行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明非金屬新材料低空經(jīng)濟(jì)系列2：減重/減震/降噪新材料新發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用領(lǐng)域多面開花，無人機(jī)及eVTOL或迎快速增長自2009年“低空經(jīng)濟(jì)”概念首次提出以來，政府通過多項(xiàng)政策推動了該行業(yè)的快速發(fā)展。目前低空經(jīng)濟(jì)在農(nóng)業(yè)、物流、旅游、巡檢和安防等多個領(lǐng)域均有應(yīng)用，其中農(nóng)業(yè)、旅游平穩(wěn)增長，物流、巡檢、安防增速較快。2022年低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模約為2.5萬億，預(yù)計(jì)2035年增長至6萬多億，2022-2035年CAGR+6.9%，整體市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)健增長。無人機(jī)注冊數(shù)量2022年為95.8萬架，預(yù)計(jì)2035年增長至2600萬架，CAGR+31%，無人機(jī)數(shù)量預(yù)計(jì)將迅速增加。eVTOL（電動垂直起降）航空器市場仍處于起步階段，市場規(guī)模增速保持較高水平。復(fù)合材料重量占eVTOLs可達(dá)到70%以上，超過90%是碳纖維eVTOL航空器作為低空經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在中國正迅速發(fā)展，特別是在粵港澳大灣區(qū)和長三角城市群。國內(nèi)有30家以上企業(yè)進(jìn)入eVTOL整機(jī)研發(fā)領(lǐng)域，主要分為初創(chuàng)公司，大型航空航天國企下屬機(jī)構(gòu)，汽車行業(yè)公司及無人機(jī)企業(yè)。由于大多數(shù)空中飛行汽車將以電池為動力系統(tǒng)，所以輕量化在多個方面都是必要的。復(fù)合材料符合eVTOLs減重需求，其重量占比水平可達(dá)到70%以上。主要應(yīng)用于結(jié)構(gòu)部件和推進(jìn)系統(tǒng)（75-80%其次為內(nèi)部橫梁、座椅結(jié)構(gòu)等（12-14%電池系統(tǒng)、航空電子設(shè)備和其他小型應(yīng)用（8-12。在復(fù)合材料使用量上，超過90%的復(fù)合材料是碳纖維，大約10%的復(fù)合材料將以保護(hù)膜的形式使用玻璃纖維增強(qiáng)。eVTOLs使用的復(fù)合材料預(yù)計(jì)將從2024年的500噸增長到2030年的約11750噸，CAGR+69%。減震及降噪是eVTOLs兩大痛點(diǎn)，帶動相關(guān)新材料快速發(fā)展eVTOLs的減震系統(tǒng)是其設(shè)計(jì)中的一個重要組成部分，主要系飛行器需要在著陸時吸收較大的沖擊，同時在地面行駛時提供足夠的舒適性。飛行汽車的另一痛點(diǎn)為降噪，除了從發(fā)動機(jī)和螺旋槳的改進(jìn)，還包括新材料新技術(shù)的研究，如新型發(fā)泡金屬吸聲材料等。行業(yè)角度看，多孔材料特別是聚合物泡沫，是眾多現(xiàn)有聲振功能材料中最有效的吸音材料之一；聚氨酯(PU)泡沫因其低密度、輕質(zhì)、良好的機(jī)械性能和易于制造而成為吸聲應(yīng)用中最重要的一類聚合物泡沫。時代新材擁有有機(jī)硅泡沫密封/減振墊、調(diào)諧質(zhì)量阻尼器、聚氨酯汽車緩沖塊及機(jī)車牽引裝置用彈性圈等減震降噪產(chǎn)品，并擁有高性能聚氨酯材料，作為緩沖塊及吸聲應(yīng)用中的原材料之一；廣聯(lián)航空深耕通用航空領(lǐng)域多年，其中復(fù)合材料工藝裝備、零部件和部段的加工制造技術(shù)處于行業(yè)先進(jìn)水平，將推動無人機(jī)、eVTOL等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。證券研究報(bào)告投資評級行業(yè)評級上次評級作者鮑榮富分析師baorongfu@朱曉辰分析師zhuxiaochen@熊可為分析師xiongkewei@行業(yè)走勢圖新材料50滬深30012%8%4%0%-4%-8%-12%-16%相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告輔材部分價(jià)格下調(diào)，硅料企穩(wěn)》相關(guān)標(biāo)的梳理碳纖維相關(guān)企業(yè)：光威復(fù)材（產(chǎn)品涵蓋軍工及民用纖維，復(fù)材等）、吉林碳谷（大絲束原絲）、中復(fù)神鷹（高性能纖維與化工組聯(lián)合覆蓋）等；減震降噪相關(guān)企業(yè)：時代新材（軌交/汽車減震領(lǐng)先企業(yè)與電新組聯(lián)合覆蓋）、廣聯(lián)航空航空航天配套企業(yè)（或?qū)l(fā)展eVTOL業(yè)務(wù)）等風(fēng)險(xiǎn)提示：低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展及無人機(jī)/eVTOLs等量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，碳纖維、減震降噪產(chǎn)品價(jià)格下降，碳纖維、減震降噪產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期，無人機(jī)/eVTOLs采用其他材料等行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明重點(diǎn)標(biāo)的推薦股票股票股票收盤價(jià)投資EPS(元)P/E代碼名稱2024-06-11評級2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600458.SH時代新材10.66買入0.470.7922.6813.499.35688295.SH中復(fù)神鷹22.94買入0.350.380.570.7273.0267.3645.5435.82請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3內(nèi)容目錄1.低空經(jīng)濟(jì)：政策助力多領(lǐng)域發(fā)展，市場空間廣闊 61.1.政策簡介：2009年首次提出，政策助力行業(yè)快速發(fā)展 61.2.應(yīng)用場景：低空空域滿足多種應(yīng)用場景需求，物流巡檢安防處于快速增長階段 61.2.1.低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)：平穩(wěn)增長為主 81.2.2.低空經(jīng)濟(jì)+物流：起步階段，增速較快 91.2.3.低空經(jīng)濟(jì)+旅游：平穩(wěn)增長為主 1.2.4.低空經(jīng)濟(jì)+巡檢：快速增長階段 1.2.5.低空經(jīng)濟(jì)+安防：顯著增長，增速較快 1.3.市場規(guī)模：整體穩(wěn)健增長，無人機(jī)數(shù)量或快速增加 1.4.競爭格局：國有企業(yè)主導(dǎo)通用航空，無人機(jī)及eVTOL百花齊放 2.eVTOL航空器：多地試點(diǎn)開啟，行業(yè)騰飛在即 2.1.eVTOL對起降場地要求較低，目前使用最多 2.2.中國企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：多為初創(chuàng)公司，更傾向于采用復(fù)合翼方案 2.3.eVTOL城市群運(yùn)營試點(diǎn)進(jìn)展 2.3.1.粵港澳大灣區(qū)城市群：進(jìn)展較快，產(chǎn)業(yè)鏈配套較完善 2.3.2.長三角城市群：創(chuàng)新氛圍濃厚，但處于早期階段 3.相關(guān)材料運(yùn)用：碳纖維 3.1.主要使用大絲束纖維，目前用量不大 3.2.復(fù)合材料符合eVTOLs減重需求，將帶動碳纖維快速增長 3.3.相關(guān)標(biāo)的梳理 3.3.1.光威復(fù)材：碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè) 3.3.2.吉林碳谷：原絲生產(chǎn)企業(yè) 3.3.3.中復(fù)神鷹：高性能碳纖維生產(chǎn)企業(yè) 4.相關(guān)材料梳理：減震降噪材料 274.1.相關(guān)標(biāo)的梳理 4.1.1.時代新材：軌交/汽車減震領(lǐng)先企業(yè) 4.1.2.