引言財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和分析這一理論體系的概念是最早發(fā)源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的,西方發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)者在該領(lǐng)域的理論研究比較全面且豐富,并且在實(shí)際的財(cái)務(wù)和投資決策中也都運(yùn)用得到了。主要包括會(huì)計(jì)報(bào)表的分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析和杜邦分析模型等等。但是由于目前我國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況與國(guó)外的相比,我們對(duì)會(huì)計(jì)研究和實(shí)踐的運(yùn)用比較晚,而且國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)制度并不是很完善,導(dǎo)致了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析只停留在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的表面。在新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的要求和推動(dòng)下,對(duì)于會(huì)計(jì)信息服務(wù)質(zhì)量的控制和要求越來(lái)越嚴(yán)格,國(guó)內(nèi)的企業(yè)會(huì)計(jì)制度也越來(lái)越的完善,我們對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的分析也更加的重視了起來(lái),在實(shí)踐中也更加的趨向綜合性的進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和分析,通過(guò)對(duì)上市公司已經(jīng)披露了出來(lái)的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表,分析財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)綜合性的評(píng)價(jià)上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r和其管理財(cái)務(wù)的能力,對(duì)上市公司的實(shí)際償債能力、盈利的能力和其營(yíng)運(yùn)的能力等各個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)綜合性的進(jìn)行了分析,結(jié)合會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)上市公司所可能存在的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題并且對(duì)上市公司的領(lǐng)導(dǎo)和管理層提出切實(shí)可行的建議和對(duì)策。但是單一的分析財(cái)務(wù)指標(biāo)并沒(méi)有什么意義，把其中的數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)起來(lái)，再采用杜邦分析法來(lái)分析。兩種分析方法綜合對(duì)比，找出數(shù)據(jù)之間的差異，并指出美的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)中的優(yōu)勢(shì)和問(wèn)題，提出切實(shí)可行的對(duì)策。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論與方法財(cái)務(wù)分析主要是使用歷年公布的財(cái)務(wù)報(bào)表與公司相關(guān)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)該公司歷年的整體財(cái)務(wù)狀況和其經(jīng)營(yíng)的成果進(jìn)行總結(jié)、分析和評(píng)價(jià)。并且對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展方向做出判斷和預(yù)測(cè)的一種手段,一家公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容是該公司財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的比率的分析、會(huì)計(jì)報(bào)表的分析和財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)表分析。公司現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表中的公司相關(guān)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)分析可以準(zhǔn)確地反映和計(jì)算出任何一個(gè)公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成功和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，是決策過(guò)程中的重要數(shù)據(jù)，但是這些都不能表示現(xiàn)在或?qū)?lái)公司的狀態(tài)。所以，單獨(dú)的看報(bào)表中披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)并沒(méi)有什么意義，要把財(cái)務(wù)報(bào)表中其他的數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)起來(lái)獲取更多的信息，這樣才可以為使用者提供更可靠的依據(jù)。根據(jù)使用者不同的使用目的，可以選擇不同的方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

表2-SEQ表格\*ARABIC1財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法趨勢(shì)分析法通過(guò)對(duì)每個(gè)時(shí)期相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問(wèn)題，為其查看會(huì)計(jì)科目提供依據(jù)，通過(guò)趨勢(shì)分析，可以知道該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)，也有利于對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的決策比率分析法比率分析是使用頻率最高的分析方法。它以同一時(shí)期幾個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)相互比較，計(jì)算出與之相對(duì)應(yīng)的比率。比較它們之前的結(jié)果后準(zhǔn)確的分析出數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)意思。