PAGEPAGE1（必練）廣東期貨從業(yè)《期貨投資分析》考前強化練習題庫200題（含答案）一、單選題1.假定無收益的投資資產的即期價格為S0，T是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，F0是遠期合約的即期價格，那么當（）時，套利者可以在買入資產同時做空資產的遠期合約。A、B、C、D、答案：A套利模型：，假設F0>S0erT，則市場參與者愿意借入S0現金買入1單位標的資產，同時持有1單位標的資產的期貨空頭。故A項說法正確2.對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為（）。A.B=（FC）-PB.B=（FA、-FB、=P-FC、B=P-（F答案：D解析：國債期貨的基差，指的是用經過轉換因子調整之后期貨價格與其現貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-（FC）3.如果某期貨合約前數名（比如前20名）多方持倉數量遠大于空方持倉數量，說明該合約（）。A、多單和空單大多分布在散戶手中B、多單和空單大多掌握在主力手中C、多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中D、空單掌握在主力手中，多單則大多分布在散戶手中答案：C解析：一般使用前20名持倉的多空合計數之差（即凈持倉）來對多空實力進行分析，如果某期貨合約前數名（比如前20名）多方持倉數量遠大于空方持倉數量，說明該合約多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中；反之亦然。4.工業(yè)品出廠價格指數是從（）角度反映當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。A、生產B、消費C、供給D、需求答案：A解析：目前，中國以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格，因此生產者價格指數也被稱為工業(yè)品出廠價格指數。工業(yè)品出廠價格指數是從生產角度反映當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。5.核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。A、前兩項數據剔除了食品和能源成分B、前兩項數據增添了能源成分C、前兩項數據剔除了交通和通信成分D、前兩項數據增添了娛樂業(yè)成分答案：A解析：核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數據的區(qū)別是都剔除了食品和能源成分，因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別占CPI的25%和PPI的40%左右。6.下列能讓結構化產品的風險特征變得更加多樣化的是（）。A、股票B、債券C、期權D、奇異期權答案：D解析：若在結構化產品中嵌入奇異期權，則結構化產品的收益和風險特征就變得更加多樣化。7.（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。A、避險策略B、權益證券市場中立策略C、期貨現貨互轉套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福築解析：權益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。8.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）A、虧損性套期保值B、期貨市場和現貨市場盈虧相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷答案：A解析：在基差定價中，基差賣方最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的壓力。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，在此期間所面臨的風險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期保值。9.在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。A、最終使用B、生產過程創(chuàng)造收入C、總產品價值D、增加值答案：B解析：收入法是從生產過程創(chuàng)造收入的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產稅凈額、固定資產折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。10.假設美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當前美元兌澳元匯率為0.8USD/AUD，美國無風險利率為5%，澳大利亞無風險利率為2%，則該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：）A、0.808B、0.782C、0.824D、0.792答案：A解析：根據公式：帶入計算可得：（USD/AUD）。11.（）主要強調使用低延遲技術和高頻度信息數據。A、高頻交易B、自動化交易C、算法交易D、程序化交易答案：A解析：量化交易主要強調策略開發(fā)和執(zhí)行方法是定量化的方法；程序化交易主要強調策略的實現手段是編寫計算機程序；高頻交易主要強調使用低延遲技術和高頻度信息數據；算法交易主要強調交易執(zhí)行的目的。12.信用風險緩釋憑證實行的是（）制度。A、集中登記、集中托管、集中清算B、分散登記、集中托管、集中清算C、集中登記、分散托管、集中清算D、集中登記、集中托管、分散清算答案：A解析：信用風險緩釋憑證與場外金融衍生品合約相差較大，更類似于在場外市場發(fā)行的債券，實行“集中登記、集中托管、集中清算”，有利于增強市場的透明度，防范市場風險。13.相比于場外期權市場交易，場內交易的缺點有（）。A、成本較低B、收益較低C、收益較高D、成本較高答案：D解析：通過場外期權，提出需求的一方的對沖風險和通過承擔風險謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過場內期權或其他衍生品的交易基本上也能夠實現，但是成本可能會比較高。14.中國的GDP數據由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數據在季后（）天左右公布。A、5B、15C、20D、45答案：B解析：中國的GDP數據由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數據在季后15天左右公布，初步核實數據在季后45天左右公布，最終核實數據在年度GDP最終核實數據發(fā)布后45天內完成。15.以下不屬于影響期權價格的因素的是（）。A、標的資產的價格B、匯率變化C、市場利率D、期權到期時間答案：B解析：影響期權價格的因素主要有標的資產的價格、標的資產價格波動率、市場利率和期權到期時間等。16.用季節(jié)性分析只適用于（）。A、全部階段B、特定階段C、前面階段D、后面階段答案：B解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結合其他階段性因素做出客觀評估。17.（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。A、銀行外匯牌價B、外匯買入價C、外匯賣出價D、現鈔買入價答案：A解析：銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。18.宏觀經濟分析的核心是（）分析。A、貨幣類經濟指標B、宏觀經濟指標C、微觀經濟指標D、需求類經濟指標答案：B解析：宏觀經濟指標的數量變動及其關系，反映了國民經濟的整體狀況。因此，宏觀經濟分析的核心就是宏觀經濟指標分析。19.以下工具中，（）是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求的工具。A、逆回購B、SLOC、MLFD、SLF答案：D解析：逆回購、SLO屬于短期流動性調節(jié)，MLF是中期調節(jié)，而SLF是期限較長的大額流動性需求工具，期限介于兩者之間?？键c：中國人民銀行公開市場操作工具。20.假設某債券投資組合價值是10億元，久期為6，預計未來利率下降，因此通過購買200手的五年期國債期貨來調整組合久期，該國債期貨報價為105元，久期為4.8，則調整后該債券組合的久期為多少？（）A、7B、6C、5D、4答案：A解析：購買的國債期貨不記入組合的市值，根據計算公式，可得：調整后組合久期＝[100000萬×6＋（200×105）萬×4.8]/100000萬≈7。21.賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風險更____，獲利更____。（）A、大；困難B、大；容易C、??；容易D、??；困難答案：C解析：賣出基差交易與買入基差交易方向相反，由于基差收斂的特征，賣出基差交易風險顯得更低些，又由于買入國債期貨相當于賣出了國債期貨的交割選擇權，賣出虛值的隱含期權也使得賣出基差交易更易獲利。