1韌性是一個(gè)全球概念，也是一個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象1）全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張2）主要大國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)和關(guān)鍵基礎(chǔ)全球似乎已經(jīng)進(jìn)入了一輪新的制造業(yè)擴(kuò)張周期。地緣格局動(dòng)蕩加劇下的供應(yīng)鏈重構(gòu)導(dǎo)致的制造業(yè)擴(kuò)張，正是全球主要國(guó)家和地區(qū)全球制造業(yè)PMI回升全球:制造業(yè)PMI美國(guó):制造業(yè)PMI中國(guó):制造業(yè)PMI英國(guó):制造業(yè)PMI資料來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所22050碳中和積極減排轉(zhuǎn)型保守2020年2050碳中和積極減排轉(zhuǎn)型保守2020年氣鋯、鉻、錳鎳、錫釩、鈷、鎵、鋰、鋁、鈮、鈹、鈦、鉭、銻、鎢、銦、鍺、稀土、螢石、石墨碲、銣、銫砷、鋅美硅、磷酸鹽鍶、硼酸鹽煤炭歐在能源轉(zhuǎn)型背景下，關(guān)鍵礦產(chǎn)的需求不斷抬升，但球能源系統(tǒng)對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的總體需求到2040年可能增加6倍，其中大部分增長(zhǎng)將來(lái)自于可再生能源和清潔能源技術(shù)，全球任何一個(gè)國(guó)家想要打造一套完整、穩(wěn)定、動(dòng)態(tài)適應(yīng)的供應(yīng)鏈都十分困難，且西方各國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單與中國(guó)的清單高度重合。中國(guó)公布的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單與各國(guó)對(duì)國(guó)家安全和未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局的競(jìng)合驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵礦產(chǎn)資源呈現(xiàn)零和博弈加光伏發(fā)電風(fēng)力發(fā)電其他發(fā)電EV&電池電網(wǎng)建設(shè)504030200中國(guó)錸、鉬、鐵、銅、鈾、錸、鉬、鐵、銅、鈾、硼、鉀鹽、石油、天然資料來(lái)源：IEA、國(guó)土資源部、中國(guó)科學(xué)院、國(guó)金證券研究所關(guān)鍵礦產(chǎn)的三個(gè)特征決定其供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)不斷抬升：資源全球分布不均勻性關(guān)鍵礦產(chǎn)多數(shù)分布集中度較高，并呈現(xiàn)寡頭壟斷特征。剛果（70%鈷）、澳鎳）、南非（70%鉑、銥）占據(jù)了主導(dǎo)地位。關(guān)鍵礦產(chǎn)逐漸成為各國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的必需品，例如銅之于光伏，石墨、鎳之近年來(lái)，關(guān)鍵礦產(chǎn)的供應(yīng)受地緣政治影響加劇，外部沖擊、資源民族主義政策、政治動(dòng)蕩等都會(huì)抬高供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)的主要地緣政治風(fēng)險(xiǎn)①外部沖擊②資源民族主義④礦產(chǎn)壟斷⑤政治不穩(wěn)定性與社會(huì)動(dòng)蕩罷工、暴力、腐敗等。關(guān)鍵礦產(chǎn)相關(guān)的特定技術(shù)應(yīng)用鈷銅鏑銥鋰錳釹鎳資料來(lái)源：IRENA，國(guó)金證券研究所資料來(lái)源：IRNEA，國(guó)金證券研究所特定礦物的主要加工國(guó)與主要開采國(guó)，數(shù)據(jù)截止2023年由于缺乏定價(jià)權(quán)，我國(guó)處于“微笑曲線”特定礦物的主要加工國(guó)與主要開采國(guó)，數(shù)據(jù)截止2023年受到礦產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響大。且近年來(lái)，礦產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度難以僅用商品供求關(guān)系的變化加以解釋，而是逐漸展現(xiàn)出金融化特征。礦產(chǎn)資源集團(tuán)，提升供應(yīng)鏈安全與提高礦產(chǎn)行業(yè)定價(jià)權(quán)。此外，在交易所增加滬港、滬倫通的投資標(biāo)的，擴(kuò)大期貨和衍生品的產(chǎn)品范圍。銅鎳鈷資料來(lái)源：Wind，IRENA，自然資源部，國(guó)金證券研究所對(duì)外依存度（國(guó)外供給占需求比）200%自給度（國(guó)內(nèi)供給占需求比）稀土、鎂、釹、石墨”等小部分品種的開采份額領(lǐng)先50%0%-50%-100%-150%鎳鈷鉻錳鉑石金鋁鉀鐵銻鋅煤鋰銅天錫鉛鉬鎢硼磷晶螢鎂重對(duì)外依存度（國(guó)外供給占需求比）200%自給度（國(guó)內(nèi)供給占需求比）稀土、鎂、釹、石墨”等小部分品種的開采份額領(lǐng)先50%0%-50%-100%-150%鎳鈷鉻錳鉑石金鋁鉀鐵銻鋅煤鋰銅天錫鉛鉬鎢硼磷晶螢鎂重礦族油土鹽礦然礦質(zhì)石礦晶墨具體品種上，按照中國(guó)占全球的儲(chǔ)量、產(chǎn)量中國(guó)在部分關(guān)鍵礦產(chǎn)的對(duì)外依存度中國(guó)在部分關(guān)鍵礦產(chǎn)的對(duì)外依存度勘探：勘查→可研→設(shè)計(jì)上游生產(chǎn)：建設(shè)→生產(chǎn)→閉坑種的冶煉環(huán)節(jié)領(lǐng)先下游分離：破碎→磨粉冶煉：合成、提純、精練制造：合金、再提純、工藝應(yīng)用：軍工、半導(dǎo)體、新能源…資料來(lái)源：資料來(lái)源：Wind，海關(guān)總署，自然資源部，國(guó)金證券研究所工半導(dǎo)體”等領(lǐng)域?qū)﹃P(guān)鍵礦產(chǎn)需求高---稀土—鉑鈷8006005004003002000全球關(guān)鍵礦產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或受多方面影響資料來(lái)源：IMF，Wind，上海期貨交易所，國(guó)金證券研究所在急劇上升，對(duì)關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的不對(duì)稱權(quán)力成為一些國(guó)家實(shí)現(xiàn)政治目標(biāo)的新手段。