分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的質(zhì)量和熟悉企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的一種分析方法，單獨(dú)的觀察那些財(cái)務(wù)指標(biāo)并不能給我們提供出什么有用的結(jié)論，而是要將每個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)聯(lián)系起來(lái)綜合的研究分析才可以給我們提供有價(jià)值的分析結(jié)論杜邦綜合分析法杜邦綜合分析是把權(quán)益凈利率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)多層解析，幫助使用者深入了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、不同財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)部關(guān)系，分析變動(dòng)趨勢(shì)和產(chǎn)生的原因，給企業(yè)以后的發(fā)展提供有價(jià)值的幫助。在同樣的一家上市公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)分析中,選擇不一樣的公司財(cái)務(wù)報(bào)表目標(biāo)分析方法就很有可能是這意味著不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)、分析的方法側(cè)重點(diǎn)也就可能會(huì)因此有所的不同,所以,財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)分析者們一定首先要充分了解不同目標(biāo)分析方法的其存在局限性。如何才能對(duì)一家企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出全面科學(xué)反映，這需要確定財(cái)務(wù)報(bào)表分析目標(biāo)，而且還有學(xué)會(huì)應(yīng)用不同的分析方法對(duì)美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合分析。美的集團(tuán)的公司簡(jiǎn)介與家用電器行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀廣東省佛山市的美的集團(tuán)有限公司（本文簡(jiǎn)稱(chēng)美的集團(tuán)）最早是在1968年創(chuàng)立的，于1980年開(kāi)始著發(fā)展手家電行業(yè)，在32年后成功在深交所上市。佛山美的集團(tuán)股份有限公司被認(rèn)為是家用電器銷(xiāo)售行業(yè)的一個(gè)佼佼者，其擁有領(lǐng)先行業(yè)的壓縮機(jī)技術(shù)、電控技術(shù)的一些核心零件的研發(fā)技術(shù)，美的還擁有優(yōu)質(zhì)的物流和優(yōu)秀的服務(wù)能力，有著健全的研究、制造和銷(xiāo)售一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，美的集團(tuán)的產(chǎn)品品種大多數(shù)都處于行業(yè)的主導(dǎo)地位，擁有著全部品類(lèi)的家用電器生產(chǎn)線(xiàn)，AI時(shí)代下也在研制專(zhuān)屬的智慧家居平臺(tái)。美的集團(tuán)擁有著全球創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，對(duì)產(chǎn)品研發(fā)大力支持。擁有大規(guī)模的研發(fā)部，研發(fā)資金投入超過(guò)180億元，在多個(gè)國(guó)家創(chuàng)建研究中心，與多個(gè)國(guó)內(nèi)外頂級(jí)科研機(jī)構(gòu)簽訂技術(shù)合作協(xié)議，得到更優(yōu)質(zhì)的研發(fā)條件，建立了實(shí)驗(yàn)室深度技術(shù)合作，為產(chǎn)品技術(shù)的成熟奠基。家電行業(yè)經(jīng)歷多年的發(fā)展后，家電行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期。洗衣機(jī)、空調(diào)等家用電器產(chǎn)量近些年一直在增加，家電種類(lèi)增加，生命周期基本相同。在“十三五”規(guī)劃下，家用電器行業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)家用電器設(shè)備行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告來(lái)看，2017年家用電器產(chǎn)品零售行業(yè)的市場(chǎng)凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到1200億元以上，利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)了2.5%,主營(yíng)產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)收入14,900億元，主營(yíng)產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)了約10%。其中，國(guó)內(nèi)的家用電器市場(chǎng)主營(yíng)產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)規(guī)模高達(dá)8200多億元，同比大幅增長(zhǎng)了1%，增速同比上年有所降緩。在國(guó)家良好的政策、消費(fèi)觀念升級(jí)與市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下，家用電器行業(yè)一直以高增長(zhǎng)率在增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析主要是指用于總結(jié)和評(píng)價(jià)衡量一家上市公司過(guò)去幾年經(jīng)營(yíng)的成果和其財(cái)務(wù)狀況的一種分析技術(shù)指標(biāo),其中主要包括了公司的償債能力、盈利的能力和其營(yíng)運(yùn)管理能力。財(cái)務(wù)的分析主要包括了投資者公司歷史數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)分析比較和同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較,主要財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)一般是近年來(lái)上市公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),通常為公司的財(cái)務(wù)年度報(bào)告。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的主要服務(wù)對(duì)象一般可分為有三類(lèi)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者。