22.運用模擬法計算VaR的關鍵是（）。A、根據模擬樣本估計組合的VaRB、得到組合價值變化的模擬樣本C、模擬風險因子在未來的各種可能情景D、得到在不同情境下投資組合的價值答案：C解析：模擬法是指通過模擬風險因子在未來的各種可能情景，然后根據組合價值與風險因子的關系，得到在不同情境下投資組合的價值，從而得到組合價值變化的模擬樣本，進而根據該樣本來估計組合的VaR。模擬法的關鍵，在于模擬出風險因子的各個情景。23.國家統(tǒng)計局根據（）的比率得出調查失業(yè)率。A、調查失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口B、16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經濟活動人口C、調查失業(yè)人數與非農業(yè)人口D、16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業(yè)的人口答案：A解析：國家統(tǒng)計局根據調查失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口的比率得出調查失業(yè)率，并同時推算出有關失業(yè)的各種結構數據，如長期失業(yè)人員比重、各種學歷失業(yè)人員比重等。由于調查失業(yè)率采用國際通用標準統(tǒng)計，不以戶籍為標準，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關數據。24.下列說法錯誤的是（）。A、與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉B、CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略C、從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益D、在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率答案：C解析：與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉，所以在策略類別上豐富多樣。CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略，因而CTA基金通常在趨勢行情中更容易獲得收益，在震蕩行情中表現平淡。從策略收益來看，CTA策略的收益也明顯高于債券類資產，并且與主流資產的相關性較小，在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。25.在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據各報價行的報價，剔除最高、最低各（）家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限的Shibor。A、1B、2C、3D、4答案：D解析：Shibor利率的發(fā)布流程是，在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限的Shibor，并于11:00通過中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心網站發(fā)布。26.模型中，根據擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關系可知，當R2=0時，有（）。A、F=-1B、F=0C、F=1D、F=∞答案：B解析：27.就國內持倉分析來說，按照規(guī)定，國內期貨交易所的任何合約的持倉數量達到一定數量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數量予以公布。A、10B、15C、20D、30答案：C解析：就國內持倉分析來說，按照規(guī)定，國內期貨交易所的任何合約的持倉數量達到一定數量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數量予以公布。28.保本型股指聯(lián)結票據是由固定收益證券與股指期權組合構成的，其中的債券可以看作是（）。A、附息債券B、零息債券C、定期債券D、永續(xù)債券答案：B解析：保本型股指聯(lián)結票據的基本組成部分是固定收益證券和期權多頭，其中的債券的利息通常會被剝離出來以作為構建期權多頭頭寸所需的費用，因此，其中的債券可以看作是零息債券。29.A、B、C、D、答案：C解析：30.關于備兌看漲期權策略，下列說法錯誤的是（）。A、期權出售者在出售期權時獲得一筆收入B、如果期權購買者在到期時行權的話，期權出售者要按照執(zhí)行價格出售股票C、如果期權購買者在到期時行權的話，備兌看漲期權策略可以保護投資者免于出售股票D、投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的是通過獲得期權費而增加投資收益答案：C解析：投資者使用備兌看漲期權策略，通過獲得期權費增加投資收益。在期權到期時，如果股票價格上漲，投資者可以按照協(xié)議價格購買股票，再以市場價格出售，從而避免了股票市場的風險。備兌看漲期權策略并不意味著投資者可以完全避免出售股票，只是提供了一種在股票價格上漲時的退出策略。因此，選項C是錯誤的。31.實踐表明，用權益類衍生品進行資產組合管理，投資者需要調整資產組合的頭寸，重新建立預定的戰(zhàn)略性資產配置時，通過（）加以調整是比較方便的。A、股指期貨B、股票期貨C、股指期權D、國債期貨答案：A解析：如果股票市場價格相對債券市場或其他資產的市場價格發(fā)生變化，那么投資組合中股票的比例就會上升或下降。投資者有時需要調整資產組合的頭寸，重新建立預定的戰(zhàn)略性資產配置。歐美市場的實踐表明，通過股指期貨加以調整是比較方便的。32.在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。A、正相關B、負相關C、不相關D、同比例答案：B解析：如果現貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌相聯(lián)系：在買方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價格跌了，升貼水報價就提升一點；而在賣方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就提升一點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些。其目的是為了保持期貨價格加上升貼水與不變的現貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報價。33.在保本型股指聯(lián)結票據中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。A、零息債券的面值>投資本金B(yǎng)、零息債券的面值<投資本金C、零息債券的面值=投資本金D、零息債券的面值≥投資本金答案：C解析：在保本型股指聯(lián)結票據中，零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結構。34.利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經營發(fā)展引入新思路。A、期權B、互換C、遠期D、期貨答案：D解析：儲備企業(yè)在商品輪入時由于資金需求量大而且時間短，經常出現企業(yè)資金緊缺狀況，而通過期貨市場買入保值，只需要占用10％左右的資金就可以完成以前的全部收購，同時還能夠規(guī)避由于搶購引起的現貨價格短期內過高的風險。在輪出的時候，儲備企業(yè)也可以通過期貨市場做賣出保值，避免由于商品大量出庫而導致的價格下跌的風險。通過期貨市場的套期保值交易，可以大大增加儲備企業(yè)的資金利用率，并規(guī)避現貨市場價格波動帶來的風險。35.關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。A、Delta的取值范圍為（-1，1）B、深度實值和深度虛值的期權Gamma值均較小，只有當標的資產價格和執(zhí)行價相近時，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大C、在行權價附近，Theta的絕對值最大D、Rho隨標的證券價格單調遞減答案：D解析：D項說法錯誤，Rho隨標的證券價格單調遞增。36.下列對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解是（）。A、股指期貨遠月貼水有利于提高收益率B、與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大C、需要購買一籃子股票構建組合D、交易成本較直接購買股票更高答案：A解析：A項，股指期貨遠月貼水，意味著股指期貨空方強勢，多方疲軟，空方投資者為了能夠成交開設空單，不惜讓利多方，按照低于市價的價格進行交易，因此多方能夠獲利。BD兩項，股指期貨指數化策略與股票組合指數化策略的比較如表6—1所示。