廣聯(lián)航空：航空航天配套企業(yè)，eVTOL業(yè)務(wù)提上日程 風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：國家空域基礎(chǔ)分類示意圖 7圖2：中國低空經(jīng)濟(jì)場景分布 7圖3：概念及構(gòu)成 8圖4：發(fā)展效益分析 8 8 8圖7：農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀 9圖8：概念及構(gòu)成 9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4圖9：發(fā)展效益分析 9 9 9圖12：低空物流無人機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀 圖13：概念及構(gòu)成 圖14：發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析 圖17：低空旅游產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀 圖18：概念及構(gòu)成 圖19：發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析 圖22：低空巡檢發(fā)展現(xiàn)狀 圖23：概念及構(gòu)成 圖24：發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析 圖27：安防救援發(fā)展現(xiàn)狀 圖28：2021-2035年中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場規(guī)模情況（單位，萬億元） 圖29：2023-2028年中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測（單位，萬億元） 圖30：2018-2024年中國民用無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖 圖31：2022年中國民用無人機(jī)市場結(jié)構(gòu) 圖32：2018-2024E年中國全行業(yè)無人機(jī)注冊數(shù)量預(yù)測趨勢圖 圖33：2018-2024年中國全行業(yè)無人機(jī)有效駕駛員執(zhí)照數(shù)量預(yù)測趨勢圖 圖34：2021-2024年中國eVTOL市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖 圖35：通用航空領(lǐng)域的競爭格局 圖36：歐洲的LAM航空器運(yùn)行分類 圖37：德國Lilium亞洲區(qū)域總部將落地深圳寶安 圖38：億航落地駝崗公園場景 圖39：2023年航天航空領(lǐng)域細(xì)分市場需求量（噸）及其占比 圖40：復(fù)合材料在空中汽車中的主要應(yīng)用 圖41：空中汽車復(fù)材使用部位 圖42：空中汽車復(fù)材使用材料 圖43：公司營業(yè)收入及同比 圖44：公司毛利率與凈利率 圖45：公司營業(yè)收入及同比 圖46：公司毛利率與凈利率情況 圖47：公司營業(yè)收入及同比 圖48：公司毛利率和凈利率情況 圖49：直升機(jī)主動降噪&減震系統(tǒng) 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖50：直升機(jī)超前滯后減震器 圖51：有機(jī)硅泡沫密封/減振墊 圖52：調(diào)諧質(zhì)量阻尼器 圖53：聚氨酯汽車緩沖塊 圖54：機(jī)車牽引裝置用彈性圈 圖55：營業(yè)收入構(gòu)成 圖56：軌交及工業(yè)工程業(yè)務(wù)毛利率 圖58：“增翼”系列旋翼無人機(jī) 圖59：營業(yè)收入構(gòu)成 圖60：軌交及工業(yè)工程業(yè)務(wù)毛利率 表1：中國低空經(jīng)濟(jì)國家層面政策 6表2：無人機(jī)領(lǐng)域競爭格局 表3：eVTOL領(lǐng)域競爭格局 表4：eVTOL航空器分類 表5：中國整機(jī)eVTOL分類 表6：國內(nèi)主要在審定eVTOL整機(jī)型號進(jìn)展情況 表7：粵港澳大灣區(qū)的低空市場需求類型 表8：48K大絲束與3K小絲素性能對比試驗(yàn)數(shù)據(jù) 表9：碳纖維不同應(yīng)用領(lǐng)域價(jià)格差異 行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1.低空經(jīng)濟(jì)：政策助力多領(lǐng)域發(fā)展，市場空間廣闊2009年首次提出，十余年探索，政策助力行業(yè)快速發(fā)展。2009年，中國民航大學(xué)李衛(wèi)民副教授首次提出“低空經(jīng)濟(jì)”這一概念術(shù)語。2010年，《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》的發(fā)布，拉開了低空空域管理改革的序幕。由此，低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)由概念提出期進(jìn)入到了初步發(fā)展期。經(jīng)過了10年的探索發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)如今已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展期。在此期間，中國也頒布了多項(xiàng)政策，支持與規(guī)范低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)，從而助力中國低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。階段年份政策內(nèi)容2009-2010年概念提出期2009年“中國通用航空發(fā)展研究”課題一次研討會上，中國民航大學(xué)李衛(wèi)民副教授首次提出“低空經(jīng)濟(jì)”這一概念術(shù)語。2010年《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》的發(fā)布，拉開了低空空域管理改革的序幕。2011-2020年初步發(fā)展期2014年《低空空域使用管理規(guī)定(試行)》將低空空域分為管制空域，監(jiān)視空域和報(bào)告空域，其中涉及監(jiān)視、報(bào)告空域的飛行計(jì)劃，企業(yè)需向空軍和民航局報(bào)備。2016年《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出到2020年，建成500個以上通用機(jī)場，基本實(shí)現(xiàn)地級以上城市擁有通用機(jī)場或兼顧通用航空服務(wù)的運(yùn)輸機(jī)場,通用航空業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)情超過1萬億元，初步形成安全、有序、協(xié)調(diào)的發(fā)展格局，2018年《低空飛行服務(wù)保障體系建設(shè)總體方案》明確了飛行服務(wù)體系由全國低空飛行服務(wù)國家信息管理系統(tǒng)、區(qū)域低空飛行服務(wù)區(qū)域信息處理系統(tǒng)和飛行服務(wù)站三部分構(gòu)成。2019年《促進(jìn)民用無人駕駛航空發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》提出促進(jìn)無人駕駛航空健康發(fā)展，提升民用無人駕駛航空管理與服務(wù)質(zhì)量，以低空，隔離運(yùn)行為起點(diǎn)，逐步積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)行動量數(shù)據(jù)，不斷提高面向國家、行業(yè)、社會及大眾的航空服務(wù)能力。2021年-至今快速發(fā)展期2021年中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》提出，發(fā)展交通運(yùn)輸平臺經(jīng)濟(jì)、樞紐經(jīng)濟(jì)、通道經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)?！暗涂战?jīng)濟(jì)”概念首次被寫入國家規(guī)劃。2021年《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》提出構(gòu)建運(yùn)輸航空和通用航空一體兩翼、覆蓋廣泛、多元高效的航空服務(wù)體系，到“十四五”末，通航國家數(shù)量70個，服務(wù)體系更加健全，貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)更加完善，通用航空服務(wù)豐富多元，無人機(jī)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。2021年《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出有序推進(jìn)通用機(jī)場規(guī)劃建設(shè)，構(gòu)建區(qū)域短途運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，探索通用航空與低空旅游，應(yīng)急救援、醫(yī)療救護(hù)、警務(wù)航空等融合發(fā)展。2021年《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提到完善公路沿線，服務(wù)區(qū)、客運(yùn)樞紐、郵輪游艇碼頭等旅游服務(wù)設(shè)施功能，推進(jìn)通用航空與旅游融合發(fā)展。