不同的主要服務(wù)對(duì)象對(duì)其投資者進(jìn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析的主要服務(wù)對(duì)象和目標(biāo)不同,投資者的角度的分析來(lái)看,財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析主要的目的是為了更好的了解投資者公司的實(shí)際盈利和其償債的能力,預(yù)測(cè)和了解公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),為投資者在做正確的判斷和決策前提供了保障。而從債權(quán)人的盈利能力角度分析來(lái)看,主要分析的有兩點(diǎn),一來(lái)主要看的是債權(quán)人和投資者對(duì)公司的預(yù)期盈利和及時(shí)償債的能力,是否正確的決策能及時(shí)足額的進(jìn)行貸款償還和收回投資者借出的公司銀行賬款和其他的債權(quán);另一方面看的就是公司實(shí)際盈利的能力和及時(shí)償債的能力。從綜合分析來(lái)看,看投資者公司的實(shí)際盈利能力情況與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是否能很好的匹配,為投資者在放貸前提供決策依據(jù)。而從經(jīng)營(yíng)者的角度分析來(lái)看,經(jīng)營(yíng)者公司要通過(guò)綜合全部的市場(chǎng)影響因素,發(fā)現(xiàn)公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中可能存在的一些問(wèn)題和其不足,并且及時(shí)的提出采用合適的措施和對(duì)策,保證公司在現(xiàn)有的資源和盈利能力情況上再取得進(jìn)一步的增長(zhǎng)，給經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中提供決策依據(jù)。其他的分析目的則是為了服務(wù)國(guó)家行政部門(mén)和公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的公司單位，了解經(jīng)營(yíng)者公司的實(shí)際信用和財(cái)務(wù)狀況，監(jiān)督和發(fā)布公司宏觀決策提供的信息。償債能力分析償債能力只要是指公司用其現(xiàn)有的資產(chǎn)來(lái)清償短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否有足夠的現(xiàn)金支付能力與清償債務(wù)的能力是分析評(píng)價(jià)一家上市公司是否繼續(xù)健康經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。一般分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。表4-1美的集團(tuán)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元年度201620172018流動(dòng)資產(chǎn)12,062,13216,981,06718,268,943非流動(dòng)資產(chǎn)4,997,9397,829,6188,101,171資產(chǎn)合計(jì)17,060,07124,810,68526,370,114流動(dòng)負(fù)債8,918,40011,909,18513,023,108非流動(dòng)負(fù)債1,244,00146,089,834,101,554負(fù)債合計(jì)10,162,40116,518,16817,124,663存貨1,562,6892,944,4162,964,501股東權(quán)益6,897,6698,292,5179,245,451短期償債能力分析表SEQ表格\*ARABIC4-2短期償債能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和計(jì)算流動(dòng)比率指公司在短一段時(shí)期內(nèi)主動(dòng)償還一家公司流動(dòng)負(fù)債的總體能力，短期流動(dòng)償債資產(chǎn)能力的強(qiáng)弱和好壞是指其存在于該短期公司自身流動(dòng)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性，該公司的短期流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，則該公司的短期流動(dòng)資產(chǎn)償債的能力就強(qiáng)。一般可以使用短期償債流動(dòng)比率和短期速動(dòng)償債比率這兩項(xiàng)衡量財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法來(lái)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)任何一家上市公司短期流動(dòng)償債資產(chǎn)能力的強(qiáng)弱和好壞。流動(dòng)比率的計(jì)算公式流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。2018年流動(dòng)比率182,689,438÷130,231,008=1.4028速動(dòng)比率指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中一年內(nèi)可用來(lái)變現(xiàn)的資產(chǎn)，其中不包括預(yù)付賬款和存貨等償還一年以?xún)?nèi)即將到期的流動(dòng)負(fù)債。這一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是用來(lái)衡量一家公司流動(dòng)資產(chǎn)中一年內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率的公式速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨。2018年速動(dòng)比率（182,689,438-29,645,018）÷130,231,088=1.1751流動(dòng)比率一般不要低于2，這項(xiàng)比值大,證明公司的短期償債能力比較強(qiáng)的。速動(dòng)比率一般在1-1.5這兩個(gè)值之間較為合適，若該指標(biāo)低于1，我們就認(rèn)為企業(yè)的償債能力較差；過(guò)高可能該企業(yè)的資金運(yùn)用效率不高，但也需要結(jié)合企業(yè)具體情況分析。2018年家電行業(yè)的流動(dòng)比率家電行業(yè)流動(dòng)參考的指標(biāo)值一般為1.5；行業(yè)的速動(dòng)比率參考的指標(biāo)值一般為0.9。計(jì)算出來(lái)美的集團(tuán)2018年的流動(dòng)比率為1.175%，速動(dòng)比率為1.4%。查閱過(guò)美的集團(tuán)2016年-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表里的重要事項(xiàng)發(fā)現(xiàn)了，美的集團(tuán)于2016年開(kāi)始分別收購(gòu)東芝家電股權(quán)與庫(kù)卡集團(tuán)，在收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)的股份的收購(gòu)議案中提及到以現(xiàn)金方式收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)的股份，收購(gòu)資金的來(lái)源與美的集團(tuán)向歐洲銀行貸款和美的集團(tuán)的現(xiàn)有資產(chǎn)。