l隨著社會主義市場的經(jīng)濟發(fā)展，越來越多的企業(yè)注重負債經(jīng)營帶來的價值，而我國目前對負債經(jīng)營過程中仍然存在著一些財務問題對公司價值造成一定的影響。論文以綠地控股公司為研究對象，采用案例分析法，依據(jù)其2016-2020的財務數(shù)據(jù)，對綠地控股公司負債經(jīng)營情況進行分析再對其負債經(jīng)營與企業(yè)價值的相關性進行研究，并且提出相關的優(yōu)化建議。研究發(fā)現(xiàn)，負債經(jīng)營對綠地控股公司的價值具有明顯的提高作用，呈現(xiàn)出正相關的走勢，但是公司依然存在著些不足之處，希望通過本文的研究，更多的公司能夠在負債經(jīng)營與企業(yè)價值中尋找出相關性，并且通過財務數(shù)據(jù)對負債結構進行優(yōu)化。關鍵詞：負債經(jīng)營；企業(yè)價值；綠地控股公司；債務結構 1一、公司價值和負債經(jīng)營相關理論基礎 1(一)負債經(jīng)營的含義 2(二)負債經(jīng)營的特點 2(三)公司價值的含義 2 2二、綠地控股公司負債經(jīng)營的現(xiàn)狀 3(一)綠地控股公司簡介 3(二)綠地控股公司的負債經(jīng)營現(xiàn)狀 3(三)綠地控股公司短期償債債能力現(xiàn)狀 4(四)綠地控股公司長期償債債能力現(xiàn)狀 4三、綠地控股公司的公司價值的現(xiàn)狀 5(一)綠地控股公司收益情況現(xiàn)狀 5(二)綠地控股公司企業(yè)價值現(xiàn)狀 5四、綠地控股公司的負債與公司價值的相關性分析 6 6(二)定量分析 7五、綠地控股公司負債經(jīng)營對企業(yè)正價值影響的原因 8(一)信用程度高 8(二)多元化融資渠道 8(三)資金周轉(zhuǎn)效率高 8(四)完善的管理體系 8六、進一步提高負債經(jīng)營對公司價值影響相關建議 9(一)完善資本結構 9(二)深化改革內(nèi)部決策機制 9(三)加強公司負債經(jīng)營外部風險防范 錯誤!未定義書簽。 參考文獻 錯誤!未定義書簽。3殊時期，雖然國內(nèi)對于負債經(jīng)營的研究起步較晚，但是由于場越來越完善，企業(yè)更加的重視負債經(jīng)營對自身的價值影響，價值產(chǎn)生變化，不同公司的負債經(jīng)營與公司價值都存在著要研究負債經(jīng)營對企業(yè)價值影響的理論知識，其中有學者負債經(jīng)營有利于提升企業(yè)價值，張曉紅(2021)在對房地產(chǎn)行業(yè)負債經(jīng)營問題研究量力而行，這樣有利提高公司的競爭力，為公司帶來更多的債率角度去探究負債經(jīng)營與企業(yè)價值的相關性，陳立珍2(2019)提出企業(yè)資產(chǎn)負債率在百分之三十以內(nèi)是公司的安全運營范圍，而百分之高效發(fā)展的狀態(tài)，有利于提高公司的價值，若面臨負債所帶來的安全風險。劉聰3(2018)在對房地產(chǎn)實證研究中發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率與企業(yè)價值呈現(xiàn)出正相關的趨勢，即資產(chǎn)負債率夠提高公司的每股收益，在房地產(chǎn)企業(yè)中應該增加短期負債在地控股公司為特定研究對象采用案例分析法從負債經(jīng)營方面本文以綠地控股有限公司2016-2020的財務數(shù)據(jù)為例，計算出負債經(jīng)營與企業(yè)價值的相關性，分析對其企業(yè)價值產(chǎn)生的影響，可對綠地控股性及負債經(jīng)營的合理性作出評估和評價，對其將來調(diào)一、公司價值和負債經(jīng)營相關理論基礎(一)負債經(jīng)營的含義行公司的運營活動，并且能夠利用外來資金讓公司產(chǎn)能夠持續(xù)獲得補充以提高公司價值的運營方式。當公司迅如今，經(jīng)濟發(fā)展迅速，負債經(jīng)營對于公司運營有著研究控制，不但能夠使得融資成本降低，還能夠防范企業(yè)運44(二)負債經(jīng)營的特點來提高公司的利潤，這就要使用負債經(jīng)營來提高公司的盈面性的，雖然有諸多優(yōu)點但是融資的風險非常高，公司不會使得投資回報率低于債務成本從而加大公司負擔，使得公司營，此時的企業(yè)只能獲得資金的使用權，對有權不屬于企業(yè)但是債權人不得出于任何理由干涉此項資企業(yè)與債權人簽訂合同就必須在規(guī)定的時間將致公司的利潤流出，通常情況下公司的負債越多，在補償這(三)公司價值的含義場價值，也可以說是公司的市值，是公司所有的證券價值總和償債能力以及盈利能力。