2022年《“十四五”通用航空發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》設(shè)定了安全，規(guī)模、服務(wù)三個方面的16個具體指標(biāo)，如通用航空死亡事故萬時率五年滾動值低于0.08，通用航空器期末在冊數(shù)達(dá)到3500架，開展通用航空應(yīng)急救援服務(wù)的省份不少于25個等。2022年《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》提出，加快培黃海島、郵輪、低空、沙漠等旅游業(yè)態(tài)，釋放通用航空消費(fèi)激力。2023年《中華人民共和國空域管理?xiàng)l例(征求意見稿)》明確提出空域用戶定義并提出空域用戶的權(quán)利、義務(wù)規(guī)范，標(biāo)志著我國空域放開有了實(shí)質(zhì)性的突破。2023年《民用無人駕駛航空器系統(tǒng)物流運(yùn)行通用要求第1部分:海島場景》規(guī)定了應(yīng)用于海島場景從事物流的民用無人駕駛航空器系統(tǒng)運(yùn)行的通用要求。2024年2024年1月1日起，《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》將正式施行，標(biāo)志著我國無人機(jī)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“有法可依”的規(guī)范化發(fā)展新階段。資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所長階段非管制空域劃分為低空經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)運(yùn)行及商業(yè)化落地奠定基礎(chǔ)。2023年12月，由國家空管委組織制定的《國家空域基礎(chǔ)分類方法》發(fā)布，為eVTOL等通用航空劃定了合法的低空空域G空域和W空域。新規(guī)定相較于2004年《民用航空使用空域方法》,新規(guī)依據(jù)航空器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管服務(wù)內(nèi)容等要素，將空域由A、B、C、D四W類為非管制空域，對應(yīng)真高分別為300、120米以內(nèi)。從飛行要求的角度，W類空域可供微型、輕型、小型無人駕駛航空器飛行，操控員需取得操控員執(zhí)照，相較前幾類空域而言，我們認(rèn)為W類空域飛行要求更低，飛行管理相對更加自由。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7資料來源：通航信息公眾號、天風(fēng)證券研究所低空空域滿足多種應(yīng)用場景需求。目前已經(jīng)進(jìn)行商業(yè)化探索的應(yīng)用領(lǐng)域有物流、農(nóng)業(yè)、旅游等。此外，潛在的低空飛行場景還有許多，可以按照生產(chǎn)作業(yè)類、公共服務(wù)類、航空消費(fèi)類這三類進(jìn)行細(xì)化產(chǎn)業(yè)門類和服務(wù)鏈條的拓展。資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明81.2.1.低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)：平穩(wěn)增長為主低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)領(lǐng)域主要使用植保無人機(jī)。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域使用飛行器主要是集中于300米以下，分為W類空域（低于120米，應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)）及G類空域（120-300米，應(yīng)用于林業(yè)管理）。使用場景主要是山地，森林及耕地等，主要應(yīng)用為播種、施肥滅蟲、植保及人工促雨撲火；相較于人工能夠節(jié)約90%水及50%農(nóng)藥用量、高效作業(yè)等。圖4：發(fā)展效益分析概念及構(gòu)成所在空域產(chǎn)管理實(shí)施區(qū)域耕地、山地、森林、草原、濕地等實(shí)施目的播種、施肥滅蟲、植保、人工促雨撲火關(guān)鍵設(shè)備無人機(jī)（單旋翼/多旋翼/電動/油動）利好業(yè)態(tài)智慧農(nóng)業(yè)、精細(xì)治理、數(shù)字生產(chǎn)、鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)資料來源：農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所發(fā)展效益分析水藥環(huán)保節(jié)約50%的農(nóng)藥使用量節(jié)約90%的用水量精準(zhǔn)施藥，滅殺見效高效安全規(guī)模作業(yè)120-150畝/小時效率比常規(guī)噴灑至少高出100倍顯著可以進(jìn)行夜間持續(xù)作業(yè)通過GPS等技術(shù)進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控資料來源：農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所安陽全豐航空植保科技股份有限公司研發(fā)的全豐3WQF120-12智能懸浮植保機(jī)便應(yīng)用于此領(lǐng)域。全豐航空第三代植保無人機(jī)3WQF120-12于2016年正式問世，具有作業(yè)效率高、載荷大、續(xù)航時間長等特點(diǎn)，其飛行高度2米-4米，噴幅寬度可達(dá)5-8米。整機(jī)凈質(zhì)量30kg，主旋翼采用碳纖維等復(fù)合材料。圖5：產(chǎn)品圖圖6：整機(jī)參數(shù)整機(jī)參數(shù)301.52.41主旋翼材料碳纖維整機(jī)尺寸（長×2.13×0.70×0.67使用溫度范-5-40飛控系統(tǒng)全自主飛控系統(tǒng)，可定高、定速飛發(fā)動機(jī)120cc水冷發(fā)動機(jī)配備自發(fā)電系統(tǒng)，無需更換電池市場規(guī)模增速——平穩(wěn)增長為主：根據(jù)農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2017-2022年，我國植保無人機(jī)的銷量由11萬臺增長至22萬臺，無人機(jī)的銷量穩(wěn)步上升。農(nóng)作物播種面積保持17千公頃不變，而每架無人機(jī)可覆蓋的播種面積逐年下降，由1521萬平方米降至757萬平方米。究其原因，可能在于藥液噴灑量加大，導(dǎo)致每小時噴灑的面積減小。以植保無人機(jī)銷量增速來看，2019年后保持在5%-15%之間，以平穩(wěn)增長為主。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9圖7：農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀504000 資料來源：農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所1.2.2.低空經(jīng)濟(jì)+物流：起步階段，增速較快低空經(jīng)濟(jì)+物流領(lǐng)域主要使用消費(fèi)級無人機(jī)和小物流無人機(jī)。物流領(lǐng)域使用飛行器主要是集中于300米以下，分布于G類空域（真空高120-300米）。主要應(yīng)用為小批量、高頻次、即時性貨物配送，配送要求為直線距離10km以內(nèi)，載重在5kg-20kg的貨物；可以實(shí)現(xiàn)快捷配送，加速商業(yè)化進(jìn)程等。概念及構(gòu)成所在空域G類空域（真空高120-300米）實(shí)施小批量、高頻次、即時性貨物配送要求直線距離10km以內(nèi)，載重在5kg-20kg，有具體審批文件、空域、航線要求關(guān)鍵設(shè)備利好業(yè)態(tài)智慧交通、智能配送、數(shù)字物流、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所發(fā)展效益分析快捷配送延伸鄉(xiāng)村物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；\(yùn)輸后配送成本將下降40%-50%避開擁堵、交通事故等快速商業(yè)化目前電商系、物流系等企業(yè)已進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作相關(guān)算法模型已通過測試，有利加快技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)劣勢人口密集區(qū)存在安全風(fēng)險(xiǎn)隱私侵犯、碰撞風(fēng)險(xiǎn)、惡意掉包、投入成本較高資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所豐翼科技（深圳）有限公司研發(fā)的“豐舟90”應(yīng)用于此領(lǐng)域。豐舟90型無人機(jī)采用了固定翼+四軸的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，其最大起飛重量達(dá)到95千克，載重能力高達(dá)20千克，能夠攜帶大量的貨物進(jìn)行長距離運(yùn)輸。