在使用了大量的現(xiàn)金流和向銀行的貸款情況下，并沒(méi)有影響到美的集團(tuán)短期償債能力，可以看出美的集團(tuán)的短期償債能力是要比行業(yè)的短期償債能力要好的。表4-32016-2018年美的集團(tuán)償債能力相關(guān)指標(biāo)201620172018流動(dòng)比率1.3521.4251.403速動(dòng)比率1.1771.1781.175產(chǎn)權(quán)比率1.4731.9921.852資產(chǎn)負(fù)債率（%）59.5666.5764.94從上面計(jì)算出來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)的相關(guān)比率雖然有小幅度的波動(dòng)，但是美的集團(tuán)的比率與行業(yè)均值相比而言，美的集團(tuán)短期償債能力有所增強(qiáng)而且高于家電行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，但是，今年來(lái)家電行業(yè)幾乎是打價(jià)格戰(zhàn)，促銷(xiāo)，清庫(kù)存，企業(yè)的應(yīng)收賬款逐年增加這使得美的集團(tuán)留存了較多的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保證期短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率是一家公司的總資產(chǎn)與負(fù)債的比值。該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)通常能準(zhǔn)確地反映出公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，凈資產(chǎn)負(fù)債過(guò)高的時(shí)候反映出該公司的負(fù)債金額過(guò)高。同時(shí)也是用來(lái)評(píng)價(jià)以一家公司長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了公司在清算的時(shí)候，公司的所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)所有人利益的保證程度。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷總資產(chǎn)。2018年美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率=171,246,631÷263,701,148=64.939%產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)評(píng)價(jià)一家公司長(zhǎng)期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。所謂的產(chǎn)權(quán)比率就是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明了該公司的長(zhǎng)期償債能力越好,不同的行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)值，家用電器行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率標(biāo)準(zhǔn)值一般為1.2。產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益2018年美的集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率=171,246,631÷92,454,517=1.852美的集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率與家電行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較而言，美的集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率低于家電行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)較大的波動(dòng)，在資產(chǎn)負(fù)債表中，2018年美的集團(tuán)應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款一共為7,700,842萬(wàn)元。而這三項(xiàng)在流動(dòng)負(fù)債中占的比值高達(dá)59.13%，這三項(xiàng)為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債多說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中有比較高的地位，企業(yè)可以低成本地使用外人的資金，所以美的集團(tuán)還是有償還債務(wù)能力的。2018年比率與2017年比率相比，資產(chǎn)負(fù)債率也呈顯出下降趨勢(shì)，說(shuō)明了美的集團(tuán)也在試圖縮小財(cái)務(wù)杠桿，減低風(fēng)險(xiǎn)，目的是提高美的集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力。盈利能力分析盈利能力就是公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資金運(yùn)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)獲利的能力，一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力分析通常是分析公司通過(guò)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)，資金的運(yùn)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)和獲利的方式和能力，公司的盈利能力的分析通常都是用來(lái)分析公司在正常的生產(chǎn)和營(yíng)業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)的盈利和能力，但是不可抗力的因素也有可能會(huì)給個(gè)人或者公司本身帶來(lái)額外的收益或造成損失，不過(guò)這只是公司的個(gè)別情況，很少發(fā)生，不能直接說(shuō)明公司的盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題。因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)管理成果的重要性和好壞一般都會(huì)通過(guò)企業(yè)盈利能力分析反映出來(lái)。比如公司的董事會(huì)、職業(yè)經(jīng)理、債權(quán)人和其他投資者都在經(jīng)營(yíng)中是十分關(guān)注自己的盈利能力的，并且通過(guò)對(duì)盈利能力的分析可以對(duì)預(yù)測(cè)公司利潤(rùn)率和其他公司收益變動(dòng)的趨勢(shì)和因素進(jìn)行分析。