源、工業(yè)、商業(yè)和消費類應(yīng)用中的物聯(lián)網(wǎng)連接而設(shè)計，功耗比前幾代產(chǎn)品低88%。RB3Gen2平臺是一個完整的硬件和軟件解決方案，專為各種產(chǎn)品而設(shè)計，包括各種類型的機器人、無人機、工業(yè)手持設(shè)備等。圖12：高通FY2024Q2財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（六）蘋果當(dāng)季業(yè)績好于預(yù)期，PC板塊復(fù)蘇，下季度預(yù)期增長蘋果披露截至2024330FY2024Q2業(yè)績報告，當(dāng)季業(yè)績好于預(yù)期，下季度預(yù)期增長。公司FY2024Q2單季度實現(xiàn)總營收907.53億美元（YoY-4.31%）；實現(xiàn)凈利潤236.36億美元（YoY-2.17%）；攤薄每股收益1.53美元，同比增長0.66%。費用方面，公司本季度研發(fā)支出79.03億美元（YoY+5.98%）；管理及銷售費用支出64.68億美元（YoY+4.31%）。細(xì)分收入方面，服務(wù)板塊高增，硬件僅Mac實現(xiàn)增長，其余明顯下滑。iPhone實現(xiàn)營收459.63億美元（YoY-10.46%），收入下滑系去年同期公司通過補充因疫情影響的iPhone14Pro系列庫存，實現(xiàn)一次性收入增加，另外Pro機型的凈銷售額下降，導(dǎo)致今年iPhone收入同比下降；當(dāng)季公司發(fā)布搭載M3芯片的MacbookMacBookAir13英寸及MacBookAir15英寸，Mac實現(xiàn)營收74.51億美元（YoY+3.95%），收入增長得益于新發(fā)產(chǎn)品；iPad實現(xiàn)營收55.59億美元（YoY-16.66%）；可穿戴設(shè)備、家居及配件實現(xiàn)營收79.13億美元（YoY-9.64%），受制于AppleWatch和Airpods推出較困難；服務(wù)收入238.67億美元（YoY+14.16%），得益于廣告、AppStore和云服務(wù)凈銷售額增加。業(yè)績指引方面，公司預(yù)計下季度營收將以低個位數(shù)同比增長，服務(wù)業(yè)將以兩位數(shù)的速度增長，iPad收入將實現(xiàn)兩位數(shù)增長。內(nèi)部調(diào)整方面，董事會額外授權(quán)1100億美元用于股票回購，是公司歷史上規(guī)模最大的一項股票回購計劃；另外，公司將在新款ipad發(fā)布活動以及6月份的年度開發(fā)者大會上宣布人工智能的重要計劃。圖13：蘋果FY2024Q2財報（百萬美元）資料來源：公司公告，（七）超微電腦營收凈利高增，長期成長性看好超微電腦披露截至2024331FY2024Q3業(yè)績報告，營收凈利雙雙高增，長期成長性看好。公司FY2024Q3單季度實現(xiàn)總營收38.50億美元（YoY+200.01%），環(huán)比增長5.05%；凈利潤4.02億美元（YoY+368.82%）；公司當(dāng)季營收凈利同比大幅增長，遠(yuǎn)超可比公司，但仍不及市場預(yù)期；致使業(yè)績披露當(dāng)日股價漲超9跌超15%。攤薄每股收益6.56美元（YoY+328.76%，高于市場預(yù)期的5.58美元。該季收入增長主要得益于終端用戶加速部署新一代人工智能平臺的需求。通過提供優(yōu)化的AI解決方案和BuildingBlock解決方案，公司相較于競爭對手實現(xiàn)了更快的上市時間和更短的交貨周期。此外，其機架級PnP和DLC解決方案在確保系統(tǒng)最佳性能的同時，還能在數(shù)據(jù)中心規(guī)模上節(jié)省高達40%的能源成本。在此基礎(chǔ)上，交付量仍受限于關(guān)鍵零部件短缺。費用方面，公司FY2024Q3研發(fā)支出1.16億美元（YoY+49.94%）；銷售費用為4,969.1萬美元（YoY+96.31%）；管理費用為5,313.7萬美元（YoY+117.33%）。細(xì)分收入方面，服務(wù)器和存儲系統(tǒng)板塊收入為36.99億美元（YoY+217.82%），增長主要由于客戶對GPU服務(wù)器、高性能計算（和機架級解決方案的需求增加，該類解決方案通常更復(fù)雜、價值更高，導(dǎo)致平均售價（ASP）ASP將在不久的將來繼續(xù)增加，客戶需求有望增加包括但不限于液冷解決方案。