豐舟90型無人機(jī)已經(jīng)在珠海和深圳之間的首條無人機(jī)低空快遞物流航路進(jìn)行了試運(yùn)行，比傳統(tǒng)的陸路運(yùn)輸方式節(jié)省了一半以上的時間。圖10：產(chǎn)品圖資料來源：豐翼無人機(jī)官網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所圖11：技術(shù)參數(shù)技術(shù)參數(shù)5.6×4×1.25729520/6530防護(hù)等級IP54最大使用海拔5000資料來源：豐翼無人機(jī)官網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明市場規(guī)?！鸩诫A段，增速較快：隨著電子商務(wù)的迅速發(fā)展和消費(fèi)者對快速配送的需求增加，物流無人機(jī)市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大。2019-2022年，我國物流無人機(jī)數(shù)量由0.9萬架增長至2.6萬架。物流無人機(jī)市場規(guī)模顯著增加，由0.1億元增長至69億元，而相關(guān)聯(lián)的快遞業(yè)務(wù)，也增長至2022年的1105億件。以增速來看，物流無人機(jī)數(shù)量及市場規(guī)模均保持了較快增長，特別是2022年，無人機(jī)數(shù)量增速63%及市場規(guī)模增速109%，均實(shí)現(xiàn)較快增長。圖12：低空物流無人機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀400.000資料來源：深圳市無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所1.2.3.低空經(jīng)濟(jì)+旅游：平穩(wěn)增長為主低空經(jīng)濟(jì)+旅游領(lǐng)域主要使用載人eVTOL。旅游領(lǐng)域使用飛行器主要是集中于6000米以下，分布于E類空域（真空高300-6000米）。主要滿足旅游休閑、探險(xiǎn)、運(yùn)動等消費(fèi)需求，處于發(fā)展初期階段，規(guī)模較小；可以提供新業(yè)態(tài)機(jī)會，帶動周邊產(chǎn)業(yè)發(fā)展。概念及構(gòu)成所在空域E類空域（真空高300-6000米）的求發(fā)展特征規(guī)模小、發(fā)展初期、接受度較低線關(guān)鍵產(chǎn)品利好業(yè)態(tài)智慧旅游、航拍經(jīng)濟(jì)、數(shù)字消費(fèi)、空中競技資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)會滿足新型旅游消費(fèi)需求增加旅游產(chǎn)品供給刺激新的旅游業(yè)態(tài)發(fā)展邊產(chǎn)業(yè)配套，有利于帶動周邊產(chǎn)業(yè)勢求有待挖掘能力有限資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所廣州億航智能技術(shù)有限公司研發(fā)的EH216-S無人駕駛航空器應(yīng)用于此領(lǐng)域。EH216-S無人駕駛航空器是全球首個獲得適航認(rèn)證的國產(chǎn)自主研發(fā)的無人駕駛載人航空器，其最快飛行速度可達(dá)130公里/小時，續(xù)航時間為25分鐘，設(shè)計(jì)航程30公里。采用共軸雙槳設(shè)計(jì)，槳葉運(yùn)用碳纖維等復(fù)合材料。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖15：產(chǎn)品圖資料來源：廣州億航智能技術(shù)有限公司官網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所圖16：技術(shù)參數(shù)技術(shù)參數(shù)5.731.936501303025槳葉材料碳纖維資料來源：廣州億航智能技術(shù)有限公司淘寶官網(wǎng)、中關(guān)村在線、深圳航空業(yè)協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所市場規(guī)模增速——平穩(wěn)增長為主：目前載人eVTOL運(yùn)用于旅游領(lǐng)域較少，主要是熱氣球及滑翔傘。2019-2022年，我國熱氣球市場規(guī)模整體保持穩(wěn)定，略有波動。滑翔傘市場規(guī)模由6億元增長至12.4億元，旅游直升機(jī)市場規(guī)模略有提升，由200億元增長至220億元。由此可見，旅游領(lǐng)域的飛行器市場規(guī)模沒有顯著變化，這或與其價(jià)格高昂、數(shù)量較少等因素有關(guān)。圖17：低空旅游產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀86420 0資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所1.2.4.低空經(jīng)濟(jì)+巡檢：快速增長階段低空經(jīng)濟(jì)+巡檢領(lǐng)域主要使用無人機(jī)和無人直升機(jī)。巡檢領(lǐng)域使用飛行器主要是集中于6000米以下，分布于G類空域（高120-300米）以及E類空域（真空高300-6000米）。主要進(jìn)行化工、電力等工業(yè)環(huán)境的定期檢查，可以替代人工檢查、隱患排查、盲區(qū)監(jiān)測等；同時應(yīng)用了新技術(shù)，將AI智能視覺算法、AR可視化、區(qū)域鏈等與低空巡檢相結(jié)合。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明概念及構(gòu)成所在空域類空域（高300-6000米）實(shí)施目的進(jìn)行化工、電力等工業(yè)環(huán)境的定期檢查需求特征替代人工巡視、隱患排查、盲區(qū)監(jiān)測等技術(shù)特征所需設(shè)備較多，對信息技術(shù)要求較高關(guān)鍵設(shè)備無人機(jī)、無人直升機(jī)等態(tài)智慧巡檢、智能排查、智能監(jiān)測、數(shù)字巡檢資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析保障安全滿足人工、地面巡檢無法觸及的安全監(jiān)控有利及時排查事故隱患提醒有關(guān)人員糾正行為新技術(shù)應(yīng)用與低空巡檢相結(jié)合，有利于新技術(shù)的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)劣勢受制飛行設(shè)備的巡航里程和通信技術(shù)的回傳情況成本較高，企業(yè)采購相關(guān)服務(wù)意愿程度較低資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所深圳市大疆創(chuàng)新科技有限公司研發(fā)的經(jīng)緯M300RTK無人機(jī)便應(yīng)用于此領(lǐng)域。經(jīng)緯M300RTK擁有超強(qiáng)的靈敏度和目視識別能力，可以充分發(fā)揮智能功能和人機(jī)交互優(yōu)勢，安全可靠，提升作業(yè)效率。目前，經(jīng)緯M300RTK最大起飛重量為9kg，最大飛行高度可達(dá)5000米。圖20：產(chǎn)品圖資料來源：DJI大疆行業(yè)應(yīng)用服務(wù)公眾號、天風(fēng)證券研究所圖21：技術(shù)參數(shù)技術(shù)參數(shù)810×670×430最大起飛重9GHz最大承受風(fēng)最大飛行高5000最大飛行時55IP防護(hù)等級IP45資料來源：大疆行業(yè)應(yīng)用官網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所市場規(guī)模增速——快速增長階段：2018-2022年，我國巡檢無人機(jī)市場規(guī)模顯著上升，由24億元增長至78億元。巡檢無人機(jī)的銷量也穩(wěn)步提升，由2.1萬架增長至7.7萬架。無人機(jī)市場規(guī)模及銷量2019年后均保持了較快增長，基本保持了30%以上增速（除2022年巡檢無人機(jī)市場規(guī)模增速28%略低于30%）?？梢灶A(yù)見，無人機(jī)所搭載的GPS系統(tǒng)和報(bào)警信息技術(shù)，有望將會帶動無人機(jī)在監(jiān)測數(shù)據(jù)、防爆檢測等方面進(jìn)一步發(fā)展。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖22：低空巡檢發(fā)展現(xiàn)狀09876543210資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所1.2.5.低空經(jīng)濟(jì)+安防：顯著增長，增速較快低空經(jīng)濟(jì)+安防領(lǐng)域主要使用無人機(jī)和直升機(jī)。安防領(lǐng)域使用飛行器主要是集中于6000米以下，分布于G類空域（高120-300米）以及E類空域（真空高300-6000米）。