表4-4盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)及計(jì)算例子營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率企業(yè)在固定的時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比值，該指標(biāo)越高，表示該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，在市?chǎng)具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能創(chuàng)造的利潤(rùn)更多。財(cái)務(wù)報(bào)表分析中還會(huì)聯(lián)系毛利率、凈利率一起進(jìn)行分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算公式營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷全部業(yè)務(wù)收入×100%銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）÷銷(xiāo)售收入×100%銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入×100%。計(jì)算例子2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=25,564,111÷261,819,63×*100%=9.764%成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)成本費(fèi)用與利潤(rùn)的關(guān)系，即單位成本費(fèi)用支出所能獲利的程度。成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，單位產(chǎn)品的成本費(fèi)用越低。如果價(jià)格不變，成本費(fèi)用利潤(rùn)率可以反映企業(yè)成本費(fèi)用的耗費(fèi)水平成本利潤(rùn)率計(jì)算公式成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%計(jì)算例子2018年成本費(fèi)用利潤(rùn)率=25,773,058÷(188,164,557+31,085,879+9,571,639+1,823,040)×100%=11.17%凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)公司盈利水平高低的綜合性指標(biāo)，該項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲利的水平強(qiáng)。普遍認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率在15%—30%是比較好，公司本身的資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好。凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%計(jì)算例子2018年凈資產(chǎn)收益率=21,650,419÷(82,925,171+92,454,517)÷×100%=表4-5美的集團(tuán)近三年?duì)I業(yè)數(shù)據(jù)金額單位：萬(wàn)元2016201172018營(yíng)業(yè)總收入15,984,17024,191,88926,181,963營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,732,4102,162,7852,556,411利潤(rùn)總額1,891,4602,185,4772,577,305營(yíng)業(yè)成本11,561,54318,046,05518,816,455銷(xiāo)售費(fèi)用1,767,8452,673,8673,108,587管理費(fèi)用962,0771,478,023957,163財(cái)務(wù)費(fèi)用100,59781,594182,304凈資產(chǎn)6,897,6698,292,5179,245,451凈利潤(rùn)1,586,1911,861,1192,165,041表4-6美的集團(tuán)盈利財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)201620172018營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10.84%8.94%9.76%銷(xiāo)售毛利率27.31%25.03%27.54%銷(xiāo)售凈利率9.97%7.73%8.34%成本費(fèi)用利潤(rùn)率13.11%9.75%11.27%凈資產(chǎn)收益率25.38%24.50%24.59%依據(jù)上面表格數(shù)據(jù)，可以分析知道2016年-2018年，美的集團(tuán)的盈利能力是比較穩(wěn)定的，2016年-2018年受家電行業(yè)整體下降趨勢(shì)的影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也隨著行業(yè)的影響而有所變化，但美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率波動(dòng)幅度較少，美的集團(tuán)的銷(xiāo)售凈利率呈先下降后上升的趨勢(shì)，而且變化趨勢(shì)也比較的穩(wěn)定，也高于行業(yè)水平。銷(xiāo)售毛利率一直保持在25%以上，在行業(yè)下降趨勢(shì)中，2018年的銷(xiāo)售毛利率高達(dá)27.54%，低價(jià)的原材料采購(gòu)成本，高額的市場(chǎng)份額，始終重視核心技術(shù)的研發(fā)，享有良好的品牌溢價(jià)，這些因素使得美的集團(tuán)的毛利率高于同行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率2016年-2018年美的集團(tuán)都控制在10%左右，有效的控制產(chǎn)品的單位成本。美的集團(tuán)對(duì)原材料的采購(gòu)實(shí)行集中購(gòu)買(mǎi)，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，美的集團(tuán)采購(gòu)部具有較高的原材料采購(gòu)集中議價(jià)的能力,能夠高效的管理和控制原材料采購(gòu)的成本。通過(guò)美的集團(tuán)對(duì)于原材料采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行有效地的控制和管理,提高了車(chē)間生產(chǎn)率和物料的利用率,規(guī)范公司內(nèi)部流程，解決了公司運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的浪費(fèi)問(wèn)題，提高了公司的管理水平。我們由以上數(shù)據(jù)得出美的集團(tuán)具有較強(qiáng)的盈利能力，不但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在增長(zhǎng)，而且毛利潤(rùn)率也保持在25%-27%，保持著高水平的毛利率，表明美的集團(tuán)的盈利能力強(qiáng)。