從管理學領域講，企業(yè)價值是企業(yè)遵業(yè)價值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關者(管理者、股東、債權人、政府等)(四)公司價值衡量指標產(chǎn)收益率反映的是股票價格和股票價值水平關系的有效指標凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)之間的乘積計算求得第二種用公司的股權價值和凈負債的和來進行表示，這5二、綠地控股公司負債經(jīng)營的現(xiàn)狀(一)綠地控股公司簡介綠地控股有限公司上市于1992年3月27日，注冊資本有1216820萬元，距今發(fā)展已有29年。公司以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，并且是位于世界500強綜合性企業(yè)集團，多綜合性集團。公司房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模、產(chǎn)品類型、品質(zhì)品牌均處于全國行業(yè)領先地位，特別是在超高層、大型城市綜合體、高鐵站商務區(qū)及產(chǎn)業(yè)園(二)綠地控股公司的負債經(jīng)營現(xiàn)狀根據(jù)綠地控股公司集團近年來的年報披露，本文從中選取了2016年到2020年的表1:綠地控股公司資產(chǎn)負債表項目/日期非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總計非流動負債合計負債合計實收資本資本公積盈余公積未分配利潤歸屬于母公司股東權益合計負債和所有者權從上表中可以看出，綠地控股公司的負債總額在2016年的65566183.1萬元增加到124206240.9萬元,其中流動負債規(guī)模遠遠大6(三)綠地控股公司短期償債能力現(xiàn)狀流動比率(%)速動比率(%)而速動比率是先增加后減少再增加，流動比率這五年緩慢提高，主要因為近幾年的存貨相對減少，從數(shù)據(jù)上分析，整體上相對而言沒有太大的變化，但是在房地產(chǎn)行業(yè)中屬現(xiàn)這樣的情況主要由于房地產(chǎn)公司資金回款周期長使得(四)綠地控股公司長期償債能力現(xiàn)狀資產(chǎn)負債率資料來源：新浪財經(jīng)統(tǒng)計得由上表數(shù)據(jù)顯示得知，在綠地控股公司資產(chǎn)負債率從2016-2020年，資產(chǎn)負債率低，這種趨勢說明了綠地控股公司的長期償債能力增強了，能來的的風險，但是總體的資產(chǎn)負債率嚴重偏高，從而就會三、綠地控股公司的公司價值的現(xiàn)狀(一)綠地控股公司收益情況現(xiàn)狀表4:綠地控股公司凈資產(chǎn)收益率情況7日期凈資產(chǎn)收益由上圖顯示得知，在2016-2019年時，綠地控股公司的凈資產(chǎn)收益率，從2016-2019年期間處于上升階段.12.81%上升到18.69%,但是在2019-2020年又出現(xiàn)下降，近五年來看，收益率是有所上升的。在2019-2020年凈資產(chǎn)出現(xiàn)下跌的主要是由不可控原因造成的，受新冠疫情影響，國內(nèi)房產(chǎn)銷售業(yè)績下滑，雖然商品房銷售仍處于增長狀態(tài)但是增速放緩，從綠地控股公司整體的凈資產(chǎn)收益率來看，綠地控股公司近年來自有資本效率呈現(xiàn)上升的趨勢，這也說明，綠地控股公司的盈利能力有所提高，使得綠地控股公司償還債務的能力上升。進一步的反應出了公司的效益良好，有利于提高公(二)綠地控股公司的公司價值現(xiàn)狀負債經(jīng)營是否得到了合理的管理和運用，可以從某個時期該企業(yè)的公司價值大小來衡量。