C項，股指期貨指數化投資策略允許投資者使用創(chuàng)造“合成指數基金”替代實際購買股票的方法，即利用買賣股指期貨和固定收益?zhèn)瘉順嬙煲粋€和目標市場指數相同或高于市場指數表現的組合，從而極大地降低了傳統(tǒng)投資模式所面臨的交易成本及指數跟蹤誤差。表6—1股指期貨指數化策略與股票組合指數化策略的成本與跟蹤誤差比較37.美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源是對（）進行調查。A、機構B、家庭C、非農業(yè)人口D、個人答案：A解析：與失業(yè)率調查數據的來源不同，非農就業(yè)數據的來源是對機構進行調查，收集的就業(yè)市場信息直接來自企業(yè)，而非家庭，勞動統(tǒng)計局與40萬家企業(yè)和政府機構保持聯(lián)系，這些機構雇用人數約占全部非農人口的45%。38.在持有成本理論模型假設下，若F表示期貨價格，S表示現貨價格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。A、F＝S＋W－RB、F＝S＋W＋RC、F＝S－W－RD、F＝S－W＋R答案：A解析：在持有成本理論模型假設條件下，期貨價格形式如下：F＝S＋W－R。其中，F表示期貨價格；S表示現貨價格；W表示持有成本；R表示持有收益。持有成本包括購買基礎資產所占用資金的利息成本、持有基礎資產所花費的儲存費用、保險費用等。持有收益，指基礎資產給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。39.（）是指用數量化指標來反映金融衍生品及其組合的風險高低程度。A、風險度量B、風險識別C、風險對沖D、風險控制答案：A解析：金融衍生品業(yè)務的風險度量，是指用數量化指標來反映金融衍生品及其組合的風險高低程度。金融衍生品包含的風險有多種，并不是所有的風險都可以進行數量化度量。風險度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和壓力測試；在險價值。40.下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。A、當日利率上升500基點B、當日信用價差增加300個基點C、當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍D、當日主要貨幣相對于美元波動超過10％答案：C解析：壓力測試可以被看作是一些風險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極端情景下計算金融產品的損失，是對金融機構計算風險承受能力的一種估計。C項，當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點，在合理范圍內。41.夏普比率的計算公式為（）。A、B、C、D、答案：A解析：42.Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數。A、一階B、二階C、三階D、四階答案：B解析：期權的Gamma，是衡量Delta值對標的資產的敏感度，定義為期權Delta的變化和標的資產價格變化的比率，是期權價格對標的資產價格的二階導數。43.國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。A、基差定價B、公開競價C、電腦自動撮合成交D、公開喊價答案：A解析：采用“期貨價格＋升貼水”的基差定價模式是國際大宗商品定價的主流模式。國際銅貿易、豆類等谷物貿易往往都通過“期貨價格＋升貼水”的交易模式進行操作。B項為期貨定價方式；CD兩項為公開競價的兩種形式。44.下列能讓結構化產品的風險特征變得更加多樣化的是（）。A、股票B、債券C、期權D、奇異期權答案：D解析：若在結構化產品中嵌入奇異期權，則結構化產品的收益和風險特征就變得更加多樣化。45.下列哪項不是GDP的計算方法？（）A、生產法B、支出法C、增加值法D、收入法答案：C解析：GDP核算有三種方法，即生產法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經濟生產活動成果。46.在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。A、不變B、越高C、越低D、不確定答案：B解析：夏普比率的公式為S＝（R－r）/σ，其中，R是投資的回報期望值（平均回報率）；r是無風險投資的回報率（可理解為同期銀行存款利率）；σ是回報率的標準方差（衡量波動性的最常用統(tǒng)計指標）。在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，回報率的標準方差σ越小，其夏普比率越高。47.期權風險度量指標中衡量標的資產價格變動對期權理論價格影響程度的指標是（）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度，可以理解為期權對標的資產價格變動的敏感性。48.下列選項中，描述一個交易策略可能出現的最大虧損比例的是（）。A、年化收益率B、夏普比率C、交易勝率D、最大資產回撤率答案：D解析：運用最大資產回撤指標，能夠衡量模型在一段較長時間內可能面臨的最大虧損。最大資產回撤，是指模型在選定的測試時間段內，在任一歷史時點的資產最高值，與資產再創(chuàng)新高之前回調到的資產最低值的差值。最大資產回撤用來描述模型運行可能出現的最糟糕的情況，它是衡量量化交易模型性能的一個重要風險指標。最大資產回撤可以用最大資產回撤率表示。最大資產回撤率＝（前期最高點－創(chuàng)新高前的最低點）/前期最高點。49.出口型企業(yè)出口產品收取外幣貨款時，將面臨__________或__________的風險。（）A、本幣升值；外幣貶值B、本幣升值；外幣升值C、本幣貶值；外幣貶值D、本幣貶值；外幣升值答案：A解析：出口型企業(yè)出口產品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值或外幣貶值的風險；進口型企業(yè)進口產品、設備支付外幣時，將面臨本幣貶值或外幣升值的風險。50.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關系產生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。A、融資利息B、倉儲費用C、風險溢價D、持有收益答案：B解析：持有成本理論認為，現貨價格和期貨價格的差（持有成本）由三部分組成：融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關系產生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。51.關于參與型結構化產品說法錯誤的是（）。A、參與型結構化產品能夠讓產品的投資者參與到某個領域的投資，且這個領域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的B、通過參與型結構化產品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產類型中進行資產配置，有助于提高資產管理的效率C、最簡單的參與型結構化產品是跟蹤證，其本質上就是一個低行權價的期權D、投資者可以通過投資參與型結構化產品參與到境外資本市場的指數投資答案：A解析：A項，參與型結構化產品能夠讓產品的投資者參與到某個在常規(guī)條件下這些投資者不能參與的領域的投資。例如境外資本市場的某個指數，或者機構問市場的某個資產或指數等。52.下列關于價格指數的說法正確的是（）。A、物價總水平是商品和服務的價格算術平均的結果B、在我國居民消費價格指數構成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格C、消費者價格指數反映居民購買的消費品和服務價格變動的絕對數D、在我國居民消費價格指數構成的八大類別中，居住類比重最大答案：B解析：在我國，消費者價格指數即居民消費價格指數，反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數，是對城市居民消費價格指數和農村居民消費價格指數進行綜合匯總計算的結果。在我國居民消費價格指數構成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。53.較為普遍的基差貿易產生于20世紀60年代，最早在（）現貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。A、英國倫敦B、美國芝加哥C、美國紐約港D、美國新奧爾良港口答案：D解析：較為普遍的基差貿易產生于20世紀60年代，最早在美國新奧爾良港口現貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。54.目前，我國以（）替代生產者價格。A、核心工業(yè)品出廠價格B、工業(yè)品購入價格C、工業(yè)品出廠價格D、核心工業(yè)品購入價格答案：C解析：中國生產者價格指數由工業(yè)生產者出廠價格指數和工業(yè)生產者購進價格指數兩部分組成。由于種種原因，嚴格意義上的生產者價格指數暫時無法統(tǒng)計出來。目前，中國以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格。55.（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。