關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施面臨的威脅在給投系列事件，表明全球海運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)在逐年上升，港口競(jìng)爭(zhēng)正在與不斷加劇地緣博弈同頻共振。美國(guó)正在醞釀?dòng)擅绹?guó)制定國(guó)際物流數(shù)據(jù)傳輸和存儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，由美國(guó)主導(dǎo)國(guó)際港航物流信息平臺(tái)開發(fā)，由美國(guó)掌控對(duì)全球港口數(shù)據(jù)信道的中斷加劇了歐洲能源危機(jī)，凸顯了過(guò)度依賴單一供應(yīng)源的風(fēng)險(xiǎn)。際天然氣和氫氣管道、跨界電力傳輸系統(tǒng)、海上風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)等國(guó)際基貿(mào)易、能源、數(shù)字、金融的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施“安全化”紅海蘇伊士運(yùn)河危機(jī)、巴拿馬運(yùn)河危機(jī)北極航道開發(fā)，港口投資……炸；中俄天然氣2線中緬皎漂港開發(fā)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施“安全化”“武器化”數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施“安全化”“武器化”能源基礎(chǔ)設(shè)施SpaceX和中國(guó)網(wǎng)計(jì)劃，海纜建設(shè)，電子商務(wù)AI和數(shù)字技術(shù)SWIFT報(bào)文系統(tǒng)，貨幣政策獨(dú)立性，美元潮汐，主權(quán)債務(wù)可持續(xù)性……資料來(lái)源：國(guó)金證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示特別聲明本報(bào)告版權(quán)歸“國(guó)金證券股份有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)金證券”）所有，未經(jīng)事先書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得以任何方式對(duì)本報(bào)告的任的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書面授權(quán)的引用、刊本報(bào)告的產(chǎn)生基于國(guó)金證券及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國(guó)金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何寫研究人員的不同設(shè)想、見解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場(chǎng)實(shí)際情況不一致，國(guó)金證券不對(duì)使用本報(bào)告所包任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，在不作事先通知會(huì)隨時(shí)調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與國(guó)金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的本報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國(guó)金證券存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報(bào)告是用于服務(wù)具備專業(yè)資顧問(wèn)的專業(yè)產(chǎn)品，使用時(shí)必須經(jīng)專業(yè)人士進(jìn)行解讀。國(guó)金證券建議獲取報(bào)告人員應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有投資顧問(wèn)。報(bào)告本身、報(bào)告中的信息或所表達(dá)意見也不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，國(guó)金證券不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做在法律允許的情況下，國(guó)金證券的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券本報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布該研究報(bào)告的人員。國(guó)金證券并不因收件人收到本報(bào)告而視其為國(guó)告對(duì)于收件人而言屬高度機(jī)密，只有符合條件的收件人才能使用。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，本報(bào)告僅供國(guó)金證券股份有限公司C3級(jí)(含C3級(jí)）的投資者使用；本報(bào)告所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不