由于綠地控股公司為上市公司，再加上本文只選擇了綠地控股公司這一企業(yè)的負債案例，以及對涉及到的歷史數(shù)據(jù)進行分析，所以選擇“企業(yè)價值=股權價值+凈負債”計量公式并結合綠地控股公司的相關數(shù)據(jù)通過計算和手工整理得到綠地控股公司的公司價值變化趨勢圖，如下圖所示：通過上面的柱形圖可以看出，綠地控股公司的企業(yè)價值這幾年來呈現(xiàn)的都是上升的趨勢，穩(wěn)定的增長，2016年的56564209萬元增長到2020年的99437864萬元，其中2017-2018年企業(yè)價值的增長幅度最大，在2019-2020年期間企業(yè)價值增長幅度較8(一)定性分析從上面對綠地控股公司的負債情況和公司價值的圖2公司價值和負債總額變化趨勢圖單位：萬元從上圖我們可以看出負債總額和公司價值整體上負債總額從2016年的65566183萬元增長到2020年的124206241萬元，公司價值從2016年的56564209萬元增長到2020年的99437864萬元，二者均是穩(wěn)定的增長，從折現(xiàn)圖中還可以看出負債總額的變化尤其明顯，公司價(二)定量分析通過對綠地控股公司負債總額和公司價值的數(shù)據(jù)進行相表2相關系數(shù)計算表：9表5綠地控股公司負債經(jīng)營與公司價值的相關系數(shù)計算表單位：百萬元負債總額公司價值總計相關系數(shù)r(X,Y)的取值在1的絕對值之間，當r>0時，表明兩個變量呈現(xiàn)正相強。從上述數(shù)據(jù)可以計算出r的值為0.96,該值大于0且非常接近1,這表示著綠地在定性分析中可以直觀的看出負債總額和企業(yè)價值都是逐額始終是大于企業(yè)價值的，二者存在著一定的相關性，負債進一步說明的綠地控股公司的負債與企業(yè)價值存在著正相關的關四、綠地控股公司的負債經(jīng)營對企業(yè)價值正影響的原因(一)信用程度高綠地控股公司秉持誠信理念，建立公司的信用文化系能夠發(fā)揮至關重要的作用，具有強大的管理模意識強，公司的外來債務依托于自身的盈利能在推遲還款期和逃避債款的現(xiàn)象，有內(nèi)部的管理體系規(guī)范公司款合同的規(guī)定，與銀行建立友好關系以降低貸款難度，這(二)多元化融資方式力和抗風險能力強，能夠?qū)で蠖喾N融資途徑。在此化融資渠道，在高速發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境下，公司為了自身發(fā)幾年進行債券融資，融資租賃，房地產(chǎn)投資信托等(三)資金周轉(zhuǎn)效率高600左右，而同行業(yè)平均水平在1000天，說明該公司能夠高效率的運用資金，在高負(四)完善的管理體系五、進一步提高負債經(jīng)營對公司價值影響相關建議(一)完善資本結構為了更好的實現(xiàn)企業(yè)價值，公司需要建立合理的務風險增加，雖然綠地控股公司的資產(chǎn)負債率能夠與企率處于較高的水平，貸款風險會大大的增大，存在潛在高自身的價值，流動負債使得資本結構更具有益資本使資本結構更具有穩(wěn)定性，同時用靈活性較強的綠地控股公司需要結合自身企業(yè)的性質(zhì)和經(jīng)營模式以領的市場份額來確定目標資本結構的可控范圍，確定上限和債融資，經(jīng)營風險以及市場風險作出權衡對策。經(jīng)營者要展的步伐，需要不斷更新現(xiàn)有的知識儲備。打破慣性思培訓，學習專業(yè)技術知識。對工作效率突出、學習能力強綠地控股公司作為中國房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，對于資金行許多關于房地產(chǎn)的宏觀政策，主要政策有兩個方來源進行調(diào)控，信用不同、規(guī)模不同的公司借貸資金都會房地產(chǎn)購房條件加以補充，這樣會影響商品房銷售業(yè)績，關政策走向，面對宏觀政策應積極的做出應對措施2016年-2020年間我國房地產(chǎn)投資增長過快，在不斷變化的宏觀調(diào)控政策出臺的背景下，近幾年房屋銷售情況平緩穩(wěn)定。房地產(chǎn)行是一把雙刃劍，能帶來高額的同時也存在巨大的風業(yè)價值的建議。因為負債經(jīng)營有其普遍的共性，所以這些建議在著偏差，財務數(shù)據(jù)的年限可以適當增加，來獲取更加有效全知識積累有限，僅從整體的負債結構對企業(yè)價值情況與企業(yè)價值進行聯(lián)系，無法準確判斷具體負債對企業(yè)用實證研究并于理論知識相結合方式對公司具體負債對參考文獻[2]陳立珍.負債經(jīng)營對公司價值的影響研究[J[5]陳慧.賀淇.三全食品負債經(jīng)營對公司價值的影響分析[J].金融經(jīng)濟，2018(24):128-129.[6]支夢宇.高杠桿視角下我國房地產(chǎn)企業(yè)財務風險的分析與應對——以S房地產(chǎn)公[7]喻平.高翠影.負債經(jīng)