主要應(yīng)用于消防定期檢查和及時救援，可以替代人工檢查、隱患排查、盲區(qū)監(jiān)測等；同時應(yīng)用了新技術(shù)，將機(jī)載AI技術(shù)與遠(yuǎn)程控制平臺結(jié)合，重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)無人機(jī)自動巡檢。概念及構(gòu)成所在空域300-6000米）實(shí)施進(jìn)行消防定期檢查和及時救援特征替代人工檢查、隱患排查、盲區(qū)監(jiān)測等技術(shù)特征度高關(guān)鍵設(shè)備無人機(jī)、無人直升機(jī)、有人直升機(jī)等態(tài)智慧消防、智能排查、智能監(jiān)測、應(yīng)急救援資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所發(fā)展效益及風(fēng)險(xiǎn)分析精準(zhǔn)巡檢對特定任務(wù)區(qū)域?qū)嵤?zāi)情自動巡檢精準(zhǔn)定位火源，危險(xiǎn)區(qū)域，迅速抵達(dá)現(xiàn)場新技術(shù)應(yīng)用點(diǎn)實(shí)現(xiàn)無人機(jī)自動巡檢，自動后臺處理，現(xiàn)場自動化劣勢救援需要聽從指揮調(diào)度，需要消防部門熟練使用救援有限，無法進(jìn)行長時間滅火和救出被困人員資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所中航直升機(jī)有限責(zé)任公司研發(fā)的AC312型直升機(jī)應(yīng)用于此領(lǐng)域。AC312是中航工業(yè)研制的雙發(fā)4噸級中型多用途民用直升機(jī)，具有內(nèi)部空間大、巡航速度快、可靠性高、運(yùn)行成本低等特點(diǎn)。在直9系列直升機(jī)的基礎(chǔ)上，采用了全復(fù)合材料座艙罩和艙門，以及4片復(fù)合材料槳葉星型柔性槳轂系統(tǒng)。目前，AC312最大巡航速度可達(dá)到280公里/小時。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖25：產(chǎn)品圖資料來源：中航工業(yè)集團(tuán)有限公司官網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所圖26：技術(shù)參數(shù)技術(shù)參數(shù)最大爬升高6000最大起飛重4250最大飛行速280800柔性槳轂材料復(fù)合材料艙門材料復(fù)合材料資料來源：航空旅游網(wǎng)、新浪航空、天風(fēng)證券研究所市場規(guī)?！@著增長，增速較快：2018-2022年，我國安防監(jiān)控?zé)o人機(jī)市場規(guī)模顯著上升，由9億元增長至87億元。安防救援無人機(jī)的銷量也穩(wěn)步提升，由9.1萬架增長至13萬架。可以發(fā)現(xiàn)，由于無人機(jī)在應(yīng)急通訊、信息采集、交通監(jiān)視等方面的顯著優(yōu)勢，以無人機(jī)為代表的無人系統(tǒng)與安防業(yè)務(wù)持續(xù)融合已是大勢所趨。圖27：安防救援發(fā)展現(xiàn)狀086420資料來源：深圳無人機(jī)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天津市無人機(jī)應(yīng)用協(xié)會公眾號、天風(fēng)證券研究所根據(jù)云圖智行披露的信息，2022年中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場規(guī)模為2.5萬億元，對于整個低空經(jīng)濟(jì)市場未來的發(fā)展，中央在十四五規(guī)劃發(fā)布的《國家立體交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃綱要》中明確，到2035年國家支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的商用和工業(yè)級無人機(jī)預(yù)期達(dá)到2600萬架，同期，無人機(jī)駕駛員也將增長到63萬名。到2035年，中央對國家低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)期達(dá)6萬多億元。由此測算出2022-2035年中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場規(guī)模年均增長率為6.9%，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2028年，中國低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到3.7萬億元。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明元）資料來源：云圖智行、《國家立體交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃綱要》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所元）資料來源：《國家立體交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃綱要》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所無人機(jī)市場規(guī)?！鏊俜啪?，規(guī)模較大：中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029中國無人機(jī)行業(yè)市場研究及前景預(yù)測報(bào)告》顯示，2022年中國民用無人機(jī)市場規(guī)模達(dá)1196億元，同比+37.63%。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2023年規(guī)模將增至1650億元，同比+37.96%，2024年至1765億元，同比+6.97%。圖30：2018-2024年中國民用無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖4000資料來源：Frost&Sullivan、中商產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所市場結(jié)構(gòu)上以工業(yè)級無人機(jī)為主。民用無人機(jī)分為工業(yè)級和消費(fèi)級兩大方向，2022年，我國工業(yè)級無人機(jī)市場規(guī)模達(dá)727億元，占比61%；消費(fèi)級無人機(jī)市場規(guī)模469億元，占比39%。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：Frost&Sullivan、中商產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所無人機(jī)注冊數(shù)量未來或?qū)⒂瓉磔^快增長。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國無人機(jī)行業(yè)市場研究及前景預(yù)測報(bào)告》顯示，截至2022年底，全行業(yè)注冊無人機(jī)共95.8萬架。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2023年注冊量將達(dá)113.2萬架，2024年將達(dá)131.0萬架。中央“十四五”規(guī)劃到2035年國家支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的商用和工業(yè)級無人機(jī)預(yù)期達(dá)到2600萬架，以此數(shù)及中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測2024年數(shù)據(jù)測算，2024-2035年無人機(jī)注冊數(shù)量CAGR+31%。圖32：2018-2024E年中國全行業(yè)無人機(jī)注冊數(shù)量預(yù)測0資料來源：《2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》、中商產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所無人機(jī)執(zhí)照數(shù)量將保持10%左右增速。截至2022年底，全行業(yè)無人機(jī)有效駕駛員執(zhí)照15.28萬本，同比增長26.49%。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2023年有效駕駛員執(zhí)照將達(dá)17.57萬本，2024年將達(dá)20.3萬本。2035年，無人機(jī)駕駛員將增長到63萬名。以此數(shù)及中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測2024年數(shù)據(jù)測算，2024-2035年無人機(jī)注冊數(shù)量CAGR+11%。