A、品牌串換B、倉庫串換C、期貨倉單串換D、代理串換答案：C解析：期貨倉單串換，是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。56.下列關于基本GARCH模型說法不正確的是（）。A、RCH模型假定波動率不隨時間變化B、非負線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數必須非負）在估計ARCH/GARCH模型的參數的時候被違背C、ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產收益率中的杠桿效應D、ARCH/GARCH模型沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系答案：A解析：A項，Engle提出自回歸條件異方差波動率（ARCH）模型的基本思想是：假定波動率是隨時間變化的，且線性地依賴于過去的收益率。57.利率類結構化產品通常也被稱為（）。A、利率互換協(xié)議B、利率遠期協(xié)議C、內嵌利率結構期權D、利率聯(lián)結票據答案：D解析：利率類結構化產品通常也被稱為利率聯(lián)結票據。58.（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產經營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要依據。A、CPI的同比增長B、PPI的同比增長C、ISM采購經理人指數D、貨幣供應量答案：D解析：貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產經營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要依據。59.（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。A、期貨經營機構B、投保主體C、中介機構D、保險公司答案：C解析："保險+期貨"運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經營機構。60.被動型管理策略主要就是復制某市場指數走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與（）。A、市場基準指數的跟蹤誤差最小B、收益最大化C、風險最小D、收益穩(wěn)定答案：A解析：被動型管理策略主要就是復制某市場指數走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準指數的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。61.（）最小。A、TSSB、ESSC、殘差D、RSS答案：D解析：達到最小，這就是最小二乘準則（原理）。RSS為殘差平方和。62.4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：投資者在4月22日買入現券并賣出期貨合約時，兩者的基差為100.11-97.38=2.73元/債券，這表示二者價格變動趨勢不一致。當投資者決定結束套利時，兩者的基差變?yōu)檎龜?，即價格變動趨勢一致。所以，投資者在這段期間內實現了套利盈利。具體盈利計算為：賣出現券收入1億元（即100元/債券）*1億債券-買入現券成本1億元（即100元/債券）*1億債券-期貨平倉支出（即97.4元/債券）*1億債券/100手=30萬元。因此，正確答案為D。63.在買方叫價交易中，如果現貨價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。A、正相關B、負相關C、不相關D、同比例答案：B解析：如果現貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌相聯(lián)系：在買方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價格跌了，升貼水報價就提升一點。而在賣方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就提升一點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些。其目的是為了保持期貨價格加上升貼水與不變的現貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報價。64.某交易模型在五個交易日內三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。A、12.17%B、18.25%C、7.3%D、7.2%答案：C解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率＝有效收益率/（總交易的天數/365），因此，年化收益率＝0.1%/（5/365）＝7.3%。65.下列關于Delta和Gamma的共同點的表述正確的有（）。A、兩者的風險因素都為標的價格變化B、看漲期權的Delta值和Gamma值都為負值C、期權到期日臨近時，對于看跌平價期權兩者的值都趨近無窮大D、看跌平價期權的Delta值和Gamma值都為正值答案：A解析：A項，Delta是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度，可以理解為期權對標的資產價格變動的敏感性，Gamma值衡量Delta值對標的資產的敏感度，兩者的風險因素都為標的資產價格變化；BD兩項，看漲期權的Delta∈（0，1），看跌期權的Delta∈（－1，0），而看漲期權和看跌期權的Gamma值均為正值；C項，期權到期日臨近，平價期權的Gamma值趨近無窮大，看跌平價期權（標的價格＝行權價）Delta收斂于－0.5。66.按照國際貨幣基金組織的統(tǒng)計口徑，貨幣層次劃分中，購買力最強的是（）。A、M0B、M1C、M2D、M3答案：A解析：M0（基礎貨幣），是指流通于銀行體系以外的現鈔和鑄幣，包括居民手中的現鈔和單位的備用金，不包括商業(yè)銀行的庫存現金。M0可以隨時作為流通手段和支付手段，購買力最強。67.以下不是金融資產收益率時間序列特征的是（）。A、尖峰厚尾B、波動率聚集C、波動率具有明顯的杠桿效應D、利用序列自身的歷史數據來預測未來答案：D解析：金融資產收益率時間序列具有尖峰厚尾和波動率聚集的特點。另外，金融資產的波動率具有明顯的杠桿效應（或非對稱性），即正的與負的收益率對未來波動率的影響不對稱，一般而言，同等程度收益率變動，負的收益率比正的收益率對資產價格的波動的影響更大。D項是ARMA模型的優(yōu)點?？键c：GARCH類模型68.在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。A、最終使用B、生產過程創(chuàng)造收入C、總產品價值D、增加值答案：B解析：收入法是從生產過程創(chuàng)造收入的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產稅凈額、固定資產折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。69.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）A、虧損性套期保值B、期貨市場和現貨市場盈虧相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷答案：A解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，期間所面臨的風險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期保值。70.投資者使用國債期貨進行套期保值時，套期保值的效果取決于（）。A、基差變動B、國債期貨的標的與市場利率的相關性C、期貨合約的選取D、被套期保值債券的價格答案：A解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關系，即取決于基差的變動，由此產生的風險稱為基差風險。71.—份完全保本型的股指聯(lián)結票據的面值為10000元，期限為1年，發(fā)行時的1年期無風險利率為5%，如果不考慮交易成本等費用因素，該票據有（）元資金可用于建立金融衍生工具頭寸。A、476B、500C、625D、488答案：A解析：由于產品發(fā)行時1年期的無風險利率是5%。為了保證產品能夠實現完全保本，發(fā)行者就要確保每份產品都有10000/（1+5%）=9524元的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。剩余資金為：10000-9524=476元，則剩余的資金476元主要用于建立的期權頭寸和產品的運營成本、利潤等，這是進行產品設計的第一個約束條件。72.美國GDP數據由美國商務部經濟分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。A、1B、4C、7D、10答案：C解析：美國GDP數據由美國商務部經濟分析局（BEA）發(fā)布，季度數據初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般7月末還要進行年度修正，以反映更完備的信息。