子系統(tǒng)和附件收入1.52億美元（YoY+26.76%），增長主要系隨系統(tǒng)和服務(wù)器的強勁銷售，數(shù)據(jù)中心客戶對于配件和備件需求隨之增加。未來展望方面，公司預(yù)計FY2024Q4凈銷售額在51~55億美元之間，F(xiàn)Y2024全年收入預(yù)計為147~151億美元。業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，當(dāng)季公司推出NVIDIAHGXH100SuperCluster解決方案，重點發(fā)展直接液體冷卻技術(shù)，有效管理高功率GPU并顯著降低數(shù)據(jù)中心的能源成本和空間需求。未來，超微電腦正在加大對生產(chǎn)、運營及綠色計算的投資，優(yōu)化生產(chǎn)設(shè)施和擴大全球產(chǎn)能，以支持環(huán)境友好型運營并滿足市場對高性能AI解決方案的需求。圖14：超微電腦FY2024Q3財報（千美元）資料來源：公司公告，（八）臺積電業(yè)績符合預(yù)期，代工行業(yè)及車用領(lǐng)域芯片預(yù)期下調(diào)臺積電披露截至3月31日的FY2024Q1業(yè)績報告，業(yè)績基本符合預(yù)期，代工行業(yè)及車用領(lǐng)域芯片預(yù)期下調(diào)。臺積電單季度實現(xiàn)營收5926.4億新臺幣（YoY+16.5%環(huán)比下降5.3%主要系智能手機銷售季節(jié)性影響，部分被持續(xù)的高性能計算（HPC關(guān)需求所抵消；實現(xiàn)凈利潤2254.9億新臺幣（YoY+8.9%）；毛利率為53.1%（YoY-3.2pct），高于行業(yè)平均水平14%；營業(yè)利潤率為42.0%（YoY-3.5pct）。細(xì)分收入方面，3nm工藝技術(shù)在第一季度占總晶圓收入的95nm7nm3719%；先進技術(shù)（7nm）占總晶圓收入的65%。應(yīng)用角度來看，當(dāng)季高性能計算和智能手機分別占總凈收入的46%和38%，而物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、汽車、數(shù)據(jù)中心設(shè)備（DCE）6%、6%、2%2%。資本開支方面，公司資本支出和產(chǎn)能規(guī)劃始終基于長期市場需求概況。隨持續(xù)投資以支持客戶的增長，2024年的資本預(yù)算預(yù)計將在280~320億美元之間，其中70~80%的預(yù)算將分配給先進的工藝技術(shù)，約10~20%將用于專業(yè)技術(shù)，約10%將用于先進的包裝、測試及制造等。業(yè)績指引方面，公司預(yù)計第二季度營收將在196204億美元之間，環(huán)比增長6%，同比增長27.6%；毛利率為51~53%，營業(yè)利潤率為40~42%，主要由于43日地震的影響，以及中國臺灣的電力成本上升。預(yù)計今年第二季度的整體業(yè)務(wù)將強于上半年，預(yù)計3nm技術(shù)的收入貢獻將增加。公司下調(diào)全年不含存儲器在內(nèi)的半導(dǎo)體行業(yè)增長預(yù)期至10%，下調(diào)代工行業(yè)的增長預(yù)期至14%~19%，同時車用領(lǐng)域芯片預(yù)估從上季度“增長”調(diào)為“衰退”戰(zhàn)略部署方面，公司計劃在美國亞利桑那州建造三座晶圓廠，第一家晶圓廠已于4月進入工程晶圓生產(chǎn)階段，采用N42025年上半年實現(xiàn)量產(chǎn)；第二座晶圓廠已經(jīng)升級為利用2nm2028年開始批量生產(chǎn)；第三座晶圓廠將于本世紀(jì)末開始生產(chǎn)。公司于2月在日本的第一家晶圓廠將采用12/16和22/28nm工藝技術(shù)，有望在今年第四季度實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，公司計劃在日本建立第二座晶圓廠，采用40、12/166/7nm工藝技術(shù)，以支持消費、汽車、工業(yè)和HPC相關(guān)應(yīng)用的戰(zhàn)略客戶。計劃于今年下半年開始建設(shè)，目標(biāo)是到2027年底生產(chǎn)。公司在歐洲第一個位于德國的晶圓廠計劃于今年第四季度開工建設(shè)。