根據(jù)上面計(jì)算的數(shù)據(jù)而言，美的集團(tuán)的盈利能力情況總體來(lái)說(shuō)還是良好的，不會(huì)出現(xiàn)不正常的波動(dòng)，雖然近年來(lái)家電行業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)化有放緩的趨勢(shì)，但是美的集團(tuán)積極開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)內(nèi)需的幫助下，利用互聯(lián)網(wǎng)+，線(xiàn)上線(xiàn)下雙渠道售貨，使得產(chǎn)品在市場(chǎng)中的銷(xiāo)售額也不斷增加，這些都說(shuō)明美的集團(tuán)仍處于盈利狀況而且凈利潤(rùn)也逐年增長(zhǎng)，美的集團(tuán)其余的各項(xiàng)指標(biāo)也處于一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)。營(yíng)運(yùn)能力分析該財(cái)務(wù)指標(biāo)是指公司營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益和效率。該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以發(fā)現(xiàn)公司管理層在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中有可能存在或已經(jīng)存在的問(wèn)題，根據(jù)分析出來(lái)的數(shù)據(jù)為公司提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。表4-7營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)和計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)占用資金周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或存貨周轉(zhuǎn)一次所需要消耗的天數(shù)。在存貨平均水平一定時(shí)，企業(yè)的銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售數(shù)量、銷(xiāo)售能力隨著存貨轉(zhuǎn)率的增高而增加。存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售成本÷平均存貨平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2計(jì)算例子2018年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=188,164,557÷29,544,592?=6.3688應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)狀況分析，通過(guò)對(duì)應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算分析，可以用來(lái)估計(jì)應(yīng)收賬款收回的速度和管理的所消耗的時(shí)間。收回應(yīng)收款項(xiàng)的時(shí)間越短，公司資金周轉(zhuǎn)的效率就越高。最大限度減少壞賬的產(chǎn)生，還有助于提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)行速度。應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額賒銷(xiāo)收入凈額=銷(xiāo)售收入—現(xiàn)銷(xiāo)收入—銷(xiāo)售退回、銷(xiāo)售折讓、銷(xiāo)售折扣應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2注意的是這里的應(yīng)收賬款平均余額為未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額。計(jì)算例子2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=259,664,820÷18,459,445.5=14.066表4-8美的集團(tuán)2016年-2018年?duì)I運(yùn)財(cái)務(wù)狀況相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元201620172018營(yíng)業(yè)成本115,615,437180,460,552188,164,557平均存貨13,037,91722,535,531?.529,544,592?營(yíng)業(yè)收入159,044,041240,712,301259,664,820應(yīng)收賬款平均余額11,913,114.515,491,61418,459,445.5表4-9美的集團(tuán)2016年-2018年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)201620172018存貨周轉(zhuǎn)率(次)8.868.016.37存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（次）40.6344.9456.51應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）13.3515.5414.072016年-2018年用電器行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率大約是6.5次左右，而美的集團(tuán)三年的平均存貨周轉(zhuǎn)率是7.45次。美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)相比是優(yōu)于行業(yè)的，表明美的集團(tuán)的存貨流動(dòng)性?xún)?yōu)于行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)，但是美的集團(tuán)自身縱向分析存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，而在查看格力電器的財(cái)務(wù)狀況時(shí)也發(fā)現(xiàn)了隔離電器的存貨周轉(zhuǎn)率也呈下降趨勢(shì)，其他的幾家電器公司也時(shí)有著不同幅度的下降。但是美的集團(tuán)的降幅大點(diǎn)，下降了1.64，查看了相關(guān)美的集團(tuán)2017年到2018年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)新聞得知，美的集團(tuán)與東芝有著收購(gòu)安排，為了擴(kuò)大市場(chǎng)而增加的存貨?？偟膩?lái)說(shuō)美的集團(tuán)可以考慮優(yōu)化公司的庫(kù)存管理，提高存貨的流動(dòng)性，提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、改善經(jīng)營(yíng)狀況從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為公司和投資者創(chuàng)造更多的收益。