73.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現下列哪種情況?（）A、國債價格下降B、CPI、PPI走勢不變C、債券市場利好D、通脹壓力上升答案：C解析：CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產生--系yr]重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPI、PPI同比下跌，而債券市場表現良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經濟下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準窗口再度開啟。74.企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。A、信用風險B、政策風險C、利率風險D、技術風險答案：A解析：企業(yè)結清現有互換合約頭寸的的方式有：①出售現有互換合約，相當于期貨交易里的平倉；②對沖原互換協(xié)議，相當于通過反向交易來鎖倉；③解除原有的互換協(xié)議，相當于提前協(xié)議平倉。這三種方式雖然表面上效果相同，但是實際操作和效果可能有差別，主要的原因在于利率互換交易中信用風險的存在。在第一種方式中，將合約賣出，相當于把自己的合約義務賣給了第三方，而第三方的信用風險情況需要現有合約交易對手評估后才能確定。所以，利用這種方式平倉時，需要獲得現有交易對手的同意。在第二種方式中，因為通過建立方向相反的互換合約來鎖倉，所以原來合約中的信用風險情況并沒有改變。在第三種方式中，因為合約完全解除了，所以原有的信用風險也不存在了，更不會產生新的信用風險。75.協(xié)整檢驗通常采用（）。A、DW檢驗B、E-G兩步法C、LM檢驗D、格蘭杰因果檢驗答案：B解析：協(xié)整是指多個非平穩(wěn)性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。協(xié)整檢驗通常采用的是E-G兩步法。76.在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。A、點價B、基差大小C、期貨合約交割月份D、現貨商品交割品質答案：A解析：按照點價權利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易（又稱買方點價）和賣方叫價交易（又稱賣方點價）兩種模式。如果將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。77.關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。A、Delta的取值范圍為（-1，1）B、深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大C、在行權價附近，Theta的絕對值最大D、Rho隨標的證券價格單調遞減答案：D解析：D項，Rho隨標的證券價格單調遞增。對于看漲期權，標的價格越高，利率對期權價值的影響越大。對于看跌期權，標的價格越低，利率對期權價值的影響越大。越是實值（標的價格>行權價）的期權，利率變化對期權價值的影響越大；越是虛值（標的價格<行權價）的期權，利率變化對期權價值的影響越小。78.（）最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準備金。A、美國B、英國C、荷蘭D、德國答案：A解析：存款準備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準備金。79.相對于場外期權而言，互換協(xié)議的定價是（）的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。A、線性B、凸性C、凹性D、無定性答案：A解析：相對于場外期權而言，互換協(xié)議的定價是線性的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。80.下列關于低行權價的期權說法有誤的有（）。A、低行權價的期權的投資類似于期貨的投資B、交易所內的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致C、有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產的價格D、如果低行權價的期權的標的資產將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會高于標的資產的價格答案：D解析：D項，在期權定價理論中，標的資產是否發(fā)放紅利，會影響到期權的價格。所以，如果低行權價的期權的標的資產發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會低于標的資產的價格。81.下列關于國債期貨的說法不正確的是（）。A、國債期貨僅對組合利率風險的單一因素進行調整，不影響組合持倉B、國債期貨能對所有的債券進行套保C、國債期貨為場內交易，價格較為公允，違約風險低，買賣方便D、國債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對資金的使用效率答案：B解析：B項，國債期貨并不能對所有的債券進行套保，期限不匹配會使套期保值的效果大打折扣。82.Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數。A、一階B、二階C、三階D、四階答案：B解析：Gamma值衡量Delta值對標的資產的敏感度，定義為期權Delta的變化與標的資產價格變化的比率，是期權價格對標的資產價格的二階導數，表達式為：83.（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。A、避險策略B、權益證券市場中立策略C、期貨現貨互轉套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福築解析：權益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。至于是買入持有股票，還是賣出某些個股或整個組合，則需要預測個股、行業(yè)板塊和市場風險等因素與未來收益率之間的關系。84.關于基差定價，以下說法不正確的是（）。A、基差定價的實質是一方賣出升貼水，一方買入升貼水B、對基差賣方來說，基差定價的實質，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉移給現貨交易中的對手C、決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化D、如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益答案：D解析：D項，對基差賣方來說，基差定價的實質，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉移給現貨交易中的對手。假設基差賣方在與交易對手簽訂基差貿易合同之前做套期保值時的市場基差（建倉時基差）為B1，當交易對手（基差買方）在點價后，基差賣方的套期保值頭寸平倉基差為B2，則此時的基差變動為ΔB＝B2－B1（平倉時基差與建倉時基差之差）。如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得ΔB盡可能大，則就能盡可能多地獲得額外收益。85.下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。A、外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格B、對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法C、外匯匯率具有單向表示的特點D、既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格答案：C解析：C項，匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格。匯率具有雙向表示的特點，既可用本幣表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣的價格，因此對應兩種基本的匯率標價方法是：直接標價法和間接標價法。多選題1.產品層面的風險識別的核心內容是（）。A、識別各類風險因子的相關性B、識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口C、識別影響產品價值變動的主要風險因子D、識別業(yè)務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性答案：ABCD解析：產品層面的風險識別是識別出單個金融衍生品所存在的風險，核心內容是識別出影響產品價值變動的主要風險因子。部門層面的風險識別是在產品層面風險識別的基礎上，充分考慮一個交易部門所持有的所有金融衍生品的風險，核心內容是識別出各類風險因子的相關性及整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口。