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖33：2018-2024年中國全行業(yè)無人機(jī)有效駕駛員執(zhí)照數(shù)量預(yù)測趨勢圖50資料來源：《2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》、中商產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所中國eVTOL市場仍處于起步階段，市場規(guī)模增速保持較高水平。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029全球與中國飛行汽車市場現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢》數(shù)據(jù)顯示，2023年中國eVTOL市場規(guī)模達(dá)到9.8億元，同比+77.3%，主要集中在中南、華東、華北等地。另預(yù)測，2024年中國eVTOL市場規(guī)模將增至17.2億元，同比+76%。圖34：2021-2024年中國eVTOL市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖86420資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所通用航空領(lǐng)域主要由航空領(lǐng)域的國有大型企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)。我國通用航空領(lǐng)域主要由航空領(lǐng)域的國有大型企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)，歷經(jīng)數(shù)次專業(yè)化重組，形成中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國航發(fā)、中國商飛以及中外合資企業(yè)為主，眾多原材料和零部件配套供應(yīng)商為輔的企業(yè)格局。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、天風(fēng)證券研究所無人機(jī)領(lǐng)域企業(yè)眾多，細(xì)分賽道均有龍頭。民用無人機(jī)行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域眾多，當(dāng)前市場競爭格局已呈現(xiàn)出各自挖掘細(xì)分賽道優(yōu)勢的局面，消費(fèi)領(lǐng)域的大疆創(chuàng)新，物流領(lǐng)域的順豐科技、京東物流，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的極飛科技，巡檢領(lǐng)域的科比特，測繪領(lǐng)域飛馬科技。競爭點(diǎn)在于不斷挖掘新的業(yè)態(tài)，以打造自身競爭優(yōu)勢。表2：無人機(jī)領(lǐng)域競爭格局應(yīng)用領(lǐng)域無人機(jī)企業(yè)拓攻(南京)機(jī)器人資料來源：智研產(chǎn)業(yè)研究院公眾號、天風(fēng)證券研究所航空企業(yè)、車企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等紛紛入局eVTOL。我國從中央到地方，已出臺多項(xiàng)政策促進(jìn)eVTOL（電動垂直起降航空器）、飛行汽車商業(yè)落地，航空企業(yè)、車企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等紛紛入局。我國eVTOL主要布局廠商包括億航智能、小鵬匯天、峰飛航空、沃飛長空、時的科技、御風(fēng)未來等。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明公司進(jìn)展小鵬匯天既陸天一體式飛行汽車2023年10月份正式發(fā)布后，年四季度開啟預(yù)訂，并計(jì)劃于明年四季度開始量產(chǎn)交付。億航智能空器分別在廣州、合肥兩座城市完成了商業(yè)首飛演示。吉利沃飛長空峰飛航空邊界智控機(jī)廠客戶，已經(jīng)完成起飛重量超2噸的eVTOL機(jī)型首飛。其他客戶的機(jī)型也已陸續(xù)進(jìn)入裝機(jī)階段。沃瓏空泰計(jì)劃在未來3到5年內(nèi)將城市空中出行落地中國，推動城市空中交通領(lǐng)域發(fā)展。大眾（中國）2022年7月，大眾汽車集團(tuán)(中國)發(fā)布首款電動垂直起降載人飛行器原型機(jī)沃蘭特進(jìn)驗(yàn)證機(jī)試飛和型號研制及適航工作，至2024年1月已累計(jì)取得包括亞捷航空集團(tuán)在租賃公司近600架飛機(jī)訂單，累計(jì)金額超百億元人民幣。零重力飛機(jī)工業(yè)品與多家eVTOL運(yùn)營單位簽署訂單采購協(xié)議，謀劃打造低空旅游、研學(xué)教育等應(yīng)用場景。時的科技東部通航鹽田基地為中心開辟飛往大小梅沙、東部華僑城等景區(qū)的旅游觀光航線，探索低空旅游服務(wù)和城市空中出行的應(yīng)用場景，并逐步輻射到整個粵港澳大灣區(qū)。雙方還將共享飛行運(yùn)營、飛機(jī)健康管理等數(shù)據(jù)，垂直起降飛行器)維修保養(yǎng)程序，為后續(xù)的構(gòu)型開發(fā)提供性能優(yōu)化的反饋。御風(fēng)未來公斤級到2噸級的全系列純電、混動無人機(jī)產(chǎn)品線。在2024年，御風(fēng)未來一方面持續(xù)推進(jìn)研發(fā)試飛和適航取證，另一方面將積極探索eVTOL的場景試點(diǎn)飛行和常態(tài)化運(yùn)營。資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院公眾號、天風(fēng)證券研究所2.eVTOL航空器：多地試點(diǎn)開啟2.1.eVTOL對起降場地要求較低，目前使用最多eVTOL航空器使用廣泛，有多種類型。使用最多的是對起降場地要求最低的eVTOL，eSTOL/eCTOL類航空器使用較少。eVTOL航空器可以基于運(yùn)行模式、載荷分類和用途、動力能源、整機(jī)構(gòu)型等進(jìn)行分類。根據(jù)整機(jī)構(gòu)型劃分，eVTOL航空器可以分為矢量推進(jìn)/傾轉(zhuǎn)、升力+巡航/復(fù)合翼、多旋翼類eVTOL和其他（eSTOL、eCTOL等）類型。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明表4：eVTOL航空器分類類型典型機(jī)型優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（傾轉(zhuǎn)機(jī)翼）等。程、爬升率等指標(biāo)有優(yōu)勢。機(jī)械設(shè)計(jì)和飛控系統(tǒng)復(fù)雜、開發(fā)和試飛難度大、研制風(fēng)險(xiǎn)和成本較高，設(shè)計(jì)和適航取證周升力+巡航型復(fù)合翼構(gòu)型航空器在飛行中遇到機(jī)翼升力滑翔比旋翼自轉(zhuǎn)懸停著陸也更安全。其設(shè)計(jì)復(fù)雜，制造和維護(hù)成本較高，同時也受到飛行速度限多旋翼型（Multi-copters）零重力ZG-ONE等。期短、投入要求低。性能和提升空間有限，尤其是航程和速度性能顯著低于另外兩大類構(gòu)型，使用場景和商業(yè)化前景受限。在噪聲控制、地面損傷控制等方面尚無突破性解決方案。其他類型eVTOL航空器全新設(shè)計(jì)或基于現(xiàn)有機(jī)型改裝的電動、氫燃料電池直升機(jī)。其成本和自動駕駛特性相對于直升機(jī)會有一定提高，仍然有噪音偏大的問題。國內(nèi)有30家以上企業(yè)進(jìn)入eVTOL整機(jī)研發(fā)領(lǐng)域。不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有15家載人eVTOL整機(jī)研發(fā)企業(yè)完成數(shù)千萬元以上融資；有15家完成1:1樣機(jī)下線并投入測試。中國的eVTOL整機(jī)企業(yè)大部分為科技型初創(chuàng)公司，甚至有5家成立不滿3年進(jìn)入了1:1原型機(jī)測試階段。中國整機(jī)企業(yè)更傾向于采用復(fù)合翼方案。在騰訊研究院調(diào)研的32家eVTOL整機(jī)企業(yè)中，采用復(fù)合翼方案的有15家(46.9%),采用傾轉(zhuǎn)/矢量推進(jìn)方案的有11家(34.3%),采用多旋翼方案的有11家(34.4%)。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明類型公司名稱億航EH216適航取證進(jìn)展較快，大部分eVTOL通過TC。2023年10月12日，中國民航局為億航頒發(fā)了全球首個eVTOL航空器型號合格證。此外，中國民航局在2024年3月22日也為峰飛航空科技研制的V200ocGeVToL頒發(fā)了TC，成為率先取得TC的噸級以上eVTOL無人駕駛航空器，也是中國民航系統(tǒng)頒發(fā)的首個無人駕駛噸級eVTOL航空器型號合格證。除了億航216之外，還有多個在研型號也在接受或完成了中國民航局的審定，主要在審定的eVTOL航空器進(jìn)展如下：機(jī)型TC申請局方受理申請頒發(fā)專用條件批準(zhǔn)CP試飛驗(yàn)證完成頒證2.3.eVTOL城市群運(yùn)營試點(diǎn)進(jìn)展2.3.1.