美的集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和家電行業(yè)的周轉(zhuǎn)率平均值很接近。從分析數(shù)據(jù)來(lái)看美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化幅度比較大，總體來(lái)看是增加了平均收回賬款的時(shí)間，與近年來(lái)家電行業(yè)的變化方向相同，但是美的集團(tuán)應(yīng)該要意識(shí)到，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的降低一方面會(huì)增加賬款收回的時(shí)間，增加了壞賬發(fā)生的機(jī)率，另一方面會(huì)使得公司再運(yùn)營(yíng)中資金呆滯在應(yīng)收賬款上，降低了資金使用效率，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致公司短期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，不利于公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。美的集團(tuán)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款規(guī)模的掌控能力。杜邦綜合分析杜邦綜合分析，這是對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)的方法，研究的途徑是分析計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)系。表5-1杜邦分析法財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)表5-2美的集團(tuán)2016-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元201620172018凈利潤(rùn)1,468,435,7001,728,368,9002,023,077,900營(yíng)業(yè)收入15,984,170,10024,191,889,60026,181,963,500營(yíng)業(yè)成本11,669,255,60018,187,698,00018,978,212,300銷(xiāo)售費(fèi)用1,767,845,1002,673,867,3003,108,587,900管理費(fèi)用962,077,7001,478,023,600957,163,900財(cái)務(wù)費(fèi)用-100,597,90081,594,900-182,304,000投資收益128,596,100183,022,10090,732,600企業(yè)所得稅305,269,100324,358,400412,263,900平均資產(chǎn)總額16,679,616,05024,514,506,70026,017,614,350

圖5-SEQ圖\*ARABIC1美的集團(tuán)2018年杜邦模型分析圖

表5-3SEQ表格\*ARABIC美的集團(tuán)2016-2018年杜邦分析財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)201620172018凈資產(chǎn)收益率24.02%23.44%24.35%銷(xiāo)售凈利率9.19%7.14%7.73%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.061.151.01權(quán)益乘數(shù)2.472.992.85凈資產(chǎn)收益率股東權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化直接導(dǎo)致了公司凈資產(chǎn)收益率的變化。2016年-2018年間美的集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率由原來(lái)的24.02%小幅提升到了24.35%，該項(xiàng)指標(biāo)的變動(dòng)表現(xiàn)了美的集團(tuán)的管理層充分利用股東權(quán)益為公司創(chuàng)造更多的收益。美的集團(tuán)的公司凈資產(chǎn)收益率變化受到公司總資產(chǎn)收益周轉(zhuǎn)率的變化影響比較大，美的集團(tuán)也及時(shí)提高了對(duì)資產(chǎn)的利用率，從而是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。避免了資產(chǎn)閑置的情況出現(xiàn)，提高了公司的資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率。由于美的集團(tuán)的負(fù)債增長(zhǎng)幅度較大，不然，可能可以為公司創(chuàng)造更大的收益。權(quán)益乘數(shù)美的集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)由原來(lái)的2.47增長(zhǎng)到了2.85，不過(guò)負(fù)債的持續(xù)增長(zhǎng)，使得美的集團(tuán)近年來(lái)在金融市場(chǎng)和涉足其他行業(yè)的舉債增多，增加了美的集團(tuán)的負(fù)債總額，這導(dǎo)致一定程度上增加了美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)2016-2018年美的集團(tuán)的資產(chǎn)總額也在增加，只不過(guò)是資產(chǎn)的增加的幅度小于負(fù)債增加的幅度。美的集團(tuán)也增強(qiáng)了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上適度的增加了適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)帶來(lái)額外的杠杠收益?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率美的集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年的1.06次略微下降到了2018年的1.01次，我們可以發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力有略微下降。從美的集團(tuán)的年度報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)得知平均資產(chǎn)的增長(zhǎng)率大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，而美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和平均資產(chǎn)均有增加，美的集團(tuán)在擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模的同時(shí)控制成本費(fèi)用，導(dǎo)致了美的集團(tuán)在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中的成本和現(xiàn)金流壓力也增加了，資金也跟著增加，導(dǎo)致了美的集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率降低了。