公司層面的風險識別則是在部門層面風險識別的基礎上，更多地關注業(yè)務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性，包括授權、流程、合規(guī)、結算等活動中的風險。2.無意的自成交行為（）。A、具有相同利益的賬戶發(fā)出的買賣指令得到匹配成交B、發(fā)出的買賣指令具有合法的、不同的目的C、發(fā)出的買賣指令具有合法的、相同的目的D、只是系統(tǒng)偶然性的撮合成交答案：ABD意的自成交行為，是指具有相同利益的賬戶發(fā)出的買賣指令得到匹配成交，但發(fā)出的買賣指令具有合法的、不同的目的，無意的自成交行為只是系統(tǒng)偶然性的撮合成交。3.下列貨幣政策工具中哪些屬于價格型貨幣政策工具？（）A、法定存款準備金率B、SLOC、MLFD、SLF答案：BCD解析：中央銀行通過綜合運用SLO、MLF和SLF等多種新型的貨幣政策工具來代替準備金等傳統(tǒng)工具，以達到市場中長期流動性調節(jié)的作用。4.對基差賣方來說，基差交易模式的優(yōu)勢是（）。A、可以保證賣方獲得合理銷售利潤B、將貨物價格波動風險轉移給點價的一方C、加快銷售速度D、擁有定價的主動權和可選擇權，靈活性強答案：ABC解析：對基差賣方來說，基差交易模式是比較有利的，原因包括：①可以保證賣方獲得合理銷售利潤，這是貿易商近幾年來大力倡導推行該種定價方式的主要原因；②將貨物價格波動風險轉移給點價的一方；③加快銷售速度。D項是基差買方的優(yōu)勢。5.變量和變量之間通常存在（）關系。A、因果B、確定性函數C、相關D、線性答案：BC解析：研究經濟和金融問題時往往需要探尋變量之間的相互關系，變量和變量之間通常存在三種關系：確定性的函數關系、相關關系以及沒有關系。確定性的函數關系表示變量之間存在一一對應的確定關系；相關關系表示一個變量的取值不能由另外一個變量唯一確定，即當變量z取某一個值時，變量y對應的不是一個確定的值，而是對應著某一種分布，各個觀測點對應在一條直線上。6.下列關于偏自相關函數φkk說法正確的是（）。A、B、C、D、答案：BC解析：7.下列關于國債期貨及其定價的說法正確的有（）。A、短期國債期貨標的資產通常是零息債券，沒有持有收益B、短期國債期貨定價公式與不支付紅利的標的資產定價公式一致C、中長期國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形D、中長期國債期貨定價公式為：Ft＝Ster（T－t）答案：ABC解析：D項，中長期國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形，設附息票債券定期支付利息在t時點的現值為Ct，其定價公式為：Ft＝（St－Ct）er（T－t）。8.以下關于程序化交易，說法正確的是（）。A、實盤交易結果可能與回測結果出現較大差異B、回測結果中的最大回撤不能保證未來不會出現更大的回撤C、沖擊成本和滑點是導致買盤結果和回測結果不一致的重要原因D、參數優(yōu)化能夠提高程序化交易的績效，但要注意避免參數高原答案：ABC解析：A項，好的歷史回測結果并不意味著模型在未來仍然產生穩(wěn)定的盈利，尤其當投資者運用專業(yè)的程序化交易軟件，對模型進行擬合、參數優(yōu)化之后，往往能夠得到對歷史行情匹配效果非常好的參數配置。但是，這種經過高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成實盤交易結果與回測結果偏差較大的情況。B項，回測結果優(yōu)秀的策略并不能保證在實盤運行當中有同樣的績效表現，面對不確定的行情，程序化交易策略可能會出現連續(xù)虧損，甚至超過預定最大回撤的情況。C項，導致買盤結果和回測結果不一致的原因有很多，如交易費用、沖擊成本、滑點、過擬合、泛化能力等。D項，參數優(yōu)化可以幫投資者提升策略的績效表現。參數優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數高原而不是參數孤島。9.變量和變量之間通常存在（）關系。A、因果B、確定性的函數C、相關D、線性答案：BC解析：研究經濟和金融問題時往往需要探尋變量之間的相互關系，變量和變量之間通常存在三種關系：確定性的函數關系、相關關系以及沒有關系。10.非可交割券包括（）。A、剩余期限過短的國債B、浮動附息債券C、央票D、剩余期限過長的國債答案：ABCD解析：非可交割券包括剩余期限過短、過長的國債，浮動附息債券，金融債，央票，信用債等債券。11.金融機構利用場內工具對沖其風險遇到（），金融機構可以考慮利用場外工具來對沖其風險。A、金融機構自身的交易能力不足B、缺乏足夠的資金C、缺乏足夠的人才D、缺乏足夠的技術或者資質答案：ABCD解析：金融機構利用場內工具來對沖其風險會遇到一些問題，比如金融機構自身的交易能力不足，缺乏足夠的資金、人才、技術或者資質。這時，金融機構可以考慮利用場外工具來對沖其風險。12.影響股票組合對標的指數的跟蹤誤差的因素有（）。A、個股的股本變動B、股利發(fā)放C、股票分割D、資產剝離或并購答案：ABCD解析：個股的股本變動、股利發(fā)放、股票分割、資產剝離或并購等均會影響股票組合對標的指數的跟蹤誤差。13.比較具有代表性的奇異期權有（）。A、障礙期權B、回望期權C、牛市期權D、蝶式期權答案：AB解析：當前的金融市場中，奇異期權種類繁多，不同種類之間并非涇渭分明。常見的奇異期權類別包括：①路徑依賴期權，包括亞式期權、遠期簽發(fā)期權、障礙期權和回望期權等；②相關性期權，也稱為多資產期權，其典型代表包括交換期權、最優(yōu)（最差）期權、二元期權、比值期權、彩虹期權等；③其他奇異期權。14.場外期權交易中，提出需求的一方的需求基本上分為（）。A、對沖風險B、規(guī)避風險C、通過承擔風險來謀取收益D、通過規(guī)避風險來謀取收益答案：AC解析：提出需求的一方的需求基本上分為兩類：①對沖風險，即通過場外期權的一次交易，把現有資產組合的價格風險對沖到目標水平，而風險對沖持續(xù)的時間與該場外期權合約持續(xù)的時間基本一致；②通過承擔風險來謀取收益，即通過場外期權的一次交易而獲得一定規(guī)模的風險暴露，從而在標的資產價格向預期的水平演進時獲得投資收益。15.按照標的資產的不同，互換的類型基本包括（）。A、利率互換B、貨幣互換C、商品互換D、股權互換答案：ABCD解析：按照標的資產的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權互換、商品互換?？键c：場外互換概念16.可以通過（）將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時間序列。A、差分平穩(wěn)過程B、趨勢平穩(wěn)過程C、WLSD、對模型進行對數變換答案：AB解析：通常有兩種方法將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時間序列：①差分平穩(wěn)過程。若一個時問序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列。②趨勢平穩(wěn)過程。有些時間序列在其趨勢線上是平穩(wěn)的，因此，將該時間序列對時間做回歸，回歸后的殘差項將是平穩(wěn)的。17.平值期權在臨近到期時，期權的Delta會發(fā)生急劇變化，原因是（）。A、難以在收盤前確定期權將會以虛值或實值到期B、用其他工具對沖時需要多少頭寸不確定C、所需的頭寸數量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動D、對沖頭寸頻繁而大量的調整答案：ABCD解析：當平值期權在臨近到期時，期權的Delta會由于標的資產價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定該期權將會以虛值或實值到期，所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產生對沖頭寸頻繁而大量的調整。18.在利率互換市場中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為（）。A、互換買方B、互換多方C、互換賣方D、互換空方答案：AB解析：在利率互換市場中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方，而固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。19.運用成本利潤分析法計算成本利潤時應考慮（）這一系列因素。A、產業(yè)鏈的上下游B、副產品價格C、替代品價格D、替代品時間答案：ABCD解析：進行成本利潤分析，不能把某一商品單獨拿出來計算其成本利潤，而是要充分考慮到產業(yè)鏈的上下游、副產品價格、替代品價格和時間等一系列因素。20.在美國的GDP數據中，其季度數據初值分別在（）月公布。A、1B、4C、7D、10答案：ABCD解析：美國的GDP數據由美國商務部經濟分析局（BEA）發(fā)布，季度數據初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。21.存款準備金分為（）。A、法定存款準備金B(yǎng)、商業(yè)存款準備金C、超額存款準備金D、自留存款準備金答案：AC解析：存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。