粵港澳大灣區(qū)城市群：進(jìn)展較快，產(chǎn)業(yè)鏈配套較完善傳統(tǒng)航空+無人機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，eVTOL進(jìn)展較快。粵港澳大灣區(qū)傳統(tǒng)的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，擁有通航制造業(yè)的國家隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)中航通飛，也擁有中信海直、南航通航等直升機(jī)運(yùn)營頭部企業(yè)。無人機(jī)頭部廠商有大疆、順豐豐翼、極飛等；同時eVTOL行業(yè)參與者億航智能、小鵬匯天、廣汽等廠商亦坐落于此，且通過政策和場景先行先試吸引了德國eVTOL制造商Lilium落地。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖37：德國Lilium亞洲區(qū)域總部將落地深圳寶安資料來源：寶安日報(bào)、制造前沿公眾號、天風(fēng)證券研究所粵港澳大灣區(qū)的低空市場需求較大，應(yīng)用場景多元，可容納很多家運(yùn)營企業(yè)提供不同的服務(wù)?；浉郯拇鬄硡^(qū)低空經(jīng)濟(jì)市場主要分為四款需求，其中產(chǎn)業(yè)方面主要集中于石油海上平臺飛行和港口直升機(jī)引航，占據(jù)全國90%的業(yè)務(wù)量；同時積極發(fā)展商業(yè)及公共服務(wù)業(yè)需求。表7：粵港澳大灣區(qū)的低空市場需求類型需求類型具體內(nèi)容長。SkyShuttle和Heliservices等直升機(jī)運(yùn)營公司在香港、澳門、深圳長期2.3.2.長三角城市群：創(chuàng)新氛圍濃厚，但處于早期階段長三角的eVTOL運(yùn)行和城市空中交通還在早期階段，只在少數(shù)城市做過驗(yàn)證試飛或演示飛行活動，但創(chuàng)新氛圍濃厚。長三角地區(qū)的通用航空機(jī)場、無人機(jī)試驗(yàn)院校、航空航天院校和科研院所數(shù)量較多。當(dāng)前長三角成為中國eVTOL和UAM創(chuàng)業(yè)氛圍最濃厚、科技創(chuàng)新企業(yè)最多的地區(qū)，有利于研發(fā)企業(yè)的試飛測試、研發(fā)和試飛的協(xié)同。合肥組建了全國首個城市“場景創(chuàng)新促進(jìn)中心”，為創(chuàng)新資源找場景。以“駱崗公園全空間無人體系應(yīng)用示范項(xiàng)目”為例，2023年12月，億航EH216-S落地駱崗公園，進(jìn)行全球商業(yè)運(yùn)行首次飛行演示。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖38：億航落地駝崗公園場景3.相關(guān)材料運(yùn)用：碳纖維民用航空可使用大絲束纖維。在軍用航天領(lǐng)域，飛機(jī)結(jié)構(gòu)上一般采用的是小絲束碳纖維復(fù)材，以3K的碳纖維為主。通常小絲束碳纖維的生產(chǎn)必須采用價(jià)格昂貴的特種聚丙烯睛PAN原絲。小絲束碳纖維產(chǎn)品的市場容量相對小，目前主要用于軍工產(chǎn)品。通過美國Zoltek的48K大絲束與東麗T300的3K小絲束的對比試驗(yàn)，證明了在強(qiáng)度性能上，二者差異不大。但在模量性能上，特別是縱向拉伸和縱向壓縮模量上，大絲束比小絲束低15%左右。因此，目前大絲束尚難以用到軍機(jī)的主承力構(gòu)件或者次承力構(gòu)件上，但可以在通用航空領(lǐng)域、無人機(jī)和其他民用領(lǐng)域應(yīng)用。性能A美國Zoltek48K大絲束B日本東麗T3003K小絲束資料來源：航佳技術(shù)公眾號，天風(fēng)證券研究所通用飛機(jī)，無人機(jī)領(lǐng)域碳纖維價(jià)格較軍用較低。碳纖維價(jià)格從每千克幾十元至上千元不等，部分特種用途碳纖維價(jià)格甚至達(dá)到了每千克萬元，例如用于軍工領(lǐng)域（3K、6K）的產(chǎn)品單價(jià)達(dá)到1000-3000元/千克。原因是由于高品質(zhì)小絲束纖維的工藝流程長、控制精度高、生產(chǎn)效率低，導(dǎo)致出品單位質(zhì)量纖維的能耗成倍增長。此外，軍工領(lǐng)域用碳纖維，有時候需要專線專用，使得生產(chǎn)成本更加高昂。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明表9：碳纖維不同應(yīng)用領(lǐng)域價(jià)格差異應(yīng)用領(lǐng)域?qū)?yīng)碳纖維材料絲束大小與低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)的碳纖維用量占比不大，未來或受益于行業(yè)快速增長。從細(xì)分市場看，航空航天碳纖維主要用于商用飛機(jī)、軍用飛機(jī)、公務(wù)機(jī)、直升機(jī)、無人機(jī)、通用飛機(jī)、航天等領(lǐng)域，其中商用飛機(jī)份額最大。據(jù)《2023年全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2023年與低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)的無人機(jī)，通用飛機(jī)及飛行汽車的碳纖維需求量分別為4000/700/200噸，合計(jì)4900噸。未來或受益于行業(yè)快速增長。圖39：2023年航天航空領(lǐng)域細(xì)分市場需求量（噸）及其占比資料來源：林剛《2023年全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》、中國復(fù)合材料學(xué)會公眾號、天風(fēng)證券研究所3.2.復(fù)合材料符合eVTOLs減重需求，將帶動碳纖維快速增長復(fù)合材料符合eVTOLs減重需求。由于大多數(shù)空中飛行汽車將以電池為動力系統(tǒng)，所以輕量化在多個方面都是必要的（即制造更輕的部件，并選擇更少部件的設(shè)計(jì)）。除此之外，空中汽車（eVTOLs）對結(jié)構(gòu)也有嚴(yán)格的要求。正因?yàn)槿绱?，?fù)合材料是空中汽車制造商一個明顯的解決方案。從機(jī)翼和機(jī)身等主要外部結(jié)構(gòu)到夾子和托架等小型次要部件，復(fù)合材料將在空中汽車每立方米中找到應(yīng)用之處?？罩衅嚕╡VTOLs）其復(fù)合材料占比水平可達(dá)到70%以上。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明碳纖維將是eVTOLs核心材料。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Stratview的報(bào)告顯示，在幾乎所有空中汽車項(xiàng)目中，約有75-80%的復(fù)合材料將用于結(jié)構(gòu)部件和推進(jìn)系統(tǒng)，其次是內(nèi)部應(yīng)用，像橫梁、空中汽車其復(fù)合材料使用量上，超過90%的復(fù)合材料是碳纖維。大約10%的復(fù)合材料將以保護(hù)膜的形式使用玻璃纖維增強(qiáng)。空中汽車行業(yè)對復(fù)合材料的需求預(yù)計(jì)將在6年內(nèi)增長約20倍，從2024年的110萬磅（約500噸）增長到2030年的2590萬磅（約11750噸CAGR+69%。圖41：空中汽車復(fù)材使用部位圖42：空中汽車復(fù)材使用材料結(jié)構(gòu)部件和推進(jìn)系統(tǒng)電池系統(tǒng)、航空電子設(shè)備和其他小型應(yīng)用碳纖維玻璃纖維3.3.相關(guān)標(biāo)的梳理3.3.1.光威復(fù)材：碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)光威復(fù)材成立于1992年，于2017年在深交所上市；2005年光威復(fù)材突破T300級碳纖維工程化關(guān)鍵技術(shù)，成功填補(bǔ)國內(nèi)該領(lǐng)域空白，打破國外技術(shù)裝備封鎖，使得我國成為世界上少數(shù)掌握小絲束高性能碳纖維工程化關(guān)鍵技術(shù)的國家之一。公司專業(yè)從事高性能碳纖維及復(fù)合材料研發(fā)，目前已形成從原絲開始的碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預(yù)浸料一直到碳行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明纖維復(fù)合材料制品的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。產(chǎn)品主要包括GQ3522(T300級)、GQ4522(T700級)、QZ5526(T800級)等各型碳纖維及復(fù)合材料，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、武器裝備、風(fēng)電葉片、光伏熱場、高壓儲氫、體育休閑、建筑補(bǔ)強(qiáng)等領(lǐng)域。