銷(xiāo)售凈利率2016年-2018年美的集團(tuán)的銷(xiāo)售凈利率從2016年到2017年下降了2.05個(gè)百分點(diǎn)再到2018年增加了0.59個(gè)百分點(diǎn)，與2016年相比凈利率還是大幅降低了1.46%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都在增加，但是成本費(fèi)用也增加了，成本費(fèi)用增加的幅度比凈利潤(rùn)的幅度大，從這里可以知道，美的集團(tuán)在這三年間對(duì)成本費(fèi)用的控制能力變?nèi)酢Ｃ赖募瘓F(tuán)存在的問(wèn)題及改善建議美的公司集團(tuán)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題通過(guò)使用的財(cái)務(wù)分析方法對(duì)美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了比率分析和杜邦綜合分析，我們可以知道美的集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，發(fā)展趨勢(shì)良好，在不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)也存在以下問(wèn)題：1.舉債過(guò)高，償債能力下降，資本結(jié)構(gòu)不合理。2.盈利能力指標(biāo)增速放緩，盈利能力下降。3.存在存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨堆積問(wèn)題。4.凈利潤(rùn)收益率放緩，制約公司未來(lái)的發(fā)展。針對(duì)上述問(wèn)題提出的改善建議針對(duì)上述的問(wèn)題，我個(gè)人提出一下幾點(diǎn)建議：1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。美的集團(tuán)要確保有較強(qiáng)的償債能力。美的集團(tuán)應(yīng)結(jié)合行業(yè)和自身特點(diǎn)。一、美的集團(tuán)要逐漸降低負(fù)債水平，到行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平60%，讓企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于安全狀況。二、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少短期負(fù)債，增加長(zhǎng)期負(fù)債，科學(xué)合理利用財(cái)務(wù)杠桿讓企業(yè)資本結(jié)構(gòu)恢復(fù)合理狀態(tài)2.加快布局智能家居行業(yè)。在智能家居上搶占先機(jī)，研發(fā)智能家居產(chǎn)品，打造智能與健康的居家電器。利用科技創(chuàng)新，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)盈利能力。3.加大海外市場(chǎng)占有量。在國(guó)家政策、“一帶一路”戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展背景下，積極打開(kāi)海外市場(chǎng)是未來(lái)的發(fā)展方向。4.美的集團(tuán)需要加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制，制定嚴(yán)格的控制成本計(jì)劃并實(shí)施，從而有限的降低成本費(fèi)用，提高管理效率。5.發(fā)揮自身完備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，提高銷(xiāo)售收入。運(yùn)用創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)手段和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，提高銷(xiāo)售收入，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。結(jié)論在各種財(cái)務(wù)報(bào)表分析中使用最多的分析方法是比率分析法，分析者需要對(duì)比率分析法的前提是要對(duì)其定義有所理解，還要掌握財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)之間的關(guān)系和解釋?zhuān)@樣才能更好對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。但是由于財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)具有局限性，比率分析法是若干個(gè)有關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)計(jì)算對(duì)比出來(lái)的，不能綜合的反映它們之間的聯(lián)系，所以不能單單使用一種分析方法，在比率分析法之后我又使用了杜邦分析法對(duì)美的集團(tuán)綜合分析，應(yīng)用全面的分析方法進(jìn)行分析，雖然美的集團(tuán)的負(fù)債增長(zhǎng)但是資產(chǎn)也在增長(zhǎng)，舉債為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，所以對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析要全面，不能單獨(dú)只看一個(gè)指標(biāo)。準(zhǔn)確，全面的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，就要把多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)聯(lián)起來(lái)才能更科學(xué)、準(zhǔn)確。為財(cái)務(wù)報(bào)表信息使用者做決策提供更加準(zhǔn)確的信息。但是由于本人所學(xué)到的關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析知識(shí)有限，對(duì)美的集團(tuán)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司信息有限，這里只是粗略的對(duì)美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，也根據(jù)分析的情況提出了自己的一些建議，具體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有待進(jìn)一步的深入研究。

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致謝本文是在梁平老師的精心指導(dǎo)下完成的。論文從選題到完成的整個(gè)過(guò)程中，得到了梁平老師的熱情幫助和精心指導(dǎo)。梁平老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)眼光、精益求精的精神給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生極大地促進(jìn)作用。在論文完成之際，我要感謝老師對(duì)我在四年學(xué)習(xí)和生活