法定存款準備金比率由中央銀行規(guī)定，是調控貨幣供給量的重要手段之一，超額準備金比率由商業(yè)銀行自主決定。22.國內交易所持倉分析的主要分析方法有（）。A、比較多空主要持倉量的大小B、“區(qū)域”會員持倉分析C、“派系”會員持倉分析D、跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉增減答案：ABCD解析：國內交易所持倉分析的主要分析方法有：①比較多空主要持倉量的大小。②觀察某一品種或合約的多單（空單）是否集中在一個會員或幾個會員手中，結合價格漲跌找到市場主力所在，即“區(qū)域”或“派系”會員，進行持倉分析。③跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉增減，從而確定主力進出場的動向。23.關于中國主要經濟指標，下列說法正確的有（）。A、工業(yè)增加值由國家統(tǒng)計局于每月9日發(fā)布上月數據，3月、6月、9月和12月數據與季度GDP同時發(fā)布B、中央銀行貨幣政策報告由中國人民銀行于每季第一個月發(fā)布上季度報告C、貨幣供應量由中國人民銀行于每月10～15日發(fā)布上月數據D、消費物價指數由商務部于每月9日上午9：30發(fā)布上月數據答案：AC解析：B項，中央銀行貨幣政策報告由中國人民銀行于每季第二個月發(fā)布上季度報告；D項，消費物價指數由國家統(tǒng)計局于每月9日上午9：30發(fā)布上月數據，3月、6月、9月和12月數據與季度GDP同時發(fā)布。24.下列描述中屬于假設情景的有（）。A、歷史上曾經發(fā)生過的重大損失情景B、市場流動性急劇降低C、市場價格巨幅波動D、外部環(huán)境發(fā)生重大變化答案：BCD解析：假設情景包括模型假設或模型參數不再適用，市場價格巨幅波動，原本穩(wěn)定的關系如相對價格、相關性、波動率等的穩(wěn)定性被打破，市場流動性急劇降低，相關關系走向極端的+1或-1，或外部環(huán)境發(fā)生重大變化等情景。25.期貨市場的分析方法有（）。A、經濟周期分析法B、平衡表法C、成本利潤分析法D、持倉分析法答案：ABCD解析：期貨市場的分析方法有：經濟周期分析法、平衡表法、季節(jié)性分析法、成本利潤分析法、持倉分析法、事件驅動分析法。26.機構投資者使用包括股指期貨在內的權益類衍生品實現各類資產組合管理策略，是因為這類衍生品工具具備（）的重要特性。A、靈活改變投資組合的β值B、可以替代股票投資C、靈活的資產配置功能D、零風險答案：AC解析：機構投資者之所以使用包括股指期貨在內的權益類衍生品來管理各類資產組合，在于這類衍生品工具具備兩個非常重要的特性：①股指期貨等權益類衍生品能夠靈活改變投資組合的β值；②權益類衍生品具備靈活的資產配置功能。27.金融機構提供一攬子服務時，應該具備的條件有（）。A、金融機構具有足夠的資金提供融資B、金融機構有足夠的交易能力來對沖期權和遠期融資合約中利率互換帶來的多方面風險C、金融機構具備良好的信譽D、金融機構可以自由選擇交易對手答案：AB解析：金融機構提供的一攬子服務包含了場外看漲期權、場外看跌期權和遠期融資。這些服務一方面需要金融機構具有足夠的資金以便提供融資；另一方面也需要金融機構有足夠的交易能力來對沖期權和遠期融資合約中利率互換所共同帶來的多方面風險。28.影響期權Delta的因素包括（）。A、波動率B、置信水平C、β系數D、標的資產價格答案：AD解析：期權的Delta不僅會隨著標的資產價格這個隨機變量的變化而變化，也會因為波動率的變化而變化。29.某場外期權條款的合約甲方為某資產管理機構，合約乙方是某投資銀行，下面對其期權合約的條款說法正確的有哪些？（）A、合約基準日就是合約生效的起始時間，從這一天開始，甲方將獲得期權，而乙方開始承擔賣出期權所帶來的或有義務B、合約到期日就是甲乙雙方結算各自的權利義務的日期，同時在這一天，甲方須將期權費支付給乙方，也就是履行“甲方義務”條款C、乙方可以利用該合約進行套期保值D、合約基準價根據甲方的需求來確定答案：AD解析：B項，甲方將期權費支付給乙方發(fā)生在合約基準日，不是合約到期日；C項，合約標的乙方是期權賣方，最大收益為期權費，不能利用賣出期權進行套期保值。30.下列關于采購經理人指數經濟強弱分界點的表述中，正確的有（）。A、低于50％接近40％時，表示經濟復蘇B、高于50％時，為經濟擴張的訊號C、低于50％接近40％時，有經濟蕭條的傾向D、高于40％時，表示經濟平穩(wěn)答案：BC解析：采購經理人指數以百分比表示，常以50％作為經濟強弱的分界點：①當指數高于50％時，被解釋為經濟擴張的訊號；②當指數低于50％，尤其是接近40％時，則有經濟蕭條的傾向。31.計算VaR時，需要建立資產組合價值與各個風險因子的數學關系模型，這些風險因子包括（）。A、波動率B、利率C、個股價格D、股指期貨價格答案：ABCD解析：在資產組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型，首先需要建立資產組合價值與各個風險因子的數學關系模型，例如期權組合的價值與標的資產、波動率、利率等因素有關系，股指期貨套期保值組合的價值與各個股票價格和股指期貨價格有關系。32.基差買方管理敞口風險的主要措施包括（）。A、當價格向不利方向發(fā)展時，耐心等待，拖延點價B、及時在期貨市場進行相應的套期保值交易C、運用期權工具對點價策略進行保護D、當價格向不利方向發(fā)展時，采取防范性點價策略答案：BCD解析：為了盡量避免或減少因對價格判斷錯誤導致點價策略失敗而造成的巨大風險，基差買方管理敞口風險的主要措施包括：①制定當價格向不利方向發(fā)展時的止損性點價策略。當點價方一旦發(fā)現價格與自身判斷方向相反運行時，應采取防范性的點價策略。②當價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進行相應的套期保值交易，鎖住敞口風險。③運用期權工具對點價策略進行保護。33.面對瞬息萬變的市場，加之原材料價格影響因素眾多，如果現貨價格出現下跌，存貨就會貶值。在此情況下，可以采取的措施有（）。A、在期貨市場上賣出相應的空頭頭寸B、積極銷售庫存C、在期貨市場交割實物D、賣出現貨時，在期貨市場做反向操作答案：ABCD解析：面對瞬息萬變的市場，加之原材料價格影響因素眾多，如果現貨價格出現下跌，存貨就會貶值。如果現貨價格出現下跌，存貨就會貶值。在此情況下，可以考慮在期貨市場上賣出相應的空頭頭寸，同時積極銷售庫存，在賣出現貨庫存的同時，就在期貨市場上買平同等數量的空頭頭寸，盡量使期貨盈（虧）彌補現貨庫存銷售的虧（盈）。如果現貨庫存實在難以銷售，也可以考慮最終在期貸市場交割實物來減少庫存壓力。34.在設計壓力情景時，需要考慮的因素包括（）。A、市場風險要素變動B、宏觀經濟結構調整C、宏觀經濟政策調整D、微觀要素敏感性問題答案：ABCD解析：一般來說，在設計壓力情景時，既要考慮市場風險要素變動等微觀要素敏感性問題，也要考慮宏觀經濟結構和經濟政策調整等宏觀層面的因素。35.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計分析方法，而線性回歸模型是回歸分析的基礎。線性回歸模型中關于隨機項μi的基本假設是（）。A、隨機項μi與自變量的任一觀察值xi不相關B、E（μi）=0，V（μi）=σu2=常數C、每個隨機項μi均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量D、每個隨機項μi之間均互不相關答案：ABCD解析：一元線性回歸模型為：yi=α+βxi+μi，（i=1，2，3，…，n），其中，yi稱為因變量或被解釋變量；xi稱為自變量或解釋變量；μi是一個隨機變量，稱為隨機（擾動）項；α和β是兩個常數，稱為回歸參數；下標i表示變量的第i個觀察值或隨機項。隨機項滿足如下基本假定：假定1，每個“μi=（i=1，2，3，…，n）”均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量，且E（μi）=0，y（μi）=σμ2=常數。假定2，每個隨機項，μi均互不相關，即：Cov（μi,μj）=O（i≠j）。假定3，隨機項μi與自變量的任一觀察值xi不相關，即：Cov（μi，μj）=（i=1，2，3，…，n）36.就投資策略而言，總體上可分為（）兩大類。A、主動管理型投資策略B、指數化投資策略C、被動型投資策略D、成長型投資策略答案：AC解析：根據題目的描述，題目涉及的是投資策略分類，因此我們需要在已有的投資策略類型中進行選擇。主動管理型投資策略和被動型投資策略是兩種主要的投資策略類型，它們分別強調了投資者的主動性和投資目標的被動性。而其他選項如指數化投資策略、成長型投資策略等，雖然也是常見的投資策略，但它們并不屬于總體上的兩大類投資策略。因此，答案是A和C。37.境外融資企業(yè)可能面臨與匯率相關的問題有（）。A、融資的利息還款B、融入資金的本金使用及償還C、融資方式的不確定性D、融資市場的選擇答案：AB解析：對于境外融資企業(yè)而言，利息償付和本金償付會對其財務報表形成較大的影響，因此穩(wěn)定的匯率對其較為重要。38.在基差交易中，點價的原則包括（）。A、所點價格具有壟斷性B、市場的流動性要好C、所點價格不得具有操控性D、方便交易雙方套期保值盤的平倉出場答案：BCD解析：點價模式有多種，總的原則是所點價格不得具有壟斷性或操控性，市場的流動性要好，方便交易雙方套期保值盤的平倉出場。39.