經(jīng)營情況：光威復(fù)材碳纖維業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2019-2023年，公司收入從17.15億元增長到25.18億元，CAGR為10.08%。2023年度，公司的碳纖維板塊，尤其是非定型纖維的業(yè)績表現(xiàn)比較亮眼。拓展纖維板塊業(yè)務(wù)發(fā)展整體平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)銷售收入16.67億元，同比增長20.28%，其中傳統(tǒng)定型纖維產(chǎn)品訂單穩(wěn)定、交付及時，相關(guān)重大合同報(bào)告期內(nèi)執(zhí)行率42.34%；非定型纖維方面，整體實(shí)現(xiàn)銷售收入8.28億元，同比增長46.42%。302520502019202020212022202325%20%15%10%5%0%-5%-10%圖44：公司毛利率與凈利率40%毛利率凈利率3.3.2.吉林碳谷：原絲生產(chǎn)企業(yè)吉林碳谷成立于2008年，2016年吉林碳谷掛牌新三板，2021年8月晉入精選層。公司主要從事聚丙烯腈基碳纖維原絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋了從碳纖維原絲小絲束到大絲束的全系列產(chǎn)品，全系列產(chǎn)品都能穩(wěn)定大規(guī)模生產(chǎn)，部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了高品質(zhì)的穩(wěn)定規(guī)模生產(chǎn)。產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于軍工、航天航空、風(fēng)電、高端裝備、汽車、新能源、體育休閑用品及建筑材料等。2022年10月被評為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)；2023年3月，“吉林碳谷”品牌50k碳纖維原絲入圍2023/2024中國纖維流行趨勢。經(jīng)營情況：吉林碳谷近年來毛利和凈利均維持在較高水平。2020-2023年，公司營業(yè)收入碳纖維原絲項(xiàng)目方面，吉林碳谷投建3萬噸高性能碳纖維原絲項(xiàng)目分兩期建設(shè)，一期預(yù)計(jì)于2024年中旬投產(chǎn)，二期公司將根據(jù)市場需求情況進(jìn)行有序建設(shè)投產(chǎn)。截至2023年6月末，公司年產(chǎn)15萬噸碳纖維原絲項(xiàng)目已投產(chǎn)60%以上。研發(fā)方面，公司在研項(xiàng)目主要包括纏繞氣瓶及T800、T1000級原絲、巨絲束等項(xiàng)目，各項(xiàng)目進(jìn)展順利。其中T800、T1000級相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)完成了實(shí)驗(yàn)室研制、小試和中試，并在規(guī)模穩(wěn)定量產(chǎn)工藝技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了全面突破，預(yù)計(jì)2024年第一季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。圖45：公司營業(yè)收入及同比圖46：公司毛利率與凈利率情況行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明25205020.8420.4920.8412.0911.02202020212022202380%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%40%30%20%10%毛利率凈利率3.3.3.中復(fù)神鷹：高性能碳纖維生產(chǎn)企業(yè)中復(fù)神鷹成立于2006年，于2022年在上交所科創(chuàng)板上市，隸屬于中國建材集團(tuán)有限公司，是集碳纖維及其復(fù)合材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。中復(fù)神鷹級技術(shù)，在國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了干噴濕紡的關(guān)鍵技術(shù)突破和核心裝備自主化，擁有成熟的萬噸級碳纖維生產(chǎn)制造技術(shù)。公司產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)型、高強(qiáng)中模型、高強(qiáng)高模型各類型碳纖維的品種覆蓋，并被廣泛應(yīng)用于航空航天、壓力容器、碳碳復(fù)材、風(fēng)電葉片、交通建設(shè)、體育休閑等領(lǐng)域。經(jīng)營情況：中復(fù)神鷹營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，盈利能力顯著提升。2021-2023年，中復(fù)神鷹收入穩(wěn)步上升，從11.73億元增長到25.59億元，CAGR高達(dá)47.7%。2023年公司總產(chǎn)能達(dá)到2.85萬噸，產(chǎn)能規(guī)模躍居世界前三，碳纖維產(chǎn)量位居全國第一。相較2022年的1.45萬噸產(chǎn)能，2023年5月神鷹西寧二期1.4萬噸項(xiàng)目的投產(chǎn)推動了公司產(chǎn)能規(guī)模的再提升，為碳纖維國產(chǎn)化替代進(jìn)程的加快持續(xù)助力。西寧2.5萬噸碳纖維項(xiàng)目的全部投產(chǎn)，使公司產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，同時主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本較上年有所增長。3025205020212022202380%70%60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%30%20%10%0%202120222023綜合毛利率凈利率4.相關(guān)材料梳理：減震降噪材料飛行汽車的減震系統(tǒng)是其設(shè)計(jì)中的一個重要組成部分，因?yàn)樗鼈冃枰谥憰r吸收較大的沖擊，同時在地面行駛時提供足夠的舒適性。減震方面，根據(jù)我們查詢到的飛行器減震系統(tǒng)專利，其減震設(shè)備包括第一減震構(gòu)件和第二減震構(gòu)件，第一減震構(gòu)件用于隔離發(fā)動機(jī)沿第一方向所產(chǎn)生的震動；第二減震構(gòu)件用于隔離發(fā)動機(jī)沿第二方向所產(chǎn)生的震動；第一方向和第二方向之間具有夾角。其能夠從相互行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明垂直的兩個方向進(jìn)行減震，從而吸收飛行器兩個方向所產(chǎn)生的震動，既能夠降低飛行器落地時和地面沖擊所產(chǎn)生的震動對發(fā)動機(jī)的沖擊，又能夠降低飛行器在飛行過程中發(fā)動機(jī)水平和豎直方向產(chǎn)生的震動，進(jìn)一步提升飛行器飛行時的穩(wěn)定性。飛行汽車的另一痛點(diǎn)為降噪，除了從發(fā)動機(jī)和螺旋槳的改進(jìn)，還包括新材料新技術(shù)的研究，如新型發(fā)泡金屬吸聲材料等。行業(yè)角度看，多孔材料特別是聚合物泡沫，是眾多現(xiàn)有聲振功能材料中最有效的吸音材料之一；聚氨酯(PU)泡沫因其低密度、輕質(zhì)、良好的機(jī)械性能和易于制造而成為吸聲應(yīng)用中最重要的一類聚合物泡沫。圖49：直升機(jī)主動降噪&減震系統(tǒng)4.1.相關(guān)標(biāo)的梳理4.1.1.時代新材：軌交/汽車減震領(lǐng)先企業(yè)減震降噪相關(guān)產(chǎn)品梳理1、有機(jī)硅泡沫密封/減振墊：回彈性好，高溫壓縮永久變形低，表現(xiàn)出優(yōu)異的密封、減振性能。耐環(huán)境性強(qiáng)，能夠在高低溫、高濕等嚴(yán)苛環(huán)境下長期保持優(yōu)異的減振、密封性。目前主要用在地鐵地板減振墊、電池PACK密封墊、電池PACK模組支撐墊、電池PACK模組間減振/隔熱墊等。2、調(diào)諧質(zhì)量阻尼器：調(diào)諧質(zhì)量阻尼器安裝于風(fēng)力發(fā)電機(jī)組機(jī)艙內(nèi)或塔筒內(nèi)，通過將其振動頻率調(diào)整至主結(jié)構(gòu)頻率附近，改變主結(jié)構(gòu)共振特性以達(dá)到減振作用，風(fēng)電機(jī)組用調(diào)諧質(zhì)量阻尼器其主要功能是抑制因外部載荷引起的葉片擺動、塔筒晃動等異常振動，通過轉(zhuǎn)移吸收主結(jié)構(gòu)振動能量，從而保證機(jī)組、塔筒安全可靠運(yùn)行，該產(chǎn)品還可應(yīng)用于高層建筑、大型橋梁、海洋平臺等易受到地震、風(fēng)、海浪等外載荷作用產(chǎn)生較大的振動的重大工程。3、聚氨酯汽車緩沖塊：該產(chǎn)品應(yīng)用于汽車底盤懸架系統(tǒng)，能夠緩解地面反彈至汽車底盤的作用力，使得汽車減振器、底盤免于過早損壞；同時降低噪音，增加舒適度；目前公司自主研發(fā)的減振塊通過