量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數據庫，下列屬于數據庫中量化策略涉及的數據的是（）。A、基本面數據B、財務數據C、交易數據D、行業(yè)/市場/板塊相關的指標數據答案：ABCD解析：量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數據庫。數據庫主要包括基本面/財務數據、交易數據以及行業(yè)、市場、板塊相關的指標數據等。40.（）是決定基差貿易中最終現貨成交價的兩個關鍵項。A、運費B、升貼水C、期貨價格D、保險費答案：BC解析：基差定價也稱基差貿易，是指現貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現貨成交價格的交易方式。從基差定價模式中可以發(fā)現，升貼水及期貨價格是決定基差定價交易最終現貨成交價的兩個關鍵項。當點價結束時，對升貼水報價一方來說：現貨最終價格＝期貨平倉價格＋升貼水。41.目前，對社會公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）品種包括（）。A、隔夜拆借利率B、2天拆借利率C、1周拆借利率D、2周拆借利率答案：ACD解析：目前，對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。42.國內豆油現貨與期貨基差變動情況如圖5—3所示。賣出套期保值的最佳時機和買入套期保值的最佳時機分別是在（）。A、在A、C、D、E時點做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現凈盈利B、在B時點，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現凈盈利C、在B時點做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現凈盈利D、在E時點，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現凈盈利答案：AB解析：為了更好地達到套期保值效果，降低基差出現不利變動的風險，基差賣方應盡量選擇有利的初始基差，或者盡量使初始基差小于基差的歷史均值。假如是賣出套期保值，則應選擇基差未來走強的時機進場。假如是買入套期保值，則應選擇基差未來走弱的時機進場。A、C、D、E時點的基差最弱，未來將走強，做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并很有可能出現凈盈利；B時點基差最強，未來將走弱，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大。43.在基差交易中，基差買方可以（）。A、買入升貼水B、賣出升貼水C、擁有點價權利D、確定現貨價格答案：AC解析：通常將升貼水報價一方稱之為基差賣方，而將接受升貼水報價并擁有點價權利的一方稱之為基差買方。44.當一個量化交易策略構建完成并且轉化為程序代碼之后，下一步投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下進行檢驗，檢驗的內容包括（）。A、系統(tǒng)的交易邏輯是否完備B、策略是否具備盈利能力C、盈利能力是否可延續(xù)D、成交速度是否較快答案：ABC解析：當一個量化交易策略構建完成并且轉化為程序代碼之后，下一步投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下，檢驗該系統(tǒng)的交易邏輯是否完備，策略是否具備盈利能力，以及這種盈利能力是否可延續(xù)。判斷交易系統(tǒng)是否具有實用價值，最簡單、最可靠的途徑就是通過在盡量多的市場里，進行長時間的測試。45.下列關于利率互換計算過程的說法，正確的有（）。A、對于支付浮動利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值B、對于支付固定利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值減去固定利率債券價值C、對于支付浮動利率的一方，合約價值為固定利率債券價值減去浮動利率債券價值D、浮動利率債券的價值可以用新的對應期限的折現因子對未來收到的利息和本金現金流進行貼現答案：BC解析：對于支付固定利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值（Bfl）減去固定利率債券價值（Bfix）；對于支付浮動利率的一方，合約價值為固定利率債券價值（Bfix）減去浮動利率債券價值（Bfl）。計算固定利率債券的價值Bfix只要用新的對應期限的折現因子對未來收到的利息和本金現金流進行貼現即可。46.對二叉樹模型說法正確是（）。A、模型不但可對歐式期權進行定價，也可對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價B、模型思路簡潔、應用廣泛C、步數比較大時，二叉樹法更加接近現實的情形D、當步數為n時，nT時刻股票價格共有n種可能答案：ABC解析：二叉樹模型是由約翰-考克斯、斯蒂芬·羅斯和馬克·魯賓斯坦等人提出的期權定價模型，該模型不但可對歐式期權進行定價，也可對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價，思路簡潔、應用廣泛。當步數為n時，nT時刻股票價格共有n+1種可能，故步數比較大時，二叉樹法更加接近現實的情形。47.某投資者持有10個delta=0．6的看漲期權和8個delta=-0．5的看跌期權，若要實現delta中性以規(guī)避價格變動風險，應進行的操作為（）。A、賣出4個delta=-0．5的看跌期權B、買入4個delta=-0．5的看跌期權C、賣空兩份標的資產D、賣出4個delta=-0．5的看漲期權答案：BC解析：如果該策略能完全規(guī)避組合的價格波動風險，我們稱該策略為Delta中性策略。題中，組合的Delta=10×0．6+8×（-0．5）=2，因此，資產下跌將導致組合價值下跌。要實現Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0．5標的相同的看跌期權；②賣空2個單位標的資產。48.對于境外短期融資企業(yè)而言，可以（）作為風險管理的工具。A、外匯期貨B、外匯期權C、股指期貨D、匯率互換答案：AB解析：當涉及時間跨度較長的融資時，境外融資企業(yè)多適合以場外的外匯衍生品作為風險管理的工具。對于短期融資企業(yè)而言，可以考慮外匯期貨或外匯期權等場內市場交易工具。49.二元期權分為（）。A、或有現金看漲期權B、或有資產看漲期權C、或有現金看跌期權D、或有資產看跌期權答案：AB解析：二元期權也稱為兩值期權，其最主要的特征是到期回報的不連續(xù)性。二元期權分為或有現金看漲期權以及或有資產看漲期權。50.下列屬于場外期權合約的設計要素的有（）。A、標的資產B、期權費C、執(zhí)行價格D、到期日答案：ABCD解析：場外期權合約的設計涵蓋標的資產、執(zhí)行價格、到期日、期權費、期權類型等要素。這些要素的設計和保險產品的條款相對應，以確保風險的轉嫁。51.利用場內看漲期權對沖場外期權合約風險，確定在每個合約中分配Delta的數量時需考慮（）等因素。A、管理能力B、投融資利率C、沖擊成本D、建倉成本答案：ACD解析：利用場內的看漲期權來對沖場外期權合約風險的方案中，每個合約中分配多少Delta這個問題的解決方案是：在建倉成本（單位Delta所需要的資金）、管理能力和沖擊成本等多因素之間取得平衡。52.存款準備金制度的初始作用是保證存款的（），之后才逐漸演變成為貨幣政策工具。A、借貸B、清算C、支付D、安全答案：BC解析：存款準備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調整存款準備金率，影響金融機構的信貸資金供應能力，從而間接調控貨幣供應量。53.為了盡量避免或減少因基差異常波動帶來的套期保值風險，基差賣方應該采取有效措施管理基差變動風險。主要措施包括（）。A、建立合理的基差風險評估機制B、建立合理的基差風險監(jiān)控機制C、建立嚴格的止損計劃D、選取的現貨價格應盡量平穩(wěn)答案：ABC解析：基差賣方可以采取的管理基差變動風險的主要措施包括：①建立合理的基差風險評估和監(jiān)控機制；②建立嚴格的止損計劃，以規(guī)避異?；钭兓男「怕适录L險。54.一元線性回歸分析的預測包括（）。A、點預測B、線預測C、面預測D、區(qū)間預測答案：AD解析：一元線性回歸分析的預測包括點預測和區(qū)間預測。55.利用場內金融工具進行風險對沖時，要經歷的幾個步驟（）。A、要根據現有的風險管理政策來決定需要對沖的風險的量B、要識別現有的風險暴露、風險因子，并進行風險度量C、形成風險對沖計劃，執(zhí)行計劃并及時監(jiān)控和調整D、根據風險因子的屬性選擇合適的場內金融工具，并根據所需要對沖的風險量來確定所需要建立的場內金融工具持倉量答案：ABCD解析：利用場內金融工具進行風險對沖時，基本上要經歷以下幾個步驟。第一，要識別現有的風險暴露、風險因子，并進行風險度量;第二，要根據現有的風險管理政策來決定需要對沖的風險的量;第三，根據風險因子的屬性選擇合適的場內金融工具，井根據所需要對沖的風險量來確定所需要建立的場內金融工具的持倉量;第四，形成風險對沖計劃，執(zhí)行計劃并及時監(jiān)控和調整?？键c：場內工具對沖56.